Halvårsredogörelse för Camelot 2015 Lancelot
Styrelsen och verkställande direktören för Lancelot Asset Management AB får härmed avge halvårsredogörelse för Lancelot Camelot för perioden 1 januari 30 juni 2015 Halvårsredogörelsen har upprättats i enlighet med lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder och Finansinspektionens föreskrifter om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Att spara i fonder är förenat med risk eftersom det inte finns någon garanti för framtida avkastning. En fonds värde kan komma att variera över tiden och en ogynnsam marknadsutveckling kan leda till att en investerare inte får tillbaka det insatta kapitalet. Historisk avkastning utgör ingen garanti för framtida utveckling.
Innehåll Camelot Fondfakta 4 Förvaltningsberättelse 4 Fondförmögenhet 4 Förvaltningens mål och inriktning 4 Förvaltarkommentar 5 Värdeutveckling sedan start 6 Nyckeltal 7 Förändring av fondförmögenhet 8 Balansräkning 9 Noter 10 Granskningsrapport 12 Kontaktuppgifter 13
Camelot Fondfakta Lancelot Camelot, org nr 504400-9305 Placeringsinriktning: Aktiefond som huvudsakligen investerar på aktiemarknaderna i Europa och USA. Tillgångsslag: Aktier och likvida medel. Startdag: 28 maj 2003. Ansvarig portföljförvaltare: Sverker Thufvesson. Fast arvode: 1 % per år, debiteras månadsvis i efterskott. Prestationsbaserat arvode: 20 % av den del av totalavkastningen som överstiger jämförelseindex, debiteras månadsvis. Jämförelseindex: MSCI World NDTR Index, i kronor (Bloomberg: NDDUWI). High Watermark: Ja, fonden erlägger endast prestationsbaserat arvode då eventuell underavkastning i förhållande till jämförelseindex från tidigare perioder har återhämtats. Insättnings- och uttagsavgift: Nej. Insättningsbelopp: Första insättning lägst 500 000 kronor, därefter multiplar av 100 000 kronor per teckningstillfälle. Teckning/Inlösen: Månadsvis. Utdelning: Nej. Fondbolag: Lancelot Asset Management AB, org nr 556562-9705. Förvaringsinstitut: Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ). Tillståndsgivande myndighet: Finansinspektionen. Revisor: KPMG AB. Förvaltningsberättelse Fondförmögenhet Camelot är öppen för teckning och inlösen av fondandelar en gång i månaden. Vid utgången av 2014 uppgick fondförmögenheten till 2 032 MSEK. Under första halvåret 2015 tecknades nya andelar för 297 MSEK och andelar inlöstes för 318 MSEK. Periodens resultat uppgick till 311 MSEK. Per den 30 juni 2015 uppgick den totala fondförmögenheten till 2 322 MSEK. Förvaltningens mål och inriktning Camelot är en specialfond med relativt stora frihetsgrader vars målsättning är att uppnå en avkastning som på lång sikt väsentligen överstiger den allmänna börsutvecklingen. Investeringarna sker huvudsakligen i Europa och USA i stora likvida internationella bolag. Camelots placeringsfilosofi baseras på en aktiv förvaltning. Detta innebär bland annat att portföljen kommer att bestå av ett begränsat antal innehav, normalt cirka 15 stycken. Härigenom kommer ett fåtal större positioner att vara avgörande för fondens avkastning. Av detta följer också att Camelots utveckling kan skilja sig avsevärt från aktiemarknadens under vissa perioder. Att lyckas i valet av aktier är naturligtvis av yttersta vikt. Därutöver har fonden ett antal verktyg till sitt förfogande som ger ökade möjligheter att avvika från index. Camelot kan variera aktieandelen mellan 60 och 120 procent av fondens värde och därigenom parera förväntade börsnedgångar respektive uppnå hävstång vid uppgångar. När aktieandelen understiger 100 procent placeras överskottet normalt i dagslån eller på konto i kreditinstitut. Fonden har även möjlighet 4 halvårsredogörelse camelot 2015
att genomföra blankningsstrategier samt att använda derivatinstrument. Investeringsprocessen är i huvudsak topdownorienterad, baserad på fundamental makro- och aktieanalys. Makroanalysen och bedömningen av de allmänna börsutsikterna styr val av andel aktier i fonden. I nästa steg väljs sektorer och därefter företag som förväntas gynnas av den bedömda framtida utvecklingen. Slutligen väljs önskad valutaexponering. Förvaltarkommentar Camelot nådde en totalavkastning på 14,9 % under det första halvåret 2015, att jämföra med 9,1 % för jämförelseindex. Marknadsutveckling Aktiemarknaderna uppvisade en positiv utvecklingen under årets första hälft. I USA steg S&P 500 med 0,2 % medan Europa i form av Euro Stoxx 50 ökade med 8,8 % och Stockholmsbörsen (SIX RX) steg med 10,0 %. Den japanska börsen (Nikkei 225) steg med hela 16,0 %. Världsindex i lokal valuta steg med 2,6 % och mätt i svenska kronor blev kursuppgången 9,1 %. På valutamarknaden försvagades den svenska kronan med 6,3 % mot US-dollarn och stärktes med 2 % mot euron. Obligationsräntorna steg marginellt och i USA steg räntan på 10-åriga statsobligationer från 2,2 % vid årsskiftet till 2,4 % vid periodens slut. Den tyska motsvarigheten steg från 0,5 % till 0,8 % medan den svenska 10-årsräntan steg marginellt från 0,92 % till 0,97 %. Fondens innehav Aktieandelen har i genomsnitt uppgått till 90 % under perioden. Valutaexponeringen, med hänsyn taget till gjorda valutasäkringar, har i genomsnitt fördelat sig på 74 % USD, 14 % EUR, 11 % SEK samt 1 % CHF. De innehav som bidrog mest positivt till fondens värdeutveckling var Volvo, Wärtsilä, Infineon Technologies samt Michelin. Negativ påverkan på resultatet hade innehaven i Sabre, ISS, Whole Foods Market samt Continental. Camelot har inte haft några korta positioner (blankningar) under perioden. Hantering av källskatt på utdelning från utländska bolag Skattelagstiftningen för investeringsfonder i Sverige har ändrats från och med 2012, varför det per balansdagen råder en osäkerhet kring hur beskattning av utdelningar från utländska bolag från olika länder skall hanteras. Per den 30 juni 2014 nedjusterades fondens NAV marginellt mot bakgrund av en dom i förvaltningsrätten vari svenska fonder inte bedömdes omfattas av dubbelbeskattningsavtalet mellan Sverige och USA. Domen medförde att fonderna belastades med full kupongskatt på utdelningar från amerikanska bolag, det vill säga 30 procent i stället för som tidigare 15 procent. Efter en dom i Kammarrätten som offentliggjordes den 27 mars 2015 har denna tolkning nu ändrats och bedömningen är att dubbelbeskattningsavtalet ska gälla. Den ändrade bedömningen påverkar utdelningar som erhållits sedan den 1 januari 2012. För Camelots del medför detta att fondens NAV justerades upp med 0,2 procent per den 31 mars 2015. Fonden har redovisat erhållen nedsatt källskatt för utdelningar från vissa utländska innehav. Med anledning av rådande osäkerhet kan det framöver, beroende på utfall, uppstå kostnader som belastar fonden hänförliga till hanteringen av källskatt på utdelning från utländska bolag. Förändringar i fondens förvaltningsteam Efter 15 intensiva år har Lancelot Camelots huvudförvaltare Michael Idevall valt att lämna Lancelot Asset Management AB. Ansvaret för förvaltningen av Lancelot Camelot har under våren successivt tagits över av Sverker Thufvesson, förvaltningsansvarig på Lancelot Asset Management AB. Michael har gjort ett fantastiskt jobb inom Lancelot och vi önskar honom all lycka framöver. Vår målsättning är att förtärka förvaltningsteamet under hösten. halvårsredogörelse camelot 2015 5
Camelots värdeutveckling sedan start jämfört med fondens jämförelseindex Lancelot Camelot Jämförelseindex (MSCI World NDTR Index (SEK)) Ovanstående diagram illustrerar Camelots värdeutveckling efter arvoden sedan start i jämförelse med fondens jämförelseindex. Camelot har sedan fondstart haft en värdeutveckling om 455,9 % samtidigt som jämförelseindex ökat med 226,5 %. Första halvåret 2015 hade Camelot en värdeutveckling om 14,9 % medan jämförelseindex hade en utveckling om 9,1 %. 6 halvårsredogörelse camelot 2015
nyckeltal AVKASTNING, % Camelot Jämförelseindex 2 MSCI World Index, SEK 2 OMXS30 2015 14,86 9,14 9,14 5,27 2014 32,71 27,38 27,38 9,87 2013 22,46 25,16 25,16 20,66 2012 2,14 9,47 9,47 11,83 2011 1,82-2,34-4,02-14,51 2010 3,80 11,99 2,95 21,42 2009 50,37 29,19 15,68 43,69 2008-13,81-34,22-29,70-38,75 2007 8,96-2,18 1,28-5,74 2006 19,96 10,34 1,54 19,51 2005 19,08 29,01 28,54 29,40 2004 4,57 10,20 4,04 16,59 2003 1 30,79 20,19 13,88 26,66 Sedan fondens start (2003-05-28) 455,92 226,50 139,69 206,89 Genomsnittlig årsavkastning sedan fondens start 15,25 10,29 7,50 9,72 RISKMÅTT OCH ÖVRIGA NYCKELTAL Standardavvikelse senaste fem åren, % 8,90 8,16 8,18 13,45 Standardavvikelse sedan fondens start, % 11,26 12,16 11,10 16,20 Korrelation mellan Camelot och angivet index sedan fondens start - 0,82 0,79 0,67 Informationskvot sedan fondens start, % 4,64 Tracking Error sedan fondens start, % 7,12 1 Avser avkastning sedan fondens start, d v s 2003-05-28-2003-12-31. 2 Fondens jämförelseindex utgjordes t o m 2011-04-30 av 50 % MSCI World i SEK och 50 % OMXS30. F r o m 2011-05-01 utgörs fondens jämförelseindex av MSCI World i SEK med hänsyn tagen till återinvesterad nettoutdelning. MSCI World i SEK redovisas här därför med hänsyn till återinvesterad nettoutdelning fr o m 2011-05-01. halvårsredogörelse camelot 2015 7
förändring av fondförmögenhet Belopp i TSEK 2015* 2014 2013 Ingående fondförmögenhet 1 januari 2 031 981 1 232 818 898 111 Transaktioner under året Andelsutgivning 296 600 379 100 168 000 Andelsinlösen -317 764-45 813-46 847 Utdelning - - - Årets resultat 311 033 465 876 213 554 Total fondförmögenhet vid periodens slut 2 321 850 2 031 981 1 232 818 Antal utelöpande fondandelar 74 593 74 273 58 565 Andelsvärde, SEK*** 31 126,75 27 358,33 21 050,26 Avkastning 14,9% 32,7% 22,5% Jämförelseindex, % 9,1% 27,4% 25,2% Belopp i TSEK 2012 2011 2010 2009 2008 Ingående fondförmögenhet 1 januari 783 287 664 788 432 341 141 949 140 659 Transaktioner under året Andelsutgivning 242 812 242 689 353 301 183 194 53 256 Andelsinlösen -112 388-120 536-121 808-8 576-25 870 Utdelning -36 241-15 788-15 560-5 023-4 707 Årets resultat 20 641 12 134 16 515 120 797-21 389 Total fondförmögenhet vid periodens slut 898 111 783 287 664 788 432 341 141 949 Antal utelöpande fondandelar 51 590 43 713 36 285 23 332 9 808 Andelsvärde, SEK*** 17 408,60 17 918,80 18 321,21 18 529,68 14 473,02 Avkastning 2,1% 1,8% 3,8% 50,4% -13,8% Jämförelseindex, % 9,5% -2,3% 12,0% 29,2% -34,2% Belopp i TSEK 2007 2006 2005 2004 2003** Ingående fondförmögenhet 1 januari 321 691 157 493 326 388 370 696 - Transaktioner under året Andelsutgivning 73 734 200 134 127 796 28 700 289 800 Andelsinlösen -279 651-73 693-368 151-90 996 - Utdelning -9 402-24 238-6 475 - - Årets resultat 34 287 61 995 77 934 17 988 80 896 Total fondförmögenhet vid periodens slut 140 659 321 691 157 493 326 388 370 696 Antal utelöpande fondandelar 7 770 18 059 9 856 23 926 28 341 Andelsvärde, SEK*** 18 103,43 17 813,27 15 979,34 13 641,83 13 079,73 Avkastning 9,0% 20,0% 19,1% 4,6% 30,8% Jämförelseindex, % -2,2% 10,3% 29,0% 10,2% 20,2% * Avser perioden 2015-01-01-2015-06-30. ** Avser perioden 2003-05-28-2003-12-31, d v s från fondens startdatum. *** Normalt emitteras nya fondandelar till fondens andelsägare i samband med debitering av prestationsbaserat arvode varvid fondandelsvärdet justeras. Notera därför att andelsvärdet inte speglar fondens värdeutveckling. 8 halvårsredogörelse camelot 2015
balansräkning Belopp i TSEK Not 2015-06-30 2014-12-31 TILLGÅNGAR Överlåtbara värdepapper med positivt marknadsvärde 1 1 926 407 1 989 107 OTC-derivatinstrument med poitivt marknadsvärde 1-20 811 Bankmedel och övriga likvida medel 463 010 44 960 Kortfristiga fordringar 2 49 783 2 655 Summa tillgångar 2 439 200 2 057 534 SKULDER OTC-derivatinstrument med negativt marknadsvärde 1 10 898 - Kortfristiga skulder 3 106 451 25 553 Summa skulder 117 349 25 553 Fondförmögenhet 2 321 850 2 031 981 POSTER INOM LINJEN Procentsatser avser andel av fondförmögenhet Utlånade finansiella instrument - - 189 150 9% Mottagna säkerheter för utlånade finansiella instrument - - 202 759 10% Ställda säkerheter för inlånade finansiella instrument - - - - Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument 32 928 1% 4 238 0% Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument - - - - halvårsredogörelse camelot 2015 9
Not 1 FONDENS INNEHAV 2015-06-30 Noterade finansiella instrument ÖVERLÅTBARA VÄRFINANSIELLA INSTRUMENT MED POSITIVT MARKNADSVÄRDE AKTIERELATERADE Marknads- Andel av fond- Noterade vid svensk eller utländsk börs Valuta Antal värde (TSEK) förmögenhet ISS DKK 245 000 67 074 2,9% Continental EUR 66 300 130 186 5,6% Heidelberg Cement EUR 220 000 144 770 6,2% Infineon Technologies EUR 650 000 66 929 2,9% Saint Gobain EUR 275 000 102 451 4,4% Schneider Electrics EUR 160 000 91 669 3,9% Unilever A EUR 397 600 137 404 5,9% Wärtsilä B EUR 400 000 155 496 6,7% Autoliv SEK 40 000 38 720 1,7% Capio SEK 150 000 7 275 0,3% Hoist Finance SEK 224 708 14 044 0,6% Volvo B SEK 1 650 000 169 785 7,3% Bank of America USD 1 300 000 183 524 7,9% Citigroup USD 410 000 187 857 8,1% Macy's USD 350 000 195 870 8,4% Microsoft USD 370 000 135 495 5,8% Sabre Corporation USD 330 000 65 145 2,8% Whole Foods Market USD 100 000 32 714 1,4% Summa 1 926 407 83,0% FINANSIELLA INSTRUMENT MED NEGATIVT MARKNADSVÄRDE VALUTARELATERADE Belopp Marknads- Andel av fond- Valutaterminer Valuta (tusental) värde (TSEK) förmögenhet EUR/USD Fwd EUR -73 000-10 898-0,5% Summa -10 898-0,5% Summa finansiella instrument, netto 1 915 509 82,5% Övriga tillgångar/skulder, netto 406 341 17,5% Total fondförmögenhet 2 321 850 100,0% SPECIFIKATION AV FONDENS INNEHAV Marknads- Kategori värde (TSEK) Överlåtbara värdepapper upptagna till handel på en reglerad marknad 1 926 407 Övriga finansiella instrument -10 898 Summa 1 915 509 10 halvårsredogörelse camelot 2015
Not 2 KORTFRISTIGA FORDRINGAR I TSEK 2015-06-30 2014-12-31 Fondlikvidfordran 46 781 - Upplupen ränta - 15 Övriga kortfristiga fordringar 3 002 2 640 Summa 49 783 2 655 Not 3 KORTFRISTIGA SKULDER I TSEK 2015-06-30 2014-12-31 Fondlikvidskuld 25 366 15 487 Upplupet fast förvaltningsarvode 2 082 1 612 Upplupet prestationsbaserat arvode 3 318 1 563 Skuld avseende inlösen per 30 juni 75 497 6 499 Övriga kortfristiga skulder 187 392 Summa 106 451 25 553 halvårsredogörelse camelot 2015 11
Stockholm den 31 augusti 2015 LANCELOT ASSET MANAGEMENT AB Peggy Bruzelius Ordförande Urban Bäckström Per Ljungberg Fredrik Persson Sverker Thufvesson Tobias Järnblad Verkställande direktör Granskningsrapport - Camelot Till andelsägarna i fonden Lancelot Camelot org nr 504400-9305 I egenskap av revisorer i Lancelot Asset Management AB, organisationsnummer 556562-9705, har vi utfört en översiktlig granskning av bifogade halvårsredo görelse för fonden Camelot per 2015-06-30 och för perioden 2015-01-01 2015-06-30. Det är fondbolagets styrelse och verkställande direktör som har ansvaret för att upprätta och presentera denna halvårsredogörelse i enlighet med lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder och Finansinspektionens föreskrifter om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Vårt ansvar är att uttala en slutsats om denna halvårsredogörelse grundad på vår översiktliga granskning. Vi har utfört vår översiktliga granskning i enlighet med Standard för översiktlig granskning SÖG 2410 Översiktlig granskning av finansiell delårsinformation utförd av företagets valda revisor. En översiktlig granskning består av att göra förfrågningar, i första hand till personer som är ansvariga för finansiella frågor och redovisningsfrågor, att utföra analytisk granskning och att vidta andra översiktliga granskningsåtgärder. En översiktlig granskning har en annan inriktning och en betydligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt International Standards on Auditing ISA och god revisionssed i övrigt har. De granskningsåtgärder som vidtas vid en översiktlig granskning gör det inte möjligt för oss att skaffa oss en sådan säkerhet att vi blir medvetna om alla viktiga omständigheter som skulle kunna ha blivit identifierade om en revision utförts. Den uttalade slutsatsen grundad på en översiktlig granskning har därför inte den säkerhet som en uttalad slutsats grundad på en revision har. Grundat på vår översiktliga granskning har det inte kommit fram några omständigheter som ger oss anledning att anse att den bifogade halvårsredogörelsen inte, i allt väsentligt, är upprättad i enlighet med lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder och Finansinspektionens föreskrifter om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Stockholm den 31 augusti 2015 KPMG AB Hans Åkervall Auktoriserad revisor 12 halvårsredogörelse camelot 2015
Ordlista och definitioner MSCI World Index (SEK) Ett brett aktieindex som omfattar över 1 500 bolag i över 20 i-länder. Indexet är här uttryckt i SEK. Källa: Bloomberg OMXS30 Ett aktieindex omfattande de 30 aktier som har den största omsättningen på Stockholmsbörsen. Indexet inkluderar ej utdelningar. Källa: Bloomberg Standardavvikelse Ett mått på spridningen i en datamängd. I detta sammanhang ett riskmått som förenklat kan sägas mäta hur mycket en tillgångs avkastning i snitt har avvikit från medelavkastningen. Standardavvikelsen är här beräknad på månadsnoteringar och uttryckt i årstakt. Tracking error (aktiv risk) Ett mått som visar hur nära fondens värdeutveckling följer sitt jämförelseindex och därigenom hur aktiv förvaltningen är. Definieras som standardavvikelsen hos skillnaden mellan den faktiska avkastningen och indexets avkastning. Beräknad på månadsnoteringar och uttryckt i årstakt. Informationskvot Ett mått på riskjusterad avkastning. Mäts som fondens genomsnittliga årliga överavkastning i förhållande till sitt jämförelseindex dividerat med tracking error. Korrelation Ett statistiskt mått som uttrycker riktningen och styrkan hos ett linjärt samband mellan två tidsserier. Korrelationen antar per definition ett värde mellan +1,0 (perfekt positiv korrelation) och 1,0 (perfekt negativ korrelation). En korrelation på noll indikerar att något samband inte existerar. Kontaktuppgifter Förvaltande bolag: Lancelot Asset Management AB Besöksadress: Nybrokajen 7, Stockholm Kontaktpersoner: Lisa Seligson Sälj- och marknadsansvarig Sverker Thufvesson Ansvarig förvaltare fonden Camelot Tobias Järnblad VD Lancelot Asset Management AB Postadress: Box 161 72, 103 23 Stockholm Telefon: + 46 8 440 53 80 Fax: + 46 8 440 53 85 E-post: info@lancelot.se Webbplats: www.lancelot.se halvårsredogörelse camelot 2015 13