Halvårsredogörelse för Tellus Eqvator Perioden 2013-01-01-2013-06-30
Tellus Eqvator 1 Förvaltningsberättelse Styrelsen och verkställande direktören för Tellus Fonder AB, 556702-9557 får härmed avge halvårsredogörelse för perioden 2013-01-01-2013-06-30, avseende fonden Tellus Eqvator,. Allmänt om verksamheten Värdepappersfonden Tellus Eqvator, förvaltas av Tellus Fonder AB. Ansvariga förvaltare var under perioden Stefan Franzén och Gabriel Gemmel. Tellus Fonder AB erhöll Finansinspektionens tillstånd att driva fondverksamhet enligt lagen (2004:46) om investeringsfonder (nu 2008:11) den 1 december 2006 och förvaltar sedan början av 2007 specialfonden Midas Aktiefond som är inriktad på aktiv stock picking i europeiska mindre- och medelstora bolag och har en varierad aktieexponering.. Den 25 maj 2012 godkände Finansinspektionen fondbestämmelserna för den nya fonden Tellus Eqvator. Den 20 juni 2012 startade Tellus Eqvator. Fonden är en gränslös så kallad stock picking fond med en aktieexponering som varierar mellan 0 och 100 procent. Fondens utveckling Under första halvåret 2013 uppgick avkastningen för Tellus Eqvator till -5,70 procent efter avdrag för förvaltningsarvode. Fondens jämförelsenorm den s.k. avkastningströskeln steg under samma period med 3,41 procent. Fondens placeringar Tellus Eqvator startades alltså strax före halvårsskiftet 2012 och under detta fondens första år var investeringstaktiken försiktig. Fondens första investering gjordes i oktober 2012 i det ryska naturgasföretagets Gazproms ADR (depåbevis, två depåbevis representerar en aktie i bolaget) noterade i London i US-dollar. Investeringen motsvarade 7 procent av fondförmögenheten. I december 2012 investerade fonden i ytterligare åtta bolag. Det var den välskötta turkiska banken Garantibank, det anrika österrikiska industribolaget Andritz med en stor del av försäljningen i Kina och Brasilien samt även det i Schweiz noterade österrikiska teknologiföretaget ams AG. Vidare de tre tyska bolagen ElringKlinger (industri), Henkel (konsumentprodukter) och Rational (storkök mm) samt de två holländska bolagen Imtech (teknikkonsult) och Aalberts (industri). Efter dessa investeringar så uppgick fondens aktieandel till knappt 36 procent. Fonden har varit investerad i samtliga dessa nio bolag under första halvåret 2013. Vi kom under februari att drabbas av ett bakslag på grund av Imtech, som då och senare under perioden kom att påverka Eqvator på ett negativt sätt. Företaget har uppvisat en häpnadsväckande stabilitet över åren och visade vinsttillväxt de svåra konjunkturåren 2008 och 2009, framförallt för att man är stora inom området klimatsmarta anläggningar och kontor. Under 2012 fick man sin största order någonsin på 750 miljoner euro, för att vara med och bygga en nöjespark i Polen. Under februari uppdagades det att kunden saknade betalningsmöjligheter och Imtech hade vid den tidpunkten lagt ner arbete motsvarande 200 miljoner euro, samt ytterligare fordringar. När man började rota i historien så upptäckte man fler problem. Polen sorterade under Tyskland som under en låg rad av år varit den klarast lysande stjärnan i koncernen med de högsta marginalerna. När man började vända på stenarna i Tyskland visade det sig att den lokala ledningen dolt potentiella kundförluster under en lång rad av år genom att skjuta problemen framför sig. Detta var bedrägeri och har nu fått rättsliga efterföljder. Konsekvenserna av det hela blev att hela ledningen kom att avgå, den finansiella ställningen blev mycket ansträngd och man tvingades till en nyemission på 500 miljoner euro, vilket naturligtvis är mycket för ett företag med tidigare ca 2 miljarder euro i marknadsvärde och ungefär en lika stor försäljning. Vi hade i nyemissions slutfas ett konferenssamtal med den nya ledningen och då vi ansåg kärnverksamheten sund beslutade vi oss att delta i nyemissionen. Två
Tellus Eqvator 2 dagar före emissionens stängning annonserade dock bolaget ytterligare 40 miljoner euro i förluster. Detta gjorde att vi tappade förtroendet även för den nya ledningen och vi sålde i stället våra aktier med en stor förlust. Det inträffade var naturligtvis mycket tråkigt, men tyvärr kan liknande situationer inträffa då man har koncentrerade portföljer. Att skydda sig från denna typ av interna bedrägerier är tyvärr omöjligt som extern placerare eller analytiker. När inte ens den egna ledningen eller företagets revisorer upptäckt detta är det omöjligt för en extern bedömare att göra det. I maj 2013 gjorde Tellus Eqvator två nya investeringar. Dels i tyska logistikbolaget Deutsche Post och dels i koreanska Samsung Electronics. Båda bolagen har världsledande positioner i sina respektive branscher och förväntas kunna varaktigt växa sin försäljning och sina vinster från i dagsläget mycket starka marknadspositioner. Tellus Eqvators aktieandel uppgick vid halvårsskiftet till 46.96 procent fördelat på 11 bolag. Enligt fondbestämmelserna har fonden rätt att placera i derivatinstrument. Detta har under året inte utnyttjats. Fondens likviditet har varit placerad på konto hos svenska kreditinstitut (SEB, Swedbank, Nordea och Handelsbanken). Vid halvårsskiftet uppgick likviditeten (kassaandelen) till 52.90 procent av fondförmögenheten.
Tellus Eqvator 3 Ekonomisk översikt Utdelning Jämförelse- Fondförmögenhet kr Andelsvärde Antal andelar per andel kr Avkastning % index % * 2013-06-30 2 787 907 93,67 29 763,71 - -5,70 3,41 2012-12-31 4 116 595 99,33 41 442,69 - -0,67 3,66 * 7% ränta årsbasis Balansräkning Belopp i kr Not 2013-06-30 2012-12-31 Tillgångar Överlåtbara värdepapper 1 309 143 1 471 462 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 1 1 309 143 1 471 462 Bankmedel och övriga likvida medel 1 474 842 2 647 891 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 7 117 0 Summa tillgångar 2 791 102 4 119 353 Skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 3 195 1 758 Övriga skulder 0 994 Summa skulder 3 195 2 752 Fondförmögenhet 1,2 2 787 907 4 116 600 Poster inom linjen 2013-06-30 2012-12-31 Inga Inga
Tellus Eqvator 4 Redovisningsprinciper och bokslutskommentarer Belopp i kr om inget annat anges Allmänna redovisningsprinciper Fonden tillämpar lagen om investeringsfonder 2004:46 och Finansinspektionens föreskrifter för redovisning av investeringsfonder 2011:42 och följer Fondbolagens Förenings riktlinjer där de är tillämpliga. Värderingsregler De finansiella instrument inklusive derivat som ingår i fonden värderas till marknadsvärde enligt följande turordning. 1 De finansiella instrument som handlas på en aktiv marknad ska värderas med senaste betalkurs på balansdagen om den inte är en handelsdag används senaste handelsdag före balansdagen. 2 Om det finansiella instrumentet inte handlas på en aktiv marknad ska marknadsvärdet härledas av information från liknande transaktioner som skett under marknadsmässiga omständigheter. 3 Om inte metod 1 eller 2 går att använda, eller blir missvisande ska marknadsvärdet fastställas genom en på marknaden etablerad värderingsmodell. Nyckeltal Fonden följer fondbolagens förenings riktlinjer när det gäller framtagandet av olika nyckeltal.
Tellus Eqvator 5 Noter Not 1 Finansiella Instrument Per den 30 juni 2013 innehades följande finansiella instrument. Marknads Fond- Antal värde vikt % Överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES Överlåtbara värdepapper Energi GAZPROM OAO LON, Ryssland, USD 4 100 181 120 6,5 181 120 6,5 Industri AALBERTS INDUSTRIES, Nederländerna, EUR 700 105 259 3,78 ANDRITZ, Österrike, EUR 300 103 582 3,72 DEUTSCHE POST AG, Tyskland, EUR 550 91 976 3,3 ELRINGKLINGER AG, Tyskland, EUR 800 179 638 6,44 IMTECH, Nederländerna, EUR 1 100 54 371 1,95 534 825 19,18 Dagligvaror HENKEL AG, Tyskland, EUR 280 147 742 5,3 RATIONAL AG, Tyskland, EUR 70 157 888 5,66 305 631 10,96 Finans och fastighet TURKIYE GARANTI BANK, Turkiet, TRY 3 600 105 828 3,8 105 828 3,8 Informationsteknik AMS, Österrike, CHF 210 104 016 3,73 SAMSUNG GDR, Sydkorea, USD 30 77 723 2,79 181 739 6,52 Summa Överlåtbara värdepapper 1 309 143 46,96 Summa Överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES 1 309 143 46,96 Summa värdepapper 1 309 143 46,96
Tellus Eqvator 6 Övriga tillgångar och skulder 1 478 764 53,04 Totalt 2 787 907 100 Not 2 Förändring av fondförmögenhet 2013-01-01-2012-06-20- 2013-06-30 2012-12-31 Fondförmögenhet vid årets början 4 116 600 - Andelsutgivning 122 058 4 382 865 Andelsinlösen -1 240 650-236 370 Periodens resultat enligt resultaträkning -210 101-29 896 Summa 2 787 907 4 116 600
Tellus Eqvator 7 Underskrifter Stockholm den Peter Werme Styrelseordförande Jan Petersson Verkställande direktör Gunnar Lindskog Styrelseledamot