Stockholm 110531 Momentum/fundamenta: Molnen tornar upp sig, hopp om QE3 smyger sig in Oenigheten blir bara större inom EU/ECB/IMF och det förefaller vara ett chicken race som pågår mellan institutionerna om PIGS och framför allt Grekland. Som vanligt inom EU behövs en djupare kris innan en lösning kan värka fram Den amerikanska statistiken försvagas allt mer. Consumer Metrics Märkligt nog kan den svaga ekonomiska utvecklingen i USA komma till börsens räddning. Blir inbromsningen kraftig väntas Bernanke genomdriva ytterligare en stödrunda QE3 Nästa vecka är det uppehåll i veckobrevet pga nationaldagen, åter 14 juni De folkliga protesterna mot nedskärningarna växer. Efter två veckors lugna protester blev utvecklingen våldsammare när polisen skulle rensa upp på Plaza de Catalunya i Barcelona inför finalen i Champions League. Ett hundratal personer skadades när polisen bland annat använde gummikulor mot demonstranterna. Klipp från YouTube: http://www.youtube.com/watch?v=ti0s- AcqQ1g&feature=player_embedded Det är annars, som vanligt, Grekland som står i fokus. Oenigheten är stor mellan EU/ECB/IMF om hur situationen ska hanteras. En skuldnedskrivning är för Grekland det enda raka men det skulle äventyra ECBs balansräkning liksom många kommersiella banker. Enligt grekiska mediauppgifter ska EUs finansministrar ha ett möte den 6 juni för att försöka arbeta fram ett förslag som inte bara nämnda institutioner kan godta utan även Tyskland och Finland. Det bör dock noteras att euron är påfallande stark mitt i denna kris. Skälet är att USAs ekonomi återigen bromsar in vilket får marknaden att spekulera i om Feds Bernanke ska damma av verktygslådan och snickra ihop ännu ett stödpaket. Detta går under namnet QE3. Men om
Bernanke väl lanserar något sådant så kommer det att gå under nytt krångligt namn såsom TARP (Troubled Asset Relief Program) för att dölja det egentliga syftet. Den senaste BNP-siffran från USA kom in på 1,84 procent i tillväxt mot väntade 2,2 procent. Consumer Metric hävdar att även denna låga siffra är manipulerad. När USA beräknar BNP utgår de från en inflation på 1,9 procent. Det är en betydligt lägre inflationstakt än någon av de officiella siffrorna pekar på. Den officiella siffran från Bureau of Labor Statistics visade senast en motsvarande inflationstakt på 3,2. Skulle den siffran användas skulle USAs BNP ha vuxit med blygsamma 0,56% från 1,84%. Än värre blir det om beräkningen utgår från inflationssiffran för enbart för första kvartalet på 5,7 procent, skulle BNP istället visa -3,01%. Allt enligt Consumer Metrics. Deras affärsidé är att sälja alternativ information om USAs ekonomi. De mäter alla detaljhandelsförsäljningar baserade på kreditkort och får därför en väldigt snabb statistik. Enligt Consumer Metrics har USAs ekonomi långt kvar till tillväxt, såsom framgår av diagrammet nedan. Ett annat index som också svängt ner är Ecri-index som är ett sammanvägt index vars syfte är att ge en bättre bild än USA Ledande indikatorer. Ecri-har svängt ner från 5,5 till 5 och får en svag säljsignal i MACD. Ekonomer över hela världen har också noterat att räntorna har fallit tillbaka senaste tiden. De långa räntorna är dock fortsatt höga vilket gett en rekordstor skillnad mellan långa och korta räntor. Samtidigt har USA-börsen stigit.
Orsaken bakom detta kan ju vara många och baseras lätt på vilken politisk ståndpunkt man själv har: Att Fed manipulerar räntorna, att högre långräntor speglar högre inflationsförväntningar eller högre tillväxt samt att låga korträntor speglar större marknadsoro och rädsla för ekonomisk stagnation. Fältet är med andra ord fritt för alla att spekulera. Den senaste nedgången för räntorna tror vi dock speglar lägre tro om ekonomisk aktivitet. Det kan i sammanhanget noteras att räntorna har fallit brant efter att Pimco, världens största obligationsfond, sagt att de sålt ut alla amerikanska obligationer och istället gått kort. Det förefallet nästan som om Fed skulle vilja syna korten hos Pimco, men det är naturligtvis att dra konspirationen ett steg för långt... I grunden tror vi att upp och nedgångar på börsen och obligationsmarknaden beror på tillgången på kapital. Allt annat är i princip efterhandskonstruktioner. En intressant teori om det ekonomiska läget just nu kommer från McClellan som hävdar att man utifrån de kommersiella aktörernas positioner på optionsmarknaden kan förutsäga börsen. Teorin är att när dessa aktörer ökar eller minskar utlåningen, så skapar det stimulanser i ekonomin och därmed börsen med cirka ett års fördröjning. Det som syns i deras optionspositioner speglar egentligen förhållandet hos de stora bankerna om de har över-eller underlikviditet. I diagrammet nedan har McClellan tagit de kommersiella aktörernas positioner i eurodollar och förskjutit innehavet ett år för att passa in mot S&P 500. Den röda linjen toppar i början av juni, vilket skulle skapa en motsvarande topp i S&P 500 vid samma tid. Därefter faller positionerna brant neråt, vilket på samma sätt skulle förebåda ett fall på börsen under sommaren med en botten kring oktober.
Efter denna botten visas istället en brant uppgång, vilket förebådar ännu ett höstrally. Stämmer McClellans tes så kommer börsutvecklingen att få ungefär samma mönster som förra året. Det vill säga kris under sommaren, slut på Feds stödköp i juni och därefter nya pengar och ny börsuppgång under hösten. S&P 500 är fortsatt i en stigande formation, trots att de allra flesta andra världsindex (med undantag för Stockholm) visar fallande trender. Vi har ritat in huvudtrenden med blå linjer men ritat in den korta trenden med en punktad röd linje. Som synes måste S&P 500 snart välja väg mellan dessa två formationer.
60-minuterschartet är lite mer negativt än huvudchartet. I den korta trenden pekar det mesta på att S&P 500 åter ska ner för att testa den fallande kanalens botten. Dock är månadsskiftena oftast starka varför man ändå måste vara beredd på ett utbrott uppåt. VIX-index som speglar optionsmarknadens prissättning av risk kommande 30 dagar, har också piggnat till. Stigande VIX innebär normalt sett fallande börs. VIX-index har fått en köpsignal i MACD och handlas i stigande trend. Det saknas dock trigger för en kraftigare uppgång i VIX.
Som vanligt är det US-dollarn som kan ge bästa signalerna. USD ovan har brutit upp över den gröna trendlinjen, som förut var motstånd men nu är stöd. Som framgår har dollarn sedan arbetat sig hela vägen upp till den tidigare bottnen från november, som nu är motstånd. En test av den fallande gröna trendlinjen är möjlig innan USD åter studsar upp. Denna rörelse skulle först ge fortsatt stigande priser på råvaror och börser, för att sedan övergå i en snabbare nedgång. Kopparpriset har piggnat till och har brutit upp ur fallande trendkanal. Får även svag köp i MACD och köp i Slow Stochastic. Minskande lager i Shanghai och större intresse från Kina att köpa koppar ligger bakom rörelsen.
Guld fortsätter klättra på stigande riskaversion och rädsla för ökande inflation. Veckan som kommer Huvudnumren kommande vecka blir utvecklingen i Europa samt statistik från USA. Trots att lånetaket sprängts i USA och partierna inte kommer överens om att höja det, verkar detta inte slå igenom på marknaderna. Ifrån USA kommer konsumentförtroende och S&P/Case Shillers huspriser idag. Imorgon onsdag kommer ADP-siffrorna och ISM-siffrorna (inköpschefsindex) för tillverkningsindustrin. På torsdag kommer veckosiffran för arbetslösheten vilket följs av månadssiffran på fredag. Även ISM-siffran (inköpschefsindex) för serviceindustrin släpps på fredag. Bank of Canada lämnar räntebesked idag. Ifrån Europa kommer tysk arbetslöshet idag tillsammans med inflationssiffror från Eurozonen idag. Imorgon onsdag följs detta av inköpschefer i England. Imorgon onsdag kommer inköpschefsindex för tillverkningsindustrin i Kina. Fed fortsätter stödköpa enligt följande schema: Anders Elgemyr Disclaimer: CMC Markets UK Plc Filial Stockholm (CMC) sprider endast bifogade marknadsrapport och har inte deltagit i utarbetandet av rapporten. Rapporten är inte menad att uppfattas som en uppmaning till investeringsbeslut som köp eller försäljning av finansiella instrument. CMC tar inte ansvar för direkta eller indirekta förluster eller utgifter som skylls på användandet av marknadsrapporten. Informationen i detta nyhetsbrev och på denna websajt baserar på vad vi bedömer som tillförlitliga källor. Vi kan dock inte garantera dess innehåll. Ingenting som skrivs på denna sajt ska betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som uttrycks på dessa sidor är inte heller avsedda för någon enskild individ eller ska uppfattas som avsedd för någon enskild individ. Market Action Point eller dess ägarbolag AO Analys AB ska inte göras ansvarig för några som helst förluster som orsakats av beslut fattade på grundval av information på denna sajt. Historisk avkastning ska inte betraktas som en indikation för framtida avkastning. Förändringar i utländsk valuta kan påverka värdet, priset eller avkastningen på en investering som skett i utlandet eller i en utländsk valuta. Informationen på denna sajt eller kopior av innehållet på denna, får inte distribueras i USA eller Kanada eller till mottagare som är medborgare i USA eller Kanada vilka bryter mot restriktioner i amerikansk eller kanadensisk lag. Distribution av innehållet på dessa sidor till USA eller Kanada kan bryta mot dessa lagar.