Wall Street har ingen aning om hur dåligt det är därute. Ingen aning! Ingen aning! Dom är idioter! Dom förstår ingenting! Jim Cramer, programledare CNN (tre veckor före finanskrisen) Grundkurs i nationalekonomi, hösten 2014, Jonas Lagerström
Den finansiella ekonomin Finansiell ekonomi I drar igång 13 januari Tillväxten i ett land bestäms delvis av hur sparande används för att investera i fysiskt kapital. Bör vi kalla in EPF? På finansiella marknaden avgörs VAD, HUR, ÅT VEM när det gäller sparande och investeringar. För dig som sparar: Hur ska du spara för att få högst avkastning till lägsta möjliga risk? För dig som investerar: Hur ska du få ihop pengarna på optimalt sätt?
Finansiella sektorn påverkar tillväxten Hjälp spararna och investerare I S C G C + I + G C + I + G Hushåll Offentlig sektor Företag Y + transfer - skatt transfer skatt Y Men varför är investeringarna lika stora som sparandet?
Sparande Investeringar Sparandet är alltid lika stort som investeringarna För att du ska kunna köpa mer än du säljer måste du låna. För att Finland ska kunna köpa mer från omvärlden än vi säljer till omvärlden måste vi låna. Investeringar kan alltså finansieras med (1) privat sparande, (2) offentligt sparande eller (3) kapitalinflöde från utlandet
Men hur länge vill och kan Kina pumpa in pengar till andra länder? 9.11.2014 1.7
Sparare möter låntagare Marknad för lånade medel: Vad? Hur? Åt vem?
Marknaden för lånade medel Sparare möter låntagare Pris på lånet (ränta) 8 6 4 2 Utbud på lån Efterfråga på lån Ränta Utbjuden mängd Efterfrågad mängd 0 0 2000 1 250 1750 2 500 1500 3 750 1250 4 1000 1000 5 1250 750 6 1500 500 7 1750 250 8 2000 0 0 500 1000 1500 2000 Miljarder euro Vad? Hur? Åt vem? Statlig ingrepp?
Interaktiva grafer och framtidsprognoser här. 9.11.2014 1.11
Sparare möter låntagare Varför får de problem? Stora transaktionskostnader: Svårt att hitta varandra, förhandla om villkor, skriva och upprätthålla kontrakt. Stor risk: Framtiden är osäker och vi ogillar risk (riskavers om du hellre tar 10 euro än singlar slant om 20 euro vs 0 euro; annars riskälskare eller riskneutral). Spararen kan inte omvandla sitt sparande till kontanter (låg likviditet) vid nya behov. Finansiella sektorn har metoder som sänker transaktionskostnader, minskar risken och ökar likviditeten men även delansvarig för dagens lågkonjunktur.
Fyra typer av finansiella tillgångar # 1. LÅN Ett lån är ett avtal om utlåning mellan nån som vill låna och nån som vill låna ut. Skräddarsytt för just dig men stora transaktionskostnader (vem är du? kan jag lita på dig?) och låg likviditet (svårt för långivaren att sälja lånet vidare ty den som äger lånet måste veta mycket om låntagaren). 9.11.2014 4.13
Fyra typer av finansiella tillgångar # 2. OBLIGATIONER En obligation (eng. bond ) är ett avtal där säljaren lovar köparen att betala ränta och att i slutet av löptiden betala tillbaka hela insatsen. Låga transaktionskostnader (du behöver aldrig träffa den som köper din obligation) och hög likviditet (sparare kan sälja sina obligationer på marknaden och få kontanter) men sällan skräddarsydd. Speciella institut (eng. bond rating institute ) informerar om säljaren. Krigsobligationer WWII 9.11.2014 4.14
Fyra typer av finansiella tillgångar # 3. BANKINSÄTTNING Din bankinsättning (eng. bank deposit ) kan du när som helst ta ut (låg risk och hög likviditet) men ger dålig avkastning. Banken är en mellanhand mellan sparare och låntagare och lever på att låna ut (till högre ränta) en del av dina sparpengar till låntagare. Sparare behöver aldrig träffa låntagare. Men oansvarig utlåning ( breath loans ), avancerade finansiella tillgångar och märkliga incitament viktiga orsaker till finanskrisen. Experter (?) styr sparpengarna till rätt investering 9.11.2014 4.15
Fyra typer av finansiella tillgångar # 4. AKTIER En aktie (eng. share ) är en ägarandel i ett aktiebolag där ägaren får del av företagets vinst. Minskar risken för säljaren (Gates förlorar inte allt om Microsoft går under), har hög likviditet och hög förväntad avkastning men hög risk (spararen kan förlora allt). Tio aktier i USA:s järnväg 1902 På aktiemarknaden kan du köpa och sälja aktier. Priset på en aktie bestäms av utdelningar plus vad vi tror att aktiepriset kommer att vara i framtiden. 9.11.2014 4.16
Aktiemarknaden Är den effektiv eller inte? På en effektiv marknad kan ingen få det bättre utan att göra det sämre för någon annan. Alla kassaköer på CityMarket är lika långa och om en ny kassa öppnas (nyheter) strömmar folk dit direkt. Finns inte mycket du kan göra för att komma hem snabbare. 1) Aktiemarknaden är effektiv! Priset på aktien speglar all tillgänglig information ( fundamenta ) och du kan alltså inte lyckas bättre än marknaden i stort. 2) Aktiemarknaden är inte effektiv! Aktörer på marknaden handlar irrationellt utifrån vad andra gör (flockbeteende) eller vad man gjort tidigare (behåller aktier som gått dåligt) och du kan lyckas bättre än marknaden i stort, länk.
Aktiemarknaden Är den effektiv eller inte? Random walk: Förändringar i aktiepriset baseras enbart på nyheter och kan därför inte förutspås. Teknisk analys: Metoder att utifrån historiska mönster förutspå framtida pris och slå marknaden. Marknaden ofta effektiv, men insiders kan slå index och småföretagareffekt, januarieffekt och veckodagseffekter visar att effektiviteten inte är fullständig. (Exempel på kandidatavhandling i nationalekonomi här.)
Optimal portföljvalsteori Sparande till högst avkastning till lägsta möjliga risk Förutom finansiella tillgångar finns fysiska tillgångar (tavlor, guld, lägenhet, serietidningar). Sparare vill ha hög avkastning, låg risk och hög likviditet men tillgångar har aldrig alla egenskaper samtidigt. Så hur ska du spara? Med statistiska metoder kan du skapa en portfölj som ger maximal förväntad avkastning till lägsta möjliga risk. Intresserad? Läs statistik och matematik först. Gyllene regel: Lägg inte alla ägg i samma korg! 9.11.2014 Köp ej aktier i företaget där du jobbar och bo ej på kontoret. 4.19
9.11.2014 1.20
Fler aktörer på finansiella marknaden Investmentbolag, pensionsfonder, livförsäkringsbolag Occupy Wall Street här Investmentbolag är företag som köper ihop en lämplig portfölj av ägarandelar i andra företag. Att äga aktier i investmentbolag ger lägre risk (ty diversifierad portfölj) och lägre transaktionskostnader (ty du behöver inte själv hålla koll på alla marknader och bygga ihop ditt sparande). Investor, Industrivärlden, Ratos i Sverige. Wallenbergs Investor styr Sverige under efterkrigstiden. 9.11.2014 4.21
Fler aktörer på finansiella marknaden Investmentbolag, pensionsfonder, livförsäkringsbolag Pensionsfonder och livförsäkringsbolag fungerar som investmentbolag där du kan spara fördelaktigt (skatteregler) och få ut sparandet som pensionär respektive död. Samma fördelar som investmentbolag (lägre risk, lägre transaktionskostnader) men sämre likviditet. Pensionsfonder förvaltar totalt uppskattningsvis 25 biljoner euro (12 nollor). Profil: Finansiell analytiker
Stopp. Varför finanskris? Film här. 9.11.2014 1.23