Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Transkript

1 Oktober 2007 Hugin & Munin Information från ODIN er Spännande möjligheter i öst Efter övertagningen av ODIN Global och ODIN Global SMB kan ODIN investera i undervärderade bolag runtom i världen. Framöver ser man på Asien med stora förväntningar. september präglades börserna av spekulationerna omkring de amerikanska I subprime-lånen och frågan om vilka realekonomiska konsekvenser dessa möjligen kan få. Sedan USA:s centralbank sänkte styrräntan med en halv procent den 18 september startade genast flera nya diskussioner: Vilka följder kommer räntesänkningen att få? Tvingas också andra centralbanker att följa USA:s linje? Norges Bank har tillsvidare inte låtit sig påverkas. På räntemötet den 26 september höjdes styrräntan med 0,25 procent alltjämt med målsättning att kyla ner ekonomin. Tills vidare har räntehöjningen i år bidragit till att norska kronans kurs förstärkts (se grafen på sida 2). Börsuppgång trots oro Trots oron på aktiemarknaden, växlande nyckeltal och negativa tidningsartiklar steg börserna runtom i världen i september. I USA steg Dow Jones-indexet 4,1 procent och S&P-500 indexet 3,7 procent. På Helsingforsbörsen steg indexet 3,4 procent. ODIN och korrektionen Alla som investerar i aktiefonder måste leva med det faktum att korrektioner förekommer med ojämna mellanrum. Dessutom är det så att en korrektion inte är en annan lik. Under korrektionen i februari/ mars som utlöstes av ett starkt kursfall i Kina klarade ODIN sig bättre än marknaden i genomsnitt. Av de aktiefonder som sjönk minst på Oslobörsen hade ODIN hela sju av de åtta bästa fonderna, detta enligt e24.no. Under den här korrektionen har flera av ODINs aktiefonder klarat sig sämre än marknaden i genomsnitt. Detta har bl.a. sagts bero på att vi har mera cykliska investeringar i jämförelse med fondernas referensindex. Flera av ODINs placeringar finns i bolag som fokuserar på ekonomisk tillväxt på olika håll i världen t.ex. bolag som bygger vägar, bostäder, företags- och industribyggnader eller arbetar som underleverantörer i bygg- och anläggningsbranschen, t.ex. stålproducenter. Sådana bolag straffades hårt i korrektionen alltför hårt, tycker vi man var rädd för att oron på finansmarknaden skulle utveckla sig till en bredbasig ekonomisk kris och helt stoppa investeringarna. Vi tror alltjämt att de bolag och de investeringsteman vi har valt är de rätta och har inte gjort några ändringar i våra portföljer på grund av oroligheterna. Flera tillväxtmotorer i världen Hur ser situationen ut i sin helhet? Hur går det med den globala ekonomiska tillväxten? I dag ligger hela ansvaret för tillväxt inte längre på USA. Bilden är mera balanserad. I BRIC-länderna förväntas

2 Avkastning hittills i år: ODIN Norden: 7,2% ODIN Finland: 13,7% ODIN Norge: 11,1% Fnd ODIN Sverige: 0,9% ODIN Europa: -3,7% i år rekordhög BNP-tillväxt: Brasilien väntas stiga fem procent, Ryssland sex, Indien nio och Kina elva procent. Motsvarande siffra för USA är 2,1 procent. Enligt estimat för 2020 kommer Asien allena att stå för mer än hälften av den globala BNP-tillväxten; i dagens läge är siffran 30 procent. USA kommer att stå för åtta procent av tillväxten, gentemot 15 procent i dag. Det finns med andra ord flera tillväxtmotorer i världen i dag, och Kina är den största. Kina leder Då världens folkrikaste land Kina tog steget ut på den globala marknaden fick vi i praktiken se ett skifte i ekonomin. Det började med tillgång på billig arbetskraft och billiga varor, och sedan följde en enorm efterfrågan på råvaror för att fortsättningsvis kunna producera mera varor och allt mera avancerande varor. Denna trend verkar fortgå. Även om västvärlden importerar allt mera från Kina är det ändå Japan och Korea som är Kinas största exportmarknader. Handeln med det övriga Asien växer också från år till år. Följaktligen blir länderna i Asien mindre beroende av västvärlden. Investeringar som riktas mot dessa nya länder utgår ifrån tanken att lokalbefolkningen kämpar för att gradvis kunna höja sin levnadsstandard mot en mera västlig nivå. I praktiken betyder detta ökade investeringar inom infrastruktur och produktion, och det kommer att finnas utrymme för många nya företag som producerar varor för personlig konsumtion. Detta är tills vidare också en av ut- gångspunkterna för ODINs investeringar i de globala aktiefonderna. Men allt är inte bara rosenrött. I dagens läge har aktiemarknaden ofta passerat den ekonomiska tillväxten. Kineserna rusar till börserna med sina sparpengar. Hela 100 miljoner aktiekonton har registrerats och av dessa är 50 miljoner aktiva. Numera rör det sig om en ökning på nya aktiekonton varje dag. En enorm överskottslikviditet driver kurserna uppåt. Nyckelindexet på Shanghaibörsen har multiplicerats med fem sedan I år har indexet fördubblats till och med nu. På den kinesiska aktiemarknaden, liksom även på andra ställen, är utmaningen för aktiva aktieinvesterare att hitta bra undervärderade bolag. Vattenbrist Bio-Treat Technology som sysslar med vattenrening är ett exempel på portföljen ODIN Global SMB. Bristen på rent vatten är ett oerhört stort problem i stora delar av världen, såväl för dricksvatten som vatten för industribruk. Därför är vi intresserade av bolaget. Bolagets starka position grundar sig på det faktum att man under de senaste 15 åren har genomfört över 500 olika reningsprojekt i Kina. Bio-Treat Technology noteras på Singaporebörsen och ligger där lågt (P/E på 10) i jämförelse med motsvarande bolag på börserna i Shanghai och Shenzhen. Grön energi Också Pyeong-San är ett av bolagen i ODIN Global SMB-portföljen. Bolaget levererar komponenter till marin- och ODIN Europa SMB: 1,8% Marknadsutveckling hittills i år Norge Norden Europa Världen NOK-kursen hittills i år NOK/USD NOK/EUR Trots börskorrektioner och oro har aktiemarknaden hittills stigit i år. Norge har stigit 10,7 procent, Norden 19,1 procent, Europa 7,6 procent och världsindexet 8 procent (allt i lokal valuta). Källhänvisning: Reuters EcoWin. Norska kronan har hittills stigit med 6,6 procent gentemot euron och 13,5 procent gentemot dollarn, vilket inverkar på aktiefondernas absolutavkastning. Skalan har reverserats, stigande linje = stärkt krona. Källhänvisning: Reuters EcoWin.

3 vindkraftsindustrin t.ex. till Suzlon som är Indiens ledande vindturbinproducent. Bolaget har en orderbok på över två år, en marknadsandel på 30 procent på den globala vindkraftsmarknaden och fortsätter att utvidga sin produktionskapacitet. Bolagets position med avseende på medverkan i en växande efterfrågan på grön energi är bra. Truls Haugen Förvaltar ODIN Finland, ODIN Europa SMB och medförvaltar ODIN Global och ODIN Global SMB Avkastning hittills i år: ODIN Global: 0,8% Ström och signaler Sedan övertagningen av ODIN Global har Kina-baserade Kingboard Chemical stått för portföljens bästa avkastning. Kingboard Chemical är världens största laminatproducent och Kinas ledande producent av mönsterkort (PCB = printed circuit board). Laminat används då man producerar mönsterkort och mönsterkort används för att förmedla el och signaler i olika elapparater TV, PC, telefoner, hushållsmaskiner, osv. Bolaget noteras på Hong Kong Stock Exchange, vilket betyder att det har Hong Kongs höga krav på rapportering (Corporate Governance) och samtidigt kan utnyttja den snabbt växande kinesiska ekonomin. Bolaget är alltjämt lågt prissatt och har en stark marknadsposition. En global aktiefondsförvaltare ODIN Global och ODIN Global SMB har tillhört ODINs produktsortiment sedan 1999 under Franklin Templetons fond-i-fond förvaltning. Den 12 juni i år övertog ODIN fondförvaltningen och ODINs egna förvaltare väljer nu bolagen i portföljerna enligt ODINs egen investeringsfilosofi. Nödvändig kunskap för detta har vi byggt upp då vi har förvaltat våra nordiska och europeiska aktiefonder och våra globala branschfonder. Vi har också anställt ny personal för att stärka vår analyskapacitet. Vi känner oss väl rustade för att skapa bra resultat för våra andelsägare även globalt sett. Vi tror på fortsatt tillväxt ODIN tror på en fortgående världsekonomisk tillväxt. Vi fokuserar därför på bolag som kan utnyttja sådan tillväxt och har inte valt att byta till mera defensiva bolag. Vi anser att den orolighet vi nu upplever är en korrektion och inte utgången till ett mera långvarigt marknadsfall. Alla ODINs aktiefonder följer samma investeringsfilosofi. Vi investerar i bolag som har god vinstutveckling och solida balanser, bolag som ger hög utdelning och som är lågt prissatta. Vi tror att våra aktiefonder kommer att ge god avkastning på lång sikt. ODIN Global SMB: -2,0% ODIN Maritim: 53,8% ODIN Offshore: 13,5% ODIN Fastighet: -3,1% Källa: ODIN Forvaltning och OBI ODINs förvaltarteam Jarl Ulvin Alexandra Morris Truls Haugen Nils Petter Hollekim Lars Mohagen

4 Avkastningshistorik per 30 september 2007 Startdatum Hittills i år Seneste 12 mån Senaste 3 åren Senaste 5 åren Senaste 10 åren Sedan start AKTIEFOND ODIN Norden VINX Benchmark Cap NOK NI * ODIN Finland OMX Helsinki CAP 7,17% 22,05% 33,91% 37,22% 11,89% 18,99% 15,64% 29,91% 29,05% 29,31% 13,15% 12,98% 13,66% 34,57% 34,56% 31,54% 17,02% 28,12% 14,06% 28,61% 26,30% 22,12% 7,90% 11,60% ODIN Norge Oslo Børs sindex (OSEFX) * ODIN Sverige OMXSB Cap GI * ODIN Europa 1) MSCI Europe ODIN Europa SMB 2) MSCI Europe Small Cap ODIN Global 3) MSCI World Net * ODIN Global SMB 4) MSCI World Net Small Cap * ODIN Maritim MSCI World Gross Marine * ODIN Offshore Philadelphia Stock Exchange Oil Service Sector ODIN Fastighet Carnegie Sweden Real Estate 11,09% 23,94% 36,99% 39,87% 12,49% 24,48% 18,16% 40,75% 34,97% 34,32% 10,82% 16,23% 0,89% 16,57% 27,24% 29,65% 16,61% 23,77% 6,39% 21,01% 25,56% 27,15% 10,46% 15,76% -3,70% 11,06% 28,23% 19,53% 3,54% 3,56% 10,77% 16,16% 13,70% 1,37% 1,76% 18,62% 34,48% 28,82% 9,59% -1,88% 11,23% 22,79% 21,47% 9,33% 0,83% 6,29% 12,70% 11,28% 3,04% 3,47% 7,95% 12,82% 10,92% 0,27% -2,01% 8,10% 12,91% 13,79% 5,98% -1,95% 3,69% 13,20% 14,85% 8,14% 53,75% 71,23% 50,00% 61,38% 22,36% 24,44% 47,01% 70,43% 28,70% 33,67% 3,97% 8,10% 13,48% 32,45% 51,08% 47,11% 17,19% 36,68% 41,35% 28,75% 21,90% 5,00% -3,07% 19,76% 29,74% 30,17% 23,62% -14,15% 7,27% 21,65% 26,51% 16,61% 1) Från till var fonden en fond-i-fond som uteslutande investerade i Roburs Europafond. 2) Från till var fonden en fond-i-fond som uteslutande investerade i Roburs Småbolagsfond Europa. 3) Från till var fonden en fond-i-fond som uteslutande investerade i Templeton Global Fund A. 4) Från till var fonden en fond-i-fond som uteslutande investerade i Templeton Global Smaller Companies Fund. * Referensindexet är utdelningsjusterat. ODIN har i Hugin & Munin återgivit källor som värderas som pålitliga. ODIN kan emellertid inte garantera att informationen från källorna vare sig är precisa eller kompletta. Uttalanden i denna Hugin &Munin reflekterar ODINs marknadssyn vid tidpunkten då den framställdes. Anställda i ODIN Forvaltning/ODIN er kan handla för egen räkning i flera typer av finansiella instrument. Detta innebära att anställda i ODIN Forvaltning/ODIN er kan äga värdepapper i företagsom nämns i Hugin & Munin liksom andelar i ODINs värdepappersfonder. Anställdas egenhandel ska ske i överensstämmelse med ODIN Forvaltnings interna riktlinjer för anställdas egenhandel. Dessariktlinjer är utarbetade i överensstämmelse med norska värdepappershandelslagen och Verdipapirfondenes Forenings branschstandard. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Framtida avkastning beror bl.a. på marknadsutvecklingen,förvaltarens kunnande,fondens risk samt kostnader vid teckning,förvaltningoch inlösen. Avkastningen kan bli negativ som en följd av kursfall. Så här investerar vi ODIN är en aktiv förvaltare som fritt kan investera i bolag, oberoende av vikt i ett marknadsindex. Vi investerar i bolag som vi anser har de egenskaper som behövs för att bli «morgondagens vinnare». Vårt jobb som fondförvaltare är att göra andelsägarna delaktiga i bolagens värdeökning. På ODIN förstår vi vikten av att göra egna, självständiga investeringsval.våra investeringar görs mot bakgrund av grundliga bolagsanalyser inom branscher och på marknader som vi känner till och förstår - där vi vet vad som skapar resultaten. Vi är långsiktiga ägare som klarar kortsiktiga störningar i marknaden. Vi föredrar så kallade värdebolag framför tillväxtbolag. Det är bolag med en solid omsättning och god resultatutveckling, som är undervärderade i förhållande till bedömningarna av den långsiktiga resultatutvecklingen och bokförda värden. Att bolagen faktiskt gör vinst och har reella värden gör att det normalt finns få potentiella luftslott bland värdebolagen. Det är bra att läsa rapporter om olika länder och om politiska förändringar.men att se det med egna ögon ger ännu bättre kunskap och djupare förståelse. En viktig del av jobbet för ODINs förvaltare består i att resa runt och besöka olika marknader och bolag. I samtal med bolagens ledningar får vi mer kunskap och ökad förståelse för den kultur de är verksamma i. Sådan kunskap utgör en viktig del av den totala analys vi gör av de bolag vi bedömer om vi ska investera i. Vi tror att det hela tiden går att upptäcka bra, undervärderade bolag - bolag som vi tror blir «morgondagens vinnare». Ända sedan ODIN etablerades har vi följt samma investeringsfilosofi. Filosofin, i kombination med gott förvaltarhantverk, har gett andelsägarna i ODINs aktiefonder hög meravkastning under många år. Resultaten kan du se i avkastningsöversikten.

5 Aktiemarknaden når aldrig toppen Under de senaste åren har börserna runt om i världen gång på gång uppnått historiska rekord. Det är så det ska vara. Bolagens värdeskapande leder till nya toppvärden. ODIN ställs ofta frågan om vad det är som gång på gång driver börserna till nya rekord. Svaret hittar vi i bolagen. Bolagens huvuduppgift är att skapa värde för sina aktieägare varken mer eller mindre. Då man producerar varor och tjänster som köps och konsumeras skapar man värde som hela samhället har nytta av. Dessutom skapas nya arbetsplatser. De pengar du och jag tjänar då vi jobbar går åt till konsumtion och besparing och till att betala skatter och avgifter. Skatterna och avgifterna använder staten och kommunerna för att skapa välfärd och offentliga tjänster. Bolagens värdeskapande leder med andra ord inte endast till att aktiemarknaden stiger, utan bildar också grunden för den välfärd och den sociala omsorg vi dagligen åtnjuter. Värdet speglas i aktiemarknaden Aktiemarknaden representerar den värdeökning som sker i bolagen. Värdena ökar jämnt och fi nt i takt med bolagens fortsatta resultattillväxt, som i sin tur framgår i form av stigande aktiekurser eller högre andelsvärden för dem som sparar i aktiefonder. Så länge det fi nns efterfrågan på varor och tjänster och bolagen får betalt för sin produktion kommer vi också gång på gång få se nya rekord på aktiemarknaden, eftersom dessa drivs fram genom bolagens resultat. På aktiemarknaden är långsiktighet däremot helt olönsam om den som investerar inte belönas med avkastning som är värd hans eller hennes satsning i tid och risk. En övning i tålmodighet Den avkastning du kan förvänta dig beror på hur länge du kan eller vill spara. Är din sparhorisont tillräckligt lång ofta rekommenderas fem år ger en aktiefond med största sannolikhet bättre avkastning än andra sparalternativ, även om fonden kan variera mycket i värde från ett år till ett annat. Har du en kortare sparhorisont är det viktigt att du förstår att du faktiskt kan ha tur och få hög avkastning på kort sikt, men att det också fi nns en risk för motsatt utveckling. Ju längre sparhorisont, desto bättre är sannolikheten att aktiefonder ger hög långsiktig avkastning. Bra betalt med tiden Historiskt sett har aktiemarknaden gett en årlig meravkastning utöver riskfri ränta (banksparande) på fyra till sex procent. Det är belöningen du generellt har fått när du har investerat i aktier över en längre tid. ODINs aktiefonder kan i medeltal ge högre meravkastning på lång sikt än andra fonder. OBS. Den historiska avkastningen i ODINs olika aktiefonder kan du kontrollera på föregående sida. Du kan också läsa mera om aktiefondsparande på Tumregler för köp och försäljning av andelar: Köp andelar i en aktiefond då du har sparpengar som kan avsättas för en viss tid framöver Ha en realistisk målsättning för ditt sparande och defi niera också din tidshorisont Aktiefonder är en långsiktig sparform. Växla inte mellan olika fonder i hopp om att få kortfristiga vinster Sälj andelar när du behöver pengar eller när du har nått din målsättning Aktiemarknaden Aktiemarknaden når aldrig når aldri toppen toppen Logarithmic TOTX/OSEAX Källa: ODIN och Reuters Ecowin I grafen ser du utvecklingen på Oslobörsen under de senaste 25 åren. Som du ser avlöses tillfälliga fall hela tiden av nya rekord. Några fall är långvarigare än andra bl.a. fallet från den tillfälliga årtusentoppen till dess bottenläget passerades i februari Riktningen är det däremot inget tvivel om, den pekar uppåt.

6 ODINs aktiefonder ODIN har elva egenförvaltade aktiefonder. Allt från aktiefonder som investerar i enbart ett land eller i en bransch till breda nordiska, europeiska eller globala aktiefonder. Globalfonder: ODIN Global ODIN Global SMB erna kan fritt investera i bolag över hela världen. låg/medel Länder fonder: ODIN Finland ODIN Norge ODIN Sverige erna kan investera i bolag som är börsnoterade eller har sitt huvudkontor eller sitt ursprung i de respektiva länder. hög Regionfonder: ODIN Europa ODIN Europa SMB ODIN Norden erna kan investera i bolag som är börsnoterade eller har sitt huvudkontor eller sitt ursprung i Europa/Norden. medel Sektorfonder: ODIN Maritim ODIN Offshore ODIN Fastighet erna investerar enbart i en bransch och påverkas därför helt av den branschens utveckling. hög I ODIN har vi en enkel tumregel för när du skall investera: Investera i fonder då du har råd. Detta kan låta enkelt, men om du försöker träffa tillfälliga nedgångar eller toppar, är sannolikheten att misslyckas stor. Vår rekommendation är därför att spara regelbundet och att öppna ett månatligt sparavtal. Den uppnådda avkastningen är beroende av hur länge du sparar och fondens kursutveckling. Genom regelbundet månatligt sparande uppnår du en fördelaktig genomsnittlig anskaffningskurs. Med andra ord köper du varken på toppen eller på botten - men du får fl era andelar för samma belopp då kurserna sjunker. Val av fond Avkastningen är vanligtvis den viktigaste orsaken till att investera i aktiefonder. Generellt sett kan man förvänta sig en högre avkastning genom att investera i en aktiefond än från till exempel bankdepositioner, men man måste också acceptera variationer i placeringens värde, vilka hänför sig till förändringar i marknadsvärdena på de tillgångar fonden investerat i. Historiskt sett har aktiemarknaden avkastat i genomsnitt 3-6 procentenheter mera än bankdepositioner. Vi rekommenderar en investeringstid i aktiefonder på minst fem år. Om du överväger ett sparavtal eller en investering i endast en fond, rekommenderar vi i första hand någon av våra fonder med ett brett mandat: ODIN Global ODIN Europa ODIN Norden Vår rekommendation baserar sig på att ovannämnda fonder kan placera fritt på olika marknader oberoende av företagsstorlek eller bransch. Det fi nns dock många orsaker till att investera i fl era av våra fonder. Tilläggsinformation om våra aktiefonder fi nns på vår hemsida ODIN fonder kan tecknas antingen som en engångsteckning eller som regelbundet sparande. Minimibeloppet vid engångsteckningar är 500 euro och genom ett sparavtal 50 euro per månad. Hur köper jag fondandelar? Du blir andelsägare genom att göra en engångsinsättning eller genom att starta ett månadssparande via direktdebitering. OBS! Enligt lagen om identifi ering av kunder måste nya kunder sända oss en kopia av sitt identitetsbevis. Teckningsblanketter Teckningsblanketter och tilläggsinformation fi nns att hämta på vår webbplats eller om du hellre vill ha den skickad per post, kontaktar du vår kundservice på telefon eller på e-post odin@rahastotori.fi torget Ab Södra Hesperiagatan 10, Helsingfors Telefon: , Fax: FO-nummer: Internet: odin@rahastotori.fi