Satsa på börsens 30 vinsthöjare Håll koll på börsens vinsthöjare. Privata Affärer har tagit fram 30 stora och små bolag som har goda chanser att fortsätta att öka sina vinster rejält. av fredrik Lindberg Om du investerade 10 000 kr på börsen för 30 år sedan har det i dag ökat till 1,6 miljoner kr. Det är inte illa. Men de flesta av oss har trots allt en kortare sparhorisont än så. Vi tittar helst på toppkurser från i fjol och undrar om de kan sjunka mer före sommaren. Det kan de förstås. Men det finns också tydliga tecken på att tillgångarna på börserna anses billiga. De senaste negativa nyheterna i utländska storbanker har inte orsakat ytterligare ras. Kurserna har till och med stigit för att det inte var värre. Drabbade branschindex har vänt upp. S&P 500 Housebuildning föll 70 procent från toppen i fjol, men hör till årets vinnare efter 30 procents uppgång. Insiders på Stockholmsbörsen har passat på att köpa fler aktier i sina bolag. I flera fall köps hela bolag. En kursökning på i snitt 10 Om inte börsföretagens ekonomi försämras radikalt ger dagens priser på aktier en ovanligt fördelaktig kalkyl. Flera av Stockholmsbörsens storbolag ger uppåt 5 procent procent per år och återinvesterade utdelningar dubblar pengarna på fem år. Naturligtvis finns svagheter i resonemanget: En orsak till att aktiekurserna direktavkastning. Kan man sjunkit är att mindre tänka sig att behålla ett knippe av dem i fem år finansierar bara utdelningen en fjärdedel av investeringen, om kursen och utdelningen då är oförändrad. pengar för tillfället är i omlopp på finansmarknaderna. Det i sig behöver inte påverka börsföretagens vinster. Men det finns också orsa- Och här är alla 30 bolagen Addnode 26,70 kr P/e tal 2008 9 Direktavkastning 2008 3,8 IT-bolag med uppdrag i en rad olika branscher. Ökade intäkterna med drygt 25 procent i fjol och vinsten med 50 procent. En av få aktier på Stockholmsbörsen som stigit i år. En tilltagen kassa ger utrymme för både flera förvärv, återköp och bra utdelning. VD Staffan Hanstorp äger själv drygt 8 procent av aktierna. Kurser per 17 april Axis 90 kr P/e tal 2008 21 P/e tal 2009 15 Direktavkastning 2008 5,0 Nästa rapport 8/7 IT-bolag med system för digital videoövervakning. Stark marknadstillväxt uppåt 40 procent per år bäddar för en vinsttillväxt kring 30 40 procent. Värderingen av aktien har kommit ned rejält från uppskruvade nivåer. Kursfall efter rapporten som antyder att konjunkturen kan försena orderingången. BE Group 67 kr P/e tal 2008 8 Direktavkastning 2008 5,2 Handelsföretag inom stål och metaller som utvidgar affärerna till mer lönsamma förädlingsuppdrag. Säljer främst i Norden, med uttalad ambition att växa genom förvärv i Östeuropa. Gynnas av stigande stålpriser, tvingades vinstvarna i höstas då nickelpriset föll och aktien med den. Mål att affärsområdet service ska stå för hälften av intäkterna mot i dag drygt en tredjedel. Riskkapitalbolaget Nordic Capital kontrollerar drygt 20 procent av aktierna. Betsson 66 kr P/e tal 2008 11 Nästa rapport 29/4 Spel på internet via främst betsson.com och casinoeuro.com. Marknaden för onlinespel antas öka med 20 30 procent per år och Betsson siktar på att växa snabbare utan att tappa lönsamhet. Tillväxten drivs på sikt av att fler i närmast Europa skaffar tillgång till internet och mobiltelefon. Stor politisk risk och konkurrens. 24 maj 2008 Privata affärer
Så här läser du tabellerna Alla värderingstal och aktiekurser är per den 17 april. I fl era fall har bolaget lämnat rapport för första kvartalet efter att artikeln har tryckts. P/e-talen är aktuell aktiekurs delat med väntad vinst per aktie 2008 och 2009. Direktavkastning är den utdelning som väntas skiljas av våren 2008, delat med aktuell aktiekurs. Nästa rapport visar närmast aviserade rapportdatum då artikeln skrevs. Följ börskurserna på webben: www.privataaffarer.se Foto: istockphoto Privata affärer m a j 2008 25
Genomgången kan ses som ett smörgåsbord av bolag med bra förutsättningar Elekta ker i efterfrågan på andra varor och tjänster. Den ekonomiska statistiken senare i år visar troligen att BNP i USA minskat något under våren jämfört med i fjol. Black Earth 59,50 kr P/e tal 2008 >100 P/e tal 2009 19 Nästa rapport 15/5 Äger land och bedriver jordbruk i främst sydvästra Ryssland. Mål att öka omsättningen minst 15 procent per år till och med år 2012. Ser ut att börja redovisa vinst i år och siktar på 14 procent rörelsemarginal år 2010. Bolaget noterades på First North strax före årsskiftet med sikte på att flytta till Stockholmsbörsens huvudlista i år. Lundin-kontrollerade Vostok Nafta och Stenbecks Kinnevik äger 20 procent vardera av bolaget. Högt beroende av spannmålspriser och ryska skatter och regleringar ger hög risknivå för placeringen. Inte en aktie att placera alla sina pengar i. BTS Group 38,50 kr Direktavkastning 2008 3,1 Nästa rapport 7/5 Konsultbolag med utbildningar i affärer och ledarskap. Flera av världens största affärskoncerner bland uppdragsgivarna, t ex Microsoft och Toyota. Två tredjedelar av försäljningen i Nordamerika, en tredjedel främst i Europa. Har historiskt hållit en tillväxttakt över 15 procent per år och på senare år i högre grad börjat köpa verksamheter. Efterfrågan helt klart konjunkturkänslig. VD och grundare Henrik Ekelund äger själv 22 procent av aktierna, flera andra i ledningen är också storägare. Färre sålda varor i USA, som står för närmare en fjärdedel av globala BNP, innebär sämre marknad för många företag i världen. Det typiska mönstret i en sådan period är att företagens intäkter inte ökar som förut och att kostnaderna äter upp en större del av vinsten. Privata Affärer har sållat fram 30 stora och små bolag som ser ut att ha goda chanser att fortsätta öka sina vinster. Urvalet utgår från fem kriterier: Tillväxten. Finns chans att öka intäkterna genom bra orderingång, högre priser eller förvärv? Lönsamheten. Verkar det Elekta 100 kr P/e tal 2008 18 Direktavkastning 2008 1,3 Nästa rapport 16/6 Säljer lösningar för strålterapi och kirurgisk utrustning över hela världen. Ökar vinsten med uppåt 20 procent per år, men aktiekursen har pressats av den svaga dollarkursen. Lågt beroende av konjunkturen. Rejäla insiderköp i år. Fenix Outdoor70,50 kr Direktavkastning 2008 2,9 Nästa rapport 28/4 Detaljhandel med allt för friluftsliv och varumärken som Fjällräven, Primus och Tierra, samt butikskedjan Naturkompaniet. Växer med 10 procent om året med mål att hålla en vinstmarginal på 10 procent. Stor andel av försäljningen i Tyskland, sneglar på Kina. Koncernchef Åke Nordin kontrollerar genom bolag 57 procent av aktierna, vilket är en förklaring till att handeln i aktien tidvis är tunn. troligt att bevara eller bättra vinstmarginal och avkastning på kapitalet? Kapitalet. Finns en finansiell buffert och potential till utdelningar? Värderingen. Är aktiekursen låg jämfört med möjliga vinstökningar? Osäkerhet. Är företagets affärer rimligt förutsägbara? Genomgången ger inga exakta värderingar. Den ska snarare läsas som ett smörgåsbord av bolag med bra förutsättningar, som i ett mindre misstroende marknadsklimat skulle värderas högre. När kan det i så fall inträffa? Svaret beror bland annat på F Olsen Energy371 kr P/e tal 2008 8 P/e tal 2009 7 Direktavkastning 2008 8,0 Norsk uthyrning av oljeriggar. Tjock orderbok och stora vinster som planeras delas ut de närmaste åren. För denna vår är en utdelning på 25 norska kronor aviserad. Mindre konjunkturkänslig än börssnittet genom långa kontrakt med stora oljebolag. Getinge 149,50 kr P/e tal 2008 17 Direktavkastning 2008 1,6 Nästa rapport 14/7 Medicinteknik med pålitlig tillväxt genom förvärv och stark marknad. Har inte sänkts på börsen som mer konjunkturkänslig industri. Kursen dämpad under våren av pågående nyemission som siktar på fortsatt förvärvsexpansion. Fjolårets köp höjer vinsten rejält i år, räknar med bra organisk tillväxt på 6 8 procent inom Extended care och Infection control. Carl Bennet äger 17 procent av bolaget. Foto: Joakim Braun/Alfakanal.se hur centralbanker och myndigheter agerar och förhållanden i företagen som ännu inte är allmänt kända. Så här långt motsvarar börsfallet en genomsnittlig reaktion i samband med recession. Alltså när BNP Hemtex 68,50 kr P/e tal 2008 12 Direktavkastning 2008 4,3 Nästa rapport 12/6 Detaljhandel för hemtextiler. Har som mål att öka intäkterna med 15 procent per år, med en rörelsemarginal på 15 procent. Aktien har fallit kraftigt sedan i höstas efter att både tillväxt och lönsamhet gått åt fel håll. Hakon Invest som äger Ica har i år storhandlat aktier i Hemtex som också har Ingvar Kamprad på ägarlistan med en mindre post. H & M 357 kr Direktavkastning 2008 3,9 Nästa rapport 8/6 Global tungviktare inom mode till folkligt pris. Håller en tillväxttakt på omkring 15 procent i både intäkter och vinst. Urstarka finanser och intjäning finansierar både tillväxten och bra utdelningar. Vinner på att dollarn är svag. Högre p/e än börsgenomsnittet väl motiverat av sedan länge bevisad uthållig tillväxtförmåga. 26 maj 2008 Privata affärer
Investor Foto: Joakim Braun/Alfakanal.se Elektas Tomas Puusepp och Investors Börje Ekholm driver bolag som enligt Privata Affärers Fredrik Lindberg har goda framtidsutsikter. minskar två kvartal i följd, som troligen är fallet i USA. HMS Networks 55 kr P/e tal 2008 13 Direktavkastning 2008 1,8 Nästa rapport 30/4 Programvara för automation i industrin. Noterades i höstas lagom till den allmänna kurspress som drabbade börserna. Stark historik med snabb tillväxt uppåt 20 procent per år kombinerat med hög lönsamhet. Kontrolleras av storägaren Staffan Dahlström. Intrum Justitia 97 kr P/e tal 2008 15 Direktavkastning 2008 3,1 Inkassobolag som säljer tjänster och köper portföljer med avskrivna fordringar för att driva in med ett avkastningsmål på 15 procent. Konjunkturtålig verksamhet som inte nedvärderats på börsen som många andra aktier. Har som mål att oräknat köpta verksamheter öka omsättningen med 10 procent per år och att vinsten före skatt ska öka i minst samma takt. Investor 134,50 kr P/e tal 2008 - P/e tal 2009 - Direktavkastning 2008 3,5 Nästa rapport 10/7 Wallenbergarnas maktnav som ökar tempot i affärerna och andelen onoterat i portföljen. Har sålt ut flera av kärninnehaven och disponerar efter Scaniaförsäljningen en massiv köpkraft. Stor substansrabatt efter kraftigt kursfall från toppen i somras. Stiger när börsen vänder upp, till dess en hyfsad direktavkastning. Meda 63,50 kr P/e tal 2008 9 P/e tal 2009 11 Direktavkastning 2008 1,2 Nästa rapport 6/5 Marknadsför läkemedel och växer genom stora förvärv. Lägger ut det mesta av produktionen och gör ingen egen forskning. Aktiekursen har fallit drastiskt i kreditfrossan då hög skuldsättning och hårt skruvad förvärvsstrategi skrämt placerarna. Fjolårets förvärv gav en fot in i USA och ökar vinsten rejält i år. Målsättning att dubbla omsättningen till 20 miljarder kr inom fem år. En given uppköpskandidat. Stenasfären största ägare med 22 procent av aktierna. Som värst under efterkrigstiden har det breda amerikanska aktieindexet S&P 500 fallit 46 procent, i samband med recessionerna 1973 och 2001. Exklusive de perioderna är snittet ett fall på 17 procent från topp till botten (23 procent om extremerna inkluderas). I samma härad som den nu pågående nedgångsfasen, där S&P 500 Micronic 29,90 kr Nästa rapport 8/7 Laserritare för att tillverka fotomasker som används för att tillverka främst bildskärmar. Ledningen försöker också anpassa tekniken för tillverkare av halvledare. Historik med ojämn orderingång och stora kursrörelser. Intäktsras och förlust i fjol förväntas vända i år när kunderna återigen behöver bygga ut produktionskapacitet. Stor effekt när det kommer order, stor osäkerhet om när det blir. MTG 419 kr P/e tal 2008 17 Direktavkastning 2008 3,6 Nästa rapport 22/4 Kinneviks TV-affärer i Norden, Ryssland och Östeuropa. Vinsten ökar med omkring 15 procent per år. Tillväxten i öst minskar sårbarheten för reklamkonjunkturen i Norden. Äger 40 procent i snabbväxande ryska TV-bolaget CTC Media som är noterat på Nasdaq. Mål att oräknat förvärv öka omsättningen 10 procent per och nå 20 miljarder kr år 2011. Vinner på låg dollarkurs. som mest noterats 19 procent ned, från all time high i oktober till årslägsta i mars. Den slutliga botten har i typfallet kommit tre kvartal in i recessionen och följts av en uppgång på 33 procent. Det skulle den här gången betyda att kurserna vänder stadigt upp Nederman 87 kr P/e tal 2008 11 Direktavkastning 2008 2,9 Nästa rapport 29/4 Utsug av industridamm och avgaser för bättre arbetsmiljö. Börsnoterades i fjol, numera med Latour som storägare i stället för EQT. Starka finanser, hög lönsamhet och bra tillväxt uppåt 15 procent som förstärks av förvärv. Neonet 43,60 kr P/e tal 2008 21 Direktavkastning 2008 4,8 Nästa rapport 21/4 Mäklaren och handelssystem för professionella investerare. Vinner på rörligare finansiell handel med ökade krav på effektivitet på världens marknadsplatser. Tjänar pengar både på transaktioner och sålda handelsverktyg. Väntas öka intäkterna 25 30 procent per år 2008-2009 och vinsten mer än så genom bättrad lönsamhet. Privata affärer m a j 2008 27
Det kan gå undan när Stockholmsbörsen studsar upp någon gång under andra halvåret. För Stockholmbörsen gäller i stort sett samma rörelser, fast yvigare. Skillnaden från all time high i juli till årslägsta i mars är ett fall på 32 procent. Effekten på företagens ekonomi kommer i regel med viss eftersläpning. Bli inte förvånad om företagens ledningar senare i år justerar ned de bedömningar av efterfrågan och lönsamhet som görs i dag. Signalerna syns redan när detta skrivs, före första New Wave 38 kr Direktavkastning 2008 2,6 Nästa rapport 21/4 Profilkläder och presenterartiklar för företag, samt varumärken för detaljhandeln som t ex Craft, Orrefors och Kosta Boda. Köpte amerikanska Cutter & Buck i fjol och fick därmed in en fot i USA och golfsporten. Har gått från kursraket till strykklass med problemköpet Orrefors och allmän press på konfektionsföretag. Bättrad lönsamhet och en tillväxt uppåt 15 procent närmaste åren kan ändra på det. Storägaren Torsten Jansson har tankat aktier för närmare 10 miljoner kr i år. Nibe 53,75 kr P/e tal 2009 12 Direktavkastning 2008 2,1 Nästa rapport 14/5 Elvärme med element och braskaminer. Mål att öka omsättningen med i snitt 20 procent per år med en rörelsemarginal på minst 10 procent. Föll kraftigt på börsen i fjol bl a efter att marknaden för värmepumpar försvagats i Sverige och Tyskland. Köper företag kontinuerligt, siktar på att ha dubblat omsättningen till 10 miljarder kr år 2011. kvartalets rapporter. Vill det sig illa kan index åker ned under den senaste botten. Å andra sidan går det undan när börserna mer eller mindre tillfälligt studsar upp. Får vi inte en global ekonomisk härdsmälta bör det mesta av börsnedgången vara avklarad. Det gör det värt att hålla ögonen på aktierna här intill. Särskilt om portföljen redan är fylld av stabila storbolag, som kommer först ur en allvarligare svacka och har bättre överlevnadsförmåga. Men sällan presterar en årstillväxt uppåt 15 20 procent när konjunkturen sackar. n Oriflame 445 kr Direktavkastning 2008 2,6 Säljer smink via stor försäljningskår och kataloger. Snabb tillväxt i främst Östeuropa och Asien. Mål att allt som allt öka försäljningen 10 procent per år och att bättra lönsamheten från 14 till 15 procent rörelsemarginal år 2009. Hög värdering efter höjd försäljningsprognos och kursrusning inför rapporten. Proact 37 kr Direktavkastning 2008 3,3 Nästa rapport 22/4 Mindre IT-bolag med produkter för datalagring. Hälften av försäljningen i Sverige, resten i övriga Norden och Baltikum inom en rad olika branscher som telekom, finans, industri, handel, media och offentlig sektor. Ökar intäkterna med 10 15 procent per år och har potential att bättra lönsamheten. Rejlers 54,50 kr Direktavkastning 2008 4,6 Nästa rapport 13/5 Teknisk konsult med kunder i ett flertal branscher i Norden. Siktar på att omsätta en miljard kr år 2010, vilket motsvarar en årstillväxt omkring 15 procent. Hade ett strålande år i fjol och expanderade med förvärv i bl a Norge. Orderboken är tjock och lönsamheten på topp, även om den pressas i en eventuellt tuffare konjunktur. Bolaget kontrolleras av familjen Rejler. Swedol 40 kr P/e tal 2009 11 Direktavkastning 2008 1,6 Nästa rapport 9/5 Verktyg och arbetsattiraljer för hantverkare i butiker och på postorder. Ökar försäljningen med omkring 20 procent per år, vilket är raskare än amatörhantverkarnas hemvist Clas Ohlson. Noterades på First North 2006 och planerar flytt till Stockholmsbörsens Nordiska listan i år, vilket kan öka intresset för aktien. Kontrolleras av familjen Zetterberg. SKF 112 kr Direktavkastning 2008 4,5 Nästa rapport 15/6 Svensk verkstadsklassiker som ofta fått exemplifiera börsens konjunkturkänslighet. Har på senare år blivit betydligt bättre på att utjämna konjunktursvackor med stadig intjäning. Kommer inte att leverera någon rakettillväxt. De finansiella målen är satta till 6 8 procents tillväxt, med 12 procents rörelsemarginal och 24 procent avkastning på sysselsatt kapital. Ett bra köp den dag börsen slår i botten annars ett utdelningsstarkt bolag att övervintra med. Tradedoubler 117 kr Direktavkastning 2008 2,3 IT-bolag med lösningar för annonsering på internet. Aktiekursen har halverats sedan budet på 215 kr från amerikanska AOL i fjol stoppades av en grupp ägare. Tillväxten i affärerna är däremot fortsatt hög i fjol en intäktsökning över 50 procent, varav hälften genom köpet av brittiska IMW Group. Annonser är konjunkturkänsliga affärer, men internets andel av marknaden växer och särskilt prestationsbaserade lösningar. Ständiga uppköpsrykten. Volvo 89 kr Direktavkastning 2008 6,1 Nästa rapport 25/4 Jätte inom lastbilar och entreprenadmaskiner som börjat få ordning på lönsamheten, men som sänkts på börsen av rädsla för konjunkturfall. Potential att fortsätta förbättra lönsamheten och minska beroendet av nordamerikanska marknaden. Ingen rakettillväxt, men bra att äga när konjunkturvändning vädras och fram till dess en hög direktavkastning. Franska Renault äger drygt 20 procent av bolaget. West Sibirian 3,95 kr P/e tal 2009 7 Nästa rapport 29/5 Producerar och prospekterar olja i tre regioner i Ryssland. Har i år gått ihop med ryska Alliance Oil vilket bland annat ger möjligheter till bättre lönsamhet. Bokslutet visar en försäljningsökning på över 50 procent och exklusive engångsposter en ännu bättre vinstökning. Hög risk, inte minst på grund av Rysslands politiska klimat. 28 maj 2008 Privata affärer