AKTIE-ANSVAR GRAAL MARKNADSNEUTRAL Organisationsnummer: 515602-4134 Halvårsredogörelsens innehåll: Förvaltningsberättelse Sid 1-2 Historisk avkastning och fondförmögenhetens utveckling Sid 3 Balansräkning Sid 4 Noter till balansräkning Sid 5 Redovsningsprinciper, värdering av finansiella instrument samt skatteregler Sid 6
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE Allmän information År 2013 är fondens fjärde verksamhetsår. Fonden är en specialfond, en s.k. "hedgefond" som placerar huvudsakligen i amerikanska aktier. Fondens syfte är att ge andelsägarna en positiv och stabil avkastning på investerat kapital oavsett börsens utveckling. Fondbolag till fonden är Aktie-Ansvar AB. Förvaringsinstitut för fonden är SEB. Andelsvärdet per 2013-06-30 uppgick till 95,23 kr. Fondens utveckling Graal Marknadsneutral sjönk under första halvåret med 2,5 %, vilket var sämre än HFRX Equity Market Neutral Index som steg med 0,6 %. Fondförmögenhetsutveckling Fondförmögenheten sjönk under året från 192,8 miljoner till 90,2 miljoner. Fonden hade under året ett nettoutflöde på 99,5 miljoner. Viktiga händelser under året Graal Marknadsneutrals strategi är att ha portfölj bestående av amerikanska aktier som väljs efter en unik process där begreppet kundnytta är centralt. Under det senaste halvåret har kundernas preferenser haft klent genomslag på aktiekurserna medan andra förklaringsfaktorer har haft större inverkan på aktiepriserna. Teorin är att nöjdare kunder generellt har en positiv påverkan på bolagets långsiktiga försäljning av varor och tjänster och påverkar därmed resultatet. Marknaden fortsätter att påverkas av kvantitativa lättnader från centralbankerna och riskbenägenheten verkar vara konstant hög. Våra valda bolag har fått den uppmärksamhet de förtjänar men det är svårt att skapa avkastning på blankade positioner. Fondens placeringar På grund av den i närtid mediokra avkastningen har fonden valt att stänga ner dess aktierisk och fondens medel är just nu enbart placerade i räntebärande instrument. Framtidsutsikter Då strategin haft svårt att skapa avkastning den senaste tiden är fonden just nu enbart placerad i räntebärande värdepapper under en fortsatt utvärderingsperiod. Fondens risker Fonden har för närvarande dragit ned sina riskpositioner kopplade till aktiemarknaden och det fanns vid halvårsskiftet därför endast innehav i räntebärande instrument med kort återstående löptid utgivna av emittenter med god kreditvärdighet. De risker som följer av dessa placeringar är ränte- och kreditrisk. Fondens ränterisk mäts via portföljens duration och denna var per balansdagen 0,2 år. Kreditrisk är kopplat till den emittent som givit ut det räntebärande pappret. Den största kreditrisken är att emittenten skulle hamna på obestånd eller gå i konkurs och därmed inte stå för återbetalning enligt villkoren. Även förändringar i kreditvärdigheten hos aktuell emittent är en kreditrisk då detta påverkar marknadsvärdet av räntepappret. Fonden har minskat denna risk genom att sprida sina ränteplaceringar på ett flertal emittenter med god kreditvärdighet. Aktuella emittenter framgår av värdepappersuppställningen i denna halvårsredogörelse. Särskilt om derivatinstrument Enligt fondbestämmelserna har fonden möjlighet att använda derivatinstrument i sin förvaltning för att skydda och förbättra avkastningen eller för att skapa hävstång. Fonden har under året nyttjat denna möjlighet genom att handla med index- samt valutaterminer. Denna handel görs enbart i syfte att minska risken och exponeringen mot den amerikanska aktie- och valutamarknaden och görs därmed inte i syfte att skapa hävstång. Per halvårsskiftet hade fonden inga innehav i derivat. 1
För att mäta fondens sammanlagda exponering tillämpas åtagandemetoden. Denna metod innebär att derivatets underliggande tillgång och värde utgör grunden för beräkning av den sammanlagda exponeringen. Fondens motpartsrisk som följer av ovan nämnda handel med derivat har varit begränsad och har hållit sig väl under fondens maximalt tillåtna. 2
FONDFÖRMÖGENHETENS FÖRÄNDRING OCH VÄRDEUTVECKLING HFRX Equity Market Neutral Datum Fondförmögenhet Fondandelar Andelsvärde Utdelning Avkastning Index¹ (kr) (st) (kr) (kr) (%) (%) 2010-12-31 194 063 843 1 978 432 98,09 0,00-1,9 2,7 2011-12-31 198 778 738 2 054 445 96,76 0,00-1,4-2,9 2012-12-31 192 784 302 1 973 102 97,71 0,00 1,0-4,7 2013-06-30 90 158 738 946 718 95,23 0,00-2,5 0,6 ¹ HFRX Equity Market Neutral Index är konstruerat för att spegla hedgefonder på marknaden som primärt arbetar med aktier (långa och korta positioner inklusive derivat), och som har en marknadsneutral strategi (inte mer än +/-10 % exponering mot aktiemarknaden). Detta är den kategori av hedgefondindex som Graal Marknadsneutral är mest jämförbar med. Balansräkning Fondens ställning framgår av efterföljande balansräkning med bokslutskommentarer. 3
BALANSRÄKNING 2013-06-30 2012-12-31 Tillgångar Överlåtbara värdepapper Not 1 28 341 757 284 576 183 Penningmarknadsinstrument Not 1 56 885 840 0 OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde Not 1 0 1 522 842 Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde Not 1 0 1 917 984 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 85 227 597 288 017 009 Placering på konto hos kreditinstitut 5 052 145 8 857 301 Summa placeringar med posititv marknadsvärde 90 279 742 296 874 310 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 1 957 0 Övriga tillgångar 0 7 753 586 Summa Tillgångar 90 281 699 304 627 896 Skulder Övriga finansiella instrument med negativt marknadsvärde Not 1 0 101 793 088 Summa finansiella instrument med negativt marknadsvärde 0 101 793 088 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 122 961 233 980 Övriga skulder 0 9 816 526 Summa skulder 122 961 111 843 594 Fondförmögenhet Not 2 90 158 738 192 784 302 Poster inom linjen Ställda säkerheter för inlånade finansiella instrument 0 117 695 329 Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument 0 2 754 148 4
NOTER Not 1 - Innehav och positioner i finansiella instrument Finansiella instrument (vid avvikande emittent anges denna inom parantes) Noterings- Marknads- Kate- Räntemarknad Antal valuta värdeandel % gori SBAB BANK BC 130814 10 000 000 SEK 9 986 300 11,1 7 SCA FINANS FC 130812 25 000 000 SEK 24 963 500 27,7 7 STADSHYPOTEK 1574 20 000 000 SEK 21 136 133 23,4 1 SVEASKOG FC 130905 12 000 000 SEK 11 971 440 13,3 7 SWEDAVIA FC 131004 10 000 000 SEK 9 964 600 11,1 7 SWEDBANK HYPOTEK OBL 182 3 000 000 SEK 3 142 790 3,5 1 VASAKRONAN FRN 160610 +1,10% 4 000 000 SEK 4 062 834 4,5 1 Summa Räntemarknad 85 227 597 94,5 Summa finansiella instrument 85 227 597 94,5 Varav med positivt marknadsvärde 85 227 597 94,5 Varav med negativt marknadsvärde 0 0,0 Kategori 1: "Överlåtbara värdepapper upptagna till handel 28 341 757 31,4 på reglerad marknad eller motsv marknad utanför EES" Kategori 7: "Övriga finansiella instrument" 56 885 840 63,1 Övriga tillgångar/skulder 4 931 141 5,5 Summa fondförmögenhet 90 158 738 100,0 Avrundningsdifferenser kan förekomma i ovanstående not. Total exponering mot ett och samma företag eller företagsgrupp där fonden innehar flera olika typer av finansiella tillgångar Emittent % av fondförm. - - Not 2 - Förändring av fondförmögenhet 2013-06-30 2012-12-31 Fondförmögenheten vid årets början 192 784 302 198 778 738 Andelsutgivning 67 198 65 648 193 Andelsinlösen -99 608 851-72 265 235 Årets resultat -3 083 911 622 606 Lämnad utdelning 0 0 Fondförmögenheten vid årets slut 90 158 738 192 784 302 5
Redovsiningsprinciper Fondens redovisningsprinciper bygger på god redovisningssed och är i tillämpliga delar upprättade enligt lagen om investeringsfonder, Finansinspektionens föreskrifter 2008:11, Finansinspektionens allmänna råd och vägledning, Fondbolagens förenings rekommendationer samt bokföringslagen. Värdering av finansiella instrument Fondens finansiella instrument värderas till gällande marknadsvärde. Detta värde fastställs genom olika metoder, vilka tillämpas enligt följande ordning: -Om det finansiella instrumentet handlas på en aktiv marknad används senaste betalkurs på dagen för fondens senaste ordinarie NAV-beräkning (28 juni 2013). -Om det finansiella instrumentet inte handlas på en aktiv marknad härleds gällande marknadsvärde utifrån information om liknande transaktioner som skett under marknadsmässiga omständigheter den senaste perioden. - Om inte ovanstående metoder går att tillämpa, eller blir uppenbart missvisande, fastställs gällande marknadsvärde genom att en värderingsmodell som är etablerad på marknaden används. Skatteregler Nedanstående beskrivning av skatteregler tar sikte huvudsakligen på fysiska personer som är obegränsat skattskyldiga i Sverige och svenska dödsbon. Observera att andra rutiner och regler kan gälla vid sparande på investeringssparkonto, i kapitalförsäkringar, inom ramen för vissa andra sparformer samt för förvaltarregistrerade innehav. Skattereglerna kan även bli föremål för ändringar till följd av lag eller myndighetsföreskrifter. Slutligen kan skatten påverkas av individuella omständigheter varför den som är osäker på eventuella skattekonsekvenser bör konsultera en skatterådgivare. Utdelningar: Utdelningar är skattepliktiga hos fondandelsägaren som inkomst av kapital. Vid utdelning kvarhåller fondbolaget preliminärskatt med 30% på utdelningen. Fondbolaget redovisar kontrolluppgifter till Skatteverket. Med anledning av ändrade skatteregler för fonder från och med inkomståret 2012 bedömer Aktie-Ansvar att fondbolagets fonder från och med 2013 inte kommer att genomföra utdelningar till andelsägarna. Kapitalvinst/förlust vid avyttring: Vid avyttring av fondandelar beräknas eventuell kapitalvinst eller kapitalförlust av fondbolaget och redovisas på kontrolluppgift till Skatteverket. Den sålunda beräknade vinsten beskattas hos fondandelsägaren med 30% i inkomstslaget kapital. Observera att kapitalförlust på icke marknadsnoterade fonder (gäller exempelvis Aktie-Ansvars månadshandlade fonder FondSelect Global, Graal Offensiv och Graal) enbart får dras av, alternativt kvittas mot andra kapitalvinster, till 70%. Fonden Peritus övergick från månatlig till daglig handel månadsskiftet mars/april 2013. Enligt information från Skatteverket skall Peritus därför skattemässigt fr o m april månad 2013 betraktas som en marknadsnoterad fond (tidigare icke marknadsnoterad). Fondbolaget kvarhåller ingen preliminärskatt, men via de uppgifter som skickas till Skatteverket skall uppgifterna finnas förtryckta på andelsägarens deklaration. Schablonintäkt: Fondandelsägaren ska i inkomstslaget kapital ta upp en schablonintäkt som uppgår till 0,4 procent av kapitalunderlaget. Kapitalunderlaget utgörs av värdet på andelarna vid kalenderårets ingång. Schablonintäkten beskattas med 30% vilket innebär att skatten är 30% x 0,4% = 0,12% av fondinnehavet vid årets början. Fondbolaget redovisar schablonintäkten på kontrolluppgift till Skatteverket men kvarhåller ingen preliminärskatt. 6