Optimismen håller i sig
|
|
- Viktor Lundström
- för 8 år sedan
- Visningar:
Transkript
1 Weekly Market Briefing nr Optimismen håller i sig USA och Kina ger skjuts åt börserna Flera tecken på stigande riskaptit på finansmarknaden Många spännande nyheter från portföljföretagen 1
2 ODIN Norge ODIN Norden ODIN Europa SMB BASF höjer budet på Pronova I veckan blev det känt att den tyska kemijätten BASF höjer sitt bud på den norska fiskoljeförädlaren Pronova BioPharma från 12,50 till 13,50 norska kronor efter att inte ha lyckats nå accept för sitt ursprungliga bud av tillräckligt många köpare. Vi värderar företaget högre än så och har därför meddelat att vi inte är nöjda med det nya priset. BASF:s inflytande i Pronova gör samtidigt sannolikheten för större kursuppgångar inom en överskådlig framtid rätt obefintlig. Därför är det ändå i andelsägarnas intresse att vi säljer fondens Pronovaaktier för att i stället ta vara på andra investeringsmöjligheter. Processen efter det ursprungliga budet har inneburit att vi får ett bättre pris på aktierna än om vi hade gett med oss utan kamp. Det är ett bra exempel på hur viktigt det är att förvalta portföljen aktivt och ha en tydlig uppfattning om företagens verkliga värde. 40% 20% 0% -20% -40% -60% Kursutveckling senaste tre åren -80% 01/10 07/10 01/11 07/11 01/12 07/12 01/13 Norway OSE OBX TR Pronova Biopharma ASA Pronova Biopharma ASA Develops, manufactures and markets omega-3-derived pharmaceuticals Market Value (mill.) Price: 12,35 Currency: NOK Enterprise Value (mill.) Exchange rate to NOK: 1,00 12/ / / E 2013E Sales (mill.) EBIT (Operating Income) (mill.) Net Income (mill.) Price/Earnings 17,7 17,3 17,9 14,0 11,4 Price/Book Value 2,5 2,4 2,5 2,6 2,5 EV/EBIT 13,4 17,1 12,0 12,6 9,8 Return on Equity (%) 18,9 6,7 9,9 18,6 21,5 Dividend Yield (%) 2,8 2,9 2,8 4,4 6,3 2
3 USA och Kina ger skjuts åt börserna I veckan kom den så kallade "beige book" där de 12 centralbanksdistrikten i USA rapporterar om stämningen i det lokala näringslivet. Uppgifterna visade att den amerikanska ekonomin inte är så lamslagen av oron kring fiscal cliff som många hade befarat. Torsdagens positiva siffror från arbetsmarknaden och bostadsmarknaden förstärkte intrycket av att den amerikanska ekonomin startade 2013 med bra fart. I fredags kom även relativt uppmuntrande BNPsiffror från Kina. Under 2012 var tillväxten den svagaste på 13 år, men utvecklingen i det fjärde kvartalet var starkare än väntat och exporten bidrog positivt. En faktor som kommer att spela stor roll framöver är företagens resultatrapporter och framför allt då bolagens prognoser för utsikterna på kort sikt. Men än så länge är det för få företag som har rapporterat för att det ska gå att dra några slutsatser. 3
4 Har den stora investerarmigrationen börjat? Under första veckan i januari pumpades hela 22 miljarder dollar in i aktiefonder. Det är det största nettoinflödet på fem år och den näst högsta siffran sedan analysfirman EPFR började föra sin globala fondstatistik Populärast var globalfonder och tillväxtmarknadsfonder. Kapitalflödet kom visserligen under en period som präglades av lättnaden över att USA hade lyckats undvika det så kallade budgetstupet, och januari är dessutom en månad då nettoteckningen ofta är hög. Men det är ändå många som tycker sig se en tydlig indikation på att finansmarknadens preferens nu håller på att svänga från obligationer till aktier. De låga räntorna gör att investerarna nu får låg eller ingen real avkastning på säkra statsobligationer, och många blir därför tvungna att flytta sitt kapital. Detta kommer att driva upp efterfrågan på aktier framöver. 4
5 Är ölförsäljning lika säkert som statspapper? Jakten på avkastning gynnar just nu inte bara aktier utan även högränteobligationer. Den rekordhöga tillströmningen till kategorin i USA har pressat ner räntan på högränteobligationer till under 6 procent. Att den här starka viljan att ta på sig risker kommer i ett skede när ledande ekonomier som Storbritannien och euroområdet fortfarande har allvarliga problem har fått varningslamporna att börja blinka hos både Bank of England och ECB. Båda centralbankerna varnar nu investerare för att låta sig dras med och glömma att riskerna har ett pris. I det här sammanhanget är det intressant att konstatera att den belgiska öljätten AB-InBev omfinansierar genom att ge ut nya obligationslån på 4 miljarder euro, där den del som förfaller 2016 ger en ränta på endast 0,8 procent. Den femåriga amerikanska statslåneräntan ligger som jämförelse på 0,77 procent. Fortsatt god riskpremie Att räntan på högränteobligationer och vissa andra obligationer sjunker är inte nödvändigtvis detsamma som att obligationsägarnas villkor är dåliga. Riskpremien i förhållande till säkra statspapper kan ändå vara god eftersom statsobligationsräntorna just nu är mycket låga och riskerna i flera av de aktuella företagen ligger på en rimlig nivå. Företagen utnyttjar situationen med rätta När tyska Siemens för några månader sedan utnyttjade den stora efterfrågan på obligationsmarknaden till att ta in flera miljarder euro i långa obligationslån för att köpa tillbaka egna aktier kunde de minska sin kapitalkostnad till fördel för ägarna. Det innebär som sagt inte att obligationsägarnas villkor är dåliga, men exemplet är intressant med tanke på aktiers långsiktiga investeringspotential. 5
6 Låg inflation stöttar obligationsmarknaden Under den gångna veckan fick vi bland annat nya konsumentprissiffror från euroområdet, Tyskland, Storbritannien och USA som visar på små inflationsökningar från en i utgångsläget måttlig nivå. Att de tongivande centralbankerna ivrigt pumpat in pengar i ekonomin har än så länge alltså inte skapat någon galopperande inflation detta trots att många i dag öppet betraktar inflation som en lösning på dagens krissituation snarare än ett problem. Måttlig inflation är en faktor som kan bidra till att begränsa kapitalflödet från obligationer till aktier på kort sikt. Men om vi börjar se tecken på att inflationen ökar kommer det att få klart negativa konsekvenser för obligationsägarna och troligen skynda på den kommande omallokeringen. UK Eurozone Germany USA Konsumentprisinflation, procent (på årsbasis) 1,7 2,1 2,2 2,
7 ODIN Norge ODIN Global ODIN Offshore ODIN Maritim Nya prospekteringslicenser i Brasilien lyfter oljeservicesektorn Som vi tidigare nämnt har Brasiliens ekonomi kämpat i uppförsbacke på sistone, med den dåliga kombinationen av vikande BNP-tillväxt och hög inflation. Staten har bidragit till att göra ont värre genom att oväntat lägga sig i och försöka reglera centrala marknader. Det har lett till värdeförstörelse för aktieägarna och skrämt bort investerare från den brasilianska marknaden, där emissionsaktiviteten har varit rekordlåg under de senaste två åren. En ljusglimt i veckan var att Brasilien äntligen beslutade att utlysa nya prospekterings- och provborrningslicenser för första gången sedan Den första licensrundan ska genomföras i maj och omfattar 172 block både on- och offshore. Ytterligare en licensrunda planeras till hösten. Nyheten är särskilt positiv för seismikföretag med befintliga multiklientbibliotek i Brasilien, samt välpositionerade riggföretag. 7
8 ODIN Maritim ODIN Offshore Sevan Drilling hämtar in mer kapital I veckan som gick blev det känt att Sevan Drilling ska hämta in nästan en miljard norska kronor i en emission. Precis som huvudägaren Seadrill ökade vi vår ägarandel något genom att delta i emissionen, och vi är nu den fjärde största ägaren i Sevan. Emissionen kom inte som någon större överraskning, och vi är positiva till beslutet. Beloppet kommer att stärka balansräkningen och företaget har dessutom fått ett något bättre avtal med bankerna. Sevan Drilling har flera riggar som är under konstruktion och som ska betalas mot slutet av året och nästa år, vi tror att kontrakt kommer att ha tecknats för dessa redan innan de levereras. Därmed blir det betydligt enklare att hitta finansiering. Andra positiva faktorer är signalerna om ökad aktivitet i Brasilien med en ny licensrunda och en förlängning av avtalet mellan Fred Olsen Energy och Petrobras angående Borgny Dolphin. Kursutveckling senaste tre åren /10 07/10 01/11 07/11 01/12 07/12 01/13 Sevan Drilling ASA Frontline 2012 Ltd Usd2 Drills for oil in the deep seas Market Value (mill.) Price: 4,28 Currency: NOK Enterprise Value (mill.) Exchange rate to NOK: 1,00 12/ / / E 2013E Sales (mill.) EBIT (Operating Income) (mill.) Net Income (mill.) Price/Earnings ,5 Price/Book Value 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 EV/EBIT ,6 109,6 19,9 Return on Equity (%) ,0-2,6 2,5 Dividend Yield (%) 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 8
9 ODIN Norge ODIN Norden Tidernas laxrally under uppsegling? Flera norska laxföretag har rapporterat om produktionsproblem, särskilt i utlandet. Det har dock överskuggats av att laxpriserna fortsatt stiga, något som har gett skjuts åt aktiekurserna i sektorn. Ett exempel från våra portföljer är Marine Harvest, vars kvartalssiffror visade på en svag utveckling i Chile, Kanada och Skottland medan det såg bra ut i Norge. Nyheten slog mot aktiekursen, men utvecklingen vände efter exportstatistik som visade att laxpriset i januari låg på runt 32 norska kronor per kilo. Mycket tyder på att stora mängder sjuk fisk och hög dödlighet stryper tillgången samtidigt som efterfrågan just nu är mycket god, och det pressar upp priserna. 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% 01/10 07/10 01/11 07/11 01/12 07/12 01/13 Marine Harvest ASA Kursutveckling senaste tre åren Norway OSE OBX TR Farms and distributes fish Marine Harvest ASA Market Value (mill.) Price: 5,35 Currency: NOK Enterprise Value (mill.) Exchange rate to NOK: 1,00 12/ / / E 2013E Sales (mill.) EBIT (Operating Income) (mill.) Net Income (mill.) Price/Earnings 86,0 87,7 89,2 58,5 14,0 Price/Book Value 1,7 1,8 1,8 1,8 1,6 EV/EBIT 13,3 8,6 5,6 36,1 12,0 Return on Equity (%) 12,3 25,7 9,6 3,0 11,7 Dividend Yield (%) 16,5 16,2 0,0 0,6 4,5 9
10 ODIN Europa SMB Dyster brittisk julhandel för vissa Siffrorna för julhandeln 2012 har börjat ticka in. I Storbritannien är det motiga tider för shoppinggatornas butikskedjor, och nu i veckan blev det känt att HMV kastar in handduken. Skivbutikskedjan ansluter sig därmed till raden av brittiska kedjor som slagit igen på sistone, efter Comet, Jessops och Blockbuster. 20% 0% -20% -40% -60% Kursutveckling senaste tre åren Men vissa butikskedjor klarar sig bättre än andra. Med god hjälp från den rekordstarka efterfrågan på surfplattor blev vårt företag Dixons Retail en av de klara vinnarna i förra årets julhandel, något som bidragit till ODIN Europa SMBs starka inledning på det nya året. Många pekar på den ökande näthandeln som en av de största utmaningarna för många butikskedjor, men Dixons Retail hör till dem som har lyckats bra med att kombinera fysiska butiker och försäljning på nätet. Resultatet talar för att modellen kan vara väl värd att pröva. -80% 01/10 07/10 01/11 07/11 01/12 07/12 01/13 Dixons Retail PLC FTSE All-Share Dixons Retail PLC Provides electronic consumer goods and services Market Value (mill.) 985 Price: 0,27 Currency: GBP Enterprise Value (mill.) 996 Exchange rate to NOK: 8,88 05/ / / E 2014E Sales (mill.) EBIT (Operating Income) (mill.) Net Income (mill.) Price/Earnings ,8 12,9 Price/Book Value 3,5 3,5 3,5 2,4 2,1 EV/EBIT 9,1 6,5 7,0 8,3 5,8 Return on Equity (%) 9,7-31,6-29,5 10,4 16,0 Dividend Yield (%) 0,0 0,0 0,0 0,1 0,5 10
11 ODIN Norden Hennes & Mauritz gör bra ifrån sig I detaljhandelssektorn rapporterade Hennes & Mauritz nyligen att omsättningen i december ökade med 8 procent, en ökning som överträffade marknadens prognos på 5 procent. Ökningen berodde på att fler butiker öppnats. I jämförbara butiker sjönk omsättningen tvärtom 2 procent. Även den siffran var dock bättre än den nedgång på 4 procent som marknaden hade räknat med för försäljningen i jämförbara butiker. Aktiekursen steg på nyheten, och den rejäla ökningen av antalet nya butiker stärker argumenten för vår investering. Det är nämligen möjligheterna till internationell expansion vi ser som företagets intressantaste potential, i synnerhet på tillväxtmarknader. 40% 30% 20% 10% 0% -10% Kursutveckling senaste tre åren -20% 01/10 07/10 01/11 07/11 01/12 07/12 01/13 OMX Stockholm 30 H&M Hennes & Mauritz AB H&M Hennes & Mauritz AB Sells clothing, accessories, footwear, cosmetics, and home textiles Market Value (mill.) Price: 227,30 Currency: SEK Enterprise Value (mill.) Exchange rate to NOK: 0,86 11/ / / E 2013E Sales (mill.) EBIT (Operating Income) (mill.) Net Income (mill.) Price/Earnings 22,3 22,2 22,2 22,2 20,2 Price/Book Value 9,9 9,8 9,8 8,2 7,8 EV/EBIT 14,7 14,9 16,3 16,1 14,8 Return on Equity (%) 42,2 44,1 35,8 37,0 38,5 Dividend Yield (%) 4,2 4,2 4,2 4,2 4,3 11
12 ODIN Europa Swatch köper in sig i lyxsegmentet I veckan blev det känt att Swatch-koncernen köper klockmärket Harry Winston för en miljard dollar. Winston är ett mycket exklusivt märke på klockor och smycken. Färre än levereras av Swatch. Uppköpet är strategiskt viktigt eftersom Swatch har saknat ett bra varumärke sedan samarbetet med Tiffanys gick i stöpet. Winston är ett starkt varumärke i USA och ger Swatch en förankring i lyxsegmentet, där konkurrenter som Richemont (Cartier) och LVMH (Bulgari) har rönt stora framgångar. Marknaden reagerade positivt på nyheten. En fördel är att Swatch har tillräckligt stor kassa för att kunna genomföra köpet utan att det försämrar vinsten per aktie. För mindre än ett årsresultat säkrar sig Swatch därmed ett värdefullt märke med stor strategisk betydelse. 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% Kursutveckling senaste tre åren -40% 01/10 07/10 01/11 07/11 01/12 07/12 01/13 Switzerland SMI Pronova Biopharma ASA Swatch Group AG Develops, manufactures and markets omega-3-derived pharmaceuticals Market Value (mill.) Price: 12,35 Currency: NOK Enterprise Value (mill.) Exchange rate to NOK: 1,00 12/ / / E 2013E Sales (mill.) EBIT (Operating Income) (mill.) Net Income (mill.) Price/Earnings 17,7 17,3 17,9 14,0 11,4 Price/Book Value 2,5 2,4 2,5 2,6 2,5 EV/EBIT 13,4 17,1 12,0 12,6 9,8 Return on Equity (%) 18,9 6,7 9,9 18,6 21,5 Dividend Yield (%) 2,8 2,9 2,8 4,4 6,3 12
13 ODIN Europa ODIN Offshore Ny investerare ger Transocean vind i seglen I veckan blev det känt att den välkände aktivistinvesteraren Carl Icahn har byggt upp en position i borrningsföretaget Transocean och flaggar för ytterligare köp. Nyheten är positiv för oss och övriga ägare eftersom Icahn har visat prov på en sällsynt förmåga att synliggöra värden i de företag han engagerar sig i. Positivt är också att Transocean får en ny CFO med ett förflutet inom Seadrill. 40% 20% 0% -20% -40% -60% Kursutveckling senaste tre åren -80% 01/10 07/10 01/11 07/11 01/12 07/12 01/13 S&P 500 Transocean Ltd. Transocean är just nu lågt värderat jämfört med andra riggföretag som exempelvis Seadrill. En förklaring har varit osäkerheten kring utgången av rättsprocessen efter Macondo-olyckan, men nu när en förlikning har nåtts kan företaget i stället koncentrera sig på framtiden. Tillsammans med ägarvänliga åtgärder som höjd utdelning och planer på att eventuellt registrera företaget som ett "master limited partnership" en bolagsform som ger skattemässiga fördelar lär detta lyfta kursen och således värdet på vårt innehav. Transocean Ltd. Provides offshore contract drilling services Market Value (mill.) Price: 55,31 Currency: USD Enterprise Value (mill.) Exchange rate to NOK: 5,56 12/ / / E 2013E Sales (mill.) EBIT (Operating Income) (mill.) Net Income (mill.) Price/Earnings ,9 11,5 Price/Book Value 1,3 1,3 1,3 1,3 1,1 EV/EBIT 7,8 11,5 46,3 13,3 9,5 Return on Equity (%) 17,2 4,6-31,9 7,9 10,0 Dividend Yield (%) 2,9 2,9 2,9 0,8 0,5 13
14 ODIN Maritim Vi går in i Frontline 2012 Redaren John Fredriksens "nya" satsning i sjöfartssektorn är fraktrederiet Frontline Företaget har beställt 28 nya fartyg som ska levereras under perioden och har option på ytterligare 24 fartyg. I dagsläget omfattar fartygets flotta tank-, torrlast-, gas- och kemikaliefrakt. Företaget är mycket väl positionerat för nästa uppsving i sjöfartssektorn eftersom de nya fartygen har hög bränsleeffektivitet. Att beställningarna har gjorts till rekordlåga priser som förmodligen innebär att varven går back på fartygsbyggena är ännu en fördel i jämförelse med konkurrerande fraktrederier. Fredriksens goda historik när det gäller att skapa värde åt aktieägarna gör att hans företag ofta är högt prissatta, men den tillfälliga marknadssvackan har gjort att vi kunnat ta in Frontline 2012 i portföljen till ett attraktivt pris. 40 Kursutveckling senaste tre åren /10 07/10 01/11 07/11 01/12 07/12 01/13 Frontline 2012 Ltd Usd2 14
15 Hur går jag vidare? Köp fondandelar i denna fond Klicka här för köp Ta kontakt med kundservice kundeservice@odinfond.no Anmäl dig till ODINs nyhetsbrev Anmäl dig här 15
16 16
Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 5-2013
Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 5-2013 En god start på året för aktiemarknaderna Januari månad har varit en period med stark kursutveckling på aktiemarknaderna och flera andra tecken visar på att
Läs merHugin & Munin - Weekly Market Briefing 41-2013
Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 41-2013 Makronyheter Den amerikanska skuldnivå präglade finansmarknaderna under förra veckan: Kommer amerikanska politiker verkligen riskera att USA åsidosätter sina
Läs merHugin & Munin - Weekly Market Briefing 33-2013
Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 33-2013 Är det värsta över? Den ekonomiska tillväxten i västvärlden är tillbaka om vi ska tro färsk statistik från det andra kvartalet. Avkastning respektive börs,
Läs merPolitik, valutor, krig och sånt..
Weekly Market Briefing nr. 4-2013 Politik, valutor, krig och sånt.. Japans valutaförsvagning väcker ont blod... och pressar våra investeringar i Korea Rapportflödet i USA bjuder på ljusglimtar 1 Skarp
Läs merHugin & Munin - Weekly Market Briefing
Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 48-2013 Veckan som gick Aktiemarknaderna fortsatte upp under veckan, stärkta av utsikter om en fortsatt expansiv penningpolitik och låga räntor. Den amerikanska NASDAQ-indexen
Läs merHugin & Munin - Weekly Market Briefing 16-2013
Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 16-2013 Kurserna ska ned det är vår I skrivande stund kan vi se tillbaka på en rad svaga börsdagar på de finansiella marknaderna. Priserna på flera viktiga råvaror
Läs merHugin & Munin - Weekly Market Briefing 49-2013
Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 49-2013 Veckan som gick Efter de senaste toppnoteringarna på aktiemarknaderna såg vi en nedgång i de flesta marknaderna under förra veckan. Utvecklingen på utvalda
Läs merHugin & Munin - Weekly Market Briefing 11-2013
Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 11-2013 Satsning på sparande kontra tillväxt Den viktiga diskussionen om budgeten kontra tillväxten i Europa fortsatte denna veckan med ett toppmöte för EU. Starka
Läs merHugin & Munin - Weekly Market Briefing 44-2013
Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 44-2013 Veckan som gick Varje ord från den amerikanska centralbanken («Fed») tolkas ingående och texten som kom från veckans centralbanksmöte var inget undantag.
Läs merHugin & Munin - Weekly Market Briefing 47-2013
Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 47-2013 Veckan som gick Flera av de stora marknaderna nådde nya toppnoteringar under föregående vecka. Dow Jones passerade för första gången 16.000 poäng. Utvecklingen
Läs merHugin & Munin - Weekly Market Briefing
Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 7-2013 ODIN Europa Bud på Heinz visar värden i Unilever Berkshire Hathaway (den berömda investeraren Warren Buffetts investmentbolag) och 3G Capital meddelade i veckan
Läs merHugin & Munin - Weekly Market Briefing 15-2013
Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 15-2013 Aktiemarknaden återhämtar sig Efter en svag inledning på april, har aktiemarknaderna denna vecka återhämtat sig, och de stora amerikanska marknaderna satte
Läs merODINs veckokommentar 21-2014
ODINs veckokommentar 21-2014 Veckan som gick Aktiemarknadsutvecklingen senaste veckan* Aktiemarknaderna reagerade positivt i slutet av veckan tack vare bra produktionssiffror i Kina och tro på en fortsatt
Läs merHugin & Munin - Weekly Market Briefing
Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 45-2013 Makrobilden Den europeiska centralbanken (ECB) sänkte styrräntan till 0,25% under förra veckan. En mycket låg inflation och en (för) stark euro bidrog till
Läs merHugin & Munin - Weekly Market Briefing 10-2013
Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 10-2013 Psykologiska milstolpar Förra veckan meddelades att Kina i december 2012 tog över rollen som världens största oljeimportör, en position USA har haft sedan
Läs merHugin & Munin - Weekly Market Briefing
Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 9-2013 Been there, seen that Som vi nämnde förra veckan har det varit stor osäkerhet runt resultatet av det italienska valet. Det är det fortfarande Finansmarknaderna
Läs merHugin & Munin - Weekly Market Briefing 37-2013
Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 37-2013 ODIN Sverige Volvo rullar in i Kina ODIN har nyligen besökt Kina för att träffa Volvos kommande joint venture (JV)-partner, det statsägda Dongfeng Motor.
Läs merMakrokommentar. Januari 2017
Makrokommentar Januari 2017 Lugn start på aktieåret Det hände inte mycket på finansmarknaderna i januari, men aktierna utvecklades i huvudsak positivt. Marknadsvolatiliteten, här mätt mot det amerikanska
Läs merHugin & Munin - Weekly Market Briefing
Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 23-2013 ODIN Global ODIN Emerging Markets Oro i Turkiet Denna vecka har präglats av våldsamma upplopp i Turkiet. Protesterna är bland annat orsakade av ilska över
Läs merHugin & Munin - Weekly Market Briefing 04-2014
Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 04-2014 Veckan som gick Utvecklingen på marknaderna har varit mixad under veckan som gick. De som samlats till World Economic Forum i Davos fortsätter att varna om
Läs merPolitik, valutor, krig
Weekly Market Briefing nr. 4-2013 Politik, valutor, krig Japans valutaförsvagning väcker ont blod...... och pressar våra investeringar i Korea Rapportfloden i USA bjuder på ljusglimtar 1 Alla fonder Skarp
Läs merMakrokommentar. Februari 2017
Makrokommentar Februari 2017 Positiva marknader i februari Aktier utvecklades över lag bra under den gångna månaden med en uppgång för både utvecklade ekonomier och tillväxtekonomier. Oslobörsen utgjorde
Läs merDanske Fonder Sverige Fokus
Danske Fonder Sverige Fokus Anders Hemström Placeringsspecialist Danske Bank, Sverige Danske Analyse kommenterar aktiemarknaden idag Den internationella ekonomin har otvivelaktigt tappat lite fart under
Läs merHugin & Munin - Weekly Market Briefing 05-2014
Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 05-2014 Veckan som gick Tillväxtmarknaderna och deras fallande valutor har präglat veckans finansnyheter. Fokus har även varit på den amerikanska centralbanken som
Läs merHugin & Munin - Weekly Market Briefing
Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 34-2013 Oro på tillväxtmarknader Bolag med stor exponering mot tillväxtländer har haft en svag utveckling de senaste veckorna dels för att man är rädd för en svagare
Läs mer23 NOVEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTEGAPET VIDGAS
23 NOVEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTEGAPET VIDGAS Den ekonomiska återhämtningen i Europa fortsätter. Makrosiffror från både USA och Kina har legat på den svaga sidan under en längre tid men böjar nu
Läs merCATELLA FÖRMÖGENHETSFÖRVALTNING
Portföljserie LÅNGSIKTIGT CATELLA FÖRMÖGENHETSFÖRVALTNING - Månadsbrev februari 2012 - VÄRLDEN Det nya börsåret inleddes med en rivstart då världsindex steg med nästan 5% under januari månad. Stockholmsbörsen
Läs merMakrokommentar. Mars 2016
Makrokommentar Mars 2016 God stämning i mars 2 Mars blev en bra månad på de internationella finansmarknaderna och marknadsvolatiliteten backade från de höga nivåerna i januari och februari. Oslo-börsen
Läs merODIN Global SMB. 2012 och framtidsutsikter
ODIN Global SMB 2012 och framtidsutsikter Ett bra år för ODIN Global SMB 2012 var ett år som präglades av stor turbulens på det politiska planet. Osäkerheten kring den makroekonomiska utvecklingen var
Läs merODIN Hugin & Munin Weekly Market Briefing 10 / 2014
ODIN Hugin & Munin Weekly Market Briefing 10 / 2014 Veckan som gick Konflikten mellan Ukraina och Ryssland präglar marknaden. Ryska börsen föll 10% under måndagen, men tog igen nära hälften under dagarna
Läs merHugin & Munin - Weekly Market Briefing
Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 50-2013 Aktiemarknaden Veckan som gick Förra veckan präglades även den av osäkerheten kring amerikansk penningpolitik. Efter en toppnotering på Wall Street under
Läs merHugin & Munin - Weekly Market Briefing 07-2014
Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 07-2014 Veckan som gick Aktiemarknaderna hämtade sig riktigt bra den här veckan, och återigen var det signaler från diverse centralbanker som låg bakom uppgången.
Läs merHugin & Munin Weekly Market Briefing 20-2014
Hugin & Munin Weekly Market Briefing 20-2014 Veckan som gick Börserna var i toppform i början av veckan, men efter nedslående siffror gällande tillväxten i eurozonen backade de under torsdagen. I Norge
Läs merMakrokommentar. November 2016
Makrokommentar November 2016 Stora marknadsrörelser efter valet i USA Finansmarknaderna överraskades av Donald Trumps seger i det amerikanska presidentvalet och marknadens reaktioner lät inte vänta på
Läs merHöjdpunkter. Agasti Marknadssyn
Höjdpunkter Agasti Marknadssyn Sammanställt av Obligo Investment Management September 2015 Höjdpunkter Marknadsoro... Osäkerhet knuten till den ekonomiska utvecklingen i Kina har präglat de globala aktiemarknaderna
Läs merHugin & Munin. information från odin fonder september 2005. Goda resultat ger en ökad optimism
Hugin & Munin information från odin fonder september 25 Goda resultat ger en ökad optimism Företagen på Oslo Børs redovisade riktigt bra siffror för andra kvartalet, och högre resultatförväntningar motiverar
Läs merMakrokommentar. April 2016
Makrokommentar April 2016 Positiva marknader i april April var en svagt positiv månad på de internationella finansmarknaderna. Oslo-börsen utvecklades dock starkt under månaden och gick upp med fem procent.
Läs merMakrokommentar. April 2017
Makrokommentar April 2017 God stämning på finansmarknaderna De globala aktiemarknaderna utvecklades i huvudsak positivt under den gångna månaden. Goda makroekonomiska förutsättningar och fina kvartalsresultat
Läs merHugin & Munin - Weekly Market Briefing
Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 36-2013 ODIN Sverige Vi backar ur Scania Lastbilstillverkaren Scania har nått vår målkurs på SEK 135-140 per aktie. ODIN Sverige har därför sålt sina aktier i Scania.
Läs merHugin & Munin - Weekly Market Briefing
Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 42-2013 Veckan som gick Få trodde väl egentligen att amerikanska politiker skulle låta USA åsidosätta sina förpliktelser då det gäller landets massiva statskuld.
Läs merHugin & Munin - Weekly Market Briefing 43-2013
Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 43-2013 Makro Veckan som gick Rapportsäsongen är i full gång med ganska blandade resultat. Aktiemarknaden är fortfarande mer intresserad av centralbankens agerande
Läs merODINs veckokommentar
ODINs veckokommentar 19-2014 Veckan som gick Det var god stämning på aktiemarknaderna efter mycket starka siffror om arbetsmarknaden i USA förra fredagen. Siffrorna förstärker bilden av att USAs ekonomi
Läs merMakrokommentar. December 2016
Makrokommentar December 2016 Bra månad på aktiemarknaden December blev en bra månad på de flesta aktiemarknader och i Europa gick flera av de breda aktieindexen upp med mellan sju och åtta procent. Även
Läs merMakrokommentar. Januari 2014
Makrokommentar Januari 2014 Negativ inledning på året Året fick en dålig start för aktiemarknaderna världen över. Framför allt var det börserna på tillväxtmarknaderna som föll men även USA och Europa backade.
Läs merMakrokommentar. November 2013
Makrokommentar November 2013 Fortsatt positivt på marknaderna Aktiemarknaderna fortsatte uppåt i november. 2013 ser därmed ut att kunna bli ett riktigt bra år för aktieinvesterare världen över. De nordiska
Läs mer31 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄDSLA, INGET ANNAT
31 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄDSLA, INGET ANNAT Det blev endast en ytterst kort period av optimism efter att oron för Grekland lagt sig. Finansmarknadernas rörelser har de senaste veckorna präglats
Läs merFondstrategier. Maj 2019
Fondstrategier Maj 2019 Information Hej! Vi är glada över att du prenumererar på Danske Banks Fondstrategier och vi hoppas att du har glädje av dem. Framöver kommer formatet av dessa utskick förändras
Läs merHugin & Munin - Weekly Market Briefing 08-2014
Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 08-2014 Veckan som gick Efter en lugn inledning på veckan öppnade börsen ned i torsdags, på grund av ett svagt index för inköpschefernas optimism i Kina. Detta index
Läs merODIN Hugin & Munin Weekly Market Briefing 11 / 2014
ODIN Hugin & Munin Weekly Market Briefing 11 / 2014 Veckan som gick Marknaden var bekymrad över kinesisk ekonomi och kreditnivå i veckan, och följde även utvecklingen av konflikten på Krim-halvön. Utvecklingen
Läs merMÅNADSBREV MAJ, 2016: BLOX SAMMANFATTNING
MÅNADSBREV MAJ, 2016: BLOX SAMMANFATTNING De globala börserna steg nästan 4 % under maj. Månaden har präglats av diskussioner kring Storbritanniens eventuella utträde ur EU-sammarbetet samt om den amerikanska
Läs merMakrokommentar. Mars 2017
Makrokommentar Mars 2017 Uppgång i mars i Europa De ekonomiska nyckeltal som inkommit hittills under 2017 har i hög grad överraskat positivt och bidragit till den goda stämningen på finansmarknaderna.
Läs merHugin & Munin - Weekly Market Briefing
Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 42-2013 Makro Veckan som gick Rapportsäsongen är i full gång med ganska blandade resultat. Aktiemarknaden är fortfarande mer intresserad av centralbankens agerande
Läs mer21 DECEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD FED HÖJDE TILL SLUT
21 DECEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD FED HÖJDE TILL SLUT En enig FOMC-direktion valde att höja räntan i USA med 25 baspunkter till 0,25-0,50%. Räntehöjningen var till största del väntad eftersom ekonomin
Läs merHugin & Munin - Weekly Market Briefing
Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 15-2014 Veckan som gick Vinstsäkring i teknologiaktier tyngde aktiemarknaderna i slutet av veckan, som i övrigt präglades av signaler från olika centralbanksmöten.
Läs mer14 SEPTEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD ALLA VÄNTAR PÅ FED
14 SEPTEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD ALLA VÄNTAR PÅ FED De senaste två veckorna har trots mycket statistik varit lugnare och volatiliteten har fortsatt ner. Både den svenska och amerikanska börsen handlas
Läs merMÅNADSBREV FEBRUARI, 2016: BLOX SAMMANFATTNING
MÅNADSBREV FEBRUARI, 2016: BLOX SAMMANFATTNING Det globala aktieindexet MSCI World gick ned 1,10%, dock steg svenska börsen med 1,20% (OMXS30). Börs- och kreditmarknaderna har inlett 2016 svagt som en
Läs merRÄNTEFOKUS JUNI 2014 RIKSBANKS- SÄNKNING GYNNAR KORT BORÄNTA
RÄNTEFOKUS JUNI 2014 RIKSBANKS- SÄNKNING GYNNAR KORT BORÄNTA SAMMANFATTNING Återhämtningen i vår omvärld går trögt, i synnerhet i eurozonen där centralbanken förväntas fortsätta att lätta på penningpolitiken.
Läs merHugin & Munin - Weekly Market Briefing
Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 14-2014 Veckan som gick Den senaste veckan innebar nya rekordnoteringar på börserna, med god hjälp av positiva makroekonomiska nyckeltal. Oslo börs var ett av undantagen.
Läs merMÅNA D SBR E V J UL I, 2 01 5 : BLOX MAKROSAMMANFATTNING
MÅNA D SBR E V J UL I, 2 01 5 : BLOX MAKROSAMMANFATTNING Greklandsoron har präglat även juli månad. Efter att man röstade ner långivarnas förslag för sparpaket samt att man missade sin betalning till IMF
Läs mer9 NOVEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTORNA ÅT OLIKA HÅLL I DECEMBER
9 NOVEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTORNA ÅT OLIKA HÅLL I DECEMBER Alla väntar på den, men den har skjutits på framtiden många gånger. Nu behöver vi antagligen inte vänta länge till. I december kommer
Läs merNågra lärdomar av tidigare finansiella kriser
Några lärdomar av tidigare finansiella kriser KAPITEL 1 FÖRDJUPNING Hittills har den finansiella orons effekter på börskurser och r äntor på företagsobligationer varit mindre än vid tidigare liknande p
Läs merMånadskommentar, makro. Oktober 2013
Månadskommentar, makro Oktober 2013 Uppgången fortsatte i oktober Oktober var en positiv månad för aktiemarknader världen över. Månaden började lite svagt i samband med den politiska låsningen i USA och
Läs merFinansiell månadsrapport AB Familjebostäder juli 2014
Finansiell månadsrapport AB Familjebostäder juli 214 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 4 829 mnkr. Totalt är det är en ökning med 63 mnkr sedan förra månaden, 79% av ramen är utnyttjad.
Läs mer13 JULI, 2 0 1 5: MAKRO & MARKNAD FRÅN GREKLAND TILL ÅTERHÄMTNING
13 JULI, 2 0 1 5: MAKRO & MARKNAD FRÅN GREKLAND TILL ÅTERHÄMTNING Starten på sommaren blev inte så behaglig. Greklandsoron intensifierades då landet i början av juni fick anstånd med en återbetalning till
Läs merAnalytiker Simon Johansson Gustav Nordkvist
Concentric Rekommendation: Behåll Riktkurs DCF: 115 Den goda vinsttillväxten - Bolaget har sedan sin notering genererat en god vinsttillväxt trots en mer eller mindre oförändrad omsättning. Detta tyder
Läs merFinansiell månadsrapport S:t Erik Markutveckling AB juli 2014
Finansiell månadsrapport S:t Erik Markutveckling AB juli 204 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 2 056 mnkr. Totalt är det är en ökning med 0 mnkr sedan förra månaden, 9% av ramen
Läs merMakrokommentar. Juni 2016
Makrokommentar Juni 2016 Nej till EU i Storbritannien Hela juni månad präglades av upptakten och efterverkningarna av folkomröstningen om Storbritanniens fortsatta medlemskap i EU. Den 23 juni röstade
Läs merODIN Europa SMB. Fondkommentar februari Rapportsäsongen präglar aktiekurserna. Återhämtning i Europa
ODIN Europa SMB Fondkommentar februari 2014 Rapportsäsongen präglar aktiekurserna Återhämtning i Europa Veckan som gick Fonden gav under årets andra månad en avkastning på 5,8 procent, vilket är 1,3 procent
Läs merODIN Europa Fondkommentar Januari 2011. Alexandra Morris
ODIN Europa Fondkommentar Januari 2011 Alexandra Morris 2010 och framtidsutsikter t ikt 2010 slutade med en uppgång på 5,1 procent för ODIN Europa. Fondens referensindex sjönk under motsvarande period
Läs merODIN Europa SMB. Fondkommentar februari Rapportsäsongen präglar aktiekurserna. Återhämtning i Europa
ODIN Europa SMB Fondkommentar februari 2014 Rapportsäsongen präglar aktiekurserna Återhämtning i Europa Veckan som gick Fonden gav under årets andra månad en avkastning på procent, vilket är procent under
Läs merSwedbank Investeringsstrategi
Swedbank Investeringsstrategi Oktober 2014 1 Vilken skillnad gör strategisk och taktisk allokering för portföljen? Strategisk allokering (fördelning) Strategisk allokering är det portföljutseende som passar
Läs merCarnegie Investment Bank AB MAKRO SOMMAREN & TURBULENSEN
Carnegie Investment Bank AB MAKRO SOMMAREN & TURBULENSEN BÖRSERNA SKAKAR Allmänt: Sensommarens börsturbulens har medfört att riskläget på marknaderna ökat och investerarsentimentet försämrats. Flera stora
Läs merMakrokommentar. Februari 2014
Makrokommentar Februari 2014 Uppgång i februari Aktiemarknaderna steg i februari och volatiliteten som var hög vid ingången av månaden sjönk till lägre nivåer. VIX-indexet mäter volatiliteten på den amerikanska
Läs merFinansiell månadsrapport Micasa Fastigheter i Stockholm AB juli 2017
Finansiell månadsrapport Micasa Fastigheter i Stockholm AB juli 217 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 6 339 mnkr. Totalt är det en ökning med 36 mnkr sedan förra månaden, 88% av
Läs merODINs veckokommentar
ODINs veckokommentar 11-2014 Veckan som gick Marknaden var bekymrad över kinesisk ekonomi och kreditnivå i veckan, och följde även utvecklingen av konflikten på Krim-halvön. Utvecklingen på utvalda aktiemarknader
Läs merFörändringar i Fondstrategier Stockholm 21 maj Vi säljer JP Morgan US Smaller Companies och köper Fidelity Asian Special Situations.
XL Fondstrategier Förändringar i Fondstrategier Stockholm 1 maj 01 Vi säljer och köper. Varför? Vi ändrar från övervikt i USA till neutral vikt genom att sälja av JP Morgan US Smaller Companies. Sedan
Läs merKonjunkturutsikterna 2011
1 Konjunkturutsikterna 2011 Det går bra i vår omgivning. Hänger Åland med? Richard Palmer, ÅSUB Fortsatt återhämtning i världsekonomin men med inslag av starka orosmoment Världsekonomin växer men lider
Läs merMånadskommentar juli 2016
Månadskommentar juli 2016 Ekonomiska utsikter Stark svensk arbetsmarknad Arbetsmarknadsdata för Sverige visar att arbetslösheten har sjunkit till 6,6% i juni. Svensk arbetsmarknad börjar nu närma sig sin
Läs merVECKOBREV v.44 okt-13
Veckan som gått 0 0,001 Makro 1000 Trots försiktigt positiva signaler från krisländerna i södra Europa kvarstår problemen med höga skuldnivåer och svag utveckling på arbetsmarknaderna. Detta i kombination
Läs mer7 DECEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD TUDELAT USA OCH STARKT EUROPA
7 DECEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD TUDELAT USA OCH STARKT EUROPA I väntan på en närstående räntehöjning i USA är den amerikanska ekonomin tudelad. Arbetsmarknaden utvecklas bra, medan frågetecknen framförallt
Läs merStrategifonderna Coeli Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential. per 30 november 2018
Strategifonderna Coeli Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential per 30 november 2018 Viktig Information. Detta marknadsbrev är enbart ämnad som information och utgör inget erbjudande om eller utfästelse
Läs merAKTIVA FONDPORTFÖLJER Portföljkommentarer
AKTIVA FONDPORTFÖLJER Översikt Aktiva fondportföljer (1 år tillbaka) 22,5 2 17,5 1 12,5 1 7,5 2,5 Förvaltningen sköts av Fondmarknaden.se's investeringskommitté, som har över 50 års samlad erfarenhet från
Läs merHugin & Munin - Weekly Market Briefing
Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 06-2014 Veckan som gick Föregående vecka fick en dålig start då inköpschefernas förväntningsindex i USA föll till den lägsta nivån sedan i maj. Måndag kväll föll
Läs merMånadsbrev mars Anders Åström, Granit Fonder
Månadsbrev mars 2017 Efter en stark start på året har bland annat amerikanska aktier tagit en paus under mars till följd av den ökande oron kring Trumps möjligheter att driva igenom sin politik. Den amerikanska
Läs mer26 OKTOBER, 2015: MAKRO & MARKNAD CENTRALBANKER SÄTTER TONEN
26 OKTOBER, 2015: MAKRO & MARKNAD CENTRALBANKER SÄTTER TONEN Centralbanker fortsätter att vara i fokus. I veckan som gick fick vi se PBOC sänka räntan i Kina och ECB öppnade dörren på vid gavel för utvidgade
Läs merDetta är ingen analys utan endast en förstudie/screening för att bekanta sig med ett antal bolag.
Genomgång av sportmärken Detta är ingen analys utan endast en förstudie/screening för att bekanta sig med ett antal bolag. Varför ett Amerikanskt klädmärke? - Det finns en underliggande tillväxt i sekton.
Läs merInvesteringsaktiebolaget Cobond AB. Kvartalsrapport december 2014
Investeringsaktiebolaget Cobond AB Kvartalsrapport december 2014 INNEHÅLL Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Allmänt om bolaget 6 2 KVARTALSRAPPORT DECEMBER 2014 HUVUDPUNKTER Aktiekursen
Läs merStrategifonderna Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential. per 31 juli 2018
Strategifonderna Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential per 31 juli 2018 Viktig Information. Detta marknadsbrev är enbart ämnad som information och utgör inget erbjudande om eller utfästelse att köpa
Läs merNordic Secondary AB. Kvartalsrapport september 2014
Nordic Secondary AB Kvartalsrapport september 2014 INNEHÅLL Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Allmänt om bolaget 6 Portföljöversikt 7 Marknadskommentar 8 2 KVARTALSRAPPORT SEPTEMBER
Läs merJuni Maj Allokeringsfördelning - Juni Allokeringsfördelning - Maj Jan Rosenqvist, Förvaltningschef
Granit Basfonden Brexit Vid ingången av juni viktade Basfonden ner sin aktieexponering till 25 % från den tidigare nivån på 49 % och kommer fortsätta att minska exponeringen om rådande läge kvarstår. I
Läs merInvesteringsaktiebolaget Cobond AB. Kvartalsrapport juni 2014
Investeringsaktiebolaget Cobond AB Kvartalsrapport juni 2014 INNEHÅLL Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Allmänt om bolaget 5 Marknadskommentar 6 2 KVARTALSRAPPORT JUNI 2014 HUVUDPUNKTER
Läs merHalvårsredogörelse för. Investerum Basic Value 515602-7103. Perioden 2015-02-03 2015-06-30
HALVÅRSREDOGÖRELSE H1 2015 Investerum Basic Value Halvårsredogörelse för Investerum Basic Value Perioden 2015-02-03 2015-06-30 Orgnr 556693-7495 * Styrelsens säte Stockholm * BG 233-3839 * Humlegårdsgatan
Läs merFacit. Makroekonomi NA0133 5 juni 2014. Institutionen för ekonomi
Institutionen för ekonomi Rob Hart Facit Makroekonomi NA0133 5 juni 2014. OBS! Här finns svar på räkneuppgifterna, samt skissar på möjliga svar på de övriga uppgifterna. 1. (a) 100 x 70 + 40 x 55 100 x
Läs merFinansiell månadsrapport AB Familjebostäder maj 2016
Finansiell månadsrapport AB Familjebostäder maj 216 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 4 365 mnkr. Totalt är det är en ökning med 9 mnkr sedan förra månaden, 77% av ramen är utnyttjad.
Läs merSKAGEN m 2. En andel i den globala fastighetsmarknaden
SKAGEN m 2 En andel i den globala fastighetsmarknaden Förvaltarna av SKAGEN m 2 Peter Almström Michael Gobitschek Harald Haukås Vad är SKAGEN m 2? En global aktiefond med syfte att skapa god långsiktig
Läs merMånadskommentar oktober 2015
Månadskommentar oktober 2015 Månadskommentar oktober 2015 Ekonomiska läget Den värsta oron för konjunktur och finansiella marknader lade sig under månaden. Centralbankerna med ECB i spetsen signalerade
Läs mer4 MAJ, 2015: MAKRO & MARKNAD
4 MAJ, 2015: MAKRO & MARKNAD CENTRALBANKERNA I FÖRARSÄTET Veckan som gick präglades av stora rörelser. Vi fick bland annat se den största dagliga nedgången på Stockholmsbörsen sedan oron i oktober förra
Läs merJuni Maj Allokeringsfördelning - Juni Allokeringsfördelning - Maj Jan Rosenqvist, Förvaltningschef
Granit Basfonden Brexit Vid ingången av juni viktade Basfonden ner sin aktieexponering till 25 % från den tidigare nivån på 49 % och kommer fortsätta att minska exponeringen om rådande läge kvarstår. I
Läs merMånadskommentar januari 2016
Månadskommentar januari 2016 Ekonomiska utsikter Centralbanker trycker återigen på gasen Året har börjat turbulent med fallande börser och sjunkande räntor. Början på 2016 är den sämsta inledningen på
Läs mer