AMF Fonder AB Halvårsredogörelse fonder 2011 MoneyMate Fund Award Best Balanced Managed Fund 2011 Räntefond Lång vann 1:a pris Lipper Fund Awards Bästa Räntefond på 3, 5 och 10 år Lipper Fund Awards Bästa Blandfond på 5 år
B Förvaltningsberättelse Priser som AMF Fonder har vunnit de senaste åren: 2006 Aktiefond Sverige blev Årets fond, utses av Privata Affärer Räntefond Lång blev Bästa räntefond i Lipper Fund Awards Förvaltaren för Aktiefond Sverige blev Årets Stjärnförvaltare, utses av Dagens Industri och Morningstar 2007 Räntefond Lång blev Bästa räntefond på tre och fem år i Lipper Fund Awards Nordics Förvaltaren för Räntefond Kort blev Årets Stjärnförvaltare, utses av Dagens Industri och Morningstar 2008 AMF Fonder blev Bästa mindre aktieförvaltare (upp till 75 miljarder) de senaste tre åren i Lipper Fund Awards Förvaltaren för Räntefond Lång och Räntefond Kort fick silver i Årets Stjärnförvaltare, utses av Dagens Industri och Morningstar 2009 Småbolagsfonden blev Årets fond, utses av Privata Affärer Aktiefond Sverige blev Bästa svenska aktiefond på tio år i Lipper Fund Awards Balansfonden blev Bästa blandfond på fem och tio år i Lipper Fund Awards Räntefond Lång blev Bästa räntefond på fem år i Lipper Fund Awards 2010 Räntefond Lång blev Bästa räntefond de senaste tre, fem och tio åren i Lipper Fund Awards Balansfonden blev Bästa blandfond på fem och tio år i Lipper Fund Awards Småbolagsfonden var en av tre fonder som nominerades till Årets Småbolagsfond av Privata Affärer AMF Fonder var ett av tre fondbolag som nominerades till Årets Fondbolag av Privata Affärer 2011 Räntefond Lång vann första pris i Best Balanced Managed Fund 2011 i MoneyMate Fund Award Räntefond Lång blev Bästa räntefond på tre, fem och tio år i Lipper Fund Awards Balansfonden blev Bästa blandfond på fem år i Lipper Fund Awards Risker och möjligheter med fondsparande Att en fond tidigare har ökat i värde är ingen garanti för att den ska göra det i framtiden. Fondernas avkastning påverkas av börs-, ränte- och valutautvecklingen i det land/de länder vi placerar i. Dina fondandelar kan öka eller minska i värde. Därmed är det inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. Årsberättelse och halvårsredogörelse samt informationsbroschyr med fullständiga fondbestämmelser finns att beställa hos kundservice, telefon 020-696 320 eller via www.amf.se
Innehåll 3 VD har ordet 4 Förvaltarnas syn på marknaden 6 Förvaltningsfilosofi 8 Våra avgifter 9 Aktiefond Småbolag 10 Aktiefond Sverige 16 Aktiefond Euroland 22 Aktiefond Nordamerika 28 Aktiefond Asien Stilla havet 34 Aktiefond Världen 40 Aktiefond Global 48 Balansfond 56 Räntefond Lång 66 Räntefond Kort 70 Styrelse, ledning och redovisningsprinciper 75 Ordlista 76 Kontaktinformation 78 Fondernas bankgironummer 78
4 VD-ord: Dramatiskt halvår på världens marknader Dramatiska händelser och vikande makroindikatorer satte marknaden i gungning under första halvåret 2011. En starkare utveckling och optimism på företagsnivå bidrog ändå till att marknaden stod emot och sammantaget har vår förvaltning klarat sig väl. Frågetecknen på marknaden inför kommande halvår är dock många och det återstår flera problem som är svåra att lösa för många länder. Det har varit ett halvår som karakteriserats av omvälvande händelser över hela världen, händelser som skapat oro och fått ekonomiska konsekvenser. Inledningsvis fortsatte aktiemarknaden sin återhämtning efter starka helårsrapporter. Men utvecklingen i Mellanöstern och norra Afrika och jordbävningen i Japan skakade marknaden under våren. Makroekonomiskt har första halvåret också varit bekymmersamt. Problemen vad gäller den ekonomiska situationen i södra Europa kvarstår och skuldkrisen i Grekland accelererade under andra kvartalet. De svagare makroindikatorer som presenterades, bland annat i USA, mot slutet av våren ökade också oron för att konjunkturåterhämtningen börjat bromsa in. Om man däremot går ner på företagsnivå möts vi av en större optimism. Många bolag har kunnat visa en fortsatt god vinst- och orderutveckling, samtidigt som de har möjlighet att sätta in åtgärder som direkt påverkar deras situation på kortare sikt. Att de hittills varit relativt opåverkade och kunnat fortsätta sin återhämtning har bidragit till att hålla uppe börsutvecklingen under våren. Frågetecknen är dock många och det återstår flera problem som är svåra att lösa, inte minst situationerna i Grekland, Italien, Spanien och USA. Vi hoppas att svaren på frågorna inte dröjer de kommer att vara avgörande för utvecklingen under återstoden av året. Stabil förvaltning Osäkerheten och oroligheterna på den globala marknaden har inneburit stora utmaningar för våra förvaltare. Under svåra förhållanden och på en svängig marknad var det sex av våra tio fonder som överträffade sitt jämförelseindex. Det är en förbättring jämfört med helåret 2010, men vi är fortfarande inte nöjda med siffran och kommer att göra vårt yttersta för att prestera ännu bättre framöver. Det var bara fyra av fonderna som lyckades uppnå en positiv avkastning under första halvåret. Den fond som klarade sig bäst var Euro land som steg 6,8 procent tack vare en stark utveckling i Tyskland, vilket även påverkade Frankrike positivt. Räntefond Lång klarade sig återigen väldigt bra med en avkastning som steg med 3,4 procent. Sämre gick det för vår Asien fond som har en relativt stor exponering mot den japanska marknaden och naturligtvis påverkades negativt av jordbävningskatastrofen. Den lyckades dock slå index med 1,6 procentenheter. Fondförvaltningen är ryggraden i vår verksamhet och den kommer att fortsätta vara i fokus under andra halvåret. Genom att se över och ytterligare förenkla våra processer kommer
VD har ordet 5 vi att se till att våra duktiga förvaltare får ännu mer tid till att följa och analysera vad som händer i omvärlden och hur det påverkar utvecklingen på världens börser. Vi kommer också att göra en ordentlig översyn av fondutbudet och fondernas sammansättning med målet att det ska bli så bra och uppdaterat som möjligt för våra kunder. För att det ska bli enklare att bli kund hos oss kommer vi att arbeta för att bli tillgängliga för fler sparare, exempelvis kan man nu investera i våra fonder på bland annat Avanzas fondplattform. Låga avgifter är vårt signum och som icke vinstdrivande fondbolag kan vi fortsätta agera prispressare på marknaden. Att förvaltningsavgiften betyder mycket, särskilt för långsiktiga sparare, är det allt fler som upptäckt. Det är de låga avgifterna, i kombination med en konkurrenskraftig avkastning, som uppskattas av våra befintliga kunder och som också gör att allt fler väljer att spara hos oss. Räntefond Lång har tidigare blivit flerfaldigt prisbelönad och glädjande nog så även i år. Fonden vann första pris i kategorin Best Balanced Managed Fund 2011 i MoneyMate Fund Award som i mars för första gången delades ut i Sverige. Jag vill avsluta med att tacka alla nya och gamla kunder som gett oss förtroendet att ta hand om sitt sparande. Det är en spännande period vi har att se fram emot andra halvåret 2011 och vi kommer att göra vårt yttersta för att förvalta ert förtroende och kapital på bästa tänkbara sätt. Osäkerheten och oroligheterna på den globala marknaden har inneburit stora utmaningar för våra förvaltare. Anders Oscarsson VD AMF Fonder
6 Förvaltarnas syn på marknaden Det blev ett stökigt första halvår på aktie- och räntemarknaderna världen över. Överraskningarna var många och sällan positiva. AMFs ränteförvaltare Jonas Ahlander och aktieförvaltare John Hernander ger sin syn på halvåret som gått och på utsikterna framåt. Sammanfatta första halvåret. Vad minns ni bäst? Vad bjöd perioden på för överraskningar? Jonas Ahlander: Det har varit en vår med oerhört snabba svängningar. Året inleddes med stigande räntor mot bakgrund av en stark svensk ekonomi och inflationsförväntningar. Så kom oroligheterna i Nordafrika och Mellanöstern, katastrofen i Japan, osäkerheten kring utvecklingen i USA och Kina, och eurokrisen slag i slag. Räntorna tvärvände under andra kvartalet och är nu faktiskt på en lägre nivå än vid årets början. Man ska inte bli överraskad av att marknaden tar ut svängarna, men faktorerna har sammanfallit, det har gått snabbt och oron har bitit sig fast. I Sverige ser läget fortfarande ljust ut, i alla fall om man ser till tillväxten. John Hernander: Aktiemarknaden har också svängt mellan hopp och förtvivlan. Inledningen av året karakteriserades av en oro för att efter- frågan inte ökade så snabbt som man hoppats. När helårsrapporterna presenterades såg man att tillväxten var god, men att marginalerna försvagats vilket oroade marknaden på nytt. Under första kvartalet återkom hoppet. Det talades positivt om marknaden, starka orderböcker och goda makroindikatorer. Sedan inträffade jordbävningen i Japan och en svart bild målades upp med oro för komponentbrist och risk för härdsmälta i de drabbade kärnreaktorerna. Aktiemarknaden återhämtade sig dock ganska snabbt. Men så vände råvarupriserna nedåt, inflationshotet i Kina med åtstramningar som följd blev en realitet liksom tilltagande oro återigen för Europa. Makroekonomiska indikatorer från USA och till viss del även Europa har varit svaga. Mot slutet av perioden har vi haft en mer avvaktande marknad som rört sig i sidled. John Hernander: Jordbävningen i Japan sticker naturligtvis ut liksom oroligheterna i Libyen. Dessutom hade vi inflationsoron i Kina som helt plötsligt var på allas läppar. Jonas Ahlander: En av de stora överraskningarna var svängningen från ljusa tider till dystrare utsikter påspätt av händelserna i Mellanöstern, Japan, USA och Grekland. Den här totala omsvängningen från räntor som tickade på uppåt till en skarp nedåtgående rörelse kom som en överraskning. John Hernander: Något som överraskade positivt var företagens intjäning. Många analytiker trodde att vi passerat toppen av bolagens intjäning efter helårsrapporterna, men även första kvartalet bjöd på starka rapporter. Det gav bränsle till en positiv börsutveckling då estimat trenden vände upp igen och värderingen gav stöd. En av de stora överraskningarna var svängningen från ljusa tider till dystrare utsikter påspätt av händelserna i Mellanöstern, Japan, USA och Grekland.
Förvaltarnas syn 7 Var står vi nu? Hur ser utsikterna ut för återstoden av 2011? Jonas Ahlander: Det senaste halvåret har lång räntan fallit en del medan börsen stått emot relativt väl. Räntemarknaden har alltså förväntningar om en mer pessimistisk utveckling av tillväxten som aktiemarknaden inte ser framför sig på samma sätt. Personligen tror jag att räntan diskonterar en svagare utveckling än den vi har framför oss. Även om vi har en fortsatt långsiktig tillväxt på så lågt som två procent borde långräntorna ligga på minst fyra procent. I det här läget tror jag att aktie marknaden har mer rätt än räntemarknaden. John Hernander: Företagens starka orderböcker ger stöd för en fortsatt god vinstutveckling. För att motivera en lägre värdering måste vinsterna falla kraftigt vilket skulle Jonas Ahlander innebära ett väldigt mörkt scenario. Det ser jag inte riktigt framför mig. Dock har risken helt klart ökat för en avmattning i konjunkturen givet den senaste tidens makrosignaler. Vi kan konstatera att USAs konsument och bostadsmarknad inte tillfrisknat än. Vi har också en pågående kris i Euroland och de ekonomiska obalanser som fanns före finanskrisen har inte suddats ut. Dessutom har vi inte samma utrymme för stimulanser. I USA är räntorna redan i princip noll. Trots detta har aktiemarknaden visat att den är i en uppåtgående trend. Delvis med stöd av bolagens fina intjäning och i många fall attraktiva värderingar. De flesta externa faktorer är kända och det är inte säkert att de får en alltför stor negativ inverkan på aktiemarknaden. John Hernander Jonas Ahlander: Jag tror att en del av pessimismen på räntemarknaden lägger sig och att räntorna vänder uppåt. Det blir nog ingen snabb uppgång, men de borde ha kraft att ta sig upp till samma nivåer som i början av året. Riksbanken fortsätter på sin inslagna räntehöjningsbana. Från en väldig optimism vad gäller makroekonomin råder nu en större pessimism, men jag tror inte att de värsta farhågorna infrias utan att utfallet blir lite bättre än förväntat. Grundproblematiken i de sydeuropeiska ekonomierna kvarstår, men kommer sannolikt inte att ha så stor inverkan på marknaden. Den stora osäkerhetsfaktorn som jag ser det är USA. Är det bara en tillfällig avmattning vi ser eller är det något djupare? John Hernander: Sannolikt får vi en volatil makromiljö framför allt i USA och Europa under resten av året. Fokus har legat på tillverkningsindustrin, men tjänstesektorn är stor och har klarat sig förhållandevis bra. I kombination med en stabilisering av sysselsättning och bostadspriser kan vi ändå få en skaplig amerikansk konsumtion. Aktiemarknaden känns avvaktande och vi har inte mycket att förhålla oss till förrän vi vet hur stödet till Grekland utformas, om vi har passerat toppen i Kina och vad som händer med utgiftstak och QE3-paket i USA. Får vi positiva svar på dessa frågor och bolagens halvårsrapporter pekar på en fortsatt återhämning i ekonomin, även om den är modest, så tror jag att marknaden åter vågar lita på vinstprognoserna och inser att dagens värdering är attraktiv. Jag törs tro på en marknad som rör sig i sidled fram till mitten av tredje kvartalet för att sedan få en skaplig avslutning av året, givet att vi inte står på randen till en konjunkturnedgång.
8 Koncentrerat förvaltningsarbete ger resultat Grundstenen i AMFs och AMF Fonders placeringsfilosofi är att arbeta med aktiv förvaltning. Den grundas på noggranna analyser där våra förvaltare bearbetar information om världsekonomins utveckling och om valuta-, aktie- och räntemarknaderna. Därutöver reser vi runt i världen och träffar många företag. Det ger oss en ännu bättre bild av vilka möjligheter och hot som kan komma att möta olika branscher och regioner. Den sammantagna bilden ligger sedan till grund för våra beslut när vi avgör hur dina pengar ska placeras. För oss har det länge varit en självklarhet att fondsparande ska vara långsiktigt. Vi har skapat en förvaltningsorganisation med mod och integritet, där inga kortsiktiga resultat stressas fram. Vi har en intern kultur som uppmuntrar förvaltarna att vara långsiktiga i placeringsverksamheten. Vår filosofi bygger på att vi gör det vi är bäst på därför har vi fokuserat vår verksamhet på ett fåtal fonder som får all vår uppmärksamhet. Få fonder leder också till att vi får bättre kontroll över investeringarna då analys och resurser koncentreras. Därför har vi också valt bort vissa länder och värdepapper. Vår fokusering gör att vi kan erbjuda dig toppförvaltning i kombination med riktigt låga avgifter. Rating per Juni 2011 Fond Morningstar Svensk Fondstatistik Lipper Leaders Aktiefond Småbolag 3 4 3 Aktiefond Sverige 5 4 5 Aktiefond Euroland 4 5 4 Aktiefond Nordamerika 2 * 1 Aktiefond Asien Stilla havet * * * Aktiefond Världen 5 3 5 Aktiefond Global 4 3 4 Balansfond 5 4 5 Räntefond Lång 5 5 5 Räntefond Kort 5 5 - Genomsnitt 4,2 4,1 4,0 * Fonderna har inte funnits tillräckligt länge för att få rating. Våra fonder erhåller rating av oberoende bedömare på finansmarknaden. Mätmetoden som används skiljer sig åt. Det innebär att en och samma fond kan få olika rating hos olika bedömare. En sak är dock gemensam utgångspunkten är alltid historisk avkastning och risk. Därefter jämförs resultaten med ett relevant index eller med liknande fonder. Det vanliga är att fonderna får en rating på en femgradig skala, där 5 är bästa betyg. Snittratingen på vårt fondutbud är bland de bästa i branschen. Magnus Sjöberg, förvaltare av Aktiefond Global och Aktiefond Nordamerika Du väljer risknivå När man pratar om risk i placeringssammanhang betyder det att avkastningen är osäker. Allt sparande i fonder är förenat med någon form av risk och risk kan sägas vara ett mått på hur mycket värdet på fonden varierar över tiden. Vi använder oss av samma värderings metod som Pensionsmyndigheten med en femgradig skala från Mycket låg risk till Mycket hög risk. Du ser vilken risk fonderna har i respektive fonds halvårsredogörelse. I en fond med hög risk kan värdet pendla mycket upp och ner. I en fond med låg risk varierar värdet inte lika mycket. Inställningen till risk är väldigt personligt och det är bra att fundera över din ekonomiska situation och ditt övriga sparande när du väljer risknivå i ditt fondsparande. Risker och möjligheter går hand i hand. Det är olika risk i olika placeringsformer, till exempel har en bred aktiefond som placerar över hela världen, i olika branscher och Mycket låg risk Låg risk Medelrisk Hög risk Mycket hög risk i olika valutor lägre risk än en aktiefond som bara investerar i ett visst område eller en viss bransch. Om sparandet är kortsiktigt och du inte vill riskera för stora svängningar bör du välja placeringar med lägre risk såsom en kort eller lång ränte fond. Det viktiga är att du sätter samman din sparportfölj utifrån dina egna villkor.
Våra avgifter 9 Låga avgifter Vi har marknadens lägsta avgifter för vårt aktivt förvaltade fondutbud. För oss är det en självklarhet att fondsparande är ett långsiktigt sparande. Därför lägger vi väldigt stor vikt vid de låga nivåerna på våra förvaltningsavgifter. På så vis säkerställer vi att fonderna har de bästa förutsättningarna att ge en bra långsiktig avkastning. När spartiden är år eller årtionden är låga förvaltningsavgifter väldigt viktigt för ett bra slutresultat och lämnar mer över till dig som kund. Historiskt sett har det visat sig att det över långa spartider på 10 20 år varit ganska liten skillnad mellan olika aktie marknader och förvaltarresultat samtidigt som en avgiftsskillnad på någon procentenhet har en stor inverkan på fondkapitalets storlek. Oavsett hur många år du har framför dig i ditt sparande är våra fonder ett mycket förnuftigt val. Avgiften för våra aktieoch blandfonder är 0,4 procent, förutom för Aktiefond Småbolag och Aktiefond Asien Stilla havet där avgiften är 0,6 procent. För räntefonderna betalar du endast 0,15 procent. Som jämförelse kan nämnas att den genomsnittliga aktiefondens förvaltningsavgift är 1,40 (se nedanstående ruta). Så stor roll spelar avgifterna på 20 år Skillnaden mellan AMFs genomsnittliga aktiefondsavgift på 0,45 % och den genom snittliga aktiefondens avgift på 1,40% kanske inte känns så stor. Men när fondavgiften tas ut år efter år sätter det stora spår i slutresultatet. Sparbelopp Avgifter Sparkapital Snittfond 30 300 kr/mån 15 058 kr 132 232 kr AMFs fonder 300 kr/mån 5 223 kr 148 018 kr Så här har vi räknat: År 2010 var den genomsnittliga aktiefondens förvaltningsavgift 1,40%. AMFs motsvarande avgift var 0,45%. Vi har också räknat med en spartid på 20 år, en årlig avkastning på 7% och med att avgifter tas ut löpande. Reavinstskatt tillkommer vid försäljning av fondandelar. Månadssparande ger fördelar Världens börser och räntelägen kommer alltid att svänga upp och ner. Genom att spara regelbundet tar du inte risken att investera enbart när fondkurserna är höga, utan kommer att sätta in pengar även när fondandelarna är billiga. Långsiktigt kan ett månadssparande ge bättre avkastning på ditt fondsparande än engångsinsättningar. Månadssparande sprider riskerna över tiden. Du slipper göra insättningarna på egen hand då vi drar pengarna från ditt bankkonto per automatik i slutet av varje månad. Med Internettjänsten på vår hemsida kan du enkelt ändra månadsbelopp, byta fonder eller göra uppehåll i ditt sparande. Du har naturligtvis alltid möjlighet att även göra engångsinsättningar till ditt fondsparande en möjlighet som du kan nyttja om du får pengar som du kan lägga undan och spara, till exempel skatteåterbäring. Besök oss på amf.se På vår hemsida hittar du mycket nyttig information om fondsparande. Titta gärna in där när du har tid och läs mer. Du hittar oss under rubriken Fonder uppe till vänster. Vi har skapat en hemsida där du som kund snabbt och enkelt ska kunna hitta det du söker. När du loggar in på vår Internettjänst, längst upp till höger, kan du enkelt överblicka ditt innehav, börja månadsspara, byta fonder och följa dina fonders utveckling. Du ser det sparande du har hos oss för vanligt fondsparande, din tjänstepension och för privat pensionssparande. Har du inte tillgång till vår Internettjänst i dagsläget, hör av dig till vår kundservice på 020-696 320 så skickar vi hem en kod till dig.
10 Aktiefond Småbolag Aktiefond Småbolag placerar merparten av kapitalet i svenska aktier, men kan även placera upp till 25 procent på övriga nordiska börser. Fonden investerar i mindre och medelstora företag. Fonden är inte branschinriktad, utan strävar efter att balansera placeringarna mellan olika typer av företag för att få en god riskspridning. Fondens avkastning inklusive utdelning upp gick under första halvåret till 1,8 (1,6) procent, medan fondens jämförelseindex under samma period avkastade 4,0 ( 0,1) procent. Fondens samlade förmögenhet minskade under perioden med 12,5 MSEK till 2 686,5 MSEK. Fonden hade ett nettoinflöde på 47,0 MSEK. Marknadens utveckling Börsåret hade en positiv inledning, men svagare fjärde kvartalsrapporter och turbulensen i Nordafrika med stigande oljepriser lade sordin på stämningen. Efter jordbävningen i Japan föll börsen ytterligare men därefter presenterades positiv global makrostatistik som, i kombination med bra kvartalsrapporter, medförde att de internationella börserna hade en stark utveckling i april. Försvagad ekonomi i USA och usla statsfinanser i Grekland sänkte dock börserna under senvåren. Sammanfattningsvis var situationen vid slutet av första halvåret skrämmande lik börsoron för ett år sedan. Den grekiska ekonomin är nära en kollaps, i USA består den höga arbetslösheten och Kina växlar ned. Svängningarna på börsen var stora och den var som mest ned 10 procent i juni, det vill säga till nivån som rådde vid den japanska katastrofen. Fondens utveckling Fonden har under första halvåret gått 2,2 procentenheter bättre än sitt jämförelseindex. I början av året hade fonden ett relativt stort inflöde som förbyttes i motsvarande utflöde när oron tilltog. Några av de innehav som gynnade fonden mest var Biogaia och Cdon samt avsaknaden av aktier i Active Biotech. Rätt positionering inom hälsosektorn förklarar delvis den goda utvecklingen i förhållande till jämförelseindex. Det innehav som utvecklades sämst var Orc. Dessutom saknade fonden innehav i Betsson och Hexpol som var relativa vinnare på börsen. Fonden gynnades av bud i Qmed, Cardo och finska Tekla. De största nettoköpen i fonden var Nibe, Meko nomen och Lundin Petroleum. De största netto försäljningarna var Cardo, Boliden och Höganäs. UTSIKTER I ett positivt scenario, om marknadsoron blåser över, kan återhämtningen fortsätta i hyfsad takt. I Europa är Tyskland dragloket vilket har en positiv inverkan på länder som Frankrike. Tillväxten i BRIC-länderna ser fortsatt hygglig ut med ett robust Kina. Makroproblemen har medfört att bolagens vinstutsikter kommit i skymundan. Efterfrågan försvagas sannolikt men vinstprognoserna ser rätt bra ut, även om de justerats ned något. Med sjunkande oljepris/ råvaror, borde inflationsoron dämpas och riskpremien sjunka. I ett betydligt sämre utfall får världsekonomin sig en rejäl knäck vilket medför att den normala konjunkturcykeln på tre till fyra år faller tillbaka redan nu efter cirka två år. Företagen senarelägger planerade investeringar och konsumenten håller hårdare i plånboken. Ser vi till börsens svaga utveckling under sommaren har investerarna redan diskonterat att den väntade högkonjunkturen fryser inne. Läget framtvingar nya stimulansåtgärder i USA, men i en annan form än det tidigare lättnadsprogrammet QE2. En rad orosmoln har skrämt placerarna men kanske kan några av verkstadsrapporterna överraska positivt och locka tillbaka lite pengar in i aktier. Samtidigt finns ingen snabb lösning på den europeiska och amerikanska skuld - prob lematiken. Ambitionen blir att hitta defensiva aktier som kan stå emot turbulensen men ändå ha goda tillväxtförutsättningar. Rapportkommentarer i juli kommer att tolkas noggrant och eventuella besvikelser kan straffas rejält. Volatiliteten i marknaden lär bestå. Siffrorna inom parentes avser motsvarande period 2010. Förvaltare: Angelica Hanson Förvaltat fonden sedan: April 2006 Bästa spartips: Investera i sin fastighet samt förstås i Småbolagsfonden Senast lästa bok: Kajakhandboken Drömresa: Galapagosöarna Motto: Inget är omöjligt, det omöjliga tar bara lite längre tid avgifter och premiepensionsnummer Fondnummer premiepension 269 357 Avgift i premiepension 0,21% Årlig förvaltningsavgift 0,6% Fondbetyg Morningstar Rating 3 Svensk Fondstatistik 4 Lipper Leaders 3 Oberoende bedömares fondbetyg (betyg per juni 2011).
Aktiefond Småbolag 11 Exponeringar i Aktiefond Småbolag 30 juni 2011 Industri 23,9% Finans 12,6% Hälsovård 10,3% Råvaror 6,1% Mjukvara IT-tjänster 2,5% Dagligvaror 0,2% Konsumentvaror 18,7% Tjänster 12,0% Hårdvara IT-utrustning 7,1% Energi 5,7% Likvida medel m m 0,9% Största aktieinnehav 30 juni 2011 fondens Risknivå Företag Vikt Kursutveckling från 101231, SEK Hexagon 4,7% 8,0% Trelleborg 3,8% 1,1% Lundin Petroleum 3,7% 2,8% Elekta 3,5% 15,8% Securitas 3,4% 14,9% Mycket låg risk Låg risk Medelrisk Hög risk Mycket hög risk Årlig förvaltningsavgift: 0,6% Utveckling 31 dec 2010 30 juni 2011 För att jämföra Aktiefond Småbolag med marknadens utveckling använder vi Carnegie Small Cap Return Sweden index, utdelande. 20 10 0 10 Aktiefond Småbolag Index 20 dec jan feb mar apr maj jun Utveckling 31 dec 2007 30 juni 2011 Fondens utveckling 11-06-30 10-12-31 09-12-31 08-12-31 07-12-31 Fondförmögenhet, TSEK 2 686 489 2 698 951 1 610 038 438 091 738 243 Antal utelöpande andelar 10 946 082 10 592 029 8 219 534 3 798 469 3 161 221 Andelsvärde, kr 245,43 254,81 195,88 115,33 233,53 Utdelning, kr/andel 4,90 2,29 4,89 10,39 6,59 Totalavkastning, fond 1,77% 31,60% 75,20% 48,04% 6,10% Totalavkastning, jämförelseindex 3,98% 30,64% 68,92% 44,40% 6,85% Fonden startades 2004-05-17 med andelskurs 100 kr. Ingen uttags- eller insättningsavgift.
12 Aktiefond Småbolag AMF Aktiefond Småbolag org. nr. 515601-9878 Nyckeltal Risk och avkastning 11-06-30 10-12-31 09-12-31 08-12-31 07-12-31 Totalrisk, % 16,10 20,93 32,05 25,03 16,30 Totalrisk, jämförelseindex, % 17,02 21,47 30,98 24,14 15,29 Aktiv risk, % 2,91 3,88 4,99 3,95 4,13 Genomsnittlig årsavkastning, 2 år, % 30,25 51,84 4,59 30,15 13,90 Genomsnittlig årsavkastning från start, 5 år, % 6,36 9,22 11,75 - - Omsättningshastighet 0,56 0,66 0,61 0,60 0,37 Kostnader Förvaltningskostnad, % 0,60 0,60 0,60 0,60 0,60 Total Expense Ratio (TER), % 0,60 0,60 0,60 0,60 0,60 Totalkostnadsandel (TKA), % 0,71 0,74 0,75 0,72 0,69 Försäljnings- och inlösenavgift, % 0 0 0 0 0 Transaktionskostnader, TSEK 2 527 2 462 1 231 457 694 Transaktionskostnader, % 0,08 0,08 0,07 0,06 0,07 Vad kostar ditt fondsparande i kronor per år 1 Förvaltningskostnad: vid en engångsinsättning av 10 000 kr 73,22 66,39 82,97 46,33 61,70 vid ett månadssparande av 100 kr/mån 4,38 4,24 5,11 3,09 3,83 Totalkostnad: vid en engångsinsättning av 10 000 kr 86,32 81,75 103,81 55,75 71,39 vid ett månadssparande av 100 kr/mån 5,16 5,21 6,40 3,72 4,43 1 Engångsinsättning beräknas från tolv månader före respektive datum, månadssparande från första dagen i månaden. Största nettoköp Bransch Antal TSEK Nibe B Industri 419 000 46 475 Mekonomen Tjänster 190 000 43 944 XACT OMX Finans 350 000 37 465 Lundin Petroleum Energi 265 000 22 980 Transmode Holding Hårdvara & IT-utrustning 393 000 21 108 Största nettoförsäljningar Bransch Antal TSEK Cardo Industri 151 000 63 420 Boliden Råvaror 385 000 52 366 Höganäs B Råvaror 150 000 36 067 Hexagon B Industri 210 000 31 289 Tekla Corporation IT Tjänst 172 900 24 392 Fonden har tillstånd att handla med derivat. Handel med derivat har inte skett under perioden. Andel av omsättning som skett genom närstående värdepappersinstitut i procent uppgår till noll. Fondinnehav 2011-06-30 Finansiella instrument Aktier och aktierelaterade instrument Bransch Antal Sverige Marknadsvärde, TSEK % av fondförmögenheten AarhusKarlshamn Konsumentvaror 250 000 45 875 1,71% Alfa Laval Industri 22 000 2 999 0,11% Alliance Oil Company Energi 326 000 35 762 1,33% Autoliv Konsumentvaror 25 500 12 747 0,47% Avanza Finans 223 000 43 151 1,61% Axfood Konsumentvaror 133 000 29 566 1,10% Axis Communications Hårdvara & IT-utrustning 507 000 65 150 2,43% BE Group Råvaror 940 200 36 668 1,36% BTS Group B Mjukvaror & IT-tjänster 384 007 21 888 0,81% Beijer Alma B Industri 37 000 4 829 0,18%
Aktiefond Småbolag 13 Finansiella instrument Aktier och aktierelaterade instrument Bransch Antal Forts Sverige Marknadsvärde, TSEK % av fondförmögenheten Beijer Electronics Hårdvara & IT-utrustning 534 000 40 985 1,53% Bilia A Konsumentvaror 195 000 22 230 0,83% Billerud Råvaror 485 000 32 131 1,20% BioGaia B Hälsovård 438 000 67 452 2,51% Björn Borg Konsumentvaror 450 276 23 189 0,86% Boliden Råvaror 6 304 736 0,03% Byggmax Konsumentvaror 521 500 22 164 0,83% CDON Group Konsumentvaror 1 188 400 45 753 1,70% CTT Systems Industri 226 909 7 965 0,30% Castellum Finans 444 694 42 157 1,57% Clas Ohlson B Konsumentvaror 306 000 27 311 1,02% DGC One Mjukvaror & IT-tjänster 191 524 11 491 0,43% Dedicare B Tjänster 836 643 24 263 0,90% East Capital Explorer Finans 260 100 19 117 0,71% Electrolux B Konsumentvaror 15 000 2 264 0,08% Elekta B Hälsovård 311 109 93 208 3,47% Enea Data Mjukvaror & IT-tjänster 284 907 11 852 0,44% Enquest Energi 1 329 284 16 616 0,62% Finnveden Bulten Industri 130 000 6 357 0,24% Flexenclosure** Hårdvara & IT-utrustning 5 571 1 950 0,07% GL Beijer Industri 127 225 32 315 1,20% Gunnebo Tjänster 887 800 35 956 1,34% HMS Networks Hårdvara & IT-utrustning 200 933 21 701 0,81% Hakon Invest Konsumentvaror 343 000 30 681 1,14% Hexagon B Industri 800 980 124 793 4,65% HiQ International Mjukvaror & IT-tjänster 569 070 21 056 0,78% Holmen B Råvaror 279 900 55 196 2,05% Hufvudstaden A Finans 775 000 58 745 2,19% Husqvarna B Konsumentvaror 1 615 200 67 661 2,52% Höganäs B Råvaror 144 422 36 539 1,36% Indutrade Industri 145 893 29 543 1,10% Intrum Justitia Tjänster 395 400 36 772 1,37% JM Finans 452 900 67 595 2,52% KappAhl Konsumentvaror 111 200 3 414 0,13% Karolinska Development Hälsovård 90 000 2 646 0,10% Kinnevik B Finans 3 948 555 0,02% Lindab International Industri 565 300 39 090 1,46% Loomis Tjänster 238 500 21 048 0,78% Lundbergföretagen B Finans 31 700 7 351 0,27% Lundin Petroleum Energi 1 142 000 98 212 3,66% Meda A Hälsovård 815 894 56 134 2,09% Medivir B Hälsovård 418 012 55 073 2,05% Mekonomen Tjänster 190 000 41 610 1,55% Modern Times Group B Konsumentvaror 113 000 47 200 1,76% NCC B Finans 415 500 59 790 2,23% Net Insight B Hårdvara & IT-utrustning 7 692 357 24 077 0,90% New Wave Group B Konsumentvaror 963 000 43 720 1,63% Nibe B Industri 419 000 45 881 1,71% Niscayah Tjänster 595 000 10 948 0,41% Nobia Konsumentvaror 465 000 19 298 0,72% Odd Molly Konsumentvaror 148 150 8 222 0,31% Opus Prodox* Industri 2 750 000 1 925 0,07% Orc Software Finans 198 416 16 717 0,62% Peab Industri 927 865 41 921 1,56% Poolia B Tjänster 223 287 6 230 0,23% Proffice B Tjänster 758 411 24 573 0,91% SAAB B Industri 298 789 43 235 1,61% SAS Tjänster 1 180 700 20 072 0,75% Seco Tools Industri 674 900 69 245 2,58%
14 Aktiefond Småbolag Finansiella instrument Aktier och aktierelaterade instrument Bransch Antal Forts Sverige Marknadsvärde, TSEK % av fondförmögenheten Securitas B Tjänster 1 370 472 91 753 3,42% Sweco B Industri 626 001 38 969 1,45% Swedol Konsumentvaror 1 385 200 45 712 1,70% Systemair Industri 420 800 39 766 1,48% Transcom Worldwide A Tjänster 160 500 2 215 0,08% Transmode Holding Hårdvara & IT-utrustning 393 000 19 945 0,74% Trelleborg B Industri 1 452 113 102 084 3,80% Wallenstam B Finans 180 000 12 105 0,45% Wihlborgs Fastigheter Finans 70 000 6 405 0,24% ZetaDisplay Tjänster 600 000 3 870 0,14% XACT OMX Finans 260 000 27 703 1,03% Summa Sverige 2 635 087 98,09% Finland F-Secure Hårdvara & IT-utrustning 628 100 14 136 0,53% Vacon Industri 14 000 5 552 0,21% Summa Finland 19 688 0,73% Norge Statoil Fuel & Retail Dagligvaror 105 000 6 434 0,24% Summa Norge 6 434 0,24% Summa aktier 2 661 209 99,06% Summa finansiella instrument 2 661 209 99,06% Likvida medel 14 884 0,55% Övriga tillgångar och skulder, netto 10 396 0,39% Fondförmögenhet 2 686 489 100,00% Instrumenten utan asterisk är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES. *Finansiella instrument som är föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten. **Övriga finansiella instrument. Balansräkning, TSEK Tillgångar 11-06-30 10-06-30 Finansiella instrument med positivt marknadsvärde (not 1) 2 661 209 1 602 060 Bank och övriga likvida medel 14 884 22 489 Kortfristiga fordringar 17 217 23 697 Summa tillgångar 2 693 310 1 648 246 Skulder Övriga kortfristiga skulder 6 821 12 794 Summa skulder 6 821 12 794 Fondförmögenhet 2 686 489 1 635 452 Poster inom linjen Inga Inga Not 1, se fondinnehav ovan I tabellerna är siffrorna avrundade till närmaste tusental respektive andra decimal, vilket gör att en summering av kolumnerna kan ge belopp som avviker från den angivna slutsumman. Redovisningsprinciper för fonden Till grund för fondens redovisning ligger bokföringslagens (BFL) bestämmelser i tillämpliga delar och Finansinspektionens föreskrifter om investeringsfonder (2008:11). Till grund för redovisning av nyckeltal för risker och kostnader ligger Fondbolagens Förenings rekommendation för fonders redovisning av nyckeltal. Fonderna tillämpar affärsdagsredovisning. I balansräkningen värderas fondens värdepappersinnehav till marknadsvärde. Aktier värderas till senast betalt på balansdagen eller om sådan kurs saknas till senast noterade köpkurs. Utländska innehav har omräknats till svenska kronor utifrån officiella (VM-Company) stängningskurser för balansdagen. AMF Fonder AB Stockholm den 9 augusti 2011 Anders Oscarsson, Verkställande direktör Halvårsredogörelsen är ej granskad av bolagets revisorer.
En rad orosmoln har skrämt placerarna men kanske kan några av verkstadsrapporterna överraska positivt och locka tillbaka lite pengar in i aktier. Samtidigt finns ingen snabb lösning på den europeiska och amerikanska skuldproblematiken. Ambitionen blir att hitta defensiva aktier som kan stå emot turbulensen men ändå ha goda tillväxtförutsättningar. Angelica Hanson, förvaltare Aktiefond Småbolag
16 Aktiefond Sverige Aktiefond Sverige placerar enbart i aktier och aktierelaterade instrument som är noterade i Sverige. Fondens avkastning inklusive utdelning uppgick under första halvåret till 0,1 (8,0) procent, medan fondens jämförelseindex under samma period avkastade 0,3 (7,4) procent. Fondens samlade förmögenhet minskade under perioden med 2 375,7 MSEK till 18 269,4 MSEK. Fonden hade ett nettoutflöde på 2 169,9 MSEK. MARKNADENS UTVECKLING Den svenska aktiemarknaden var i stort sett oförändrad under det första halvåret och börsutvecklingen var därmed något svagare än den globala. Den svenska börsen består till stor del av cykliska bolag med hög andel av försäljning från export i allmänhet och till Kina i synnerhet. En ökad oro för hög inflation ledde till åtstramningar och en oro för konjunkturåterhämtningen vilket bland annat ledde till sjunkande råvarupriser. Kombinationen med oroligheterna i Libyen, jordbävningen i Japan och förnyad oro för situationen i Grekland gjorde marknaden väldigt volatil och osäker under första halvåret och Stockholmsbörsen nådde sin lägsta nivå i mitten av mars. Katastrofen i Japan ledde till en oro för brist på komponenter inom tillverkningsindustrin, där fordonsindustrin ser ut att ha drabbats hårdast. De direkta effekterna väntades bli betydande, men tycks ha fördröjts då många bolag kunnat sälja av sina lager. Även kärnkraftssektorn påverkades negativt då de förolyckade kraftverken ökade oron för kärnkraften som kraftkälla. Under slutet av första halvåret försvagades flera makroekonomiska indikatorer, såsom amerikansk arbetsmarknadsstatistik och inköpsindex, och det har funnits en oro för att återhämtningen i konjunkturen bromsat in. Bolagens goda vinst- och orderutveckling är det som hållit uppe börsutvecklingen, trots ett turbulent halvår och det finns en underliggande trend att aktiemarknaden vill röra sig uppåt. FONDENS UTVECKLING Fonden har under första halvåret gått cirka 0,2 procentenheter bättre än sitt jämförelseindex. Placeringarna görs i bolag med starka marknadspositioner, attraktiv värdering och goda konjunkturutsikter. Fondens exponering mot cykliska sektorer har minskats under perioden, medan exponeringen mot läkemedelsbolag har ökat. Den generella risknivån i portföljen har därmed sjunkit något. Övervikten i Hexagon och Millicom, samt undervikten i Telia bidrog positivt till fondens utveckling. Negativa bidrag kom från övervikten i Electrolux, Volvo, Nordea och Autoliv. De största nettoköpen har gjorts i Volvo, Lundin Petroleum och Millicom. Största nettoförsäljningarna skedde i Telia, H & M och Scania. UTSIKTER Vi bedömer att makroindikatorerna stabiliseras i början av det tredje kvartalet. Företagen väntas presentera starka delårsrapporter för andra kvartalet med en fortsatt återhämtning i orderingången. Industribolagen bör kunna leverera goda rapporter medan konsumentrelaterade bolag har en svagare utveckling. Vi väntar också att bankerna kommer att visa en fortsatt god lönsamhet och återhämtning i låneefterfrågan. I utvecklingsländerna förväntas de underliggande ekonomierna ha en fortsatt god tillväxt och återhämtningen väntas fortsätta även i mogna länder. Däremot finns några frågetecken; utvecklingen av den ekonomiska krisen och eventuella ekonomiska stöd till Grekland, en osäkerhet kring kommande höjning av utgiftstaket i USA och kvantitativa lättnader från den amerikanska centralbanken, FED. Dessa externa faktorer kommer till stor del att påverka marknadens riskvilja och utsikter under inledningen av hösten. Tills utfallet blir känt väntar vi oss att marknaden står ganska still under tredje kvartalets första månader. Siffrorna inom parentes avser motsvarande period 2010. Förvaltare: john Hernander Förvaltat fonden sedan: 1 januari 2011 Bästa spartips: En bra balans mellan aktier och räntebärande papper hängslen och livrem är aldrig fel Senast lästa bok: Jag är Ozzy Osbourne Drömresa: Maldiverna samt Nya Zeeland Motto: Med rätt inställning kommer man långt avgifter och premiepensionsnummer Fondnummer premiepension 681 783 Avgift premiepension 0, 1 8 % Årlig förvaltningsavgift 0,4% Fondbetyg Morningstar Rating 5 Svensk Fondstatistik 4 Lipper Leaders 5 Oberoende bedömares fondbetyg (betyg per juni 2011).
Aktiefond Sverige 17 Placeringar i Aktiefond sverige 30 juni 2011 Industri 33,1% Sällanköp 14,1% Hälsovård 6,3% Material 4,0% Energi 1,5% Finans 23,0% IT 9,0% Telekom 5,1% Dagligvaror 1,9% Likvida medel m m 1,9% Största aktieinnehav 30 juni 2011 fondens Risknivå Företag Vikt Kursutveckling från 101231, SEK Volvo 8,9% 6,8% Ericsson 8,5% 16,7% H & M 7,5% 2,6% Nordea 7,4% 7,0% Atlas Copco 4,8% 1,2% Mycket låg risk Låg risk Medelrisk Hög risk Mycket hög risk Årlig förvaltningsavgift: 0,4% Utveckling 31 dec 2010 30 juni 2011 För att jämföra Aktiefond Sverige med marknadens utveckling använder vi OMXSB CAP, utdelande. 20 10 0 10 Aktiefond Sverige Index 20 dec jan feb mar apr maj jun Utveckling 31 dec 2007 30 juni 2011 Fondens utveckling 11-06-30 10-12-31 09-12-31 08-12-31 07-12-31 Fondförmögenhet, TSEK 18 269 402 20 645 108 15 866 176 10 044 798 14 936 472 Antal utelöpande andelar 58 776 588 64 113 328 60 430 045 55 306 547 47 542 866 Andelsvärde, kr 310,83 322,01 262,56 181,62 314,17 Utdelning, kr/andel 10,69 8,21 13,58 19,61 9,37 Totalavkastning, fond 0,13% 26,43% 53,79% 37,95% 3,31% Totalavkastning, jämförelseindex 0,33% 26,90% 53,31% 39,10% 2,58% Fonden startade 1998-12-30 med andelskurs 100 kr. Ingen uttags- eller insättningsavgift.
18 Aktiefond Sverige AMF Aktiefond Sverige org. nr. 504400-4959 Nyckeltal Risk och avkastning 11-06-30 10-12-31 09-12-31 08-12-31 07-12-31 Totalrisk, % 13,82 18,56 28,81 23,56 14,73 Totalrisk, jämförelseindex, % 13,85 18,82 28,94 23,57 14,40 Aktiv risk, % 1,54 1,76 1,99 1,92 1,78 Genomsnittlig årsavkastning, 2 år, % 24,61 39,44 2,32 22,54 12,24 Genomsnittlig årsavkastning, 5 år, % 7,41 8,73 10,56 5,23 22,25 Omsättningshastighet 0,49 0,50 0,48 0,69 0,51 Kostnader Förvaltningskostnad, % 0,40 0,40 0,40 0,40 0,40 Total Expense Ratio (TER), % 0,40 0,40 0,40 0,40 0,40 Totalkostnadsandel (TKA), % 0,49 0,50 0,51 0,53 0,51 Försäljnings- och inlösenavgift, % 0 0 0 0 0 Transaktionskostnader, TSEK 14 564 14 334 10 806 14 141 15 320 Transaktionskostnader, % 0,07 0,08 0,08 0,09 0,09 Vad kostar ditt fondsparande i kronor per år 1 Förvaltningskostnad: vid en engångsinsättning av 10 000 kr 45,21 44,64 51,08 31,95 42,60 vid ett månadssparande av 100 kr/mån 2,79 2,83 3,25 2,17 2,59 Totalkostnad: vid en engångsinsättning av 10 000 kr 55,90 55,80 64,82 42,72 54,05 vid ett månadssparande av 100 kr/mån 3,45 3,54 4,13 2,91 3,28 1 Engångsinsättning beräknas från tolv månader före respektive datum, månadssparande från första dagen i månaden. Största nettoköp Bransch Antal TSEK Volvo B Industri 1 830 000 214 105 Lundin Petroleum Råvaror 1 900 000 151 219 Millicom Intl Cellular Telekommunikation 210 000 148 857 Elekta B Hälsovård 570 000 140 785 Ericsson B Telekommunikation 1 600 000 123 766 Största nettoförsäljningar Bransch Antal TSEK Telia Sonera Telekommunikation 10 175 000 535 437 H & M B Konsumentvaror 1 200 000 267 385 Scania B Industri 1 670 000 233 977 Alfa Laval Industri 1 582 500 212 026 Hexagon B Industri 1 322 211 183 038 Fonden har tillstånd att handla med derivat. Handel med derivat har inte skett under perioden. Andel av omsättning som skett genom närstående värdepappersinstitut i procent uppgår till noll. Fondinnehav 2011-06-30 Finansiella instrument Aktier och aktierelaterade instrument Bransch Antal Sverige Marknadsvärde, TSEK % av fondförmögenheten ABB Industri 4 245 000 690 237 3,78% Alfa Laval Industri 1 817 500 247 725 1,36% Alliance Oil Company Energi 840 000 92 148 0,50% Assa Abloy B Industri 950 000 161 500 0,88% AstraZeneca SDB Hälsovård 1 800 000 564 300 3,09% Atlas Copco A Industri 1 100 000 183 150 1,00% Atlas Copco B Industri 4 700 000 699 830 3,83% Autoliv Sällanköp 668 000 333 933 1,83%
Aktiefond Sverige 19 Finansiella instrument Aktier och aktierelaterade instrument Bransch Antal Forts Sverige Marknadsvärde, TSEK % av fondförmögenheten BE Group Industri 55 000 2 145 0,01% Boliden Material 1 800 000 210 240 1,15% CDON Group Sällanköp 24 957 961 0,01% Castellum Finans 1 400 000 132 720 0,73% Electrolux B Sällanköp 2 400 000 362 160 1,98% Elekta B Hälsovård 920 000 275 632 1,51% Enquest Energi 2 000 000 25 000 0,14% Ericsson B IT 17 100 000 1 559 520 8,54% Fabege Finans 900 000 57 195 0,31% Getinge B Hälsovård 920 000 156 216 0,86% H & M B Sällanköp 6 300 000 1 374 030 7,52% Hexagon B Industri 2 222 000 346 188 1,89% HiQ International IT 50 000 1 850 0,01% Holmen B Material 385 000 75 922 0,42% Husqvarna B Sällanköp 1 655 000 69 328 0,38% Intrum Justitia Industri 490 000 45 570 0,25% Investor B Finans 3 265 000 473 425 2,59% JM Sällanköp 1 500 000 223 875 1,23% Kinnevik B Finans 890 000 125 045 0,68% Lundin Petroleum Energi 1 900 000 163 400 0,89% Meda A Hälsovård 1 925 000 132 440 0,72% Millicom Intl Cellular Telekommunikation 435 000 287 100 1,57% Modern Times Group B Sällanköp 238 000 99 413 0,54% Net Entertainment B IT 20 000 1 210 0,01% Net Insight B IT 3 065 000 9 593 0,05% New Wave Group B Sällanköp 433 000 19 658 0,11% Nordea Finans 19 820 000 1 347 760 7,38% Orc Software IT 291 000 24 517 0,13% Oriflame Cosmetics Dagligvaror 50 000 15 565 0,09% Proffice B Industri 90 000 2 916 0,02% Ratos B Finans 1 542 100 187 365 1,03% SCA B Material 2 955 000 263 143 1,44% SEB A Finans 12 012 000 621 020 3,40% SKF B Industri 2 920 000 534 360 2,92% SSAB A Material 377 000 35 645 0,20% Sandvik Industri 6 210 000 688 689 3,77% Scania B Industri 2 530 000 371 151 2,03% Securitas B Industri 1 310 000 87 705 0,48% Skanska B Industri 3 025 000 342 430 1,87% Stora Enso SDB Material 2 220 000 146 853 0,80% Svenska Handelsbanken A Finans 2 675 000 521 893 2,86% Swedbank A Finans 5 900 000 627 170 3,43% Swedish Match Dagligvaror 1 560 000 330 876 1,81% Swedish Orphan Biovitrum Hälsovård 845 000 21 125 0,12% Tele2 B Telekommunikation 1 412 000 176 500 0,97% TeliaSonera Telekommunikation 9 825 000 455 880 2,50% Tradedoubler IT 785 000 31 793 0,17% Unibet Group Sällanköp 539 000 73 978 0,40% Volvo A Industri 40 000 4 412 0,02% Volvo B Industri 14 630 000 1 616 615 8,85% Wallenstam B Finans 1 350 000 90 788 0,50% Xactomx SS Finans 900 000 95 895 0,52% Summa finansiella instrument 17 918 701 98,08% Likvida medel 302 293 1,65% Övriga tillgångar och skulder, netto 48 408 0,26% Fondförmögenhet 18 269 402 100,00% Samtliga instrument är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES
20 Aktiefond Sverige Balansräkning, TSEK Tillgångar 11-06-30 10-06-30 Finansiella instrument med positivt marknadsvärde (not 1) 17 918 701 17 022 337 Bank och övriga likvida medel 302 293 583 084 Kortfristiga fordringar 66 398 7 153 Summa tillgångar 18 287 392 17 612 574 Skulder Övriga kortfristiga skulder 17 990 16 331 Summa skulder 17 990 16 331 Fondförmögenhet 18 269 402 17 596 243 Poster inom linjen Inga Inga Not 1, se fondinnehav ovan I tabellerna är siffrorna avrundade till närmaste tusental respektive andra decimal, vilket gör att en summering av kolumnerna kan ge belopp som avviker från den angivna slutsumman. Redovisningsprinciper för fonden Till grund för fondens redovisning ligger bokföringslagens (BFL) bestämmelser i tillämpliga delar och Finansinspektionens föreskrifter om investeringsfonder (2008:11). Till grund för redovisning av nyckeltal för risker och kostnader ligger Fondbolagens Förenings rekommendation för fonders redovisning av nyckeltal. Fonderna tillämpar affärsdagsredovisning. I balansräkningen värderas fondens värdepappersinnehav till marknadsvärde. Aktier värderas till senast betalt på balansdagen eller om sådan kurs saknas till senast noterade köpkurs. AMF Fonder AB Stockholm den 9 augusti 2011 Anders Oscarsson, Verkställande direktör Halvårsredogörelsen är ej granskad av bolagets revisorer.
Kombinationen med oroligheterna i Libyen, jordbävningen i Japan och förnyad oro för Grekland gjorde marknaden väldigt volatil och osäker under första halvåret. John Hernander, förvaltare Aktiefond Sverige och Aktiefond Världen
22 Aktiefond Euroland AMF Aktiefond Euroland placerar i marknadsnoterade aktier i de länder som är medlemmar i det europeiska valutasamarbetet EMU. Fondens avkastning inklusive utdelning under första halvåret 2011 uppgick till 6,8 ( 12,7) procent, medan jämförelseindex inklusive utdelning ökade med 6,6 ( 14,4) procent. Fondens samlade förmögenhet ökade under perioden med 252,9 MSEK till 1 884,8 MSEK. Fonden hade ett nettoinflöde på 141,3 MSEK. MARKNADENS UTVECKLING Aktiemarknaden i Euroland präglades under perioden främst av en fortsatt skuldproblematik i PIIGS-länderna där situationen i Grekland accelererade och blev allt mer akut under det andra kvartalet. På en global basis var tillväxten mycket stark det första kvartalet medan utvecklingen under andra kvartalet visar tecken på en viss försvagning i tillväxttakten. Detta avspeglades också i aktiemarknaden där första kvartalet var mycket starkt medan europaindex föll under andra kvartalet. Trots de stora budgetproblemen i euroområdet gick börserna i regionen bättre än de flesta andra stora börser i Asien och övriga Europa. En förklaring till detta kan vara att Greklandsproblemen varit kända länge medan utsikterna för den ekonomiska tillväxten i resten av världen försämrats något under årets gång. FONDENS UTVECKLING Fonden har under perioden utvecklats något bättre än sitt jämförelseindex. Fonden arbetar framför allt med att hitta undervärderade aktier, oberoende av bransch eller land som bolaget är verksamt inom. Fonden har haft en liten övervikt i läkemedels sektorn som var den sektor som ut vecklades bäst under perioden. Läkemedelsbolaget Sanofi-Aventis är fondens enskilt största innehav. Sämst gick det för teknologisektorn, med Nokia i spetsen för nedgången. Fonden har inte ägt några Nokiaaktier vilket var positivt i förhållande till index. Däremot har innehavet i IT-konsulten Cap Gemini gett fonden god avkastning. Liksom under 2010 har fonden gynnats av att inte äga en enda grekisk aktie, då den grekiska börsen utvecklades sämst inom euroområdet. Samtidigt är det värt att poängtera att grekiska bolag endast står för 0,6 procent av euro områdets börsvärde. Fonden har som helhet varit kraftigt underviktade finansaktier inom PIIGS-länderna. Däremot har fonden under det första halvåret köpt ett antal italienska aktier inom kraft, olje och industrisektorn som vi tycker är undervärderade. De enskilda aktier som haft störst positiv inverkan på fondens utveckling har varit Sanofi-Aventis, Cap Gemini och GEA Group. De sämsta placeringarna har varit innehaven i Philips, Danieli och KPN. De största nettoköpen gjordes i ENEL, ENI och BBVA. De största nettoförsäljningarna gjordes i Total och Heidelberg Cement och Saint Gobain. Fondens utveckling påverkades positivt av att den svenska kronan försvagades mot euron under perioden med 2 procent. Fonden har använt derivat för att effektivisera förvaltningen. UTSIKTER Den globala återhämtningen har bromsat in och utsikterna för världsekonomin har därför försämrats något jämfört med årsskiftet. Dessutom kvarstår osäkerheten vad gäller de finansiella utmaningarna för många länder i Europa, inte minst Grekland. Denna syn reflekteras i fondens positionering där andelen konjunkturkänsliga bolag, såsom verkstadsbolag och företag inom basindustrin har minskats under det andra kvartalet. Fonden har fortsatt en mindre undervikt inom finanssektorn och övervikt i läkemedel och telekomoperatörer. Överlag ser dock börsbolagens värdering attraktiv ut givet att bolagen visar fortsatt goda resultat. Företagens vinstutsikter, och därmed aktievärdering, bygger dock på att den ekonomiska återhämtningen fortsätter i USA och Europa samt att Kina lyckas undvika en kraftig inbromsning av ekonomin. Siffrorna inom parentes avser motsvarande period 2010. Förvaltare: ANDers fagerlund Förvaltat fonden sedan: 1 oktober 2008 Bästa spartips: Blodpudding är underskattat Senast lästa bok: Hundraåringen som klev ut genom fönstret och försvann av Jonas Jonasson Drömresa: Kairo Kapstaden, med bil Motto: Tänk först, handla aktier sen avgifter och premiepensionsnummer Fondnummer premiepension 538 462 Avgift premiepension 0,18% Årlig förvaltningsavgift 0,4% Fondbetyg Morningstar Rating 4 Svensk Fondstatistik 5 Lipper Leaders 4 Oberoende bedömares fondbetyg (betyg per juni 2011).