+3 150%
+ 3 150 % 2002 2012 Ett resultat av genuint hantverk
Diskretionär aktieförvaltning av småbolag Consensus aktieförvaltning inriktar sig på att placera i oupptäckta ValueGrowthbolag på de mindre börslistorna som inte följs av de större analysfirmorna. Termen ValueGrowth syftar på att hitta bolag med den relativt ovanliga kombinationen av en sund balansräkning och starka tillväxtsiffror. ValueGrowth Många investerare fokuserar på antingen värdebolag med stabil direktavkastning och stabil balansräkning eller rena tillväxtbolag. Consensus aktieförvaltning letar efter tillväxtbolag som samtidigt har en stark balansräkning. Småbolag Förvaltningen inriktar sig på mindre bolag listade på i huvudsak de svenska börserna, med ett börsvärde som vid investeringstillfället uppgår till högst 5 miljarder kronor. Den typiska investeringen är dock oftast i bolag med ett börsvärde understigande 1 miljard kronor. Förvaltningens inriktning är i övrigt diversifierad och således inte koncentrerad till någon specifik bransch. Det sker dock ytterst sällan placeringar i råvaru- och läkemedelsbolag eftersom dessa sällan uppfyller placeringskriteriet ValueGrowth. Bolagen är typiskt börsnoterade på listorna Aktietorget, NGM börsen, Nasdaq OMX First North och Nasdaq OMX Small Cap. Koncentrerad portfölj Aktieförvaltningen koncentrerar oftast portföljen till 3 7 bolag. Förvaltningen är inte främmande för att koncentrera risken till ett fåtal bolag, tvärtom kan större delen av portföljen placeras i ett enskilt innehav om alla investeringsparametrar är uppfyllda. 5
Investeringshorisonten vid köp av ett nytt innehav är oftast minst ett år. Portföljen kommer därför att ha en relativt låg omsättning. Bortglömda Pärlor Möjligheten att hitta bortglömda, kraftigt undervärderade bolag på de större listorna är ofta mycket svårt eftersom dessa bolag följs av ett flertal större banker och analyshus. Förvaltningens fokus är därför att analysera bolag på de mindre listorna. På dessa listor är det betydligt större sannolikhet att hitta uppenbart felvärderade bolag, vilket oftast beror på att marknaden helt enkelt inte följer utvecklingen i bolaget. Placeringar i många av dessa bolag är p.g.a. sin storlek omöjliga för traditionella aktiefonder och bolagen är därför relativt okända för den genomsnittlige investeraren. Potentialen och möjligheten för ett bolag med 100 miljoner i omsättning att dubbla sin omsättning är självklart enklare än för giganter som t.ex. Volvo och H&M. Historisk avkastning Den höga historiska avkastningen har åstadkommits genom att placera kapitalet i mindre oupptäckta bolag. Om bolaget utvecklas väl med bibehållen vinsttillväxt leder detta till större medial uppmärksamhet med följden att aktiekursen oftast stiger kraftigt när marknaden är beredd att betala ett allt högre P/E-tal för bolaget. Många av dessa bolag är p.g.a. sin storlek relativt okända för den genomsnittlige investeraren. Exempel på bolag som starkt bidragit till den historiska utvecklingen är: Academia, Bahnhof, Balder, Betsson, Björn Borg, G5, NGS Group, Travelpartner, Tretti mfl. Gemensamt för alla dessa bolag är att placeringen i dessa gjordes när uppmärksamheten från marknaden var låg och innan tillväxtresan på allvar tagit fart. På kort sikt är relationen mellan aktie- och bolagsutveckling låg men på sikt utvecklas alltid aktiekursen i linje med hur bolaget utvecklas, därför bör placeringshorisonten för investeraren vara minst 2 år. High Watermark 6
Risker riskkoncentration Eftersom en stor del av kapitalet ofta är placerat i ett fåtal aktier blir konsekvensen större än vid t.ex. en traditionell fondplacering om Portföljbolagen inte utvecklas i linje med våra prognoser. Likviditeten I den här typen av bolag är ofta låg, vilket gör det extra svårt att begränsa förlusterna när bolaget inte utvecklas på ett önskvärt sätt om Volatiliteten Är högre än för genomsnittet på svenska börsen, vilket innebär ökade risker men även möjligheter att köpa kvalitetsbolag till kraftig rabatt vid generella börsnedgångar som inte är av bolagsspecifik natur. Sammantaget är risknivån hög i förvaltningen, vilket speglas i avkastningspotentialen. Depå För kunder som är intresserade av att delta i den diskretionära förvaltningen av småbolag öppnas en aktiedepå, investeringskonto eller kapitalförsäkringsdepå hos Nordnet. Historisk utveckling 2003 2012 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 Kostnader Courtage: 0,20 % Fast avgift: 0 % 0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Resultatbaserad avgift: 10 % av avkastningen upp till 20 % 20 % av avkastningen överstigande 20 % avkastning Den rörliga avgiften är inklusive moms och beräknas månadsvis enligt High Watermark. OMX Consensus aktieförvaltning 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013* 2003 2012 24 % 17 % 30 % 19 % -6 % -6 % 44 % 21 % -15 % 12 % 10 % 115 % 13 % 20 % 61 % 111 % 20 % -30 % 111 % 103 % 6 % 87 % 51 % 3.150 % * Utveckling per den 31 augusti 2013 8 9
Consensus är ett göteborgsbaserat bolag med specialistkompetens inom strukturerade produkter och kapitalförvaltning. Anställda inom bolaget har lång erfarenhet av kapitalförvaltning och innehar Swedsec-licenser för finansiell rådgivning. Bolaget ägs av personalen och en grupp finansiellt starka riskkapitalister. Consensus Asset Management AB innehar nödvändiga finansiella tillstånd genom att vara anknutet ombud till Thenberg & Kinde Fondkommission AB. Denna presentation ( presentationen ) har som enda syfte att ge mottagaren allmän information om småbolagsförvaltning. Presentationen riktar sig endast till den person som mottagit presentationen från Consensus och är ej avsedd för allmänheten. Presentationen utgör varken ett erbjudande att förvärva finansiella instrument eller finansiell rådgivning till enskild person. Detta dokument är inte avsedd eller riktad till sådana personer som är bosatta eller bedriver sin verksamhet i jurisdiktioner där distributionen av denna presentation är föremål för förbud eller begränsningar. Informationen är skyddad av upphovsrätt och får inte utan Consensus tillstånd kopieras, distribueras eller publiceras. Consensus och dess rådgivare tar inte ansvar för skador och/eller förluster som uppstår i anledning av informationen i denna broschyr eller olovlig användande därav. Även om Consesus har strävat efter att verifiera informationen i presentationen kan det inte garanteras att denna i alla avseenden är korrekt, fullständig eller rättvisande. Presentationen tar inte hänsyn till enskild persons specifika ekonomiska eller skattemässiga situation. Om mottagaren framöver erbjuds att investera i småbolagsförvaltning ska mottagaren söka yttterligare information samt kvalificerad rådgivning enligt lag innan någon konkret transaktion genomförs eller handling vidtas. Investeringar i aktier om FID EU-direktiv 2004/39/CE är förenade med risktagande och hela eller delar av sådana investeringar kan gå förlorade. Denna presentation har inte varit, och kommer inte heller vara, föremål för myndighets granskning, godkännande eller registrering. Tvister i anledning av presentationen skall prövas enligt svensk rätt 10
Krokslätts Parkgata 4 431 68 Mölndal Växel 031 745 50 90 Fax 031 745 50 99 www.consensusam.se