O B L I G O I N V E S T M E N T M A N A G E M E N T US Recovery AB Kvartalsrapport mars 2016
Innehåll Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Beräknat aktie per värde och utdelningar 4 Kursutveckling 4 Portföljöversikt 5 Drift och förvaltning 6 Struktur 7 Allmänt om bolaget 7 Om rapporten 8 Ladda ner flera rapporter från www.obligoim.com
Huvudpunkter Det beräknade värdet per aktie har det senaste kvartalet haft en positiv utveckling på 4,30 procent. Det senast beräknade värdet per aktie är 7,77 kronor per aktie. Som tidigare meddelats har styrelsen tillsammans med förvaltare engagerat ABG Sundal Collier till att bistå i samband med realisering av bolagets portfölj. Då bolaget närmar sig utsatt avvecklingstidpunkt har Obligo vid denna kursjustering valt att göra avsättningar för kostnader som uppstår i samband med bolagets avveckling. Under 2015 sålde bolaget totalt 71 av tomterna i Atlanta till ett genomsnittligt pris på cirka 26 000 amerikanska dollar. Efter dessa försäljningar återstår 108 tomter i portföljen. Bolaget har sedan det etablerades haft en avkastning på totalt 3,3 procent, justerat för utbetalningar på totalt 4,10 kronor per aktie.* NYCKELTAL FÖR US RECOVERY AB Värde av fastigheter (MSEK) 137 GEOGRAFISK FÖRDELNING USA 100 % SEGMENTFÖRDELNING Bostäder 93 % Annat 7 % INTÄKTER, VAKANS OCH AREAL Årliga brutto hyresintäkter (MSEK) 16 Ekonomisk vakans 13 % Areal (Kvm) 37 346 FINANSIERING Totalt lån (MSEK) 44 Genomsnittlig låneränta 4,7 % Genomsnittlig löptid lån (år) 1,6 MANDAT Etableringsår 2008 Avvecklingsperiod 2014-2016 UTVECKLING AV BERÄKNAT VÄRDE PER AKTIE (PER 15.03.2016)* Utveckling senaste kvartalet 4,30 % Utveckling senaste året 4,0 % Utveckling senaste tre åren 11,7 % Utveckling sedan start 3,3 % HISTORISKA UTBETALNINGAR 2013 0,5 2014 (juni) 1,40 2014 (desember) 1,00 2015 1,20 TOTALT 4,10 * Beräknad värdeutveckling förutsätter att utbetalningar har följt samma avkastning som bolaget. KVARTALSRAPPORT mars 2016 3
BERÄKNAT VÄRDE PER AKTIE OCH UTDELNINGAR INLEDNING Det beräknade värdet per aktie i US Recovery har ökat med 4,30 procent till 7,77 kronor per aktie. Värderingen påverkas, isolerat sett, positivt av en svagare svensk krona mot den amerikanska dollarn. Portföljen har totalt sett ökat under det senaste kvartalet. FÖRUTSÄTTNINGAR Det estimerade värdet per aktie är baserat på räkenskapsinformation och valutakursen per 31:e december 2015. Värderingen av fastighetsportföljen kommer från ett externt bolag och gjordes i januari 2016. Den nya värderingen påverkar aktiekursen positivt. Det har dessutom avsats kapital för kostnader knutna till bolagets avveckling. Valuta Investeringsportföljen påverkas av valutarörelser eftersom portföljens tillgångar värderas i amerikanska dollar. Det senaste kvartalet har den amerikanska dollarn stärkts mot den svenska kronan med cirka 0,1 procent. Valutakursen är avläst per den 31:e december och påverkar isolerat sett kursen positivt. KURSUTVECKLING Senast beräknade kurs per 15 mars är beräknad till 7,77 kronor per aktie. Portföljen har sedan start totalt minskat med 3,3 procent. kursutvikling SEK 12 SEK 10 SEK 8 Kurs per aktie SEK 6 SEK 4 SEK 2 SEK 0 Justerad snittkurs Utbetalingsjusterad kurs Nominell kurs A-aktier 4 KVARTALSRAPPORT mars 2016
PORTFÖLJÖVERSIKT Investering Läge Segment Valuta Ägarandel Antal kvm* Årshyra (tnok) Årshyra Paramount Orlando Bostäder USD 20 % 32 236 12 437 77 % Waterscape Fort Walton Beach Bostäder USD 25 % 5 110 3 803 23 % Atlanta Land II JV Atlanta Tomter USD 25 % 0 0 0 % Summa 37 346 16 240 100,0 % geografisk fördelning (andel av kvm) portföljfördelning (andel årliga hyresintäkter) 90+10 77+23 Atlanta Fort Walton Beach 0 % 14 % Orlando 86 % Waterscape 23 % Paramount 77 % KVARTALSRAPPORT mars 2016 5
DRIFT OCH FÖRVALTNING PARAMOUNT (20 PROCENTS ÄGARANDEL) Uthyrningsgraden av fastighetens lägenheter uppgick i slutet av 2015 till cirka 94 procent. Bolaget arbetar för att minska hyresbefrielser och därmed öka hyresintäkterna från fastigheten. Den lokala pizzerian, som förra sommaren tecknat ett 7 årigt hyresavtal för 90 kvadratmeter beräknas öppna i april. Dessutom arbetar företaget aktivt för att förlänga ett hyresavtal med en annan kommersiell aktör med ytterligare 5 år. WATERSCAPE (25 PROCENTS ÄGARANDEL) Under 2015 sålde bolaget 10 lägenheter till ett genomsnittspris av cirka 33 000 svenske kronor per kvadratmeter. Dessutom ökade bolagets hyresintäkter från fastigheten med 4 procent under 2015 jämfört med under 2014. Företaget har beslutat att måla en större del av fastighetens fasader, och möbler och inredning ska ses över och uppgraderas, dessa projekt planeras komma igång hösten 2016. Atlanta Land II Under 2015 sålde bolaget totalt 71 av tomterna i Atlanta till ett genomsnittligt pris av cirka 26 000 amerikanska dollar. Per den 31 december ägde bolaget 108 tomter och flera av dessa förväntas säljas under 2016. Paramount, Orlando 6 KVARTALSRAPPORT mars 2016
struktur Cirka 85 aktieägare i Norge Cirka 1 700 aktieägare i Sverige US Recovery AS (Norge) US Recovery AB (Sverige) 8 % 92 % US Recovery Sweden AB 25 % 20 % 25 % Atlanta Land II JV Paramount Waterscape ALLMÄNT OM BOLAGET OM BOLAGET AVKASTNINGSMÅLSÄTTNING Bolaget genomförde emissioner under 2008 och 2009 och har investeringar i två delstater i USA. Bolaget har tillsammans med US Opportunities Norway AS investerat i lägenheter i Florida och tomter i och vid Atlanta, Georgia. Bolagets målsättning är en netto egenkapitalavkastning före skatt motsvarande minst 15-20 procent per år, mätt som ett genomsnitt över perioden som bolaget har verksamhet. Det ges ingen garanti för att avkastningsmålet nås. INVESTERINGSMANDAT US Recovery AB (USR) är ett onoterat svenskt aktiebolag registrerat i Sverige, som investerat i tomter, bostäder och bostadsutvecklingsprojekt i USA. Investeringar ska huvudsakligen göras i tillgångar som fallit betydligt i värde. PERIODISKA UTBETALINGAR Det planeras inga årliga utbetalningar till aktieägarna. Utbetalningar till aktieägare kommer att ske när fastigheter säljs. Enligt bolagets investeringsmandat ska fastighetsportföljen realiseras mellan 2014 och 2016, beroende på när marknadsläget är mest gynnsamt ur investerarsynpunkt. KVARTALSRAPPORT mars 2016 7
om rapporten Denna rapport är utarbetad av Obligo Investment Management AS. Rapporten bygger på källor som Obligo Investment Management AS anser vara tillförlitliga, men Obligo Investment Management AS kan inte garantera att informationen i rapporten är riktig eller fullständig. Alla upplysningar om framtida förhållande är förknippade med en rad förutsättningar och ger ingen garanti för framtida utveckling. Denna osäkerhet är knuten både till förhållanden i marknaden och till bolaget USR. Ändringar i marknaderna kan komma snabbt och kan komma att få stor betydelse för utvecklingen i aktiekursen i USR. Historisk avkastning är inte någon tillförlitlig indikator på framtida avkastning. Obligo Investment Management AS tar inget ansvar för direkt eller indirekt förlust eller kostnad som uppstår av användningen av denna rapport. Investerare är medvetna om att det finns en risk för förlust på en investering i finansiella instrument, och Obligo Investment Management AS garanterar inte ett visst resultat. Denna rapport skall inte uppfattas som ett anbud eller en rekommendation om köp eller försäljning av aktien. Denna rapport är till bolagets aktieägare och är inte avsedd för offentlig publikation. 8 KVARTALSRAPPORT mars 2016
Obligo Investment Management AS PB 1753, 0122 Oslo, Norge www.obligoim.com