Adam Gerge GRUNDARE OCH STYRELSEORDFÖRANDE. Lars Johansson FÖRVALTARE FÖRVALTARE D&G GLOBAL. Johan Oskarsson ANSVARIG INSTITUTIONELL FÖRSÄLJNING

Transkript

1 HALVÅRSRAPPORT 19

2 VÅRA MEDARBETARE Helena Hillström Henrik Didner Adam Gerge Carl Bertilsson Gustaf Setterblad Carl Gustafsson VERKSTÄLLANDE DIREKTÖR GRUNDARE OCH VICE VD GRUNDARE OCH STYRELSEORDFÖRANDE FÖRVALTARE D&G AKTIEFOND FÖRVALTARE D&G AKTIEFOND FÖRVALTARE D&G SMÅBOLAG Kristian Åkesson Henrik Andersson Lars Johansson Carl Granath Henrik Sandell Jessica Eskilsson-Frank FÖRVALTARE D&G SMÅBOLAG FÖRVALTARE D&G GLOBAL FÖRVALTARE D&G GLOBAL FÖRVALTARE D&G SMALL AND MICROCAP FÖRVALTARE D&G SMALL AND MICROCAP FÖRVALTARE D&G US SMALL AND MICROCAP Johan Elmquist Ludvig Löfving Johan Oskarsson Åsa Eklund Monika Jenks Richard Toss MARKNADSCHEF ANSVARIG TREDJEPARTSFÖRSÄLJNING ANSVARIG INSTITUTIONELL FÖRSÄLJNING REGELEFTERLEVNAD REGELEFTERLEVNAD RISKKONTROLL Camilla Karlsson Annica Hammarberg Josefine Sjölund Emma Westlin Forsberg Christian Swaij Tove Åkerrén CHEF ADMINISTRATION ADMINISTRATION ADMINISTRATION ADMINISTRATION ADMINISTRATION ADMINISTRATION Frida Clausén Anna Jonsäll ADMINISTRATION ADMINISTRATION DIDNER & GERGE FONDER AB POSTADRESS Box 08, Uppsala BESÖKSADRESS Dragarbrunnsgatan 45, Uppsala TELEFON TELEFAX E-POST WEBB 2

3 VD Helena Hillström har ordet Jag vill börja med att säga: tack för att du är andelsägare hos oss! Vi gör vårt yttersta för att förvalta det förtroendet på bästa sätt. Stockholmsbörsen har haft en stark utveckling under första halvåret och stannade på en uppgång på,7 procent (inklusive utdelningar). Våra fonder har inte riktigt lyckats slå sina respektive jämförelseindex under inledningen av året, men vi arbetar hårt och uthålligt vidare för att över tid skapa en överavkastning åt er andelsägare. För närmare detaljer om fondernas resultat, se respektive fonds avsnitt i halvårsrapporten. I höst är det 25 år sedan Henrik Didner & Adam Gerge grundade fondbolaget. I dag har nya team tagit över förvaltningen, fonderna blivit fler, företaget utvecklats, men investeringsfilosofin som varit så långsiktigt framgångsrik är exakt densamma. Likaså målsättningen; att med ett rimligt risktagande långsiktigt prestera en avkastning som överträffar relevanta jämförelseindex. Kanske låter det självklart, men för att förverkliga den, behövs förutom djupa kunskaper och insikter om vad som är uthålliga affärsmodeller, också trygghet, passion, tålamod och ännu mer tålamod. En sådan företagskultur har alltid kännetecknat Didner & Gerge. Våra förvaltare har friheten och tryggheten att våga välja vilka bolag de investerar i. Det är alltid den långsiktiga utvecklingen som är i fokus, aldrig hur aktiekurser svänger i jämförelse med index på kortare sikt. Vi är alltid två förvaltare på varje fond vilka också ges möjlighet att bli delägare i fondbolaget. Det skapar fokus på förvaltningen, arbetsro och engagemang. Och inte minst, fondförvaltarna har samma mål som ni sparare; en långsiktigt god avkastning, inget annat. Den juni 19 trädde en ny lagstiftning i kraft. Den bygger på ett EU-direktiv som har till syfte att öka engagemanget hos aktieägare och företagsledning samt motverka kortsiktiga risktaganden i noterade aktiebolag. Det välkomnar vi. Vi agerar alltid utifrån våra fondandelsägares bästa intresse. För oss innebär vårt aktieägarengagemang en möjlighet att på ett ansvarsfullt, långsiktigt och hållbart sätt förvalta och öka värdet av våra fondandelsägares tillgångar. På så sätt kan vi bidra till en långsiktigt sund utveckling av såväl bolagen som finansmarknaden i stort, vilket är mycket viktigt för oss. Som tydligt aktiva och långsiktiga fondförvaltare ser vi aktieägarengagemanget både som en självklarhet och en nödvändighet. Läs gärna mer om hur vi arbetar på Jag är glad att kunna meddela att Linn Hansson är ny fondförvaltare hos Didner & Gerge. Linn kommer att förvalta Didner & Gerge US Small and Microcap tillsammans med Jessica Eskilsson Frank då Carl Bertilsson övergått till att förvalta Didner & Gerge Aktiefond. Linn kommer närmast från Handelsbanken, där hon förvaltat en globalfond och en Japanfond. Slutligen, torsdagen den 21 november kommer vi att ha en andelsägarträff här i Uppsala och samtidigt fira 25-årsjubileum! Varmt välkommen att delta! Vi återkommer med inbjudan när det närmar sig. Jag önskar er en riktigt trevlig fortsättning på sommaren! Helena Hillström, VD INNEHÅLL 2 VÅRA MEDARBETARE / KONTAKT 3 VD HELENA HILLSTRÖM HAR ORDET 4 NÅGRA ORD FRÅN HENRIK DIDNER OCH ADAM GERGE 5 HÅLLBARA INVESTERINGAR 6 D & G AKTIEFOND 8 D & G SMÅBOLAG D & G GLOBAL 12 D & G SMALL AND MICROCAP 14 D & G U.S. SMALL AND MICROCAP 16 FONDERNAS UTVECKLING 18 INVESTERINGSFILOSOFI 19 INFORMATION OM SPARANDE 3

4 Några ord från Henrik Didner & Adam Gerge Året inleddes med en god och stabil börsutveckling. Till slutet av april hade den svenska börsen stigit med 22 procent (inklusive utdelningar). Den dystra utvecklingen från slutet av föregående år med oro för en tydlig konjunkturavmattning övergick i ett lite positivare stämningsläge under första halvåret. Bidragande orsaker till denna omsvängning har varit, inte bara i Sverige, rimligt goda signaler från företagen. De oroar sig för en avmattning, men konstaterar överlag att efterfrågan fortfarande är relativt stabil. De stora centralbankerna, läs amerikanska Fed och ECB i Europa, har även uttalat handlingsberedskap om ekonomierna bromsar in. Prognoserna för tillväxten på global nivå har justerats ner något, men fortfarande förväntas den bli närmare goda 3 procent. Med tanke på den t o m eskalerade handelskonflikten USA Kina, osäkerheten om hur Brexit skall ske, spänningen USA Iran, oron för Turkiets utveckling, inte minst dess medlemskap i NATO samt de lågintensivt pågående konflikterna i Syrien och östra Ukraina är det nästintill förvånande att världsekonomin inte påverkats mer negativt. En positiv tolkning är att konsumenterna i västvärlden har en god framtidstro, de fortsätter att konsumera och att det finns många länder ute i världen vilka sammanlagt blivit allt mer betydande för världsekonomin och som är helt oberörda av de ovan nämnda orosmolnen. Trots att investeringarna i de betydande bil- och olje & gasindustrierna har försvagats hålls investeringarna som helhet uppe på en god nivå. En förklaring kan vara att konsumtionsorienterade industrier, vilka är väldigt många till antal men mindre till storlek, har en hög investeringsnivå. Serviceindustrins ökade andel av ekonomin bidrar också till en jämnare utveckling, så länge konsumenterna fortsätter att handla. President Trumps lite plötsliga avbrott i förhandlingarna med Kina om ett nytt handelsavtal i slutet av april, och kraftigt ökade tullar på i princip all kinesisk export till USA redan i juli medförde att börsutvecklingen i maj blev svag. Efter den chocken återhämtade sig dock börserna i juni, och det nyligen avslutade G mötet i Japan innebar att förhandlingarna återupptas och att höjda tullar tills vidare får vänta. Förväntningarna är att ett avtal kommer att uppnås under året. Uteblir ett avtal, och höga tullar införs på i princip all kinesisk export till USA riskerar vi osäker börsutveckling ett tag framöver. Bankaktier har haft en fortsatt svag utveckling första halvåret. Oron för sanktioner för brott, eller brister i hanterandet av s k penningtvättstransaktioner har tyngt sektorn. Bankernas kostnader är för närvarande betydande för att se till att regelverket följs och sanktionsavgifter utdömda av amerikanska organ kan bli kännbara. USA utövar här s k extraterritorial jurisdiction, dvs USA utövar sin lagstiftning utanför sina gränser. Det står alla länder fritt att göra, men finns ingen internationell överenskommelse blir detta verkningslöst, om det inte råkar vara USA som är det utövande landet. Accepterar inte en bank eller ett företag ett av USA utdömt bötesbelopp kan USA utestänga banken från att handla med dollar, eller sätta företaget på en sanktionslista, innebärande att alla andra företag som gör affärer med ett sådant sanktionslistat företag själva kan bli sanktionslistade. I realiteten innebär detta att banker respektive företag inte kan fortsätta sin verksamhet om de inte accepterar amerikanska bötesbelopp. Även ryska företag har accepterat amerikanska bötesbelopp. USA delar numera ofta med sig av bötesbeloppen till andra berörda länder, så fick t ex Sverige del av Telias bötesbelopp häromåret. Motståndet, eller kanske rättare sagt irritationen över USAs agerande har därför minskat. De gör ju jobbet, och objektivt sett får de nog normalt anses ha rätt i de processer de driver. Bankernas resultat, korrigerat för penningtvättskostnader, är dock relativt stabila. Uppstickare på t ex bolånemarknaden har hittills attraherat små volymer. Viss press på bankernas räntemarginaler på bolån har dock skett. I det låga ränteläge som åtminstone nu förväntas råda under lång tid kan konstateras att många medelstora bolag som de senaste åren haft god vinsttillväxt har belönats med relativt höga värderingar och medföljande höga förväntningar på fortsatt god vinsttillväxt. Samtidigt har en del större bolag i sektorer där vinsttillväxten inte varit lika stark, bl a i bank och en del verkstadsbolag, fått lite försiktigare värderingar som lite mera tycks ta höjd för en lite svagare konjunktur. En del av de medelstora bolagen kanske kan bli mera attraktiva igen om sådana värderingskillnader kan minska något framgent. Som vanligt måste man i urvalsprocessen väga samman framtidsutsikter och värdering i ett lite längre perspektiv. Uppsala juli 19 Henrik Didner och Adam Gerge 4

5 Hållbara investeringar Didner & Gerge väljer att investera i bolag som agerar ansvarsfullt och långsiktigt hållbart. Vår grundsyn är att ett välskött bolag är ett bolag som respekterar internationella överenskommelser och normer, vad gäller mänskliga rättigheter, arbetsvillkor, miljö och korruption. Vi har alltid ett långsiktigt perspektiv när vi investerar och strävar efter att hitta bolag som inser vikten av att hushålla med resurser och minimera risker. För oss är det viktigt att göra ansvarsfulla investeringar och vi skaffar oss därför kunskap om hur bolagen i våra fonder arbetar med hållbarhet. Vi ser gärna att hållbarhet är en central del i bolagets strategi och att det finns ett långsiktigt perspektiv i dessa frågor. Utgångspunkten i investeringsfilosofin för samtliga Didner & Gerges fonder är att hitta välskötta bolag med stabil ledning och ägare samt långsiktigt hållbara affärsmodeller vilket också är en bra grogrund för hållbarhet i förvaltningen. Vad gäller bolagsstyrningsfrågor utvärderar vi delar såsom styrelsens sammansättning och ersättnings/incitamentsprogram samtidigt som vi gärna deltar i valberedningar där möjlighet finns och andra direktpåverkade åtgärder. Sociala frågor såsom hur bolaget arbetar med arbetsmiljöfrågor, de anställdas säkerhet, möjlighet till fortbildning, upprättande av policys och personalomsättning är också något som förvaltarna integrerar i sin analys av bolaget. Detta är viktigt ur ett hållbarhetsperspektiv, men även för att minimera de finansiella risker som kan uppkomma om företaget inte sköter sig på dessa punkter. Vad gäller bolagens arbete med miljöfrågor så ser angreppsättet från förvaltarna olika ut beroende på vilken bransch och verksamhet det handlar om. Genom exempelvis exkludering av fossila bränslen så undviker vi per automatik att investera i de företag som producerar fossila bränslen och som allmänt sett också anses ha stor direkt negativ klimatpåverkan. Men det finns givetvis många andra miljöområden som förvaltarna tar hänsyn till. Dessutom är det så att företag som inte direkt producerar fossila bränslen kan göra ett stort klimatavtryck. I de fallen kan delen i analysen handla om hur bolaget rapporterar sina utsläpp och i vilken mån man når uppsatta mål. Även i detta fall är den finansiella risken med att inte ta med dessa frågor i analysen stor och därmed en viktig del i förvaltarnas totala analys av investeringens framtida möjligheter och risker. Genom att initiera dialog med bolag vi investerat i, kan vi påverka bolagen positivt för att utveckla och förbättra sitt hållbarhetsarbete. Dialogen kan ske direkt via oss eller via tredje part i samarbete med andra investerare. För oss är det även viktigt att ha en god insikt i hur styrelsearbetet fungerar. Ett sätt att göra det är att vi engagerar oss i bolagens valberedningar, samt närvarar och röstar på bolagsstämmor i enlighet med fondbolagets principer för aktieägarengagemang. Som komplement till den egna analysen av bolagen anlitar vi ett externt bolag, ISS-ESG, för att genomföra hållbarhetsscreeningar på fondportföljerna. Via denna tjänst får vi information om hur bolagen följer internationella normer och överenskommelser från exempelvis FN, EU, OECD och ILO och eventuella överträdelser av dessa normer. I denna screening omfattas efterlevnad av globala normer för miljöskydd, mänskliga rättigheter, arbetsstandarder och antikorruption. Exempel på frågor som omfattas vad gäller miljöområdet kan vara hur bolaget använder icke förnybara resurser eller underlåtenhet att förhindra allvarlig miljöförstöring. Exempel på frågor som omfattas vad gäller mänskliga rättigheter kan vara otillräckligt konsumentskydd, överträdelser av hälso- och säkerhetsnormer eller överträdelser av ursprungsbefolkningars rättigheter. Exempel på frågor som omfattas vad gäller arbetsrätt kan vara att bryta mot rätten till föreningsfrihet, diskriminering eller barnarbete. Vad gäller antikorruption så omfattas frågor bl.a. kring mutor och utpressning. Om ett bolag har en bekräftad normöverträdelse kommer vi i första hand att inleda en dialog med bolaget kring denna fråga. Vi kan dels inleda en dialog själva direkt med bolaget eller så gör vi det via extern part i samarbete med andra investerare. Om vi inte Besök gärna fondkollen.se! ser någon förändringsvilja eller bedömer att bolaget inte kommer att komma tillrätta med problemet kommer innehavet att avyttras. Via screeningen får vi dessutom information om huruvida någon del av bolagens omsättning beräknas komma från verksamheter som tobak, vapen, alkohol, kommersiell spelverksamhet, pornografi eller fossila bränslen. Ingen av fonderna investerar i bolag som är involverade i kontroversiella vapen, exempelvis kärnvapen, landminor eller klusterbomber. Ingen fond investerar heller i bolag som får sina intäkter från kommersiell spelverksamhet, pornografi, utvinning av fossila bränslen eller produktion av tobak. Swesif Fondbolaget är medlemmar i Swesif (Sweden s Sustainable Investment Forum) som är ett oberoende, icke-vinstdrivande forum för organisationer som arbetar med hållbara investeringar i Sverige. Verksamheten syftar till att öka kunskapen och intresset för hållbara och ansvarsfulla investeringar hos olika typer av intressenter, exempelvis kapitalförvaltare, politiker och företagsledningar. Swesif har tagit fram hållbarhetsprofilen, vilket är ett standardiserat informationsblad som är ett komplement till fondfaktabladen och beskriver fondens arbete med hållbarhetsfrågor. Fondernas hållbarhetsprofiler går att finna på vår hemsida se, på flertalet fondplattformar samt på www. hallbarhetsprofilen.se. UNPRI Didner & Gerge Fonder undertecknade år 14 FN-initiativet PRI:s sex principer som innebär att fondbolaget åtar sig att inkludera miljö-, samhälls- och ägarstyrningsaspekter i vårt investeringsarbete och i vår roll som ägare. Mer information om UNPRI och redovisning av vår rapportering till UNRPI finns att läsa på vår hemsida Fondkollen.se är en sida som drivs av Fondbolagens Förening och syftar till att ge enkel och saklig information om att spara i fonder. Fond kollen.se uppmuntrar sparare att se över sina fonder med hjälp av konkreta exempel, utvärderingsverktyg, filmer och tips. Fondkollen.se vill hjälpa sparare att fatta medvetna beslut om sitt fondsparande, både vad gäller premiepensionen och privat sparande. Fondbolagens Förening är en branschorganisation med syfte att tillvarata fondspararnas och fondbolagens intressen. En av föreningens uppgifter är att sprida information om fondsparandet till privatpersoner. 5

6 DIDNER & GERGE 40 Avkastning 19:06 30 Aktiefond 16,7%,7% 0 Fonden Didner & Gerge Aktiefond steg med 16,7 procent första halvåret 19 jämfört med,7 procents uppgång för SIX Return. Fonden utvecklades därmed 4 procentenheter sämre än sitt jämförelseindex. Fonden hade under perioden ett nettoutflöde på 2,9 miljarder kronor. Större innehav Fondens största innehav var vid halvårsskiftet Volvo, SKF, Nordea, Danske Bank och Indutrade. Volvo verkar inom en rad konjunkturkänsliga områden med tillverkning och försäljning av lastbilar, bussar, anläggningsmaskiner samt båt- och industrimotorer. Koncernen har under lång tid omstrukturerat och effektiviserat verksamheten med störst fokus på lastbilsdivisionen vilket har gett goda resultat. Volvo har också ökat sin eftermarknadsaffär vilket är positivt för både marginalnivån samt för stabiliteten i verksamheten. De historiskt sett kraftigt cykliska marknaderna inom både lastvagnar och anläggningsmaskiner har varit starka en längre tid och leveranserna ligger på höga nivåer. Den starka efterfrågan medförde vissa svårigheter att kunna leverera under fjolåret, vilket höll tillbaka vinstutvecklingen. Under 19 och därefter förväntar sig marknaden att det bör bli en viss inbromsning, men fortsatt höga nivåer överlag. Bolagets ledning säger sig vara väl förberedd på en nedgång i efterfrågan och vill bevisa att de klarar av att hålla uppe marginalerna bättre än vad bolaget lyckats med vid tidigare inbromsningar. Nordea är Nordens största bank. De har haft en svag intäktsutveckling de senaste åren, delvis på grund av låga räntenivåer, men även andra faktorer har spelat in som exempelvis låg kundnöjdhet och att de valt att lämna vissa områden och geografier för att minska risken i banken. Bankens nya ordförande har fokus på att få ordning på kostnaderna och skärpa resultatansvaret i organisationen. Ger detta effekt har aktien en attraktiv värdering. Aktien ger även en god direktavkastning. Danske Bank är Danmarks största bank med viss verksamhet i bland annat Sverige, Norge och Finland. Danske Bank har sedan finanskrisen haft en lång uppryckningsperiod där de förbättrat resultatet och renodlat verksamheten. Tyvärr överskuggas detta helt av att bankens numera stängda estländska filial har blivit utnyttjad för penningtvätt vilket kan komma att innebära stora bötesbelopp för banken. Denna osäkerhet har påverkat aktiekursen mycket negativt under 18 och 19. Även bankens resultat i början på 19 har varit otillfredsställande. Aktien handlas till en mycket låg värdering, främst tills följd av den oro som finns kring kommande bötesbelopp. SKF är ett av världens ledande bolag inom kullager, tätningar och smörjsystem. SKF möter konkurrens från lågkostnadsaktörer och måste hela tiden utveckla sitt produktutbud för att bibehålla sin marginalnivå. Värderingen på aktien är lägre än för många andra svenska verkstadsbolag. Bolaget och dess ledning jobbar hårt med att förbättra bolaget sedan en tid. Indutrade är ett teknikhandelsbolag som uppvisat god vinsttillväxt över tid. Den främsta drivaren av bolagets vinster har varit att de har lyckats göra många fina förvärv till en relativt låg värdering. Historiskt sett har bolaget främst varit verksamt i Norden men de senaste åren har det ökat sin exponering mot övriga Europa. VD:n måste visa att Indutrade kan fortsätta att förvärva bra bolag till rimliga priser, och då har aktien goda möjligheter att fortsätta utvecklas väl över tid. Större förändringar i innehaven Fonden har nettoköpt aktier i framför allt Securitas, Epiroc och ABB. Fonden har minskat innehaven i Handelsbanken, Nibe och Veoneer och sålt samtliga aktier i Swedbank och Volkswagen. Enligt fondbestämmelserna har fonden rätt att handla med optioner, terminer och likartade finansiella instrument samt rätt att låna ut värdepapper. Ingen av dessa möjligheter har utnyttjats under perioden. Enskilda innehavs utveckling Bland de bolag som har bidragit positivt till fondens utveckling under det första halvåret kan nämnas Nibe, Volvo och SKF. Bland de bolag som har bidragit negativt till fondens utveckling det första halvåret kan nämnas Attendo och Danske Bank. Gustaf Setterblad & Carl Bertilsson Genomsnittlig årlig avkastning sedan start 15,7% Fonden Avkastning D & G Aktiefond 19 ( ) 16,7%,7% 2 år* ( ) -1,2% 6,8% 5 år* ( ) 7,0%,1% Sedan start* (9421) 15,7% 11,6% * årligt genomsnitt Övrig information Fonden startade Förvaltare Gustaf Setterblad Carl Bertilsson Jämförelseindex SIX Return Bankgiro PPM-nummer största nettoköp Mkr Securitas (SE) Epiroc B (SE) 416 ABB (CH) 360 Dometic Group (SE) 319 ÅF Pöyry (SE) största nettosälj Mkr 11,6% Volkswagen Pref (DE) Handelsbanken A (SE) 721 Nibe Industrier (SE) 561 Veoneer SDB (US) 455 Indutrade (SE) 372 6

7 DIDNER & GERGE AKTIEFOND Finansiella instrument * Antal Kurs ** Värde Mkr % Finansiella instrument * Antal Kurs ** Värde Mkr % DAGLIGVAROR 4,1 AAK (SE) , ,8 4,1 FINANS 21,9 Nordea (FI) , ,5 7,2 Danske Bank (DK) , ,6 5,9 Handelsbanken A (SE) , ,7 4,8 SEB A (SE) , ,4 4,0 HÄLSOVÅRD 5,1 Lifco (SE) , ,8 4,6 Attendo (SE) ,26 179,8 0,5 INDUSTRIVAROR & TJÄNSTER 54,2 Volvo B (SE) , ,7 8,6 SKF B (SE) , ,1 7,4 Sandvik (SE) , ,4 4,9 Atlas Copco B (SE) , ,3 4,7 Indutrade (SE) , ,3 4,7 Nibe Industrier (SE) , ,4 4,7 Trelleborg (SE) , ,5 4,7 Hexpol (SE) , ,6 4,1 Securitas (SE) , ,7 3,0 Epiroc B (SE) , ,2 2,8 Loomis (SE) , 583,7 1,5 ABB (CH) ,00 376,4 1,0 Beijer Alma (SE) ,60 336,3 0,9 ÅF Pöyry (SE) , 285,6 0,8 Nolato (SE) ,50 177,1 0,5 Epiroc A (SE) ,68 29,0 0,1 SÄLLANKÖPSVAROR & TJÄNSTER 8,4 Husqvarna B (SE) ,00 86, ,7 4,5 Autoliv SDB (US) ,00 656, ,3 2,7 SÄLLANKÖPSVAROR & TJÄNSTER forts. Dometic Group (SE) ,00 92,98 330,1 0,9 Husqvarna A (SE) ,00 86,60 159,7 0,4 Veoneer SDB (US) ,00 160,05 8,5 0,0 Summa finansiella instrument ,2 93,8 Övriga tillgångar och skulder netto 2 347,8 6,2 FONDFÖRMÖGENHET ,0 0,0 * Samtliga finansiella instrument är överlåtbara värdepapper upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES. ** Värdepapperna värderas med senaste marknadsvärde (normalt senaste betalkurs). BALANSRÄKNING TILLGÅNGAR, Mkr Finansiella instrument överlåtbara värdepapper , ,9 Bankmedel och övr. likvida medel 2 274, ,5 Övriga tillgångar (sålda värdepapper) 133,0 17,2 Summa tillgångar , ,6 SKULDER, Mkr Uppl. kostnader och förutbet. intäkter 37,6 45,6 Övriga skulder (köpta värdepapper) 21,7 0 Summa skulder 59,3 45,6 FONDFÖRMÖGENHET, Mkr ,0 44 7,0 Fondens utveckling 19: Fondförmögenhet, Mkr Andelsvärde, kr 2 719, , , , , , 1 694, , 1 082, ,48 Antal andelar, milj st 13,944 15,039 16,639 16,249 15,864 16,068 14,029 11,902,8 11,318 Utdelning, kr ,41,64 12,85 Totalavkastning, % 16,66-16,31 9,87 15,81 8,55 19,01 28,48 25,97-16,24 29,50 SIX Return (inkl utd), %,67-4,41 9,47 9,65,40 15,81 27,95 16,49-13,51 26,70 OMX Stockholm, % 16,9-7,67 6,41 5,83 6,59 11,86 23, 12,00-16,69 23,05 Omsättning Omsättningshastighet, ggr 1 0, 0,23 0,19 0,25 0,29 0,25 0,27 0,28 0,51 0,43 Kostnader (senaste 12 mån) Förvaltningsarvode, % 1,21 1,22 1,22 1,22 1,22 1,22 1,22 1,22 1,22 1,22 Transaktionskostnader, Mkr 2 5,7 6,2 7,3 5,7 6,6 6,6 8,0 5,4 8,2 7,6 Transaktionskostnader, % av omsättning 2 0,03 0,03 0,04 0,03 0,03 0,04 0,06 0,07 0,06 0,07 Analyskostnader, Mkr ,0 1,8 1,8 Årlig avgift, % 1,21 1,22 1,23 1,23 1,23 1,22 1,22 1,22 1,22 1,22 Risk och avkastningsmått (senaste 24 mån) Totalrisk D&G Aktiefond, % 17,77 13,25 11,58 15,35 14,39,45 14,08,16 21,77 28,91 Totalrisk för SIX Return, % 14,60 11,,58 14,91 13,72 9,31 11,69 15,49 17,33 19,90 Aktiv risk, % 5,50 4,55 3,73 4,32 4,57 4,41 5,72 6,54 5,86 11,19 1 Omsättningshastighet definieras som fondens sammanlagda försäljning av aktier (om det är mindre än summa köp) dividerat med genomsnittlig fondförmögenhet (månadsvis beräknat). 2 Analyskostnader har tidigare ingått i transaktionskostnader, mellan redovisas de separat och 18 tas kostnaden av fondbolaget. 7

8 DIDNER & GERGE 40 Avkastning 19:06 30 Småbolag 0 17,9% Fonden 24,6% Didner & Gerge Småbolagsfond steg med 17,9 procent under det första halvåret. Jämförelseindex - Carnegie Small Cap Return Sweden steg med 24,6 procent. Fonden utvecklades därmed 6,7 procentenheter sämre än index. Fonden hade under perioden ett nettoutflöde på miljoner kronor. Större innehav Fondens största innehav var vid halvårsskiftet Husqvarna, Lagercrantz, Securitas, Trelleborg och Lifco. Husqvarna är ett världsledande företag inom utomhusprodukter som motorsågar och gräsklippare. Vi bedömer att bolagets vinstutveckling befinner sig vid en inflektionspunkt efter det omstruktureringsarbete som genomfördes under föregående år. Rörelsemarginalen har potential att tydligt förbättras över tid. Därutöver bedömer vi att Husqvarna har en globalt stark position inom robotgräsklippare samt att försäljningspotentialen här är betydande. Lagercrantz har länge varit ett innehav för fonden. Bolaget är en teknikkoncern inom elektronik, el och kommunikation. Både den organiska försäljningstillväxten samt vinsttillväxten har utvecklat sig mycket positivt och är ett resultat av en god marknadsutveckling samt ett långsiktigt förbättringsarbete som nu visar sig i siffrorna. Securitas erbjuder sina globala kunder traditionella bevakningstjänster men även i allt större omfattning digitala säkerhetslösningar. Vi bedömer att bolaget ligger i säkerhetsbranschens framkant vad gäller utveckling av sitt erbjudande inom säkerhetslösningar. Försäljningen av säkerhetslösningar och elektronisk säkerhet utgör cirka procent av koncernens totala försäljning. I takt med att denna andel växer bedömer vi att både lönsamhet och konkurrensfördelar kommer att stärkas. Trelleborg är en industrikoncern med fokus på polymerteknik och materialteknik i delsegment inom en rad olika branscher. Några av dessa slutmarknader, bland annat jordbrukssektorn och olja- och gassektorn, har under senare tid uppvisat en svagare efterfrågan medan andra slutmarknader, till exempel flygindustrin och medicinteknik visat på en god efterfrågan. Koncernen bedöms fortfarande ha starka marknadspositioner i sina utvalda segment. Aktiekursutvecklingen har påverkats negativt av marknadens oro kring en försvagning av industrikonjunkturen. Samtidigt fortsätter bolagsledningens långsiktiga operationella fokus att ligga på att förbättra och utveckla sina verksamheter. Lifco är en global koncern som utvecklar lönsamma och marknadsledande nischverksamheter. Koncernen har en decentraliserad struktur med ett 0-tal fristående dotterbolag och har ett tydligt fokus på lönsamhet och tillväxt via förvärv. En stor del av bolagets verksamhet är hänförlig till dentalmarknaden där Lifco är en ledande leverantör i Norden samt Centraleuropa. Andra viktiga områden är fjärrstyrda rivningsrobotar samt verktyg till grävmaskiner och kranar. Samtliga affärsområden har uppvisat en mycket god omsättnings- och resultattillväxt. Större förändringar i innehaven De största nettoköpen har under det första halvåret skett i Ambea, Karnov Group, Kojamo, Fagerhult och Atea. De största nettoförsäljningarna har skett i Nibe, Sydbank, Balder, Husqvarna och Hoist. Under det senaste kvartalet deltog Småbolagsfonden i börsintroduktionen av Karnov Group. Bolaget är en leverantör av affärskritisk information inom bland annat juridik, skatt och revision och har verksamhet i Danmark och i Sverige. Distributionen av informationstjänsterna sker främst digitalt och bolaget har en stark marknadsposition. Även belysningsföretaget Fagerhult är ett nytt innehav i portföljen. Bolaget utvecklar, tillverkar och marknadsför belysningsprodukter och har verksamheter i ett 30-tal länder. Fonden deltog även i Ambeas företrädesemission som var en delfinansiering av förvärvet av Aleris omsorgsverksamheter i Sverige, Danmark och Norge som annonserades förra året. Enligt fondbestämmelserna har fonden rätt att handla med optioner, terminer och likartade finansiella instrument samt rätt att låna ut värdepapper. Ingen av dessa möjligheter har utnyttjats under perioden Genomsnittlig årlig avkastning sedan start Avkastning 22,2%,5% Fonden D & G Småbolag 19 ( ) 17,9% 24,6% 2 år* ( ) 4,0%,6% 5 år* ( ) 13,2% 15,5% Sedan start* (081223) 22,2%,5% * årligt genomsnitt Övrig information Fonden startade Förvaltare Carl Gustafsson, Kristian Åkesson Jämförelseindex CSRX Sweden Bankgiro PPM-nummer största nettoköp Mkr Ambea (SE) 114 Karnov Group (SE) 96 Kojamo (FI) 90 Fagerhult (SE) 47 Atea (NO) 38 5 största nettosälj Mkr Nibe Industrier (SE) 416 Sydbank (DK) 236 Balder B (SE) 215 Husqvarna B (SE) 183 Hoist (SE) 179 Enskilda innehavs utveckling De bolag som gett det största bidraget till fondens utveckling har varit Lagercrantz, Husqvarna, Lifco, THQ-Nordic och Kojamo. Bland de innehav som utvecklats mindre bra kan nämnas Ambea, Attendo, Mekonomen, Veoneer och Sydbank. Carl Gustafsson & Kristian Åkesson 8

9 DIDNER & GERGE SMÅBOLAG Finansiella instrument * Antal Kurs ** Värde Mkr % Finansiella instrument * Antal Kurs ** Värde Mkr % DAGLIGVAROR 5,2 Schouw & Co. (DK) ,55 446,9 3,5 Kopparbergs Bryggeri (SE) , 5,4 1,6 FASTIGHET 8,2 Hembla (SE) ,00 418,9 3,3 Kojamo (FI) ,57 414,4 3,3 NP3 Fastigheter (SE) ,60 9,6 1,7 FINANS 8,1 Sbanken (NO) ,23 460,6 3,6 Storebrand (NO) ,91 268,6 2,1 Sydbank (DK) ,03 198,5 1,6 Volati (SE) ,65 2,7 0,8 HÄLSOVÅRD,7 Lifco (SE) ,50 583,1 4,6 Ambea (SE) ,50 531,6 4,2 Recipharm (SE) ,40 243,3 1,9 INDUSTRIVAROR & TJÄNSTER 37,6 Securitas (SE) ,90 780,8 6,2 Trelleborg (SE) ,85 651,8 5,1 Coor Service Management (SE) ,80 490,7 3,9 Hexpol (SE) ,65 354,2 2,8 Indutrade (SE) ,80 323,9 2,6 Bufab (SE) ,60 322,2 2,5 ÅF Pöyry (SE) , 319,6 2,5 Sweco B (SE) ,80 316,4 2,5 Nolato (SE) ,50 306,5 2,4 Beijer Alma (SE) ,60 251,1 2, Elanders (SE) ,00 238,7 1,9 VBG (SE) ,00 176,1 1,4 Rejlers (SE) , 135,5 1,1 Robit (FI) ,57 47,2 0,4 Fagerhult (SE) ,50 46,4 0,4 Nibe Industrier (SE) ,95 1,9 0, INFORMATIONSTEKNOLOGI 15,7 Lagercrantz (SE) ,60 837,5 6,6 THQ Nordic (SE) ,80 503,2 4, Atea (NO) ,24 3,5 2,5 Vitec (SE) ,00 242,1 1,9 Karnov Group (SE) ,00 92,3 0,7 HiQ International (SE) ,40 6,4 0,1 SÄLLANKÖPSVAROR & TJÄNSTER 11,8 Husqvarna B (SE) ,86 846,5 6,7 Mekonomen (SE) ,35 386,2 3,1 Veoneer SDB (US) ,05 162,5 1,3 Byggmax (SE) ,06 95,2 0,8 Summa finansiella instrument ,7 97,4 Övriga tillgångar och skulder netto 330,9 2,6 Fondförmögenhet ,6 0 * Samtliga finansiella instrument är överlåtbara värdepapper upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES förutom Kopparbergs Bryggeri som handlas på NGM Nordic MTF och THQ Nordiq som handlas på First North ** Värdepapperna värderas med senaste marknadsvärde (normalt senaste betalkurs). BALANSRÄKNING TILLGÅNGAR, Mkr Finansiella instrument överlåtbara värdepapper , ,0 Bankmedel och övr. likvida medel 343,8 852,1 Övriga tillgångar (sålda värdepapper) 5,3 46,7 Summa tillgångar , ,8 SKULDER, Mkr Uppl. kostnader och förutbet. intäkter 14,5 17,6 Övriga skulder (köpta värdepapper) 3,8 11,6 Summa skulder 18,3 29,1 FONDFÖRMÖGENHET, Mkr , ,7 Fondens utveckling 19: Fondförmögenhet, Mkr Andelsvärde, kr 798,25 677,31 730,92 668,23 586,02 446,67 378,45 266,75 226, 265,63 Antal andelar (milj st) 15,860 17,723,5 19,916 16,563 15,260 16,922 6,572 4,648 5,397 Utdelning, kr ,95 5,72 0 Totalavkastning, (%) 17,85-7,33 9,38 14,03 31, 18,03 41,87,69-13,04 28,60 CSRX, (%) 24,62-0,17 8,82 12,18 30,07 21,56 36,63 12,65-13,24 30,64 Omsättning Omsättningshastighet, ggr 1 0,19 0,27 0,27 0,21 0,47 0,35 0,12 0,35 0,96 1,18 Kostnader (senaste 12 mån) Förvaltningsarvode, % 1,39 1,40 1,40 1,40 1,40 1,40 1,40 1,40 1,40 1,40 Transaktionskostnader, Mkr 2 4,2 6,3 6,2 4,7 5,1 2,6 3,0 1,0 2,7 3,6 Transaktionskostnader, % av omsättning 2 0,06 0,07 0,07 0,08 0,07 0,05 0,08 0,07 0,11 0, Analyskostnader, Mkr ,0 0,3 0,2 Årlig avgift, % 1,39 1,40 1,41 1,40 1,40 1,40 1,40 1,39 1,41 1,40 Risk- och avkastningsmått (senaste 24 mån) Totalrisk D&G Småbolag, % 13,89 12,24 12,35 14,28 11,43,73 14,00 18,57,64 25,43 Totalrisk för CSRX, % 13,01 11,48 12,88 16,97 15,13 11,74 12,56 16,02,37 23,03 Aktiv risk, % 4,84 4,04 2,95 6,31 6,60 5,29 6,92 6,96 5,85 7,25 1 Omsättningshastighet definieras som fondens sammanlagda försäljning av aktier (om det är mindre än summa köp) dividerat med genomsnittlig fondförmögenhet (månadsvis beräknat). 2 Analyskostnader har tidigare ingått i transaktionskostnader, mellan redovisas de separat och 18 tas kostnaden av fondbolaget. 9

10 DIDNER & GERGE 40 Avkastning 19:06 30 Global 18,2% 21,7% 0 Fonden Didner & Gerge Global steg med 18,2 procent under första halvåret 19. Världsindex har under motsvarande period ökat med 21,7 procent i svenska kronor mätt. Under andra halvåret 18 såg vi fallande marknader och ökad oro för handelskrig. I spåren av pågående handelskrig passade både Kina och USA på att stimulera de inhemska ekonomierna. Första halvåret 19 innebar bl.a. till följd av detta en spegelvänd bild då i princip alla sektorer, på alla marknader uppvisat positiv avkastning, vilket är ganska ovanligt. Fonden hade under första halvåret 19 ett nettoutflöde på 435 miljoner kronor. Större förändringar i innehaven Under första halvåret har inga nya innehav tillkommit portföljen. Vi har ökat våra investeringar i ett antal av existerande innehav, som exempelvis Activision Blizzard, Mandom och Fairfax India. På den andra sidan har två bolag utgått ur portföljen. I början av året såldes kvarvarande aktier i Spectris. Ett bud på Oaktree Capital från ett annat av portföljens innehav, Brookfield Asset Management, innebar den största förändringen under första halvåret. I övrigt har vi sålt av aktier i bland annat Carl Zeiss Meditec och B3 efter starka kursuppgångar. Enskilda innehavs utveckling Bland de positiva bidragsgivarna till fondens utveckling under perioden hittar vi främst några av fondens mer tillväxtmarknadsrelaterade bolag som SER Educacional, B3 och Ashmore, men även bolag med stark ESG koppling som VF Corp (hållbar konsumtion) Xylem (vatten) och Brookfield Renewable Partners (förnyelsebar energi) gick starkt. Fonden har framförallt påverkats negativt av Jain Irrigation, Veoneer samt Mandom. Jain Irrigations kursnedgång är starkt kopplat till vad bolaget försöker avhjälpa. Med temperaturer uppemot 50 grader i delar av de viktiga jordbruksområdena i Indien har Jains kunder (jordbrukare) fått se stora skördar gå förlorade och tappat inkomst. Detta är ironiskt nog en stor drivkraft för Jains automatiska bevattningslösningar på lång sikt (för att minska beroendet av monsunregnen), men det är besvärligt i det korta perspektivet då lantbrukare inte får kassaflöde och ens kan påbörja investeringen i mikrobevattning. Kombinerat med en något ansträngd balansräkning har detta lett till en svag aktiekurs. Viktiga innehav Kanadensiska sak-och återförsäkringsbolaget Fairfax Financial i dagens form bildades Vi har ägt Fairfax sedan fondens start och bolaget har under den tiden ytterligare vässat sin försäkringsverksamhet, expanderat i Asien, Europa och Östeuropa. Bolagets övergripande mål är att uppnå en hög avkastning på investerat kapital och bygga långsiktigt aktieägarvärde något vi anser ligga i linje med Globalfondens uppdrag. Israeliska Check Point Software är ledande inom marknaden för nätverkssäkerhetslösningar och dess strategi är att tjänster som gör det möjligt för företagen att ha större säkerhet och flexibilitet för att skydda kritisk information och IT-nätverk. Marknaden för IT-säkerhet växer kraftigt i och med att fler och fler hot och incidenter härrörande från sofistikerad internetbaserad kriminell verksamhet som företag utsätts för. Få företag kan växa snabbare än BNP över en hel konjunkturcykel med en rörelsemarginal kring 50%. Brookfield Asset Management är en alternativ tillgångsförvaltare med över 365 miljarder dollar i förvaltat kapital. Med sitt 1-åriga arv som ägare och operatörer av olika fonder investerar de i långsiktiga, högkvalitativa tillgångar och företag i mer än 30 länder runt om i världen. BAM investerar exempelvis i fastigheter, infrastruktur och förnyelsebar energi. Brasilianska B3 tillhandahåller finansmarknadsinfrastruktur som exempelvis elektroniska handelsplattformar och clearingsystem för både marknadsnoterade instrument liksom OTChandlade instrument. Bolaget driver bland annat den brasilianska börsen Bovespa. Det amerikanska verktygsföretaget Snap-on är en globalt ledande tillverkare av verktyg, utrustning och diagnostiska lösningar för professionella tekniker inom framförallt bilindustrin. Affärsmodellens viktiga styrkor inkluderar Genomsnittlig årlig avkastning sedan start [ ] Avkastning 14,5% 14,7% Fonden D & G Global 19 ( ) 18,2 % 21,7% 2 år*( ) 9,9% 13,5% 5 år* ( ) 12,6% 13,3% Sedan start* (1928) 14,5% 14,7% * årligt genomsnitt Övrig information Fonden startade Förvaltare Henrik Andersson, Lars Johansson Jämförelseindex MSCI ACWI TR Net i SEK Bankgiro PPM-nummer största nettoköp Mkr Activision Blizzard (US) 63 Autoliv SDB (US) 59 Mandom Corp (JP) 42 Bunzl (GB) 38 Fairfax India (CA) 25 Största nettosälj Mkr Oaktree Capital (US) 338 Spectris (GB) 7 Carl Zeiss Meditec (DE) 98 Markel (US) 66 B3 (BR) 47 starka varumärken (exempelvis Bahco), ett starkt distributionssystem, ett brett produktutbud och en stark företagskultur som betonar innovation och kontinuerlig förbättring. Henrik Andersson & Lars Johansson

11 DIDNER & GERGE GLOBAL Finansiella instrument * Antal Kurs ** Värde Mkr % Finansiella instrument * Antal Kurs ** Värde Mkr % DAGLIGVAROR 2,7 Mandom Corp (JP) ,58 217,8 2,7 FINANS 34,9 Fairfax Financial (CA) ,85 504,2 6,2 Brookfield Asset Management (CA) ,13 367,0 4,5 Markel (US) ,41 331,6 4,1 Prudential (GB) ,23 329,6 4,1 B3 (BR) ,42 317,7 3,9 Ashmore Group (GB) ,90 299,5 3,7 Wendel (FR) ,44 285,2 3,5 Fairfax India (CA) ,87 221,9 2,7 Value Partners (KY) ,19 170,3 2,1 HÄLSOVÅRD 14,2 Fresenius Medical Care (DE) ,62 291,8 3,6 Centene (US) ,60 289,6 3,6 Gilead Sciences (US) ,34 289,0 3,6 Carl Zeiss Meditec (DE) ,31 279,8 3,5 INDUSTRIVAROR & TJÄNSTER 11,5 Snap-on (US) ,18 337,5 4,2 Bunzl (GB) ,03 318,5 3,9 Xylem (US) ,53 230,9 2,9 Jain Irrigation (IN) ,48 40,0 0,5 INFORMATIONSTEKNOLOGI 16,7 Check Point Software (IL) ,46 376,1 4,6 Nexon (JP) ,51 322,8 4,0 Activision Blizzard (US) ,40 292,5 3,6 Nomura Research Institute (JP) ,72 223,3 2,8 Salesforce.com (US) ,61 139,7 1,7 KRAFTFÖRSÖRJNING 4,0 Brookfield Renewable Partners (BM) ,82 3,3 4,0 SÄLLANKÖPSVAROR & TJÄNSTER 11,3 SER Educacional (BR) ,49 317,5 3,9 VF (US) ,46 283,7 3,5 Autoliv SDB (US) ,80 216,7 2,7 Veoneer SDB (US) ,05 96,0 1,2 Summa finansiella instrument 7 7,5 95,3 Övriga tillgångar och skulder netto 378,3 4,7 FONDFÖRMÖGENHET 8 088,8 0,0 * Samtliga finansiella instrument är överlåtbara värdepapper upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES. ** Värdepapperna värderas med senaste marknadsvärde (normalt senaste betalkurs). BALANSRÄKNING TILLGÅNGAR, Mkr Finansiella instrument överlåtbara värdepapper 7 7, ,7 Bankmedel och övr. likvida medel 331,8 517,4 Förutbet. kostnader och uppl. intäkter 2,5 1,2 Övriga tillgångar (sålda värdepapper) 48,4 0,0 Upplupna utdelningar 6,3,2 Summa tillgångar 8 099, ,5 SKULDER, Mkr Uppl. kostnader och förutbet. intäkter,7 11,5 Övriga skulder (köpta värdepapper) 0 64,4 Summa skulder,7 76,0 FONDFÖRMÖGENHET, Mkr 8 088, ,6 Fondens utveckling Fondförmögenhet, Mkr* Andelsvärde, kr* Antal andelar (milj st) Totalavkastning*, % MSCI ACWI TR Net i SEK, (slutkurs) % 19: ** , , , , ,7 790,1 264,8 123,8 285,19 241,29 257,76 217,61 191,06 175,25 143,1 113,29 5,62 28,365 29,889 28,138,871 13,705 9,265 5,5215 2,3370 1, ,19-6,39 18,45 13,89 9,03 22,47 26,31 7,26 5,62 21,74-1,92 11,81 15,31 6,39 26,36 21,97 9,38 5,23 Omsättning Omsättningshastighet, ggr 1 Kostnader (senaste 12 mån) Förvaltningsarvode, % Transaktionskostnader, Mkr 2 Transaktionskostnader, % av omsättning 2 Analyskostnader, Mkr 2 Årlig avgift, % Risk- och avkastningsmått (senaste 24 mån) Totalrisk D&G Global, % Totalrisk för MSCI ACWI TR Net i SEK, % Aktiv risk, % 0,12 0,14 0,17 0,11 0,25 0,25 0,18 0,66 1,59 1,60 1,60 1,60 1,60 1,60 1,60 1,60 1,60 3,59 5,1 3,1 1,9 2,2 2,0 1,1 0,7 0,3 0,11 0,15 0,06 0,05 0,07 0,15 0,18 0,16 0, ,2 1,3 1,0 1,59 1,60 1,62 1,63 1,64 1,59 1,59 1,58 1,60 14,61 12, 9,46 13,40 12,01 5,29 6,97 14,75 11,91 9,11 14,14 13,43 6,31 6,52 4,41 3,45 5,54 6, 4,77 4,33 4,12 * Fr.o.m. redovisning 16 används slutkurser på samtliga innehav, tidigare har kurser per använts. ** Fonden startade Omsättningshastighet definieras som fondens sammanlagda försäljning av aktier (om det är mindre än summa köp) dividerat med genomsnittlig fondförmögenhet (månadsvis beräknat). 2 Analyskostnader har tidigare ingått i transaktionskostnader, mellan redovisas de separat och 18 tas kostnaden av fondbolaget. 11

12 DIDNER & GERGE 40 Avkastning 19:06 30 Small and Microcap 0,3% Fonden,2% Didner & Gerge Small and Microcap steg med,3 procent under halvåret. Jämförelseindex, MSCI Europe Small + Micro, avkastade,2 procent och fonden utvecklades därmed 9,9 procentenheter sämre under perioden. Sedan fondens start den 28/8 14 har fonden stigit med 67,5 procent, vilket är 0,3 procentenheter bättre än jämförelseindex. Fonden hade under det första halvåret 19 ett nettoutflöde på miljoner kronor. Större innehav Fondens fem största innehav var vid halvårsskiftet Paradox Interactive, Corticeira Amorim, Atoss Software, Cembre, samt Bahnhof. Paradox Interactive är en svensk utvecklare och förläggare av datorspel. Bolaget är en nischaktör inom management/simulator-, strategi- och rollspel. Gemensamt för de flesta av Paradox spel är att de har väldigt hängivna fans, vilket återspeglas i att den genomsnittliga tiden spelarna lägger på bolagets titlar per vecka är längre än för industrin i allmänhet. Förutom en bred spelportfölj och en lojal spelarbas har Paradox varit duktiga på att utöka livslängden på sina spel genom att regelbundet sälja nytt nedladdningsbart innehåll, vilket gör att intjäningen kan vara mycket god i många år efter lansering. Detta ger också ett skydd på nedsidan de år då bolaget har färre nya spellanseringar. Corticeira Amorim har varit världens ledande spelare inom korkprodukter i knappt 150 år. Detta portugisiska bolag är, trots sin långa historik, tydligt fokuserat på att ständigt förbättra sin produktivitet och effektivitet och har numera automatiserat stora delar av sin produktion. Den klart viktigaste produktfamiljen är vin- och champagnekorkar. Traditionell kork vinner numera mark igen efter att ha utmanats av alternativa förslutningslösningar såsom aluminium- och gummikork. Utöver vinkorkar har Amorim en imponerande bredd i sin produktportfölj och bolagets lösningar återfinns i allt från golv till rymdraketer. Atoss Software är ett tyskt mjukvarubolag, vars lösningar hjälper kunderna att hantera sin arbetskraft genom att kunna prognosticera, planera och optimera sin bemanning. Koncernens produkter vänder sig till kunder med allt från 50 till fler än 000 anställda, via fyra olika mjukvarupaket. ATOSS, som grundades för drygt 30 år sedan har idag över kunder i 43 olika länder. ATOSS växte under 18 intäkterna och vinsterna för 13:e året i rad och har en växande andel återkommande intäkter. Cembre är en av Europas största tillverkare av elektriska kopplingsdon, verktyg för elinstallatörer och utrustning för järnväg, rälsborrmaskiner och press- och kapverktyg. Koncernen grundades 1969 i Brescia i norra Italien. Försäljningen har, med undantag för 09, ökat alla år sedan starten. För Cembres kunder är en effektiv lagerhantering och leveranssäkerhet viktiga frågor vid val av leverantör och vår bedömning är att Cembre genom framtunga investeringar i dessa områden har goda förutsättningar att fortsatt växa snabbare än sina konkurrenter. Idag har Cembre en marknadsandel omkring 70 procent i Italien, men även starka positioner i Tyskland, Storbritannien och Frankrike. Bahnhof är en internetoperatör som erbjuder bredbandstjänster och telefoni till företag och hushåll på den svenska marknaden. Bolaget har även en stark position inom datahallar där man genom en central lokalisering av dessa har en konkurrensfördel. Bahnhof är en utmanare på den svenska marknaden och har under många år växt betydligt snabbare än branschen. Bolagets inställning kring integritet och säkerhet samt fokus på att ligga i framkant vad gäller teknik tror vi är viktiga anledningar till detta och borgar för en god tillväxt även i framtiden. Enligt fondbestämmelserna har fonden rätt att handla med optioner, terminer och likartade finansiella instrument samt rätt att låna ut värdepapper. Ingen av dessa möjligheter har utnyttjats under perioden. Större förändringar i innehaven Några av de största nettoköpen har under perioden skett i de, för året nya, innehaven: italienska Interpump, franska Lectra, samt italienska Carel. Av de befintliga innehaven har vi främst ökat vår investering i Sabaf. Under det första halvåret har de största nettoförsäljningarna skett i Banca Ifis, Takkt samt PTSG. Banca Ifis samt PTSG har helt avyttrats medan Takkt har varit en förändring av positionsstorleken. Enskilda innehavs utveckling De bolag som, under halvåret, främst bidragit till fondens utveckling har varit Atoss Software, Aurelius och Kardex. Bland de innehav som utvecklats mindre bra kan nämnas Proactis, Bahnhof och PTSG. Carl Granath & Henrik Sandell Genomsnittlig årlig avkastning sedan start [ ] Avkastning 11,3% 11,2% Fonden D & G Small and Microcap 19 ( ),3%,2% 2 år*( ) -3,0% 7,0% Sedan start*(140828) 11,3 11,2% * årligt genomsnitt Övrig information Fonden startade Förvaltare Carl Granath, Henrik Sandell Jämförelseindex MSCI Europe Small + Microcap TR Net i SEK Bankgiro största nettoköp Mkr Interpump (IT) 32 Lectra (FR) Carel Industries (IT) 5 Sabaf (IT) 1 Största nettosälj Mkr Banca IFIS SPA (IT) 94 Takkt (DE) 84 Premier Technical Services (GB) 65 Victoria (GB) 55 Paradox (SE) 55 12

13 DIDNER & GERGE SMALL AND MICROCAP Finansiella instrument * Antal Kurs ** Värde Mkr % Finansiella instrument * Antal Kurs ** Värde Mkr % DAGLIGVAROR 13,2 Kopparbergs Bryggeri (SE) , 80,8 4,0 Amsterdam Commodities (NL) ,99 67,7 3,4 Bakkafrost (FO) ,03 60,6 3,0 Cranswick (GB) ,69 54,8 2,7 FINANS 4,4 Aurelius (DE) ,17 87,8 4,4 HÄLSOVÅRD 3,1 Ansell (AU) ,74 62,9 3,1 INDUSTRIVAROR & TJÄNSTER 17,8 Cembre (IT) ,30 94,0 4,7 Kardex (CH) , 56,5 2,8 Diploma (GB) ,29 52,3 2,6 Zalaris (NO) ,08 38,6 1,9 ISRA Vision (DE) ,19 32,2 1,6 Interpump (IT) ,23 30,1 1,5 FlexQube (SE) , 25,8 1,3 Carlo Gavazzi Holding (CH) ,02 25,4 1,3 SÄLLANKÖPSVAROR & TJÄNSTER 14,0 Superior Group of Companies (US) ,73 74,6 3,7 Sabaf (IT) ,28 64,2 3,2 Victoria (GB) ,31 60,2 3,0 Thor Industries (US) ,67 40,7 2,0 Takkt (DE) ,77 40,4 2,0 Summa finansiella instrument 1 902,6 95,2 Övriga tillgångar och skulder netto 95,1 4,8 FONDFÖRMÖGENHET 1 997,7 0,0 * Samtliga finansiella instrument är överlåtbara värdepapper upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES förutom Kopparbergs Bryggeri som handlas på NGM Nordic MTF, MAG Interactive, FlexQube, och Paradox som handlas på First North. Bahnhof handlas på aktietorget, Aurelius handlas på m:access på Munich Stock Exchange samt Victoria och Sumo Group som handlas på London Stock Exchange AIM. ** Värdepapperna värderas med senaste marknadsvärde (normalt senaste betalkurs). INFORMATIONSTEKNOLOGI 29,6 Paradox (SE) ,40 136,6 6,8 Atoss Software (DE) ,28 96,6 4,8 Bahnhof (SE) ,40 89,4 4,5 Discoverie Group (GB) ,05 73,6 3,7 Sumo Group (GB) ,98 73,1 3,7 THQ Nordic (SE) ,80 45,8 2,3 Nemetschek (DE) ,79 33,6 1,7 MAG Interactive (SE) ,40 26,5 1,3 Lectra (FR) ,76,7 0,5 Carel Industries (IT) ,28 4,8 0,2 MATERIAL 13,1 Corticeira Amorim (PT) ,31 96,6 4,8 TFF Group (FR) ,79 83,0 4,2 AirBoss of America (CA) ,19 54,1 2,7 Flügger (DK) ,85 28,8 1,4 BALANSRÄKNING TILLGÅNGAR, Mkr Finansiella instrument överlåtbara värdepapper 1 902, ,4 Bankmedel och övr. likvida medel 87,0 279,7 Förutbet. kostnader och uppl. intäkter 0,1 0,1 Övriga tillgångar (sålda värdepapper) 9,2 0,0 Upplupna utdelningar 1,8 6,3 Summa tillgångar 2 000, ,6 SKULDER, Mkr Uppl. kostnader och förutbet. intäkter 2,7 6,1 Övriga skulder (köpta värdepapper) 0,3 0,0 Summa skulder 3,0 6,1 FONDFÖRMÖGENHET, Mkr 1 997, ,4 Fondens utveckling Fondförmögenhet, Mkr* Andelsvärde, kr* Antal andelar (milj st) Totalavkastning, %* MSCI Europe Small+Microcap TR Net i SEK, % Omsättning Omsättningshastighet, ggr 1 Kostnader (senaste 12 mån) Förvaltningsarvode, % Transaktionskostnader, Mkr 2 Transaktionskostnader, % av omsättning 2 Analyskostnader, Mkr 2 Årlig avgift, % Risk- och avkastningsmått (senaste 24 mån) Totalrisk D&G Small and Micro, % Totalrisk MSCI Europe Small+Microcap TR Net i SEK, % Aktiv risk, % 19: ** ,53 151,89 188,47 156,42 140,38 6,69 11,925 18,019 23,676 13,175 9,938 3,044,30-19,41,49 11,42 31,58 6,69,22-13,04 21,91 5,25 21,34 2,74 0,05 0,18 0,15 0,16 0,07 1,58 1,60 1,60 1,60 1,60 1,60 1,6 2,3 3,5 1,5 1,6 0,5 0,08 0, 0,08 0,12 0, 0 0 0,33 0,16 0,15 1,58 1,60 1,61 1,61 1,61 14,90 13,52 11, 13,38 16,07 13,37 12,75 15,48 6,67 6,14 4,29 4,39 * Fr.o.m. redovisning 16 används slutkurser på samtliga innehav, tidigare har kurser på använts. ** Fonden startade Omsättningshastighet definieras som fondens sammanlagda försäljning av aktier (om det är mindre än summa köp) dividerat med genomsnittlig fondförmögenhet (månadsvis beräknat). 2 Analyskostnader har tidigare ingått i transaktionskostnader, mellan redovisas de separat och 18 tas kostnaden av fondbolaget. 13

14 DIDNER & GERGE US Small and Microcap Avkastning 19:06,6% 23,9% Fonden Didner & Gerge US Small and Microcap steg med,6 procent under första halvåret 19. Jämförelseindex MSCI US Small Cap steg med 23,9 procent. Fonden utvecklades därmed 3,3 procentenheter sämre än sitt jämförelseindex under perioden. Sedan fondens start den 31/8 16 har fonden stigit med 46,2 procent, vilket är 2,2 procentenheter bättre än jämförelseindex. Fonden hade under första halvåret 19 ett nettoutflöde på 379 miljoner kronor. Större innehav Fondens fem största innehav var vid halvårsskiftet Grand Canyon Education, Littelfuse, UFP Technologies, Winpak och Unifirst. Grand Canyon Education är ett utbildningsbolag som hjälper universitet att leverera utbildningar online och via fysiska campus. Bolaget har historiskt arbetat aktivt med att erbjuda utbildningar inom områden där de framtida jobben förväntas finnas, främst inom teknik och sjukvård. Bolaget har lyckats attrahera ett växande antal studenter tack vare utbildningar som håller god kvalité och konkurrenskraftiga avgifter. Bolaget omvandlades 18 från ett enskilt universitet till ett servicebolag och har därmed möjlighet att erbjuda sina tjänster till flera olika universitet. Littelfuse är marknadsledare inom säkringar och kretsskydd till elektronik, bilar och industriella applikationer. Bolagets produkter utgör en viktig del av kundernas slutprodukter men har en låg kostnad av produktens totala värde, vilket bidrar till höga marginaler för Littelfuse. Vi tror att bolaget har goda möjligheter till långsiktig tillväxt driven av ett ökat elektronikinnehåll samt krav på effektivare energianvändning i bolagets slutmarknader. Winpak är ett kanadensiskt bolag som tillverkar specialiserade plastförpackningar till bland annat livsmedelsindustrin. Bolaget gynnas av en ökad efterfrågan av vakuumförpackningar för att öka hållbarheten på livsmedel och minska matsvinn. Winpak har en god tillväxthistorik och har branschledande lönsamhet och avkastning på kapital tack vare en nära relation till sina kunder och en differentierad produktionsteknik. Bolaget har på senare tid vunnit en rad nya kunder som ger fortsatta möjligheter till lönsam tillväxt. UFP Technologies tillverkar förvaringslösningar och komponenter till produkter främst inom hälsovårdssektorn. Bolaget grundades 1963 och leds av Jeffrey R. Bailly, som är son till en av grundarna. UFP Technologies genomförde för några år sedan ett omstruktureringsprogram då de, på grund av förvärv, hade många små fabriker som skapade ineffektivitet. Omstruktureringen är klar och bolaget har sedan dess visat god tillväxt och förbättrad lönsamhet, något vi tror kan fortsätta framgent. UniFirst är ett av de största bolagen i USA inom uthyrning av arbets- och skyddskläder. Bolagets tjänster hjälper deras kunder att spara pengar, stärka sitt varumärke och öka de anställdas säkerhet. Unifirst grundades 1936 av Aldo Croatti och familjen är fortsatt den största ägaren i bolaget. Bolaget har en historik av god tillväxt och lönsamhet, med fortsatt attraktiva expansionsmöjligheter. Större förändringar i fonden De största nettoköpen har under det första halvåret skett i Johnson Outdoors, Chemed och LHC Group. Fonden har sålt hela sitt innehav i Linamar, Richelieu Hardware och Welbilt. Enligt fondbestämmelserna har fonden rätt att handla med optioner, terminer och likartade finansiella instrument samt rätt att låna ut värdepapper. Ingen av dessa möjligheter har utnyttjats under perioden. Enskilda innehavs utveckling Bland de bolag som har bidragit mest positivt till fondens avkastning under det första halvåret kan nämnas Kinsale, UFP Technologies och Grand Canyon Education. Bland de bolag som har bidragit minst till fondens avkastning det första halvåret kan nämnas Cass Information Systems, Winpak och Richelieu Hardware. Jessica Eskilsson Frank Genomsnittlig årlig avkastning sedan start [ ] Avkastning 14,3% 13,7% Fonden D & G US Small and Microcap 19 ( ),6 % 23,9% 2 år*( ),9% 13,5% Sedan start *( ) 14,3% 13,7% * årligt genomsnitt Övrig information Fonden startade Förvaltare Jessica Eskilsson Frank Jämförelseindex MSCI USA Small Cap Net i SEK Bankgiro största nettoköp Mkr Chemed (US) 26 Johnson Outdoors (US) 18 LHC Group (US) 8 Chase (US) 5 Construction Partners (US) 4 Största nettosälj Mkr Linamar (CA) 34 Toro (US) 31 Grand Canyon Education (US) 31 Tucows (US) 27 Kinsale (US) 26 14

15 DIDNER & GERGE US SMALL AND MICROCAP Finansiella instrument * Antal Kurs ** Värde Mkr % Finansiella instrument * Antal Kurs ** Värde Mkr % DAGLIGVAROR 9,7 Lassonde Industries (CA) ,99 25,1 3,4 J & J Snack Foods (US) ,43 24,4 3,3 North West (CA) ,77 22,6 3,1 FASTIGHET 3,7 Colliers (CA) ,70 27,1 3,7 FINANS 6,8 Kinsale (US) ,65 26,8 3,6 Amerisafe (US) ,16 24,0 3,2 HÄLSOVÅRD 7,3 Chemed (US) ,76 28,2 3,8 U.S. Physical Therapy (US) ,19 17,9 2,4 LHC Group (US) ,58 7,8 1,0 INDUSTRIVAROR & TJÄNSTER 21,3 Unifirst (US) ,00 29,0 3,9 Viad Corp (US) ,18 26,2 3,5 Douglas Dynamics (US) ,67 25,3 3,4 Standex (US) ,46 24,5 3,3 Toro (US) ,72 24,4 3,3 MSA Safety (US) ,90 24,2 3,3 Construction Partners (US) ,26 4,3 0,6 INFORMATIONSTEKNOLOGI 8,5 Littelfuse (US) ,24 31,1 4,2 Cass Information Systems (US) ,63 24,1 3,3 Tucows (US) ,88 8,2 1,1 MATERIAL 14,2 Winpak (CA) ,56 29,3 4,0 UFP Technologies (US) ,82 29,3 4,0 Chase (US) ,53 23,7 3,2 Aptargroup (US) ,54 22,8 3,1 SÄLLANKÖPSVAROR & TJÄNSTER,1 Grand Canyon Education (US) ,07 32,6 4,4 Winmark (US) ,27 27,3 3,7 MTY Food Group (CA) ,87 26,2 3,5 Bright Horizons Family Solutions (US) ,02 22,2 3,0 Spin Master (CA) ,95,4 2,7 Johnson Outdoors (US) ,84,2 2,7 Summa finansiella instrument 679,1 91,6 Övriga tillgångar och skulder netto 62,6 8,4 FONDFÖRMÖGENHET 741,7 0,0 * Samtliga finansiella instrument är överlåtbara värdepapper upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES. ** Värdepapperna värderas med senaste marknadsvärde (normalt senaste betalkurs). BALANSRÄKNING TILLGÅNGAR, Mkr Finansiella instrument överlåtbara värdepapper 679,1 921,8 Bankmedel och övr. likvida medel 64,4 126,5 Förutbet. kostnader och uppl. intäkter 0,3 0,1 Övriga tillgångar (sålda värdepapper) 9,5 0,0 Upplupna utdelningar 0,4 0,7 Summa tillgångar 753, ,1 SKULDER, Mkr Uppl. kostnader och förutbet. intäkter 1,0 1,3 Övriga skulder (köpta värdepapper) 11,0,0 Summa skulder 12,0 21,3 FONDFÖRMÖGENHET, Mkr 741, ,8 Fondens utveckling Fondförmögenhet, Mkr Andelsvärde, kr Antal andelar (milj st) Totalavkastning, % MSCI USA Small Cap Net i SEK, % Omsättning Omsättningshastighet, ggr 1 Kostnader (senaste 12 mån) Förvaltningsarvode, % Transaktionskostnader, Mkr Transaktionskostnader, % av omsättning Analyskostnader, Mkr 2 Årlig avgift % Risk- och avkastningsmått (senaste 24 mån) Totalrisk D&G US Small and Micro, % Totalrisk för MSCI USA Small Cap Net i SEK, % Aktiv risk, % 19: * 741,8 948,2 868,6 848,5 146,18 121,22 125,03 115,38 5,074 7,822 6,947 7,354,59-3,05 8,36 15,38 23,92-2,99 5,30 13,77 0,30 0, 0,40 1,59 1,60 1,60 0,3 0,2 0,3 0,04 0,04 0, ,2 1,59 1,60 1,63 15,76 15,66,87 17,14 8,81 6,67 * Fonden startade Omsättningshastighet definieras som fondens sammanlagda försäljning av aktier (om det är mindre än summa köp) dividerat med genomsnittlig fondförmögenhet (månadsvis beräknat). 2 Analyskostnader har tidigare ingått i transaktionskostnader, mellan redovisas de separat och 18 tas kostnaden av fondbolaget. 15

16 FONDERNAS UTVECKLING D&G AKTIEFOND Utveckling Didner & Gerge Aktiefond inkl. utdelningar [ ] och Six Return [ ] ( =0) D&G SMÅBOLAG 17 Utveckling D&G Småbolag inkl. utdelningar [ 18 ] och CSRXSE [ 19 ] ( =0) D&G GLOBAL Utveckling D&G Global inkl. utdelningar [ ] och MSCI ACWI TR Net i SEK [ 19 ] ( =0)

17 Utveckling D&G Small and Microcap inkl. utdelningar [ D&G SMALL AND MICROCAP ] och MSCI Europe Small + Microcap TR Net i SEK [ ] ( =0) D&G US SMALL AND MICROCAP Utveckling av Didner & Gerge US Small and Microcap [ ] och MSCI USA Small Cap Net i SEK [ 19 ] ( =0) Riskinformation Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Fonden kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta beloppet. Sparande i aktier innebär risk för stora kurssvängningar och därför rekommenderas en spartid överstigande fem år. Risker som kan förväntas förekomma för fonden och därmed dess andelsägare är bl a marknadsrisk, branschrisk, företagsrisk, ränterisk, inflationsrisk, likviditetsrisk och valutarisk. För mer information om risk se respektive fonds informations broschyrer. Ta alltid del av respektive fonds faktablad och fondbestämmelser innan du gör en insättning. Informationsbroschyr och faktablad finns att tillgå hos fondbolaget på såväl som på tel:

18 Investeringsfilosofi Vi bedriver en aktiv förvaltning av våra fonder. Vår målsättning är att med ett rimligt risktagande långsiktigt prestera en avkastning som överträffar relevanta jämförelseindex. Det är vår övertygelse att om en fond över tiden ska ha möjlighet att överträffa sitt jämförelseindex så är aktiv förvaltning en nödvändighet. En förutsättning för att genom aktiv förvaltning prestera långsiktigt goda resultat är att man måste vara villig att ta risken att fonden ibland utvecklas sämre än index. Därför rekommenderar vi alltid att våra andelsägare har en placeringshorisont på minst fem år. Fokus på företag Vårt huvudsakliga fokus är att hitta bra företag med god kurspotential. Med bra företag menar vi välskötta företag som normalt har en historik där försäljning och resultat inte varierat för mycket; har goda vinstmarginaler eller kan uppnå det samt tillhör de större i sin bransch eller inom utvalda nischer. På 3 5 års sikt är det även önskvärt att företagen skall vara inte oväsentligt större. Tror vi fortfarande att aktien har en bra kurspotential kan vi äga aktien i många år. Vi har normalt en långsiktig placerings horisont. Vi är av uppfattningen att välskötta bolag normalt tar hänsyn till hållbarhetsfrågor och en företagsledning med en god kostnadskontroll inser vikten av att hushålla med resurser och vara medveten om risker. Vi är generellt försiktiga till företag där resultatet till största delen beror på hur priset på den vara/de varor företaget säljer utvecklas som råvaru-, skogs- och stålföretag. Vi kan dock investera i sådana bolag om vi bedömer att värderingen är tydligt låg. Investeringar oberoende av bransch och börsvikter Vi har en aktiv förvaltning, dvs vi placerar enligt våra bästa idéer oberoende av bransch och börsvikter. Fondernas utveckling relativt index kan därför förväntas visa viss oregelbundenhet. Fonden är alltid mer eller mindre fullinvesterad Vi är försiktiga med att ha en bestämd uppfattning om börsens utveckling. Vår filosofi är att alltid vara mer eller mindre full investerade. Målsättningen är att fondernas urval av aktier över tiden skall generera en avkastning överstigande ett relevant jämförelseindex. Vi försöker alltid bilda oss en egen uppfattning Vi tar gärna del av andras analyser och bedömningar av företag. Vi tycker dock att det är viktigt att ha ambitionen att alltid själva försöka bilda oss en uppfattning om företagens framtid. Vi strävar alltid efter en egen förståelse av skälen till varför en aktie bör ingå i portföljen. I vår arbetsmetodik ingår att komplettera allmänt tillgänglig information om marknader och företag med egna analyser och företagsbesök. Med ett företagsfokuserat tänkande försöker vi över tiden förbättra urvals processen. 18

19 INFORMATION OM SPARANDE I VÅRA FONDER Fondsparande Tag alltid del av fondens faktablad innan du gör en insättning. Faktablad och blanketter kan beställas hos fondbolaget, tel , eller skrivas ut från hem sidan KÖP AV ANDELAR Nya kunder måste fylla i en anmälningsblankett innan den första insättningen kan göras. När du har registrerats som kund skickar vi en bekräftelse med ditt kundnummer och du köper då andelar genom att göra en insättning till önskad fond. Betalningsmottagare är D & G Aktiefond, D & G Småbolag, D & G Global, D & G Small and Microcap, D & G US Small and Microcap respektive och insatta medel går direkt in på respektive fonds konto hos förvaringsinstitutet, SEB. Köpet sker till den andelskurs som gäller den dag pengarna är fonden tillhanda före klockan 16.00, vilket normalt tar cirka 1 2 bankdagar. Observera att namn och kundnummer eller person-/organisationsnummer måste anges som meddelande vid insättningen. Dagen efter att vi registrerat ditt innehav av fondandelar skickar vi dig en bekräftelse på ditt köp. Det går bra att månadsspara i fonderna via autogiro. Minsta belopp vid månadssparande är 0 kronor. Fyll i en blankett för månadssparande och skicka in den till oss så ordnar vi överföringen. Om denna anmälan är oss tillhanda senast den 15 i månaden kommer första dragning att göras samma månad, annars sker första dragning efterföljande månad. Pengarna dras den 28 varje månad. Om pengar saknas på kontot görs inget ytterligare försök. Observera att du inte erhåller köpnota efter varje köp utan beloppen som sparas redovisas via det kontoutdrag som du erhåller varje kvartal. Blanketten kan även användas vid ändring av befintligt månadssparande, dvs beloppsändring, eller för avslut av månads sparandet. INLÖSEN AV ANDELAR Inlösenanmälan skall inges skriftligen och vara undertecknad. Det kan ske genom vanlig post, via fax , eller via e-post innehållande sådan skriftlig underteckning. Använd gärna vår blankett för inlösen. Pengarna utbetalas till det bankkonto tillhörande dig, som du föranmält. Vid inlösen skall detta kontonummer uppges. Vid försäljning av barns innehav måste försäljningsbegäran undertecknas av båda vårdnadshavarna. Då försäljningslikviden skall gå till ett bankkonto som är tillhörigt andelsägaren bör även barn ha ett bankkonto föranmält. När det gäller inlösen avseende juridisk person krävs skriftligt bevis på att den som begär inlösen har rätt att göra det, t ex uppvisande av firmateckningsrätt. Vid försäljning av företags/organisationers innehav ber vi därför att du bifogar ett aktuellt registreringsbevis från Bolagsverket. Är en undertecknad begäran om försäljning fondbolaget tillhanda före 16.00, sker försäljningen till den dagens slutkurs; kommer begäran fondbolaget tillhanda efter sker försäljningen till nästa dags slutkurs. Det innebär att en begäran om försäljning till ett framtida datum inte är möjlig. Inte heller går det att villkora försäljningen till en viss kurs. Avräkningsnota skickas normalt till dig dagen efter försäljningen och försäljningslikviden finns på ditt bankkonto efter cirka tre bankdagar. BESKATTNING AV FONDANDELAR På fondinnehav betalas en årlig skatt. Skatteuttaget uppgår till 0,12 procent av fondandelarnas värde vid inkomstårets ingång. På reavinster vid försäljning av andelar är skatten 30 procent. Om du är skattepliktig utomlands måste du meddela oss detta. Detta gäller även om din skattehemvist skulle förändras. AVGIFTER Förvaltningsavgiften för D & G Aktiefond är 1,22%, för D & G Småbolag 1,40%, för D & G Global 1,60%, för D & G Small and Microcap 1,60% och för D & G US Small and Microcap 1,60%. FONDANDELSÄGARNA I EN FOND ÄGER FONDEN Andelsägarna i en fond äger tillsammans fonden. Genom att sätta in pengar på en fonds konto förvärvar du andelar i fonden och blir andelsägare. Dina insatta medel går direkt in till respektive fonds konto hos SEB. Vid inlösen av andelar betalar banken ut pengarna direkt till dig. D & G Aktiefond har organisations nummer , D & G Små bolag , D & G Global , D & G Small and Microcap och D & G US Small and Microcap ANDELENS VÄRDE Fondandelsvärdet beräknas fortlöpande och offentliggörs i de större dagstidningarna. På SVT-Text under rubriken PPM samt på hemsidan redovisas kursen normalt under kvällen samma dag. INFORMATION OM KOSTNADER Utöver förvaltningsavgiften uppstår löpande kostnader i fonden i form av transaktionskostnader till följd av de köp och försäljningar av aktier som genomförs i fonden, samt eventuella skatter. Ersättning för exekvering går till den motpart som utfört transaktionen. Fonden har till och med 17 även betalat ersättning för investeringsanalys, vilken betalas direkt till analysleverantören efter bedömning att analysen bidragit till investeringsprocessen. Från och med 18 betalar fonderna inte för analys utan denna kostnad tas av fondbolaget. Totalkostnad i fonden kan således sägas vara summan av förvaltningskostnader, skatter, transaktionskostnader. Dessa kostnader belastar fonden löpande, d.v.s. de kan inte en ytterligare gång dras av som förvaltningskostnader av den enskilde andelsägaren i den årliga självdeklarationen. Kostnader redovisas i årsrapporten och på kundens årsbesked. Kontakta fondbolaget för mer information. FÖRVARINGSINSTITUT Fondernas tillgångar är förvarade hos SEB. Konsumentinformation Klagomålsansvarig hos Didner & Gerge Fonder är Henrik Didner. Klagomål kan framföras muntligen alternativt skriftligen om fond bolaget så kräver. Andelsägaren bör få svar i ärendet snarast. Ytterligare vägledning kan fås av Konsumenternas Bank- och finansbyrå, Konsumenternas Försäkringsbyrå, samt genom den kommunala konsumentvägledningen. Det finns även möjlighet att få tvist prövad hos Allmänna reklamationsnämnden eller hos allmän domstol. 19