Halvårsredogörelse för Affärsvärlden Fonden Perioden 2016-01-01-2016-06-30
Affärsvärlden Fonden 1 Förvaltningsberättelse Styrelsen och verkställande direktören för Lundmark & Co Fondförvaltning AB, 556703-8269, får härmed avge halvårsredogörelse för perioden 2016-01-01-2016-06-30 avseende Affärsvärlden Fonden,. Fonden har ett placeringsråd som regelbundet träffas. Fonden Fonden har två andelsklasser, Andelsklass A för allt sparande utom för sparande i premiepensionssystemet där handeln sker i andesklass B. Fonden investerar i aktier som bedöms ha goda förutsättningar att leverera god avkastning i ett perspektiv på tre till fem år. Fokus ligger normalt på värdeaktier, men beroende på marknadsklimat kan fokus på tillväxtaktier öka. Målsättningen är att merparten av fondens innehav ska falla under någon av följande fem kategorier: STORBOLAG (börsvärde över 1 miljard euro) 1. Undervärderade bolag med en attraktiv kurs baserat på en normal lönsamhetsnivå i bolaget. 2. Välskötta bolag med starka marknadspositioner och goda tillväxtutsikter till en rimlig värdering. MELLANSTORA BOLAG (börsvärde 150-1 000 miljoner euro) 3. Välskötta bolag med starka marknadspositioner och goda tillväxtutsikter till rimlig värdering. SMÅBOLAG (börsvärde under 150 miljoner euro) 4. Välskötta och lågt värderade bolag med svag eller ingen analytikertäckning som ännu inte har upptäckts av det större investerarkollektivet. INVESTMENTBOLAG 5. Investmentbolag med en attraktiv kombination av intressant portfölj, hög rabatt, stark historik och bra ägare/ledning. Fondens utveckling Affärsvärldenfonden andelsklass A inledde året med en fondförmögenhet på 2,5 miljoner kronor. Andelsklass B hade ingen förmögenhet. Vid halvårsskiftet hade den totala fondförmögenheten ökat till 100,1 miljoner kronor. Antalet andelar ökade totalt sett med 982 089 st varav andelsklass A ökade med 800 263 st och andelsklass B med 181 826 st. Netto av in- och utflöde till andelsklass A var + 82,6 mkr. Netto av in- och utflöde till andelsklass B var +19,0 mkr. Under första halvåret backade andelsklass A med 1,44 procent medan andelsklass B gick ned med 1,49 procent. Fonden saknar jämförelseindex, men som jämförelse kan nämnas att Stockholmsbörsens OMXSGI-index, ett brett index som inkluderar återinvesterade utdelningar, föll med 3,6 procent.
Affärsvärlden Fonden 2 Den primära orsaken till den negativa utvecklingen för fonden under perioden var den kraftiga undervikten i oljerelaterade aktier samt aktiespecifika händelser kopplat till de oroliga finansiella marknaderna. Detta i spåren av Brexit, den avmattande BNP-tillväxten i Kina, riskerna för en global ekonomisk avmattning, samt de politiska riskerna framförallt i Europa. Bidrog till fondens positiva utveckling gjorde framförallt mer värdeinriktade investeringar, såsom Volvo, Elanders och Tikkurila, samt Meda som blev föremål för ett uppköpsbud från holländsk-amerikanska Mylan. Vår låga andel bankaktier bidrog positivt i början av året. Bland besvikelserna fanns framförallt tillväxtbolag som inte lyckades leva upp till marknadens förväntningar, exempelvis H&M, Betsson och Byggmax. Väsentliga risker Fonden placerar huvudsakligen i svenska bolag noterade på Stockholmsbörsen. För att kunna öka avkastningen och minska risken får upp till 25 procent av fondförmögenheten får placeras i övriga nordiska länder. Vid halvårsskiftet var 16,2 procent av kapitalet placerat i övriga Norden, fördelat på fyra olika aktier. Sparande i aktier innebär en marknadsrisk i form av att priset på en aktie uppvisar svängningar. Denna risk minskas delvis genom att fonden äger aktier i olika marknader och i olika branscher d v s har innehav vars priser inte uppvisar exakt samma svängningar. Detta kallas diversifiering. Sektormässigt är den största risken undervikten i banker, olja samt i teleoperatörer och kraftbolag/elleverantörer. Branscher och sektorer är annars ganska väl representerade men är en konsekvens av aktievalen. Fondförmögenheten var vid halvårsskiftet fördelad på 28 aktier i olika branscher, vilket bedöms ge en bra diversifiering. De största innehaven var H&M (9,3%), Danske Bank (8,54%) samt Volvo (6,5%). För att hålla nere risken undviker fonden att investera i så kallade förhoppningsbolag med inga eller mycket små intäkter samt i problemtyngda bolag med svaga balansräkningar. Strategi Fondens strategi är att i normalfallet ligga fullinvesterad. Centralbankernas synnerligen stimulerande penningpolitik de senaste åren har drivit upp priserna på i princip samtliga tillgångsslag. I absoluta tal är aktiemarknaden inte lågt värderad, men i relation till alternativen på räntemarknaden framstår värderingen som mer rimlig. Småbolag och tillväxtbolag har de senaste åren gynnats av det låga ränteläget liksom en stark inhemsk konjunktur. I många fall har värderingarna dragit iväg väl mycket. I ett läge med sämre konjunktur och/eller högre ränteläge är nedsidan sannolikt ganska betydande. Storbolagen har generellt utvecklats sämre de senaste åren. Bankernas räntenetton pressas av det låga ränteläget och den verkstadstunga Stockholmsbörsen har tyngts av en svag global investeringskonjunktur. Den sämre vinsttillväxten i dessa branscher avspeglas i lägre värderingar. När ränteläget väl normaliseras och investeringskonjunkturen stärks borde dessa sektorer har goda förutsättningar att utvecklas bra.
Affärsvärlden Fonden 3 Ekonomisk översikt Huvudportfölj Fond- Andels- Antal utestående Utdelning Total - Jämförelseförmögenhet, kr värde andelar per andel, kr avkastning, % index, % 2016-06-30 99 793 404-1007 089,03 - - - 2015-12-31 2500 000-25 000,00 - - - Andelsklass A Fond- Andels- Antal utestående Utdelning Total - Jämförelseförmögenhet, kr värde andelar per andel, kr avkastning, % index, % 2016-06-30-98,56 825 263,26 - -1,44-2015-12-31 - 100,00 25 000,00 - - - Andelsklass B Fond- Andels- Antal utestående Utdelning Total - Jämförelseförmögenhet, kr värde andelar per andel, kr avkastning, % index, % 2016-06-30-101,49 181 825,77-1,49 1) - 1) Avser perioden 2016-01-29-2016-06-30 Jämförelseindex: Fonden saknar jämförelseindex
Affärsvärlden Fonden 4 Balansräkning Belopp i kr Not 2016-06-30 2015-12-31 Tillgångar Överlåtbara värdepapper 98 739 138 - Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 1 98 739138 - Bankmedel och övriga likvida medel 3 197 215 2500 000 Övriga tillgångar 1 762 261 - Summa tillgångar 103698614 2500000 Skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 133 925 - Övriga skulder 3 771 285 - Summa skulder 3905210 - Fondförmögenhet 1,2 99 793 404 2 500 000 Poster inom linjen Inga Inga
Affärsvärlden Fonden 5 Redovisningsprinciper och bokslutskommentarer Belopp i kr om inget annat anges Allmänna redovisningsprinciper Halvårsredogörelsen har upprättats enligt Lag (2004:46) om värdepappersfonder, Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder (FFFS 2013:9), samt följer Fondbolagens Förenings rekommendationer. Värderingsregler De finansiella instrument inklusive derivat som ingår i fonden värderas till marknadsvärde enligt följande turordning. 1. De finansiella instrument som handlas på en aktiv marknad ska värderas med senaste betalkurs på balansdagen om den inte är en handelsdag används senaste handelsdag före balansdagen. 2. Om det finansiella instrumentet inte handlas på en aktiv marknad ska marknadsvärdet härledas av information från liknande transaktioner som skett under marknadsmässiga omständigheter. 3. Om inte metod 1 eller 2 går att använda, eller blir missvisande ska marknadsvärdet fastställas genom en på marknaden etablerad värderingsmodell. Nyckeltal Fonden följer Fondbolagens förenings riktlinjer när det gäller framtagande av nyckeltal.
Affärsvärlden Fonden 6 Noter Not 1 Finansiella Instrument Per 2016-06-30 innehades inga finansiella instrument. Värdepapper Bransch Antal Marknadsvärde Andel % Överlåtbara värdepapper Kategori 1 HEXPOL B 74 000 6 364000 6,38 TIKKURILA OY, Finland, EUR 9 151 1 397 128 1,40 Material 7761128 7,78 ATLAS COPCO B 16 250 3 220750 3,23 BEIJER ALMA B 15 557 2 948 052 2,95 BEIJER REF 13 500 2 639250 2,64 BTS GROUP B 18 471 1 089789 1,09 ELANDERS B 27 984 2 287692 2,29 ELTEL AB-W/I 15 000 1 368 750 1,37 INTRUM JUSTITIA 9 000 2 368 800 2,37 INWIDO AB 37 500 3 525000 3,53 SKANSKA B 20 500 3 595700 3,60 SKF B 27 500 3 687750 3,70 SYSTEM AIR 27 502 2 750 200 2,76 TRELLEBORG B 20 000 2 974000 2,98 TROAX GROUP AB 10 000 1 122500 1,12 VOLVO B 78 500 6 515 500 6,53 Industri 40093732 40,18 BETSSON B 46 000 3 224600 3,23 BYGGMAX 61 000 3 919250 3,93 DOMETIC GROUP AB-WI 60 000 3 345 000 3,35 EKORNES, Norge, NOK 25 500 2 346 258 2,35 HENNES O MAURITZ B 37 500 9 243750 9,26 NOBIA 20 000 1 460000 1,46 Sällanköpsvaror 23538858 23,58 NOVO NORDISK B, Danmark, DKK 8 700 3 933 281 3,94 RECIPHARM B 30 259 3 578127 3,59 Hälsovård 7511408 7,53 DANSKE BANK, Danmark, DKK 38 500 8 525 536 8,54 NORDEA 45 000 3 190500 3,20 SEB A 75 000 5 471250 5,48 Finans och fastighet 17187286 17,22 ENEA AB 23 313 1 847 555 1,85 Informationsteknik 1 847 555 1,85 Summa Kategori 1 97 939 967 98,14 Kategori 3 EOLUS VIND AB-B SHS 40 774 799 170 0,80
Affärsvärlden Fonden 7 Energi 799 170 0,80 Summa Kategori 3 799 170 0,80 Summa Överlåtbara värdepapper 98 739 138 98,94 Summa värdepapper 98 739 138 98,94 Övriga tillgångar och skulder 1 054 266 1,06 Fondförmögenhet 99 793 404 100,00 Fondens innehav av värdepapper har indelats i följande kategorier: 1. Överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES. 2. Övriga finansiella instrument som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES. 3. Överlåtbara värdepapper som är föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten. 4. Övriga finansiella instrument som är föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten. 5. Överlåtbara värdepapper som inom ett år från emissionen avses bli upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES. 6. Överlåtbara värdepapper som inom ett år från emissionen avses bli föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten. 7. Övriga finansiella instrument. Not 2 Förändring av fondförmögenhet 2016-01-01-2015-12-30- 2016-06-30 2015-12-31 Fondförmögenhet vid årets början 2 500 000 - Andelsklass A Andelsutgivning 117 121 084 2 500000 Andelsinlösen -34516054 - Andelsklass B Andelsutgivning 24 126 177 - Andelsinlösen -5092 913 - Periodens resultat enligt resultaträkning -4 344 890 - Fondförmögenhet vid periodens slut 99 793 404 2 500 000 Underskrifter
Affärsvärlden Fonden 8 Stockholm den 26:e augusti 2016 Anders Åberg Styrelseordförande Håkan Lundmark Verkställande direktör/styrelseledamot Lars Adlersson Styrelseledamot