insiderfonder halvårsberättelse 2018 insiderfonder Ab

Transkript

1 insiderfonder halvårsberättelse 2018 insiderfonder Ab

2 2 HALVÅRSBERÄTTELSE 2018 INSIDERFONDER halvårsberättelse 2018 om insiderfonder ab VD har ordet....3 Vår förvaltningsmodell....4 Om fondbolaget...5 Så sparar du i våra fonder...6 Fakta om våra fonder...7 förvaltningsberättelser Inside Active Global...8 Inside Canada Inside Hedge Inside Sweden Inside USA Redovisningsprinciper... 35

3 INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE vd har ordet När vi summerar det första halvåret av 2018 så konstaterar jag glädjande att samtliga våra fonder har uppvisat en positiv värdeutveckling. Bäst av våra fonder gick Inside USA som steg med drygt 8 procent. Några av våra fonder utvecklades dock svagare än sina jämförelseindex. Inside Hedge var där ett undantag och med god utveckling för fondens aktiedel och ett stigande oljepris ökade andelsvärdet med 4 procent, lika mycket bättre var utvecklingen mot fondens jämförelseindex. Värdeutvecklingen på Stockholmsbörsen var positiv i maj räknades uppgången till drygt 7 procent för att sedan sjunka tillbaka mot slutet av perioden. Vad drev då uppgångarna? Jo, småbolagen gick starkt samtidigt som verkstadssektorn med stor export gynnades av den försvagade kronkursen och levererade starkare resultat än vad analytikerna väntat sig. Verkstadssektorn med stor export gynnades av den försvagade kronkursen och levererade starkare resultat än analytikerna väntat sig. I USA agerade de teknikorienterade bolagen draglok och Nasdaq steg med 9 procent under perioden medan det bredare Dow Jones-indexet tappade 2 procent. Den skattereform som genomfördes vid årsskiftet bidrog positivt till både hushållens konsumtion och sysselsättningen, och en betydande majoritet av börsbolagen överträffade analytikernas förväntningar under det första kvartalet. Den amerikanska aktiemarknaden uppvisar samtliga våra fonder har uppvisat en positiv värdeutveckling styrka trots en rad utspel under perioden ifrån president Trump som i och för sig ledde till båda positiva och negativa marknadsreaktioner. Den upptrappade handelskonflikten med Kina och Europa bidrog till en periodvis ökad volatilitet. Den amerikanska centralbanken, Federal Reserve, höjde som väntat styrräntan under perioden vilket bidrog till att dollarn stärktes mot flera valutor, däribland kronan. I Kanada var värdeutvecklingen på Torontobörsen runt nollstrecket. Hushållen utmanades med regleringar på bostadsmarknaden och en stigande styrränta, vilket bidrog till en ökning av hushållens skulder. Energisektorn utgör en fjärdedel av det samlade börsvärdet på Torontobörsen, och är därmed starkt beroende av oljepriset. Men trots ett stigande oljepris under perioden så hängde dessa aktier inte med. Det berodde bland annat på kapacitetsstörningar som i stället orsakade prisrabatter på landets råolja. Råvarubolagen påverkades också negativt av de handelstullar som president Trump införde för aluminium och stål. De kanadensiska bolagen visade ändå styrka och 6 av 10 bolag överträffade förväntningarna för det första kvartalet. Vår placeringsfilosofi är som bekant att ta rygg på de placeringar som bolagens ledande befattningshavare, eller insiders, gör i den egna aktien. Insiders har en tendens att köpa i kristider och i krisbolag långt före uppgångar och sälja i högvärderade bolag som är inne för tillfället i god tid före nedgångar. Om insidersentimentet har varit negativt under en längre sammanhängande period är det negativt för marknaden eftersom det indikerar insiders anser att värderingarna generellt är för höga. Om det negativa sentimentet istället just har inletts brukar det indikera att fortsatta uppgångar kan vara att vänta eftersom insiders ofta börjar minska sina innehav i en uppåtgående trend som vanligen fortsätter ytterligare ett tag. Det här är viktigt att tänka på när du läser förvaltarkommentaren för respektive fond. Insidersentimentent på världens börser var i linje med snittet de senaste 10 åren vilket betyder att 4 av 10 insynsaffärer var köp. Däremot minskade aktiviteten i insynshandeln de gjorde fyra procent färre affärer än motsvarande period förra året. Den marknad där vi genom våra fonder är aktiv på där andelen köpaffärer var högst är faktiskt Sverige där 69 procent av alla affärer var köp. Dessutom var aktiviteten bland svenska insynspersoner 9 procent högre än motsvarande period förra året. Positiva insynspersoner återfinns också i Storbritannien och Malaysia där drygt 6 av 10 affärer var köp. På senare tid har andelen köp ökat på nästan samtliga marknader. Det stora undantaget är amerikanska insynspersoner som har gjort färre köp än vad som är normalt de senaste månaderna. Den utvecklingen förvånar dock inte särskilt mycket med tanke på den långa uppgångsfas som amerikanska bolag har upplevt. Den 1 november 2018 träder lagändringar i kraft som innebär nya krav på fondförvaltare som vill verka på Pensionsmyndighetens fondtorg. Det kommer att ha en påverkan på fondbranschen och vilka fonder som finns kvar där. Insiderfonder kommer också att påverkas men exakt hur är ännu inte helt klarlagt. De nya kraven gäller bland annat att en fond ska ha en verksamhetshistorik som är minst tre år och ett minimikapital i respektive fond som kommer från andra sparare än premiepensionsspararna. Under halvåret har vi slagit ihop Inside Australia med Inside Active Global. Sammanläggningen gjordes för att mer effektivt kunna förvalta de medel som fanns i fonden. Förändringen genomfördes den 1 juni och de som hade andelar i Inside Australia har numer alltså andelar i Inside Active Global. Avslutningsvis vill jag tacka dig som andelsägare för förtroendet. Halvårsberättelserna är vår berättelse till dig om hur vi har arbetat med förvaltningen. Jag önskar dig en trevlig läsning och hoppas på ett fortsatt förtroende framöver. Karin LIDÉN VD

4 4 HALVÅRSBERÄTTELSE 2018 INSIDERFONDER insider insidermodell Placeringar kräver kunskap. Därför har vi utvecklat en placeringsmodell som tar rygg på de som verkligen vet hur det är ställt i bolagen - de ledande befattningshavarna. Vår placeringsmodell - Insidermodellen - är ett resultat av vetenskaplig forskning och bearbetar dagligen information om insynshandel i börsnoterade bolag som publiceras via offentliga register. Placeringsbesluten genereras i en helt automatiserad process - fri från känslomässig påverkan. Insidermodellen tar sin utgångspunkt i att börsnoterade företags ledande befattningshavare vet bättre än andra hur det är ställt med företaget och dess framtidsutsikter. Insiders placeringsbeslut tas med stöd av modellens regelverk som bygger på omfattande vetenskaplig forskning. Regelverket utgörs av drygt 100 parametrar vars samverkan bedöms i realtid. Modellen söker systematiskt efter mönster i insiders aktieaffärer vi med lång historik kunnat vetenskapligt belägga som särskilt vinstgivande att följa. Modellen kan också avstå från att placera i en aktie där insiders har ett stort ägande men där de löpande har gjort försäljningar. Målsättningen är att uppnå högsta möjliga riskjusterade avkastning. Detta säkerställs genom att förvaltningen sker på ett kostnadseffektivt sätt och likt insiders gör få, men väl avvägda, omplaceringar. 3 fördelar: 1. Tar rygg på de som kan bolaget bäst 2. Fri från känslor 3. Offentlig information insidermodellens fyra steg InsiderModellen består av fyra steg. Med stöd av ett omfattande regelverk identifierar Insidermodellen mönster i insiderhandeln som vår forskning har visat vara mycket vinstgivande att följa. Detta resulterar i ett urval av aktier som över tid sannolikt kommer att utvecklas bättre än börsen. De fyra stegen i InsiderModellen beskrivs nedan. steg ett Första steget består av inhämtning av insiders aktieaffärer. Varje dag offentliggörs insynshandel i börsnoterade bolag av landets tillsynsmyndighet - i Sverige av Finansinspektionen. I andra länder finns liknande myndigheter. Denna information processas sedan av Insidermodellen. steg två I andra steget väljer modellen bort aktier med låg daglig handel. Syftet med detta är att våra fonder endast skall äga aktier i bolag där det inte är kurspåverkande att köpa/sälja. Sedan beslutas vilka placeringar som ska göras. En placering kan endast ske om analysen finner ett sådant handelsmönster som tidigare har beskrivits. Investeringsbesluten föregås av en avancerad analys med ett stort regelverk som grund. Hur regelverket är utformat är hemligt, men Insidermodellen studerar noga hur varje enskild insider agerar samt hur insiders i varje bolag agerar inbördes och som grupp. Modellen vidareutvecklas kontinuerligt för att säkerställa reglernas träffsäkerhet. steg tre Det tredje steget säkerställer att föreslagna affärer från föregående steg genomförs på ett disciplinerat sätt med ett minimum av kostnader. Det innebär en högre avkastning för andelsägarna. Även här finns ett omfattande regelverk. Resultatet är ett komplett investeringsunderlag där det framgår vilka transaktioner som ska genomföras och hur de ska genomföras. steg fyra Steg fyra består av genomförandet av placeringarna utifrån underlaget från föregående steg. Förvaltningsprocessen som föregår investeringen är automatiserad och därmed inte personberoende. Det är en extra trygghet för dig som sparar i våra fonder.

5 Fondbolaget: Insiderfonder AB Organisationsnummer: Säte: Stockholm tillstånd: Fondverksamhet enligt lagen om värdepappersfonder (LVF), fondverksamhet enligt lagen om alternativa investeringsfonder (LAIF) samt diskretionär portföljförvaltning av investeringsportföljer. Datum för tillstånd: 24 mars 2009 (LVF) och 28 juli 2016 (LAIF) Tillsynsmyndighet: Finansinspektionen Bolagets aktiekapital: kr Vd: Karin Lidén Styrelse: Carl-Viggo Östlund (ordf), Adrian Westman och Peter Ahl. Ägare: Erik Lidén inkl. närstående (41,89% av röster och kapital), Tibia Konsult AB (20%), Tentor Capital AB (bolag ägt av Markus Rosenberg, 10,82%), Gantro AB (bolag ägt av Roland Persson (8,33%) samt ytterligare 20 aktieägare. Revisorer: Stefan Kylebäck och Kevin Lindmark, Ernst & Young AB fondadministration: Wahlstedt Sageryd Financial Services AB Compliance: Frida Jonsson, FCG Risk & Compliance AB riskfunktion: Mikael Olausson, FCG Fonder AB Internrevisor: Änglarum Finanskonsult AB Fonder: Inside Active Global, Inside Canada, Inside Hedge, Inside Sweden och Inside USA INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE

6 6 HALVÅRSBERÄTTELSE 2018 INSIDERFONDER så sparar du i våra fonder Vi har gjort det enkelt för dig att köpa i våra fonder. För att placera i Insiders fonder följer du nedanstående steg. Kontakta oss gärna på om du har några frågor. Så här gör du: 1 Ta del av fondbestämmelser och basfakta om fonden Nya andelsägare bör ta del av aktuella fondbestämmelser för fonden innan köp av andelar. 2 Fyll i köpanmälan Innan ditt köp av fondandelar kan godkännas behöver fondbolaget få uppgifter om dig som privatperson eller företag. Vi ber dig därför att skriva ut en köpanmälan inklusive frågeformulär från vår hemsida ( se) eller genom att kontakta oss så skickar vi den till dig kostnadfritt via post. Fyll i köpanmälan och skriv under. 3 Skicka in köpanmälan och vidimerade ID-handlingar Skicka in köpanmälan. Om du är privatperson ska du också skicka med en vidimerad kopia på legitimation (körkort eller pass). För företag och andra juridiska personer skall, förutom vidimerad kopia av legitimation för den person som företräder den juridiska personen, också ett registreringsbevis bifogas. Du skickar köpanmälan till: Insiderfonder AB, Strandvägen 7A, Stockholm. Behandling av personuppgifter All behandlig av personuppgifter sker inom ramen för personuppgiftslagen och de sekretessregler som gäller för fondverksamhet. Personuppgifter som lämnas till Insiderfonder AB behandlas i datasystem i den utsträckning som behövs för att fullgöra fondbolagets skyldighet att föra andelsägarregister, för att tillhandahålla tjänster som har samband med fondbolagets verksamhet och för identitetskontroll. De behandlas också för att Insiderfonder ska kunna fullgöra andra rättsliga skyldigheter och för marknadsföringsändamål, statistik och analys. Uppgifterna kan komma att kompletteras eller kontrolleras mot offentliga register som exempelvis Statens personadressregister (SPAR). Behandlingen sker inom ramen för personuppgiftslagen och de sekretessregler som gäller för fondverksamhet. Om du inte vill ha marknadsföringsmaterial kan du skriftligen anmäla det till Insiderfonder AB. Du kan också faxa den till: , eller scanna in den och skicka till: order@insiderfonder.se. 4 Gör inbetalningen till fonderna via bankkonto Överför pengar till fondens bankkonto. Uppgifter om kontonummer samt stopptider finns på köpanmälan. Ange ditt personnummer eller organisationsnummer som referens. När köpet har genomförts kommer Du att få en bekräftelse antingen via vanlig post eller e-post (beroende på vad du har valt i din köpanmälan) samt information om till vilken kurs det genomfördes. Notera att ovanstående förfarande gäller nya andelsägare samt vid köp av befintliga andelsägare om ett belopp över motsvarande euro. Kunder som redan har genomfört köp i våra fonder och som vill göra tilläggsköp behöver inte skicka in köpanmälan eller tillhörande handlingar - det räcker då att betala in köpbeloppet till fondens konto med kundnummer eller personnummer angivet som referens.

7 INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE fakta om våra fonder start isin ppm-nr bankkonto jämförelse- avgifter risk- utveckling 2018, % utveckling fr. start% fondindex FAST/RÖRLIGT NIVÅ fonden index fonden index strlk ÖVER JÄM- Msek FÖRELSEINDEX INSIDE ACTIVE GLOB SE MSCI WORLD 2,0/20% 5 3,89 8,71 90,98 120, INSIDE CANADA SE MSCI 1,6/20% 5 4,29 5,00 94,32 41,65 26 CANADA INSIDE HEDGE SE Ej i PPM OMRX T-bill 1,15/20% 5 4,03-0,38 86,91 2,56 43 INSIDE SWEDEN SE SIX PRX 0,9/20% 5 3,06 4,10 111,90 122,16 46 INSIDE USA SE MSCI USA 1,3/20% 5 8,65 11,57 176,12 161,95 62 INSIDE USA * Respektive fonds risknivå uppges på en skala från 1 (lägsta risknivån) till 7 (högsta) och följer direktiv från ESMA, European Securities and Markets

8 8 HALVÅRSBERÄTTELSE 2018 INSIDERFONDER INSIDE active global

9 INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE INSIDE ACTIVE GLOBAL INDEX förvaltningsberättelse INSIDE ACTIVE GLOBAL 120,84% 90,98% 3,89% FRÅN START ,71% Fondens utveckling Inside Active Global redovisade en avkastning på +3,89 procent efter avgifter att jämföra med +8,71 procent för fondens jämförelseindex, MSCI World Index. Fonden hade under halvåret ett nettoutflöde på tkr varav tkr är hänförligt till fusionen med Inside Australia som genomfördes 1 juni. Vid utgången av perioden uppgick fondförmögenheten till tkr. Det innebär att fondförmögenheten vid periodens slut var tkr högre än vid årsskiftet. marknadsutveckling De flesta av världens börser utvecklades svagt och kännetecknades periodvis av volatila marknader. Stockholmsbörsen utvecklades tillsammans med ett fåtal europeiska börser positivt och i USA var det i huvudsak teknikbolagen som gav stöd till den amerikanska aktiemarknaden. Under årets första sex månader kan det konstateras att USA och President Trump satte en tydlig prägel på världens börshumör. Ett upptrappat handelskrig med Kina och Europa drivet av den amerikanska presidenten, vars utspel skapade turbulenta marknader. Halvåret präglades också utav den eskalerande konflikten med Nordkorea vilket skapade stor oro på framförallt de asiatiska marknaderna. I Europa rådde osäkerhet kring valutgången i Italien samtidigt som konjunktursignalerna i Euro-området var svagare än väntat. Trots turbulensen på världens börser steg bolagens företagsvinster under första kvartalet och marknaderna vände uppåt. Världens centralbanker har blivit betydligt försiktigare med sina penningpolitiska lättnader och stimulanspaket. Europeiska centralbanken behöll styrräntan på fortsatt rekordlåga noll procent och tillgångsköpen om 30 miljarder euro månatligen kommer att avslutas under tredje kvartalet. Sveriges Riksbank följde samma linje genom att lämna styrräntan kvar på minus 0,5 procent samtidigt som obligationsköpen ska trappas ned. Riksbankens räntepolitik fick kronan att rasa under perioden mot flera av världens ledande valutor, framförallt mot både euron och dollarn. Amerikanska motsvarigheten, Federal Reserve fortsatte höja styrräntan med totalt 0,50 procentenheter upp till 2 procent. Insidersentiment på världens börser var i linje med snittet de senaste 10 åren 38 procent av samtliga insynsaffärer var köp. Insynpersonerna gjorde 4 procent färre affärer än motsvarande period förra året. Flest köp skedde i bolag som verkar i sektorerna kraftförsörjning och telekom medan största insynsförsäljningar gjordes i teknikrelaterade aktier efter stark kursutveckling under perioden. På de marknader som fonderna varit verksamma under halvåret var svenska insynspersoner mest positiva mätt i andelen köpaffärer. Sentimentet uppgick till 69 procent samtidigt som insynsaktiviteten steg med 9 procent jämfört med samma period förra året. I Insynshandeln noterades nettoköp för andra halvåret i rad för omkring 2,6 miljarder kronor. innehav och förändringar Vid utgången av halvåret var fondinnehavens landsfördelning i stort sett oförändrad sedan årsskiftet. Fonden ökade sina innehav ytterligare i amerikanska aktier med närmare 4 procentenheter, vilka vid periodens slut utgjorde högst andel av fonden på 53 procent. Exponeringen mot australiensiska aktiemarknaden minskades med knappt två procentenheter. Under halvåret var fondens medel förutom nämnda USA och Australien även placerade i Storbritannien, Sydkorea, Malaysia, Kanada och länder i övriga Europa. Fondens största bidragsgivare var Fidessa Group, en brittisk programvaruleverantör för finansiella handelssystem. Bolaget rapporterade bättre försäljningssiffror för fjolåret och slog marknadens högt ställda förväntningar. Största kurslyftet kom i samband med ett bud från schweiziska branschkonkurrenten Temenos Group AG som fick Fidessa-aktien att rusa med totalt 56 procent under perioden. I bolagets insynshandel har det under perioden skett 63 affärer varav 60 köptransaktioner. Bland köparna återfinns vd, operativ chef och flertalet avdelningschefer. Fondens active share, vilken beräknas som summan av skillnaderna mellan aktiernas vikt i portföljen jämfört mot vikten i jämförelseindex delat med två, var vid halvårsskiftet 92 procent. Det innebär att fonden är aktivt förvaltad och att den därför har möjlighet att över tid slå sitt jämförelseindex. Förvaltningskostnader Fonden erlade under halvåret tkr i förvaltningsarvode till fondbolaget. Inget prestationsarvode utgick under perioden. Inside Active Global erlade under halvåret tkr i courtage och clearingavgifter. I transaktionskostnaden som fonden belastas med ingår även en kostnad för analys och den uppgick under halvåret till 442 tkr. Fondbestämmelser Inga ändringar har skett i fondbestämmelserna under perioden. Kommunikation med andelsägarna Förutom att du som andelsägare varje år får denna halvårsberättelse där fondens utveckling under halvåret redovisas så erhåller du även en årsberättelse samt månatliga saldobesked där ditt innehav redovisas samt eventuella köp och försäljningar som du har gjort under månaden. Andelsvärdet, den så kallade NAV-kursen publiceras i tidningar och via olika kursleverantörer. Det går även att följa fondens kursutveckling på fondbolagets hemsida, se. Alla rapporter finns att tillgå på hemsidan tillsammans med månadsrapporterna.

10 10 HALVÅRSBERÄTTELSE 2018 INSIDERFONDER balansräkning inside active global ISIN-KOD: SE INSIDERFONDER AB Balansräkning (kr) Not Tillgångar Överlåtbara värdepappper Fondandelar Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde Summa placeringar med positivt marknadsvärde Bankmedel och övriga likvida medel Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Övriga tillgångar summa tillgångar Skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Summa skulder Fondförmögenhet not 1 Se Innehav för specifikation av finansiella instrument Not 2 Fondrabatt Upplupen ränta AUD 24 0 Summa förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Not 3 Likvidfordran Summa övriga tillgångar Not 4 Upplupet förvaltningsarvode Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter

11 INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE not 1: innehav per 30 JUNI 2018 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE VÄRDE, SEK FÖLJEN LOKAL Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Jacana Minerals Ltd ,00 AUD 0 0 0,00 Quintis Ltd ,30 AUD ,21 Amundi Msci Europe Ex UK Ucits ETF ,82 EUR ,09 Ishares Msci Europe Ex UK ,88 EUR ,04 3I Group Plc ,60 GBP ,33 Admiral Group ,50 GBP ,36 Bhp Billiton Plc ,00 GBP ,32 Big Yellow Group Plc ,50 GBP ,36 Cineworld Group ,60 GBP ,36 Computacenter Plc ,00 GBP ,56 Craneware Plc ,00 GBP ,50 Croda International Plc ,00 GBP ,32 Eland Oil & Gas Plc ,50 GBP ,24 Evraz Plc ,40 GBP ,31 Fdm Group Holdings Plc ,00 GBP ,56 Fidessa Group Plc ,00 GBP ,52 Fuller Smith & Turner Plc ,00 GBP ,33 Hammerson Plc ,60 GBP ,33 HSBC Holdings Plc ,70 GBP ,35 Informa Plc ,00 GBP ,34 Intercontinental Hotels Group Plc ,00 GBP ,32 Intu Properties Plc ,20 GBP ,32 Investec Plc ,00 GBP ,37 IQE Plc ,10 GBP ,51 JD Sports Fashion Plc ,60 GBP ,36 Kainos Group Plc ,00 GBP ,63 Laird Plc ,90 GBP ,57 Merlin Entertainment ,70 GBP ,34 Motorpoint Group Plc ,00 GBP ,09 National Grid Plc ,40 GBP ,40 Next Plc ,00 GBP ,33 Randgold Resources Ltd ,00 GBP ,42 Sage Group Plc ,60 GBP ,49 Schroders Plc ,00 GBP ,33 Secure Income Reit Plc ,00 GBP ,35 Sky Plc ,50 GBP ,36 Softcat Plc ,00 GBP ,61 St Modwen Properties Plc ,40 GBP ,37 Telecom Plus Plc ,00 GBP ,34 Tesco Plc ,70 GBP ,34 Vedanta Resources Plc ,80 GBP ,38 Victrex Plc ,00 GBP ,33 Vodafone Group Plc ,82 GBP ,42 Aju Capital Co Ltd KRW ,39 Daou Data Corp KRW ,36 Daou Technology Inc KRW ,29 Dongjin Semichem Co Ltd KRW ,38

12 12 HALVÅRSBERÄTTELSE 2018 INSIDERFONDER INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE not 1: innehav forts. per 30 JUNI 2018 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE VÄRDE, SEK FÖLJEN LOKAL Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Elcomtec Co Ltd KRW ,32 Hanmi Semiconductor Co Ltd KRW ,31 Hanwha General Insurance Co KRW ,35 Huchems Fine Chemical Corp KRW ,59 Kiwoom Securities Co Ltd KRW ,32 Korea Petrochemical Ind KRW ,50 Korea Real Estate Invest KRW ,27 Korea Zinc Co Ltd KRW ,47 Korean Reinsurance Co KRW ,38 Lg Chem Ltd KRW ,46 Mirae Asset Daewoo Co Ltd KRW ,27 Nhn Kcp Corp KRW ,35 Poongsan Corp KRW ,41 Samsung Card Co KRW ,39 Samsung Fire & Marine Insurance Co Ltd KRW ,36 Samsung Securities Co Ltd KRW ,28 Samt Co Ltd KRW ,34 Sangsangin Co Ltd KRW ,39 Skc Solmics Co Ltd KRW ,35 Soulbrain Co Ltd KRW ,43 Taekwang Industrial Co Ltd KRW ,55 Tongyang Life Insurance KRW ,41 Wonik Holdings Co Ltd KRW ,34 Wonik Qnc Corp KRW ,35 Airasia ,99 MYR ,47 Berjaya Assets Bhd Warrant ,11 MYR ,05 Berjaya Sports Toto Bhd ,45 MYR ,49 Bermaz Auto Bhd ,20 MYR ,43 Dagang Nexchange Bhd ,40 MYR ,50 Genting Malaysia Bhd ,88 MYR ,49 Ghl Systems Berhad ,64 MYR ,58 Globetronics Technology ,21 MYR ,57 Hai-O Enterprise ,90 MYR ,41 Jhm Consolidation Bhd ,03 MYR ,49 Kronologi Asia Bhd ,59 MYR ,45 Oriental Holdings Berhad ,14 MYR ,42 Petronas Dagangan Bhd ,80 MYR ,40 Prestariang Bhd ,08 MYR ,52 Ta Enterprise Berhad ,66 MYR ,48 Unisem (M) Bhd ,31 MYR ,48 Vitrox Corp Bhd ,58 MYR ,51 Ayala Land Preferred Non Tradable Shs ,00 PHP 0 0 0,00 Inside Canada ,32 SEK ,17 Inside Sweden ,09 SEK ,98 Abbott Labs ,99 USD ,31 Andeavor ,18 USD ,27

13 INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE not 1: innehav forts. per 30 JUNI 2018 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE VÄRDE, SEK FÖLJEN LOKAL Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Apple Inc ,11 USD ,96 Atmos Energy Corp ,14 USD ,45 Boston Scientific Corp ,70 USD ,21 Bristol-Myers Squibb Co ,34 USD ,37 Bruker Corp ,04 USD ,20 Cdk Global Inc ,05 USD ,99 Charles River Laboratories ,26 USD ,24 Dominion Energy Inc ,18 USD ,43 Eli Lilly & Co ,33 USD ,28 Entegris Inc ,90 USD ,88 Exelon Corp ,60 USD ,47 Exxon Mobil Corp ,73 USD ,35 Facebook Inc ,32 USD ,00 Firstenergy Corp ,91 USD ,57 Gilead Sciences ,84 USD ,37 Google A ,19 USD ,97 Hca Holdings Inc ,60 USD ,24 International Flavors & Fragrances Inc ,96 USD ,13 International Paper Co ,08 USD ,99 Kinder Morgan Inc ,67 USD ,40 Match Group Inc ,74 USD ,89 Microsoft Corp ,61 USD ,96 National Fuel Gas Co ,96 USD ,50 New Jersey Resources Corp ,75 USD ,48 Nextera Energy Inc ,03 USD ,47 Oracle Corp ,06 USD ,90 Pinnacle West Capital Corp ,56 USD ,56 Regeneron Pharms ,99 USD ,51 Scotts Miracle-Gro Co ,16 USD ,09 Ss&C Technologies Holdings ,90 USD ,98 Steel Dynamics Inc ,95 USD ,96 Sunrun Inc ,15 USD ,41 Tallgrass Energy Gp Lp ,16 USD ,33 Ubiquiti Networks Inc ,72 USD ,96 Unitedhealth Gp: ,34 USD ,34 Wgl Holdings Inc ,75 USD ,44 Viper Energy Partners Lp ,91 USD ,56 Summa: ,26 FINANSIELLA INSTRUMENT MED NEGATIVT MARKNADSVÄRDE Fonden har inga innehav med negativt marknadsvärde

14 14 HALVÅRSBERÄTTELSE 2018 INSIDERFONDER not 1: innehav forts. per 30 JUNI 2018 (kr) ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE LOKAL VÄRDE, SEK FÖLJEN likvidkonton IAG Investeringskonto AUD ,6193 AUD ,02 IAG Investeringskonto EUR 0 10,4536 EUR 0 0 0,00 IAG Investeringskonto GBP 0 11,8119 GBP ,04 IAG Investeringskonto KRW 0 0,0080 KRW 0 0 0,00 IAG Investeringskonto MYR 0 2,2205 MYR ,07 IAG Investeringskonto SEK ,0000 SEK ,70 IAG Investeringskonto USD ,9524 USD ,03 Fondrabatt SEK ,0000 SEK ,03 Upplupen övertrasseringsränta AUD 4 6,6193 AUD ,00 Upplupet förvaltningsarvode ,0000 SEK ,17 SUMMA: ,74 summa FONDFÖRMÖGENHET

15 INSIDE CANADA INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE

16 16 HALVÅRSBERÄTTELSE 2018 INSIDERFONDER INSIDE CANADA INDEX förvaltningsberättelse INSIDE CANADA 94,32% 41,65% 4,29% FRÅN START ,00% Fondens utveckling Inside Canada redovisade en avkastning på +4,29 procent efter avgifter att jämföra med +5,00 procent för fondens jämförelseindex, MSCI Canada Index. Fonden hade under halvåret ett nettoutflöde på tkr och vid utgången av perioden uppgick fondförmögenheten till tkr. Det innebär att fondförmögenheten vid periodens slut var tkr lägre än vid årsskiftet. marknadsutveckling Torontobörsen steg med 0,4 procent i lokal valuta. Perioden inleddes med kraftigt sjunkande börskurser efter stor oro på marknaden över hållbarheten i den ekonomiska tillväxten samt företagens verkliga konkurrenskraft. Bostadsmarknaden stod inför tuffare utmaningar än på länge efter såväl hårdare regleringar som ökade skulder för hushållen när räntorna steg under perioden. Kanadensiska centralbanken höjde under perioden styrräntan med 0,25 procentenheter till räntenivån 1,25 procent. Oljepriset steg men kanadensiska energiproducenter och oljebolag hängde inte riktigt med utvecklingen. Stora störningar och kapacitetsstörningar i bland annat företagens rörledningar orsakade istället prisrabatter på landets råolja. Marknaden påverkades negativt då kanadensiska ekonomin är starkt beroende av oljeexporten och energisektorn utgör en fjärdedel av hela värdet på börsen. Det upptrappade handelskriget skapade ytterligare turbulens på marknaden, och när President Trump dessutom införde handelstullar för aluminium och stål mot bland annat Kanada slog det hårt mot råvarubolagens aktiekurser. Optimismen steg när börsbolagen redovisade högre företagsvinster - 6 av 10 bolag redovisade bättre rapporter för första kvartalet än estimaten och marknaden vände från minus sju procent till över nollstrecket. Sentimentet hos kanadensiska insiderkollektivet var på samma nivå som motsvarande period förra året. Köpaffärerna var i svag majoritet på 51 procent i den totala insynshandeln, som präglades av större nettoförsäljningar. Största innehavminskningarna gjordes i bolag på sektorerna sällanköpsvaror och teknik. Enda sektorn där insynspersonerna nettoökade sina innehav var kraftförsörjning för motsvarande 2,5 miljarder kronor. Såväl aktiviteten som andelen köpaffärer steg under andra kvartalet efter att handelsförbudet, som insynspersoner har inför kvartalsrapporter, hävdes. Köpen skedde på stigande kurser men på billigare nivåer än före årsskiftet. innehav och förändringar Fondens nyinvesteringar bestod av köp i bolag på energisektorn understigande 5 procent av fondens värde. Under perioden ökade fonden sina innehav i finanssektorn på bekostnad av minskad exponering mot sällanköps- och industrirelaterade aktier. Andelen råvarubolag minskades under halvåret efter turbulensen om handelstullar men utgjorde fortsatt högst andel av fonden med 24 procent av kapitalet. Fondens största bidragsgivare var gruv- och prospekteringsföretaget Kirkland Lake Gold som steg med 44 procent under perioden. Företaget redovisade ett starkt resultat för fjolåret efter såväl ökad omsättning som vinst. Produktionen nådde rekordnivåer och steg med hela 90 procent jämfört med samma period för två år sedan. Även första kvartalet för innehavande år redovisades fortsatt ökad vinst och starkt kassaflöde och utdelningen höjdes med 50 procent. I slutet av perioden köpte Norges Bank en mindre post om 1 procent av företaget vilket fick kursen att stiga med 17 procent i juni. Fondens näst största bidrag kom från mjukvarutillverkaren Enghouse Systems. vars aktiekurs steg med 31 procent Aktieutvecklingen gick i sidled de första tre månaderna för att stiga efter nyheten om förvärv av Mobilethink, ett mjukvaruföretag specialiserat på enhetshanteringslösningar. Förvärvet är tänkt att stärka bolagets marknadsposition och produktportfölj. Under andra kvartalet redovisades en ökad vinst vilket fick aktiekursen att stiga med ytterligare 15 procent Fondens active share, vilken beräknas som summan av skillnaderna mellan aktiernas vikt i portföljen jämfört mot vikten i jämförelseindex delat med två, var vid halvårsskiftet 80 procent. Det innebär att fonden är aktivt förvaltad och att den därför har möjlighet att över tid slå sitt jämförelseindex. förvaltningskostnader Fonden erlade under halvåret 213 tkr i förvaltningsarvode till fondbolaget. Inget prestationsarvode utgick under halvåret. Inside Canada erlade under halvåret 71 tkr i courtage och clearingavgifter. I transaktionskostnaden som fonden belastas med ingår även en kostnad för analys och den uppgick under halvåret till 27 tkr. Fondbestämmelser Inga ändringar har skett i fondbestämmelserna under perioden. Kommunikation med andelsägarna Förutom att du som andelsägare varje år får denna halvårsberättelse där fondens utveckling under halvåret redovisas så erhåller du även en årsberättelse samt månatliga saldobesked där ditt innehav redovisas samt eventuella köp och försäljningar som du har gjort under månaden. Andelsvärdet, den så kallade NAV-kursen publiceras i tidningar och via olika kursleverantörer. Det går även att följa fondens kursutveckling på fondbolagets hemsida, se. Alla rapporter finns att tillgå på hemsidan tillsammans med månadsrapporterna.

17 INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE balansräkning Inside canada ISIN-KOD: SE INSIDERFONDER AB Balansräkning (kr) Not Tillgångar Överlåtbara värdepapper Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde Summa placeringar med positivt marknadsvärde Bankmedel och övriga likvida medel Övriga tillgångar Summa tillgångar Skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Summa skulder Fondförmögenhet Not 1 Se Innehav för specifikation av finansiella instrument Not 2 Fondlikvidfordran Summa ÖVRIGA TILLGÅNGAR Not 3 Upplupet förvaltningsarvode Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter

18 18 HALVÅRSBERÄTTELSE 2018 INSIDERFONDER not 1: innehav per 30 juni 2017 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE VÄRDE, SEK FÖLJEN LOKAL Finansiella instrument med positivt marknadsvärde B2Gold Corporation ,41 CAD ,60 Barrick Gold Corp ,27 CAD ,06 Bce Inc ,24 CAD ,30 Brookfield Asset Management Incorporated ,33 CAD ,05 Canadian National Ry ,53 CAD ,68 Ccl Industries Inc ,45 CAD ,38 Celestia Inc ,63 CAD ,20 Cgi Group A ,31 CAD ,72 Chesswood Group Ltd ,86 CAD ,51 Computer Modelling Group Ltd ,10 CAD ,41 Constellation Software Inc ,55 CAD ,70 Dundee Precious Metals Inc ,14 CAD ,00 Ecn Capital Corp ,53 CAD ,00 Enghouse Systems Ltd ,77 CAD ,87 Fairfax Financial Holdings Ltd ,66 CAD ,15 First National Financial Corp ,52 CAD ,09 Guyana Goldfields Inc ,91 CAD ,96 Hudbay Minerals Inc ,33 CAD ,55 Intact Financial Corp ,25 CAD ,03 Kinross Gold Corporation ,95 CAD ,75 Kirkland Lake Gold Ltd ,84 CAD ,34 Mediagrif Interactive Techno ,48 CAD ,97 Morguard North American Residential ,03 CAD ,98 Morguard Real Estate Investment Trust ,24 CAD ,21 Mountain Province Diamonds ,30 CAD ,18 National Bank Of Canada ,12 CAD ,06 Onex Corp ,49 CAD ,40 Open Text Corp ,27 CAD ,43 Richelieu Hardware Ltd ,41 CAD ,10 Rogers Comms B ,44 CAD ,63 Sprott Inc ,04 CAD ,97 Teck Resources Ltd ,49 CAD ,05 Tecsys Inc ,40 CAD ,41 Telus Corporation ,70 CAD ,49 Toronto-Dominion Bank ,09 CAD ,08 Transforce Inc ,55 CAD ,61 West Fraser Timber Co Ltd ,49 CAD ,62 Westshore Terminals Investment Corp ,83 CAD ,52 Wsp Global Inc ,22 CAD ,50 Finansiella instrument med negativt marknadsvärde Fonden har inga innehav med negativt marknadsvärde SUMMA: ,58

19 INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE not 1: innehav forts. per 30 JUNI 2018 (kr) ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE LOKAL VÄRDE, SEK FÖLJEN likvidkonton Canada Investeringskonto CAD ,8097 CAD ,22 Canada Investeringskonto SEK ,0000 SEK ,31 Canada Investeringskonto USD 0 8,9524 USD ,02 Upplupet förvaltningsarvode ,0000 SEK ,13 SUMMA: ,42 summa FONDFÖRMÖGENHET

20 20 HALVÅRSBERÄTTELSE 2018 INSIDERFONDER inside HEDGE

21 INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE INSIDE HEDGE INDEX 86,91% förvaltningsberättelse INSIDE HEDGE 2,56% 4,03% FRÅN START ,38% Fondens utveckling Inside Hedge redovisade en avkastning på +4,03 procent efter avgifter att jämföra med -0,38 procent för fondens jämförelseindex, OMRX T-Bill. Fonden hade under halvåret ett nettoutflöde på tkr och vid utgången av perioden uppgick fondförmögenheten till tkr. Det innebär att fondförmögenheten vid periodens slut var 410 tkr lägre än vid årsskiftet. marknadsutveckling Stockholmsbörsen inklusive utdelningar steg med 4,1 procent och kännetecknades av en volatil marknad under halvåret. Börsen nådde periodens bottennivå i februari på -4,1 procent och toppnotering i maj på 7,6 procent. Aktiemarknaden i såväl Sverige som utlandet påverkades negativt av de inledningsvis ökade spänningarna mellan USA och Korea och av osäkerheten kring ett upptrappat handelskrig. Riksbanken beslutade att lämna styrräntan oförändrad på minus 0,5 procent och fortsatte obligationsköpen, dock med en tydlig nedtrappning. Riksbankens räntepolitik har bidragit till att kronan försvagats kraftigt mot världens ledande valutor. Mot exempelvis dollarn tappade kronkursen 9 procent och mot euron handlades kronan till den lägsta nivån på drygt 8 år. En svag majoritet av bolagen levererade starkare rapporter än väntat för första kvartalet vilket bidrog till en lugnare börs. Småbolagen fortsatte under halvåret att utvecklas bättre än börsens storbolag. Bolagen i verkstadssektorn var stora vinnare och levererade resultat som var bättre än förhandstipsen. Vinstutveckling, omsättning och orderingång var genomgående starka. Finanssektorn tillsammans med de konsumenttjänsterelaterade bolagen var periodens sänken med försämrade marginaler och en vinstutveckling som inte riktigt tilltalade marknaden. Aktiviteten bland svenska insynspersoner var rekordhög under första halvåret. Totalt gjorde insynspersonerna affärer under perioden vilket är 9 procent fler än fjolårets rekordnivå under samma period. Av dessa var närmare 69 procent köpaffärer vilket tyder på att insynspersoner är fortsatt positiva till svenska aktier. Under perioden nettoköptes aktier för motsvarande 2,6 miljarder kronor. Störst köp gjordes i klädjätten Hennes & Mauritz för motsvarande knappt 8,4 miljarder kronor där styrelseordförande stod för drygt 8,3 miljarder kronor. Största nettoförsäljningarna skedde i fastighetsbolaget Victoria Park och mätteknikbolaget Hexagon för omkring 2 miljarder i vardera aktie. innehav och förändringar Största köpen var nyinvesteringar i hälsovårdsbolag vilka vid utgången av halvåret utgjorde högst andel av fonden med 35 procent. Samtliga innehav i dagligvaruhandeln avyttrades samtidigt som exponeringen mot sällanköp halverades. Största ökningen skedde i telekombolag vilka fonden hade en negativ exponering mot vid ingången av året. Största bidraget kom från internetoperatören Bahnhof som redovisade ett rekordresultat för fjolåret och kursen steg med 55 procent under perioden. Intäkterna ökade och omsättningen uppgick för första gången till 1 miljard och vinsten steg kraftigt till 118 miljoner kronor. Det positiva resultatet bidrog till en utdelningshöjning på 54 procent. Under året lanserades en ny typ av extremt snabb bredbandstjänst till privatpersoner och företag vilket mottogs väl av marknaden. Fonden placerar i instrument som speglar utvecklingen på såväl guldpriset som Brent-olja. Omkring 20 procent av fondens medel ska vara exponerade mot utvecklingen på guldpriset och omkring 10 procent mot utvecklingen på priset på Brent-olja. Utvecklingen gynnades av fondens hävstång mot oljepriset och placeringen steg med 80 procent och var periodens näst största bidragsgivare. Tredje största bidraget kom från specialläkemedelsföretaget Swedish Orphan Biovitrum (SOBI) som levererade goda resultat för såväl fjolårets sista kvartal som för året tre första månader. Rapporterna var bättre än marknadsförväntningarna och prognosen för helåret 2018 reviderades upp. Under perioden erhöll SOBI ett nationellt godkännande för subvention av läkemedlet Ravicti vilket kommer öka efterfrågan hos läkare och patienter. Aktien steg med 74 procent under halvåret. förvaltningskostnader Fonden erlade under halvåret 241 tkr i förvaltningsarvode till fondbolaget. Inget prestationsbaserat arvode utgick under halvåret. Inside Hedge erlade under halvåret 124 tkr i courtage och clearingavgifter. I transaktionskostnaden som fonden belastas med ingår även en kostnad för analys och den uppgick under halvåret till 40 tkr. Fondbestämmelser Inga ändringar har skett i fondbestämmelserna under perioden. Kommunikation med andelsägarna Förutom att du som andelsägare varje år får denna halvårsberättelse där fondens utveckling under halvåret redovisas så erhåller du även en årsberättelse samt månatliga saldobesked där ditt innehav redovisas samt eventuella köp och försäljningar som du har gjort under månaden. Andelsvärdet, den så kallade NAV-kursen publiceras i tidningar och via olika kursleverantörer. Det går även att följa fondens kursutveckling på fondbolagets hemsida, se. Alla rapporter finns att tillgå på hemsidan tillsammans med månadsrapporterna.

22 22 HALVÅRSBERÄTTELSE 2018 INSIDERFONDER balansräkning INSIDE hedge ISIN-KOD: SE INSIDERFONDER AB Balansräkning (kr) Not Tillgångar Överlåtbara värdepapper Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde Summa placeringar med positivt marknadsvärde Bankmedel och övriga likvida medel Övriga tillgångar Summa tillgångar Skulder Övriga finansiella instrument med negativt marknadsvärde Summa finansiella instrument med negativt marknadsvärde Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Summa skulder Fondförmögenhet Not 1 Se Innehav för specifikation av finansiella instrument Not 2 Likvidfordringar Summa övriga tillgångar Not 3 Upplupen förvaltningsavgift Upplupen kostnad vp-lån Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter

23 INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE not 1: innehav per 30 juni 2018 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE VÄRDE, SEK FÖLJEN LOKAL Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Academedia AB ,60 SEK ,24 Acando B ,40 SEK ,58 Ambea AB ,00 SEK ,88 Atrium Ljungberg B ,60 SEK ,64 Attendo AB ,20 SEK ,55 Bahnhof AB B ,00 SEK ,92 Bilia A ,95 SEK ,49 Boule Diagnostics ,99 SEK ,60 Bredband2 I Skandinavien AB ,50 SEK ,85 Cellavision AB ,00 SEK ,75 CLX Communications AB ,40 SEK ,96 Collector AB ,60 SEK ,21 D Carnegie & Co AB ,20 SEK ,29 Elekta B ,00 SEK ,83 Evolution Gaming Group ,00 SEK ,65 Fastighets AB Trianon ,00 SEK ,31 Hemfosa Fastigheter AB ,80 SEK ,22 Humana AB ,70 SEK ,87 ICA Gruppen AB ,70 SEK ,66 IES i Sverige Holding II AB ,00 SEK ,09 Industrivärden C ,70 SEK ,93 Kappahl AB ,17 SEK ,42 Kindred Group PLC ,80 SEK ,53 MQ Holding AB ,20 SEK ,97 Nordic Leisure AB ,45 SEK ,58 Scandic Hotels Group AB ,25 SEK ,35 Sectra AB B ,50 SEK ,05 Stendörren Fastigheter AB ,00 SEK ,16 Swedish Orphan Biovitrum ,45 SEK ,92 Svenska Handelsbanken A ,56 SEK ,31 Wallenstam B ,55 SEK ,50 Bull Guld X4H ,75 SEK ,71 Bull Olja X3 H ,00 SEK ,34 SUMMA: ,34

24 24 HALVÅRSBERÄTTELSE 2018 INSIDERFONDER not 1: forts. innehav INSIDE hedge ISIN-KOD: SE INSIDERFONDER AB per 30 juni 2018 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE LOKAL VÄRDE, SEK FÖLJEN Finansiella instrument med negativt marknadsvärde Assa Abloy B ,90 SEK ,67 Atlas Copco A ,80 SEK ,78 Epiroc A ,99 SEK ,00 Ericsson B ,26 SEK ,87 Essity AB ,20 SEK ,31 Hennes & Mauritz B ,50 SEK ,10 Hexagon B ,50 SEK ,31 Investor B ,90 SEK ,40 Nordea Bank ,28 SEK ,07 Sandvik ,00 SEK ,62 SEB A ,16 SEK ,58 Swedbank A ,80 SEK ,70 Telia Co AB ,96 SEK ,50 Volvo B ,20 SEK ,53 SUMMA: ,45 Likvidkonton Hedge Investeringskonto SEK ,0000 SEK ,80 Hedge Säkerhetskonto SEK ,0000 SEK ,41 Upplupen kostnad vp-lån SEK ,0000 SEK ,02 Upplupet förvaltningsarvode ,0000 SEK ,09 SUMMA: ,11 SUMMA FONDFÖRMÖGENHET

25 INSIDE SWEDEN INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE

26 26 HALVÅRSBERÄTTELSE 2018 INSIDERFONDER INSIDE SWEDEN INDEX 122,16% 111,90% förvaltningsberättelse INSIDE SWEDEN 3,06% FRÅN START ,10% Fondens utveckling Inside Sweden redovisade en avkastning på +3,06 procent efter avgifter att jämföra med +4,10 procent för fondens jämförelseindex, SIX Portfolio Return Index. Fonden hade under halvåret ett nettoutflöde på tkr och vid utgången av perioden uppgick fondförmögenheten till tkr. Det innebär att fondförmögenheten vid periodens slut var tkr lägre än vid årsskiftet. marknadsutveckling Utvecklingen på Stockholmsbörsen inklusive utdelningar stannade på +4,1 procent efter ett volatilt halvår. Året inleddes positivt med stigande kurser i januari för att sedan sjunka kraftigt efter såväl inflationsoro i USA som upptrappad handelskonflikt mellan USA, Kina och Europa. Även ökade politiska spänningar mellan USA och Nordkorea var en viktig förklaring till den periodvisa börsnedgången, däribland den svenska. Kronan nådde under perioden en rekordlåg nivå mot bland annat euron och tappade drygt 9 procent mot dollarn. Riksbankens räntepolitik, oro på bostadsmarknaden och den ökade risken för handelskrig bedöms vara de främsta förklaringarna till kronraset. Vinnarna på kronförsvagningen var exportbolagen i verkstadssektorn som visade en positiv vinstutveckling, starkare orderingång och högre omsättning. Verkstadsbolagen redovisade generellt bättre kvartalssiffror än marknadens förväntningar och var under perioden börsens draglok. Oljerelaterade bolag blev också stora vinnare efter ett stigande oljepris och teknikbolagen där sektorn steg med 23 procent. Finanssektorn och konsumenttjänstrelaterade bolag tillhörde förlorarsektorerna efter försämrade marginaler och oförändrad vinstutveckling. Aktiviteten bland svenska insynspersoner var rekordhög under första halvåret. Totalt gjorde insynspersonerna affärer under perioden vilket är 9 procent fler än fjolårets rekordnivå under samma period. Av dessa var närmare 69 procent köpaffärer vilket tyder på att insynspersoner är fortsatt positiva till svenska aktier. Under perioden nettoköptes aktier för motsvarande 2,6 miljarder kronor. Störst köp gjordes i klädjätten Hennes & Mauritz för motsvarande knappt 8,4 miljarder kronor där styrelseordförande stod för drygt 8,3 miljarder kronor. Största nettoförsäljningarna skedde i fastighetsbolaget Victoria Park och mätteknikbolaget Hexagon för omkring 2 miljarder i vardera aktie innehav och förändringar Fonden gjorde nyinvesteringar i aktier i sektorerna råvaror och energi för drygt 20 procent av kapitalet. Största nettoköpen skedde i industrirelaterade bolag vilka totalt uppgick till 25 procent av fondens förmögenhet vid utgången av perioden. Köpen bekostades av minskade innehav i sällanköpsvaror och bolag som verkar i tekniksektorn. Fondens största bidragsgivare var spelbolaget LeoVegas som under perioden fonden ägde aktien steg med 31 procent. Uppgången kom i början av året sedan bolaget förvärvat en snabbväxande brittisk casinooperatör samtidigt som flera banker och analyshus gav fortsatt stöd efter höjd riktkurs. Fonden avyttrade hela innehavet i slutet av januari och tog hem vinsten efter en sammantaget stark kursutveckling. Försäljningen var vältajmad då aktiekursen rekylade nedåt med närmare 36 procent under de nästkommande fem månaderna. Näst största bidraget kom från installationsbolaget Bravida Holding som redovisade ett positivt första kvartal med vinsttillväxt, förbättrade marginaler starkt kassaflöde. Rapporten visade stark orderingång och innehöll ett rörelseresultat som översteg marknadsförväntningarna vilket fick att aktien att stiga med 7 procent på rapportdagen och totalt 31 procent under perioden. Fondens active share, vilken beräknas som summan av skillnaderna mellan aktiernas vikt i portföljen jämfört mot vikten i jämförelseindex delat med två, var vid halvårsskiftet 76 procent. Det innebär att fonden är aktivt förvaltad och att den därför har möjlighet att över tid slå sitt jämförelseindex. förvaltningskostnader Fonden erlade under halvåret 213 tkr i förvaltningsarvode till fondbolaget. Inget prestationsbaserat arvode utgick under halvåret. Inside Sweden erlade under halvåret 133 tkr i courtage och clearingavgifter. I transaktionskostnaden som fonden belastas med ingår även en kostnad för analys och den uppgick under halvåret till 42 tkr. Fondbestämmelser Inga ändringar har skett i fondbestämmelserna under perioden. Kommunikation med andelsägarna Förutom att du som andelsägare varje år får denna halvårsberättelse där fondens utveckling under halvåret redovisas så erhåller du även en årsberättelse samt månatliga saldobesked där ditt innehav redovisas samt eventuella köp och försäljningar som du har gjort under månaden. Andelsvärdet, den så kallade NAV-kursen publiceras i tidningar och via olika kursleverantörer. Det går även att följa fondens kursutveckling på fondbolagets hemsida, se. Alla rapporter finns att tillgå på hemsidan tillsammans med månadsrapporterna.

27 INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE balansräkning Inside sweden ISIN-KOD: SE INSIDERFONDER AB Balansräkning (kr) Not Tillgångar Överlåtbara värdepapper Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde Summa placeringar med positivt marknadsvärde Bankmedel och övriga likvida medel Summa tillgångar Skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Summa skulder Fondförmögenhet Not 1 Se Innehav för specifikation av finansiella instrument Not 2 Upplupet förvaltningsarvode Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter

28 28 HALVÅRSBERÄTTELSE 2018 INSIDERFONDER not 1: innehav per 30 juni 2018 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- AV PORT- VÄRDE LOKAL VÄRDE, SEK FÖLJEN Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Aarhus Karlshamn AB ,60 SEK ,63 Addtech B ,20 SEK ,40 Alimak Group AB ,20 SEK ,44 Assa Abloy B ,90 SEK ,56 Atrium Ljungberg B ,60 SEK ,88 Billerud Korsnäs AB ,75 SEK ,20 Bravida Holding AB ,15 SEK ,47 Cloetta AB-B ,18 SEK ,46 Collector AB ,60 SEK ,52 D Carnegie & Co AB ,20 SEK ,51 Dios Fastigheter AB ,75 SEK ,46 Dometic Group AB ,00 SEK ,46 Duni AB ,20 SEK ,56 Electrolux B ,00 SEK ,55 Hemfosa Fastigheter AB ,80 SEK ,60 Hexagon B ,50 SEK ,41 Hexpol AB ,20 SEK ,38 Husqvarna B ,02 SEK ,60 Industrivärden C ,70 SEK ,41 Indutrade AB ,00 SEK ,60 Lagercrantz Group AB B ,60 SEK ,72 Lundin Petroleum ,70 SEK ,47 Nibe Industrier B ,14 SEK ,68 Nobia AB ,95 SEK ,33 Nordea Bank ,28 SEK ,31 Peab B ,65 SEK ,12 Platzer Fastigheter Holding B ,50 SEK ,37 SCA B ,32 SEK ,50 Skanska B ,80 SEK ,37 Stillfront Group AB ,50 SEK ,38 Sweco B ,20 SEK ,80 Swedish Match ,70 SEK ,74 Svenska Handelsbanken A ,56 SEK ,33 Tele2 B ,30 SEK ,45 Telia Co AB ,96 SEK ,52 Thule Group AB ,80 SEK ,59 Wallenstam B ,55 SEK ,67 Finansiella instrument med negativt marknadsvärde Fonden har inga innehav med negativt marknadsvärde SUMMA: ,47 Likvidkonton Sweden Investeringskonto SEK ,0000 SEK ,60 Upplupet förvaltningsarvode ,0000 SEK ,07 Summa: ,53 SUMMA FONDFÖRMÖGENHET

29 INSIDE USA INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE

30 30 HALVÅRSBERÄTTELSE 2018 INSIDERFONDER INSIDE USA INDEX förvaltningsberättelse INSIDE USA 176,12% 161,95% 8,65% FRÅN START ,57% Fondens utveckling Inside USA redovisade en avkastning på +8,65 procent efter avgifter att jämföra med +11,57 procent för fondens jämförelseindex, MSCI USA Index. Fonden hade under halvåret ett nettoutflöde på tkr och vid utgången av perioden uppgick fondförmögenheten till tkr. Det innebär att fondförmögenheten vid periodens slut var tkr lägre än vid årsskiftet. marknadsutveckling Den amerikanska aktiemarknaden hade blandad utveckling. Dow Jones sjönk med 2 procent medan teknikorienterade Nasdaq steg med 9 procent. Den amerikanska ekonomin utvecklades positivt och den omfattande skattereformen som genomfördes vid årsskiftet, som bland annat skulle innebära skattesänkningar, hade en positiv effekt på såväl hushållens konsumtion som företagens sysselsättning. Bolagsvinsterna steg och närmare 80 procent av börsbolagen redovisade bättre resultat än förväntningarna för första kvartalet. Den i USA alltmer populäre president Trump var ofta huvudrollsinnehavaren i nyhetsflödet och hans kontroversiella utspel bidrog till både positiva och negativa marknadsreaktioner. Konflikten med Nordkorea förvärrades efter ordkrig men som i slutet av perioden kom överens om en kärnvapennedrustning på Koreahalvön. USA och Trump var dessutom drivande i den upptrappade handelskonflikten med Kina och Europa och införde sedan handelstullar mot flera länder. Dessa svarade sedan med motåtgärder och världens börser påverkades negativt av oroligheterna och marknaderna präglades av hög volatilitet. Amerikanska centralbanken, Federal Reserve, fortsatte med sina räntehöjningar och gjorde det i två steg upp till 2 procent från nivån 1,5 procent vid årsskiftet. Prognosen tyder på ytterligare två höjningar under året - en mer än tidigare. Höjningarna var väntade och dollarn stärktes under perioden mot flera av världens ledande valutor. Aktiviteten i den amerikanska insynshandeln sjönk marginellt under halvåret jämfört med samma period i fjol. Säljaffärerna dominerade handeln och insynspersonerna fortsatte därmed att minska sina innehav, vilket de har gjort de senaste åren. Största nettoförsäljningarna skedde i vinnarsektorerna teknik och sällanköpsvaror för knappt 40 miljarder dollar. Insynspersonerna nettoköpte aktier i telekomrelaterade bolag för omkring 200 miljarder dollar sedan sektorn som helhet var börsens kursförlorare. Totalt handlade amerikanska insynspersoner aktier för drygt 85 biljoner dollar under årets första sex månader. innehav och förändringar Fonden gjorde nyinvesteringar i bolag på energisektorn för drygt 13 procent av fondens medel. Andelen teknikbolag ökades och innehav i råvaru- och industrirelaterade aktier skalades ned. Vid halvårsskiftet utgjorde kraftförsörjningsinnehaven högst andel av fonden och uppgick till 27 procent av kapitalet. Största bidragsgivaren var naturgasbolaget New Jersey Resources som steg med drygt 23 procent under perioden. Bolaget levererade två starka rapporter under halvåret och slog analytikernas höga förväntningar och höjde dessutom prognosen för helåret Intäkterna ökade kraftigt och var drygt 35 procent högre än estimaten. Näst största bidraget kom från olje- och gasbolaget Viper Energy Partners som gynnades av ett stigande oljepris och steg med 20 procent under årets första sex månader. Bolaget redovisade 112 procent högre intäkter än väntat för fjolårets sista kvartal och tillhörde bland amerikanska oljebolagen som lämnade högst utdelning till sina aktieägare. Fondens active share, vilken beräknas som summan av skillnaderna mellan aktiernas vikt i portföljen jämfört mot vikten i jämförelseindex delat med två, var vid halvårsskiftet 88 procent. Det innebär att fonden är aktivt förvaltad och att den därför har möjlighet att över tid slå sitt jämförelseindex. förvaltningskostnader Fonden erlade under halvåret 405 tkr i förvaltningsarvode till fondbolaget. Inget prestationsbaserat arvode utgick under perioden. Inside USA erlade under halvåret 208 tkr i courtage och clearingavgifter. I transaktionskostnaden som fonden belastas med ingår även en kostnad för analys och den uppgick under halvåret till 70 tkr. Fondbestämmelser Inga ändringar har skett i fondbestämmelserna under perioden. Kommunikation med andelsägarna Förutom att du som andelsägare varje år får denna halvårsberättelse där fondens utveckling under halvåret redovisas så erhåller du även en årsberättelse samt månatliga saldobesked där ditt innehav redovisas samt eventuella köp och försäljningar som du har gjort under månaden. Andelsvärdet, den så kallade NAV-kursen publiceras i tidningar och via olika kursleverantörer. Det går även att följa fondens kursutveckling på fondbolagets hemsida, se. Alla rapporter finns att tillgå på hemsidan tillsammans med månadsrapporterna.

31 INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE balansräkning Inside UsA ISIN-KOD: SE INSIDERFONDER AB Balansräkning (kr) Not Tillgångar Överlåtbara värdepapper Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde Summa placeringar med positivt marknadsvärde Bankmedel och övriga likvida medel Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Övriga tillgångar Summa tillgångar Skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Summa skulder Fondförmögenhet Not 1 Se Innehav för specifikation av finansiella instrument Not 2 Upplupen ränta USD 68 0 Summa FÖRUTBETALDA KOSTNADER OCH UPPLUPNA INTÄKTER 68 0 Not 3 Likvidfordringar Summa ÖVRIGA TILLGÅNGAR Not 4 Upplupet förvaltningsarvode Övertrasseringsränta USD SUMMA UPPLUPNA KOSTNADER OCH FÖRUTBETALDA INTÄKTER