/////// ////////// ////////// /////

Transkript

1 in the money februari cb the first option in the warrant market warrants@nordiska.com

2 index Index Förändring +- % OMX TM % DJ Industrial Av. SM % S&P % NASDAQ % Nikkei % DAX % 2

3 Kommer det aldrig en vändning? Som vi skrev i senaste brevet var det nog många investerare som tände nyårsraketerna lite väl tidigt och bakslagen kommer i parti och minut. Enda ljusglimten på Stockholmsbörsen verkar vara Hennes & Mauritz. Under januari fortsatte OMX sin långa och för många investerare sin plågsamma resa ner. Fram till den 30 jan har OMX tappat ytterliggare -5.3%. Framtiden är svår att sia om men statistik på warrantmarknaden säger att endast 26% av alla warranter som handlats under 2002 var säljwarranter. Under januari gick 13 Commerzbank warranter till lösen, värt att notera är att alla säljwarranter var inthe money på slutdagen och att alla köpwarranter förföll värdelösa. Av denna anledning redovisar warrantskolan i detta nummer en strategi där man använder sig av både köpwarranter och säljwarranter. Denna strategi kan nyttjas om man tror på en stor kursrörelse uppåt eller nedåt. Denna strategi brukar kallas för en Strut och ni kan läsa mer om detta på sid 7. Nedan kan ni se alla warranter som gick till lösen under januari. Trevlig läsning önskar Commerzbank & Bankaktiebolaget JP Nordiska! slutdag aktwrt lösenpris slutkurs Ericsson B ERI3M 32CBK Sälj 0.05 SEK Ericsson B ERI3A 36CBK Köp 0.05 SEK Ericsson B ERI3A 43CBK Köp 0.05 SEK Nokia SDB NOK3M 250CBK Sälj 0.02 SEK Nokia SDB NOK3M 200CBK Sälj 0.02 SEK Nokia SDB NOK3M 175CBK Sälj 0.02 SEK Nokia SDB NOK3M 150CBK Sälj 0.02 SEK Nokia SDB NOK3A 150CBK Köp 0.02 SEK Nokia SDB NOK3A 175CBK Köp 0.02 SEK Nokia SDB NOK3A 200CBK Köp 0.02 SEK Nokia SDB NOK3A 225CBK Köp 0.02 SEK Nokia SDB NOK3A 250CBK Köp 0.02 SEK Nokia SDB NOK3A 300CBK Köp 0.02 SEK Alla warranter från Commerzbank i Sverige är av Europeisk typ med automatisk tisk kontant slutavräkning 3

4 bösen DAX Index

5 Börsen Nasdaq-100 Index

6 Börsen OMX TM Index

7 warrantskolan KOMBINATIONSSTRATEGI: KÖPT STRUT En köpt strut är en så kallad kombinationstrategi vilket innebär att man tar en position i både köp- och säljwarranter för samma underliggande aktie (eller index). Enligt denna strategi köper man lika många köp- och säljwarranter på samma lösenpris och löptid, och ger investeraren således rätten men inte skyldigheten att både köpa och sälja aktien. Om aktien går upp eller ned kraftigt tjänar man pengar. Om aktien inte rör sig så mycket till slutdagen förlorar man pengar. Denna strategi är alltså lämplig för en investerare som förväntar sig en kraftig rörelse i underliggande men är osäker på vilken riktning rörelsen kommer att bli. Tänkbara tillfällen kan inför kvartalsrapporter, ekonomisk statisktik eller vid ett förvärvsbud på ett företag. I nedan figur visas ett resultatschema: Aktiepris Avräkning köpwarrant Avräkning säljwarrant Totalt t resulta tat S X 0 X S X S S > X S - X 0 S X Figur: Resulta tatschema tschema för köpt strut, där S = Aktiepris på slutdagen, X = Lösenpris. Antag exempelvis att en investerare tror att Ericssons kvartalsrapport kommer att resultera i en kraftig rörelse i en obestämd rikting, aktuell aktiekurs är 6,90 kronor. Enligt strategin för en köpt strut väljer vi att köpa ERI3L7CBK för 1,30 kronor, en köpwarrant med lösenpris 7 kronor som löper till december Simultant köper vi ERI3X7CBK för 1,35 kronor, en säljwarrant med lösenpris 7 kronor som löper till december Totalt har vi investerat kronor, detta är också vad vår förlust är begränsad till. Vinsten är obegränsad, simulera olika utfall på slutdagen med hjälp av ovan resultatschema eller simulera utfall under löptidens gång på I nästa nyhetsbrev följer vi upp denna strategi med en resultatutveckling. Lycka till! 7

8 alla warranter från Commerzbank Securities alla warranter Underliggande SäljKöp Lösenpris AktieWrt Slutdag Delta Elasticitet tet Börskod BE ABB Köp 0804 CBK 60 Köp Aug Dec ABB4H60CBK 65 ABB Köp 0903 CBK 80 Köp Sep Dec ABB3I80CBK 81 ABB Köp 0903 CBK 95 Köp Sep Dec ABB3I95CBK 95 ABB Köp 1003 CBK 50 Köp Oct Dec ABB3J50CBK 53 ABB Köp 1203 CBK 30 Köp Dec Dec ABB3L30CBK 36 ABB Sälj 0603 CBK 90 Sälj Jun Dec ABB3R90CBK 27 ABB Sälj 1203 CBK 30 Sälj Dec Dec ABB3X30CBK 19 Allgon B Köp 1203 CBK 70 Köp Dec Dec ALL3L70CBK 71 Allgon B Sälj 0203 CBK 60 Sälj Feb Dec ALL3N60CBK 25 Assa Abloy B Köp 0804 CBK 110 Köp Aug Dec ASS4H110CBK 125 Assa Abloy B Köp 1203 CBK 200 Köp Dec Dec ASS3L200CBK 201 Assa Abloy B Sälj 0203 CBK 140 Sälj Feb Dec ASS3N140CBK 88 AstraZeneca Köp 0504 CBK 500 Köp May Dec AZN4E500CBK 506 AstraZeneca Köp 0504 CBK 550 Köp May Dec AZN4E550CBK 554 AstraZeneca Köp 0804 CBK 400 Köp Aug Dec AZN4H400CBK 418 AstraZeneca Köp 0903 CBK 550 Köp Sep Dec AZN3I550CBK 550 AstraZeneca Köp 1003 CBK 300 Köp Oct Dec AZN3J300CBK 325 AstraZeneca Köp 1003 CBK 350 Köp Oct Dec AZN3J350CBK 362 AstraZeneca Sälj 1103 CBK 450 Sälj Nov Dec AZN3W450CBK 270 AstraZeneca Sälj 1103 CBK 500 Sälj Nov Dec-99 1 AZN3W500CBK 274 Autoliv Köp 1103 CBK 225 Köp Nov Dec ALI3K225CBK 239 Autoliv Köp 1103 CBK 250 Köp Nov Dec ALI3K250CBK 258 Autoliv Sälj 0203 CBK 220 Sälj Feb Dec ALI3N220CBK 180 Billerud Köp 0304 CBK 110 Köp Mar Dec BIL4C110CBK 120 Billerud Köp 1103 CBK 100 Köp Nov Dec BIL3K100CBK 111 Electrolux B Köp 1203 CBK 130 Köp Dec Dec ELU3L130CBK 151 Electrolux B Köp 1203 CBK 150 Köp Dec Dec ELU3L150CBK 164 Electrolux B Köp 1203 CBK 210 Köp Dec Dec ELU3L210CBK 214 Electrolux B Sälj 1203 CBK 140 Sälj Dec Dec ELU3X140CBK 110 Ericsson B Köp 0105 CBK Köp Jan Dec ERI5A18CBK 20 Ericsson B Köp 0105 CBK Köp Jan Dec ERI5A21CBK 23 Ericsson B Köp 0105 CBK 25.4 Köp Jan Dec ERI5A25CBK 27 Ericsson B Köp 0105 CBK Köp Jan Dec ERI5A29CBK 30 8

9 underliggande SäljKöp Lösenpris AktieWrt Slutdag Delta Elasticitet tet Börskod BE Ericsson B Köp 0105 CBK Köp Jan Dec ERI5A32CBK 34 Ericsson B Köp 0203 CBK Köp Feb Dec ERI3B14CBK 15 Ericsson B Köp 0204 CBK Köp Feb Dec ERI4B29CBK 29 Ericsson B Köp 0204 CBK Köp Feb Dec ERI4B39CBK 40 Ericsson B Köp 0503 CBK Köp May Dec ERI3E18CBK 110 Ericsson B Köp 0503 CBK Köp May Dec ERI3E21CBK 28 Ericsson B Köp 0503 CBK Köp May Dec ERI3E43CBK 44 Ericsson B Köp 0503 CBK Köp May Dec ERI3E50CBK 51 Ericsson B Köp 0603 CBK Köp Jun Dec ERI3F10CBK 12 Ericsson B Köp 0603 CBK Köp Jun Dec ERI3F13CBK 13 Ericsson B Köp 0603 CBK 7.25 Köp Jun Dec ERI3F7CBK 9 Ericsson B Köp 0603 CBK 8.71 Köp Jun Dec ERI3F8CBK 10 Ericsson B Köp 0604 CBK Köp Jun Dec ERI4F18CBK 19 Ericsson B Köp 0604 CBK Köp Jun Dec ERI4F21CBK 23 Ericsson B Köp 0604 CBK 25.4 Köp Jun Dec ERI4F25CBK 26 Ericsson B Köp 0703 CBK Köp Jul Dec ERI3G18CBK 18 Ericsson B Köp 0703 CBK Köp Jul Dec ERI3G21CBK 22 Ericsson B Köp 0804 CBK 12 Köp Aug Dec ERI4H12CBK 14 Ericsson B Köp 0804 CBK 8 Köp Aug Dec ERI4H8CBK 11 Ericsson B Köp 0903 CBK Köp Sep Dec ERI3I32CBK 33 Ericsson B Köp 0903 CBK Köp Sep Dec ERI3I39CBK 40 Ericsson B Köp 0903 CBK Köp Sep Dec ERI3I47CBK 47 Ericsson B Köp 0903 CBK Köp Sep Dec ERI3I54CBK 54 Ericsson B Köp 0903 CBK Köp Sep Dec ERI3I72CBK 73 Ericsson B Köp 1003 CBK 10 Köp Oct Dec ERI3J10CBK 11 Ericsson B Köp 1203 CBK 7 Köp Dec Dec ERI3L7CBK 10 Ericsson B Sälj 0203 CBK Sälj Feb Dec ERI3N18CBK 7 Ericsson B Sälj 0503 CBK Sälj May Dec ERI3Q36CBK 8 Ericsson B Sälj 0604 CBK Sälj Jun Dec ERI4R21CBK 7 Ericsson B Sälj 0703 CBK Sälj Jul Dec ERI3S21CBK 7 Ericsson B Sälj 1003 CBK 10 Sälj Oct Dec ERI3V10CBK 6 Ericsson B Sälj 1203 CBK 7 Sälj Dec Dec ERI3X7CBK 4 Europolitan Köp 0603 CBK 60 Köp Jun Dec EUR3F60CBK 62 Europolitan Köp 1103 CBK 70 Köp Nov Dec EUR3K70CBK 73 Europolitan Sälj 0603 CBK 55 Sälj Jun Dec EUR3R55CBK 44 9

10 alla warranter från Commerzbank Securities underliggande SäljKöp Lösenpris AktieWrt Slutdag Delta Elasticitet tet Börskod BE Hennes & Mauritz B Köp 0204 CBK 200Köp Feb Dec HM4B200CBK 217 Hennes & Mauritz B Köp 0204 CBK 250Köp Feb Dec HM4B250CBK 256 Hennes & Mauritz B Köp 0305 CBK 250Köp Mar Dec HM5C250CBK 268 Hennes & Mauritz B Köp 0305 CBK 300Köp Mar Dec HM5C300CBK 310 Hennes & Mauritz B Köp 0804 CBK 175Köp Aug Dec HM4H175CBK 208 Hennes & Mauritz B Köp 0804 CBK 200Köp Aug Dec HM4H200CBK 223 Hennes & Mauritz B Köp 0903 CBK 250Köp Sep Dec HM3I250CBK 253 Hennes & Mauritz B Sälj 1003 CBK 150Sälj Oct Dec HM3V150CBK 137 Holmen B Köp 0804 CBK 220 Köp Aug Dec HOL4H220CBK 245 Holmen B Köp 1203 CBK 275 Köp Dec Dec HOL3L275CBK 280 Holmen B Sälj 0203 CBK 225 Sälj Feb Dec HOL3N225CBK 195 Kinnevik B Köp 0203 CBK 175 Köp Feb Dec KIN3B175CBK 175 Nokia SDR Köp 0105 CBK 200 Köp Jan Dec NOK5A200CBK 221 Nokia SDR Köp 0105 CBK 250 Köp Jan Dec NOK5A250CBK 264 Nokia SDR Köp 0105 CBK 300 Köp Jan Dec NOK5A300CBK 310 Nokia SDR Köp 0105 CBK 350 Köp Jan Dec NOK5A350CBK 358 Nokia SDR Köp 0105 CBK 400 Köp Jan Dec NOK5A400CBK 406 Nokia SDR Köp 0105 CBK 450 Köp Jan Dec NOK5A450CBK 455 Nokia SDR Köp 0204 CBK 250 Köp Feb Dec NOK4B250CBK 255 Nokia SDR Köp 0204 CBK 300 Köp Feb Dec NOK4B300CBK 303 Nokia SDR Köp 0503 CBK 175 Köp May Dec NOK3E175CBK 178 Nokia SDR Köp 0503 CBK 200 Köp May Dec NOK3E200CBK 201 Nokia SDR Köp 0503 CBK 225 Köp May Dec NOK3E225CBK 225 Nokia SDR Köp 0503 CBK 275 Köp May Dec NOK3E275CBK 275 Nokia SDR Köp 0503 CBK 300 Köp May Dec NOK3E300CBK 300 Nokia SDR Köp 0503 CBK 350 Köp May Dec NOK3E350CBK 350 Nokia SDR Köp 0603 CBK 100 Köp Jun Dec NOK3F100CBK 130 Nokia SDR Köp 0603 CBK 110 Köp Jun Dec NOK3F110CBK 134 Nokia SDR Köp 0603 CBK 120 Köp Jun Dec NOK3F120CBK 140 Nokia SDR Köp 0603 CBK 130 Köp Jun Dec NOK3F130CBK 145 Nokia SDR Köp 0804 CBK 140 Köp Aug Dec NOK4H140CBK 169 Nokia SDR Köp 0804 CBK 160 Köp Aug Dec NOK4H160CBK 183 Nokia SDR Köp 0903 CBK 150 Köp Sep Dec NOK3I150CBK 164 Nokia SDR Köp 0903 CBK 175 Köp Sep Dec NOK3I175CBK 183 Nokia SDR Köp 0903 CBK 200 Köp Sep Dec NOK3I200CBK

11 alla warranter från Commerzbank Securities Underliggande SäljKöp Lösenpris AktieWrt Slutdag Delta Elasticitet tet Börskod BE Nokia SDR Köp 0903 CBK 250 Köp Sep Dec NOK3I250CBK 252 Nokia SDR Köp 0903 CBK 300 Köp Sep Dec NOK3I300CBK 301 Nokia SDR Köp 1103 CBK 175 Köp Nov Dec NOK3K175CBK 186 Nokia SDR Köp 1103 CBK 225 Köp Nov Dec NOK3K225CBK 230 Nokia SDR Köp 1103 CBK 250 Köp Nov Dec NOK3K250CBK 253 Nokia SDR Köp 1203 CBK 150 Köp Dec Dec NOK3L150CBK 168 Nokia SDR Sälj 1003 CBK 100 Sälj Oct Dec NOK3V100CBK 87 Nokia SDR Sälj 1103 CBK 225 Sälj Nov Dec NOK3W225CBK 122 Nokia SDR Sälj 1203 CBK 150 Sälj Dec Dec NOK3X150CBK 107 Nordea Köp 0903 CBK 75 Köp Sep Dec NDA3I75CBK 75 Nordea Köp 1003 CBK 50 Köp Oct Dec NDA3J50CBK 52 Nordea Sälj 0203 CBK 50 Sälj Feb Dec NDA3N50CBK 37 Sandvik Köp 0804 CBK 220 Köp Aug Dec SAN4H220CBK 237 SE Banken A Köp 0804 CBK 95 Köp Aug Dec SEB4H95CBK 101 SE Banken A Köp 1203 CBK 125 Köp Dec Dec SEB3L125CBK 126 SE Banken A Köp 1203 CBK 80 Köp Dec Dec SEB3L80CBK 87 SE Banken A Sälj 1203 CBK 80 Sälj Dec Dec SEB3X80CBK 61 Securitas B Köp 1003 CBK 170 Köp Oct Dec SEC3J170CBK 173 Securitas B Köp 1203 CBK 120 Köp Dec Dec SEC3L120CBK 132 Securitas B Sälj 1203 CBK 110 Sälj Dec Dec SEC3X110CBK 81 Skandia Köp 0204 CBK 50 Köp Feb Dec SDI4B50CBK 51 Skandia Köp 0204 CBK 60 Köp Feb Dec SDI4B60CBK 61 Skandia Köp 0204 CBK 70 Köp Feb Dec SDI4B70CBK 70 Skandia Köp 0303 CBK 45 Köp Mar Dec SDI3C45CBK 45 Skandia Köp 0303 CBK 50 Köp Mar Dec SDI3C50CBK 50 Skandia Köp 0303 CBK 60 Köp Mar Dec SDI3C60CBK 60 Skandia Köp 0303 CBK 65 Köp Mar Dec SDI3C65CBK 65 Skandia Köp 0903 CBK 100 Köp Sep Dec SDI3I100CBK 100 Skandia Köp 0903 CBK 80 Köp Sep Dec SDI3I80CBK 80 Skandia Köp 1003 CBK 30 Köp Oct Dec SDI3J30CBK 33 Skandia Köp 1105 CBK 70 Köp Nov Dec SDI5K70CBK 73 Skandia Köp 1105 CBK 90 Köp Nov Dec SDI5K90CBK 93 Skandia Köp 1203 CBK 20 Köp Dec Dec SDI3L20CBK 26 Skandia Sälj 0204 CBK 50 Sälj Feb Dec SDI4N50CBK 20 Skandia Sälj 0303 CBK 50 Sälj Mar Dec SDI3O50CBK 20 11

12 alla warranter från Commerzbank Securities Underliggande SäljKöp Lösenpris AktieWrt Slutdag Delta Elasticitet tet Börskod BE Skandia Sälj 0303 CBK 60 Sälj Mar Dec SDI3O60CBK 20 Skandia Sälj 1003 CBK 30 Sälj Oct Dec SDI3V30CBK 17 Skandia Sälj 1203 CBK 20 Sälj Dec Dec SDI3X20CBK 14 Skanska B Köp 0804 CBK 60 Köp Aug Dec SKA4H60CBK 65 Skanska B Köp 1203 CBK 130 Köp Dec Dec SKA3L130CBK 130 Skanska B Sälj 1003 CBK 50 Sälj Oct Dec SKA3J50CBK 40 SKF B Köp 0903 CBK 250 Köp Sep Dec SKF3I250CBK 261 SKF B Sälj 0903 CBK 200 Sälj Sep Dec SKF3U200CBK 178 SSAB A Köp 0204 CBK 130 Köp Feb Dec SSA4B130CBK 136 SSAB A Köp 0603 CBK 110 Köp Jun Dec SSA3F110CBK 114 SSAB A Sälj 0603 CBK 100 Sälj Jun Dec SSA3R100CBK 91 Stora R SEK Köp 0804 CBK 120 Köp Aug Dec STE4H120CBK 126 Stora R SEK Köp 0903 CBK 150 Köp Sep Dec STE3I150CBK 150 Stora R SEK Köp 1203 CBK 100 Köp Dec Dec STE3L100CBK 108 Stora R SEK Sälj 1003 CBK 100 Sälj Oct Dec STE3V100CBK 79 Svenska Cellulosa B Köp 0903 CBK 350Köp Sep Dec SCA3I350CBK 357 Svenska Cellulosa B Köp 1203 CBK 300Köp Dec Dec SCA3L300CBK 325 Svenska Cellulosa B Sälj 0903 CBK 300Sälj Sep Dec SCA3U300CBK 252 Swedish Match Köp 0304 CBK 85 Köp Mar Dec SWM4C85CBK 89 Swedish Match Köp 0903 CBK 70 Köp Sep Dec SWM3I70CBK 74 Swedish Match Sälj 0903 CBK 65 Sälj Sep Dec SWM3U65CBK 54 Tele2 B Köp 0204 CBK 350 Köp Feb Dec TEL4B350CBK 371 Tele2 B Köp 0204 CBK 400 Köp Feb Dec TEL4B400CBK 415 Tele2 B Köp 0603 CBK 140 Köp Jun Dec TEL3F140CBK 235 Tele2 B Köp 0603 CBK 175 Köp Jun Dec TEL3F175CBK 242 Tele2 B Köp 0903 CBK 200 Köp Sep Dec TEL3I200CBK 258 Tele2 B Köp 0903 CBK 250 Köp Sep Dec TEL3I250CBK 284 Tele2 B Köp 0903 CBK 350 Köp Sep Dec TEL3I350CBK 362 Tele2 B Köp 0903 CBK 400 Köp Sep Dec TEL3I400CBK 407 Tele2 B Sälj 0903 CBK 200 Sälj Sep Dec TEL3U200CBK 179 TeliaSonera Köp 0903 CBK 65 Köp Sep Dec TLS3I65CB.ST 65 TeliaSonera Köp 1203 CBK 35 Köp Dec Dec TLS3L35CBK 40 TeliaSonera Köp 1203 CBK Köp Dec Dec TLS3L89CB.ST 90 TeliaSonera Sälj 1203 CBK 35 Sälj Dec Dec TLS3X35CBK 27 12

13 Underliggande SäljKöp Lösenpris AktieWrt Slutdag Delta Elasticitet tet Börskod BE Trelleborg B Köp 1203 CBK 90 Köp Dec Dec TRE3L90CBK 91 Trelleborg B Sälj 0203 CBK 75 Sälj Feb Dec TRE3N75CBK 66 Volvo B Köp 1103 CBK 200 Köp Nov Dec VOL3K200CBK 203 Volvo B Köp 1203 CBK 150 Köp Dec Dec VOL3L150CBK 164 Volvo B Sälj 0203 CBK 170 Sälj Feb Dec VOL3N170CBK 139 Volvo B Sälj 1203 CBK 150 Sälj Dec Dec VOL3X150CBK 122 WM Data B Köp 0603 CBK 25 Köp Jun Dec WM3F25CBK 25 WM Data B Köp 0603 CBK 30 Köp Jun Dec WM3F30CBK 30 WM Data B Köp 1003 CBK 12 Köp Oct Dec WM3J12CBK 14 13

14 index warranter från Commerzbank Securities index warranter Underliggande SäljKöp Lösenpris AktieWrt Slutdag Delta Elasticitet tet Börskod BE DAX 30 Köp 1203 CBK 3000 Köp EUR 3, Dec DAX3L3000CBK $3344 DAX 30 Köp 1203 CBK 3500 Köp EUR3, Dec DAX3L3500CBK $3689 DAX 30 Sälj 1203 CBK 2500 Sälj EUR2, Dec DAX3X2500CBK $2178 DAX 30 Sälj 1203 CBK 3000 Sälj EUR3, Dec DAX3X3000CBK $2453 Dow Jones Ind SM Köp 0304 CBK Köp $12, Mar DX4C12000CBK $12050 Dow Jones Ind SM Köp 0304 CBK Köp $13, Mar DX4C13000CBK $13022 Dow Jones Ind SM Köp 0903 CBK Köp $10, Sep DX3I10000CBK $10111 Dow Jones Ind SM Köp 0903 CBK Köp $11, Sep DX3I11000CBK $11028 Dow Jones Ind SM Köp 1203 CBK 9000 Köp $9, Dec DX3L9000CBK $9417 Dow Jones Ind SM Sälj 0903 CBK Sälj $10, Sep DX3U10000CBK $8072 Dow Jones Ind SM Sälj 1203 CBK 8000 Sälj $8, Dec DX3X8000CBK $7156 Nasdaq-100 Köp 0303 CBK 1300 Köp $1, Mar NX3C1300CBK $1302 Nasdaq-100 Köp 0303 CBK 1400 Köp $1, Mar NX3C1400CBK $1400 Nasdaq-100 Köp 0303 CBK 1500 Köp $1, Mar NX3C1500CBK $1500 Nasdaq-100 Köp 0303 CBK 1600 Köp $1, Mar NX3C1600CBK $1600 Nasdaq-100 Köp 0303 CBK 1800 Köp $1, Mar NX3C1800CBK $1800 Nasdaq-100 Köp 0303 CBK 2000 Köp $2, Mar NX3C2000CBK $2000 Nasdaq-100 Köp 0303 CBK 2500 Köp $2, Mar NX3C2500CBK $2500 Nasdaq-100 Köp 0304 CBK 1600 Köp $1, Mar NX4C1600CBK $1628 Nasdaq-100 Köp 0304 CBK 1800 Köp $1, Mar NX4C1800CBK $1814 Nasdaq-100 Köp 0304 CBK 2000 Köp $2, Mar NX4C2000CBK $2007 Nasdaq-100 Köp 0304 CBK 2200 Köp $2, Mar NX4C2200CBK $2203 Nasdaq-100 Köp 0603 CBK 1600 Köp $1, Jun NX3F1600CBK $1602 Nasdaq-100 Köp 0603 CBK 1800 Köp $1, Jun NX3F1800CBK $1800 Nasdaq-100 Köp 0603 CBK 2000 Köp $2, Jun NX3F2000CBK $2000 Nasdaq-100 Köp 0903 CBK 2000 Köp $2, Sep NX3I2000CBK $2000 Nasdaq-100 Köp 0903 CBK 2200 Köp $2, Sep NX3I2200CBK $2200 Nasdaq-100 Köp 1203 CBK 1100 Köp $1, Dec NX3L1100CBK $1211 Nasdaq-100 Köp 1203 CBK 1300 Köp $1, Dec NX3L1300CBK $1356 Nasdaq-100 Köp 1203 CBK 900 Köp $ Dec NX3L900CBK $1104 Nasdaq-100 Sälj 0303 CBK 1400 Sälj $1, Mar NX3O1400CBK $1038 Nasdaq-100 Sälj 0303 CBK 1500 Sälj $1, Mar NX3O1500CBK $1046 Nasdaq-100 Sälj 0603 CBK 1400 Sälj $1, Jun NX3R1400CBK $

15 Underliggande SäljKöp Lösenpris AktieWrt Slutdag Delta Elasticitet tet Börskod BE Nasdaq-100 Sälj 0903 CBK 1600 Sälj $1, Sep NX3U1600CBK $1057 Nasdaq-100 Sälj 1203 CBK 900 Sälj $ Dec NX3X900CBK $807 Nikkei 225 Köp 1203 CBK Köp Y10, Dec NI3L10000CBK Y10001 Nikkei 225 Sälj 1203 CBK 9000 Sälj Y9, Dec NI3X9000CBK Y8993 OMX TM Köp 0104 CBK 550 Köp May IX4A550CBK 550 OMX TM Köp 0304 CBK 1000 Köp 1, Jan IX4C1000CBK 1000 OMX TM Köp 0304 CBK 700 Köp Mar IX4C700CBK 700 OMX TM Köp 0304 CBK 800 Köp Mar IX4C800CBK 800 OMX TM Köp 0304 CBK 900 Köp Mar IX4C900CBK 900 OMX TM Köp 0403 CBK 1000 Köp 1, Mar IX3D1000CBK 1000 OMX TM Köp 0403 CBK 1100 Köp 1, Apr IX3D1100CBK 1100 OMX TM Köp 0403 CBK 1200 Köp 1, Apr IX3D1200CBK 1200 OMX TM Köp 0403 CBK 1300 Köp 1, Apr IX3D1300CBK 1300 OMX TM Köp 0403 CBK 900 Köp Apr IX3D900CBK 900 OMX TM Köp 0803 CBK 700 Köp Apr IX3H700CBK 700 OMX TM Köp 0803 CBK 800 Köp Aug IX3H800CBK 800 OMX TM Köp 0804 CBK 700 Köp Aug IX4H700CBK 700 OMX TM Köp 1003 CBK 500 Köp Aug IX3J500CBK 500 OMX TM Köp 1003 CBK 600 Köp Oct IX3J600CBK 600 OMX TM Sälj 0104 CBK 550 Sälj Oct IX4M550CBK 550 OMX TM Sälj 0803 CBK 700 Sälj Jan IX3T700CBK 700 OMX TM Sälj 1003 CBK 500 Sälj Aug IX3V500CBK

16 Vinnare och Förlorare januari 2003 Vinnare januari 2003 Underliggande Börskod Slutdag Lösenpris AktieWrt Warrant utveckling Aktiens 1 Allgon B ALL3L70CBK 05-Dec % +495% 2 Nasdaq-100 NX3C1500CBK 21-Mar-03 $1, % +100% 3 Nasdaq-100 NX3I2200CBK 19-Sep-03 $2, % +100% 4 Holmen B HOL3N225CBK 14-Feb % +70% 5 Ericsson B ERI3I32CBK 19-Sep % +60% 6 Trelleborg B TRE3N75CBK 14-Feb % +57% 7 Swedish Match SWM3U65CBK 19-Sep % +56% 8 Ericsson B ERI4F25CBK 11-Jun % +43% 9 Ericsson B ERI5A32CBK 21-Jan % +38% 10 Ericsson B ERI5A29CBK 21-Jan % +36% Förlorare januari 2003 Underliggande Börskod Slutdag Lösenpris AktieWrt Warrant utveckling Aktiens 1 TeliaSonera TLS3L89CB.ST 05-Dec % -90% 2 Skandia SDI3I80CBK 19-Sep % -87% 3 AstraZeneca AZN3I550CBK 19-Sep % -86% 4 Nokia SDR NOK3E225CBK 23-May % -77% 5 Skandia SDI3I100CBK 19-Sep % -76% 6 Nasdaq 100 NX3C1300CBK 21-Mar-03 1, % -71% 7 Nokia SDR NOK3E200CBK 23-May % -69% 8 Skandia SDI4B70CBK 06-Feb % -69% 9 Nokia SDR NOK3E175CBK 23-May % -64% 10 Assa Abloy B ASS3L200CBK 05-Dec % -64% 16

17 Allmän information och adresser Som ett av många hjälpmedel erbjuder vi en mycket extensiv hemsida där du kan räkna på och jämföra alla warranter på marknaden. Gå in och jämför, skapa din portfölj eller surfa bara runt självklart är denna tjänst helt kostnadsfri. Vi har gjort om en hel del på hemsidan och vi vill gärna höra era synpunkter och vill som vanligt slå ett slag för warrantkalkylatorn som kan vara ett mycket bra verktyg till bättre warrantaffärer. Du kan även ringa där du kan beställa broschyrer, prospekt och månadsbrev samt snabbt och enkelt får svar på frågor. Information om våra warranter hittar du dessutom på TV4 Texttv sidorna Vår målsättning är att ta fram attraktiva produkter som efterfrågas på marknaden. Vi vill gärna höra vad du tycker om vårt utbud. Kanske saknar du en warrant på en speciell aktie, kanske är vår spread för stor eller priset inte marknadsmässigt? Hör av dig med synpunkter och förslag så att vi kan bli bättre. Ring oss på eller e-posta till Lycka till önskar Commerzbank och Bankaktiebolaget JP Nordiska! THE FIRST OPTION IN THE WARRANT MARKET 17

18 Information om OMX TM Index I OMX TM Index ingår de 30 aktier som har den i kronor räknat största omsättningen på Stockholmsbörsen. Friskrivning Dessa Warranter är inte i något avseende garanterade, godkända, emitterade eller understödda av OM AB ( OM ) och OM lämnar inga, vare sig uttryckliga eller implicita, garantier med avseende på de resultat som användningen av OMX Index kan ge upphov till eller med avseende på värdet av OMX Index vid viss tidpunkt. OMX Index sammanställs och beräknas av en indexgivare på uppdrag av OM. OM respektive indexgivaren skall i intet fall vara ansvarig för fel i OMX Index. OM respektive indexgivaren skall ej heller vara skyldig att meddela eller offentliggöra eventuella fel i OMX Index. OM, OMX, OMX Index är varumärken tillhörande OM och används enligt licens från OM AB. Nasdaq 100 Index är ett modifierat kapitaliseringsviktat index baserat på de 100 största och mest omsatta nationella och internationella bolagen utanför finanssektorn som är noterade på Nasdaq-100. Friskrivning Dessa Warranter (Produkterna) varken sponsras, rekommenderas, säljs eller marknadsförs av The Nasdaq Stock Market, Inc. med närstående bolag (Nasdaq med närstående bolag kallas nedan Bolagen). Bolagen uttalar sig inte om ifall Produkterna är lagliga eller lämpliga eller om beskrivningar och tillkännagivanden som har samband med Produkterna är korrekta eller fullständiga. Bolagen gör varken uttryckliga eller underförstådda utfästelser till Produkternas ägare eller till allmänheten beträffande det tillrådliga i att investera i värdepapper i allmänhet eller i Produkterna i synnerhet eller beträffande förmågan hos Nasdaq 100 Index att följa den allmänna utvecklingen på aktiemarknaden. Bolagens enda samröre med COMMERZBANK AKTIENGESELLSCHAFT (Licenstagaren) gäller licenseringen av varu- och tjänstemärkena Nasdaq - 100, Nasdaq 100 Index och Nasdaq samt vissa firmor som tillhör Bolagen liksom användningen av Nasdaq 100 Index som fastställs, sammanställs och beräknas av Nasdaq utan hänsyn till Licenstagaren eller Produkterna. Nasdaq har ingen skyldighet att beakta behoven hos Licenstagaren eller ägarna till Produkten(erna) vid fastställandet, sammanställningen eller beräkningen av Nasdaq 100 Index. Bolagen är inte ansvariga för och har inte deltagit vid fastställandet av tidpunkten för, priserna på eller kvantiteten av dende Produkt(er) som skall utges eller vid fastställandet eller beräkningen av den ekvation som skall användas när Produkten(erna) konverteras till kontanter. Bolagen har inget ansvar för hanteringen eller markandsföringen av eller handeln med Produkten(erna). BOLAGEN GARANTERAR INTE RIKTIGHETEN OCHELLER DEN OAVBRUTNA BERÄKNINGEN AV NASDAQ 100 INDEX ELLER UPPGIFTERNA DÄRI. BOLAGEN GÖR VARKEN UTTRYCKLIGA ELLER UNDERFÖRSTÅDDA UTFÄSTELSER BETRÄFFANDE DE RESULTAT SOM LICENSTAGAREN, PRODUKTERNAS ÄGARE ELLER ANDRA FYSISKA ELLER JURIDISKA PERSONER KOMMER ATT UPPNÅ GENOM ATT ANVÄNDA NASDAQ 100 INDEX ELLER UPPGIFTERNA DÄRI. BOLAGEN GÖR INGA UTTRYCKLIGA ELLER UNDERFÖRSTÅDDA UTFÄSTELSER OCH FRISKRIVER SIG UTTRYCKLIGEN FRÅN ALLA GARANTIER OM SÄLJBARHET ELLER LÄMPLIGHET FÖR VISST ÄNDAMÅL ELLER VISS ANVÄNDNING BETRÄFFANDE NASDAQ 100 INDEX ELLER DÄRI INGÅENDE UPPGIFTER. UTAN Inskränkning AV OVANSTÅENDE SKALL BOLAGEN UNDER INGA OMSTÄNDIGHETER HA NÅGOT ANSVAR FÖR UTEBLIVEN VINST ELLER DIREKTA ELLER INDIREKTA SKADOR ÄVEN OM BOLAGEN BLIVIT UNDERRÄTTADE OM RISKEN FÖR SÅDANA SKADOR. All information är baserad på källor som Commerzbank AG anser tillförlitliga, men ingen garanti eller riktighet i informationen kan ges av Commerzbank AG. All information kan ändras utan underrättelse. Denna information är sammanställd i informationssyfte och inte avsett som och får därför inte heller betraktas som ett erbjudande eller ansökan om att förvärva eller sälja warranter. Commerzbank Group och gruppens personal kan också äga eller bygga upp innehav eller handla med sådana säkerheter och derivat och också sälja dessa när helst man anser lämpligt. Commerzbank Group kan utfärda warranter på företag man också har bankaffärer eller andra affärer med. Commerzbank Group påtar sig inget som helst ansvar för någon utgift, förlust eller skada som uppstår som en följd av eller på något sätt i samband med användningen av den här informationen. Commerzbank AGs London-kontor handlar inte direkt med privata kunder. Commerzbank AGs London-kontor tillhandahåller bara information om bankens produkter och ger inga investeringsråd. Om du vill ha ytterligare råd eller handla med warranter bör du kontakta din vanliga investeringsrådgivare. Denna information är utfärdad av Commerzbank AGs London-kontor Denna information är utfärdad av Commerzbank AGs London-kontor, reglerad av FSA, Medlem av London Stock Exchange. Commerzbank Securities 60 Gracechurch Street London EC3V 0HR Principal offices in Frankfurt, London, Prague, Tokyo and New York. cb