Enkelt är effektivt!

He lår sra 1 pp ort Enkelt är effektivt! Vi tror på enkelhet i fondförvaltning. Istället för att krångla till saker i onödan fokuserar vi på att köpa bra bolag vi gillar. Det behöver inte vara svårare än så. Spiltan Fonder 20 14

2 Vår investeringsfilosofi Enkelt är effektivt! Vi tror på enkelhet i fondförvaltning. Istället för att krångla till saker i onödan fokuserar vi på att köpa bra bolag vi gillar. Det behöver inte vara svårare än så. Kvitton på att det fungerar är att vi över åren erhållit ett flertal priser för vår förvaltning bl a som Årets Stjärnförvaltare, Årets Sverigefond, Läsarnas Favorit, Årets Lågriskfond och Årets Fondbolag. Genom att fokusera på att investera i bolag som vi anser är mer värda än vad som syns i aktiekursen har vi genom åren skapat bra avkastning i våra fonder. Enkelt är verkligen effektivt! En trygg plats för tillväxt Spiltan Fonder startades år 2002 med 10 kunder som tillsammans placerade 10 miljoner kronor i två fonder. Drivkraften till att starta ett nytt fondbolag var viljan att ge Sveriges fondsparare ett bättre alternativ. Stolta kan vi nu konstatera att det är fler och fler som vill spara i riktigt bra fonder med inriktning på Sverige både vad gäller aktie- och räntemarknaden. Det tillsammans med våra under åren uppnådda förvaltningsresultat och erhållna utmärkelser bidrar säkert till att vi fortsätter att växa. Vid årsskiftet 2014 passerade vi 11 miljarder kronor i förvaltat kapital och hade över 80 000 sparare. Extra stolta är vi över att vi år 2012 blev utsedda till Årets Fondbolag av Privata Affärer. Motiveringen löd: Detta fondbolag står på spararnas sida med spännande utbud, enkelhet och sunt förnuft. Aktiv förvaltning - på riktigt Idag erbjuder vi fyra aktivt förvaltade Sverigefonder - Spiltan Aktiefond Stabil, Spiltan Aktiefond Sverige, Spiltan Aktiefond Dalarna och Spiltan Aktiefond Småland. Dessutom har vi en smart och passivt förvaltad aktiefond, Spiltan Aktiefond Investmentbolag, en nystartad aktivt förvaltad räntefond Spiltan Högräntefond och en mycket prisvärd räntefond Spiltan Räntefond Sverige. Fokus på bolag - inte på aktiekurser Gemensamt för fonderna är en investeringsfilosofi som baseras på fundamental analys och vikten av att verkligen förstå sig på de bolag som vi investerar i. Det är viktigt att komma ihåg att aktier utgör en del av ett bolag. Vi erbjuder aktivt förvaltade fonder som bortser från olika aktiers indexvikt. Istället investerar vi enligt vår egen övertygelse. Vi investerar huvudsakligen i företag som går med vinst, kan uppvisa bra kassaflöden och har förmåga att lämna utdelning. Bolag med dessa egenskaper är allt som oftast även bra aktieinvesteringar - både i dåliga och bra tider. Vår investeringsfilosofi har varit Aktiv förvaltning; fokus på bolag istället för aktiekurser och sunt förnuft framför finansiella teorier, det är kärnan i vår investeringsfilosofi. Det är utgångspunkten för all förvaltning på Spiltan Fonder. På bilden Pär Andersson och Erik Brändström. densamma sedan starten 2002 och kvitto på att den verkligen fungerar är framförallt uppnådda goda förvaltningsresultat. Sunt förnuft fungerar När vi på Spiltan Fonder säger att enkelt är effektivt menar vi att vi inte försöker krångla till det i onödan. Tillsammans har vi på fondbolaget uppemot 100 års erfarenhet av finansmarknaderna och många års högskolestudier inom ämnen som portföljförvaltning och finansiell teori. Ju mer vi har lärt oss desto mer skeptiska har vi blivit till finansiella teorier. Istället har sunt förnuft blivit vår ledstjärna. Dessutom är det värt att nämna att risk för oss på Spiltan Fonder är detsamma som att välja fel bolag, inte att gå sämre än ett index. Självklart sparar vi i våra egna fonder. Vi har valt väg. Gör det du också! Välj Spiltan Fonder för ditt fondsparande. Välkommen som sparare i Spiltan Fonder! Spiltan fonder förvaltar sju olika fonder: Aktiv aktieförvaltning: Spiltan Aktiefond Stabil Spiltan Aktiefond Sverige Spiltan Aktiefond Dalarna Spiltan Aktiefond Småland PS 1 Läs mer om hur fonderna har utvecklats på följande sidor eller besök vår hemsida www.spiltanfonder.se där förutom aktuella nyheter, blanketter mm även samtliga rapporter alltid finns tillgängliga. Där kan du också logga in och se ditt sparande! PS 2 Är du ännu inte sparare hos oss? Starta ett månadssparande. Vi på Spiltan Fonder är övertygade om att det bästa sparandet, när det gäller aktiefonder, är att månadsspara. Det är enkelt att komma igång på sidan 11 och 12 hittar du all info du behöver. Varför Spiltan Fonder? Aktiv förvaltning på riktigt Vi styrs inte av index eller branschindelningar Fokus på bolag och inte på aktiekurser Investerar efter egen övertygelse Sunt förnuft fungerar Passiv aktieförvaltning: Spiltan Aktiefond Investmentbolag Prisvärd ränteförvaltning: Spiltan Högräntefond Spiltan Räntefond Sverige

VD har ordet 3 Stark avslutning på aktieåret 2014 och välkomna alla nya sparare! Året som gick blev trots ett par små och ett rejält gupp på vägen ett mycket bra aktiespararår. Fortsatt finns det många utmaningar för världens ledare att bemästra - både ekonomiskt och geopolitiskt, men liksom tidigare är det viktigt att skilja på världsekonomi och enskilda bolag. Det är många bolag som går riktigt bra alldeles oavsett den allmänna ekonomiska utvecklingen. Lägg till en för flera bolag rimlig värdering och fortsatt låga räntor så finns förutsättningar för att helåret 2015 ska kunna bli ett hyggligt aktiespararår. Men räkna med att vi även i år kan stöta på ett par gupp på aktievägen. På räntemarknaden var det efter en bra start rejält utmanande under avslutningen på 2014. För att kunna skapa avkastning i dagens nollräntevärld krävs det att man som ränteplacerare är beredd att ta och acceptera en något högre risk. I alla räntefonder - till skillnad från bankkontots riskfria dag-för-dagränta består avkastningen av både kupongränta och värdeförändring. Viktigt att ta med sig inför beslut vad gäller räntefondsparande under 2015 och framöver. Innehållsförteckning: Spiltan Aktiefond Stabil Spiltan Aktiefond Sverige Spiltan Aktiefond Dalarna Spiltan Aktiefond Småland Spiltan Aktiefond Investmentbolag Spiltan Högräntefond Spiltan Räntefond Sverige Det här är Spiltan Fonder Spara Tryggt och Enkelt Sid 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Stolt konstaterar vi att det är fler och fler som vill spara i våra framgångsrika fonder med inriktning på Sverige både vad gäller aktie- och räntemarknaden. Det tillsammans med våra under åren uppnådda förvaltningsresultat och erhållna utmärkelser bidrar säkert till att vi fortsätter att växa. Vi inledde 2014 med ca 7 miljarder kronor under förvaltning för att vid årsskiftet ha passerat 11 miljarder. Tillsammans är vi nu uppåt 80 000 som sparar i Spiltans Fonder. Fantastiskt! Välkomna alla nya sparare och ett stort tack till er alla som sparar med oss sedan tidigare! Enkelt är effektivt i år också! Av våra aktivt förvaltade aktiefonder slutade Aktiefond Småland i topp följd av den flerfaldigt medaljprydda Aktiefond Stabil tätt följd av Aktiefond Sverige medan Aktiefond Dalarna slutade året lite efter. Vår passivt förvaltade Aktiefond Investmentbolag fortsätter att överträffa index. Med denna fond erbjuder vi möjlighet till bättre avkastning än en traditionell indexfond och det till en mycket låg avgift. Vår nyaste fond, Högräntefonden, fick efter en bra start tyvärr, liksom flera andra fonder med inriktning mot Nordiska högavkastande företagsobligationer med lägre kreditbetyg, rejält med stryk speciellt i slutet på året. Avslutningsvis fortsatte vår prisbelönta Räntefond Sverige att på helåret leverera bra avkastning till låg risk och var bäst såväl 2014 som på fem år av alla de 44 svenska korträntefonder som finns! Helårsrapport/fondrapporter för 2014, saldobesked och kontrolluppgifter I denna Helårsrapport för 2014 kan du läsa mer om vår investeringsfilosofi samt utvecklingen för samtliga av våra fonder. Saldobesked och kontrolluppgift skickas till alla direktsparare. Fondernas formella Årsberättelse för 2014 finns tillgänglig i slutet på mars, kontakta oss så skickar vi den. Förutom aktuella nyheter, blanketter mm finns samtliga rapporter alltid tillgängliga på vår hemsida www.spiltanfonder.se där du även kan logga in och se ditt sparande! Träffa oss på vår Sverigeturné! Tack för förtroendet att vi får förvalta ditt kapital. Ingen kan garantera något för framtiden, däremot kan vi garantera att vi gör allt för att samtliga av våra fonder skall ge en långsiktigt god avkastning. Sverigeturnén fortsätter, och bl a kommer vi vara med på Nordnet Live och Avanzadagen, håll utkik på www.spiltanfonder.se så vet du när vi har en sparträff nära dig. Du är alltid välkommen att ta kontakt med oss på tel. 08-545 813 40 eller via e-post fonder@spiltan.se. Med vänliga hälsningar Erik Brändström VD Senaste Nytt på www.spiltanfonder.se På vår hemsida finns alltid senaste nytt om våra fonder och om vad som händer på Spiltan Fonder. Följ också gärna Niklas Larsson på Twitter. @NiklasSpiltan Välkomstpresent till alla direktsparare Alla direktsparare i våra fonder får boken Så här kan alla svenskar bli miljonärer i välkomstpresent. I boken får du konkreta förslag för att kunna bygga upp ett kapital och dessutom möjlighet att lära dig mer om de finansiella marknaderna. Boken är lätt att läsa och enkel att förstå och hjälper dig att välja rätt bland utbudet av finansiella produkter. Boken har sålt i över 100 000 exemplar och författare är Per H Börjesson, ordförande i Spiltan Fonder.

4 Aktivt förvaltad aktiefond: Spiltan Aktiefond Stabil Aktivt förvaltad fond som investerar i stabila bolag, investmentbolag och absolutavkastande tillgångar för att över tiden uppnå en stabil positiv avkastning (7 % per år). Ett bra bassparande. Aktiefond Stabil Mål 7 % SIX PRX YTD +16.8 +7, 0 +15,9 1 År +16,8 +7,0 +15,9 3 År +67,0 +22,5 +73,1 5 År +89,8 +40,3 +89,7 (2002-12-02) +370,8 +126,5 +334,4 Utvecklingen det senaste kvartalet Stark avslutning. Under slutet på fjärde kvartal var fokus åter tillbaks på de enskilda bolagens förutsättningar och utveckling vilket gynnade vår portfölj av välskötta bolag. Fonden steg under kvartalet med 10,1 %, och på helåret är fonden upp med rejäla 16,8 %. Sedan start är uppgången hela +371 %, vilket motsvarar en genomsnittlig årsavkastning på väl godkända +13,7 % och det dessutom till en fortsatt låg risk. Portföljfördelningen ger motståndskraft vid nedgång och bra bolag ger god avkastning vid uppgång. Spiltan Aktiefond Stabil ligger i topp, inom sin kategori av svenska aktiefonder, vad gäller riskjusterad avkastning under de senaste 10 åren. Sammantaget gör det att jag fortsatt är mycket trygg med fondens långsiktiga strategi både vad gäller portföljfördelning och att investera i stabila kvalitetsbolag. Årets avslutande kvartal bjöd på stora kursrörelser. Det har jag tagit till vara på genom att skala av på innehaven i bl a Unibet, ICA Gruppen och Investor, några av kvartalets (och årets) kursvinnare som började väga väl tungt i portföljen. Det har gett utrymme att till förmånliga kurser investera i några av våra bolags aktier som för stunden inte är lika mycket i ropet som Alfa Laval, AarhusKarlshamn och SCA. Ser vi till helåret 2014 var våra bästa placeringar (årets uppgång i parentesen exklusive erhållen utdelning): Unibet (+59 %), Hexpol (+53 %) och ICA Gruppen (+52 %). Merparten av fondens bolag har bidragit positivt till årets resultat. Värda att lyfta fram lite extra är några större innehav som t ex Nibe (+38 %), Investor (+31 %) och Lundberg (+24 %) som därmed varit viktiga bidrag till årets goda avkastning. Stabilt och uthålligt Vi har en välbalanserad portfölj med delägande i välskötta bolag med starka balansräkningar, med produkter och tjänster som behövs oavsett konjunktur, med god intjäning och därmed förmågan att kunna dela ut pengar till aktieägarna. Det gör att jag känner mig trygg med våra innehav även om och när omvärlden är osäker. Fondens utveckling sedan start talar för att jag skall hålla fast vid urvalskriterier, investeringsstrategi och portföljfördelning. Jag fortsätter att fokusera på att hitta värde till ett lågt pris. Sammantaget gör det att jag ser fortsatt positivt på fondens förmåga att långsiktigt erbjuda en stabil och positiv avkastning. Erik Brändström, PS. Fonden, som är flerfaldigt prisbelönt över åren (bl a av DI/Morningstar, Citywire och Privata Affärer), lyfts ofta fram som en toppfond på lång sikt baserat på det faktum att Spiltan Aktiefond Stabil är en av alla de svenska aktiefonder som har uppvisat lägst risk. Fonden ligger i topp, inom sin kategori av svenska aktiefonder, vad gäller riskjusterad avkastning under de senaste 10 åren. Bra riskjusterad avkastning. Låg risk och långsiktigt gnetande gör Aktiefond Stabil till en vinnare i längden. Privata Affärer både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det investerade kapitalet. Faktablad kan beställas från Spiltan Fonder: 08-545 813 40 eller hämtas på www.spiltanfonder.se Värdeutveckling: 2002-12-02 -- 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 Investor A Lundbergföretagen B Indutrade Unibet Group SDB Hennes & Mauritz B ICA Gruppen Nibe B Berkshire Hathaway Alfa Laval SCA B %-andel av fonden 6,2 6,0 5,8 5,8 5,2 4,6 4,5 4,2 3,9 3,9 Aktiefond, diversifierad Stabil utveckl. (7 %/år) Startdatum: 2002-12-02 Startkurs: 100 NAV : 412,92 SIXPRX Bankgiro: 5483-9220 100 kr ISIN: SE 0001015348 Erik Brändström 1,5 % / år (0 % in- /utavg.) PPM-nr: 339 184

Aktivt förvaltad aktiefond: Spiltan Aktiefond Sverige Spiltan Aktiefond Sverige är en aktivt förvaltad fond som placerar oberoende av storlek på företag och bransch. Stor tonvikt lägger vi på analys och bedömning av det enskilda företagets affärsidé, företagsledning och långsiktiga framtidsutsikter. Målsättningen är att fondens utveckling över tiden skall överträffa Stockholmsbörsen. Aktiefond Sverige SIX PRX YTD +16,0 +15,9 1 År +16,0 +15,9 3 År +78,3 +73,1 5 År +100,3 +89,7 (2002-12-02) +393,2 +334,4 5 Utvecklingen det senaste kvartalet Under årets sista kvartal gjorde Aktiefond Sverige mycket bra ifrån sig med en uppgång på 9,7 %, vilket var hela 3,6 procentenheter bättre än Stockholmsbörsen som steg med 6,1 % under motsvarande period. Avkastningen för helåret 2014 slutade på +16,0 %, vilket var snäppet bättre än jämförelseindex. Sedan start har Aktiefond Sverige i genomsnitt levererat en avkastning på +14,1 % per år. Detta motsvarar en totalavkastning på +393 %, vilket är hela 59 procentenheter bättre än jämförelseindex! Det bolag av de större innehaven - som gått allra bäst under kvartalet är Hexpol med en fantastisk uppgång på ca 27 %! Det finns flera förklaringar till detta. För det första var rapporten för det tredje kvartalet den bästa någonsin med en resultatökning på ca 20 % och en rörelsemarginal på 16,8 %. Därutöver har bolaget gjort ett par förvärv som kompletterar befintlig verksamhet fint.hexpol har ju en mycket god historik av att göra och integrera förvärv. Jag vet att åsikterna går isär på aktiemarknaden om huruvida Hexpol är dyrt eller ej. Min åsikt är emellertid att ett välskött kvalitetsbolag som Hexpol förtjänar en premie. Ytterligare ett bolag som gjorde en stark upphämtning under årets sista kvartal är Transmode som steg med ca 26 %. Sist men inte minst har vi Autoliv med en uppgång på ca 25 % under kvartalet. Detta är också ett av Aktiefond Sveriges större innehav, vilket givetvis bidragit mycket positivt till portföljens utveckling. Autoliv har en mycket stark position i världen vad gäller bilsäkerhet. På de mogna marknaderna är det den aktiva säkerheten som växer mycket starkt och på de icke mogna marknaderna finns det väldigt mycket kvar att göra vad gäller den passiva säkerheten i bilarna. Därefter kommer givetvis den aktiva säkerheten växa även på dessa marknader. Det bolag som utvecklats sämst under kvartalet är Fortnox (-14 %). Såvitt jag kan bedöma så har inget förändrats för bolaget under detta kvartal så jag är fortfarande komfortabel med innehavet. Under perioden har jag avyttrat Lindab då jag ansåg att bolaget var tämligen fullvärderat. Investeringsfilosofin ligger fast! Blickar vi tillbaka på året som gått så har det gungat en del och aktiemarknaden har stundtals lätt för att bli nervös. Då kan det vara svårt att sitta still i båten och undvika att dras med. Jag är dock övertygad om att vår investeringsfilosofi är ett bra skydd mot detta. Vi fokuserar alltid på att leta efter välskötta kvalitétsbolag och vi har en långsiktig placeringshorisont. Detta tillsammans med uthållighet och tålamod gör att Aktiefond Sverige har fortsatt goda förutsättningar att generera bra avkastning för andelsägarna. Pär Andersson, både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det investerade kapitalet. Faktablad kan beställas från Spiltan Fonder: 08-545 813 40 eller hämtas på www.spiltanfonder.se. Värdeutveckling: 2002-12-02 -- 550 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 Autoliv SDB Hexpol B Axis Hexagon B Intrum Justitia Assa Abloy B Bufab Holding JM Investor B Billerud %-andel av fonden 6,2 6,2 6,1 6,0 6,0 4,5 4,1 4,1 4,1 4,0 Aktiefond, Sverige Bättre än Sthlm-börsen Startdatum: 2002-12-02 Startkurs: 100 NAV : 404,09 SIXPRX Bankgiro: 5483-9295 100 kr ISIN: SE 0001015355 Pär Andersson 1,5 % / år (0 % in- /utavg.) PPM-nr: 152 181

6 Aktivt förvaltad aktiefond: Spiltan Aktiefond Dalarna Spiltan Aktiefond Dalarna är en aktivt förvaltad fond med fokus på placeringar i Dalaregionen. Placeringar görs oberoende av storlek på företag och bransch. Stor tonvikt läggs på analysen och bedömningen av det enskilda företagets affärsidé, företagsledning och långsiktiga framtidsutsikter. Fonden kan även investera i onoterade aktier där bolagen har sitt säte i Dalarna. Aktiefond Dalarna SIX PRX YTD +12,1 +15, 9 1 År +12,1 +15,9 3 År +57,9 +73,1 5 År +53,9 +89,7 (2007-03-05) +55,0 +72,8 Utvecklingen det senaste kvartalet Under årets sista kvartal steg Aktiefond Dalarna med drygt 5 %, vilket var något lägre än Stockholmsbörsen som steg knappt 6,1 % under motsvarande period. Avkastningen för helåret 2014 slutade på +12,1 %. Sedan start har fonden gått upp med 55 %. Målet är att 50 % av bolagen i fonden ska ha anknytning till Dalaregionen, varav upp till 10 procentenheter i onoterade bolag med säte i Dalarna. Resterande ca 50 % utgör så kallad stockpicking, det vill säga enskilda val av bolag på Stockholmsbörsen. I kategorin Dalaföretag ingår följande företag: ABB, Bahnhof, Boliden, Clas Ohlson, Dala Energi, Diös, LC Tec Holding, NP 3 Fastigheter AB, Sandvik, Scandbook, Skistar, SSAB, Stora Enso samt Triona. Bäst av de större regionala innehaven gick Stora Enso med en uppgång på ca 17 %. I december 2014 meddelade StoraEnso att de delar upp divisionen Renewable Packaging i två olika divisioner - Consumer Board och Packaging Solutions. Detta bör stärka både resultat samt transparensen i den finansiella rapporteringen, vilket brukar uppskattas av aktiemarknaden. Ytterligare ett regionalt bolag som har gått bra under kvartalet är Clas Ohlson med en uppgång på ca +11 %. Förklaringen här ligger bl a i att bruttomarginalen i bolagets senaste rapport var högre än förväntat. VD Klas Balkow förklarar bruttomarginalhöjningen med att andelen egna varumärken i sortimentet har ökat och dessa har givetvis en högre marginal. Vidare öppnar VD Klas Balkow upp för att andelen egna varumärken kommer öka framledes, vilket indikerar att det finns potential för än högre bruttomarginal. Av de icke regionala bolagen så är det Hexpol som gått bäst med en fantastisk uppgång på ca 27 %! Den största enskilda förklaringen till denna mycket goda utveckling står att finna i bolagets rapport för årets tredje kvartal, vilket var det bästa hittills för Hexpol. God potential! Under kvartalet har vi investerat i ett nytt regionalt bolag som heter NP 3 Fastigheter AB. Bolaget investerar i kommersiella fastigheter i Norra Sverige. Dalarna står för 18 % av hyresvärdet, vilket är bolagets näst största marknad efter Sundsvall. Med en förväntad direktavkastning på fastigheterna på ca 8 % bedömer vi att bolaget har god potential. Finansieringen av NP 3 Fastigheter AB har delvis skett genom att minska vårt innehav i. Investeringsfilosofin ligger fast! Blickar vi tillbaka på året som gått så har det gungat en del och aktiemarknaden har stundtals lätt för att bli nervös. Då kan det vara svårt att sitta still i båten och undvika att dras med. Vi är dock övertygade om att vår investeringsfilosofi är ett bra skydd mot detta. Vi fokuserar alltid på att leta efter välskötta kvalitetsbolag och vi har en långsiktig placeringshorisont. Detta tillsammans med uthållighet och tålamod gör att Aktiefond Dalarna har förutsättningar att generera god avkastning för andelsägarna. Pär Andersson & Jörgen Wärmlöv, både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det investerade kapitalet. Faktablad kan beställas från Spiltan Fonder: 08-545 813 40 eller hämtas på www.spiltanfonder.se. Värdeutveckling: 2007-03-05 -- 160 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 Diös Fastigheter SSAB A ABB LTD Clas Ohlson B Skistar B Sandvik Stora Enso R Boliden Bahnhof B Bufab Holding Aktiefond, regional Bättre än Sthlm-börsen Startdatum: 2007-03-05 Startkurs: 100 NAV : 138,92 SIXPRX Bankgiro: 5537-2080 100 kr ISIN: SE 0001938788 Pär Andersson 1,5 %/år (0 % in- /utavg.) PPM-nr: 119 891 %-andel av fonden 6,2 6,2 6,1 6,0 6,0 6,0 4,6 4,5 4,5 4,2

Aktivt förvaltad aktiefond: Spiltan Aktiefond Småland Spiltan Aktiefond Småland är en aktivt förvaltad fond med fokus på placeringar i Smålandsregionen. Placeringar görs oberoende av storlek på företag och bransch. Stor tonvikt läggs på analysen och bedömningen av det enskilda företagets affärsidé, företagsledning och långsiktiga framtidsutsikter. Fonden kan även investera i onoterade aktier där bolagen har sitt säte i Småland. Aktiefond Småland SIX PRX YTD +20,2 +15,9 1 År +20,2 +15,9 3 År +98,1 +73,1 5 År +108,6 +89,7 (2008-06-25) +154,2 +103,2 7 Utvecklingen det senaste kvartalet Under årets sista kvartal gjorde Aktiefond Småland bra ifrån sig med en uppgång på 7,1 %, vilket var 1,0 procentenheter bättre än Stockholmsbörsen som steg med 6,1 % under motsvarande period. Avkastningen för helåret 2014 slutade på fantastiska +20,2 %, vilket var drygt 4 procentenheter bättre än jämförelseindex. Sedan start har Aktiefond Småland gått upp med drygt 154 %, vilket är hela 51 procentenheter bättre än jämförelseindex. Placeringsinriktningen på fonden är ca 60 % utvalda bolag med anknytning till Smålandsregionen, varav upp till 10 procentenheter i onoterade bolag med säte i Småland. Resterande ca 40 % utgör så kallad stockpicking, det vill säga enskilda val av bolag på Stockholmsbörsen. I kategorin Småländska företag ingår följande företag: Ages Industri, Bergs Timber, Bufab, Elajo, Electra, Fagerhult, Fortnox, Garpco, Hexpol, Husqvarna, Inwido, Itab Shop Concept, JLT, Kabe, Lammhult Design Group, New Wave Group, Nibe, OEM, Profilgruppen, Rejlers, SensysTraffic samt Xano Industrier. Det bolag - av de större innehaven - som gått allra bäst under kvartalet är Hexpol med en fantastisk uppgång på ca 27 %! Det finns flera förklaringar till detta. För det första var rapporten för det tredje kvartalet den bästa någonsin med en resultatökning på ca 20 % och en rörelsemarginal på 16,8 %. Därutöver har bolaget gjort ett par förvärv som kompletterar befintlig verksamhet fint. Hexpol har ju en mycket god historik av att göra och integrera förvärv. Jag vet att åsikterna går isär på aktiemarknaden om huruvida Hexpol är dyrt eller ej. Min åsikt är dock att ett välskött kvalitetsbolag som Hexpol förtjänar en premie. Under kvartalet har jag investerat i ett nytt småländskt bolag fönstertillverkaren Inwido - som har stor produktion i Vetlanda. Inwido är marknadsledande i Norden med en marknadsandel på runt 30 %. Finansieringen har skett genom att avyttra innehavet i. Småländska bolag överträffar börsen! Blickar vi tillbaka på året som gått så har det gungat en del och aktiemarknaden har stundtals lätt för att bli nervös. Då kan det vara svårt att sitta still i båten och undvika att dras med. Vi är dock övertygade om att vår investeringsfilosofi är ett bra skydd mot detta. Vi fokuserar alltid på att leta efter välskötta kvalitetsbolag och vi har en långsiktig placeringshorisont. Detta tillsammans med uthållighet och tålamod gör att Aktiefond Småland har fortsatt goda förutsättningar att generera bra avkastning för andelsägarna. Utmärkelse till Aktiefond Småland! Vi är väldigt glada och stolta över att Aktiefond Småland har blivit utsedd till Bästa Sverigefondav det internationella fondanalysföretaget Lipper. Pär Andersson & Jörgen Wärmlöv, Aktiefond Småland fick under våren 2014 pris som Top Performer på 3 år i klassen för svenska aktiefonder av Lipper Fund Awards. både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det investerade kapitalet. Faktablad kan beställas från Spiltan Fonder: 08-545 813 40 eller hämtas på www.spiltanfonder.se. Värdeutveckling: 2008-06-25 -- 270 250 230 210 190 170 150 130 110 90 70 Bufab Holding Hexpol B Nibe B New Wave Group B Husqvarna B Fagerhult Autoliv SDB Axis Inwido AB Billerud Aktiefond, regional Bättre än Sthlm-börsen Startdatum: 2008-06-25 Startkurs: 100 NAV : 242,85 SIXPRX Bankgiro: 297-3105 100 kr ISIN: SE 0002566349 Pär Andersson 1,5 % / år (0 % in / ut avg.) PPM-nr: 272 898 %-andel av fonden 6,3 6,3 6,1 6,1 5,9 4,9 4,2 4,1 4,1 4,1

8 Passivt förvaltad aktiefond: Spiltan Aktiefond Investmentbolag Spiltan Aktiefond Investmentbolag placerar i en koncentrerad portfölj av svenska investmentbolag. Fonden är ett bra alternativ till att investera i en traditionell indexfond. Förvaltningen är passiv vilket möjliggör en mycket låg avgift. Aktiefond Investmentbolag SIX PRX YTD +19,1 +15,9 1 År +19,1 +15,9 3 År +104,3 +73,1 5 År - - (2011-11-30) +109,8 +74,9 En smart indexfond! Spiltan Aktiefond Investmentbolag är en smart indexfond. För alla som söker en passivt förvaltad svensk aktieindexfond finns nu ett bättre alternativ. Fonden placerar i en koncentrerad portfölj av svenska investmentbolag. Genom att investera i investmentbolag, som är aktiva ägare i sina underliggande portföljbolag, har fonden förutsättningar att över tiden erbjuda bättre avkastning än en traditionell indexfond. Målsättningen är därför, till skillnad från vanliga indexfonder, att över tid slå Stockholmsbörsen. En passiv förvaltning av fonden möjliggör en låg avgift. Spiltan Aktiefond Investmentbolag är en smart aktieindexfond med en mycket låg avgift på 0,2 %. Utveckling det senaste kvartalet Bättre än index på helåret! Fonden steg med 8,6 % under kvartalet vilket var bättre än Stockholmsbörsens index (SIXPRX) som var upp med 6,1 % för samma period. På helåret 2014 är fonden upp med väl godkända 19,1 % (börsen upp 15,9 %) och vi får fortsatt bra betalt - i form av värde och kursutveckling - för det arbete som utförs i våra investmentbolag. I det fall något av bolagen under en period inte når sin fulla potential har diversifieringen vi får tack vare portföljfördelningen gett effekt, vilket visar på styrkan med den goda riskspridning vi erhåller med en portfölj av investmentbolag. Men trots det finns det givetvis ingen garanti för att fonden kommer att slå index varje år. Från start, i slutet på 2011, är fonden upp med 110 % och är därmed hela 35 procentenheter bättre än index. Mycket bra! Fondens största innehav utgörs av Industrivärden, Investor, Kinnevik och Lundbergs. Tillsammans ger det, med innehav i de övriga investmentbolagen, en mycket bred exponering mot Stockholmsbörsen. Tillgångarna i Industrivärden, men även till största delen i Investor, består av de största noterade bolagen på Stockholmsbörsen. Totalt är vi indirekta delägare i mer än 75 börsnoterade bolag. Dessutom får vi del av värdeökning i direktägda tillgångar i en mängd olika branscher genom våra innehav i bolag som Latour, Ratos ICA Gruppen, Kinnevik och Lundbergs. Genom Kinnevik är vi delägare i verksamheter inom flera konsumentrelaterade tillväxtsektorer och genom Lundbergs är vi även delägare i en av de stora, framgångsrika privata fastighetsportföljerna i Sverige. Sammantaget erbjuder Aktiefond Investmentbolag möjlighet till bättre avkastning än en traditionell indexfond, till en mycket låg förvaltningsavgift. Erik Brändström & Jörgen Wärmlöv, PS. Fem stjärnor av Moringstar, fick fonden när den fyllde 3 år i december 2014. Utsedd till Läsarnas Favorit 2013 och 2012 av Privata Affärer samt korad till Svensk mästare 2012 av DI; bäst i klassen bland de stora Sverigefonderna! Fonden erhåller även regelbundet positiva omdömen från fondexperter på bl a Morningstar, DN, SvD, Privata Affärer och Aktiespararna. Fonden är en av de mest köpta fonderna på flera av de stora fondtorgen. både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det investerade kapitalet. Faktablad kan beställas från Spiltan Fonder: 08-545 813 40 eller hämtas på www.spiltanfonder.se. Värdeutveckling: 2011-11-30 -- 215 200 185 170 155 140 125 110 95 Industrivärden C Investor B Lundbergföretagen B Kinnevik B XACT OMXS30 Ratos B Latour Investment B ICA Gruppen Melker Schörling Creades A %-andel av fonden 26,8 26,8 10,0 9,9 4,4 4,4 4,3 4,3 4,3 1,4 Aktiefond, passiv Bättre än Sthlm-börsen Startdatum: 2011-11-30 Startkurs: 100 NAV : 209,82 SIXPRX Bankgiro: 811-5701 100 kr ISIN: SE 0004297927 PPM-nr: Erik Brändström 0,2 % / år (0 % in / ut avg.) Ej i PPM

Aktivt förvaltad räntefond: Spiltan Högräntefond Spiltan Högräntefond är aktivt förvaltad och placerar huvudsakligen i företagsobligationer men kan även investera i andra värdepapper med betydande ränteinslag. Fonden får placera i nordiska bolag men tar ingen valutarisk. Den genomsnittliga räntelöptiden för placeringarna, mätt på den totala fondförmögenheten, kan variera mellan noll till tio år. Spiltan Högräntefond SSVX YTD - - 1 År - - 3 År - - 5 År - - (2014-04-02) -4,84 +0,30 9 Utvecklingen det senaste kvartalet Avkastningen för det fjärde kvartalet uppgick till -6,23 % jämfört med index som var upp 0,03 % och sedan start (2 april 2014) är fonden ner 4,84 % att jämföra med index som var upp 0,3 %. Under hösten har många företagsobligationsfonder haft det tufft. Efter en bra start för fonden vände utvecklingen i slutet på september. Helt klart är jag inte nöjd med fondens utveckling under kvartalet och jag beklagar verkligen den svaga avkastningen. Det är ett antal faktorer som samvarierat och tillsammans bidragit till kraftigt nedjusterade kurser på en mindre del av fondens innehav. En allmän konjunkturoro har höjt riskpremien på högavkastande företagsobligationer med lägre kreditbetyg och dessutom har oljepriset, som senaste halvåret mer än halverats, inverkat negativt på våra norska innehav. Under kvartalet har risknivån succesivt dragits ner för att minska exponeringen mot oljeberoende och andra mer volatila bolag. I dagsläget innehåller fonden en god balans mellan stora och mindre bolag som sammantaget framöver bör ha förutsättningar att erbjuda en konkurrenskraftig avkastning. Vi ser även att jakten på avkastning bland investerare har intensifierats i en marknad med låga räntor, vilket ovanpå en bra kupongränta även kan komma att leda till högre kurser på fondens innehav när riskviljan återvänder. Den genomsnittliga räntebindningen i portföljen är för närvarande 10 månader och löptiden uppgår till 3,6 år efter att innehav med lång löptid avyttrats. Svenska bolag står för ca 60 %, Norska ca 34 % och Finska ca 6 % av fondens marknadsvärde. Fondens strategi med kort ränterisk leder till en god avkastning både när räntorna sjunker, men även vid stigande räntor i samband med en förbättrad konjunkturutveckling. De största innehaven är kredithanteringsbolaget Lindorff, säkerhetsbolaget Consilium, stålbolaget Ovakoa, återvinningsbolaget Norsk Gjenåtervinning, finansbolaget Hoist samt fastighetsbolagen Sagax, Heimstaden och Oscar Properties. Volativ avkastning Det fjärde kvartalets avkastning visade att placeringshorisonten vid en investering i högavkastande företagsobligationsfonder med lägre kreditbetyg bör vara betydligt längre än för en korträntefond och att en högre förväntad avkastning alltid är kopplad till en högre risk. Placeringsinriktningen och fokus för fonden är att öka andelen stabila bolag för att i rådande nollräntemarknad framöver kunna leverera en god avkastning utan alltför stora kortsiktiga svängningar. Målsättningen att över tid erbjuda dubbelt så hög avkastning som traditionella korträntefonder ligger fast. Lars Lönnquist, PS. Avkastningen i en räntefond består av både kupongränta och värdeförändring - till skillnad från bankkontots riskfria dag för dag ränta. Läs mer på vår site: Hur skapas avkastning i en räntefond? Så här funkar det!. både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det investerade kapitalet. Faktablad kan beställas från Spiltan Fonder: 08-545 813 40 eller hämtas på www.spiltanfonder.se. Värdeutveckling: 2014-04-02 -- 103 102 101 100 99 98 97 96 95 Lindorff FRN 200815 Consilium FRN 171101 Ovakoa 6,5 % 190601 Gjenåtervinning FRN 190710 Hoist FRN 171002 Oscar Properties FRN 190903 Heimstaden FRN 190916 Sagax FRN 190618 Troax FRN 200612 Wall Vision 9 % 171205 Högräntefond aktiv Bättre än index (SSVX) Startdatum: 2014-04-02 Startkurs: 100 SEK NAV 95,16 SSVX Bankgiro: 533-9924 100 SEK ISIN: SE 0005798329 Lars Lönnquist 0,75 % / år (0 % in / ut avg.) PPM-nr: 560 599 %-andel av fonden 5,5 5,4 5,4 5,3 4,8 4,6 4,0 4,0 3,9 3,5

10 Prisvärd räntefond: Spiltan Räntefond Sverige Spiltan Räntefond Sverige placerar i räntebärande fondpapper och penningmarknadsinstrument utfärdade i svenska kronor. Den genomsnittliga räntelöptiden för placeringarna, mätt på den totala fondförmögenheten, är maximalt ett år. Räntefond Sverige SSVX YTD +2,04 +0,47 1 År +2,04 +0,47 3 År +8,64 +2,58 5 År +12,95 +4,58 (2007-09-17) +24,43 +10,68 Utvecklingen det senaste kvartalet Avkastningen för 2014 uppgick till fina 2,04 % och gör även i år fonden till den bästa korträntefonden på den svenska marknaden. Sedan start har fonden levererat fantastiska 24,43 % att jämföra med utvecklingen för index på 10,68 %. Även om helåret var starkt så bromsade utvecklingen in under årets sista kvartal, fonden steg med 0,01 % jämfört med index som steg 0,03 %. Orsaken går att finna i stigande riskpremier pga en allmän konjunkturoro samt ett stort utbud av obligationer när placerare viktade om till andra tillgångsslag. I slutet av oktober meddelade Sveriges Riksbank att man sänker den ränta som påverkar de korta marknadsräntorna reporäntan till 0,00 %. Anledningen till beslutet är den obefintliga inflationen och en svag ekonomisk tillväxt i vår omvärld. För 2015 ser vi en fortsatt expansiv penningpolitik med låga räntor och stor sannolikhet för olika typer av stimulansåtgärder från centralbanker vilket kommer att leda till lägre räntor och stigande priser på obligationer samt förhoppningsvis en förbättrad konjunkturutveckling. Innehaven är väl fördelade genom investeringar i ett 50-tal bra svenska bolag fördelat på olika sektorer och löptider. Därmed har fonden en bra balanserad struktur med en god riskspridning som minskar den bolagsspecifika risken. De största innehaven är fastighetsbolaget Klövern, stålbolaget SSAB, metallbolaget Boliden, skogsbolaget Bergvik, mätteknikbolaget Hexagon samt fastighetsbolaget Wallenstam. Den genomsnittliga räntebindningen i portföljen är endast ca 4 månader och löptiden på innehaven ca 22 månader. Vid utgången av kvartalet fördelades innehaven på FRN-lån (Floating Rates Notes, dvs lån med rörlig ränta) ca 67 %, fastförräntande ca 7 % och certifikat (med löptider upp till 1 år) ca 26 %. Genom att avyttra obligationer med långa löptider har fonden lyckats minska effekten av marknadens stigande avkastningskrav och investeringar har fortsatt skett i företagscertifikat med längre löptid eller i obligationer till fast ränta med löptider upp till 18 månader. Med denna placeringsinriktning har fonden även framöver möjlighet att erbjuda en konkurrenskraftig avkastning. God avkastning i dagens lågräntemiljö Vid dagens nollräntenivå kommer vikten av en gedigen bolagsanalys och låga avgifter än mer att accentueras. Spiltan Räntefond Sverige har, tack vare en bra balanserad portfölj och en mycket låg förvaltningsavgift, förutsättningar att även framöver kunna befinna sig i toppen bland korträntefonderna. Lars Lönnquist & Erik Brändström PS. Avkastningen i en räntefond består av både kupongränta och värdeförändring - till skillnad från bankkontots riskfria dag för dag ränta. Läs mer på vår site: Hur skapas avkastning i en räntefond? Så här funkar det!. både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det investerade kapitalet. Faktablad kan beställas från Spiltan Fonder: 08-545 813 40 eller hämtas på www.spiltanfonder.se. Värdeutveckling: 2007-09-17-- 126 124 122 120 118 116 114 112 110 108 106 104 102 100 Millicom FRN 171030 Bergvik FC 150618 Getinge FRN 150529 Klövern FRN 180304 Kungsleden FRN 161220 Stora Enso FRN 170626 Tele2 FRN 170515 Fast Partner FRN 180 321 Klövern FRN 170119 Bonnier 5 % 150618 Räntefond, Sverige kort Bättre än index (SSVX) Startdatum: 2007-09-17 Startkurs: 100 NAV 114,92 SSVX Bankgiro: 5662-5007 100 kr ISIN: SE 0002152140 Lars Lönnquist 0,1 % / år (0 % in / ut avg.) PPM-nr: 972 497 %-andel av fonden 2,7 2,6 2,4 2,2 2,1 2,0 1,9 1,6 1,6 1,6

Det här är Spiltan Fonder: 11 Kontaktuppgifter: Post & Besök: Grevgatan 39 114 53 Stockholm Tel: 08-545 813 40 Fax: 08-796 60 06 E-post: fonder@spiltan.se www.spiltanfonder.se Så här köper du våra fonder Erik Brändström, VD samt ansvarig förvaltare för Aktiefond Stabil och Aktiefond Investmentbolag. Pär Andersson, ansvarig förvaltare för Aktiefond Sverige samt Aktiefond Dalarna och Aktiefond Småland. Nina Harvey, ansvarig för kundsupporten samt administration. Niklas Larsson, marknad, information och sparekonom. Barbara Leszczynska, kundsupport och ekonomi. Lars Lönnquist, ansvarig förvaltare för Räntefond Sverige och Högräntefond. Tel: 08-545 813 41 E-post: erik@spiltan.se Tel: 08-545 813 45 E-post: niklas@spiltan.se Tel: 08-545 813 49 E-post: par@spiltan.se Tel: 08-545 813 40 E-post: barbara@spiltan.se Tel: 08-545 813 40 E-post: nina@spiltan.se Tel: 08-545 873 93 E-post: lars.lonnquist@spiltan.se Du kan köpa fonderna direkt hos oss eller via våra samarbetsparters. På vår hemsida under fliken Köp/Byt/Sälj står det exakt hur du går till väga. Köp görs till den kurs som gäller den dag som pengarna kommer in till fonden, vilket normalt tar cirka två bankdagar via bankgiro. Det går bra att månadsspara i fonderna via autogiro - se mer information under fliken Köp/Byt/Sälj på vår hemsida. Minsta belopp vid månadssparande är 100 kronor. Alla direktsparare får saldobesked en gång i halvåret. Fördelar med att vara direktkund Linus Owemyhr, marknad och Nicklas Segerdahl, kundsupport och administration. försäljning. Tel: 08-545 873 97 E-post: linus@spiltan.se Jörgen Wärmlöv, assisterande förvaltare. Tel: 08-08-545 873 92 Tel: 08-545 813 46 E-post: nicklas.segerdahl@spiltan.se E-post: jorgen@spiltan.se Att du har tillgång till Dina sidor där du kan logga in och följa din fondplacering. Att du får personlig och snabb service. Att vi kan se ditt fondinnehav och hjälpa dig med frågor kring detta. Att du får kontinuerlig information om fonderna samt nyheter, kvartalsrapporter mm. Att du får inbjudningar till informationsmöten och andra evenemang. Våra fonder finns naturligtvis också hos ett stort antal återförsäljare/fondtorg. Beställ lösenord Om du saknar ett lösenord till Dina sidor kan du beställa ett genom att maila ditt namn och personnummer till: fonder@spiltan.se eller ring Nina eller Barbara på Tel: 08-545 813 40.

12 SPARA TRYGGT OCH ENKELT AKTIVT FÖRVALTADE AKTIEFONDER i i i Aktiefond Stabil: Ett riktigt bra bassparande! Bra bassparande i en bred och väldiversifierad portfölj. Sektorsfördelning: 50 % värdebolag, 35 % investmentbolag, 15% absolutavkastning. Målsättning: Att över tiden uppnå en stabil avkastning på 7 % per år. PPM-nr: 339 184 Bankgiro: 5483-9220 Förvaltningsavgift: 1,5 % Aktiefond Sverige: Aktiv förvaltning på riktigt! Aktivt förvaltad Sverigefond. Koncentrerad portfölj, 20-25 innehav, placerar i bolag oavsett storlek. Målsättning: Slå Stockholmsbörsen. PPM-nr: 152 181 Bankgiro: 5483-9295 Förvaltningsavgift: 1,5 % Aktiefond Småland/Aktiefond Dalarna: Närinvesterat är klokt! Aktivt förvaltade, långsiktiga fonder med fokus på Småland respektive Dalarna. Vi samarbetar med lokala nätverk för att hitta de bästa bolagen i regionen. Målsättning: Slå Stockholmsbörsen. Småland/PPM-nr: 272 898 Bankgiro: 297-3105 Förvaltningsavgift: 1,5 % Dalarna/PPM-nr: 119 891 Bankgiro: 5537-2080 Förvaltningsavgift: 1,5 % PASSIVT FÖRVALTAD AKTIEFOND i Aktiefond Investmentbolag: En smart indexfond! Ett passivt förvaltat lågkostnadsalternativ som placerar i svenska investmentbolag som är aktiva ägare i sina underliggande portföljbolag. Målsättning: Slå Stockholmsbörsen/traditionella indexfonder. Mycket låg avgift. Bankgiro: 811-5701 Förvaltningsavift: 0,2 % Top Performer på 3 år i klassen för svenska aktiefonder! Lipper Fund Awards Läsarnas favoritfond Ett genialt upplägg med god riskspridning. Ofattbart att en liknande fond inte har funnits tidigare. Privata Affärerläsare AKTIVT FÖRVALTAD RÄNTEFOND i Spiltan Högräntefond: Företagsobligationer i Norden Aktivt förvaltad, placerar huvudsakligen i företagsobligationer men kan även investera i andra värdepapper med betydande ränteinslag. Ett långsiktigt räntesparande med högre risk än i korträntefonder. Målsättning: att erbjuda dubbelt så hög avkastning som traditionella korträntefonder. PPM-nr: 560 599 Bankgiro: 533-9924 Förvaltningsavgift: 0,75 % PRISVÄRD RÄNTEFOND i Räntefond Sverige: Korta räntepapper - mycket låg avgift! Aktivt förvaltad korträntefond som placerar i räntepapper utgivna i svenska kronor. Målsättning: Överträffa SSVX (statsskuldväxelindex). Mycket låg avgift. PPM-nr: 972 497 Bankgiro: 5662-5007 Förvaltningsavgift: 0,1 % GREVGATAN 39 114 53 STOCKHOLM