US Opportunities AB Kvartalsrapport december 2013
innehåll Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Drift och förvaltning 5 Allmänt om bolaget 6 Marknadskommentar 7 2 Kvartalsrapport december 2013
Huvudpunkter Aktiekursen har det senaste kvartalet haft en negativ utveckling på 4,8 procent. Senaste kurs per aktie är beräknad till 9,76 kronor. I Paramount arbetar bolaget med utvecklingsmöjligheter för lokalerna på fastighetens andra våning. Bolaget har under sommaren och hösten upplevt ett ökat intresse för lägenheterna i Waterscapeprojektet. Flera lägenheter har sålts till attraktiva priser jämfört med US Opportunities anskaffningsvärde. Bolaget har sedan det etablerades haft en positiv avkastning på 2,6 procent, justerat för utbetalningar på totalt 0,50 kronor per aktie.* Nyckeltal för US Opportunities AB Marknadsvärde av fastigheter (MSEK) 905 GEOGRAFISK FÖRDELNING USA 100 % SEGMENTFÖRDELNING Bostäder 76 % Annat 24 % INTÄKTER, VAKANS OCH AREAL Årliga brutto hyresintäkter (MSEK) 85 Ekonomisk vakans 12,3 % Areal (Kvm) 70 000 MANDAT Etableringsår 2008 Avvecklingsperiod 2014-2016 SENASTE BERÄKNADE AKTIEKURS (VÄRDEJUSTERAT EGENKAPITAL) PER 15.12.2013* Utveckling senaste kvartalet -4,78 % Utveckling senaste året 4,73 % Utveckling senaste tre åren 12,16 % Utveckling sedan start 2,63 % HISTORISKA UTBETALNINGAR 2013 0,5 Totalt 0,5 * Beräknad värdeutveckling förutsätter att utbetalningar har följt samma avkastning som bolaget. Kvartalsrapport december 2013 3
Aktiekurs och utdelningar INLEDNING Aktiekursen har det senaste kvartalet sjunkit med 4,8 procent. Den viktigaste förklaringen till aktiekursutvecklingen är denna gång valutakursutveckling. FÖRUSÄTTNINGAR Beräknat värde per aktie är baserat på räkenskapsinformation och valutakurser per den 30:e september. Värderingar av fastighetsportföljerna är inhämtade från externa bolag under augusti 2013. UTVECKLING AV VALUTA Bolaget har investeringar i USA. Den amerikanska dollarn har under perioden försvagats mot den svenska kronan med cirka 4,7 procent. Detta har bidragit negativt till aktiekursen för investerare i svenska kronor. UTVECKLING AV LÅNEPORTFÖLJEN Bolaget har per idag inga lån. SAMMANFATTNING KURSUTVECKLING Senaste beräkning av aktiekurs per den 15:e december ger en kurs per aktie på 9,76 kronor. Total värdeutveckling för bolaget sedan uppstart är på 2,6 procent. Kurs per. aktie Kurs * * Beräknad värdeutveckling förutsätter att utbetalningar har följt samma avkastning som bolaget. 4 Kvartalsrapport december 2013
Drift och förvaltning WATERSCAPE (75 PROCENTS ÄGARANDEL) Under 2013 har det sålts 13 lägenheter i Waterscape till ett samlat värde på cirka 27 miljoner svenska kronor av vilket 75 procent tillfaller bolaget enligt bolagets ägarandel. Försäljningspriset ligger cirka 65 procent över bolaget köpspris. WHITNEY På Whitney i West Palm Beach, går renoveringsarbetet enligt plan. Bolaget jobbar samtidigt med att värdera några uppgraderingar av byggnadens gemensamhetsutrymme, för att göra fastigheten mer attraktiv. PARAMOUNT (80 PROCENTS ÄGARANDEL) I Paramount Orlando fortsätter bolaget att arbeta med bästa möjliga nyttjande av de kommersiella lokalerna på den andra våningen. Processen med att etablera en öl- och vinbutik knuten till matvarukedjan Publix fortgår och bolaget förväntar att signera ett avtal innan utgången av året. Kvartalsrapport december 2013 5
Allmänt om bolaget OM BOLAGET Bolaget genomförde en emission 2008 och har investeringar i två delstater i USA. Bolaget har investerat i cirka 700 lägenheter i Florida och i cirka 1 200 tomter totalt varav cirka 1 000 ligger i och kring Atlanta, Georgia, och resterande ligger i Florida. AVKASTNINGSMÅLSÄTTNING Bolagets målsättning är en netto egenkapitalavkastning före skatt motsvarande minst 15-20 procent per år, mätt som ett genomsnitt över perioden som bolaget har verksamhet. Det ges ingen garanti för att avkastningsmålet nås. INVESTERINGSMANDAT US Opportunities AB är ett onoterat svenskt aktiebolag registrerat i Sverige, som investerar i tomter, bostäder och bostadsutvecklingsprojekt i USA. Investeringar ska huvudsakligen göras i tillgångar som fallit betydligt i värde. PERIODISKA UTBETALINGAR Det planeras inga årliga utbetalningar till aktieägarna. Utbetalningar till aktieägare kommer att ske när fastigheter säljs. Enligt bolagets investeringsmandat ska fastighetsportföljen realiseras mellan 2014 och 2016, beroende på när marknadsläget är mest gynnsamt ur investerarsynpunkt. Kartan visar den geografiska spridningen av bolagets investeringar. 6 Kvartalsrapport december 2013
Marknadskommentar Den Internationella Valutafonden (IMF) sänkte under oktober sin tillväxtprognos för världsekonomin från 3,1 till 2,9 procent under 2013. Det är framförallt tillväxtmarknaderna som bidrar negativt med sämre tillväxtutsikter under året. Samtidigt accelererar mogna ekonomier från tidigare låga nivåer. Störst förbättringar syns i Eurozonen som väntas gå från negativ tillväxt i år till att växa med en procent under 2014. Aktiemarknader inom de mogna ekonomierna har under kvartalet utvecklats positivt samtidigt som tillväxtmarknadsbörserna fortsatt att halka efter. MSCI World har hittills i år stigit med 20,7 procent i svenska kronor medan MSCI Emerging Markets har fallit med -2,5 procent. * Långa räntor har som helhet fallit under kvartalet för de större ekonomierna. Framförallt amerikanska räntor föll efter beskedet i september om att Centralbanken skulle avvakta med minskningen av stödköpen. Den senaste månaden har nivån stigit något igen när fokus åter riktats mot hur den amerikanska centralbanken ska agera framöver. USA Spekulationen om när och i vilken omfattning den amerikanska centralbanken (Fed) ska påbörja sin nedtrappning av de omfattande stödköpen på obligationsmarknaden fortsätter. Fed stödköper i dagsläget obligationer för ungefär 85 miljarder dollar per månad. Den amerikanska centralbanken har tidigare uttalat att utfasningen är beroende av en tydlig förbättring på arbetsmarknaden. Hittills har denna förbättring låtit vänta på sig och arbetslösheten ligger över centralbankens målsättning på 6,5 procent. Förväntningarna bland de flesta analytiker är att nedtrappningen påbörjas först i mars nästa år. Ett beslut om att gradvis avveckla de kvantitativa lättnaderna bör inte komma som någon överraskning för marknaden men det kan ändå leda till att långa räntor stiger. Något som isolerat sett kan komma att påverka tillväxten framöver. Tillväxten för USA förväntas under 2013 att hamna på 1,6 procent medan förväntningen för 2014 ligger på 2,6 procent. De utdragna budgetförhandlingarna i USA tilldrog sig stor uppmärksamhet under börjar av oktober. Efter långa förhandlingar kom de amerikanska politikerna till slut överens om att höja skuldtaket och därmed undvika inställda betalningar. Budgetavtalet är tillfälligt. Avtalet gör att administrationen kan fortsätta att arbeta som vanligt till den 15:e januari samt att skuldtaket är höjt till den 7:e februari nästa år. Utnämningen av Janet Yellen som ny chef för den amerikanska centralbanken togs emot positivt av marknaderna som väntar sig att Yellen följer i Bernankes fotspår genom att bedriva en expansiv penningpolitik. Amerikanska bostadspriser, mätt genom Case Shiller index, steg med 0,7 procent vid den senaste mätningen. Sedan botten i januari 2012 har indexnivån stigit med 22,5 procent. Även antalet nya bygglov ökade och ligger nu på sin högsta nivå sedan i april 2008. Signalerna är positiva för aktiviteten på fastighetsmarknaden framöver. Europa Tillväxten i Eurozonen stiger. IMF ger indikationer på en tillväxt på en procent under nästa år. Nivån är fortsatt låg men med tanke på att regionen i år väntas sluta med en negativ tillväxt på -0,4 procent så är vändningen tydlig. Accelerationen är betydligt kraftigare än vad som förväntas i andra länder. Den Europeiska centralbanken (ECB) valde i samband med sitt räntemöte i november att oväntat sänka räntan med 25 räntepunkter till 0,25 procent. Centralbankchef Mario Draghi motiverade räntesänkningen med bland annat den låga inflationsnivån. Inflationen steg med 0,8 procent i november, något som är långt under ECBs inflationsmålsättning på omkring 2 procent. Genom räntesänkningen till 0,25 procent har ECB använt en stor del av räntevapnet. Draghi uttalade dock i samband med beskedet att ECB är beredda att använda andra åtgärder om det skulle bli nödvändigt för att hålla igång efterfrågan och förhindra deflation. Från den hårt drabbade Europeiska arbetsmarknaden kommer nu små tecken på ljusning. Ökad produktivitet och minskade lönekostnader har förbättrat konkurrenskraften och i samband med den senaste mätningen i november föll arbetslösheten inom Eurozonen för första gången på länge. Trots fallande siffror är nivåerna höga och över 19 miljoner personer står fortsatt utan fast arbete, motsvarande 12,1 procent. Kvartalsrapport december 2013 7
Norden ECB:s senaste räntesänkning har satt ytterligare press på den svenska Riksbanken att sänka räntan vid kommande möte i december. Inflationstalen är betydligt lägre än Riksbankens målsättning på omkring två procent. Enligt Konjunkturinstitutet förväntas KPI under 2013 att hamna kring 0,1 procent men växa till 0,8 procent för 2014. Samtidigt har Riksbanken stort fokus på skuldsituationen hos svenska hushåll vilket gör att nästa besked är svårt att förutspå. Analytikernas meningar är delade om det blir en oförändrad eller sänkt ränta i samband med mötet den 17:e december. Ränteskillnaden mellan Sverige och Eurozonen har lett till att den svenska kronan stärkts vilket ger negativa effekter för exportindustrin. Gällande tillväxt så förväntas det att Sverige för helåret 2013 skall hamna på 0,9 procent men öka till 2,3 procent under 2014. Enligt Norges Bank väntas tillväxten i Norge bli lägre den närmaste tiden än vad centralbanken tidigare trott. Även inflationen väntas bli lägre än väntat, med förväntad KPI under 2013 på 2,1 procent och 2,0 procent 2014. Norges Banks besked om att låta räntan vara oförändrad på 1,5 procent i samband med det senaste mötet samt indikationerna om att räntan väntas höjas senare än vad som kommunicerats har spätt på effekten av en fallande norsk krona. Den norska kronan nådde under början av december sin svagaste nivå i förhållande till svenska kronor på nästan tio år. Gällande tillväxt så förväntas det att Norge för helåret 2013 skall hamna på 1,6 procent men öka till 2,3 procent under 2014. * Kurser per 9/12 8 Kvartalsrapport december 2013
Om rapporten Denna rapport är utarbetad av Obligo Investment Management AS, ett dotterbolag till Agasti Holding ASA. Rapporten bygger på källor som Obligo Investment Management AS anser vara tillförlitliga, men Obligo Investment Management AS kan inte garantera att informationen i rapporten är riktig eller fullständig. Alla upplysningar om framtida förhållande är förknippade med en rad förutsättningar och ger ingen garanti för framtida utveckling. Denna osäkerhet är knuten både till förhållanden i marknaden och till bolaget US Opportunities AB. Ändringar i marknaderna kan komma snabbt och kan komma att få stor betydelse för utvecklingen i aktiekursen i US Opportunities AB. Historisk avkastning är inte någon tillförlitlig indikator på framtida avkastning. Obligo Investment Management AS tar inget ansvar för direkt eller indirekt förlust eller kostnad som uppstår av användningen av denna rapport. Investerare är medvetna om att det finns en risk för förlust på en investering i finansiella instrument, och Obligo Investment Management AS garanterar inte ett visst resultat. Denna rapport skall inte uppfattas som ett anbud eller en rekommendation om köp eller försäljning av aktien. Denna rapport är till bolagets aktieägare och är inte avsedd för offentlig publikation. Kvartalsrapport december 2013 9
Obligo Investment Management AS PB 1753, 0122 Oslo, Norge www.obligoim.com www.kursiv.no