/////////// ////////// ////////// /////////

in the money nr 4 2003 APRIL cb the first option in the warrant market www.warrants.commerzbank.com warrants@nordiska.com 0200-272 272

index Index 030303 310303 Förändring +- % OMX TM 471,43 457,78-2,89% DJ Industrial Av. SM 7837,86 7992,13 1,97% S&P 500 834,81 848,18 1,60% NASDAQ-100 991,07 1018,66 2,78% Nikkei 8490,40 7972,71-6,10% DAX 2549,65 2423,87-4,93% 2

Hur väljer jag den bästa warranten? På Stockholmsbörsen erbjuder i dagsläget nio emmitenter cirka 1500 warranter på ett 50-tal underliggande aktierindex. Det är en bred variation av löptider, lösenpriser och prissättning. Hur skall jag då som investerare välja rätt för att maximera min vinst? MARKNADSTRO Det spelar ingan roll om du varit noggran och hittat den optimala warranten om du får fel i din marknadstro. Det viktigaste är alltså att kursutvecklingen på din valda aktie eller index går enligt dina förväntningar. Börja således med att leta fram de warranter (köp- eller säljwarrant) med den underliggande aktien eller index som du önskar exponera dig emot. LÖSENPRIS Börja med att sortera bort köpwarranter med mycket låga lösenpriser respektive säljwarranter med mycket höga lösenpriser, sk djupa pluswarranter (deep in-the-money). Dessa har ett delta runt 1 och rör sig alltså ungefär som underliggande. Som investerare får du en mycket låg hävstång och du kan lika gärna överväga att investera i underliggande direkt. Det som nu återstår är alltså pariwarranter (at-the-money) respektive minuswarranter (out-of-the-money). Tror du på en måttlig till kraftig kursförändring bör du välja pluswarranter som inte är för djupa eller pariwarranter, dessa har bra hävstång. Tror du på en mycket kraftig kursförändring bör du välja en minuswarrant, dessa har mycket hög hävstång. Val av minus-, pari-, eller pluswarranter är givetvis direkt kopplat till nivå av risk och ska således också väljas beroende på din riskpreferens. Lägst risk har en djup pluswarrant där risken är mindre att den blir värdelös på slutdagen. Störst risk har minuswarranter med lösenpriset mycket högt för köpwarranter respektive mycket lågt för säljwarranter. Här är risken stor att kursen på underliggande aldrig når lösenpriset och att warranten blir värdelös samtidigt som warranten kommer att stiga mycket kraftig i värde då kursen på underliggande går i riktning med din marknadstro. 3

Hur väljer jag den bästa warranten? SLUTDAG För varje dag som går minskar warranter lite i värde, allt annat lika. Vad som är viktigt att komma ihåg här är att tidsvärdet inte minskar linjärt, den största minskningen sker när tiden kvar till slutdagen är mycket kort. Men detta föranleder inte att man ska sortera bort warranter med mycket kort löptid, då dessa ökar mer i värde än vad tidsvärdet gröper ur vid en stor rörelse i rätt riktning för underliggande. Om du alltså förväntar dig kraftiga kursrörelser inom en kort tidsperiod för underliggande aktie eller index så är en warrant med kort löptid den som är mest vinstgivande. Även för denna påverkande parameter är valet direkt kopplat till nivå av risk. Att investera i en warrant med längre löptid minskar ditt risktagande då antal möjliga utfall för kursutvecklingen hos underliggande aktie eller index ökar. FASTSTÄLLELSEPERIOD Warrantens avstämningskurs kan antingen vara slutkursen på slutdagen eller ett genomsnittligt pris under ett antal dagar före slutdagen (10 dagar är vanligt). Längre fastställelseperiod för slutkursen ger lägre pris på både köp- och säljwarranter eftersom risken minskar och därmed också hävstången. För Commerzbanks warranter är avstämningskursen helt enkelt slutkursen på slutdagen. Denna parameter beror således på ditt önskade risktagande; för störst hävstång väljs en warrant som saknar fastställelseperiod, allt annat lika. PRISSÄTTNING Prissättningen varierar mellan emmitenter och vanligtvis även över löptider och lösenpriser. Den implicita volatiliteten talar om hur emmitenten har valt att prissätta warranten, allt annat lika väljs givetvis den warranten som har lägst implicit volatilitet. I kalkylatorn på Commerzbanks hemsida för warranter finns den implicita volatiliteten för samtliga warranter som är noterade på Stockholmsbörsen. 4

Hur väljer jag den bästa warranten? SPREAD Avståndet mellan köp- och säljkurs, dvs spreaden, medför en transaktionskostnad för investeraren. Allt annat lika väljs en warrant med den minsta spreaden. Avslutningsvis, för att veta vad du ger dig in på, rekommenderas att du använder warranträknaren på www.warrants.commerzbank.com för simulera vad som händer med warranten när påverkande parametrar ändras. Glöm inte heller att risken i warranter inte är konstant, utan förändras löpande under warrantens löptid. Lycka till! 5

Börsen OMX TM INDEX 6

Börsen NASDAQ-100 INDEX 7

alla warranter från Commerzbank Securities ALLA WARRANTER Underliggande SäljKöp Lösenpris AktieWrt Slutdag Delta Elasticitet tet Börskod BE ABB Sälj 0603 CBK 90 Sälj 90 0.05 19-Jun-03-85 0.24 ABB3R90CBK 23 ABB Köp 0903 CBK 80 Köp 80 0.05 19-Sep-03 6 3.97 ABB3I80CBK 80 ABB Köp 0903 CBK 95 Köp 95 0.05 19-Sep-03 6 3.75 ABB3I95CBK 95 ABB Köp 1003 CBK 50 Köp 50 0.05 17-Oct-03 14 3.87 ABB3J50CBK 50 ABB Sälj 1203 CBK 30 Sälj 30 0.2 19-Dec-03-54 0.84 ABB3X30CBK 17 ABB Köp 1203 CBK 30 Köp 30 0.2 19-Dec-03 44 2.52 ABB3L30CBK 33 ABB Köp 0804 CBK 60 Köp 60 0.05 20-Aug-04 27 2.36 ABB4H60CBK 62 Anglogold ADR Sälj 0304 CBK 35 Sälj $35 0.01 19-Mar-04-53 1.62 AU4O35CBK $27 Anglogold ADR Köp 0304 CBK 35 Köp $35 0.01 19-Mar-04 48 3.1 AU4C35CBK $39 Assa Abloy B Köp 1203 CBK 200 Köp 200 0.05 05-Dec-03 2 6.62 ASS3L200CBK 200 Assa Abloy B Köp 0804 CBK 110 Köp 110 0.05 20-Aug-04 31 3.39 ASS4H110CBK 116 AstraZeneca Köp 0903 CBK 550 Köp 550 0.1 19-Sep-03 1 12.6 AZN3I550CBK 550 AstraZeneca Köp 1003 CBK 300 Köp 300 0.05 17-Oct-03 52 4.86 AZN3J300CBK 333 AstraZeneca Köp 1003 CBK 350 Köp 350 0.05 17-Oct-03 30 6.29 AZN3J350CBK 365 AstraZeneca Sälj 1103 CBK 450 Sälj 450 0.05 21-Nov-03-90 1.68 AZN3W450CBK 300 AstraZeneca Sälj 1103 CBK 500 Sälj 500 0.05 21-Nov-03-97 1.39 AZN3W500CBK 304 AstraZeneca Köp 0504 CBK 500 Köp 500 0.05 21-May-04 12 5.86 AZN4E500CBK 506 AstraZeneca Köp 0504 CBK 550 Köp 550 0.05 21-May-04 8 6.35 AZN4E550CBK 554 AstraZeneca Köp 0804 CBK 400 Köp 400 0.05 20-Aug-04 30 4.28 AZN4H400CBK 422 Atlas Copco A Köp 1203 CBK 160 Köp 160 0.1 19-Dec-03 60 3.68 ATC3L160CBK 188 Autoliv Köp 1103 CBK 225 Köp 225 0.05 07-Nov-03 23 5.87 ALI3K225CBK 231 Autoliv Köp 1103 CBK 250 Köp 250 0.05 07-Nov-03 14 6.73 ALI3K250CBK 253 Billerud Köp 1103 CBK 100 Köp 100 0.05 21-Nov-03 55 3.9 BIL3K100CBK 114 Billerud Köp 0304 CBK 110 Köp 110 0.05 19-Mar-04 49 3.62 BIL4C110CBK 124 Cisco Köp 0304 CBK 13 Köp $13 0.05 19-Mar-04 61 2.82 CSC4C13CBK $15 Cisco Sälj 0304 CBK 13 Sälj $13 0.05 19-Mar-04-38 1.92 CSC4O13CBK $11 Electrolux B Köp 1203 CBK 210 Köp 210 0.05 06-Dec-03 13 6.4 ELU3L210CBK 212 Electrolux B Köp 1203 CBK 130 Köp 130 0.1 19-Dec-03 57 3.84 ELU3L130CBK 149 Electrolux B Sälj 1203 CBK 140 Sälj 140 0.1 19-Dec-03-48 2.62 ELU3X140CBK 115 Electrolux B Köp 1203 CBK 150 Köp 150 0.1 19-Dec-03 43 4.46 ELU3L150CBK 162 Ericsson B Köp 0503 CBK 18.14 Köp 18.14 0.2762 23-May-03 4 5.09 ERI3E18CBK 18 Ericsson B Köp 0503 CBK 21.77 Köp 21.77 0.2762 23-May-03 4 4.71 ERI3E21CBK 22 Ericsson B Sälj 0503 CBK 36.29 Sälj 36.29 0.0689 23-May-03-99 0.17 ERI3Q36CBK 6 8

alla warranter från Commerzbank Securities underliggande SäljKöp Lösenpris AktieWrt Slutdag Delta Elasticitet tet Börskod BE Ericsson B Köp 0503 CBK 43.55 Köp 43.55 0.0689 23-May-03 9 2.87 ERI3E43CBK 44 Ericsson B Köp 0503 CBK 50.81 Köp 50.81 0.0689 23-May-03 8 2.79 ERI3E50CBK 51 Ericsson B Köp 0603 CBK 7.25 Köp 7.25 0.2762 19-Jun-03 31 4.47 ERI3F7CBK 8 Ericsson B Köp 0603 CBK 8.71 Köp 8.71 0.2762 19-Jun-03 16 5.46 ERI3F8CBK 9 Ericsson B Köp 0603 CBK 10.88 Köp 10.88 0.2762 19-Jun-03 5 6.92 ERI3F10CBK 11 Ericsson B Köp 0603 CBK 13.06 Köp 13.06 0.2762 19-Jun-03 5 6.07 ERI3F13CBK 13 Ericsson B Köp 0703 CBK 18.14 Köp 18.14 0.0689 18-Jul-03 11 3.59 ERI3G18CBK 18 Ericsson B Sälj 0703 CBK 21.77 Sälj 21.77 0.0689 18-Jul-03-99 0.33 ERI3S21CBK 6 Ericsson B Köp 0703 CBK 21.77 Köp 21.77 0.0689 18-Jul-03 10 3.38 ERI3G21CBK 22 Ericsson B Köp 0903 CBK 32.66 Köp 32.66 0.2762 19-Sep-03 3 4.08 ERI3I32CBK 33 Ericsson B Köp 0903 CBK 39.92 Köp 39.92 0.2762 19-Sep-03 3 3.86 ERI3I39CBK 40 Ericsson B Köp 0903 CBK 47.18 Köp 47.18 0.2762 19-Sep-03 3 3.7 ERI3I47CBK 47 Ericsson B Köp 0903 CBK 54.44 Köp 54.44 0.2762 19-Sep-03 3 3.58 ERI3I54CBK 54 Ericsson B Köp 0903 CBK 72.59 Köp 72.59 0.2762 19-Sep-03 3 3.38 ERI3I72CBK 73 Ericsson B Sälj 1003 CBK 5 Sälj 5 0.5 17-Oct-03-31 1.32 ERI3V5CBK 4 Ericsson B Köp 1003 CBK 5 Köp 5 0.5 17-Oct-03 67 2.12 ERI3J5CBK 7 Ericsson B Köp 1003 CBK 10 Köp 10 0.2 17-Oct-03 29 3.08 ERI3J10CBK 10 Ericsson B Sälj 1003 CBK 10 Sälj 10 0.2 17-Oct-03-69 0.74 ERI3V10CBK -5 Ericsson B Köp 1203 CBK 7 Köp 7 0.5 19-Dec-03 53 2.24 ERI3L7CBK 8 Ericsson B Sälj 1203 CBK 7 Sälj 7 0.5 19-Dec-03-45 0.88 ERI3X7CBK 4 Ericsson B Köp 0204 CBK 29.03 Köp 29.03 0.0689 06-Feb-04 9 3.08 ERI4B29CBK 29 Ericsson B Köp 0204 CBK 39.92 Köp 39.92 0.0689 06-Feb-04 9 2.86 ERI4B39CBK 40 Ericsson B Köp 0604 CBK 18.14 Köp 18.14 0.2762 11-Jun-04 20 2.86 ERI4F18CBK 19 Ericsson B Köp 0604 CBK 21.77 Köp 21.77 0.2762 11-Jun-04 16 2.91 ERI4F21CBK 22 Ericsson B Sälj 0604 CBK 21.77 Sälj 21.77 0.2762 11-Jun-04-96 0.32 ERI4R21CBK 6 Ericsson B Köp 0604 CBK 25.4 Köp 25.4 0.2762 11-Jun-04 11 3.15 ERI4F25CBK 26 Ericsson B Köp 0804 CBK 8 Köp 8 0.2 20-Aug-04 56 1.86 ERI4H8CBK 10 Ericsson B Köp 0804 CBK 12 Köp 12 0.2 20-Aug-04 39 2.2 ERI4H12CBK 13 Ericsson B Köp 0105 CBK 18.14 Köp 18.14 0.0689 21-Jan-05 33 2.13 ERI5A18CBK 19 Ericsson B Köp 0105 CBK 21.77 Köp 21.77 0.0689 21-Jan-05 27 2.26 ERI5A21CBK 22 Ericsson B Köp 0105 CBK 25.4 Köp 25.4 0.0689 21-Jan-05 23 2.31 ERI5A25CBK 26 Ericsson B Köp 0105 CBK 29.03 Köp 29.03 0.0689 21-Jan-05 21 2.33 ERI5A29CBK 29 Ericsson B Köp 0105 CBK 32.66 Köp 32.66 0.0689 21-Jan-05 21 2.29 ERI5A32CBK 33 Europolitan Köp 1103 CBK 70 Köp 70 0.05 21-Nov-03 28 3.89 EUR3K70CBK 70 Hennes & Mauritz B Köp 0903 CBK 250Köp 250 0.2 19-Sep-03 8 10.54 HM3I250CBK 251 9

alla warranter från Commerzbank Securities underliggande SäljKöp Lösenpris AktieWrt Slutdag Delta Elasticitet tet Börskod BE Hennes & Mauritz B Sälj 1003 CBK 150Sälj 150 0.05 17-Oct-03-23 5.62 HM3V150CBK 142 Hennes & Mauritz B Köp 0204 CBK 200Köp 200 0.05 06-Feb-04 40 5.11 HM4B200CBK 213 Hennes & Mauritz B Köp 0204 CBK 250Köp 250 0.05 06-Feb-04 17 6.75 HM4B250CBK 254 Hennes & Mauritz B Köp 0804 CBK 175Köp 175 0.05 20-Aug-04 56 3.37 HM4H175CBK 203 Hennes & Mauritz B Köp 0804 CBK 200Köp 200 0.05 20-Aug-04 44 3.93 HM4H200CBK 218 Hennes & Mauritz B Köp 0305 CBK 250Köp 250 0.05 18-Mar-05 31 3.84 HM5C250CBK 263 Hennes & Mauritz B Köp 0305 CBK 300Köp 300 0.05 18-Mar-05 20 4.42 HM5C300CBK 307 Holmen B Köp 1203 CBK 275 Köp 275 0.05 05-Dec-03 19 6.73 HOL3L275CBK 280 Holmen B Köp 0804 CBK 220 Köp 220 0.05 20-Aug-04 49 3.25 HOL4H220CBK 248 Kinnevik B Köp 1203 CBK 80 Köp 80 0.1 19-Dec-03 74 2.41 KIN3L80CBK 110 Kinnevik B Sälj 1203 CBK 80 Sälj 80 0.1 19-Dec-03-24 2.2 KIN3X80CBK 69 Nokia SDR Köp 0503 CBK 175 Köp 175 0.02 23-May-03 5 11.45 NOK3E175CBK 175 Nokia SDR Köp 0503 CBK 200 Köp 200 0.02 23-May-03 4 9.52 NOK3E200CBK 200 Nokia SDR Köp 0503 CBK 225 Köp 225 0.02 23-May-03 4 8.39 NOK3E225CBK 225 Nokia SDR Köp 0503 CBK 275 Köp 275 0.02 23-May-03 3 7.09 NOK3E275CBK 275 Nokia SDR Köp 0503 CBK 300 Köp 300 0.02 23-May-03 3 6.68 NOK3E300CBK 300 Nokia SDR Köp 0503 CBK 350 Köp 350 0.02 23-May-03 3 6.09 NOK3E350CBK 350 Nokia SDR Köp 0603 CBK 100 Köp 100 0.02 19-Jun-03 78 3.95 NOK3F100CBK 125 Nokia SDR Köp 0603 CBK 110 Köp 110 0.02 19-Jun-03 66 4.5 NOK3F110CBK 128 Nokia SDR Köp 0603 CBK 120 Köp 120 0.02 19-Jun-03 54 5.24 NOK3F120CBK 133 Nokia SDR Köp 0603 CBK 130 Köp 130 0.02 19-Jun-03 41 6.3 NOK3F130CBK 138 Nokia SDR Köp 0903 CBK 150 Köp 150 0.1 19-Sep-03 34 4.79 NOK3I150CBK 159 Nokia SDR Köp 0903 CBK 175 Köp 175 0.1 19-Sep-03 20 5.6 NOK3I175CBK 179 Nokia SDR Köp 0903 CBK 200 Köp 200 0.1 19-Sep-03 11 6.49 NOK3I200CBK 202 Nokia SDR Köp 0903 CBK 250 Köp 250 0.1 19-Sep-03 3 8.08 NOK3I250CBK 250 Nokia SDR Köp 0903 CBK 300 Köp 300 0.1 19-Sep-03 1 9.18 NOK3I300CBK 300 Nokia SDR Sälj 1003 CBK 100 Sälj 100 0.02 17-Oct-03-25 3.05 NOK3V100CBK 91 Nokia SDR Köp 1103 CBK 175 Köp 175 0.02 21-Nov-03 24 4.9 NOK3K175CBK 181 Nokia SDR Köp 1103 CBK 225 Köp 225 0.02 21-Nov-03 9 6.02 NOK3K225CBK 227 Nokia SDR Sälj 1103 CBK 225 Sälj 225 0.02 21-Nov-03-88 1.01 NOK3W225CBK 124 Nokia SDR Köp 1103 CBK 250 Köp 250 0.02 21-Nov-03 6 6.55 NOK3K250CBK 251 Nokia SDR Sälj 1203 CBK 150 Sälj 150 0.05 19-Dec-03-58 1.74 NOK3X150CBK 111 Nokia SDR Köp 1203 CBK 150 Köp 150 0.05 19-Dec-03 39 3.83 NOK3L150CBK 163 Nokia SDR Köp 0204 CBK 250 Köp 250 0.02 06-Feb-04 10 5.07 NOK4B250CBK 252 Nokia SDR Köp 0204 CBK 300 Köp 300 0.02 06-Feb-04 5 5.75 NOK4B300CBK 301 10

alla warranter från Commerzbank Securities Underliggande SäljKöp Lösenpris AktieWrt Slutdag Delta Elasticitet tet Börskod BE Nokia SDR Sälj 0704 CBK 110 Sälj 110 0.05 16-Jul-04-30 1.67 NOK4S110CBK 89 Nokia SDR Köp 0704 CBK 110 Köp 110 0.05 16-Jul-04 65 2.34 NOK4G110CBK 144 Nokia SDR Köp 0804 CBK 140 Köp 140 0.02 20-Aug-04 51 2.62 NOK4H140CBK 164 Nokia SDR Köp 0804 CBK 160 Köp 160 0.02 20-Aug-04 43 2.82 NOK4H160CBK 179 Nokia SDR Köp 0105 CBK 200 Köp 200 0.02 21-Jan-05 36 2.7 NOK5A200CBK 216 Nokia SDR Köp 0105 CBK 250 Köp 250 0.02 21-Jan-05 26 2.96 NOK5A250CBK 261 Nokia SDR Köp 0105 CBK 300 Köp 300 0.02 21-Jan-05 19 3.13 NOK5A300CBK 307 Nokia SDR Köp 0105 CBK 350 Köp 350 0.02 21-Jan-05 14 3.39 NOK5A350CBK 355 Nokia SDR Köp 0105 CBK 400 Köp 400 0.02 21-Jan-05 9 3.67 NOK5A400CBK 403 Nokia SDR Köp 0105 CBK 450 Köp 450 0.02 21-Jan-05 9 3.5 NOK5A450CBK 453 Nordea Köp 0903 CBK 75 Köp 75 0.2 19-Sep-03 2 10.2 NDA3I75CBK 75 Nordea Köp 1003 CBK 50 Köp 50 0.2 17-Oct-03 21 6.26 NDA3J50CBK 51 Sandvik Sälj 1203 CBK 180 Sälj 180 0.1 19-Dec-03-39 3.72 SAN3X180CBK 159 Sandvik Köp 1203 CBK 180 Köp 180 0.1 19-Dec-03 59 4.27 SAN3L180CBK 204 Sandvik Köp 0804 CBK 220 Köp 220 0.1 20-Aug-04 39 4.17 SAN4H220CBK 237 SE Banken A Köp 1203 CBK 125 Köp 125 0.05 05-Dec-03 8 7.26 SEB3L125CBK 126 SE Banken A Köp 1203 CBK 80 Köp 80 0.1 19-Dec-03 44 4.48 SEB3L80CBK 87 SE Banken A Sälj 1203 CBK 80 Sälj 80 0.1 19-Dec-03-53 2.5 SEB3X80CBK 65 SE Banken A Köp 0804 CBK 95 Köp 95 0.05 20-Aug-04 35 3.88 SEB4H95CBK 102 Securitas B Köp 1003 CBK 170 Köp 170 0.05 17-Oct-03 6 6.22 SEC3J170CBK 171 Securitas B Sälj 1203 CBK 90 Sälj 90 0.1 19-Dec-03-50 1.97 SEC3X90CBK 70 Securitas B Köp 1203 CBK 90 Köp 90 0.1 19-Dec-03 48 3.51 SEC3L90CBK 101 Securitas B Sälj 1203 CBK 110 Sälj 110 0.1 19-Dec-03-68 1.56 SEC3X110CBK 75 Securitas B Köp 1203 CBK 120 Köp 120 0.1 19-Dec-03 25 4.47 SEC3L120CBK 124 Skandia Köp 0903 CBK 80 Köp 80 0.2 19-Sep-03 2 5.03 SDI3I80CBK 80 Skandia Köp 0903 CBK 100 Köp 100 0.2 19-Sep-03 2 4.65 SDI3I100CBK 100 Skandia Köp 1003 CBK 30 Köp 30 0.2 17-Oct-03 28 3.52 SDI3J30CBK 31 Skandia Sälj 1003 CBK 30 Sälj 30 0.2 17-Oct-03-70 0.92 SDI3V30CBK 17 Skandia Sälj 1203 CBK 20 Sälj 20 0.2 19-Dec-03-42 1.2 SDI3X20CBK 14 Skandia Köp 1203 CBK 20 Köp 20 0.2 19-Dec-03 56 2.47 SDI3L20CBK 24 Skandia Köp 0204 CBK 50 Köp 50 0.05 06-Feb-04 8 4.38 SDI4B50CBK 50 Skandia Sälj 0204 CBK 50 Sälj 50 0.05 06-Feb-04-88 0.5 SDI4N50CBK 19 Skandia Köp 0204 CBK 60 Köp 60 0.05 06-Feb-04 6 4.51 SDI4B60CBK 60 Skandia Köp 0204 CBK 70 Köp 70 0.05 06-Feb-04 5 4.24 SDI4B70CBK 70 Skandia Köp 1105 CBK 70 Köp 70 0.05 18-Nov-05 26 2.12 SDI5K70CBK 72 11

alla warranter från Commerzbank Securities Underliggande SäljKöp Lösenpris AktieWrt Slutdag Delta Elasticitet tet Börskod BE Skandia Köp 1105 CBK 90 Köp 90 0.05 18-Nov-05 20 2.23 SDI5K90CBK 91 Skanska B Sälj 1003 CBK 50 Sälj 50 0.1 17-Oct-03-71 1.91 SKA3J50CBK 36 Skanska B Köp 1203 CBK 130 Köp 130 0.05 05-Dec-03 3 5.49 SKA3L130CBK 130 Skanska B Köp 0804 CBK 60 Köp 60 0.1 20-Aug-04 19 4.98 SKA4H60CBK 61 SKF B Sälj 0903 CBK 200 Sälj 200 0.05 19-Sep-03-35 5.28 SKF3U200CBK 185 SKF B Köp 0903 CBK 250 Köp 250 0.05 19-Sep-03 30 7.28 SKF3I250CBK 258 SSAB A Sälj 0603 CBK 100 Sälj 100 0.05 13-Jun-03-56 6.74 SSA3R100CBK 92 SSAB A Köp 0603 CBK 110 Köp 110 0.05 13-Jun-03 25 10.95 SSA3F110CBK 112 SSAB A Köp 0204 CBK 130 Köp 130 0.05 06-Feb-04 28 5.38 SSA4B130CBK 135 Stora R SEK Köp 0903 CBK 150 Köp 150 0.2 19-Sep-03 1 11.57 STE3I150CBK 150 Stora R SEK Sälj 1003 CBK 100 Sälj 100 0.05 17-Oct-03-74 2.49 STE3V100CBK 78 Stora R SEK Sälj 1203 CBK 85 Sälj 85 0.1 19-Dec-03-49 2.81 STE3X85CBK 72 Stora R SEK Köp 1203 CBK 85 Köp 85 0.1 19-Dec-03 48 4.49 STE3L85CBK 94 Stora R SEK Köp 1203 CBK 100 Köp 100 0.1 19-Dec-03 28 5.79 STE3L100CBK 104 Stora R SEK Köp 0804 CBK 120 Köp 120 0.05 20-Aug-04 22 4.66 STE4H120CBK 124 Svenska Cellulosa B Sälj 0903 CBK 300Sälj 300 0.05 19-Sep-03-66 3.65 SCA3U300CBK 252 Svenska Cellulosa B Köp 0903 CBK 350Köp 350 0.05 19-Sep-03 13 9.4 SCA3I350CBK 354 Svenska Cellulosa B Köp 1203 CBK 300Köp 300 0.05 19-Dec-03 38 5.67 SCA3L300CBK 318 Swedish Match Sälj 0903 CBK 65 Sälj 65 0.05 19-Sep-03-49 3.89 SWM3U65CBK 57 Swedish Match Köp 0903 CBK 70 Köp 70 0.05 19-Sep-03 40 5.69 SWM3I70CBK 74 Swedish Match Köp 0304 CBK 85 Köp 85 0.05 19-Mar-04 31 4.43 SWM4C85CBK 89 Tele2 B Köp 0603 CBK 140 Köp 140 0.02 19-Jun-03 99 2.18 TEL3F140CBK 248 Tele2 B Köp 0603 CBK 175 Köp 175 0.02 19-Jun-03 96 2.96 TEL3F175CBK 251 Tele2 B Sälj 0903 CBK 200 Sälj 200 0.05 19-Sep-03-17 4.36 TEL3U200CBK 189 Tele2 B Köp 0903 CBK 200 Köp 200 0.05 19-Sep-03 81 3.01 TEL3I200CBK 263 Tele2 B Köp 0903 CBK 250 Köp 250 0.05 19-Sep-03 61 3.97 TEL3I250CBK 284 Tele2 B Köp 0903 CBK 350 Köp 350 0.1 19-Sep-03 23 5.99 TEL3I350CBK 358 Tele2 B Köp 0903 CBK 400 Köp 400 0.1 19-Sep-03 12 7.05 TEL3I400CBK 403 Tele2 B Köp 0204 CBK 350 Köp 350 0.05 06-Feb-04 34 3.9 TEL4B350CBK 370 Tele2 B Köp 0204 CBK 400 Köp 400 0.05 06-Feb-04 25 4.3 TEL4B400CBK 413 TeliaSonera Köp 0903 CBK 65 Köp 65 0.2 19-Sep-03 2 7.48 TLS3I65CB.ST 65 TeliaSonera Köp 1203 CBK 89.88 Köp 89.88 0.0758 05-Dec-03 3 5.14 TLS3L89CB.ST 90 TeliaSonera Sälj 1203 CBK 35 Sälj 35 0.2 19-Dec-03-71 1.49 TLS3X35CBK 24 TeliaSonera Köp 1203 CBK 35 Köp 35 0.2 19-Dec-03 26 4.72 TLS3L35CBK 36 12

Underliggande SäljKöp Lösenpris AktieWrt Slutdag Delta Elasticitet tet Börskod BE Trelleborg B Köp 1203 CBK 90 Köp 90 0.1 05-Dec-03 16 8.53 TRE3L90CBK 91 Trelleborg B Köp 1203 CBK 65 Köp 65 0.1 19-Dec-03 60 5.16 TRE3L65CBK 73 Volvo B Köp 1103 CBK 200 Köp 200 0.05 07-Nov-03 14 8.36 VOL3K200CBK 202 Volvo B Köp 1203 CBK 150 Köp 150 0.1 19-Dec-03 51 4.88 VOL3L150CBK 164 Volvo B Sälj 1203 CBK 150 Sälj 150 0.1 19-Dec-03-46 3.59 VOL3X150CBK 129 WM Data B Köp 0603 CBK 25 Köp 25 0.05 19-Jun-03 11 3.81 WM3F25CBK 25 WM Data B Köp 0603 CBK 30 Köp 30 0.05 19-Jun-03 10 3.57 WM3F30CBK 30 WM Data B Köp 1003 CBK 12 Köp 12 0.2 17-Oct-03 38 2.96 WM3J12CBK 13 13

index warranter från Commerzbank Securities INDEX WARRANTER Underliggande SäljKöp Lösenpris AktieWrt Slutdag Delta Elasticitet tet Börskod BE DAX 30 Sälj 1203 CBK 2500 Sälj EUR 2500 0.0004 19-Dec-03-49 3.19 DAX3X2500CBK 2158 DAX 30 Sälj 1203 CBK 3000 Sälj EUR 3000 0.0004 19-Dec-03-84 3.11 DAX3X3000CBK 2400 DAX 30 Köp 1203 CBK 3000 Köp EUR 3000 0.0004 19-Dec-03 33 4.84 DAX3L3000CBK 3153 DAX 30 Köp 1203 CBK 3500 Köp EUR 3500 0.0004 19-Dec-03 18 6.08 DAX3L3500CBK 3565 Dow Jones SM Köp 0903 CBK 10000 Köp $10000 0.0002 19-Sep-03 9 14.29 DX3I10000CBK 10040 Dow Jones SM Sälj 0903 CBK 10000 Sälj $10000 0.0002 19-Sep-03-93 3.56 DX3U10000CBK 8275 Dow Jones SM Köp 0903 CBK 11000 Köp $11000 0.0002 19-Sep-03 2 18.64 DX3I11000CBK 11005 Dow Jones SM Sälj 1203 CBK 8000 Sälj $8000 0.0002 19-Dec-03-47 4.94 DX3X8000CBK 7380 Dow Jones SM Köp 1203 CBK 9000 Köp $9000 0.0002 19-Dec-03 30 8.45 DX3L9000CBK 9250 Dow Jones SM Sälj 0304 CBK 7500 Sälj $7500 0.0002 19-Mar-04-37 4.52 DX4O7500CBK 6965 Dow Jones SM Köp 0304 CBK 7500 Köp $7500 0.0002 19-Mar-04 62 4.75 DX4C7500CBK 8390 Dow Jones SM Köp 0304 CBK 12000 Köp $12000 0.0002 19-Mar-04 4 12.03 DX4C12000CBK 12020 Dow Jones SM Köp 0304 CBK 13000 Köp $13000 0.0002 19-Mar-04 2 13.85 DX4C13000CBK 13005 Nasdaq-100 Sälj 0603 CBK 1400 Sälj $1400 0.001 19-Jun-03-100 2.72 NX3R1400CBK 1085 Nasdaq-100 Köp 0603 CBK 1600 Köp $1600 0.001 19-Jun-03 3 12.52 NX3F1600CBK 1600 Nasdaq-100 Köp 0603 CBK 1800 Köp $1800 0.001 19-Jun-03 2 10.72 NX3F1800CBK 1800 Nasdaq-100 Köp 0603 CBK 2000 Köp $2000 0.001 19-Jun-03 2 9.57 NX3F2000CBK 2000 Nasdaq-100 Sälj 0903 CBK 1600 Sälj $1600 0.001 19-Sep-03-99 1.79 NX3U1600CBK 1123 Nasdaq-100 Köp 0903 CBK 2000 Köp $2000 0.001 19-Sep-03 2 9.57 NX3I2000CBK 2000 Nasdaq-100 Köp 0903 CBK 2200 Köp $2200 0.001 19-Sep-03 2 8.77 NX3I2200CBK 2200 Nasdaq-100 Köp 1203 CBK 900 Köp $900 0.001 19-Dec-03 71 3.57 NX3L900CBK 1069 Nasdaq-100 Sälj 1203 CBK 900 Sälj $900 0.001 19-Dec-03-28 3.93 NX3X900CBK 838 Nasdaq-100 Köp 1203 CBK 1100 Köp $1100 0.001 19-Dec-03 47 4.87 NX3L1100CBK 1183 Nasdaq-100 Köp 1203 CBK 1300 Köp $1300 0.001 19-Dec-03 26 6.34 NX3L1300CBK 1334 Nasdaq-100 Köp 0304 CBK 1600 Köp $1600 0.001 19-Mar-04 13 6.57 NX4C1600CBK 1617 Nasdaq-100 Köp 0304 CBK 1800 Köp $1800 0.001 19-Mar-04 7 7.63 NX4C1800CBK 1807 Nasdaq-100 Köp 0304 CBK 2000 Köp $2000 0.001 19-Mar-04 3 8.41 NX4C2000CBK 2003 Nasdaq-100 Köp 0304 CBK 2200 Köp $2200 0.001 19-Mar-04 2 9.3 NX4C2200CBK 2201 Nikkei 225 Sälj 1203 CBK 9000 Sälj Y9000 0.01 19-Dec-03-66 3.66 NI3X9000CBK 8999 Nikkei 225 Köp 1203 CBK 10000 Köp Y10000 0.01 19-Dec-03 16 10.04 NI3L10000CBK 10000 OMX TM Köp 0403 CBK 900 Köp 900 0.01 03-Apr-03 2 9.47 IX3D900CBK 900 OMX TM Köp 0403 CBK 1000 Köp 1000 0.01 03-Apr-03 2 8.61 IX3D1000CBK 1000 OMX TM Köp 0403 CBK 1100 Köp 1100 0.01 03-Apr-03 2 7.99 IX3D1100CBK 1100 14

Underliggande SäljKöp Lösenpris AktieWrt Slutdag Delta Elasticitet tet Börskod BE OMX TM Köp 0403 CBK 1200 Köp 1200 0.01 03-Apr-03 2 7.52 IX3D1200CBK 1200 OMX TM Köp 0403 CBK 1300 Köp 1300 0.01 03-Apr-03 2 7.14 IX3D1300CBK 1300 OMX TM Köp 0803 CBK 700 Köp 700 0.01 22-Aug-03 3 12.66 IX3H700CBK 700 OMX TM Sälj 0803 CBK 700 Sälj 700 0.01 22-Aug-03-99 1.84 IX3T700CBK 456 OMX TM Köp 0803 CBK 800 Köp 800 0.01 22-Aug-03 3 10.63 IX3H800CBK 800 OMX TM Köp 1003 CBK 500 Köp 500 0.01 17-Oct-03 41 5.69 IX3J500CBK 533 OMX TM Sälj 1003 CBK 500 Sälj 500 0.01 17-Oct-03-59 3.53 IX3V500CBK 425 OMX TM Köp 1003 CBK 600 Köp 600 0.01 17-Oct-03 16 8.25 IX3J600CBK 609 OMX TM Sälj 0104 CBK 550 Sälj 550 0.02 23-Jan-04-64 2.44 IX4M550CBK 432 OMX TM Köp 0104 CBK 550 Köp 550 0.02 23-Jan-04 34 5.22 IX4A550CBK 580 OMX TM Köp 0304 CBK 450 Köp 450 0.02 19-Mar-04 58 3.71 IX4C450CBK 522 OMX TM Sälj 0304 CBK 450 Sälj 450 0.02 19-Mar-04-39 2.92 IX4O450CBK 390 OMX TM Köp 0304 CBK 500 Köp 500 0.02 19-Mar-04 46 4.35 IX4C500CBK 549 OMX TM Köp 0304 CBK 700 Köp 700 0.01 19-Mar-04 8 8.83 IX4C700CBK 704 OMX TM Köp 0304 CBK 800 Köp 800 0.01 19-Mar-04 3 9.74 IX4C800CBK 800 OMX TM Köp 0304 CBK 900 Köp 900 0.01 19-Mar-04 3 8.63 IX4C900CBK 900 OMX TM Köp 0304 CBK 1000 Köp 1000 0.01 19-Mar-04 3 7.87 IX4C1000CBK 1000 OMX TM Köp 0804 CBK 700 Köp 700 0.01 20-Aug-04 20 5.11 IX4H700CBK 717 15

Vinnare och Förlorare mars 2003 VINNARE MARS 2003 Underliggande Börskod SäljKöp Slutdag Lösenpris AktieWrt Warrant utveckling Aktiens 1 Electrolux B ELU3X140CBK Sälj 19-Dec-03 140 0.1 +33% -9% 2 TeliaSonera TLS3X35CBK Sälj 19-Dec-03 35 0.2 +30% -15% 3 Skanska B SKA3J50CBK Sälj 17-Oct-03 50 0.1 +28% -12% 4 ABB ABB3L30CBK Köp 19-Dec-03 30 0.2 +25% +11% 5 AstraZeneca AZN3J300CBK Köp 17-Oct-03 300 0.05 +22% +6% 6 Nikkei 225 NI3X9000CBK Sälj 19-Dec-03 Y9000 0.01 +21% -5% 7 AstraZeneca AZN3J350CBK Köp 17-Oct-03 350 0.05 +19% +6% 8 Cisco CSC4O13CBK Sälj 19-Mar-04 $13 0.05 +17% -7% 9 Kinnevik B KIN3L80CBK Köp 19-Dec-03 80 0.1 +14% +11% 10 Nokia SDR NOK3I175CBK Köp 19-Sep-03 175 0.1 +13% +4% FÖRLORARE MARS 2003 Underliggande Börskod SäljKöp Slutdag Lösenpris AktieWrt Warrant utveckling Aktiens 1 Ericsson B ERI3F10CBK Köp 19-Jun-03 10.88 0.2762-81% -5% 2 Ericsson B ERI3F8CBK Köp 19-Jun-03 8.71 0.2762-64% -5% 3 H&M B HM3I250CBK Köp 19-Sep-03 250 0.2-58% -1% 4 Ericsson B ERI3F13CBK Köp 19-Jun-03 13.06 0.2762-58% -5% 5 Nordea NDA3I75CBK Köp 19-Sep-03 75 0.2-58% +1% 6 TeliaSonera TLS3L35CBK Köp 19-Dec-03 35 0.2-58% -15% 7 Dow Jones SM DX3I11000CBK Köp 19-Sep-03 $11000 0.0002-57% +1% 8 Dow Jones SM DX4C13000CBK Köp 19-Mar-04 $13000 0.0002-57% +1% 9 OMX TM IX4C800CBK Köp 19-Mar-04 800 0.01-57% -3% 10 Skanska B SKA4H60CBK Köp 20-Aug-04 60 0.1-55% -12% 16

Allmän information och adresser SOM ETT AV MÅNGA HJÄLPMEDEL ERBJUDER VI EN MYCKET EXTENSIV HEMSIDA www.warrants.commerzbank.com där du kan räkna på och jämföra alla warranter på marknaden. Gå in och jämför, skapa din portfölj eller surfa bara runt självklart är denna tjänst helt kostnadsfri. Vi har gjort om en hel del på hemsidan och vi vill gärna höra era synpunkter och vill som vanligt slå ett slag för warrantkalkylatorn som kan vara ett mycket bra verktyg till bättre warrantaffärer. Du kan även ringa 0200-272 272 där du kan beställa broschyrer, prospekt och månadsbrev samt snabbt och enkelt får svar på frågor. Information om våra warranter hittar du dessutom på TV4 Texttv sidorna 260-262. Vår målsättning är att ta fram attraktiva produkter som efterfrågas på marknaden. Vi vill gärna höra vad du tycker om vårt utbud. Kanske saknar du en warrant på en speciell aktie, kanske är vår spread för stor eller priset inte marknadsmässigt? Hör av dig med synpunkter och förslag så att vi kan bli bättre. Ring oss på 0200-272 272 eller e-posta till warrants@nordiska.com Lycka till önskar Commerzbank och Bankaktiebolaget JP Nordiska! THE FIRST OPTION IN THE WARRANT MARKET 17

OMX TM Index ingår de 30 aktier som har den i kronor räknat största omsättningen på Stockholmsbörsen. Friskrivning Dessa Warranter är inte i något avseende garanterade, godkända, emitterade eller understödda av OM AB ( OM ) och OM lämnar inga, vare sig uttryckliga eller implicita, garantier med avseende på de resultat som användningen av OMX Index kan ge upphov till eller med avseende på värdet av OMX Index vid viss tidpunkt. OMX Index sammanställs och beräknas av en indexgivare på uppdrag av OM. OM respektive indexgivaren skall i intet fall vara ansvarig för fel OMX Index. OM respektive indexgivaren skall ej heller vara skyldig att meddela eller offentliggöra eventuella fel i OMX Index. OM, OMX, OMX Index är varumärken tillhörande OM och används enligt licens från OM AB. Nasdaq 100 Index är ett modifierat kapitaliseringsviktat index baserat på de 100 största och mest omsatta nationella och internationella bolagen utanför finanssektorn som är noterade på Nasdaq-100. Friskrivning Dessa Warranter (Produkterna) varken sponsras, rekommenderas, säljs eller marknadsförs av The Nasdaq Stock Market, Inc. med närstående bolag (Nasdaq med närstående bolag kallas nedan Bolagen). Bolagen uttalar sig inte om ifall Produkterna är lagliga eller lämpliga eller om beskrivningar och tillkännagivanden som har samband med Produkterna är korrekta eller fullständiga. Bolagen gör varken uttryckliga eller underförstådda utfästelser till Produkternas ägare eller till allmänheten beträffande det tillrådliga i att investera i värdepapper i allmänhet eller i Produkterna i synnerhet eller beträffande förmågan hos Nasdaq 100 Index att följa den allmänna utvecklingen på aktiemarknaden. Bolagens enda samröre med COMMERZBANK AKTIENGESELLSCHAFT (Licenstagaren) gäller licenseringen av varu- och tjänstemärkena Nasdaq - 100, Nasdaq 100 Index och Nasdaq samt vissa firmor som tillhör Bolagen liksom användningen av Nasdaq 100 Index som fastställs, sammanställs och beräknas av Nasdaq utan hänsyn till Licenstagaren eller Produkterna. Nasdaq har ingen skyldighet att beakta behoven hos Licenstagaren eller ägarna till Produkten(erna) vid fastställandet, sammanställningen eller beräkningen av Nasdaq 100 Index. Bolagen är inte ansvariga för och har inte deltagit vid fastställandet av tidpunkten för, priserna på eller kvantiteten av dende Produkt(er) som skall utges eller vid fastställandet eller beräkningen av den ekvation som skall användas när Produkten(erna) konverteras till kontanter. Bolagen har inget ansvar för hanteringen eller markandsföringen av eller handeln med Produkten(erna). BOLAGEN GARANTERAR INTE RIKTIGHETEN OCHELLER DEN OAVBRUTNA BERÄKNINGEN AV NASDAQ 100 INDEX ELLER UPPGIFTERNA DÄRI. BOLAGEN GÖR VARKEN UTTRYCKLIGA ELLER UNDERFÖRSTÅDDA UTFÄSTELSER BETRÄFFANDE DE RESULTAT SOM LICENSTAGAREN, PRODUKTERNAS ÄGARE ELLER ANDRA FYSISKA ELLER JURIDISKA PERSONER KOMMER ATT UPPNÅ GENOM ATT ANVÄNDA NASDAQ 100 INDEX ELLER UPPGIFTERNA DÄRI. BOLAGEN GÖR INGA UTTRYCKLIGA ELLER UNDERFÖRSTÅDDA UTFÄSTELSER OCH FRISKRIVER SIG UTTRYCKLIGEN FRÅN ALLA GARANTIER OM SÄLJBARHET ELLER LÄMPLIGHET FÖR VISST ÄNDAMÅL ELLER VISS ANVÄNDNING BETRÄFFANDE NASDAQ 100 INDEX ELLER DÄRI INGÅENDE UPPGIFTER. UTAN Inskränkning AV OVANSTÅENDE SKALL BOLAGEN UNDER INGA OMSTÄNDIGHETER HA NÅGOT ANSVAR FÖR UTEBLIVEN VINST ELLER DIREKTA ELLER INDIREKTA SKADOR ÄVEN OM BOLAGEN BLIVIT UNDERRÄTTADE OM RISKEN FÖR SÅDANA SKADOR. All information är baserad på källor som Commerzbank AG anser tillförlitliga, men ingen garanti eller riktighet i informationen kan ges av Commerzbank AG. All information kan ändras utan underrättelse. Denna information är sammanställd i informationssyfte och inte avsett som och får därför inte heller betraktas som ett erbjudande eller ansökan om att förvärva eller sälja warranter. Commerzbank Group och gruppens personal kan också äga eller bygga upp innehav eller handla med sådana säkerheter och derivat och också sälja dessa när helst man anser lämpligt. Commerzbank Group kan utfärda warranter på företag man också har bankaffärer eller andra affärer med. Commerzbank Group påtar sig inget som helst ansvar för någon utgift, förlust eller skada som uppstår som en följd av eller på något sätt i samband med användningen av den här informationen. Commerzbank AGs London-kontor handlar inte direkt med privata kunder. Commerzbank AGs London-kontor tillhandahåller bara information om bankens produkter och ger inga investeringsråd. Om du vill ha ytterligare råd eller handla med warranter bör du kontakta din vanliga investeringsrådgivare. Denna information är utfärdad av Commerzbank AGs London-kontor Denna information är utfärdad av Commerzbank AGs London-kontor, reglerad av FSA, Medlem av London Stock Exchange. Commerzbank Securities 60 Gracechurch Street London EC3V 0HR Principal offices in Frankfurt, London, Prague, Tokyo and New York. cb