Månadens marknadssyn med fondrekommendationer jan 08 FÖR DIG SOM ÄR EN AKTIV PLACERARE OCH KONTINUERLIGT SER ÖVER DIN PORTFÖLJ Taktisk syn på ti llgångar för jan uar i månad 1 10 0 - Aktier +/-0 Obligationer - Korta räntor +/-0 Nordea Hedge + Bilden visar hur vi rekommenderar dig att justera i de olika tillgångsslagen den här månaden. Detta bör du göra utifrån din egen strategiska fördelning. I tillägg till de traditionella tillgångsslagen rekommenderar vi den här månaden även % i Nordeas hedgefonder för att öka den totala riskspridningen. -10-1 Läs mer om hur du bygger en sparportfölj och om våra rekommenderade sparstrategier på sid. Taktisk syn på akti e r eg ion e r för jan uar i månad Bilden visar hur vi rekommenderar dig att justera aktiedelen i din sparporfölj den här månaden. 10 Europa +8 Tillväxtmarknader + Vårt utgångsläge är vår strategiska allokering för aktiemarknaden där fördeningen är; Nordamerika 40 %, Sverige 20 %, Europa 20 %, Tillväxtmarknader 10 % och Japan 10 %. 0 - USA - Sverige +2-10 Japan -10
m å n a d e n s m a r k n a d s s y n AOV DEC Vår syn på tillgångsslag JAN 08 FEB MABT I den osäkerhet som råder väljer vi att ta ner övervikten i aktier till neutral. Vårt grundscenario har därmed blivit något mer negativt men vi anser fortfarande att problemen i USA inte kommer att orsaka en global lågkonjunktur. Därtill växer övriga världen lite för starkt. Fundamentala faktorer som värdering, vinster som fortfarande växer och låga räntor hamnar på undantag i nuläget men på sikt ser vi dessa som positiva för aktier. Dock, konjunkturtecknen i USA blir allt sämre och de senaste indikatorerna visade att ekonomin nu definitivt har slagit av på takten under slutet av 2007. Det som tidigare framhållits positivt i vår syn har varit arbetsmarknaden, som trots inbromsningen fortsatt att växa och därmed bidragit till att hålla uppe konsumtionen. De sista siffrorna var dock en besvikelse och ekonomin skapade inte så många nya jobb som marknaden förväntade sig vilket medförde en omedelbar reaktion på världens börser. Ytterligare ett index (ISM, Institute of Supply Management) kom in sämre än väntat och visade på att ekonomin visserligen expanderar, men i mycket låg takt. Sammantaget betyder det att utsikterna för USA har blivit sämre och att risken för en snabbare inbromsning har ökat. Det betyder inte att vi nu tror att det blir en recession, vi håller fortfarande sannolikheten högre att USA undviker negativ tillväxt två kvartal i rad. Fokus kommer framöver att helt ligga på detta och hur centralbanken, Federal Reserve, sköter sina kort. Ytterligare sänkningar är diskonterade men tiden fram till nästa möte, den 30:e januari, kommer att präglas av osäkerhet och hög volatilitet. Osäkerheten kring konjunkturen i USA reser givetvis frågor inför framtiden och en sådan är hur detta påverkar konsumtionen En annan aspekt är hur företagens vinster kommer att utvecklas i en tuffare miljö. Under tredje kvartalet var det främst förluster i finanssektorn, till följd av subprimekrisen, som orsakade negativ vinsttillväxt. Men även exklusive denna sektor var resultaten svaga och det var framförallt konsumtionsrelaterade företag som stod för besvikelserna. Risken finns att trenden fortsätter in i fjärde kvartalet då förväntningarna är höga. Vi tycker fortfarande att korta räntor erbjuder den bästa riskjusterade avkastningen bland ränteslagen och i vårt scenario ser vi svaga drivkrafter för sjunkande långräntor efter den senaste nedgången. Även om vi taktiskt är positiva till korta räntor så gäller dock att obligationer skall utgöra basen i räntebenet. Vi behåller också vår exponering mot hedge i portföljerna, vilket finansieras via obligationer. Taktisk allokering Kommentarer Aktier Vi tar ner aktier till neutral viktning då osäkerheten har ökat i och med den senaste tidens dåliga makrosiffror i USA. I den nuvarande miljön får vi inte betalt för att ta risk, därav nedjusteringen. Obligationer I och med att vi inte tror på en recession ser vi heller inga starka drivkrafter för fallande långräntor. För att vikta upp obligationer skulle vi tvingas ha ett betydligt mörkare konjunkturscenario. Korta räntor Skillnaden mellan korta räntor och obligationer är i dagsläget minimal varför förhållandet risk kontra avkastning talar för korta räntor inom obligationsdelen. Hedgefonder Vi väljer att ha en exponering mot hedge då den ger ytterligare diversifiering i portföljen, samtidigt som man får en god riskjusterad avkastning. De här rekommendationerna utgår från din strategiska allokering, dvs din syn på risk och spartid. Läs mer om hur du bygger en sparportfölj på sid. Förklaring av symbolerna Köp/öka Behåll Sälj/minska Rekommendationerna är baserade på Nordeas konjunktur- och marknadssyn och uppdateras varje månad. Justeringar i marknadssynen kan ske däremellan. Hör gärna med ditt bankkontor om det skett några justeringar. 2
m å n a d e n s m a r k n a d s s y n AOV DEC Vår syn på aktieregioner JAN 08 FEB MARBT Vi behåller vår regionala fördelning från föregående månad. Ryssland erbjuder fortfarande en mycket fin värdering som tillsammans med positiva drivkrafter i ekonomin bör kunna bjuda på en bra utveckling för aktiemarknaden. Vi behåller också exponeringen mot Europa via Norden. Trots att Japan visat på något bättre ekonomisk statistik på sista tiden fortsätter vi att stå utanför den marknaden. Det är fortfarande svårt att se starka drivkrafter för marknaden som helhet och det negativa överväger. Även Nordamerika behåller sin undervikt, problemen med ekonomin, kreditkrisen och vinstutsikterna motiverar mer än väl en undervikt. Marknadssyn i relation till vår strategiska allokering 40% 20% 20% 10% 10% Aktieregion Nordamerika Europa Sverige Japan Tillväxtmarknader Kommentarer Bostadssektorn, ursprunget till kreditkrisen, befinner sig under stor stress, något som i förlängningen slår mot konsumenten. Vinstutsikterna är dessutom svaga och avskrivningarna i finanssektorn drabbar vinsterna på aggregerad nivå. Inom Europastrategin väljer vi att fokusera på Norden, där den högsta tillväxten och dynamiken finns. Bolagen är välskötta och har liten direkt exponering mot kreditkrisen. Vi är neutralt inställda till Sverige då framförallt vinsterna inte nått upp till marknadens förväntningar. Som en marknad med högre risk än en världskorg drabbas också Sverige hårdare under turbulenta perioder, vilket synts hittills i år. Japan saknas helt i portföljen då vi ser en total brist på positiva nyheter. Den tidigare starka vinsttillväxten har planat ut och någon lösning på landets ekonomiska problem är inte i sikte. Tillväxtmarknaderna har klarat höstens kreditoro betydligt bättre än västvärlden och grundargumenten för dessa marknader är intakta: den ekonomiska tillväxten fortsätter och vinsttillväxten är markant högre relativt de mogna marknaderna. Procenttalen avser vår strategiska allokering gällande aktiedelen. Förklaring av symbolerna Köp/öka Behåll Sälj/minska Rekommendationerna är baserade på Nordeas konjunktur- och marknadssyn och uppdateras varje månad. Justeringar i marknadssynen kan ske däremellan. Hör gärna med ditt bankkontor om det skett några justeringar. 3
F o n d r e k o m m e n d a t i o n e r u t i f r å n m å n a d e n s m a r k n a d s l ä g e AÖV DEC Fonder som passar vår marknadssyn JAN 08 FEB MART Globala Tillväxtmarknader Globala Tillväxtmarknader är en aktiefond som placerar på de globala tillväxtmarknaderna. Placeringarna sker huvudsakligen i Asien, Latinamerika, Östeuropa och Afrika. Investeringarna görs främst i företag som har stabil resultatutveckling och en attraktiv värdering. Minst två tredjedelar av fondens medel ska vara investerade i aktier. Fonden kan till en begränsad del placera i andra fonder. 7 Nordea Ryssland Rysslandsfonden är en aktiefond som placerar i ryska företag och i utländska företag som har övervägande delen av sin verksamhet mot den ryska marknaden och är noterade på den ryska aktiemarknaden. Fondens investeringar görs i företag med förväntat långsiktigt god vinstutveckling där den ekonomiska tillväxten bedöms vara hög under många år. Dessa företag gynnas av en ökad handel inom regionen, investeringar i infrastruktur samt export av produkter som efterfrågas i hela världen. Nordenfonden Nordenfonden placerar i börsnoterade företag i Norden. Ländernas vikter i fonden varierar beroende på marknadsläget, men tyngdpunkten ligger på svenska aktier. De svenska innehaven kompletteras med innehav i våra grannländer. En fonds historiska avkastning är ingen garanti för dess framtida avkastning. De pengar som placeras i en fond kan såväl öka som minska i värde till följd av börsens utveckling. Det finns ingen garanti för att andelsägaren får tillbaka hela det insatta kapitalet. 4 Mer information Mer information finner du i respektive fonds faktablad (simplified prospectus) samt i fondens Informationsbroschyr. Informationsbroschyren består av Fakta om fondsparande i Nordea, produktblad och fondbestämmelser för fonden. Denna information samt senaste års- eller halvårsrapport finns på Nordeas kontor, men kan även beställas från Nordea Fonder AB, 10 71 Stockholm, eller hämtas från www.nordea.se/placera.
Placera kortsiktigt utgå från en långsiktig allokering Allokering innebär att du fördelar dina tillgångar mellan olika tillgångsslag som exempelvis aktier, obligationer och korta räntor i ett sparande. Man brukar skilja på strategisk och taktisk allokering. Strategisk allokering är en sparportföljs långsiktiga fördelning, där man utgår från den risknivå man känner sig bekväm med. Ju högre andel aktier, desto högre är den förväntade avkastningen och risken. Taktisk allokering är en sparportföljs fördelning på kort sikt utifrån aktuellt marknadsläge. Är du en aktiv placerare och vill anpassa din portfölj utifrån aktuellt marknadsläge, kan taktisk allokering bidra till portföljens utveckling. Som sparare bör du dock utgå från en strategisk allokering. Det innebär att du på förhand har bestämt vilken risknivå du vill ha och vilken tidshorisont du sparar på, det vill säga hur du vill att din fördelning ska vara mellan aktier, obligationer och korträntor. En bra utgångspunkt för att hitta en fördelning som passar just dig är vår Sparstrategi som du hittar på nordea.se eller på våra Nordeakontor. När du gjort en egen långsiktig fördelning bör du minst årligen kontrollera denna. Om aktiemarknaden stiger kraftigt kommer andelen aktier öka vilket höjer totalrisken i portföljen. Vill du återgå till din ursprungliga risknivå bör du då minska andelen aktier och öka räntedelen. Om aktiemarknaden sjunker kraftigt under perioden ska i stället andelen aktier öka. Om du vill ha hjälp med din strategiska allokering, kontakta en rådgivare på Nordea, ring 0771-22 44 88 eller läs mer på www.nordea.se.
R i s k n i v å i N o r d e a s f o n d e r h ö g r e r i s k Ju högre risk du har i ditt sparande desto större är möjligheterna till en högre avkastning. 7 Foresta Medica Global Mobility Indienfonden IT-fonden Kinafonden Latinamerikafonden Nya Tillväxtmarknader Rysslandsfonden Selekta Tillväxtbolag Tillväxtbolagsfonden Östeuropafonden Asian Fund Avanti Etiskt Urval Far Eastern Value Fund Fjärran Östernfonden Globala Tillväxtmarknader Japanese Value Fund Japanfonden Nordenfonden Småbolagfond Norden Sverigefonder Alfa Beta Europafonder Nordamerikanska fonder Olympia 4 3 Choice International Equities Global Global Value Fund Stabila Aktier Stratega 100 Spektra All Hedge Fund European Equity Hedge Fund Futura Nordic Equity Hedge Fund Optima Stratega 0 Stratega 70 2 Aktivera Ränta International Bond Fund Stabil Obligationsfonden Obligationsinvest Realräntefonden Stratega 10 Stratega 30 1 Likviditetsfonden Likviditetsinvest Räntefonden Sekura l ä g r e r i s k Ju högre upp på solfjädern fonden visas, desto större är svängningarna i fondens avkastning. Solfjädern är baserad på bankens syn på risk samt standardavvikelse för respektive bransch eller kategori av fonder. Observera att en fonds historiska avkastning inte är en garanti för framtida avkastning. Värdet på dina fondandelar kan både öka och minska till följd av marknadens utveckling och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. Faktablad, informationsbroschyr (som består av delarna Fakta om fondsparande i Nordea, Produktblad och Fondbestämmelser) samt hel- och halvårsrapport finns på Nordeas bankkontor samt på www.nordea.se
Disclaimer Denna publikation är generell information till investerare framtagen av Savings & Asset Management Nordea Bank AB (publ) ( Nordea Bank ). Publikationen tar inte hänsyn till den enskilde investerarens avsikter, behov eller finansiella ställning. Informationen i denna rapport är inte, och skall inte tolkas såsom, ett erbjudande att sälja eller som ett anbud att köpa värdepapper eller andra finansiella instrument. Analys och rekommendationer i denna publikation har utarbetats av personer anställda inom Savings & Asset Management inom Nordea Bank eller hämtats från analysmaterial som tidigare publicerats och utarbetats av personer anställda inom Savings & Asset Management inom Nordea Bank. Nordea Bank står under Finansinspektionens tillsyn. All information och andra omdömen som denna rapport innehåller, har sammanställts och inhämtats från källor tillgängliga för allmänheten, vilka av Nordea Bank har ansetts tillförlitliga och är lämnade i god tro. Om viss källa använts trots att den inte bedömts som tillförlig anges denna omständighet i anslutning till den analys eller rekommendation som berörs. Nordea Bank garanterar dock inte i något fall källornas tillförlitlighet eller att informationen är riktig eller fullständig och den skall inte betraktas som så, inte heller är den ett substitut för mottagarens egen bedömning. Varken Nordea Bank eller någon person knuten därtill har något ansvar för direkt eller indirekt skada eller förlust eller följdskada eller - förlust av vad slag det vara må som grundar sig på användandet av informationen i denna publikation eller någon del därav. Alla omdömen och uppskattningar innefattade häri utgör Nordea Banks uppfattning per denna rapports datum och är föremål för ändringar utan föregående underrättelse. Horisonten för taktiska råd och kortsiktiga rekommendationer är 3 till månader. Information om tidigare rekommendationshistorik kan fås på begäran. inom banken. Tillika gäller särskilda regler för analytikers egen handel med värdepapper. Syftet med dessa interna regler är att tillförsäkra att ingen analytiker missbrukar eller medverkar till att andra missbrukar konfidentiell information. Nordea Bank har som policy att det inte skall finnas något samband mellan intäkter från kapitalmarknadsaktiviteter och den enskilde analytikerns lön och andra ersättningar. Nordea Bank är medlem i Svenska Fondhandlareföreningen och bankens regler bygger bl.a. på de rekommendationer och riktlinjer som framtagits i föreningens regi. Rekommendationerna är baserade på Nordeas konjunktur- och marknadssyn och uppdateras varje månad. Justeringar i marknadssynen kan ske däremellan. Denna publikation får inte reproduceras, på annat sätt mångfaldigas, distribueras, publiceras eller på annat sätt spridas för något ändamål av vad slag det vara må utan Nordea Banks föregående skriftliga tillstånd. Risker Sparande i aktier/aktiefonder innebär alltid risk för kurssvängningar, men har historiskt gett en bättre avkastning än räntesparande på lång sikt. Koncentrationen av aktier till en region innebär en ökad risk och kan orsaka stora kurssvängningar, men erbjuder samtidigt bättre möjlighet till högre avkastning på sikt. Avkastningen påverkas även av växelkursförändringar och politisk risk. Det kapital som placeras i fonder kan såväl öka som minska i värde till följd av marknadens utveckling. Det finns ingen garanti för att andelsägaren får tillbaka hela det insatta kapitalet. En fonds historiska avkastning är inte en garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i en fond kan såväl öka som minska till följd av börsens utveckling. Det finns ingen garanti för att andelsägaren får tillbaka hela det insatta kapitalet. Nordea Bank och personer knutna därtill kan, från tid till annan, ha långa eller korta positioner i värdepapperen eller andra finansiella instrument nämnda i denna rapport (innefattande derivat ), och kan som kommissionär eller market maker eller på annat sätt (som ombud), köpa, sälja eller inneha sådana värdepapper eller andra finansiella instrument. Faktablad, informationsbroschyr (som består av delarna Fakta om fondsparande i Nordea, Produktblad och Fondbestämmelser) samt hel- och halvårsrapport finns på Nordeas bankkontor samt på www.nordea.se. För att begränsa möjliga intressekonflikter har Nordea Bank regler för analytikers hantering av insiderinformation, opublicerat analysmaterial och kontakt med andra avdelningar Denna analys har upprättats av Strategic Investment Advice. 7