insiderfonder halvårsberättelse 2017 insiderfonder Ab

Transkript

1 insiderfonder halvårsberättelse 2017 insiderfonder Ab

2 2 HALVårsberättelse 2017 INSIDERFONDER INSIDERFONDER HALVÅrsberättelse vd har ordet halvårsberättelse 2017 om insiderfonder ab VD har ordet....3 Vår förvaltningsmodell....4 Om fondbolaget...5 Så sparar du i våra fonder...6 Fakta om våra fonder...7 förvaltningsberättelser Inside Active Global...8 Inside Australia Inside Canada Inside Hedge Inside Sweden Inside USA Redovisningsprinciper De positiva tongångarna på världens aktiemarknader fortsatte att råda även under inledningen av Bakom den fortsatt positiva utvecklingen låg en god konjunkturutveckling i såväl euroområdet som i USA och i Kina samt en ökad aptit på risk. Förhandstipsen lutade åt att flera politiska val i europeiska länder skulle kunna vända den positiva börstrenden men dessa farhågor besannades inte. Delårsrapporterna för första kvartalet var överlag överraskande starka och bidrog till att börserna utvecklades i samma riktning. Starkast gick teknik- och hälsovårdsbolag och en negativ utveckling i oljepriset pressade bolagen i energisektorn som därmed blev den sämsta sektorn globalt. Den ökade riskaptiten är egentligen logisk med tanke på lågränteläget. Världens centralbanker var dessutom mer avvaktande under perioden än vad de varit på länge med styrräntorna fortsatt på rekordlåga nivåer. Amerikanska centralbanken, Federal Reserve, var den enda av centralbankerna som höjde räntan och gjorde det vid två tillfällen med totalt 0,50 procentenheter. när vi summerar inledningen på 2017 så konstaterar jag glädjande att 4 av 6 fonder uppvisade en positiv utveckling och att 5 av 6 fonder också slog sina index. I snitt slog våra fonder sina index med 3 procent under perioden och aktiefonderna slog i snitt slog våra fonder sina index med 3 procent under perioden index med i snitt 2 procent. Den fond med starkast värdeutveckling var Inside Sweden som steg med 13 procent vilket var drygt 2 procentenheter bättre än jämförelseindex. De fonder som slog sina respektive jämförelseindex med bredast marginal var Inside Hedge och Inside Active Global som med uppgångar på 8 och 6 procent slog index med 9 respektive 4 procentenheter. vår placeringsfilosofi är som bekant att ta rygg på de placeringar som bolagens ledande befattningshavare, eller insiders, gör i den egna aktien. Insiders har en tendens att köpa i kristider och i krisbolag långt före uppgångar och sälja i högvärderade bolag som är inne för tillfället i god tid före nedgångar. Om insidersentimentet har varit negativt under en längre sammanhängande period är det negativt för marknaden eftersom det indikerar insiders anser att värderingarna generellt är för höga. Om det negativa sentimentet istället just har inletts brukar det indikera att fortsatta uppgångar kan vara att vänta eftersom insiders ofta börjar minska sina innehav i en uppåtgående trend som vanligen fortsätter ytterligare ett tag. Det här är viktigt att tänka på när du läser förvaltarkommentaren för respektive fond. Stockholmsbörsen hade en stark period och ett bra första kvartal för många bolag och uppreviderade vinsprognoser eldade ytterligare på marknaden. De största vinnarna under halvåret blev bolagen inom sektorerna hälsovård, teknologi och industri. Energi- och oljebolagen hade däremot en tuff period. Priset på brent-olja sjönk under perioden med 22 procent mätt i svenska kronor. Riksbanken valde att lämna kvar styrräntan på minus 0,5 procent och planerar att fortsätta med obligationsköpen under Under perioden noterades 13 nya bolag på Stockholmsbörsen och ytterligare 54 bolag noterades på övriga listor. Den heta noteringstrenden fortsätter alltså. på de amerikanska börserna avverkade nya rekordnivåer varandra. Dow Jones passerade för första gången och Nasdaqindexet nivån. Nasdaq utvecklades för övrigt starkast och steg med 14 procent mätt i dollar, stärkt av bland annat teknik- och hälsoaktier. Sysselsättningen i den amerikanska ekonomin steg inledningsvis vilket var i linje med President Trumps löften om att ta tillbaka jobben till USA. Mot slutet av halvåret noterades dock inbromsningar i arbetstillväxten. Trump hade under våren svårt att få tillräckligt med stöd i kongressen vilket försvårar hans arbete att få igenom många av hans valförslag. i kanada svängde det en hel del om energisektorn som straffades av sjunkande priser. Bättre gick det för finansbolagen och trenden i sektorn var positiv vilket också gjorde att hela 40 procent av alla börsintroduktioner var just av finansbolag. Vinnarsektorerna blev annars teknik- och industribolag där marginalerna ökade och ledde till högre vinster än väntat. även I australien svängde det rejält och där särskilt kring finans-, råvaru- och energiaktier. Dessa sektorer utgör majoriteten av index och sjunkande energipriser tyngde därmed Sydneybörsen. Mer positivt var då den ökade efterfrågan från Kina på metaller, Australiens viktigaste exportvara. Det fick exportbolagen i sektorn att stiga. Även hälsobolagen utvecklades starkt efter en ökad efterfrågan bland annat på grund av den översyn regeringen nu gör av finansiering av vissa medicinska tjänster. insynspersonerna nettoköpte aktier under perioden vilket inte har hänt på de senaste 15 åren. Anledningen till att så normalt inte är fallet är traditionen i USA att starta mogna bolag där insiders sedan kontinuerligt säljer av sina innehav. Av de marknader där våra fonder är aktiva var australiensiska insynspersoner de mest positiva. Drygt 8 av 10 insynsaffärer var köp och sentimentet bland australiensiska insiders har varit positivt ett tag vilket brukar innebär att marknaden står inför kursuppgångar. Även brittiska insynspersoner var rejält positiva till de egna bolagen och 67 procent av insynsaffärerna var köp att jämföra med 40 procent i fjol. Avslutningsvis vill jag tacka dig som andelsägare för förtroendet. Halvårsberättelserna är vår berättelse till dig om hur vi har arbetat med förvaltningen. Jag önskar dig en trevlig läsning och hoppas på ett fortsatt förtroende framöver. Erik Lidén, VD

3 4 HALVårsberättelse 2017 INSIDERFONDER INSIDERFONDER HALVÅrsberättelse insider insidermodell Placeringar kräver kunskap. Därför har vi utvecklat en placeringsmodell som tar rygg på de som verkligen vet hur det är ställt i bolagen - de ledande befattningshavarna. Vår placeringsmodell - Insidermodellen - är ett resultat av vetenskaplig forskning och bearbetar dagligen information om insynshandel i börsnoterade bolag som publiceras via offentliga register. Placeringsbesluten genereras i en helt automatiserad process - fri från känslomässig påverkan. Insidermodellen tar sin utgångspunkt i att börsnoterade företags ledande befattningshavare vet bättre än andra hur det är ställt med företaget och dess framtidsutsikter. Insiders placeringsbeslut tas med stöd av modellens regelverk som bygger på omfattande vetenskaplig forskning. Regelverket utgörs av drygt 100 parametrar vars samverkan bedöms i realtid. Modellen söker systematiskt efter mönster i insiders aktieaffärer vi med lång historik kunnat vetenskapligt belägga som särskilt vinstgivande att följa. Modellen kan också avstå från att placera i en aktie där insiders har ett stort ägande men där de löpande har gjort försäljningar. Målsättningen är att uppnå högsta möjliga riskjusterade avkastning. Detta säkerställs genom att förvaltningen sker på ett kostnadseffektivt sätt och likt insiders gör få, men väl avvägda, omplaceringar. 3 fördelar: 1. Tar rygg på de som kan bolaget bäst 2. Fri från känslor 3. Offentlig information insidermodellens fyra steg InsiderModellen består av fyra steg. Med stöd av ett omfattande regelverk identifierar Insidermodellen mönster i insiderhandeln som vår forskning har visat vara mycket vinstgivande att följa. Detta resulterar i ett urval av aktier som över tid sannolikt kommer att utvecklas bättre än börsen. De fyra stegen i InsiderModellen beskrivs nedan. steg ett Första steget består av inhämtning av insiders aktieaffärer. Varje dag offentliggörs insynshandel i börsnoterade bolag av landets tillsynsmyndighet - i Sverige av Finansinspektionen. I andra länder finns liknande myndigheter. Denna information processas sedan av Insidermodellen. steg två I andra steget väljer modellen bort aktier med låg daglig handel. Syftet med detta är att våra fonder endast skall äga aktier i bolag där det inte är kurspåverkande att köpa/sälja. Sedan beslutas vilka placeringar som ska göras. En placering kan endast ske om analysen finner ett sådant handelsmönster som tidigare har beskrivits. Investeringsbesluten föregås av en avancerad analys med ett stort regelverk som grund. Hur regelverket är utformat är hemligt, men Insidermodellen studerar noga hur varje enskild insider agerar samt hur insiders i varje bolag agerar inbördes och som grupp. Modellen vidareutvecklas kontinuerligt för att säkerställa reglernas träffsäkerhet. steg tre Det tredje steget säkerställer att föreslagna affärer från föregående steg genomförs på ett disciplinerat sätt med ett minimum av kostnader. Det innebär en högre avkastning för andelsägarna. Även här finns ett omfattande regelverk. Resultatet är ett komplett investeringsunderlag där det framgår vilka transaktioner som ska genomföras och hur de ska genomföras. steg fyra Steg fyra består av genomförandet av placeringarna utifrån underlaget från föregående steg. Förvaltningsprocessen som föregår investeringen är automatiserad och därmed inte personberoende. Det är en extra trygghet för dig som sparar i våra fonder. Fondbolaget: Insiderfonder AB Organisationsnummer: Säte: Stockholm tillstånd: Fondverksamhet enligt lagen om värdepappersfonder (LVF), fondverksamhet enligt lagen om alternativa investeringsfonder (LAIF) samt diskretionär portföljförvaltning av investeringsportföljer. Datum för tillstånd: 24 mars 2009 (LVF) och 28 juli 2016 (LAIF) Tillsynsmyndighet: Finansinspektionen Bolagets aktiekapital: kr Vd: Erik Lidén Styrelse: Carl-Viggo Östlund (ordf), Andrea Sahlgren, Adrian Westman och Erik Lidén. Ägare: Erik Lidén inkl närstående (41,89% av röster och kapital), Tibia Konsult AB (20%), Tentor Capital AB (bolag ägt av Markus Rosenberg, 10,82%), Roland Persson (8,33%) samt ytterligare ett 20-tal aktieägare. Revisor: Stefan Kylebäck och Kevin Lindmark, Ernst & Young AB fondadministration: Wahlstedt Sageryd Financial Services AB Compliance: Aleksandra Michalska, FCG Risk & Compliance AB riskfunktion: Mikael Olausson, FCG Fonder AB Internrevisor: Änglarum Finanskonsult AB Fonder: Inside Active Global, Inside Australia, Inside Canada, Inside Hedge, Inside Sweden och Inside USA

4 6 HALVårsberättelse 2017 INSIDERFONDER INSIDERFONDER HALVÅrsberättelse så sparar du i våra fonder fakta om våra fonder Vi har gjort det enkelt för dig att köpa i våra fonder. För att placera i Insiders fonder följer du nedanstående steg. Kontakta oss gärna på om du har några frågor. Så här gör du: 1 Ta del av fondbestämmelser och basfakta om fonden Nya andelsägare bör ta del av aktuella fondbestämmelser för fonden innan köp av andelar. 2 Fyll i köpanmälan Innan ditt köp av fondandelar kan godkännas behöver fondbolaget få uppgifter om dig som privatperson eller företag. Vi ber dig därför att skriva ut en köpanmälan inklusive frågeformulär från vår hemsida ( se) eller genom att kontakta oss så skickar vi den till dig kostnadfritt via post. Fyll i köpanmälan och skriv under. 3 Skicka in köpanmälan och vidimerade ID-handlingar Skicka in köpanmälan. Om du är privatperson ska du också skicka med en vidimerad kopia på legitimation (körkort eller pass). För företag och andra juridiska personer skall, förutom vidimerad kopia av legitimation för den person som företräder den juridiska personen, också ett registreringsbevis bifogas. Du skickar köpanmälan till: Insiderfonder AB, Strandvägen 7A, Stockholm. Du kan också faxa den till: , eller scanna in den och skicka till: order@insiderfonder.se. 4 Gör inbetalningen till fonderna via bankkonto Överför pengar till fondens bankkonto. Uppgifter om kontonummer samt stopptider finns på köpanmälan. Ange ditt personnummer eller organisationsnummer som referens. När köpet har genomförts kommer Du att få en bekräftelse antingen via vanlig post eller e-post (beroende på vad du har valt i din köpanmälan) samt information om till vilken kurs det genomfördes. Notera att ovanstående förfarande gäller nya andelsägare samt vid köp av befintliga andelsägare om ett belopp över motsvarande euro. Kunder som redan har genomfört köp i våra fonder och som vill göra tilläggsköp behöver inte skicka in köpanmälan eller tillhörande handlingar - det räcker då att betala in köpbeloppet till fondens konto med kundnummer eller personnummer angivet som referens. Behandling av personuppgifter All behandlig av personuppgifter sker inom ramen för personuppgiftslagen och de sekretessregler som gäller för fondverksamhet. Personuppgifter som lämnas till Insiderfonder AB behandlas i datasystem i den utsträckning som behövs för att fullgöra fondbolagets skyldighet att föra andelsägarregister, för att tillhandahålla tjänster som har samband med fondbolagets verksamhet och för identitetskontroll. De behandlas också för att Insiderfonder ska kunna fullgöra andra rättsliga skyldigheter och för marknadsföringsändamål, statistik och analys. Uppgifterna kan komma att kompletteras eller kontrolleras mot offentliga register som exempelvis Statens personadressregister (SPAR). Behandlingen sker inom ramen för personuppgiftslagen och de sekretessregler som gäller för fondverksamhet. Om du inte vill ha marknadsföringsmaterial kan du skriftligen anmäla det till Insiderfonder AB. Karin Lidén Marknadschef start isin ppm-nr bankkonto jämförelse- avgifter risk- utveckling 2017, % utveckling fr. start% fondindex FAST/RÖRLIGT NIVÅ fonden index fonden index strlk ÖVER JÄM- Msek FÖRELSEINDEX INSIDE Active Gl SE MSCI WORLD 2,0/20% 5 6,17 1,72 76,71 90, INSIDE AUSTRALIA SE MSCI 1,6/20% 6-2,75-0,44 40,53 21,39 37 AUSTRALIA INSIDE CANADA SE MSCI 1,6/20% 5-0,94-4,88 74,92 25,19 45 CANADA inside HEDGE SE Ej i PPM OMRX T-bill 1,15/20% 5 8,40-0,38 83,34 3,36 46 INSIDE SWEDEN SE SIX PRX 0,9/20% 5 13,34 10,80 113,15 116,00 75 INSIDE USA SE MSCI USA 1,3/20% 5 3,11 0,78 144,67 120,75 90 * Respektive fonds risknivå uppges på en skala från 1 (lägsta risknivån) till 7 (högsta) och följer direktiv från ESMA, European Securities and Markets

5 8 HALVårsberättelse 2017 INSIDERFONDER INSIDERFONDER HALVÅrsberättelse INSIDE ACTIVE GLOBAL INDEX förvaltningsberättelse inside active global INSIDE active global 76,71% 90,67% 6,17% FRÅN START ,72% Fondens utveckling Fonden redovisade en avkastning på totalt 6,17 procent efter avgifter att jämföra med 1,72 procent för fondens jämförelseindex, MSCI World Index. Fonden hade under halvåret ett nettoutflöde på tkr och vid utgången av perioden uppgick fondförmögenheten till tkr. Det innebär att fondförmögenheten vid periodens slut var tkr lägre än vid årsskiftet. marknadsutveckling De flesta av världens aktiemarknader utvecklades positivt och tidigare rekordnivåer tangerades under första halvåret. Uppgångarna leddes av en god konjunkturutveckling i såväl euroområdet som i USA och i Kina där centralbanken fortsatte att stimulera ekonomin i form av stora infrastrukturinvesteringar. Flera europeiska länder gick till val och var på förhand en risk för börsoptimismen. Osäkerheten uteblev och utfallen i valen ledde istället till ett mer balanserat tonläge på marknaderna. Bolagens delårsrapporter för första kvartalet var överraskande starka med god vinstutveckling och bidrog till att börserna utvecklades i samma riktning. Starkast gick bolag verksamma i sektorerna teknik och hälsovård. En nedgång i oljepriset bidrog till att bolag i energisektorn var den sämsta sektorn på de globala börserna. Världens centralbanker var mer avvaktande under perioden än vad de varit på länge. Styrräntorna låg fortsatt kvar på rekordlåga nivåer och inga fler sänkningar gjordes. Amerikanska centralbanken, Federal Reserve, var den enda som höjde räntan och gjorde det vid två tillfällen med totalt 0,50 procentenheter. Europeiska centralbanken behöll styrräntan på 0 procent och stramade åt stödköpsprogrammet från tidigare 80 miljarder euro i månaden till 60 miljarder. Världens insynspersoner var nettoköpare under årets första sex månader, vilket inte har hänt på 15 år. Andelen köpaffärer på världens börser uppgick till 36 procent vilket var högre än det tio-åriga snittet men minskades jämfört med samma period i fjol. Insideraktiviteten steg till rekordnivåer - senast aktiviteten var högre var under finanskrisen. Det kan konstateras att det goda börshumöret bidrog till ökad riskaptit trots att värderingarna på världens aktiemarknader stigit kraftigt de senaste åren. På marknaderna där fonden varit verksam under halvåret var australiensiska insynspersoner mest positiva. Köpaffärerna uppgick till 82 procent av samtliga insynsaffärer. Australiensiska insiderkollektivet har varit i köptagen under en längre tid och en så positiv insynshandel brukar innebära att marknaden står inför kursuppgångar. Även brittiska insynspersoner var rejält positiva till de egna bolagen i förhållande till tidigare års aktivitet och andelen köp. Sentimentet steg under perioden till 67 procent från 40 procent i fjol. innehav och förändringar Vid periodens slut var innehavens landsfördelning i stort sett oförändrad sedan årsskiftet. USA fortsatte vara fondens enskilt största landsexponering på 49 procent av fonden. Under halvåret var fondens medel förutom nämnda USA även placerade i Storbritannien, Sydkorea, Malaysia, Kanada, Australien och länder i övriga Europa. Innehavet som bidrog mest till fondens avkastning var det koreanska finanstjänstebolaget Mirae Asset Daweoo som steg med 53 procent. Mirae, som bland annat erbjuder mäklartjänster till sina investerare, hade störst resultatutveckling jämfört med sina mäklarkonkurrenter efter att marginalerna förbättrats och vinsten stigit med 20 procent. Sedan det koreanska Kospi-indexet under perioden nått den historiskt höga 2400-nivån har handelsaktiviteten hos investerarna stigit kraftigt och därmed gynnat Miraes omsättning. Aktien med starkast kursutveckling hade det malaysiska teknikholdingbolaget Dagang Nexchange Bhd som rusade med 132 procent efter att vinsten för fjolåret blev 8 gånger större än året innan. Den höga vinstökningen kan härledas till dotterbolagens goda resultatutveckling. Under perioden förvärvades två bolag inom tekniksektorn och vinstprognosen för helåret 2017 reviderades upp vilket gav fortsatt bränsle till aktiekursen. Fondens active share, vilken beräknas som summan av skillnaderna mellan aktiernas vikt i portföljen jämfört mot vikten i jämförelseindex delat med två, var vid halvårsskiftet 83 procent. Det innebär att fonden är aktivt förvaltad och att den därför har möjlighet att över tid forsätta slå sitt jämförelseindex. Förvaltningskostnader Fonden erlade under halvåret tkr i förvaltningsarvode till fondbolaget. Inget prestationsarvode utgick under perioden. Inside Active Global erlade under halvåret tkr i courtage och clearingavgifter. I transaktionskostnaden som fonden belastas med ingår även en kostnad för analys och den uppgick under halvåret till 324 tkr. Fondbestämmelser Inga ändringar har skett i fondbestämmelserna under perioden. Kommunikation med andelsägarna Förutom att du som andelsägare varje år får denna halvårsberättelse där fondens utveckling under halvåret redovisas så erhåller du även en årsberättelse samt månatliga saldobesked där ditt innehav redovisas samt eventuella köp och försäljningar som du har gjort under månaden. Andelsvärdet, den så kallade NAV-kursen publiceras i tidningar och via olika kursleverantörer. Det går även att följa fondens kursutveckling på fondbolagets hemsida, se. Alla rapporter finns att tillgå på hemsidan tillsammans med månadsrapporterna.

6 10 HALVårsberättelse 2017 INSIDERFONDER INSIDERFONDER HALVÅrsberättelse balansräkning inside active global ISIN-kod: SE Insiderfonder ab not 1: innehav Balansräkning (kr) Not Tillgångar Överlåtbara värdepappper Fondandelar Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde Summa placeringar med positivt marknadsvärde Bankmedel och övriga likvida medel Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Övriga tillgångar summa tillgångar Skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Övriga skulder Summa skulder Fondförmögenhet not 1 Se Innehav för specifikation av finansiella instrument Not 2 Fondrabatt Upplupen ränta USD 91 - Summa förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Not 3 Likvidfordran Summa övriga tillgångar Not 4 Upplupet förvaltningsarvode Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Not 5 Likvidskuld summa Övriga skulder per 30 JUNI 2017 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE VÄRDE, SEK FÖLJEN LOKAL Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Amundi ETF MSCI Europe Ex UK ,46 EUR ,05 Ishares MSCI Europe Ex UK ,23 EUR ,96 Bt Group Plc ,75 GBP ,35 Berkeley Group Hdg Plc ,00 GBP ,44 Booker Group Plc ,20 GBP ,41 British American Tabacco Plc ,00 GBP ,40 Centrica Plc ,20 GBP ,36 Compass Group Plc ,00 GBP ,37 Computacenter Plc ,00 GBP ,60 Ferrexpo Plc ,40 GBP ,44 Hilton Food Group Plc ,00 GBP ,47 Itv Plc ,40 GBP ,35 Iqe Plc ,00 GBP ,70 Kainos Group Plc ,75 GBP ,65 Mj Gleeson Plc ,00 GBP ,42 Marks & Spencer Group Plc ,30 GBP ,38 Merlin Entertainment ,50 GBP ,36 Micro Focus International ,00 GBP ,57 Moneysupermarket Com Gp ,70 GBP ,38 Pendragon Plc ,00 GBP ,33 Petropavlovsk Plc ,85 GBP ,33 Photo-Me International Plc ,50 GBP ,35 Reckitt Benckiser Group Plc ,00 GBP ,46 Rio Tinto Plc ,00 GBP ,38 Sse Plc ,00 GBP ,35 Sage Group Plc ,00 GBP ,53 Sainsbury (J) Plc ,70 GBP ,34 Sky Plc ,00 GBP ,37 Smith & Nephew Plc ,00 GBP ,36 Softcat Plc ,30 GBP ,53 Supergroup Plc ,00 GBP ,39 Talktalk Telecom Group ,50 GBP ,37 Tate & Lyle Plc ,00 GBP ,36 Telford Homes Plc ,50 GBP ,39 Telit Communications Plc ,00 GBP ,54 Unilever Plc ,00 GBP ,37 United Utilities Group Plc ,50 GBP ,31 Easyjet Plc ,00 GBP ,38 Iomart Group Plc ,50 GBP ,62 Bubang Co Ltd ,00 KRW ,38 Daou Data Corp ,00 KRW ,41 Dongkuk Structures & Construction ,00 KRW ,42 Elcomtec Co Ltd ,00 KRW ,37 Eugene Corp ,00 KRW ,37 Eugene Investment & Securiti ,00 KRW ,40 Galaxi Communications Co Ltd ,00 KRW ,22 Hb Technology Co Ltd ,00 KRW ,37

7 12 HALVårsberättelse 2017 INSIDERFONDER INSIDERFONDER HALVÅrsberättelse INSIDERFONDER HALVÅrsberättelse not 1: innehav not 1: innehav per 30 JUNI 2017 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE VÄRDE, SEK FÖLJEN LOKAL Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Hanwha General Insurance Co ,00 KRW ,46 Industrial Bank Of Korea ,00 KRW ,45 Kb Insurance Co Ltd ,00 KRW ,42 Kiwoom Securities Co Ltd ,00 KRW ,43 Kepco Plant Service & Engineering ,00 KRW ,40 Koentec Co Ltd ,00 KRW ,41 Korea Information Certificat ,00 KRW ,35 Korea Information&Communication ,00 KRW ,41 Lg Corp ,00 KRW ,36 Meritz Securities Co Ltd ,00 KRW ,42 Meritz Financial Group Inc ,00 KRW ,38 Meritz Fire & Marine Ins Co ,00 KRW ,41 Sfa Semicon Co Ltd ,00 KRW ,40 Skc Solmics Co Ltd ,00 KRW ,38 Samsung C&T Corp ,00 KRW ,44 Samsung Card Co ,00 KRW ,38 Samsung Securities Co Ltd ,00 KRW ,41 Samt Co Ltd ,00 KRW ,39 Ssangyong Cement Ind Co Ltd ,00 KRW ,40 Texcell Netcom Co Ltd ,00 KRW ,45 Tongyang Inc ,00 KRW ,37 Wonik Holdings Co Ltd ,00 KRW ,43 Airasia ,25 MYR ,00 Berjaya Sports Toto Bhd ,53 MYR ,00 Bermaz Auto Bhd ,01 MYR ,03 D&O Green Technologies Bhd ,63 MYR ,43 Dagang Nexchange Bhd ,58 MYR ,44 Green Packet Bhd ,35 MYR ,47 Hai-O Enterprise ,09 MYR ,05 Inari Amertron Bhd ,11 MYR ,44 Jhm Consolidation Bhd ,70 MYR ,20 Kronologi Asia Bhd ,57 MYR ,47 Ock Group Berhad ,96 MYR ,44 Rgb International Bhd ,28 MYR ,31 Unisem (M) Bhd ,58 MYR ,45 Willowglen Msc Bhd ,58 MYR ,48 Inside Australia ,53 SEK ,63 Inside Canada ,92 SEK ,39 Inside Sweden ,30 SEK ,54 3M ,19 USD ,21 Ametek Inc ,57 USD ,15 Apple Inc ,02 USD ,94 Atmos Energy Corp ,95 USD ,46 Cognizant Tech Solutions ,40 USD ,00 Dominion Energy Inc ,63 USD ,38 Dr Horton Inc ,57 USD ,37 Duke Energy Corp ,59 USD ,43 per 30 JUNI 2017 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE VÄRDE, SEK FÖLJEN LOKAL Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Emerson Electric Co ,62 USD ,13 Exelon Corp ,07 USD ,47 Facebook Inc ,98 USD ,00 Fedex Corp ,33 USD ,22 General Electric Co ,01 USD ,15 Google A ,68 USD ,95 Hormel Foods Corp ,11 USD ,35 Intel Corp ,74 USD ,94 International Bus.Mach ,83 USD ,02 Jabil Circuit Inc ,19 USD ,08 Kellogg Company ,46 USD ,28 Lennar Corp A ,32 USD ,35 Lockheed Martin Corp ,61 USD ,18 Micron Technology ,86 USD ,98 Microsoft Corp ,93 USD ,99 National Fuel Gas Co ,84 USD ,43 New Jersey Resources Corp ,70 USD ,39 Newell Brands Inc ,62 USD ,31 Nextera Energy Inc ,13 USD ,45 Northrop Grumman Corp ,71 USD ,19 Oracle Corp ,14 USD ,11 Ormat Technologies Inc ,68 USD ,44 Paccar Inc ,04 USD ,22 Pepsico ,49 USD ,28 Philip Morris International ,45 USD ,28 Public Service Enterprise Group Inc ,01 USD ,41 Texas Insts ,93 USD ,95 Toll Brothers Inc ,51 USD ,38 Tyson Foods Inc-Cl A ,63 USD ,42 Ugi Corp ,41 USD ,40 United Parcel Service Inc ,59 USD ,17 V.F. Corp ,60 USD ,40 SUMMA: ,72 FINANSIELLA INSTRUMENT MED NEGATIVT MARKNADSVÄRDE Fonden har inga innehav med negativt marknadsvärde likvidkonton IAG Investeringskonto KRW 0 0,0074 KRW ,09 IAG Investeringskonto MYR ,9650 MYR ,38 IAG Investeringskonto SEK ,0000 SEK ,57 IAG Investeringskonto UK ,9864 GBP ,09 IAG Investeringskonto USD -68 8,4459 USD ,03 Fondrabatt SEK ,0000 SEK ,05 Upplupen ränta USD 11 1,0000 USD 8, ,00 Upplupet förvaltningsarvode ,0000 SEK ,17 SUMMA: ,28 summa FONDFÖRMÖGENHET

8 14 HALVårsberättelse 2017 INSIDERFONDER INSIDERFONDER HALVÅrsberättelse INSIDE AUSTRALIA INDEX förvaltningsberättelse inside AUSTRALIA 40,53% 21,39% INSIDE australia -2,75% FRÅN START ,44% Fondens utveckling Fonden redovisade en avkastning på totalt -2,75 procent efter avgifter att jämföra med -0,44 procent för fondens jämförelseindex, MSCI Australia Index. Fonden hade under halvåret ett nettoutflöde på tkr och vid utgången av perioden uppgick fondförmögenheten till tkr. Det innebär att fondförmögenheten vid periodens slut var tkr lägre än vid årsskiftet. marknadsutveckling Marknaden kännetecknades av hög volalitet efter stora kursrörelser på finans, råvaru- och energiaktier vilka tillsammans utgör drygt 60 procent av samtliga bolag på Sydneybörsen. Energisektorn hade till skillnad från de flesta andra sektorerna ett tufft halvår och energibolagen rapporterade svaga resultat. Bättre gick det för exportbolagen som gynnades av högre råvarupriser. Landets största exportpartner Kina ökade de finanspolitiska stimulanserna vilket bland annat bidrog till en kraftigt ökad efterfrågan på metaller Australiens viktigaste exportvara. Hälsovårdsrelaterade aktier var de stora kursvinnarna sedan sentimentet i sektorn varit starkt under halvåret. En större efterfrågan på hälsoprodukter på grund av ökad hälsomedvetenhet, åldrande befolkning och regeringens pågående översyn av finansiering av vissa medicinska tjänster bidrog där till stora kurslyft. Australiensiska centralbanken, Reserve Bank of Australia, lämnade likt övriga av världens centralbanker sin styrränta oförändrad. Aktiviteten bland australiensiska insiders var den högsta som någonsin registrerats under ett första halvår. Köpandelen uppgick till mycket höga 82 procent. Insiderkollektivets agerande signalerar att australiensiska aktier är billiga. Värderingen är lägre än det tio-åriga snittet, bolagens bruttomarginal är högre än på flera kvartal och vinsterna ökade under perioden. Givet insiders handelsmönster och värderingen på Sydneybörsen är möjligheterna till breda kursuppgångar framöver goda. innehav och förändringar Fonden har på sektornivå endast gjort smärre justeringar under halvåret. Fonden ökade i teknik- och industribolag och tog hem en del vinster i hälsovårdsrelaterade aktier. Exponeringen mot energibolag minskades efter ett svagt sentiment i sektorn. Den aktie som gick starkast av samtliga innehav var flygbolaget Quantas Airways som steg med 75 procent. Förutom sjunkande energipriser gynnades aktiekursen också av bolagets stora återköp av aktier. Aktiekursen fick ytterligare lyft när flygbolaget reviderade upp vinstprognosen till rekordnivåer sedan den inhemska verksamheten förbättrats och konkurrensen på den internationella marknaden försvagats. Fondens mest lönsamma placering blev stålproducenten Bluescope Steel efter en kursuppgång på 43 procent. Stigande export hjälpte försäljningen och högre metallpriser gynnade resultatet som var närmare 50 procent högre jämfört med samma period i fjol. Aktieåterköp och flertalet rekommendationer ifrån amerikanska investmentbanker gav sedan ytterligare bränsle till aktiekursen. Största negativa bidragsgivare blev skogsbruksföretaget Quintis som rasade med 82 procent under perioden. Företagets två största kunder avslutade parternas leveransavtal och avbröt inköpen av Quintis produkter vilket fick aktiekursen att slaktas på börsen. Sydneybörsen handelstoppade aktien i mitten av maj och vid utgången av perioden var Quintis-aktien fortfarande handelstoppad. Fondens active share, vilken beräknas som summan av skillnaderna mellan aktiernas vikt i portföljen jämfört mot vikten i jämförelseindex delat med två, var vid halvårsskiftet 93 procent. Det innebär att fonden är aktivt förvaltad och att den därför har möjlighet att över tid slå sitt jämförelseindex. förvaltningskostnader Fonden erlade under halvåret 391 tkr i förvaltningsarvode till fondbolaget. Inget prestationsarvode utgick under halvåret. Inside Australia erlade under halvåret 94 tkr i courtage och clearingavgifter. I transaktionskostnaden som fonden belastas med ingår även en kostnad för analys och den uppgick under halvåret till 27 tkr. Fondbestämmelser Inga ändringar har skett i fondbestämmelserna under perioden. Kommunikation med andelsägarna Förutom att du som andelsägare varje år får denna halvårsberättelse där fondens utveckling under halvåret redovisas så erhåller du även en årsberättelse samt månatliga saldobesked där ditt innehav redovisas samt eventuella köp och försäljningar som du har gjort under månaden. Andelsvärdet, den så kallade NAV-kursen publiceras i tidningar och via olika kursleverantörer. Det går även att följa fondens kursutveckling på fondbolagets hemsida, se. Alla rapporter finns att tillgå på hemsidan tillsammans med månadsrapporterna.

9 16 HALVårsberättelse 2017 INSIDERFONDER INSIDERFONDER HALVÅrsberättelse balansräkning Inside australia ISIN-kod: SE Insiderfonder ab not 1: innehav Balansräkning (kr) Not Tillgångar Överlåtbara värdepapper Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde Summa placeringar med positivt marknadsvärde Bankmedel och övriga likvida medel Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Övriga tillgångar Summa tillgångar Skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Övriga skulder Summa skulder Fondförmögenhet Not 1 Se Innehav för specifikation av finansiella instrument Not 2 Upplupen ränta AUD 12 - Summa FÖRUTBETALDA KOSTNADER OCH UPPLUPNA INTÄKTER 12 0 Not 3 Likvidfordringar Summa ÖVRIGA TILLGÅNGAR Not 4 Förvaltningsavgift summa UPPLUPNA KOSTNADER OCH FÖRUTBETALDA INTÄKTER Not 5 Likvidskulder summa övriga skulder per 30 juni 2017 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE VÄRDE, SEK FÖLJEN LOKAL Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Ainsworth Game Tech. Ltd ,16 AUD ,85 Altium Ltd ,57 AUD ,57 Ansell Ltd ,73 AUD ,61 Ayala Land Preferred Non Tradable Shs ,00 PHP 0 0 0,00 Bluescope Steel Ltd ,21 AUD ,34 Collins Foods Ltd ,90 AUD ,45 Galaxy Resources Ltd ,66 AUD ,32 Harvey Norman Holdings ,82 AUD ,25 Isentia Group Ltd ,15 AUD ,03 Jacana Minerals Ltd ,00 AUD 0 0 0,00 Japara Healthcare Ltd ,10 AUD ,44 Myob Group Ltd ,42 AUD ,71 Newcrest Mining Ltd ,16 AUD ,36 Northern Star Resources Ltd ,75 AUD ,33 Qantas Airways Ltd ,72 AUD ,41 Quintis Ltd ,30 AUD ,90 Resolute Mining Ltd ,19 AUD ,20 Rio Tinto Ltd ,27 AUD ,28 Service Stream Ltd ,32 AUD ,70 Seven Group Holdings ,94 AUD ,16 Sirtex Medical Ltd ,25 AUD ,67 Sonic Healthcare Ltd ,22 AUD ,50 South32 Ltd ,68 AUD ,26 TPG Telecom Ltd ,70 AUD ,69 Telstra Corp Ltd ,30 AUD ,76 Wash.H Soul Patsn.& Co ,67 AUD ,22 Webjet Ltd ,35 AUD ,28 Nib Holdings Ltd/Australia ,75 AUD ,47 SUMMA: ,77 Finansiella instrument med negativt marknadsvärde Fonden har inga innehav med negativt marknadsvärde Likvidkonton Australia Investeringskonto AUD -57 6,4842 AUD ,57 Australia Investeringskonto SEK ,0000 SEK ,94 Upplupen ränta AUD 2 6,4842 AUD ,00 Upplupet förvaltningsarvode ,0000 SEK ,14 SUMMA: ,23 SUMMA FONDFÖRMÖGENHET ,00

10 18 HALVårsberättelse 2017 INSIDERFONDER INSIDERFONDER HALVÅrsberättelse INSIDE CANADA INDEX förvaltningsberättelse inside CANADA INSIDE CANADA 74,92% 25,19% -0,94% FRÅN START ,88% Fondens utveckling Fonden redovisade en avkastning på totalt -0,94 procent efter avgifter att jämföra med -4,88 procent för fondens jämförelseindex, MSCI Canada Index. Fonden hade under halvåret ett nettoutflöde på tkr och vid utgången av perioden uppgick fondförmögenheten till tkr. Det innebär att fondförmögenheten vid periodens slut var tkr lägre än vid årsskiftet. marknadsutveckling Torontobörsen präglades under perioden av regelbundna svängningar och energisektorn agerade sänke efter sjunkande energipriser och svagt sentiment. Bolagen på Torontobörsen är koncentrerade till främst tre sektorer finans, energi och råvaror. Energisektorn utgör närmare en fjärdedel av det sammanlagda värdet på börsen och hade därför svårt att hålla emot den negativa utvecklingen. Finansbolagen hade generellt en god värdeutveckling och det positiva sentimentet i sektorn bidrog till att 40 procent av periodens börsintroduktioner var just finansrelaterade. Halvårets kursvinnare blev teknik- och industribolagen som redovisade högre marginaler och ökade vinster under första kvartalet. Värderingen på den kanadensiska aktiemarknaden har kommit ner, exempelvis har p/e-talen inte varit så här låga sedan november Vid utgången av halvåret var prissättningen på börsen i förhållande till bolagens egna tillgångar lägre än vad den varit på länge samtidigt som den genomsnittliga direktavkastningen ligger fortsatt på omkring 3 procent. Kanadensiska aktiemarknaden har i förhållande till tidigare börsnivåer goda möjligheter till stigande kurser framöver. Sentimentet hos kanadensiska insiders under inledning på året var den högsta på 17 år. Köpandelen uppgick till 50 procent vilket är högt för att vara Kanada och insynspersonerna var nettoköpare för första gången sedan Aktiviteten steg under halvåret med närmare 60 procent jämfört med samma period i fjol. Flest köpaffärer noterades i april - 62 procent - när marknaden utvecklades runt noll-strecket. Insideragerandet stämmer väl med hur värderingarna på Torontobörsen ser ut och signalerar att priset på de egna aktierna är billigare än på länge. innehav och förändringar Fonden minskade succesivt exponeringen mot energisektorn för att i början av maj avyttra samtliga energirelaterade innehav. Största nettoökningen skedde i bolag verksamma i finanssektorn. Vid halvårsskiftet utgjorde råvarubolagen störst andel av fonden och uppgick till drygt 29 procent. Mineralprospekteringsbolaget Ivanhoe Mines var den bästa bidragsgivaren till fonden med en kursuppgång på 67 procent. Aktiekursen fick en stark start på året sedan bolagets viktigaste e ploateringsområde Kamoa-Kakulaprojektet i Kongo, expanderats och borrframgångar ledde till en större utvinning än väntat. I mitten av maj gjordes stora upptäckter av guld, koppar och nickel i ett projektområde i Sydafrika vilket fick aktiekursen att stiga ytterligare. Fondens näst största bidragsgivare blev livsmedelsföretaget Premium Brands Holding som steg med 36 procent. I mitten av perioden redovisade bolaget resultatet för helåret 2016 vilket blev ett rekordår med en vinstökning på 33 procent. Försäljningen och resultatet fortsatte att växa även under första kvartalet. Resultatet för första kvartalet slog marknadens förväntningar vilket är i linje med företagets mål att bli Nordamerikas största producent och distributör av special- och märkesprodukter inom matindustrin. Fondens active share, vilken beräknas som summan av skillnaderna mellan aktiernas vikt i portföljen jämfört mot vikten i jämförelseindex delat med två, var vid halvårsskiftet 73 procent. Det innebär att fonden är aktivt förvaltad och att den därför har möjlighet att över tid forsätta slå sitt jämförelseindex. förvaltningskostnader Fonden erlade under halvåret 558 tkr i förvaltningsarvode till fondbolaget. Inget prestationsarvode utgick under halvåret. Inside Canada erlade under halvåret 171 tkr i courtage och clearingavgifter. I transaktionskostnaden som fonden belastas med ingår även en kostnad för analys och den uppgick under halvåret till 49 tkr. Fondbestämmelser Inga ändringar har skett i fondbestämmelserna under perioden. Kommunikation med andelsägarna Förutom att du som andelsägare varje år får denna halvårsberättelse där fondens utveckling under halvåret redovisas så erhåller du även en årsberättelse samt månatliga saldobesked där ditt innehav redovisas samt eventuella köp och försäljningar som du har gjort under månaden. Andelsvärdet, den så kallade NAV-kursen publiceras i tidningar och via olika kursleverantörer. Det går även att följa fondens kursutveckling på fondbolagets hemsida, se. Alla rapporter finns att tillgå på hemsidan tillsammans med månadsrapporterna.

11 20 HALVårsberättelse 2017 INSIDERFONDER INSIDERFONDER HALVÅrsberättelse balansräkning Inside canada ISIN-kod: SE Insiderfonder ab not 1: innehav Balansräkning (kr) Not Tillgångar Överlåtbara värdepapper Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde Summa placeringar med positivt marknadsvärde Bankmedel och övriga likvida medel Övriga tillgångar Summa tillgångar Skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Summa skulder Fondförmögenhet Not 1 Se Innehav för specifikation av finansiella instrument Not 2 Fondlikvidfordran Summa ÖVRIGA TILLGÅNGAR Not 3 Upplupet förvaltningsarvode Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter per 30 juni 2017 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE VÄRDE, SEK FÖLJEN LOKAL Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Alimentation CCH Tard SUBD ,16 CAD ,27 B2Gold Corporation ,65 CAD ,71 Barrick Gold Corp ,63 CAD ,77 Brookfield Asset Management Incorporated ,86 CAD ,67 Canadian Imperial Bank of Commerce ,39 CAD ,68 Canadian National RY ,09 CAD ,02 Capstone Mining Corp ,94 CAD ,74 CCL Industries Inc ,61 CAD ,45 CI Financial Corp ,64 CAD ,75 Dollarama Inc ,91 CAD ,59 Fairfax India Holdings Corp ,99 USD ,67 First National Financial Corp ,15 CAD ,71 Goldcorp Inc ,72 CAD ,69 Kinross Gold Corporation ,27 CAD ,59 Loblaw Companies LTD ,14 CAD ,61 Manulife Financial Corp ,31 CAD ,68 National Bank Of Canada ,53 CAD ,77 New Flyer Industries Inc ,24 CAD ,93 New Gold Inc ,12 CAD ,81 OceanGold Corp ,91 CAD ,48 Potash Corporation of SAS ,15 CAD ,64 Restaurant Brands International Inc ,14 CAD ,57 Richelieu Hardware Ltd ,05 CAD ,46 Sprott Inc ,28 CAD ,76 Teck Resources Ltd ,48 CAD ,80 Thomson Reuters Corp ,04 CAD ,51 Toromont Industries Ltd ,74 CAD ,17 Trisura group ltd 24 21,7 CAD ,01 Westshore Terminals Investment Corp ,01 CAD ,32 WSP Global Inc ,81 CAD ,29 SUMMA: ,13 Finansiella instrument med negativt marknadsvärde Fonden har inga innehav med negativt marknadsvärde Likvidkonton Canada Investeringskonto CAD ,5018 CAD ,18 Canada Investeringskonto SEK ,0000 SEK ,81 Canada Investeringskonto USD 731 8,4459 USD ,03 Upplupet förvaltningsarvode ,0000 SEK ,14 SUMMA: ,87 SUMMA FONDFÖRMÖGENHET ,00

12 22 HALVårsberättelse 2017 INSIDERFONDER INSIDERFONDER HALVÅrsberättelse INSIDE HEDGE INDEX 83,34% förvaltningsberättelse INSIDE HEDGE inside HEDGE 3,36% 8,40% FRÅN START ,38% Fondens utveckling Fonden redovisade en avkastning på totalt +8,40 procent efter avgifter att jämföra med -0,38 procent för fondens jämförelseindex, OMRX T-Bill. Fonden hade under halvåret ett nettoinflöde på 121 tkr och vid utgången av perioden uppgick fondförmögenheten till tkr. Det innebär att fondförmögenheten vid periodens slut var tkr högre än vid årsskiftet. marknadsutveckling Stockholmsbörsens breda index OMXSPI steg med 10,8 procent och satte nya rekord under perioden. Starka rapporter och vinsttillväxt för bolagen under första kvartalet var bidragande faktorer till uppgången. De fortsatt låga räntorna gjorde att den relativt höga investeringstakten i den svenska industrin bibehölls och gav stora kurslyft till bolagen verksamma på industrisektorn. Andra vinnare på Stockholmsbörsen blev bolag i sektorerna hälsovård och teknologi. Förlorarna under halvåret blev energi-och oljebolagen efter ett sjunkande oljepris. Missgynnades gjorde också bolag som hade försäljning i dollar vilken försvagades med drygt 7 procent mot kronan. Riksbanken lämnade som väntat styrräntan oförändrad på minus 0,5 procent och fortsätter med sina obligationsköp under Sammantaget var uppgången på börsen stabil utan att några större orosmoln störde utvecklingen på marknaden. Svenska insynspersoner gjorde rekordmånga affärer under första halvåret. Antalet aktieaffärer uppgick till drygt vilket en ökning med 21 procent jämfört med samma period förra året. Sentimentet bland insynspersonerna var fortsatt positiv med en köpandel på 62 procent och nettoköp på drygt 1,3 miljarder kronor. Det är första gången på 5 år som svenska insiders nettoköper, vilket främst berodde på stora insynsköp i klädjätten Hennes & Mauritz av styrelseordförande Stefan Persson för närmare 5,7 miljarder kronor. innehav och förändringar Fondens största förändringar bestod i vinsthemtagningar i bolag i sektorerna hälsovård och teknik. Innehaven i den sistnämnda sektorn utgjorde vid halvårsskiftet störst andel av fonden. Största nettoköp under perioden gjordes i industri- och finansrelaterade bolag. Fondens största bidragsgivare var it-konsultbolaget Know IT som noterade en kursuppgång på 49 procent. Bolaget hade en stark period och redovisade en resultatökning på närmare 100 procent och omsättningen steg med knappt 20 procent i första kvartalet. Näst största bidraget kom från nischaktören inom medicinteknik, Addlife. Aktiekursen nådde sin högsta nivå sedan man avslutat sitt första räkenskapsår som självständigt börsnoterat bolag. När bolaget sedan rapporterade för första kvartalet nådde aktiekursen nya rekordnivåer när såväl resultat som omsättning ökade och bolaget kunde stärka sin position på marknaden. När fonden avyttrade samtliga av sina Addlife-aktier i slutet av maj hade placeringen ökat med 35 procent i värde. Fondens tredje mest lönsamma placering var datalagringsleverantören Proact IT Group som hade en kursuppgång på 43 procent. It-företaget fortsatte att växa genom förvärv och i början av året förvärvades bland annat ett tyskt bolag för att stärka sin position i det strategiskt viktiga Tyskland. Såväl intäkter som resultat ökade och en försäljning som gick starkare än väntat bidrog till en ökad vinst för första kvartalet. Fonden placerar i instrument som speglar utvecklingen på guldpriset och Brent-olja. Omkring 20 procent av fondens medel ska vara exponerade mot utvecklingen på guldpriset och omkring 10 procent mot utvecklingen på priset på Brent-olja. Guldplaceringen ökade med 14,4 procent i värde medan oljeplaceringen sjönk med 55,2 procent och var periodens största negativa bidragsgivare. förvaltningskostnader Fonden erlade under halvåret 613 tkr i förvaltningsarvode till fondbolaget, vilket fördelas på 257 tkr i fast arvode och 356 tkr i rörligt arvode. Hedge erlade under halvåret 122 tkr i courtage och clearingavgifter. I transaktionskostnaden som fonden belastas med ingår även en kostnad för analys och den uppgick under halvåret till 30 tkr. Fondbestämmelser Inga ändringar har skett i fondbestämmelserna under perioden. Kommunikation med andelsägarna Förutom att du som andelsägare varje år får denna halvårsberättelse där fondens utveckling under halvåret redovisas så erhåller du även en årsberättelse samt månatliga saldobesked där ditt innehav redovisas samt eventuella köp och försäljningar som du har gjort under månaden. Andelsvärdet, den så kallade NAV-kursen publiceras i tidningar och via olika kursleverantörer. Det går även att följa fondens kursutveckling på fondbolagets hemsida, se. Alla rapporter finns att tillgå på hemsidan tillsammans med månadsrapporterna.

13 24 HALVårsberättelse 2017 INSIDERFONDER INSIDERFONDER HALVÅrsberättelse balansräkning INSIDE hedge ISIN-kod: SE Insiderfonder ab not 1: innehav Balansräkning (kr) Not Tillgångar Överlåtbara värdepapper Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde Summa placeringar med positivt marknadsvärde Bankmedel och övriga likvida medel Övriga tillgångar Summa tillgångar Skulder Övriga finansiella instrument med negativt marknadsvärde Summa finansiella instrument med negativt marknadsvärde Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Summa skulder Fondförmögenhet Not 1 Se Innehav för specifikation av finansiella instrument Not 2 Likvidfordringar Summa övriga tillgångar Not 3 Upplupen förvaltningsavgift Upplupen kostnad vp-lån Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter per 30 juni 2017 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE VÄRDE, SEK FÖLJEN LOKAL Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Acando B ,40 SEK ,68 Addnode B ,25 SEK ,85 Atrium Ljungberg B ,50 SEK ,47 Attendo AB ,70 SEK ,21 Bilia A ,25 SEK ,32 Biogaia B ,50 SEK ,93 Boule Diagnostics ,00 SEK ,26 Capio AB ,50 SEK ,02 D Carnegie & Co AB ,75 SEK ,71 Dios Fastigheter AB ,60 SEK ,51 FastPartner AB ,00 SEK ,52 GHP Specialty Care AB ,95 SEK ,53 HMS Networks AB ,25 SEK ,04 ICA Gruppen AB ,60 SEK ,52 Industrivärden C ,00 SEK ,73 Karo Pharma AB ,50 SEK ,55 Micro Systemation AB B ,50 SEK ,27 MQ Holding AB ,90 SEK ,56 Platzer Fastigheter Holding B ,25 SEK ,79 RaySearch Laboratories AB ,50 SEK ,11 Recipharm AB B ,00 SEK ,05 Skistar B ,50 SEK ,71 Sportamore AB ,50 SEK ,61 Swedol AB ,60 SEK ,68 Svolder B ,50 SEK ,42 Victoria Park ,80 SEK ,71 BULL GULD X4 H ,55 SEK ,99 BULL OLJA X3 H ,53 SEK ,45 SUMMA: ,21

14 26 HALVårsberättelse 2017 INSIDERFONDER INSIDERFONDER HALVÅrsberättelse not 1: forts. innehav INSIDE hedge ISIN-kod: SE Insiderfonder ab per 30 juni 2017 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE LOKAL VÄRDE, SEK FÖLJEN Finansiella instrument med negativt marknadsvärde Alfa Laval ,40 SEK ,45 Assa Abloy B ,10 SEK ,52 Atlas Copco A ,00 SEK ,42 Boliden ,90 SEK ,37 Electrolux B ,10 SEK ,61 Ericsson B ,25 SEK ,98 Essity AB ,50 SEK ,27 Hennes & Mauritz B ,90 SEK ,58 Investor B ,00 SEK ,00 Kinnevik B ,90 SEK ,51 Lundin Petroleum ,10 SEK ,41 Nordea Bank ,20 SEK ,79 Sandvik ,50 SEK ,16 SCA B ,75 SEK ,35 SEB A ,90 SEK ,71 Securitas B ,00 SEK ,47 Skanska B ,90 SEK ,69 SKF B ,70 SEK ,52 Swedbank A ,30 SEK ,96 Swedish Match ,70 SEK ,46 Svenska Handelsbanken A ,60 SEK ,99 Telia Co AB ,79 SEK ,68 Volvo B ,60 SEK ,70 SUMMA: ,60 Likvidkonto Inkl. likvider på väg Hedge Investeringskonto SEK ,0000 SEK ,85 Hedge Säkerhetskonto SEK ,0000 SEK ,96 Upplupen kostnad vp-lån SEK ,0000 SEK ,02 Upplupet förvaltningsarvode ,0000 SEK ,41 SUMMA: ,39 SUMMA FONDFÖRMÖGENHET ,00

15 28 HALVårsberättelse 2017 INSIDERFONDER INSIDERFONDER HALVÅrsberättelse INSIDE SWEDEN INDEX förvaltningsberättelse inside SWEDEN 113,15% 116,00% INSIDE SWEDEN 13,34% FRÅN START ,80% Fondens utveckling Fonden redovisade en avkastning på totalt +13,34 procent efter avgifter att jämföra med +10,80 procent för fondens jämförelseindex, SIX Portfolio Return Index. Fonden hade under halvåret ett nettoinflöde på tkr och vid utgången av perioden uppgick fondförmögenheten till tkr. Det innebär att fondförmögenheten vid periodens slut var tkr högre än vid årsskiftet. marknadsutveckling Stockholmsbörsen fortsatte att utvecklas positivt mycket beroende på att många bolag redovisade starka rapporter för första kvartalet samtidigt som flera bolag reviderade upp sina vinstprognoser. De största vinnarna under halvåret blev bolagen inom sektorerna hälsovård, teknologi och industri. Bolagen verksamma på den sistnämnda sektorn kunde dra fördel av fortsatt rekordlåga räntor och därmed bibehålla sin relativt höga investeringstakt. Kursförlorarna under årets första sex månader blev energi- och oljebolagen sedan priset på oljan minskat i värde. Dollarn, som oljan handlas i sjönk med drygt 7 procent vilket förstärkte värdeminskningen i kronor ytterligare. Riksbanken valde som väntat att lämna kvar styrräntan på minus 0,5 procent och lät meddela att obligationsköpen fortsätter under Sammantaget var uppgången på Stockholmsbörsen stabil utan att några större orosmoln störde utvecklingen på marknaden. Det alltjämt positiva börsklimatet bidrog till nya börsinstruktioner under halvåret totalt 13 nya bolag noterades på Stockholmsbörsen och 54 stycken på den övriga svenska aktiemarknaden. Jämfört med samma period i fjol är det en ökning med 63 respektive 15 procent. Svenska insynspersoner gjorde rekordmånga affärer under första halvåret. Antalet aktieaffärer uppgick till drygt vilket är en ökning med 21 procent jämfört med samma period förra året. Sentimentet bland insynspersonerna var fortsatt positiv med en köpandel på 62 procent och nettoköp på drygt 1,3 miljarder kronor. Det är första gången på 5 år som svenska insiders nettoköper, vilket främst berodde på stora insynsköp i klädjätten Hennes & Mauritz av styrelseordförande Stefan Persson för närmare 5,7 miljarder kronor. innehav och förändringar Fonden nettoköpte aktier i teknik- och fastighetssektorn och minskade innehaven i finans och hälsovård. Vid halvårsskiftet utgjorde teknikaktierna närmare 30 procent av fondförmögenheten. Fondens största bidrag till resultatet kom från it-konsultbolaget Know IT, sport e-handelsbolaget Sportamore och nischaktören inom medicinteknik, Addlife. Know IT inledde året starkt och efterfrågan på bolagets tre verksamhetsområden ökade. Bolaget redovisade en rekordomsättning och resultatet dubblades vilket fick aktiekursen att stiga med 49 procent under perioden. Sportamore fortsatte att leverera resultat i linje med bolagets egna uppsatta finansiella mål. Intäkter samt resultat ökade i första kvartalet och kassaflödet från den löpande verksamheten stärktes. Aktien utvecklades mest positivt av fondens innehav och steg med 113 procent vilket var tillräckligt för att bli Stockholmsbörsen tredje största kursvinnare under perioden. Addlife hade ett starkt första halvår där såväl omsättning som resultat ökade samt att kassaflödet stärktes. Bolaget fortsatte växa organiskt och hade större tillväxt än marknaden och kunde därmed stärka sin marknadsposition. När fonden avyttrade samtliga aktier i slutet av maj hade kursen stigit med 35 procent. Fondens active share, vilken beräknas som summan av skillnaderna mellan aktiernas vikt i portföljen jämfört mot vikten i jämförelseindex delat med två, var vid halvårsskiftet 97 procent. Det innebär att fonden är aktivt förvaltad och att den därför har möjlighet att över tid forsätta slå sitt jämförelseindex. förvaltningskostnader Fonden erlade under halvåret 288 tkr i förvaltningsarvode till fondbolaget. Inget prestationsbaserat arvode utgick under halvåret. Inside Sweden erlade under halvåret 110 tkr i courtage och clearingavgifter. I transaktionskostnaden som fonden belastas med ingår även en kostnad för analys och den uppgick under halvåret till 30 tkr. Fondbestämmelser Inga ändringar har skett i fondbestämmelserna under perioden. Kommunikation med andelsägarna Förutom att du som andelsägare varje år får denna halvårsberättelse där fondens utveckling under halvåret redovisas så erhåller du även en årsberättelse samt månatliga saldobesked där ditt innehav redovisas samt eventuella köp och försäljningar som du har gjort under månaden. Andelsvärdet, den så kallade NAV-kursen publiceras i tidningar och via olika kursleverantörer. Det går även att följa fondens kursutveckling på fondbolagets hemsida, se. Alla rapporter finns att tillgå på hemsidan tillsammans med månadsrapporterna.

16 30 HALVårsberättelse 2017 INSIDERFONDER INSIDERFONDER HALVÅrsberättelse balansräkning Inside sweden ISIN-kod: SE Insiderfonder ab not 1: innehav Balansräkning (kr) Not Tillgångar Överlåtbara värdepapper Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde Summa placeringar med positivt marknadsvärde Bankmedel och övriga likvida medel Övriga tillgångar Summa tillgångar Skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Övriga skulder Summa skulder Fondförmögenhet Not 1 Se Innehav för specifikation av finansiella instrument Not 2 Likvidfordringar Summa övriga tillgångar Not 3 Upplupet förvaltningsarvode Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Not 4 Likvidskulder summa övriga skulder per 30 juni 2017 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- AV PORT- VÄRDE LOKAL VÄRDE, SEK FÖLJEN Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Acando B ,40 SEK ,04 Addnode B ,25 SEK ,76 Atrium Ljungberg B ,50 SEK ,54 Attendo AB ,70 SEK ,94 Bilia A ,25 SEK ,53 Biogaia B ,50 SEK ,97 Boule Diagnostics ,00 SEK ,99 Capio AB ,50 SEK ,15 D Carnegie & Co AB ,75 SEK ,42 Dios Fastigheter AB ,60 SEK ,58 FastPartner AB ,00 SEK ,54 GHP Specialty Care AB ,95 SEK ,84 HMS Networks AB ,25 SEK ,35 ICA Gruppen AB ,60 SEK ,43 Industrivärden C ,00 SEK ,39 Karo Pharma AB ,50 SEK ,94 MQ Holding AB ,90 SEK ,56 Micro Systemation AB B ,50 SEK ,45 Platzer Fastigheter Holding B ,25 SEK ,64 RaySearch Laboratories AB ,50 SEK ,82 Recipharm AB B ,00 SEK ,00 Skistar B ,50 SEK ,71 Sportamore AB ,50 SEK ,39 Svolder B ,50 SEK ,47 Swedol AB ,60 SEK ,46 Victoria Park ,80 SEK ,51 SUMMA: ,41 Finansiella instrument med negativt marknadsvärde Fonden har inga innehav med negativt marknadsvärde Likvidkonton Sweden Investeringskonto SEK ,0000 SEK ,33 Upplupet förvaltningsarvode ,0000 SEK ,08 Summa: ,41 SUMMA FONDFÖRMÖGENHET ,00

17 32 HALVårsberättelse 2017 INSIDERFONDER INSIDERFONDER HALVÅrsberättelse INSIDE USA INDEX förvaltningsberättelse inside USA 144,67% 120,75% INSIDE USA 3,11% FRÅN START ,78% Fondens utveckling Fonden redovisade en avkastning på totalt 3,11 procent efter avgifter att jämföra med 0,78 procent för fondens jämförelseindex, MSCI USA Index. Fonden hade under halvåret ett nettoutflöde på tkr och vid utgången av perioden uppgick fondförmögenheten till tkr. Det innebär att fondförmögenheten vid periodens slut var tkr lägre än vid årsskiftet. marknadsutveckling De amerikanska börserna utvecklades positivt under perioden och nya rekordnivåer avverkade varandra under perioden. Dow Jones passerade för första gången punkter och Nasdaqs kompositindex handlades på historiska höga nivån. Nasdaq-börsen utvecklades sedan mest positivt och steg med 14 procent mätt i dollar, stärkt av bland annat teknik- och hälsoaktier. Det var mestadels positiv ton på börserna, bolagens delårsrapporter var bättre än marknadens förväntningar och vinsterna steg. Bolagen i energisektorn gick det däremot sämre för sedan priset på olja sjunkit. Sysselsättningen i den amerikanska ekonomin steg inledningsvis vilket var i linje med President Trumps löften om att ta tillbaka jobben till USA. Mot slutet av halvåret noterades dock inbromsningar i arbetstillväxten. Trump hade under våren svårt att få tillräckligt med stöd i kongressen vilket försvårar hans arbete att få igenom många av hans valförslag. Amerikanska centralbanken, Federal Reserve, gick emot världens centralbanker och höjde räntan vid två tillfällen. Periodens höjningar uppgick till totalt 0,50 procentenheter och låg vid halvårsskiftet på 1,25 procent. Höjningarna var inprisade på marknaden och gav således inga större reaktioner. Trots räntehöjningarna sjönk dollar-kursen mot flera av världens ledande valutor, mot kronan försvagades den med 7 procent under halvåret. Det gjorde att fondens utveckling begränsades till +3 procent. Insideraktiviteten ökade under halvåret och var 10 procent högre än samma period i fjol. Köpaffärerna minskade dock och uppgick till 15 procent jämfört med 19 procent under samma period förra året. Amerikanska insynspersoner var stora nettosäljare under perioden och försäljningarna skedde i samtliga sektorer. Stora vinsthemtagningar gjordes på såväl teknik- som industrisektorn och motsvarade var fjärde affär på USA-börserna. En sektor där insynspersonerna sålde i mindre utsträckning var energisektorn där agerandet präglades av försiktighet efter fall i oljepriset. innehav och förändringar I början av året avyttrade fonden samtliga innehav i råvarusektorn och tog hem vinsterna efter fjolårets kursrusningar. Nyinvesteringar gjordes i bolag verksamma i dagligvaruhandeln och i cykliska bolag. Största ökningen gjordes i bolag verksamma i finanssektorn. Periodens kursvinnare blev hälsovårdsföretaget Centene som redovisade en vinstökning på 135 procent för fjolårets fjärde kvartal. Vinsten fortsatte att stiga under första kvartalet och ökade med 105 procent jämfört med samma period föregående år. Den höga vinstökningen berodde främst på att företaget erbjöd hälso- och sjukvårdstjänster till fler medlemmar vilket innebar en ökad omsättning på närmare 70 procent. Aktiekursen steg under perioden med 41 procent. Fondens näst största bidragsgivare blev kemikalietillverkaren Huntsman Corp som steg med 37 procent. Kursuppgången kom i samband med den planerade sammanslagningen med branschkollegan Clariant en fusion värd närmare 20 miljarder dollar. Huntsman-aktien uppgraderades till köp av flertalet banker och analyshus sedan den nya konstellationen beräknas ha få en ökad försäljning på cirka 13 miljarder och vara ledande inom specialkemikalier. Fondens active share, vilken beräknas som summan av skillnaderna mellan aktiernas vikt i portföljen jämfört mot vikten i jämförelseindex delat med två, var vid halvårsskiftet 85 procent. Det innebär att fonden är aktivt förvaltad och att den därför har möjlighet att över tid forsätta slå sitt jämförelseindex. förvaltningskostnader Fonden erlade under halvåret 888 tkr i förvaltningsarvode till fondbolaget, vilket fördelas på 622 tkr i fast arvode och 266 tkr i rörligt arvode. Inside USA erlade under halvåret 290 tkr i courtage och clearingavgifter. I transaktionskostnaden som fonden belastas med ingår även en kostnad för analys och den uppgick under halvåret till 81 tkr. Fondbestämmelser Inga ändringar har skett i fondbestämmelserna under perioden. Kommunikation med andelsägarna Förutom att du som andelsägare varje år får denna halvårsberättelse där fondens utveckling under halvåret redovisas så erhåller du även en årsberättelse samt månatliga saldobesked där ditt innehav redovisas samt eventuella köp och försäljningar som du har gjort under månaden. Andelsvärdet, den så kallade NAV-kursen publiceras i tidningar och via olika kursleverantörer. Det går även att följa fondens kursutveckling på fondbolagets hemsida, se. Alla rapporter finns att tillgå på hemsidan tillsammans med månadsrapporterna.