Årsberättelse Cicero Avkastning 2015
VD har ordet Börsåret 2015 Fjolåret kommer att gå till historien som ett slagigt börsår. Året började starkt med stöd av historiskt låga räntor samtidigt som den globala konjunkturen förstärktes, Redan under de första fyra månaderna hade den svenska börsen stigit med hela 16%. Sentimentet vände dock under våren och en del placerare började oroa sig för styrkan i den globala ekonomin, fallande råvarupriser samt den amerikanska centralbankens agerande. Denna oro fortsatt under hösten varvid de globala börserna föll tillbaka kraftigt. Avkastningen i våra fonder utvecklades hyggligt i denna turbulenta period men som förvaltare är man aldrig riktigt nöjd. Våra Sverigefonder utvecklades mycket bra och noterade en uppgång på 17,4% (Cicero SRI Sverige) respektive 9,9% (Cicero Focus), vilket stod sig väl mot konkurrenterna och jämförelseindex. Cicero Focus har alltjämt, som en av tre Sverigefonder, högsta betyg av Morningstar. Räntefonderna gick också bra i den svåra räntemiljön med negativa styrräntor. Cicero Avkastning slutade oförändrat medan Cicero Nordic Corporate Bond steg med 1,6%. Allokeringsfonderna hade det lite tuffare och slutade svagt negativt. Vår nya globala fond, Cicero Världen, blev en succé där fonden överträffade soffliggarfonden (AP7) redan från start. Närmaste framtiden Börsåret 2016 har börjat mycket svagt. Fortsatt global tillväxtoro, fallande oljepriser och massiva aktieförsäljningar har drivit ned börserna. Det ser ut som om börsåret kommer att bli mycket slagig där vår försiktiga marknadsstrategi kan ge utdelning. Nyheter Cicero Fonder har förstärkt organisationen ytterligare under året för att säkerställa den framgångsrika förvaltningen. Vi är numera 18 anställda på Cicero Fonder, varav sju aktie- och ränteförvaltare. Som du säkert känner till så kan du få tillgång till våra vecko- och månadsbrev på mail. Gå in på vår hemsida (www.cicerofonder.se) för att anmäla dig. Vill du dagligen följa fondutvecklingen kan du ladda ned vår app för i-phone eller android. Information Om du vill bevaka ditt fondinnehav finns mycket matnyttig information på vår hemsida www.cicerofonder.se. Du kan även beställa vårt vecko eller månadsbrev via e-mail. Vi på Cicero Fonder AB vill också passa på att tacka dig för att du ger oss ditt förtroende att förvalta dina placeringar. Med vänlig hälsning Christer Sterndahlen, VD Cicero Fonder AB
Möt förvaltarna på Cicero Fonder Christer Sterndahlen Ansvarig för förvaltningen, har erfarenhet som makroekonom och aktiestrateg på bl. a. Sveriges riksbank, Gota Bank, Hägglöf & Ponbach Fondkommission samt UBS Warburg. Årets stjärnförvaltare 2012 enligt Morningstar och Dagens Industri. Arbetat i branschen sedan 1990. christer.sterndahlen@cicerofonder.se Bengt Holmström Har tidigare verkat som VD på Gota Trygg Fonder och vvd på Den Norske Bank i Sverige. Bengt har bl. a. startat upp options-rättsfonden på Trygg- Hansa. I branschen sedan 1975. bengt.holmstrom@cicerofonder.se Carl Odelstierna Förvaltare och analytiker som tidigare arbetat på MÖ Fondkommission och Börsinsikt. Arbetat i branschen sedan 2006. carl.odelstierna@cicerofonder.se Jonas Eklund Huvudförvaltare för indexfonderna samt medförvaltare allokeringsfonderna. Jonas har tidigare arbetat på Penser Fondkommission samt Pan Capital. Arbetat i branschen sedan 1998. Jonas.eklund@cicerofonder.se Oscar Sterndahlen Medförvaltare till Cicero Avkastning, Cicero Nordic Corporate Bond samt allokeringsfonderna. Arbetat i branschen sedan 2012. oscar.sterndahlen@cicerofonder. se Daniel Harlid Fondutvärderare samt medförvaltare till Cicero Avkastning, Cicero Nordic Corporate Bond Arbetat i branschen sedan 2006. Daniel.harlid@cicerofonder.se Investeringsprocessen Aktiv förvaltning - Vår målsättning är att över tiden generera alfa, dvs en avkastning överstigande marknadens (jämfört med ett relevant jämförelseindex) Signum och kännetecken 1.Långsiktig investeringshorisont med låg omsättningshastighet 2.Reell aktiv förvaltning med hög Active Share 3. Ett begränsat antal fundamentalt starka och attraktiva innehav med en sammantagen standardavvikelse (volatilitet) lägre än marknadens. Vår övertygelse och framgångsfaktorer 1. En långsiktig och konsistent investeringsmodell som är upprepningsbar och robust, oavsett marknadsklimat Hållbara Placeringar Vi är övertygade om att bolag som drivs långsiktigt hållbart är de bolag som kommer att gynna våra andelsägare i form av bra avkastning över tid. innehav, utvalda på fundamentala grunder utan hänsyn till marknadsvikt. 3. Ett väl avvägt risktagande med beaktande av potentiell nedsida På Cicero Fonder använder vi hållbarhetskriterier i vårt analysarbete och under året har vi anslutit oss till UNPRI och Swesif. Cicero Fonder står för långsiktighet och försiktighet. Vår investeringsmodell syftar till att vara bäst under svåra börsperioder
Cicero Avkastning Fondfakta Startår 2002 Startkurs (SEK) 100 Förvaltarkommentar Fondens andelsvärde steg under perioden med 0,04 %. Fondens jämförelseindex sjönk med 0,24 %. Fondförmögenheten minskade från 1,871 till 1,653 miljarder. Netto av in- och utflöde under 2015 var - 218 miljoner. Jämförelseindex 50% OMXR T-Bill, 50% OMRX T-Bond PPM nummer 384750 Bankgiro 5337-1761 Skattekategori Fondbolag Noterad räntefond Cicero Fonder AB Morningstar rating (total) **** Förvaltare: Christer Sterndahlen (förvaltat fonden sedan fondstart), Daniel Harlid & Oscar Sterndahlen Utdelning Andelsklass A är inte utdelande och andelsklass B är utdelande. Per den 31 december 2015 var endast andelsklass A aktiv och andelsklass B har t.o.m. den 31 december 2015 ej haft några utelöpande fondandelar. Derivatinstrument Enligt fondbestämmelserna har fonden rätt att handla med optioner, terminer och likartade finansiella instrument. Enligt gällande regelverk får fonden även använda andra tekniker och instrument i förvaltningen. Fonden har utnyttjat möjligheten att utföra termins eller optionsaffärer under året. Fonden har sålt valuta på termin för att eliminera valutarisken i innehav noterade i utländsk valuta. Övrig information All redovisning sker i svenska kronor och efter avgifter. Utveckling Efter att Riksbanken sänkte reporäntan till noll 2014, fortsatte centralbanken under fjolåret att sänka räntan och vi fick för första gången en negativ ränta i Sverige. Efter sänkningar i både februari och mars slog Riksbanken till ytterligare i juli då räntan justerades ned till 0,35%, där den stannade för resten av året. Syftet med detta är att försvaga den svenska kronan och nå inflationsmålet på 2%. Detta påverkade i sin tur 3 månaders stibor som sjönk från 0,26 % till 0,29% vid årets slut. De långa marknadsräntorna fluktuerade en del under året, men handlade på ungefär samma nivåer vid årets slut. Den svenska 10-åriga statsobligationen öppnade året på 0.94% och handlade på 0,97% vid årsskiftet. De kraftiga fallen i korta räntor har påverkat fondens yield negativt, eftersom merparten av lånen vi investerar i är kopplade till Stibor. På kreditmarknaden började året stabilt för att sedan bli skakigare under sommaren och framförallt under hösten. Oroligheterna berodde inledningsvis på osäkerheten över Greklands ekonomi för att sedan handla om det fallande oljepriset och en försämrad riskaptit. På den svenska Investment Grade marknaden, där vi primärt investerar gick kreditindex isär. Relativt Europa och USA, klarade sig Sverige dock mycket bättre, mycket p.ga avsaknaden av oljerelaterade bolag i den svenska ekonomin. Avkastning Framtida strategi Inför 2016 är vi försiktigt positiva. Efter förra årets sättning så tror vi att riskaptiten kommer tillbaka till marknaden, framförallt inom bättre ratade krediter, dock kan det bli skakigt längs vägen. Vi kommer fortsatt att ha majoriteten av lån kopplade till rörlig ränta för att minimera ränterisken. Kreditrisken minimeras genom att investera i huvudsak i krediter med investment grade rating. Placeringsinriktning Cicero Avkastning är en etiskt aktivt förvaltad räntefond. Fondens placeringar skall ha en för hela portföljen genomsnittlig duration på mellan noll och tre år. De enskilda innehaven kan ha längre löptid. Placeringar kan ske i alla typer av räntepapper. Det kan innebära att fonden investerar i räntepapper utgivna av stat och kommun men också i penningmarknadsinstrument som emitterats av kreditinstitut (t ex företagscertifikat och företagsobligationer). Omsättning Omsättning 2 615 445 451 Omsättningshastighet 0,67 Avkastning Genomsnittlig årsavk. 2 år 0,7% Genomsnittlig årsavk. 5 år 4,0% Duration fond 20151231 0,41 Duration fond 20141231 0,20 Fondens risk - Räntefond låg medel risk Standardavvikelse fond (2 år) 0,9% Standardavvikelse index (2 år) 2,1% Tracking error (aktiv risk 1 år) 1,9% Utveckling 2006-12-31 2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-12-31 2011-12-31 2012-12-31 2013-12-31 2014-12-31 2015-12-31 Fondförmögenhet 65 591 637 143 901 531 153 150 323 144 701 941 324 236 138 242 232 144 341 507 776 1 382 907 180 1 870 515 075 1 653 357 026 Antal utelöpande andelar 631 169 1 434 539 1 514 036 1 418 771 3 173 939 2 365 575 3 174 288 12 215 725 16 304 205 14 407 376 Andelsvärde 103,92 100,31 101,17 101,99 102,16 102,40 107,58 113,20 114,72 114,76 Utdelning 1,63 7,84 2,04 3,05 1,36 2,59 1,39 0 0 0 Totalavkastning i procent 1,9 4,3 2,9 3,9 1,5 2,8 6,4 5,2 1,3 0,0 Jmf index (OMRX T-Bill, OMRX T-Bond) 1,5 2,5 10-0,3 1,6 7,5 1,4-1,1 6,1-0,2 Kursutvecklingens förändring är beräknad med utdelningen återlagd.
Cicero Avkastningsfond 31/12 2015 Fondens riskprofil Investerare bör vara uppmärksam på att ränteinstrument är förenade med en ränterisk. Det innebär att justeringar i räntemarknaden har en direkt påverkan på fondens underliggande tillgångar. Om räntan ökar, minskar det underliggande värdet på ränteinstrumenten. Fonden placerar i huvudsak i lån med rörlig ränta och har därmed en låg ränterisk. Räntedurationen var på 0,39år vid årsskiftet och den genomsnittliga löptiden var på 3,5år. Räntefonder är förenade med en kreditrisk genom emittenten för de underliggande instrumenten. Risken baseras på att kreditvärdigheten hos underliggande emittent försämras eller att emittenten går i konkurs. En sämre kreditvärdighet innebär en lägre marknadskurs på utestående instrument. Vid konkurs för emittenten kan det i sämsta fall innebära att värdet på innehavet blir noll. Fonden investerar i företagsobligationer och har därmed en högre kreditrisk än fonder som investerar i statspapper. För att begränsa kreditrisken investerar fonden i flera olika emittenter med olika löptider. Fonden investerar både i företag med kreditbetyget Investment Grade, dvs hög kreditvärdighet, och i företag med kreditbetyget High Yield, dvs låg kreditvärdighet. Vid årsskiftet var snittratingen i fonden BBB-/BBB vilket motsvarar Investment Grade, något som även varit den genomsnittliga ratingen under året. Valutarisk har inte förekommit i fonden då alla innehav i utländsk valuta har hedgats tillbaka till svenska kronor. Övrig information All redovisning sker i svenska kronor och efter avgifter. I januari 2015 godkände Finansinspektionen nya fondbestämmelser för fonden. Ändringarna innebär att vi i våra investeringar efterlever internationella normer om miljö, mänskliga rättigheter, arbetsvillkor och fastställda kriterier för vissa produkter och branscher. Fonden använder även hållbarhetskriterier i analysarbetet och kommer därför att exkludera bolag som (i) bryter mot internationella normer för miljö, mänskliga rättigheter, arbetsvillkor och korruption, (ii) kan förknippas med illegala eller kontroversiella vapen, exempelvis klustervapen, samt (iii) har mer än fem procent av omsättningen från verksamhet rörande vapen, spel, tobaksprodukter, alkohol, pornografi eller fossila bränslen. Ändringarna innebär även att fonden kan placera utan geografisk begränsning och att placeringar i andra valutor än svenska kronor kommer att valutasäkras i sin helhet.
Cicero Avkastningsfond 31/12 2015 Innehav i finansiella instrument per 2015-12-31 Antal Marknads- Andel Balansräkning 2015-12-31 2014-12-31 Överlåtbara värdepapper upptagna till handel på reglerad marknad Obligationer värde Tillgångar AKELIUS RESIDENTIAL 3,375% 200923 2 500 000 23 429 581 1,42% Överlåtbara värdepapper 1 594 336 021 1 828 311 726 DANSKE BANK 5,375% 210929 1 000 000 13 231 871 0,80% Fondandelar 19 832 571 19 517 300 DANSKE BANK 5,6838% 491229 2 105 000 27 883 122 1,69% S:a fin. Instr. positivt marknadsv 1 614 168 592 1 847 829 026 DANSKE BANK 1,125% 200805 7 000 000 6 895 149 0,42% S:a placeringar positivt marknadsv 1 614 168 592 1 847 829 026 DNB BANK 6,0116% 490129 1 200 000 15 337 536 0,93% Bankmedel och övriga likvida medel 45 251 328 31 886 252 EKSPORTFINANS 2,375% 160525 1 000 000 8 454 784 0,51% Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 35 - EKSPORTFINANS 5,5% 170626 2 000 000 17 565 474 1,06% Övriga tillgångar 44 043 - GÖTEBORG STAD 1,455% 210630 5 000 000 5 038 390 0,30% Summa Tillgångar 1 659 463 998 1 879 715 277 HEXAGON 1,625% 191126 10 000 000 10 024 947 0,61% Skulder HUSQVARNA 3,875% 171128 8 000 000 8 502 516 0,51% Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 718 181 882 396 LOOMIS 1,875% 191218 5 000 000 5 018 600 0,30% Övriga skulder 5 388 791 8 317 806 NORCELL SWEDEN HOLD.5,25% 191104 17 000 000 17 808 208 1,08% Summa Skulder 6 106 972 9 200 202 SBAB BANK 5,22% 490629 20 000 000 20 872 000 1,26% Fondförmögenhet 1 653 357 026 1 870 515 075 SEB 7,0922% 491229 500 000 5 227 706 0,32% SVENSK EXPORTKREDIT 2,875% 231114 2 000 000 16 753 534 1,01% Poster inom linjen SWEDBANK 5,75% 221205 1 500 000 19 108 548 1,16% Summa obligation 221 151 966 13,38% Floating Rate Notes (FRN) AMER SPORTS 181106 FRN 25 000 000 25 497 801 1,54% ARISE 190425 FRN 17 181 810 16 399 608 0,99% Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument Resultaträkning Intäkter och värdeförändring Värdeförändring på överlåtbara värdepapper Värdeförändring på penningmarknadsinstrument 3 539 400 - -30 533 509-35 051 650-29 150 ARLA 190528 FRN 33 000 000 32 790 819 1,98% Värdeförändring på fondandelar 315 271-482 700 ATRIUM LJUNGBERG 171115 FRN 15 000 000 15 152 081 0,92% Ränteintäkter 34 908 581 75 284 035 ATRIUM LJUNGBERG 190319 FRN 12 000 000 11 933 010 0,72% Valutakursvinster och -förluster netto 4 952 297 - FAST. AB BALDER 170516 FRN 20 000 000 20 320 189 1,23% Ersättning från fondbolag* 222 320 84 631 FAST. AB BALDER 180521 FRN 20 000 000 19 832 380 1,20% Summa Intäkter och värdeförändring 9 864 960 39 863 466 FAST. AB BALDER 190312 FRN 20 000 000 19 707 057 1,19% Kostnader CASTELLUM 180926 FRN 30 000 000 30 212 435 1,83% Förvaltningskostnader CASTELLUM 190607 FRN 28 000 000 27 788 693 1,68% Ersättning till fondbolaget -8 928 480-11 769 886 CLOETTA 180917 FRN 22 000 000 22 874 072 1,38% Ersättning till förvaringsinstitutet -249 001-307 148 COREM PROPERTY 180401 FRN 19 000 000 18 961 472 1,15% DANSKE BANK 240605 FRN 26 000 000 26 752 830 1,62% Räntekostnader -98 491 - DNB BANK 230619 FRN 12 000 000 11 462 726 0,69% Övriga kostnader -74 184-38 982 DNB BANK 250528 FRN 29 000 000 28 175 091 1,70% Summa Kostnader -9 350 156-12 116 015 ELEKTA 200326 FRN 10 000 000 9 872 953 0,60% Skatt - - FASTPARTNER 160928 FRN 19 000 000 19 246 816 1,16% Årets resultat 514 804 27 747 451 FASTPARTNER 180321 FRN 11 000 000 10 837 090 0,66% GETINGE 180521 FRN 25 000 000 25 157 142 1,52% * All ersättning från andra fondbolag HEMFOSA 170404 FRN 25 000 000 25 107 313 1,52% oavkortat tillbaka till fonden ICA GRUPPEN 190617 FRN 24 000 000 24 099 307 1,46% IKANO BANK 200616 FRN 15 000 000 14 837 813 0,90% Specifikation värdeförändring IKANO BANK 200415 FRN 23 000 000 22 616 239 1,37% Realisationsvinster 6 779 649 7 540 807 INTRUM JUSTITIA 180628 FRN 30 000 000 30 815 860 1,86% Realisationsförluster -24 993 188-20 872 083 INTRUM JUSTITIA 190515 FRN 10 000 000 10 111 938 0,61% Orealiserade vinster / förluster -12 004 699-22 173 923 KLÖVERN 170119 FRN 3 000 000 3 079 967 0,19% Summa -30 218 238-35 505 200 KLÖVERN 180304 FRN 25 000 000 24 714 688 1,49% KLÖVERN 180401 FRN 4 000 000 4 116 380 0,25% Fondförmögenhet vid årets början 1 870 515 075 1 382 907 180 KLÖVERN 190302 FRN 10 000 000 10 064 194 0,61% Andelsutgivning 662 071 632 2 375 412 879 LANTMÄNNEN EK. FÖR. 201207 FRN 20 000 000 19 992 400 1,21% Andelsinlösen -879 744 485-1 915 552 434 LAVARE HOLDING 190404 FRN 4 000 000 4 085 472 0,25% Årets resultat enligt resultaträkningen 514 804 27 747 451 LÄNSFÖRS. BANK 491229 FRN 10 000 000 9 731 426 0,59% Fondförmögenhet vid årets slut 1 653 357 026 1 870 515 075 LÄNSFÖRS. BANK 210630 FRN 20 000 000 20 126 673 1,22% LIFCO 180403 FRN 35 000 000 35 046 976 2,12% LOOMIS 181218 FRN 24 000 000 24 138 993 1,46%
Cicero Avkastningsfond 31/12 2015 Innehav i finansiella instrument per 2015-12-31 Antal Marknadsvärde Andel Kostnader LEASPLAN 181005 FRN 23 000 000 22 938 276 1,39% Förv avgift fast kr 8 928 480 LEASPLAN 200605 FRN 30 000 000 29 000 750 1,75% Förv. avgift fast i % genomsnittligt fondförm. 0,50% MEDA 160405 FRN 30 000 000 30 210 640 1,83% Transaktionskostnader kr 28 675 MEDA 180405 FRN 8 000 000 8 097 097 0,49% Transaktionskostnader i % av omsatta vp 0,00% MILLICOM 171030 FRN 27 000 000 27 755 510 1,68% Köp och säljavgifter 0% MTG 180319 FRN 35 000 000 35 277 744 2,13% Årlig avgift 0,51% NCC 180830 FRN 35 700 000 36 365 233 2,20% NCC 190318 FRN 30 000 000 29 716 291 1,80% Andelsägares schabloniserade kostnad NORDEA 250917 FRN 20 000 000 19 669 811 1,19% Erlagd förvaltningskostnad vid NORDEA 491229 FRN 17 000 000 16 279 707 0,98% engångsinsättning 10 000kr 52,74 PEAB 161024 FRN 21 000 000 21 321 689 1,29% Erlagd förvaltningskostnad vid PEAB 170926 FRN 20 000 000 20 209 407 1,22% engångsinsättning 100 kr 3,41 SAGAX 200618 FRN 34 000 000 33 000 211 2,00% Årlig förvaltningsavgift 0,50% SANDVIK 210114 FRN 30 000 000 29 965 995 1,81% SBAB 250611 FRN 20 000 000 19 368 111 1,17% Summa exponering mot företag eller företagsgrupp SBAB 490331 FRN 4 000 000 3 853 177 0,23% ATRIUM LJUNGBERG 1,64% SPARBANKEN SYD 191021 FRN 21 000 000 20 870 501 1,26% CASTELLUM 3,51% SPARBANKEN ÖRESUND 221121 FRN 14 000 000 14 489 239 0,88% DANSKE BANK 4,52% SPP LIV 490527 FRN 7 000 000 7 064 921 0,43% DNB 3,33% SVENSK FASTIGHETSFIN. 180309 FRN 20 000 000 19 941 897 1,21% EKSPORTFINANS 1,57% SVEASKOG 231030 FRN 27 000 000 25 955 585 1,57% FASTIGHETS AB BALDER 3,62% TELE2 170224 FRN 12 000 000 11 633 749 0,70% FASTPARTNER 1,82% TELE2 200218 FRN 20 000 000 21 050 732 1,27% IKANO BANK 2,27% TRELLEBORG TREAS. 210118 FRN 35 000 000 34 423 708 2,08% INTRUM JUSTITIA 2,47% VACSE 190603 FRN 50 000 000 50 861 306 3,08% KLÖVERN 2,54% WALLENSTAM 190325 FRN 20 000 000 19 749 240 1,19% LEASPLAN 3,14% VOLVO TREAS. 190415 FRN 20 000 000 20 004 489 1,21% LOOMIS 1,76% ÅF 200512 FRN 32 000 000 31 715 398 1,92% LÄNSFÖRSÄKRINGAR BANK 1,81% Summa Floating Rate Notes 1 336 450 318 80,83% MEDA 2,32% NCC 4,00% Summa överlåtbara värdepapper upptagna till NORDEA 2,17% handel på reglerad marknad 1 557 602 284 94,21% PEAB 2,51% SBAB 2,67% Överlåtbara värdepapper som inom ett år avses SPARBANKEN SYD 2,11% upptas till handel på reglerad marknad TELE2 1,98% NIBE 190603 FRN 10 000 000 9 998 179 0,60% POHJOLA BANK 250825 FRN 13 000 000 12 791 012 0,77% SPARBANKEN SYD 200612 FRN 14 000 000 13 944 546 0,84% Summa överlåtbara värdepapper som inom ett år 36 733 737 2,22% avses upptas till handel på reglerad marknad Övriga finansiella instrument Fond Räntor CICERO NORDIC CORPORATE BOND A 199 867 19 832 571 1,20% Summa övriga finansiella instrument 19 832 571 1,20% Övriga finansiella instrument upptagna till handel på reglerad marknad eller motsv marknad utanför EES Derivat EURSEK FUT MAR 16 (ICE) -24 0 0,00% GBPSEK FUT MAR 16 (ICE) -47 0 0,00% NOKSEK FUT MAR 16 (ICE) -48 0 0,00% USDSEK FUT MAR 16 (ICE) -51 0 0,00% Summa derivat 0 0,00% Summa övriga finansiella instrument upptagna till handel på reglerad marknad eller motsv marknad utanför EES 0 0,00% Summa finansiella instrument 1 614 168 592 97,63% Övriga tillgångar och skulder - netto 39 188 434 2,37% Fondförmögenhet 1 653 357 026 100,00%
Info om fondbolaget Samtliga fonder förvaltas av Cicero Fonder AB: Fondbolagets organisationsnummer: 556588-8731 Auktoriserad av Finansinspektionen: 2000-10-24 Omauktoriserad av Finansinspektionen: 2005-05-13 Aktiekapital: 1 210 000 SEK Postadress: Box 7188, 103 88 Stockholm, Besöksadress: Mäster Samuelsgatan 1 Fondernas förvaringsinstitut: Swedbank (för samtliga fonder förutom Cicero China Index och Cicero Emerging Markets Index som har SEB som förvaringsinstitut) Styrelse: Håkan Källåker, ordförande Johan Grevelius, ordinarie ledamot Fredrik Sanell, ordinarie ledamot Per-Hans Berg, ordinarie ledamot Christer Sterndahlen, Cicero Fonder, verkställande direktör Ledande befattningshavare: Christer Sterndahlen, Verkställande direktör Christer Sterndahlen, Aktieförvaltning och analys Bengt Holmström, Marknadsföring Mikael Sandström, Försäljning Anders Alvin, Riskansvarig Christer Speiner, Backoffice chef Revisor i fonderna och fondbolaget: Jan Palmqvist, auktoriserad revisor, Deloitte AB. Ägare till fondbolaget: Cicero Holding AB Ersättningspolicy Styrelsen i Cicero Fonder AB fastställde 27 Januari 2015 en ersättningspolicy som grundar sig på Finansinspektionens föreskrifter om ersättningssystem i fondbolag med tillstånd för diskretionär portföljförvaltning, FFFS 2011:1. Styrelsen har ett inrättat ersättningsutskott inom styrelsen bestående av två oberoende styrelsemedlemmar. Bolaget bedriver verksamhet inom fondförvaltning enligt lagen om investeringsfonder. Det innebär att verksamheten bedrivs på ett sådant sätt att kundernas kapital som förvaltas hålls åtskilda från Bolagets kapital. Kundernas risker i anslutning till förvaltningen av deras kapital styrs av de avtal och bestämmelser som finns i fondbestämmelser och i diskretionära avtal. Bolagets samtliga tillsvidareanställda ( Anställda ) erhåller fast månadslön som betalas ut månatligen i efterskott. Ingen övertidsersättning tillämpas. Löner och förmåner skall anpassas till Bolagets intjäningsförmåga. Löner och förmåner skall vara konkurrenskraftiga och rimligt marknadsanpassade i syfte att attrahera och behålla kvalificerad personal. Samtliga Anställda har också möjlighet att erhålla rörlig ersättning förutsatt att Bolaget gör ett positivt resultat. Den rörliga ersättningen är ett komplement till den fasta lönen som ska uppmuntra och belöna goda prestationer som långsiktigt leder till att Bolaget utvecklas positivt. Med risker där Anställda väsentligt kan påverka Bolagets risknivå avses sådana risker som kan leda till att Bolagets resultat eller finansiella ställning försämras i framtiden. Endast Anställda som har behörighet och befogenhet att ingå avtal eller ta positioner för Bolagets räkning eller på annat sätt fatta beslut eller vidta åtgärder som väsentligt kan påverka Bolagets risknivå har av Bolaget definierats som betydande risktagare.. Bolagets verkställande direktör, vice VD och personal som från tid till annan utgör del av Bolagets ledningsgrupp utgör betydande risktagare i Bolaget. Bolagets ansvariga förvaltare skall betraktas som betydande risktagare. De rörliga ersättningsdelar som överstiger 500 000 euro ska minst sextio (60) procent av den rörliga ersättningen skjutas upp i tre år innan den betalas ut till den anställde. Utbetalning av innehållen ersättning utbetalas därefter i enlighet med styrelsens beslut och i enlighet med tillämplig lagstiftning.
Hållbara investeringar Vi eftersträvar att investera i bolag med hållbara affärsmodeller som är rätt positionerade för framtiden. Inför varje investeringsbeslut gör vi en analys som därefter är en pågående process under hela ägandeperioden. Hållbarhetsfaktorer har med åren blivit allt större affärsrisker för bolag bland annat i och med omvärldsutmaningar och kunders ökade medvenhet inom området. För att arbetet med hållbarhetsfrågor ska ske på bästa sätt arbetar vi tillsammans med flera olika organisationer. För Cicero Avkastning, Cicero Nordic Corporate Bond, Cicero SRI Sverige, Cicero Focus SRI samt Cicero Världen tillämpar vi en negativ SRI-branschscreening och väljer bort bolag där mer än 5% av omsättningen härrör från följande verksamhetsområde: vapen, tobaksprodukter, alkohol, spel, pornografi och fossila bränslen. Under 2015 anslöt sig Cicero Fonder till UN PRI, dvs FNs principer för Ansvarsfulla investeringar. Förutom att driva på utvecklingen inom ESG-området bidrar UN PRI också till att öka kontaktytan och kunskapsutbytet inom ESG-frågor mellan ansvarfulla investerare världen över. I och med att Cicero Fonder ansluter sig till UN PRI förbinder vi oss att integrera de sex principerna i vår verksamhet och att årligen rapportera resultaten av detta arbete. Genom detta kan vi även uppmuntra våra portföljbolag att förbättra sina egna prestationer på dessa områden. Arbetet med UN PRI berör samtliga fonder hos Cicero Fonder. De sex principerna är: - Beakta miljömässiga, sociala och ägarstyrningsaspekter i investeringsanalyser och beslutsprocesser. - Vara aktiva ägare och inkludera ESG-faktorer i ägarpolicy och processer. - Eftersträva att våra portföljbolag ger öppen och tillräcklig rapportering om ESG-frågor. - Verka för att PRI accepteras och implementeras av andra investerare och aktörer i investeringsbranschen. - Samarbeta med andra aktörer för att implementeringen av PRI effektiviseras. - På årsbasis rapportera och redovisa hur arbetet med dessa ansvarsfrågor implementeras. Cicero Fonder har även anslutit sig till svenska Swesif som är ett oberoende nätverksforum för organisationer som arbetar för hållbara investeringar i Sverige. Swesif mål är att få upp SRI på dagordningen hos beslutsfattare inom politiken, näringslivet och finansmarknaden och därmed verka för att SRI blir allmänt vedertaget. Exempel på fall under året I Cicero Världen har vi haft ett flertal bolag som passat i vår kvantitativa modell men som sedan ej klarat av våra hållbarhetskrav. Bland dessa återfinns främst japanska bolag som ITOCHU Corporation (34% exponering mot oljesektorn), Marubeni Corporation (20% exponering mot oljesektorn) samt Sumitomo Corporation (exponering mot kol och olja). I Cicero Focus SRI sålde vi av innehavet i TeliaSonera efter att hedgefonden Muddy Waters uppgett att TeliaSonera ska ha undanhållit information från aktieägarna kring potentiella framtida böter på grund av korruption i Eurasien. Fall i Cicero Avkastning har bland annat varit Stora Enso som själva varnat för barnarbete i bolagets dotterbolag i Pakistan. Nya uppgifter kommer från jordbrukssektorn och finns med i en rapport från bolaget Bulleh Shah Packaging, som till 35 procent ägs av Stora Enso. Vi har även sålt av innehavet i Aker utifrån vår policy mot exponering i olja och fossila bränslen.
Bästa möjliga resultat Fondbolag är skyldiga att eftersträva bästa möjliga resultat vid placering av order hos någon annan för fonds eller förvaltad portföljs räkning. Härmed avses fondbolagets skyldighet att vidta alla rimliga åtgärder för att uppnå bästa möjliga resultat för de fonder och portföljer bolaget förvaltar med beaktande av ett antal faktorer, nämligen pris, kostnad, snabbhet, sannolikhet för utförande och avveckling, storlek och art samt andra för utförandet väsentliga förhållanden. Dessa faktorer ska ställas i relation till bl.a. fondens mål, placeringsinriktning, riskprofil och portföljtransaktionens beskaffenhet. I fonderna finns interna riktlinjer för hur bästa möjliga resultat ska uppnås och hur uppföljning och utvärdering av mellanhänder ska ske. Cicero Fonder har fastställt att resultatet av bästa orderutförande normalt ska bedömas med hänsyn till i första hand pris samt sannolikhet för utförande och avveckling. För ytterligare information om Cicero Fonders interna riktlinjer om bästa möjliga resultat går det bra att vända sig till Cicero Fonder. Ägarpolicy Fondbolag Cicero Fonder handlar uteslutande i fondandelsägarnas gemensamma intresse och rösträtter används endast till förmån för respektive fond. Målet med förvaltningen är att uppnå högsta möjliga avkastning med hänsyn tagen till fondens placeringsinriktning och risk. Enligt fondlagstiftningen ska fondbolag företräda andelsägarna i alla frågor som rör fonden. Detta gäller således också i ägarfrågor. Cicero Fonder utövar ägarrollen i de bolag fonden valt att placera i på andelsägarnas uppdrag och för fondernas räkning. Ägarrollen utövas i syfte att maximera aktiens värde på lång sikt. Cicero Fonder har som huvudprincip att delta i bolagsstämmor där fonderna har aktieinnehav och att där utöva vår rösträtt, förutsatt att Cicero Fonder har ett innehav som överstiger 5% av bolagets börsvärde. När det gäller utländska bolag avgör praktiska hänsyn om deltagande på bolagsstämma ska ske. För det fall Cicero Fonder utövar sin rösträtt sker detta i enlighet med respektive fonds mål och placeringsinriktning, såsom detta framgår av respektive fonds fondbestämmelser. I samband med att Cicero Fonder utövar sin rösträtt görs i varje enskilt fall en bedömning av om någon intressekonflikt kan uppstå för fonden eller fondandelsägarna och på vilket sätt denna i så fall bör hanteras. Cicero Fonder verkar för att principer för valberedningsarbetet redovisas öppet och att detta arbete fungerar effektivt. Cicero Fonder kan delta i valberedningsarbete förutsatt att utformningen av valberedningen sker på sådant sätt att fondbolagets handlingsfrihet är oinskränkt. Valberedningen bör utgöras av de största ägarna i bolaget. Normalt ska endast en styrelseledamot ingå i valberedningen. Cicero Fonder utövar ägarrollen utan krav på styrelserepresentation eftersom en styrelserepresentation försvårar en effektiv förvaltning. Styrelsen i de bolag Cicero Fonder investerar i ska vara väl sammansatt avseende relevant erfarenhet och kompetens och i övrigt uppfyller de krav som Svensk kod för bolagsstyrning anger. En styrelseledamot bör inte ha andra uppdrag så att ledamoten inte kan ägna styrelseuppdraget tillräcklig tid och omsorg och aktivt bidra till ett effektivt styrelsearbete. Antalet styrelseledamöter bör i normalfallet vara mellan fem och sju stycken. Cicero Fonder verkar för en bred rekryteringsbas till bolagsstyrelserna. Cicero Fonder anser att det är positivt med väl avvägda aktierelaterade incitamentsprogram riktade till anställda i de bolag som vi äger. Incitamentsprogram bör utformas så att de främjar ett långsiktigt ägande av aktier. Tilldelningen ska normalt baseras på en tydligt definierad motprestation, antingen i form av en egen investering eller i form av måluppfyllelse. Cicero Fonder anser att de som deltar i incitamentsprogram ska ta någon form av ekonomisk risk, vilket betyder att helt subventionerade program eller gratis tilldelning av teckningsoptioner, aktier eller liknande instrument i normalfallet inte är lämpliga. Cicero Fonder anser att principen en aktie en röst ska råda. Cicero Fonder eftersträvar att de företag fondbolaget investerar i agerar i enlighet med relevanta koder och riktlinjer samt i övrigt enligt god sed på aktiemarknaden. Cicero Fonder eftersträvar att investera i bolag som uppträder i enlighet med nationella och internationella lagar och konventioner samt i övrigt uppträder som goda samhällsmedborgare. Cicero Fonder redovisar i efterhand på förfrågan och kostnadsfritt fondbolagets ställningstaganden i väsentliga enskilda ägarfrågor samt motiven för dessa till andelsägare. Cicero Fonders kontaktperson i ägarfrågor är Christer Sterndahlen, 08-440 13 80
Ordlista Active share Beskriver hur mycket fondens innehav skiljer från vikterna i fondens jämförelseindex. Detta nyckeltal beräknas som summan av skillnaderna mellan aktiernas vikt i fondens portfölj och i jämförelseindex, delat med två. Aktiv risk (tracking error) Ett riskmått som beskriver hur fondens kursutveckling följer utvecklingen relativt jämförelseindex. Aktiv risk beräknas som standardavvikelsen för differensen i avkastningen på fonden med sitt jämförelseindex. Riskmåttet baseras på månadsdata och avser de senaste 24 månaderna. Duration Anger en vägd genomsnittlig återstående löptid för fondens räntebärande placeringar. Förvaltningsavgift Anges i procent av genomsnittlig fondförmögenhet på årsbasis. Det avser den fasta förvaltningsavgiften samt eventuell prestationsbaserad avgift. Förvaltningskostnad för engångsinsättning 10 000 kr Förvaltningskostnad i kronor enligt resultaträkningen som under perioden som vid årets början uppgick till 10 000 kronor och som behållits i fonden till periodens slut. Förvaltningskostnad för löpande sparande 100 kr Förvaltningskostnad, sedan årets början, räknat i kronor för ett månadssparande om 100 kronor per månad. Insättnings- och uttagsavgifter Fondbolaget tar inte ut några insättnings- och uttagsavgifter. Nettoexponering Marknadsvärdet av ett innehav exklusive eventuell negativ position. Med negativ position avses aktier som fonden har lånat för att därefter sälja. I beräkningen av nettoexponering tas även hänsyn till exponering via optioner. Omsättningshastighet Det lägsta av summa köpta eller sålda värdepapper under perioden dividerat med genomsnittlig fondförmögenhet under samma period. Anges i årstakt. Räntekänslighet Visar hur fondens andelskurs påverkas av en förändring i marknadsräntorna. Totalrisk Anges som standardavvikelsen för variationerna i fondens totala avkastning. Totalrisken beräknas på månadsdata och avser de senaste 24 månaderna. Transaktionskostnader Anges i kronor och i procent av värdet på de värdepapper som omsatts och till vilka transaktionskostnaderna är hänförliga. Åtagandemetoden Åtagandemetoden beräknar fondens exponeringar som uppkommer genom användande av derivat. Vid beräkningen konverteras derivat till exponeringar motsvarande de underliggande tillgångarna i derivaten. För optioner etc. görs även en deltaberäkning. Vid beräkningen av de sammanlagda exponeringarna tar fondbolaget hänsyn till nettning och hedgning. Årlig avgift Alla avgifter och betalningar som kan tas ur fondens medel på basis av lag, föreskrifter, fondbestämmelser eller andra stadgar för fonden, samt informationsbroschyren. Avgiften ska ange totalbeloppet av sådana kostnader men exkludera särskilda identifierade poster. Kostnader som omfattas är till exempel fasta förvaltningsavgifter, förvaringsavgifter och avgift till Finansinspektionen. Kostnader som inte omfattas är till exempel insättnings- och uttagsavgifter samt prestationsbaserade avgifter som betalats till fondbolaget.