insiderfonder halvårsberättelse 2015 insiderfonder Ab

Transkript

1 insiderfonder halvårsberättelse 2015 insiderfonder Ab

2 2 HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER halvårsberättelse 2015 om insiderfonder ab VD har ordet....3 Vår förvaltningsmodell...4 Om fondbolaget...5 Så sparar du i våra fonder...6 Fakta om våra fonder...7 förvaltningsberättelser Inside Active Global...8 Inside Asia Inside Australia Inside Canada Inside Sweden Inside USA Inside USA Small Cap Scientia Hedge Redovisningsprinciper... 48

3 INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE vd har ordet Årets första sex månader präglades inledningsvis av positiva tongångar på världens börser. Sänkta styrräntor från flera centralbanker ökade investerarnas aptit på risk och drev därmed upp börskurserna. I USA bidrog en senareläggning av den förväntade räntehöjningen ytterligare till att höja börshumöret. Annars präglades halvåret av en fortsatt kris i Grekland med många och långa möten med euro-gruppen samt en oro kring tillväxten i Kina. när vi summerar inledning på 2015 så konstaterar jag glädjande att alla våra fonder har uppvisat en positiv utveckling och att sex av åtta fonder har utvecklats bättre än sitt jämförelseindex. Den fond med starkast värdeutveckling var Inside Active Global som steg med 12 procent vilket var drygt 4 procentenheter bättre än sitt jämförelseindex. De fonder som slog sina respektive jämförelseindex med bredast marginal var Inside Canada och Inside USA som med uppgångar på 5,64 respektive 12,10 procent slog index med 7,39 respektive 5,04 procent. sex av åtta fonder utvecklades bättre än jämförelseindex vår placeringsfilosofi är som bekant att ta rygg på de placeringar som bolagens ledande befattningshavare, eller insiders, gör i den egna aktien. Insiders har en tendens att köpa i kristider och i krisbolag långt före uppgångar och sälja i högvärderade bolag som är inne för tillfället i god tid före nedgångar. Ett negativt insidersentiment på en specifik marknad ska inte tolkas som att kurserna på den marknaden ska ner. Om sentimentet har varit negativt under en längre sammanhängande period är det negativt, men alltså inte om det negativa sentimentet just har inletts - då är det istället en indikation på kommande uppgångar. Det här är viktigt att tänka på när du läser förvaltarkommentaren för respektive fond. De amerikanska börserna inledde året positivt trots att en svag tillväxt redovisades under första kvartalet. Under andra kvartalet kom stark jobb-statistik och dessutom annonserade amerikanska centralbanken, FED, att man skjuter en höjning av styrräntan på framtiden till följd av en svårbedömd situation och för att undvika ytterligare oro på marknaden. Detta fick de amerikanska börserna att reagera positivt. I Asien steg kurserna kraftigt i inledningen av året med Japan, Kina och Hong Kong som agerade draglok. I Kina drevs kurserna upp när stora kapitalflöden gick ifrån fastighetsmarknaden till aktiemarknaden. Men uppgångarna kom dock av sig mot slutet av halvåret då det kom tecken på en inbromsning i den höga kinesiska tillväxttakten. Man står nu inför en utmaning när ekonomin ska växla från tillväxt genom investeringar till tillväxt genom en ökad konsumtion. De kinesiska börserna föll kraftigt mot slutet av perioden efter en lång uppgångsfas vilket också påverkade världens börser. I Europa var fokus istället på Greklands ekonomiska situation. Greklands-krisen kom att förvärras när förhandlingarna om en förlängning av stödlåneprogrammet till landet bröt samman. Dessutom misslyckades Grekland med en inbetalning av ett lån till internationella valutafonden, IMF. I Australien påverkades aktiekurserna något när den australiensiska centralbanken gick mot den globala trenden med att sänka styrräntor genom att istället höja räntan vid två tillfällen. Australiensiska råvarubolag drabbades hårt av den växande oron om en lägre tillväxt i Kina och kurserna sjönk därför i denna sektor. Här hemma följde Riksbanken samma linje som världens centralbanker och sänkte reporäntan till historiskt låga -0,25 procent. Vinsterna ökade för bolag med en betydande dollar-försäljning efter att dollarn stärkts ytterligare mot kronan. En fortsatt noteringsvåg flera där kurserna steg kraftig vid introduktionen har ökat börsintresset och riskaptiten ytterligare. Efter rapportperiodens utgång har oron över tillväxten i Kina tilltagit och ökat nervositeten på marknaderna. Det har även dragit med sig övriga världens börser, särskilt från den svarta måndagen den 17 augusti då Shanghai Composite-indexet sjönk med hela 8 procent. Sedan månadsskiftet juni/juli har Shanghai-indexet tappat 24 procent och sedan toppnoteringen i mitten av juni uppgår raset till 37 procent. Även om marknaderna har återhämtat sig något från de värsta börsfallen så har nedgångarna ökat riskerna, i synnerhet för bolag med stor export till Kina. Värt att bära med sig är att kinesiska insynspersoner har köpt rejält i nedgångarna. 83 procent av kinesiska insynspersoners affärer sedan nedgången inleddes i juni har varit köp att jämföra med 30 procent för 2015 före nedgångarna. Även om rapporterad insynshandel från Kina ska tas med en nypa salt så indikerar den ovanligt höga andelen köp att kinesiska insynspersoner att raset kan vara överdrivet. Fondbolagets styrelse beslutade under perioden att fusionera våra USA-fonder genom att Inside USA Small Cap slås samman med Inside USA. Fusionen genomförs den 1 september 2015 och sker för att effektivisera förvaltningen med målsättningen att åstadkomma en högre avkastning. Avslutningsvis vill jag tacka dig som andelsägare för förtroendet. Halvårsberättelserna är vår berättelse av hur vi har arbetat med förvaltningen. Jag önskar Dig en trevlig läsning och hoppas på ett fortsatt för- troende framöver. Erik Lidén, VD

4 4 HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER insider insidermodell Placeringar kräver kunskap. Därför har vi utvecklat en placeringsmodell som tar rygg på de som verkligen vet hur det är ställt i bolagen - de ledande befattningshavarna. Vår placeringsmodell - InsiderModellen - är ett resultat av vetenskaplig forskning och bearbetar dagligen information om insiderhandel i börsnoterade bolag som publiceras via offentliga register. Placeringsbesluten genereras i en helt automatiserad process - fri från känslomässig påverkan. InsiderModellen tar sin utgångspunkt i att börsnoterade företags ledande befattningshavare vet bättre än andra hur det är ställt med företaget och dess framtidsutsikter. Insiders placeringsbeslut tas med stöd av modellens regelverk som bygger på omfattande vetenskaplig forskning. Regelverket utgörs av drygt 100 parametrar vars samverkan bedöms i realtid. Modellen söker systematiskt efter mönster i insiders aktieaffärer vi med lång historik kunnat vetenskapligt belägga som särskilt vinstgivande att följa. Modellen kan också avstå från att placera i en aktie där insiders har ett stort ägande men där de löpande har gjort försäljningar. Målsättningen är att uppnå högsta möjliga riskjusterade avkastning. Detta säkerställs genom att förvaltningen sker på ett kostnadseffektivt sätt och likt insiders gör få, men väl avvägda, omplaceringar. 3 fördelar: 1. Tar rygg på de som kan bolaget bäst 2. Fri från känslor 3. Offentlig information insidermodellens fyra steg InsiderModellen består av fyra steg. Med stöd av ett omfattande regelverk identifierar InsiderModellen mönster i insiderhandeln som vår forskning har visat vara mycket vinstgivande att följa. Detta resulterar i ett urval av aktier som över tid sannolikt kommer att utvecklas bättre än börsen. De fyra stegen i InsiderModellen beskrivs nedan. steg ett Första steget består av inhämtning av insiders aktieaffärer. Varje dag offentliggörs insiderhandel i börsnoterade bolag av landets tillsynsmyndighet - i Sverige av Finansinspektionen. I andra länder finns liknande myndigheter. Denna information processas sedan av InsiderModellen. steg två I andra steget väljer modellen bort aktier med låg daglig handel. Syftet med detta är att Insiders fonder endast skall äga aktier i bolag där det inte är kurspåverkande att köpa/sälja. Sedan beslutas vilka placeringar som ska göras. En placering kan endast ske om analysen finner ett sådant handelsmönster som tidigare har beskrivits. Investeringsbesluten föregås av en avancerad analys med ett stort regelverk som grund. Hur regelverket är utformat är hemligt, men Insidermodellen studerar noga hur varje enskild insider agerar samt hur insiders i varje bolag agerar inbördes och som grupp. steg tre Det tredje steget säkerställer att föreslagna affärer från föregående steg genomförs på ett disciplinerat sätt med ett minimum av kostnader. Det innebär en högre avkastning för andelsägarna. Även här finns ett omfattande regelverk. Resultatet är ett komplett investeringsunderlag där det framgår vilka transaktioner som ska genomföras och hur de ska genomföras. steg fyra Steg fyra består av genomförandet av placeringarna utifrån underlaget från föregående steg. Förvaltningsprocessen som föregår investeringen är automatiserad. Detta innebär att förvaltningen inte är personberoende vilket är en extra trygghet för dig som sparar i våra fonder.

5 INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE Fondbolaget: Insiderfonder AB Organisationsnummer: Säte: Göteborg Datum för tillstånd: 24 mars 2009 Tillsynsmyndighet: Finansinspektionen Bolagets aktiekapital: kr Vd: Erik Lidén Styrelse: Staffan Gavel (ordf), Fredrik Carlsson, Anne Palmgren och Erik Lidén. Ägare: Erik Lidén inkl närstående (41,4% av röster och kapital), Tibia Konsult AB (20%), Tentor Capital AB (bolag ägt av Markus Rosenberg, 10,8%), Roland Persson (8%) samt ytterligare ett 20-tal aktieägare. Revisor: Stefan Kylebäck och Kevin Lindmark, Ernst & Young AB Compliance: Adv. Racine Ashjari, Morris Law AB Internrevisor: Änglarum Finanskonsult AB Fonder: Inside Active Global, Inside Asia, Inside Australia, Inside Canada, Inside Sweden, Inside USA, Inside USA Small Cap och Scientia Hedge

6 6 HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER så sparar du i våra fonder Vi har gjort det enkelt för dig att köpa i våra fonder. För att placera i Insiders fonder följer du nedanstående steg. Kontakta oss gärna på om du har några frågor. Så här gör du: 1 Ta del av fondbestämmelser och basfakta om fonden Nya andelsägare bör ta del av aktuella fondbestämmelser för fonden innan köp av andelar. 2 Fyll i köpanmälan Innan ditt köp av fondandelar kan godkännas behöver fondbolaget få uppgifter om dig som privatperson eller företag. Vi ber dig därför att skriva ut en köpanmälan inklusive frågeformulär från vår hemsida ( eller genom att kontakta oss så skickar vi den till dig kostnadfritt via post. Fyll i köpanmälan och skriv under. 3 Skicka in köpanmälan och vidimerade ID-handlingar Skicka in köpanmälan. Om du är privatperson ska du också skicka med en vidimerad kopia på legitimation (körkort eller pass). För företag och andra juridiska personer skall, förutom vidimerad kopia av legitimation för den person som företräder den juridiska personen, också ett registreringsbevis bifogas. Du skickar köpanmälan till: Insiderfonder AB, Engelbrektsgatan 26, Göteborg. Behandling av personuppgifter All behandlig av personuppgifter sker inom ramen för personuppgiftslagen och de sekretessregler som gäller för fondverksamhet. Personuppgifter som lämnas till Insiderfonder AB behandlas i datasystem i den utsträckning som behövs för att fullgöra fondbolagets skyldighet att föra andelsägarregister, för att tillhandahålla tjänster som har samband med fondbolagets verksamhet och för identitetskontroll. De behandlas också för att Insiderfonder ska kunna fullgöra andra rättsliga skyldigheter och för marknadsföringsändamål, statistik och analys. Uppgifterna kan komma att kompletteras eller kontrolleras mot offentliga register som exempelvis Statens personadressregister (SPAR). Behandlingen sker inom ramen för personuppgiftslagen och de sekretessregler som gäller för fondverksamhet. Om du inte vill ha marknadsföringsmaterial kan du skriftligen anmäla det till Insiderfonder AB. Du kan också faxa den till: , eller scanna in den och skicka till: order@insiderfonder.se. 4 Gör inbetalningen till fonderna via bankkonto Överför pengar till fondens bankkonto. Uppgifter om kontonummer samt stopptider finns på köpanmälan. Ange ditt personnummer eller organisationsnummer som referens. Karin Lidén Marknadschef När köpet har genomförts kommer Du att få en bekräftelse antingen via vanlig post eller e-post (beroende på vad du har valt i din köpanmälan) samt information om till vilken kurs det genomfördes. Notera att ovanstående förfarande gäller nya andelsägare samt vid köp av befintliga andelsägare om ett belopp över motsvarande euro. Kunder som redan har genomfört köp i Insiders fonder och som vill göra tilläggsköp behöver inte skicka in köpanmälan eller tillhörande handlingar - det räcker då att betala in köpbeloppet till fondens konto med kundnummer eller personnummer angivet som referens.

7 INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE fakta om våra fonder start isin ppm-nr bankkonto jämförelse- avgifter risk- utveckling 2015, % utveckling fr. start% fondindex FAST/RÖRLIGT NIVÅ fonden index fonden index strlk ÖVER JÄM- Msek FÖRELSEINDEX INSIDE ACTIVE GLOBAL SE MSCI World 2,0/20% 4 12,21 7,95 57,74 70, ex Japan INSIDE ASIA SE MSCI ASIA 1,5/20% 5 7,08 10,77 24,32 60, ex JAPAN INSIDE AUSTRALIA SE MSCI 1,6/20% 6 5,80 1,17 29,30 18,60 15 AUSTRALIA INSIDE CANADA SE MSCI 1,6/20% 4 5,64-1,76 64,25 22,66 11 CANADA INSIDE SWEDEN SE SIX PRX 0,9/20% 5 11,06 10,05 66,29 77,07 38 INSIDE USA SE MSCI USA 1,3/20% 4 12,10 7,06 89,77 84,72 31 INSIDE USA SC SE MSCI USA 2,0/20% 5 3,48 10,49 63,19 97,21 13 SMAL CAP SCIENTIA HEDGE SE Ej i PPM OMRX T-bill 1,15/20% 5 8,83-0,02 52,76 4,70 36 * Respektive fonds risknivå uppges på en skala från 1 (lägsta risknivån) till 7 (högsta) och följer direktiv från ESMA, European Securities and Markets

8 8 HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER INSIDE active global

9 INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE INSIDE ACTIVE GLOBAL INDEX förvaltningsberättelse INSIDE ACTIVE GLOBAL 57,74% 70,02% 12,21% FRÅN START ,95% Fondens utveckling under halvåret Inside Active Global redovisade en avkastning på +12,21 procent efter fast och prestationsbaserat arvode under halvåret att jämföra med +7,95 procent för fondens jämförelseindex, MSCI World Index. Världens aktiemarknader präglades av räntesänkningar och börsuppgångar under första kvartalet. Den amerikanska ekonomi visade en svag tillväxt samtidigt som Kinas tillväxt visade på en inbromsning. Kinabörserna föll kraftigt i slutet av halvåret efter en lång uppgångsfas och påverkade i hög grad världens börser. I Europa var Greklands ekonomiska situation i fokus. Grek-krisen förvärrades ytterligare när förhandlingar om en förlängning av stödlåneprogrammet till landet havererade samtidigt som landet misslyckade att betala tillbaka lån till internationella valutafonden, IMF. En oro spred sig på världens aktiemarknader som därför pressades kraftigt nedåt i juni. Fonden är aktiv i sin placeringsstrategi genom att aktivt välja marknader som är lågt värderade i jämförelse med historiska nivåer. Inside Active Global hade en utveckling som var 4,6 procentenheter bättre än index under perioden. Förklaringen ligger bland annat i att flera av fondens största innehav utvecklades mycket starkt samtidigt som fonden legat tungt viktad i Japan i förhållande till världsindex. Japan tillhörde en av halvårets vinnarmarknader med en uppgång på närmare 20 procent mätt i svenska kronor. Agerandet hos världens insynspersoner varierar naturligtvis men några observationer kan lyftas fram. Amerikanska insynspersoner har inlett året med att sälja i betydligt större utsträckning än man gjorde under föregående år. Detta indikerar att värderingarna där har blivit för höga - något som stöds av konventionella värderingstal ställt mot historiska nivåer. Den omvända situationen råder hos grannlandet Kanada där såväl insynspersoners agerande som värderingarna talar för en marknad där kurserna kan komma att stiga framöver. Samma situation som i Kanada råder i Australien där insiderkollektivets agerande indikerar att värderingarna är fortsatt låga. Innehav och förändringar under halvåret Vid halvårsskiftet utgjorde brittiska aktier 20,9 procent av fondens tillgångar och gör Storbritannien till den enskilt största landsexponeringen i fonden. Fondens allokering i världens största aktiemarknad, den i USA, uppgick till 9,9 procent vilket är betydligt lägre än 50 procent som denna marknad utgör av världsindex. Att fondens innehav i USA-aktier har en sådan relativt låg vikt beror alltså på att den amerikanska aktiemarknaden idag är relativt högt värderad i jämförelse med historiska nivåer. Vidare utgjorde Japan 15,3 procent av portföljen följt av Kanada (12,4), Frankrike (11,1), Australien (9,9), Spanien (6,9) och Schweiz (5,9). Av de marknader som fonden placerar i gick de japanska innehaven starkast. Vinnaraktien blev det japanska kosmetikföretaget Kose som flera japanska banker har fått upp ögonen för och med höjd riktkurs som följd. Aktiekursen steg hela 115 procent efter att ha slagit försäljningsrekord i Japan och Kina samt att företaget planerar utvidga sitt utbud i Indien. På andra plats kommer det franska komponenttillverkarföretaget Parrot som rusade 89 procent efter att ha fått en stororder från bilföretaget Chrysler. Parrot kommer leverera nästa generations DigitalTV en världsomspännande teknik som kommer stödja tv-mottagning i Chryslers bilar. Fondförmögenhetens utveckling Fonden har under halvåret haft ett nettoutflöde på tkr och vid utgången av perioden uppgick fondförmögenheten till tkr. Det innebär att fondförmögenheten vid periodens slut var tkr högre än vid årsskiftet. Förvaltningskostnader Fonden erlade under halvåret tkr i förvaltningsarvode till fondbolaget, Inget prestationsbaserat arvode utgick under halvåret. Fonden erlade även under halvåret tkr i courtage och clearingavgifter. I transaktionskostnaden som fonden belastas med ingår även en kostnad för analys och den uppgick under halvåret till 102 tkr. Fondbestämmelser Den 22 juni ändrades fondbestämmelserna. Ändringarna består i att fondens placeringsinriktning ändras från en blandfond till en fond som placerar enbart i aktier och aktiefonder. Dessutom har ett tydliggörande gjorts om att fonden får placera en betydande del av sina medel i andra fonder samt att beloppet för lägsta förstagångsinsättning sänks från kronor till kronor. Kommunikation med andelsägarna Förutom att du som andelsägare varje år får denna halvårsberättelse där fondens utveckling under halvåret redovisas så erhåller du även en årsberättelse samt månatliga saldobesked där ditt innehav redovisas samt eventuella köp och försäljningar som du har gjort under månaden. Andelsvärdet, den så kallade NAV-kursen publiceras i tidningar och via olika kursleverantörer. Det går även att följa fondens kursutveckling på fondbolagets hemsida, Alla rapporter finns att tillgå på hemsidan

10 10 HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER balansräkning inside active global ISIN-KOD: SE INSIDERFONDER AB Balansräkning (kr) Not Tillgångar Överlåtbara värdepapper Fondandelar Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde Summa placeringar med positivt marknadsvärde Bankmedel och övriga likvida medel Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Övriga tillgångar Summa tillgångar Skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Övriga skulder Summa skulder Fondförmögenhet Not 1 Se Innehav för specifikation av finansiella instrument Not 2 Fondrabatt Summa förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Not 3 Likvider på väg Summa övriga tillgångar Not 4 Förvaltningsavgift Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Not 5 Likvider på väg Övriga skulder

11 INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE not 1: innehav per 30 JUNI 2015 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE VÄRDE, SEK FÖLJEN LOKAL Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Fortescue Metals GP ,91 AUD ,59% Worleyparsons Ltd ,41 AUD ,23% Harvey Norman Holdings ,51 AUD ,06% TPG Telecom Ltd ,97 AUD ,72% Computershare Ltd ,71 AUD ,38% Super Retail Group Ltd ,14 AUD ,35% Mesoblast Ltd ,76 AUD ,14% Ainsworth Game Tech. Ltd ,57 AUD ,25% Flight Center Ltd ,11 AUD ,33% Flexigroup Ltd ,91 AUD ,11% Magellan Financial GP Ltd ,4 AUD ,16% Corporate Travel Management Ltd ,31 AUD ,21% Westfield Corp ,12 AUD ,29% Pact Group Holdings Ltd ,68 AUD ,39% Carsales.com Ltd ,19 AUD ,14% Shine Corporate Ltd ,46 AUD ,16% BEACON LIGHTING GROUP LTD AUD ,13% Scentre Group ,75 AUD ,59% Weston Georg Ltd ,11 CAD ,27% Brookfield Asset Management Incorporated ,64 CAD ,20% Canadian Natural Resources Ltd ,9 CAD ,46% Evertz Techs. Ltd ,28 CAD ,32% CI Financial Corp ,6 CAD ,34% Shaw Comms B ,2 CAD ,39% Tourmaline Oil Corp ,52 CAD ,55% Canfor Corp ,2 CAD ,74% Maple Leaf Foods Inc ,69 CAD ,49% Linamar Corp ,12 CAD ,74% Dollarama Inc ,7 CAD ,28% Constellation Software Inc ,86 CAD ,56% Onex Corp ,11 CAD ,16% Alimentation CCH Tard SUBD ,43 CAD ,40% Magellan Aerospace Corp ,06 CAD ,38% winpak ,88 CAD ,63% Valeant Pharmaceuticals Intl Inc ,07 CAD ,60% Amaya Gaming Group ,22 CAD ,41% Hudson s Bay Co ,75 CAD ,28% First National Financial Corp ,79 CAD ,24% Kuehne & Nagel ,1 CHF ,04% Holcim CHF ,00% SGS CHF ,87% PSP Swiss Property CHF ,17% Sonova Holding ,4 CHF ,19% VZ Holding CHF ,53% Forbo Holding CHF ,34% Dufry ,2 CHF ,41% Straumann ,5 CHF ,34%

12 12 HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE not 1: innehav per 30 JUNI 2015 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE VÄRDE, SEK FÖLJEN LOKAL Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Actelion ,8 CHF ,19% Partners Group ,5 CHF ,34% Lindt & Spruengli CHF ,21% Bucher Industries AG ,6 CHF ,50% Anrecht Dufry CHF 0 0 0,00% Galenica AG ,5 CHF ,80% Cie Financiere Richemont SA ,05 CHF ,22% Iliad SA ,85 EUR ,23% Dassault Systeme ,22 EUR ,01% Orpea SA ,75 EUR ,23% Alten ,665 EUR ,18% Bouygues SA ,535 EUR ,11% Parrot SA ,23 EUR ,14% Trigano SA ,11 EUR ,32% Jacquet Metal Service ,8 EUR ,10% Nextradiotv ,16 EUR ,17% Banco Santander ,264 EUR ,05% Corporacion Alba ,6 EUR ,80% ACS ,855 EUR ,00% Iberdrola ,042 EUR ,12% Telefonica ,75 EUR ,13% Ebro Foods ,36 EUR ,58% Zeltia ,675 EUR ,13% Vicat ,45 EUR ,26% Zodiac Aerospace SA ,2 EUR ,53% Altarea ,5 EUR ,80% Banco Popular Espanol ,346 EUR ,62% Legrand SA ,36 EUR ,23% Caixabank ,156 EUR ,39% Duro Felguera ,65 EUR ,22% Acerinox ,41 EUR ,65% Montupet ,45 EUR ,20% Grupo Catalana Occidente SA ,83 EUR ,13% Abengoa SA B ,82 EUR ,10% Lectra ,8 EUR ,11% SEB SA ,6 EUR ,15% ID LOGISTICS GROUP ,26 EUR ,12% ACERINOX SA RIGHTS ,399 EUR ,00% Petrofac Ltd ,5 GBP ,75% Daily Mail A GBP ,84% Tullow Oil Plc ,7 GBP ,35% Berkeley Group Hdg Plc GBP ,65% Sabmiller Plc GBP ,40% St James s Place Plc GBP ,40% Reckitt Benckiser Group Plc GBP ,81% HSBC Hdg Plc ,1 GBP ,71% Croda International Plc GBP ,39%

13 INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE not 1: innehav per 30 JUNI 2015 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE VÄRDE, SEK FÖLJEN LOKAL Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Carnival Plc GBP ,80% Next Plc GBP ,82% Rolls-Royce Hdg GBP ,40% ITV PLC ,3 GBP ,37% Rolls-Royce Holdings Plc Class C GBP 0 0 0,00% Standard Life PLC GBP ,27% Rolls-Royce C pref shares GBP 0 0 0,00% Keyence JPY ,07% Cyberagent Inc JPY ,29% Cookpad JPY ,84% Temp HD JPY ,31% HIS CO Ltd JPY ,30% Kose Corp JPY ,81% Obic Business JPY ,28% Pola Orbis HD JPY ,31% Bic Camera Inc JPY ,34% Don Quijote Company Ltd JPY ,43% Start Today Co Ltd JPY ,63% Softbank Corp JPY ,66% Nidec Corp JPY ,83% Rakuten Inc ,5 JPY ,31% Gree Incorporated JPY ,31% Fast Retailing JPY ,70% Iida Group Holdings Co JPY ,39% Mixi inc JPY ,88% COLOPL Inc JPY ,62% Inside Asia ,16302 SEK ,82% Amazon Com ,09 USD ,78% Fedex corp ,4 USD ,42% Reynolds American ,66 USD ,88% Microsoft Corp ,15 USD ,33% Kinder morgan inc ,39 USD ,50% WW Grainger Inc ,65 USD ,28% Salesforce.com Inc ,63 USD ,15% Google A ,04 USD ,75% V.F. Corp ,74 USD ,30% Kellogg Company ,7 USD ,26% Mastercard Inc - Class A ,48 USD ,57% Eli Lilly & Co ,49 USD ,71% SUMMA: ,62%

14 14 HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER not 1: innehav forts. per 30 JUNI 2015 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE VÄRDE, SEK FÖLJEN LOKAL Finansiella instrument med negativt marknadsvärde Fonden har inga innehav med negativt marknadsvärde Likvidkonton IAG Investeringskonto AUD 0 6,3333 AUD ,20% IAG Investeringskonto CAD 0 6,6587 CAD ,01% IAG Investeringskonto CHF 0 8,8495 CHF 0 0 0,00% IAG Investeringskonto EUR 0 9,2150 EUR ,06% IAG Investeringskonto HKD 0 1,0624 HKD ,04% IAG Investeringskonto JPY 0 0,0673 JPY ,32% IAG Investeringskonto SEK ,0000 SEK ,68% IAG Investeringskonto UK 0 11,4488 GBP ,03% IAG Investeringskonto USD 0 6,7186 USD ,22% Upplupet förvaltningsarvode ,0000 SEK ,18% Fondrabatt SEK ,0000 SEK ,03% SUMMA: ,38% SUMMA FONDFÖRMÖGENHET ,00%

15 INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE

16 16 HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER INSIDE asia

17 INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE INSIDE ASIA INDEX förvaltningsberättelse INSIDE ASIA 24,32% 60,57% 7,08% FRÅN START ,77% fondens utveckling under året Inside Asia redovisade en avkastning på +7,08 procent efter fast och prestationsbaserat arvode under halvåret att jämföra med +10,77 procent för fondens jämförelseindex, MSCI Asia ex Japan. De asiatiska aktiemarknaderna fick en rivstart i inledningen på halvåret och steg mycket kraftigt med Japan, Kina och Hong Kong i täten. Halvåret präglades även av räntesänkningar från världens centralbanker och diverse stimulanser i både Japan och Sydkorea. I Kina hade den senaste tidens oro för utvecklingen på fastighetsmarknaden bidragit till att kapital istället styrdes till aktiemarknaden och gynnade börsutvecklingen. Mot slutet av perioden kom börsrallyt i Kina av sig och oro spreds över kontinenten och marknaderna föll tillbaka. På de aktiemarknader som fonden är verksam på gick Hong Kong starkast och steg med 17 procent medan Malaysia gick svagare och sjönk med 4 procent mätt i svenska kronor. Fonden placerar inte i Kina och undvek därmed tappet på närmare 10 procent i juni. Insiders agerande på de marknader som fonden placerar på är ganska försiktigt. Det mest iögonfallande är hur insynspersonerna i Filippinerna har ändrat sitt agerande under de senaste åren. Andelen köp under årets första sex månader hamnade på 56 procent och en så hög köpandel har inte registrerats under årets första halvår sedan Andelen har dessutom ökat årligen sedan 2012 då den var 27 procent. Den ökade köpandelen har dessutom kommit i takt med stigande kurser vilket är en indikation om att uppvärderingen av filippinska aktier kan komma att fortsätta. Innehav och förändringar under halvåret Vid utgången av halvåret utgjorde sydkoreanska aktier största andelen av fondens tillgångar och uppgick till 21 procent. Det är en minskning med 9 procentenheter från årsskiftet vilket också är största förändringen i fonden under perioden. Vidare är 17 procent av fondens medel placerade i Indien där aktiemarknaden under perioden hade en värdeutveckling på 8 procent mätt i svenska kronor. Största nettoköpen gjordes i Singapore där totalt 16 procent av fondens kapital är investerat. Resterande del av fondens tillgångar är placerat i Filippinerna, Malaysia samt Hong Kong och utgjorde drygt 15 procent vardera av fondens medel. De innehav som bidrog mest till fondens utveckling var främst koreanska aktier i läkemedelssektorn. Bland dessa återfinns Hanmi Pharmaceutical som uppnådde fantastiska resultat under perioden efter att ha slutit avtal med ett koreanskt branschföretag. Avtalet beviljade företaget att vidareutveckla och kommersialisera produkter från Hanmis egentillverkade plattform som avser tillverkning av läkemedel mot cancer i munhålan. I juni annonserades även positiva resultat i en studie för viktminskning och gav ytterligare bränsle till kursutvecklingen. Fonden var med på hela resan när aktiekursen steg närmare 360 procent under perioden. Ett annat koreanskt innehav i samma sektor, Celltrion, steg med 110 procent under perioden sedan man annonserat att försäljningen av läkemedlet Remsima kommer att påbörjas under Fondförmögenhetens utveckling Fonden har under halvåret haft ett nettoinflöde på tkr och vid utgången av perioden uppgick fondförmögenheten till tkr. Det innebär att fondförmögenheten vid periodens slut var tkr högre än vid årsskiftet. Förvaltningskostnader Fonden erlade under halvåret tkr i förvaltningsarvode till fond bolaget. Inget prestationsbaserat arvode utgick under perioden. Inside Asia erlade under halvåret 623 tkr i courtage och clearingavgifter. I transaktionskostnaden som fonden belastas med ingår även en kostnad för analys och den uppgick under halvåret till 30 tkr. Fondbestämmelser Inga ändringar har skett i fondbestämmelserna under perioden Kommunikation med andelsägarna Förutom att du som andelsägare varje år får denna halvårsberättelse där fondens utveckling under halvåret redovisas så erhåller du även en årsberättelse samt månatliga saldobesked där ditt innehav redovisas samt eventuella köp och försäljningar som du har gjort under månaden. Andelsvärdet, den så kallade NAV-kursen publiceras i tidningar och via olika kursleverantörer. Det går även att följa fondens kursutveckling på fondbolagets hemsida, se. Alla rapporter finns att tillgå på hemsidan tillsammans med månadsrapporterna.

18 18 HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER balansräkning Inside asia ISIN-KOD: SE INSIDER FONDER AKTIEBOLAG Balansräkning (kr) Not Tillgångar Överlåtbara värdepapper Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde Summa placeringar med positivt marknadsvärde Bankmedel och övriga likvida medel Övriga tillgångar Summa tillgångar Skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Övriga skulder Summa skulder Fondförmögenhet Not 1 Se flik Innehav för specifikation av finansiella instrument Not 2 Likvider på väg SUMMA ÖVRIGA TILLGÅNGAR Not 3 Förvaltningsavgift SUMMA UPPLUPNA KOSTNADER OCH FÖRUTBETALDA INTÄKTER Not 4 Likvider på väg Summa övriga skulder

19 INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE not 1: innehav per 30 juni 2015 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNADS- MARKNADS- % AV PORT- VÄRDE, VÄRDE, SEK FÖLJEN LOKAL Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Bank Of East Asia ,90 HKD ,45% China Financial Services Holdings Ltd ,82 HKD ,31% China Traditional Chinese Medicine Co Ltd ,32 HKD ,95% Galaxy Entertainment Group Ltd ,90 HKD ,31% Goldin Properties Holdings Ltd ,19 HKD ,51% Goldpac Group Ltd ,95 HKD ,33% Hkt Trust And Hkt Ltd ,12 HKD ,39% Hong Kong Shanghai Hotels Limited ,76 HKD ,90% Hopewell Hdg ,05 HKD ,43% Sjm Hdg ,40 HKD ,37% Techtronic Industries Co ,40 HKD ,32% Vitasoy International Holdings Ltd ,20 HKD ,31% Wheelock And Co ,60 HKD ,80% Aurobindo Pharma Ltd ,00 INR ,59% Bharti Airtel Ltd ,05 INR ,85% Bharti Infratel Ltd ,00 INR ,25% Dabur India Ltd ,10 INR ,34% Emami Limited ,75 INR ,33% Godrej Consumer Products Ltd ,20 INR ,54% Hcl Technologies Ltd ,75 INR ,47% Hindustan Unilever Ltd ,70 INR ,87% Larsen & Toubro Ltd ,80 INR ,04% Motherson Sumi Systems Ltd ,10 INR ,68% Oracle Financial Services ,10 INR ,60% Pidilite Industries Ltd ,40 INR ,30% Reliance Industries Ltd ,10 INR ,45% Sun Pharmaceuticals ,60 INR ,70% United Spirit ,05 INR ,69% Celltrion Inc ,00 KRW ,21% Dongsuh Co Inc ,00 KRW ,70% Doosan Heavy Ind ,00 KRW ,51% Green Cross Corp ,00 KRW ,34% Halla Visteon Climate Contro ,00 KRW ,96% Hankook Tire ,00 KRW ,52% Hankook Tire Co Ltd (New) ,00 KRW ,73% Hanmi Pharm Co Ltd ,00 KRW ,03% Hanmi Science Co Ltd ,00 KRW ,36% Hanwha Chemical Corp ,00 KRW ,38% Hyosung Corp ,00 KRW ,52% Hyundai Engineering & Const ,00 KRW ,34% Kt Corp ,00 KRW ,55% Kolon Industries Inc ,00 KRW ,38% Lg Corp ,00 KRW ,62% Lg Display Co Ltd ,00 KRW ,58% Lg Electronics ,00 KRW ,48% Lotte Chilsung Beverage Co Ltd ,00 KRW ,46%

20 20 HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER not 1: innehav forts. per 30 juni 2015 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNADS- MARKNADS- % AV PORT- VÄRDE, VÄRDE, SEK FÖLJEN LOKAL Meritz Financial Group Inc ,00 KRW ,56% Naver Corp ,00 KRW ,51% S-Oil Corp ,00 KRW ,53% Sk Innovation Co Ltd ,00 KRW ,69% Samsung C&T Corp ,00 KRW ,06% Samsung Card Co ,00 KRW ,53% Samsung Fire & Marine Insurance Co Ltd ,00 KRW ,67% Samsung Sdi Co Ltd ,00 KRW ,85% Ammb Holdings Bhd ,03 MYR ,38% Aeon Co M Bhd ,10 MYR ,36% Affin Holdings Bhd ,70 MYR ,37% Bimb Holdings Bhd ,04 MYR ,50% Berjaya Sports Toto Bhd ,28 MYR ,43% Boustead Holdings ,15 MYR ,33% Bumi Armada ,14 MYR ,69% Cimb Group Hdg ,47 MYR ,62% Igb Corp Bhd ,85 MYR ,85% Igb Real Estate Investment Trust ,33 MYR ,31% Ihh Healthcare Bhd ,66 MYR ,00% Ioi Corp Bhd ,06 MYR ,78% Ioi Properties Group Berhad ,85 MYR ,44% Malaysia Building Society Bhd ,69 MYR ,35% Public Bank Bhd ,72 MYR ,80% Sunway ,44 MYR ,48% Sunway Construction Bhd ,00 MYR 0 0 0,00% Sunway Real Estate Investment Trust ,54 MYR ,44% Umw Oil & Gas Corp Bhd ,71 MYR ,34% Ytl Corp Bhd ,55 MYR ,89% Aboitiz Power ,50 PHP ,36% Alliance Global Group ,70 PHP ,70% Ayala Land ,30 PHP ,18% Ayala Land Preferred Non Tradable Shs ,00 PHP 0 0 0,00% Bank Of Philippine Islands ,50 PHP ,75% D&L Industries Inc ,42 PHP ,40% Filinvest Land Inc ,86 PHP ,30% First Gen Corp ,00 PHP ,52% International Container Term Services ,20 PHP ,69% Jg Summit Hldg ,70 PHP ,54% Megaworld Corp ,76 PHP ,53% Metropolitan Bank & Trust ,00 PHP ,12% Nickel Asia Corp ,20 PHP ,55% Robinsons Land Corp ,30 PHP ,31% Sm Investments Corp ,00 PHP ,87% Sm Investments Corp ,98 PHP ,76% San Miguel Corp ,50 PHP ,35%

21 INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE not 1: innehav forts. Starmalls Inc ,60 PHP ,46% per 30 juni 2015 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNADS- MARKNADS- % AV PORT- VÄRDE, VÄRDE, SEK FÖLJEN LOKAL Boustead Singapore Ltd ,25 SGD ,36% Cwt ,02 SGD ,52% Ezion Holdings Ltd ,02 SGD ,40% Hyflux ,86 SGD ,38% Keppel Land Ltd ,45 SGD ,36% Olam Intl ,88 SGD ,39% Osim International ,65 SGD ,38% Oversea Chinese Banking ,18 SGD ,42% Pacific Radiance Ltd ,525 SGD ,44% Perennial Real Estate Holdings Ltd ,055 SGD ,22% Raffles Medical Group Ltd ,60 SGD ,45% Sheng Siong Group Ltd ,83 SGD ,74% Soilbuild Business Space Reit ,85 SGD ,32% Super Group Ltd ,11 SGD ,87% United Overseas Bank ,07 SGD ,79% Wilmar International Ltd ,28 SGD ,91% Yanlord Land Group ,13 SGD ,50% Yoma Strategic ,425 SGD ,46% SUMMA: ,82% Finansiella instrument med negativt marknadsvärde Fonden har inga innehav med negativt marknadsvärde Likvidkonton Asia Investeringskonto HKD 0 1,0624 HKD ,09% Asia Investeringskonto INR 0 0,1294 INR ,02% Asia Investeringskonto KRW 0 0,0074 KRW ,24% Asia Investeringskonto MYR ,1844 MYR ,32% Asia Investeringskonto PHP 0 0,1538 PHP ,01% Asia Investeringskonto SEK ,0000 SEK ,26% Asia Investeringskonto SGD 0,00 5,3828 SGD ,38% Upplupet förvaltningsarvode ,0000 SEK ,13% SUMMA: ,18% SUMMA FONDFÖRMÖGENHET ,00%

22 22 HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER INSIDE australia

23 INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE INSIDE AUSTRALIA INDEX förvaltningsberättelse INSIDE AUSTRALIA 29,30% 18,60% 5,80% 1,17% FRÅN START 2015 Fondens utveckling under halvåret Inside Australia redovisade en avkastning på +5,80 procent efter fast och prestationsbaserat arvode under halvåret att jämföra med +1,17 procent för fondens jämförelseindex, MSCI Australia Index. Australiensiska aktiemarknaden inledde året starkt med tre raka månader med positiv utveckling för att sedan falla tillbaka under andra kvartalet. Fonden höll tillbaka och utvecklades positivt de fem första månaderna. Aktiekurserna påverkades marginellt när australiensiska centralbanken gick mot den globala trenden med räntesänkningar genom att istället höja styrräntan vid två tillfällen. Med en växande oro över Kina samt att den ekonomiska inbromsningen blivit alltmer kännbar för australiensiska bolag, främst verksamma i råvarusektorn, sjönk aktiekurserna. Andelen av insynspersonernas affärer som har varit köp under inledningen av året hamnade på relativt höga 69 procent. Noteringen är dock lägre än föregående års 70 procent och året dessförinnan då andelen hamnade på 73 procent. Det är vanligt med ett fallande insidersentiment under en en stigande börs. Det negativa sentimentet är dock obetydligt och de indikationer som finns visar snarare på att värderingarna är fortsatt för låga och att insiders väntar sig en uppgång före de på allvar minskar sina innehav. Innehav och förändringar under halvåret Största förändringen under halvåret bestod i en ökning av aktier i fastighetssektorn med 11 procentenheter som per halvårsskiftet utgjorde totalt 15 procent av fondens innehav. Nettosäljen gjordes främst i bolag verksamma i finanssektorn samtidigt som fonden fortsatte att öka exponeringen mot innehav i sektorerna teknik och sällanköpsvaror. Sistnämnda utgör närmare 40 procent av kapitalet och är därmed den sektorn som fondens medel har störst exponering mot. Under halvåret sålde fonden succesivt av samtliga innehav i industrisektorn som vid årets början uppgick till 5 procent av kapitalet. Fondens innehav utvecklades positivt under perioden med en genomsnittlig avkastning på knappt +7 procent. Tredje största Innehavet, franchise holdingbolaget Harvey Norman Holdings bidrog mest till fondens utveckling och steg med 37 procent. Aktiekursen tog fart när bolaget annonserade en positiv vinstvarning för brutna kalenderåret 2014/2015 samt att riktkursen höjdes av flera storbanker. Fonden fick även fint bidrag från näst största innehavet, telekombolaget TPG Telecom, som ökade 33 procent efter bland annat ett förvärv av en branschkonkurrent i mitten av perioden. Fondförmögenhetens utveckling Fonden har under året haft ett nettoutflöde på tkr och vid utgången av perioden uppgick fondförmögenheten till tkr. Det innebär att fondförmögenheten vid periodens slut var tkr högre än vid årsskiftet. Förvaltningskostnader Fonden erlade under halvåret 118 tkr i förvaltningsarvode till fondbolaget. Inget prestationsbaserat arvode utgick under perioden Inside Australia erlade under halvåret 18 tkr i courtage och clearingavgifter. I transaktionskostnaden som fonden belastas med ingår även en kostnad för analys och den uppgick under halvåret till 3 tkr Fondbestämmelser Inga ändringar har skett i fondbestämmelserna under perioden Kommunikation med andelsägarna Förutom att du som andelsägare varje år får denna halvårsberättelse där fondens utveckling under halvåret redovisas så erhåller du även en årsberättelse samt månatliga saldobesked där ditt innehav redovisas samt eventuella köp och försäljningar som du har gjort under månaden. Andelsvärdet, den så kallade NAV-kursen publiceras i tidningar och via olika kursleverantörer. Det går även att följa fondens kursutveckling på fondbolagets hemsida, se. Alla rapporter finns att tillgå på hemsidan tillsammans med månadsrapporterna.

24 24 HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER balansräkning Inside australia ISIN-KOD: SE INSIDERFONDER AB Balansräkning (kr) Not Tillgångar Överlåtbara värdepapper Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde Summa placeringar med positivt marknadsvärde Bankmedel och övriga likvida medel Övriga tillgångar Summa tillgångar Skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Övriga skulder Summa skulder Fondförmögenhet Not 1 Se Innehav för specifikation av finansiella instrument Not 2 Likvider på väg Summa ÖVRIGA TILLGÅNGAR Not 3 Förvaltningsavgift Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Not 4 Likvider på väg summa övriga skulder

25 INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE not 1: innehav per 30 juni 2015 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE VÄRDE, SEK FÖLJEN LOKAL Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Ainsworth Game Tech. Ltd ,57 AUD ,02% Beacon Lighting Group Ltd AUD ,52% Carsales.Com Ltd ,19 AUD ,17% Computershare Ltd ,71 AUD ,95% Corporate Travel Management Ltd ,31 AUD ,85% Domino S Pizza Enterprises Ltd ,69 AUD ,53% Donaco International Ltd ,75 AUD ,04% Flexigroup Ltd ,91 AUD ,25% Flight Center Ltd ,11 AUD ,40% Fortescue Metals Gp ,91 AUD ,84% Hansen Technologies Ltd ,62 AUD ,10% Harvey Norman Holdings ,51 AUD ,28% Jacana Minerals Ltd AUD 0 0 0,00% Macquarie Bank ,4 AUD ,31% Magellan Financial Gp Ltd ,4 AUD ,16% Magellan Flagship Fund ,77 AUD ,88% Mesoblast Ltd ,76 AUD ,63% Mineral Resources Ltd ,6 AUD ,94% My Net Fone Ltd ,82 AUD ,23% Navitas Ltd ,29 AUD ,93% Pact Group Holdings Ltd ,68 AUD ,77% Peet ,145 AUD ,10% Rcg Corp Ltd ,2 AUD ,91% Scentre Group ,75 AUD ,95% Seek Ltd ,06 AUD ,01% Shine Corporate Ltd ,46 AUD ,13% Slater & Gordon ,56 AUD ,96% Super Retail Group Ltd ,14 AUD ,51% Syrah Resources ,74 AUD ,20% Tfs Corp Ltd ,605 AUD ,72% Tpg Telecom Ltd ,97 AUD ,56% Wesfarmers Ltd ,03 AUD ,68% Westfield Corp ,12 AUD ,66% Worleyparsons Ltd ,41 AUD ,17% SUMMA: ,38% Finansiella instrument med negativt marknadsvärde Fonden har inga innehav med negativt marknadsvärde Likvidkonton Australia Investeringskonto AUD 0 6,3333 AUD ,13% Australia Investeringskonto SEK ,0000 SEK ,36% Upplupet förvaltningsarvode ,0000 SEK ,15% SUMMA: ,38% SUMMA FONDFÖRMÖGENHET ,00%