o b l i g o i n v e s t m e n t m a n a g e m e n t Hyresfastigheter Holding II AB Kvartalsrapport juni 2015
INNEHÅLL Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Beräknat värde per aktie och utdelningar 4 Kursutveckling 4 Portföljöversikt 5 Drift, förvaltning och finansiering 6 Struktur 7 Allmänt om bolaget 7 Om rapporten 8 Ladda ner flera rapporter från www.obligoim.com 2 Kvartalsrapport juni 2015
Huvudpunkter Det beräknade värdet per aktie har det senaste kvartalet haft en negativ utveckling på 2,6 procent. Senast beräknade värde per aktie är 24,98 kronor per A-aktie. Samtliga B-aktier är återköpta. I början av maj blev D. Carnegie godkänt för notering på Nasdaq Stockholms huvudlista. Den 28 maj 2015 sålde Hyresfastigheter Holding II AB (HFH II), tillsammans med sitt norska systerbolag Boligutleie Holding II AS (BUH II), 10 miljoner aktier i D. Carnegie till en kurs på 57,50 kronor. Syftet med försäljningen var att förbereda nästa erbjudande i inlösenprogrammet. Bolaget har sedan det etablerades haft en positiv avkastning på 159,2 procent, justerat för utbetalningar på totalt 10,00 kronor per ursprunglig aktie*. Nyckeltal för Hyresfastigheter Holding II AB Värde av fastigheter i D.Carnegie (MSEK) 11 700 GEOGRAFISK FÖRDELNING Sverige 100 % SEGMENTFÖRDELNING Hyresrätter 100 % INTÄKTER, VAKANS OCH AREAL Årliga brutto hyresintäkter (MSEK) 1 190 Areal (Kvm) 1 168 287 UTVECKLING AV BERÄKNAT VÄRDE PER AKTIE* Utveckling senaste kvartalet -2,6% Utveckling senaste året 5,5% Utveckling senaste tre åren 49,8% Utveckling sedan start 159,2% * Beräknad värdeutveckling förutsätter att utbetalningar har följt samma avkastning som bolaget. ** 100 procent av överkursen är hänsyntagen i beräkningen av aktiekursen. Historiska utbetalningar INLÖSEN AV B-AKTIER*** UTDELNING / AKTIE KRONOR / AKTIE**** 2005 6% 0 0,3 2006 8% 0 0,4 2007 20 % 0 1 2008 20 % 0 1 2009 0% 0 0 2010 8% 0 0,40 2011 8% 0 0,40 2012 0% 0 0,00 2013 0% 0 0,00 2014 (juni) 20 % 0 1,00 2014 (augusti) 10 % 0 0,50 2014 (september) 0% 4,60 2,30 2015 (mars) 0% 5,40 2,70 Totalt 100 % 0 10,00 *** Andel av ursprungligt antal B-aktier. Inlösenvärde är 10,00 kr per aktie. **** Kronor per ursprungligt antal aktier. Kvartalsrapport juni 2015 3
BERÄKNAT VÄRDE PER AKTIE OCH UTDELNINGAR INLEDNING Det beräknade värdet per aktie har det senaste kvartalet haft en negativ utveckling med -2,6 procent. Bolaget har tillgångar och skulder exponerade och noterade i svenska kronor och bolagets egenkapital är därför inte utsatt för någon valutarisk. FÖRUTSÄTTNINGAR Beräknat värde per aktie är baserat på räkenskapsinformation samt värdet av aktier och skuldinstrument i D. Carnegie per den 31 maj 2015. Till skillnad från tidigare kvartal är nominellt optionssvärde av de konvertibla obligationerna hänsyntagna i det beräknade värdet per aktie för kvartalet. Vidare har bolaget reducerat värdet av D. Carnegie aktierna med cirka 6,8 procent från senast omsatta kurs per den 31 maj 2015 för att återspegla den rabatt och den kostnad bolaget behövt ge vid den förra blockförsäljningen av D. Carnegie aktier. Detta är också nya förutsättningar som lagts till grund vid denna rapportering. SAMMANFATTNING BERÄKNAT VÄRDE PER AKTIE Senaste beräkning av värde per aktie per den 15 juni är 24,98 kronor per A-aktie. Total värdeutveckling för bolaget sedan start är 159,2 procent. KURSUTVECKLING Kurs per aktie SEK 35 SEK 33 SEK 31 SEK 29 SEK 27 SEK 25 SEK 23 SEK 21 SEK 19 SEK 17 SEK 15 SEK 13 SEK 11 SEK 9 SEK 7 SEK 5 SEK 3 SEK 1 -SEK 1 Justerad snittkurs Utbetalningsjusterad kurs Nominell kurs A-aktier Nominell kurs B-aktie 4 Kvartalsrapport juni 2015
PORTFÖLJÖVERSIKT Område Antall leiligheter Utleibart areal (kvm) Storstockholm Kista/Husby 1 528 109 966 Bromsten/ Rinkeby 1 301 111 938 Sollentuna 454 33 582 Flemingsberg 573 40 107 Vårby/Vårberg 770 76 029 Jordbro 1 112 79 493 Södertälje 2 110 164 265 Bromsten/ Rinkeby 540 43 669 Märsta 675 56 614 Totalt Storstockholm 9 063 715 663 Uppsala 938 71 484 Eskilstuna 1 904 141 701 Strängnäs 411 35 477 Norrköping 1 899 134 555 Göteborg 890 64 899 Totalt øvrige områder 6 042 448 116 Annet (land, byggerettigheter, etc) - 4 508 Totalt 15 105 1 168 287 Östgötaporten AB Norrköping 6 134 872 Total 133 1 172 850 Kvartalsrapport juni 2015 5
DRIFT, FÖRVALTNING OCH FINANSIERING D. CARNEGIE Efter sammanslagningen av HFH II:s och D. Carnegie & Co.:s (D. Carnegie) bostadsportföljerna sommaren 2014 äger inte HFH II längre aktier i HBS II, utan istället aktier i D. Carnegie och skuldinstrument (säljarkredit och konvertibla lån) utställda av D. Carnegie. HFH II har med detta fått en mindre ägarandel i en större fastighetsportfölj. D. Carnegie är ett fastighetsbolag som äger och förvaltar bostadsfastigheter i Stockholmsregionen. Förutom en effektiv förvaltning renoverar bolaget lägenheter succesivt i samband med att hyresgäster flyttar ut. Detta görs snabbt och effektivt genom en egenutvecklad modell kallad Bosystem. Efter renovering kan hyresnivån normalt höjas med mellan 40-50 procent och driftskostnaderna kan ofta sänkas med cirka 10 procent. Bolaget försöker även utveckla fastigheterna i bolaget genom detaljplanering av tomter för bostadsändamål. Dagens drift i D. Carnegie startade 1995 när fastighetsbolaget Stendörren etablerades. Bolaget har under nästan 20 år byggt upp en portfölj bestående av såväl bostäder som handel och logistik. 2014 skiljde Stendörrens ägare, Kvalitena, ut Stendörrens bostadsportfölj till D. Carnegie som noterades på NASDAQ OMX First North den nionde april 2014. Efter sammanslagningen med HBS II har D. Carnegie blivit Sveriges största börsnoterade bostadsbolag. Per den 31 mars 2015 var D. Carnegies totala fastighetsportfölj värderad till cirka 11,7 miljarder kronor med en belåningsgrad på cirka 57 procent. Portföljen består av cirka 15 000 lägenheter med en total yta på cirka 1,2 miljoner kvadratmeter och cirka 1,2 miljarder kronor i årliga hyresintäkter. NOTERING PÅ NASDAQ STOCKHOLMS HUVUDLISTA I början av maj blev bolaget godkänt för notering på Nasdaq Stockholms huvudlista. Bolaget blev följaktligen avnoterat från Nasdaq First North Premier den 11 maj och flyttat till Nasdaq Stockholm. Första dag för handel var den 12 maj. Aktien handlas i segmentet Mid Cap, och kortnamnet, DCAR, är oförändrat. Finansiering D. Carnegie har refinansierat två lån på 3,8 miljarder kronor. Genomsnittlig löptid på lånen (exklusive utestående konvertibla lån) ökade från under två år till 4,5 år och den genomsnittliga räntan reducerades till 2,47 procent. Refinansieringen ger bolaget bättre kontantström samtidigt som risken reducerats. INLÖSENPROGRAM Som ett led i förberedelserna till lanseringen av nästa erbjudande i inlösenprogrammet har HFH II, tillsammans med sitt norska systerbolag Boligutleie Holding II AS (BUH II), sålt 10 000 000 aktier i D. Carnegie till en kurs på 57,50 svenska kronor efter börsens stängning den 28 maj 2015. Detta utgör cirka 575 miljoner svenska kronor och cirka 50 procent av Bolagets aktier i D. Carnegie. HFH II har en ägarandel på cirka 20 procent av aktierna som såldes. HFH II kommer också att tillföras likviditet i juli 2015 som följd av att 1/3 av säljarkrediten på totalt 200 miljoner kronor förfaller till betalning. HFH II har även här en ägarandel på cirka 20 procent. Det är därför lämpligt att vänta med nästa erbjudande om försäljning av aktier till kvartal tre för att maximera beloppet i nästa erbjudande. Obligo Investment Management AS kommer att komma tillbaka till aktieägarna med närmare information om erbjudande om att sälja aktier i kvartal tre 2015. 6 Kvartalsrapport juni 2015
Struktur Cirka 3 400 aktieägare i Norge (huvudsakligen privatpersoner) Cirka 2 600 aktieägare i Sverige (huvudsakligen privatpersoner) Boligutleie Holding II AS Hyresfastigheter Holding II AB Övriga aktieägare 80 % 20 % 86 % Svensk Bolig Holding AB 100 % 14 % Skuldsinstrument i D. Carnegie & Co. AB Aktier i D. Carnegie & Co. AB Allmänt om bolaget OM BOLAGET Bolaget genomförde emissioner under 2004 och äger aktier i D. Carnegie och skuldinstrument (säljarkredit och konvertibla lån) utställda av D. Carnegie. AVKASTNINGSMÅLSÄTTNING Målsättningen för portföljen är att skapa en stabil avkastning för aktieägarna genom värdeökning i fastighetsportföljen, genom nyinvesteringar och förädling av existerande portfölj. INVESTERINGSMANDAT HFH II har mandat att investera, direkt eller indirekt i svenska fastigheter. Investeringar skall primärt göras i bostadsfastigheter med en mindre andel naturligt tillhörande kommersiella lokaler i Stockholmsregionen, Mälardalen och andra områden med stark demografisk utveckling. HFH II kan också, direkt eller indirekt, bedriva fastighetsutveckling och annan relaterad verksamhet, inkluderat men inte begränsat till förvärv och avyttring av fast egendom, reinvestering, refinansiering, emissioner och andra transaktioner genom eget eller externt kapital. PERIODISKA UTBETALNINGAR Bolaget kommer göra utbetalningar, om styrelsen menar att det är i bolagets bästa, innanför det som innebär en försvarlig drift och som följer av lagar och regler. Bolagets utbetalningar är i stor grad beroende av utbetalningar från underliggande bolag. HFH II har inte en definierad löptid. Kvartalsrapport juni 2015 7
Om rapporten Denna rapport är utarbetad av Obligo Investment Management AS, ett dotterbolag till Agasti Holding ASA. Rapporten bygger på källor som Obligo Investment Management AS anser vara tillförlitliga, men Obligo Investment Management AS kan inte garantera att informationen i rapporten är riktig eller fullständig. Alla upplysningar om framtida förhållande är förknippade med en rad förutsättningar och ger ingen garanti för framtida utveckling. Denna osäkerhet är knuten både till förhållanden i marknaden och till bolaget HFH II. Ändringar i marknaderna kan komma snabbt och kan komma att få stor betydelse för utvecklingen i aktiekursen i HFH II. Historisk avkastning är inte någon tillförlitlig indikator på framtida avkastning. Obligo Investment Management AS tar inget ansvar för direkt eller indirekt förlust eller kostnad som uppstår av användningen av denna rapport. Investerare är medvetna om att det finns en risk för förlust på en investering i finansiella instrument, och Obligo Investment Management AS garanterar inte ett visst resultat. Denna rapport skall inte uppfattas som ett anbud eller en rekommendation om köp eller försäljning av aktien. Denna rapport är till bolagets aktieägare och är inte avsedd för offentlig publikation. 8 Kvartalsrapport juni 2015
Obligo Investment Management AS PB 1753, 0122 Oslo, Norge www.obligoim.com www.kursiv.no