Utvecklingen i den svenska ekonomin ur bankens perspektiv Jörgen Kennemar
Efter vinter kommer våren... 2
Globala tillväxten en återhämtning har inletts med Asien i spetsen 3
Den globala finanskrisen är över men stora utmaningar återstår. Interbank ränta minus statsobligationer 5.0 Procentenheter 4.5 4.0 USA 3.5 3.0 2.5 2.0 UK EMU Sverige 1.5 1.0 0.5 0.0 jan apr jul okt jan 07 Japan apr jul okt jan 08 apr jul okt jan 09 10 Source: Reuters EcoWin 4
Stigande råvarupriser när tillväxten i Asien accelererar 500 450 Energiråvaror 400 350 Industrimetaller Råvaruprisindex totalt Index 300 250 200 150 100 Livsmedel 05 06 07 08 09 10 Källa: Swedbank 5
Vår globala prognos: Långsam återhämtning i OECDområdet men hygglig fart i många tillväxtekonomier 12 10 8 6 4 2 0-2 -4-6 -8-10 2008 2009 2010 2011 USA EMU UK Japan Kina Indien Brasilien Ryssland Global BNP 6
Statsfinansiella utvecklingen oroar - Räntedifferenser för 10-årig statsobligation jämfört med den tyska 4.0 3.5 Procentenheter från den tyska obligationsräntan 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0-0.5-1.0 jan mar maj jul sep nov jan 07 Sverige Finland Spanien Italien mar maj jul sep nov jan 08 Grekland Irland mar maj jul sep nov jan 09 mar 10 Source: Reuters EcoWin 7
Finansmarknader: Fed går före, dollarn stärks mot euron och yenen Ränteantaganden: 2010 2010 2010 2011 2011 12/jan 30 jun 31 dec 30/jun 31/dec Fed Funds 0.25 0.25 1.00 2.00 3.00 ECB:s reporänta 1.00 1.00 1.00 1.75 2.75 Bank of England Bank Rate 0.50 0.50 0.75 1.50 2.50 Japan Styrränta 0.10 0.10 0.10 0.10 0.50 Valutaantaganden: EUR/USD 1.45 1.40 1.35 1.30 1.25 RMB/USD 6.83 6.83 6.83 6.70 6.50 USD/JPY 91 105 110 115 120 8
Risker globala konjunkturen Temporära stimulanspaket exit strategier kan äventyra konjunkturuppgången Lågt resursutnyttjande investeringarna dröjer Snabbt försämrade offentliga finanser pressar upp lång räntorna ökade ränteskillnader mellan länder (Grekland, Italien, UK, USA, östeuropa mfl) Hög skuldsättning konsolideringsfasen inletts i företag och hushåll lägre konsumtion och färre investeringar Hög arbetslöshet - svag konsumtionstillväxt Regelverk på finansmarknaden för finansiell stabilitet Högre inflation via stimulansåtgärderna och snabbt växande offentliga skuldberg Protektionism 9
Svensk BNP-tillväxt en svag återhämtning har inletts årlig %-förändring 6 5 4 3 2 1 0-1 -2-3 -4-5 -6-7 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 Source: Reuters EcoWin 10
Svensk produktionsutveckling i olika sektorer svensk exportindustri hårt drabbad av globala konjunkturnedgången 135 130 125 120 Privata tjänstesektorn 115 110 Industrin 105 100 95 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 Source: Reuters EcoWin 11
Antalet företagskonkurser i Sverige 1400 50 1300 40 1200 Antal företagskonkurser Procentuell förändring 30 1100 20 Antal konkurser 1000 900 800 10-10 %-förändring 0 700-20 600-30 500 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09-40 Source: Reuters EcoWin 12
Inköpschefsindex signalerar ökad aktivitet inom industrin - industriproduktionen i årstakt följer med fördröjning 75 70 65 60 PMI, Sverige, v-axel 20 15 10 5 Nettotal 55 50 45 Industriproduktionsindex, h-axel 0-5 -10 %-förändring 40 35 30 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09-15 -20-25 Source: Reuters EcoWin 13
Svensk exportindustri samvarierar med investeringsutvecklingen 20 15 Svensk export av varor och tjänster 10 %-förändring 5 0-5 -10 Bruttoinvesteringar i OECD -15-20 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 Source: Reuters EcoWin 14
Högre produktivitet och låga löneökningar förbättrar näringslivets vinstmarginaler 6 5 4 3 2 1 Arbetskostnad per producerad enhet Produktivitet, höger skala 0-1 -2-3 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 15
Kronan stärks gentemot euron men försvagas något mot dollarn 16
Utlåning i svensk ekonomi (%-förändring) 20.0 17.5 Utlåning till näringslivet 15.0 12.5 10.0 Utlåning till hushåll % 7.5 5.0 Total utlåning 2.5 0.0-2.5-5.0 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 Source: Reuters EcoWin 17
De svenska hushållen är optimistiska om framtiden 50 40 30 20 10 0-10 -20-30 -40-50 -60-70 74 76 78 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 175 150 125 100 75 50 25 0-25 -50-75 -100-125 Arbetslöshetsförväntningar Hushållens syn på den egna ekonomin Hushållens syn på svensk ekonomi Source: Reuters EcoWin 18
Skuldkvoten i hushållssektorn ligger redan på hög nivå riskerar att dämpa konsumtionen 250% 200% Förmögenhet/skuld i procent av disponibelinkomst Finansiell nettoförmögenhetskvot 250% 200% 150% Skuldkvot 150% 100% 100% 50% 0% Förmögenhetskvot, exkl. bostadsrätter och kollektivt försäkringssparande 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 50% 0% 19
Husprisutvecklingen i olika länder, 2000=100 250 225 200 175 150 125 100 75 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 UK Sverige Spanien Irland USA Source: Reuters EcoWin 20
Svensk BNP-tillväxt: Privat konsumtion ger största bidraget 2010-2011 4 3 2 1 0-1 -2-3 -4-5 -6 Nettoexport Lager Investeringar Offentlig konsumtion Privat konsumtion BNP 2008 2009 2010 2011 21
Inflationen (KPI) normaliseras medan KPI med fast ränta understiger inflationsmålet 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 KPI -1.0 KPI Prognos KPIF KPIF Prognos -2.0 jan/07 jul/07 jan/08 jul/08 jan/09 jul/09 jan/10 jul/10 jan/11 jul/11 22
Riksbanken höjer tredje kvartalet mot slutet av perioden blir räntenivån kännbar för skuldsatta hushåll 7 6 10-årig statsobligation 5 4 % 3 2 1 0 Riksbankens reporänta 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 Source: Reuters EcoWin 23
Sammanfattning Konjunkturuppgång vilar på bräcklig grund. På sikt stramare finansoch penningpolitik - implikationer på konjunkturen Lågt resursutnyttjande skjuter fram investeringarna, undantaget är offentligt finansierade infrastrukturinvesteringar Svag arbetsmarknad när näringslivet rationaliserar och effektiviserar - begränsat löneutrymme Svensk ekonomi fundamentalt starkare jämfört med 90-tals krisen Risker: Svagare omvärldskonjunktur Hushållens skulduppbyggnad Näringslivets konkurrenskraft 24
Tack!