SCIENTIA HEDGE Å R S B E R Ä T T E L S E 2011 S c i e n t i a F u n d M a n a g e m e n t AB
Fondfakta Fond Ansvarig förvaltare Scientia Hedge Erik Lidén Registreringsnummer 515602-3284 ISIN-nummer Typ Risk SE0002898312 Specialfond Medel Fondens startdag 2009-06-01 Minsta insättning Teckning/inlösen av andelar Avgifter Fondbolaget 25 000 kr, därefter minst 100 kr per teckningstillfälle Teckning och inlösen av andelar sker varje bankdag Fonden betalar årligen ett fast förvaltningsarvode om högst 1,15 procent till fondbolaget, som ersättning för fondbolagets förvaltning, ersättning till förvaringsinstitutet samt för tillsynskostnad till Finansinspektionen. Utöver det fasta förvaltningsarvodet erlägger fonden ett prestationsbaserat arvode till fondbolaget. Detta arvode omfattar 20 procent av den avkastning som överstiger fondens jämförelseindex som utgörs av ett index över statsskuldväxlar utgivna av Riksgälden, OMRX T-bill. Scientia Fund Management ägs av Erik Lidén, Sten K Johnson (Tibia Konsult AB), Markus Rosenberg (Tentor Capital AB), Roland Persson samt ett 25-tal mindre investerare. Aktiekapitalet uppgår till 2 357 519 kr. Fondbolaget tilldelades tillstånd av Finansinspektionen att bedriva fondverksamhet den 24 mars 2009. Förvaringsinstitut Revisor Kontakt Skandinaviska Enskilda Banken Auktoriserad revisor Stefan Kylebäck, Ernst & Young Scientia Fund Management Engelbrektsgatan 26 411 37 Göteborg Telefon: 031-165 100 Telefax: 031-165 215 E-post: info@scientia.se www.scientia.se 2 ÅRSBERÄTTELSE 2011
Årsberättelse 2011 Styrelsen och verkställande direktören för Scientia Fund Management AB avger härmed följande årsberättelse för fonden Scientia Hedge (Org nr 515602-3284) för räkenskapsåret 2011-01-01 till 2011-12-31. ÅRSBERÄTTELSE 2011 3
Årsberättelsen omfattar VD har ordet 5 Förvaltningsberättelse 7 Nyckeltal 8 Balansräkning 9 Resultaträkning 10 Not 1: Innehav per 31/12 2011 (kr) 11 Övrig information 12 Redovisningsprinciper 13 Scientia Hedge är en specialfond enligt 1 kap 1 lagen (2004:46) om investeringsfonder. Sålunda är Scientia Hedge inte en så kallad UCITS-fond. Andelarna i Scientia Hedge har inte registrerats och kommer inte att registreras i enlighet med värdepapperslagstiftning i USA, Kanada, Japan, Australien eller Nya Zeeland eller i något annat land och får inte säljas eller erbjudas till försäljning till eller inom USA, Kanada, Japan, Australien eller Nya Zeeland eller i sådana länder där sådant erbjudande eller försäljning skulle strida mot gällande lagar eller regler. Utländsk lag kan innebära att en investering inte får göras av investerare utanför Sverige. Scientia Fund Management AB har inget som helst ansvar för att kontrollera att en investering från utlandet sker i enlighet med sådant lands lag. Det åligger envar att tillse att sådan investering sker i enlighet med gällande lag eller andra regleringar, såväl i Sverige som utomlands. Informationen i denna årsberättelse ska inte ses som en rekommendation av fondbolaget att köpa andelar i fonden utan det ankommer på var och en att göra sin egen bedömning av en investering i fonden och riskerna förknippade därmed. Det finns inga garantier för att en investering i fonden ger en god avkastning, trots en positiv utveckling på de finansiella marknaderna. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonden kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att man får tillbaka hela eller delar av det insatta kapitalet. En investering i fonden bör betraktas som en långsiktig investering. Tvist rörande fonden eller information om fonden ska avgöras enligt svensk lag och av svensk domstol exklusivt. Scientia Fund Management AB tillhandahåller inte sådan finansiell rådgivning som avses i lagen (2003:862) om finansiell rådgivning till konsumenter. 4 ÅRSBERÄTTELSE 2011
VD har ordet Låt mig börja med att tacka Er för det förtroende Ni har givit oss genom att investera i Scientia Hedge. Arbetet med förvaltningen av Scientia Hedge har som målsättning att generera högsta möjliga avkastning till Er andelsägare. Scientia Hedge är en specialfond som baseras på en mekanisk placeringsmodell Scientias InsiderModell. Modellen investerar efter offentlig information om hur bolagens insynspersoner, dvs. ledande befattningshavare och ägare, investerar i sina egna bolag. Fonden investerar i svenska noterade aktier med god likviditet men också i tillgångar med en negativ korrelation med aktiemarknaden i syfte att uppnå högsta möjliga riskjusterad avkastning. Till skillnad från andra fonder som förvaltas efter matematiska modeller och ofta försöker göra många affärer för att utnyttja exempelvis trender, arbetar InsiderModellen för att göra få, men rätt, placeringar. Scientia Hedge redovisade en avkastning på totalt -6,84 procent efter fast och prestationsbaserat arvode för 2011. Vid utgången av 2011 uppgick fondförmögenheten till 55 441 tkr, vilket är en minskning med 8 041 tkr under 2011. Årets resultat uppgick till-5 100 tkr. Året i korthet Återhämtningen efter finanskrisen började på allvar under 2009 och fortsatte som bekant även under 2010. Och till skillnad från 2010 som blev ett mycket starkt år för Stockholmsbörsen så utvecklades 2011 till ett betydligt sämre år. Och tonen sattes omgående vid årets inledning. Redan i mitten av mars hade börsen förlorat omkring 8 procent av sitt värde. När bolagen sedan kom med sina kvartalsrapporter för första kvartalet så stärktes en rad bolag rejält och i mitten av maj hade börsen vänt till en uppgång från årsskiftet med omkring 5 procent. Men därefter åkte börsen på en rejäl utförslöpa allt eftersom Grekland och eurozonens problem förvärrades och detta ledde till kraftigt sjunkande kurser under sommaren och inledningen på hösten. Men så många gånger förr var det när det såg som mörkast ut och då turbulensen var som värst som vändningen inträffade. Med bankerna i täten så vände kurserna uppåt i oktober. För Stockholmsbörsen kan 2011 summeras med en utveckling på -13,6 procent. Men bolagens insynspersoner såg situationen som ett gyllene köpläge. Insiderköpen tog rejält fart under juni och fortsatte sedan resten av året och insiders ökade sitt ägande på börsen med drygt 4 miljarder kronor under de sju sista månaderna av året. Av samtliga aktieaffärer av bolagens ledande befattningshavare i den egna aktien var 8 av 10 köp och vi har endast sett så stor andel insiderköp en gång tidigare i historien mitt under brinnande finanskris 2008. Insiders har under alla tider visat sig vara en mycket god indikator på hur börsen kommer utveckla sig framöver och om det är så även denna gång så kommer 2012 bli ett riktigt bra börsår. Fondens värdeutveckling Utvecklingen för fonden under 2011 påverkades mycket av den negativa börsen och slutade på -6,84 procent. Stockholmsbörsen sjönk, som sagt med omkring 14 procent under året. Utveckling- ÅRSBERÄTTELSE 2011 5
en för fondens jämförelseindex, OMRX T- bill, steg under året med 1,63 procent. Som bekant placerar även fonden i terminer på guld och olja. Syftet med dessa placeringar är att sänka fondens risknivå samt att ge ett positivt bidrag i dåliga börstider. Figurerna till höger visar utvecklingen för fondens placeringar i råvaruterminer med respektive underliggande råvara under året. Såväl placeringarna i guld som WTI-olja hade en positiv resultatpåverkan på fondens resultat under året. Guldpriset steg under året med 10,6 procent och priset på WTI-olja steg med 8,1 procent. Göteborg den 27 april 2012 Erik Lidén Verkställande Direktör 6 ÅRSBERÄTTELSE 2011
Förvaltningsberättelse Fondens utveckling Scientia Hedge redovisade en avkastning på totalt -6,84 procent efter fast och prestationsbaserat arvode under 2011. Fondförmögenhet Vid utgången av 2011 uppgick fondförmögenheten till 55 441 tkr, vilket är en minskning med 8 041 tkr under 2011. Under året tecknades andelar för 20 79 tkr och andelar inlöstes för 23 745 tkr. Årets resultat uppgick till -5 100 tkr. Förvaltningskostnader Fonden erlade under året 864 tkr i förvaltningsarvode till fondbolaget. Scientia Hedge erlade under året 83 tkr i courtage och clearingavgifter. Fondbestämmelser Inga ändringar har skett i fondbestämmelserna under 2011. Utdelning Ingen utdelning lämnades under 2011. Kommunikation med andelsägarna Andelsägarna erhåller varje år en årsberättelse och en halvårsrapport där fondens utveckling redovisas. Dessutom skickas månadsvis saldobesked till andelsägarna. Andelsvärdet, den sk. NAVkursen publiceras i tidningar och via olika kursleverantörer. Det går även att följa fondens kursutveckling på fondbolagets hemsida, www.scientia.se. Alla rapporter finns att tillgå på hemsidan tillsammans med månadsrapporterna. Övrigt Finansiella instrument som ingår i fonden värderas till marknadsvärde. För att bestämma värdet på marknadsnoterade instrument används i normalfallet senaste betalkurs (samma dag). Om betalkurs inte föreligger sker värdering till senast noterade köpkurs (även om denna noterats många dagar tidigare). Om senast noterade betalkurs eller köpkurs inte framstår som relevant, skall Fondbolaget fastställa värdet på objektiva grunder. Tidpunkten för värderingen av investeringarna i Scientia Hedge är per respektive marknads stängningskurs 2011. Stängningskursen för investeringarna i aktier noterade på Stockholms Fondbörs är per klockan 17:30 den 30 december, i valutor per klockan 17:00 den 30 december och för investeringarna i guld och olja per klockan 23:15 den 30 december. Fondens investeringar under verksamhetsåret 2011 har varit i svenska likvida aktier samt i penningmarknadsinstrument och terminer med råvarorna guld och olja som underliggande tillgångar. Per 31 december 2011 uppgick till av Scientia Hedge ställda säkerheter till 25 771 tkr motsvarande 46,5 procent av fondförmögenheten. Fonden ställer marginalsäkerheter för affärerna hos clearinginstitutet New York Mercantile Exchange, NYMEX, samt till Skandinaviska Enskilda Banken, SEB, för upptagna aktielån. Fondens omsättningshastighet omräknat till årstakt uppgick till 2,41 gånger. ÅRSBERÄTTELSE 2011 7
Nyckeltal 2011 2010 2009* Fr. start Avkastning i procent (efter arvoden) Avkastning -6,84% 20,69% 10,11% 23,82% Genomsnittlig årsavk 8,62% Avkastningsanalys i procent Andel positiva månader 50,00% 58,33% 57,14% 54,84% Genomsnittlig månadsavkastning -0,59% 1,58% 1,39% 0,69% Bästa månaden 9,50% 8,37% 4,24% 9,50% Sämsta månaden -7,01% -7,01% -2,91% -7,01% Riskmått och övriga nyckeltal Standardavvikelse i procent 15,46% 14,33% 8,94% 13,84% Sharpekvot -0,49 1,37 1,87 0,61 Jämförelseindex avkastning OMRX T-Bill, Statsskuldväxelindex 1,63% 0,32% 0,13% 2,08% SIX PRX, Stockholmsbörsen inkl utdelningar -13,60% 26,90% 23,98% 35,93% Månadsavkastning och övriga nyckeltal Avkastning i procent (efter arvoden) Januari -3,98% -1,21% Februari 0,71% 1,15% Mars 3,49% 5,95% April 2,02% 4,31% Maj -4,13% -7,01% Juni -4,06% -0,10% -2,91% Juli 1,75% 2,43% 4,05% Augusti -3,55% -1,67% -0,13% September -7,01% 8,37% 1,99% Oktober 9,50% -0,30% 4,24% November 0,13% 2,45% 2,68% December -0,84% 5,52% -0,01% * från fondstart i juni 2009 8 ÅRSBERÄTTELSE 2011
Balansräkning Balansräkning Not 2011-12-31 2010-12-31 Tillgångar Överlåtbara värdepapper 1 63 551 966 69 854 848 Penningmarknadsinstrument 1 7 951 520 9 992 567 Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde 1 907 854 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 71 503 486 80 755 268 Bankmedel och övriga likvida medel 1 7 078 195 8 282 847 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 2 87 108 200 Summa tillgångar 78 581 768 89 146 315 Skulder Övriga derivatinstrument med negativt marknadsvärde 1-1 020 411 Övriga finansiella instrument med negativt marknadsvärde 1-22 060 366-24 695 492 Summa finansiella instrument med negativt marknadsvärde -23 080 777-24 695 492 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 3-59 696-963 306 Summa skulder -23 140 473-25 658 798 Fondförmögenhet Fondförmögenhet 55 441 295 63 487 518 Poster inom linjen Ställda säkerheter för inlånade finansiella instrument 24 880 356 29 874 025 Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument 891 350 648 082 Not 1 Se specifikation längre fram Not 2 Uppl räntekostnad 87 0 Likvider på väg 0 108 200 Summa förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 87 108 200 Not 3 Förvaltararvode -51 544-839 700 Avgift vp-lån -8 152-6 089 Likvider på väg 0-117 517 Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -59 696-963 306 ÅRSBERÄTTELSE 2011 9
Resultaträkning Resultaträkning Not 2011-12-31 2010-12-31 Intäkter och värdeförändring Värdeförändring på överlåtbara värdepapper 4-7 995 341 9 308 131 Värdeförändring övriga derivatinstrument 5 1 501 436 2 736 175 Ränteintäkter 228 759 66 880 Utdelningar 3 166 295 527 405 Valutakursvinst- och förluster netto 92 951-153 508 Övriga intäkter 6 28 288 Summa Intäkter och värdeförändring -3 005 900 12 513 373 Kostnader Förvaltningsarvode -864 338-2 847 960 Räntekostnader -4 750-117 Övriga finansiella kostnader 7-1 189 561-6 089 Övriga kostnader 8-35 414-56 611 Summa kostnader -2 094 064-2 910 777 Årets resultat -5 099 964 9 602 596 Not 4 Realisationsvinster överlåtbara värdepapper 4 839 265 5 331 131 Realisationsförluster överlåtbara värdepapper -3 536 801-2 629 324 Orealiserad vinst/förlust överlåtbara värdepapper -9 297 806 6 606 324 Summa värdeförändring överlåtbara värdepapper -7 995 341 9 308 131 Not 5 Realisationsvinster övriga derivatinstrument 6 316 310 3 782 647 Realisationsförluster övriga derivatinstrument -2 886 609-2 095 986 Orealiserad vinst/förlust övriga derivatinstrument -1 928 265 1 049 513 Summa värdeförändring övriga derivatinstrument 1 501 436 2 736 175 Not 6 Fordran fondbolag, seb futures 0 28 288 Summa övriga intäkter 0 28 288 Not 7 Kostnad för utdelning vid inlåning av aktier -1 087 761 0 Kostnad vplån -101 800-6 089 Summa övriga finansiella kostnader -1 189 561-6 089 Not 8 Courtage -35 217-26 921 Bankkostnad -1 237 Avgift SEB Futures -28 447 Öresavrundning -8-6 Kostnad SEB Futures -189 Summa övriga kostnader -35 414-56 611 10 ÅRSBERÄTTELSE 2011
Not 1: Innehav per 31/12 2011 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNADSVÄRDE (LOKAL) MARKNADSVÄRDE, SEK % AV PORTFÖLJEN Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Assa Abloy B 15744 172,6 SEK 2 717 414 2 717 414 4,90 Axfood 13994 253,6 SEK 3 548 878 3 548 878 6,40 Axis 12902 138,5 SEK 1 786 927 1 786 927 3,22 Betsson B 3685 151,5 SEK 558 278 558 278 1,01 Getinge 14506 174,4 SEK 2 529 846 2 529 846 4,56 Hennes & Mauritz B 13785 221,3 SEK 3 050 621 3 050 621 5,50 Höganäs B 4837 212,5 SEK 1 027 863 1 027 863 1,85 Holmen B 12207 197,7 SEK 2 413 324 2 413 324 4,35 Hufvudstaden A 39450 70,05 SEK 2 763 473 2 763 473 4,98 Industrivärden C 24593 82,1 SEK 2 019 085 2 019 085 3,64 Kinnevik B 12224 134,1 SEK 1 639 238 1 639 238 2,96 Klövern 26304 25,9 SEK 681 274 681 274 1,23 Lundbergforetagen B 36867 203 SEK 7 484 001 7 484 001 13,50 Meda A 33583 71,6 SEK 2 404 543 2 404 543 4,34 Mekonomen 3798 225 SEK 854 550 854 550 1,54 Modern Times Gp.mtg B 3374 328,8 SEK 1 109 371 1 109 371 2,00 Nibe Industrier B 10576 101,75 SEK 1 076 108 1 076 108 1,94 Peab B 49467 34,3 SEK 1 696 718 1 696 718 3,06 Sandvik 59112 84,45 SEK 4 992 008 4 992 008 9,00 SCA B 20379 102 SEK 2 078 658 2 078 658 3,75 Skanska B 12450 114 SEK 1 419 300 1 419 300 2,56 Tele2 B 48132 133,9 SEK 6 444 875 6 444 875 11,62 Volvo B 31305 75,3 SEK 2 357 267 2 357 267 4,25 Wallenstam B 21265 63,5 SEK 1 350 328 1 350 328 2,44 Svenska Handelsbanken A 26073 181 SEK 4 719 213 4 719 213 8,51 Hexpol B 4103 202 SEK 828 806 828 806 1,49 Statsskuldväxel 120620 8000000 99,394 SEK 7 951 520 7 951 520 14,34 71 503 486 128,97 Finansiella instrument med negativt marknadsvärde ABB Ltd -8843 129,5 SEK -1 145 169-1 145 169-2,07 Alfa Laval -6843 130,4 SEK -892 327-892 327-1,61 Astrazeneca -3599 316 SEK -1 137 284-1 137 284-2,05 Atlas Copco A -20610 148 SEK -3 050 280-3 050 280-5,50 Electrolux B -4900 109,7 SEK -537 530-537 530-0,97 Ericsson B -14883 70,4 SEK -1 047 763-1 047 763-1,89 Investor B -7386 128,4 SEK -948 362-948 362-1,71 Lundin Petroleum -5500 169,2 SEK -930 600-930 600-1,68 Nordea Bank -68445 53,25 SEK -3 644 696-3 644 696-6,57 Scania B -6486 102 SEK -661 572-661 572-1,19 SEB A -35187 40,09 SEK -1 410 647-1 410 647-2,54 SKF B -6651 145,6 SEK -968 386-968 386-1,75 Swedbank A -16142 89,15 SEK -1 439 059-1 439 059-2,60 Swedish Match -3502 244,3 SEK -855 539-855 539-1,54 Teliasonera -72507 46,77 SEK -3 391 152-3 391 152-6,12 Nymex Gold Future Feb-12 10 1566,8 USD -140 450-962 827-1,74 Nymex West Texas Intermediate 8 98,83 USD -8 400-57 585-0,10-23 080 778-41,63% Likvidkonton Hedge Investeringskonto SEK 3989777 1 SEK 3 989 777 3 989 777 7,20 Hedge Investeringskonto USD 1854 1 USD 1 854 12 712 0,02 HEDGE FUT USD 398595 1 USD 398 595 2 732 487 4,93 HEDGE FUT EUR 3359 1 EUR 3 359 29 894 0,05 HEDGE FUT SEK 313325 1 SEK 313 325 313 325 0,57 Likvider på väg (upplupet -51544 1 SEK -51 544-51 544-0,09 Likvider på väg (upplupen ränta) 87 1 SEK 87 87 0,00 Likvider på väg (upplupen kostnad -8152 1 SEK -8 152-8 152-0,01 S:a likvidkonton exkl likvider på väg 7 078 195 12,77 S:a likvidkonton inkl likvider på väg 7 018 587 12,66 SUMMA FONDFÖRMÖGENHET 55 441 295 100,00 Valutakurser US Dollar - 6,8553 SEK Euro - 8,899173082 SEK ÅRSBERÄTTELSE 2011 11
Övrig information Övrig information Not Förändring av fondförmögenheten (tkr) 2011 2010 2009 Ingående fondförmögenhet 63 488 33 475 0 Andelsutgivning 20 798 37 778 31 820 Andelsinlösen -23 745-17 031-206 Utdelning 0-336 0 Årets resutat -5 100 9 603 1 860 Total fondförmögenhet vid årets slut 55 441 63 488 33 475 Andelsvärde Antal utestående andelar 453 995 483 671 306 683 Andelsvärde, kr 121,841941 130,784233 109,110636 Utdelning per andel, kr 0 0,827319 0 Andelsägares kostnader kr kr kr Investering per årets början 10 000 10 000 10 000 Värdeförändring före kostnader -362 2 766 1 346 Kostnader Fast arvode 1-108 -123-70 Prestationsbaserat arvode 2-30 -512-219 Övriga kostnader 3-184 -61-46 Kostnader totalt -322-697 -334 Värdeförändring efter kostnader -684 2 069 1 011 Marnadsvärde per årets sista NAV 9 316 12 069 11 011 Kostnader Transaktionskostnader (tkr) 83 220 75 Omsättning genom närstående värdepappersinstitut 0 0 0 Förvaltningskostnad, % av genomsnittlig fondförmögenhet 4 3,28% 6,10% 5,37% Försäljnings- och inlösenavgifter 5 0,00% 0,00% 0,00% Not 1 1,15 procent per år. Debiteras dagligen. Not 2 20 procent av den avkastning som överstiger fondens tidigare högsta andelsvärde uppräknat med OMRX T-bill. Not 3 Courtage samt clearingavgifter till externa motparter. Not 4 Avser kostnad omräknad till årstakt för 2009. 2009 års kostnad från fondstart i juni uppgick till 3,13%. Not 5 Mellan 2010-01-15 och 2010-03-11 drogs en köpavgift på 1% 12 ÅRSBERÄTTELSE 2011
Redovisningsprinciper Årsberättelsen har upprättats i enlighet med lagen (2004:46) om investeringsfonder och Finansinspektionens föreskrifter om investeringsfonder samt följer Fondbolagens Förenings rekommendationer i tillämpliga delar. Finansiella instrument som ingår i fonden skall värderas till marknadsvärde. För att bestämma värdet på marknadsnoterade instrument används i normalfallet senaste betalkurs (samma dag). Om betalkurs inte föreligger sker värdering till senast noterade köpkurs (även om denna noterats många dagar tidigare). Om senast noterade betalkurs eller köpkurs inte framstår som relevant, skall Fondbolaget fastställa värdet på objektiva grunder. Tidpunkten för värderingen av investeringarna i Scientia Hedge är per respektive marknads stängningskurs 2011. Stängningskursen för investeringarna i aktier noterade på Stockholms Fondbörs är per klockan 17:30 den 30 december, i valutor per klockan 17:00 den 30 december och för investeringarna i terminer på guld och olja per klockan 23:15 den 30 december. Göteborg den 27 april 2012 Scientia Fund Management AB Staffan Gavel Styrelsens ordförande Göran Axeheim Jan Wiberg Markus Rosenberg Erik Lidén Verkställande direktör ÅRSBERÄTTELSE 2011 13
www.scientia.se
Revisionsberättelse Till andelsägarna i Scientia Hedge, org.nr 515602-3284 Rapport om årsberättelsen Jag har i egenskap av revisor i Scientia Fund Management AB, organisationsnummer 556739-2849, reviderat årsberättelsen för Scientia Hedge år 2011. Fondbolagets ansvar för årsberättelsen Det är fondbolaget som har ansvaret för årsberättelsen och för att lagen om investeringsfonder och Finansinspektionens föreskrifter om investeringsfonder tillämpats vid upprättandet och för den interna kontroll som fondbolaget bedömer är nödvändig för att upprätta en årsberättelse som inte innehåller väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Revisorns ansvar Mitt ansvar är att uttala mig om årsberättelsen på grundval av min revision. Jag har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige. Dessa standarder kräver att jag följer yrkesetiska krav samt planerar och utför revisionen för att uppnå rimlig säkerhet att årsberättelsen inte innehåller väsentliga felaktigheter. En revision innefattar att genom olika åtgärder inhämta revisionsbevis om belopp och annan information i årsberättelsen. Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i årsberättelsen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Vid denna riskbedömning beaktar revisorn de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur fondbolaget upprättar årsberättelsen i syfte att utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten i fondbolagets interna kontroll. En revision innefattar också en utvärdering av ändamålsenligheten i de redovisningsprinciper som har använts och av rimligheten i fondbolagets uppskattningar i redovisningen, liksom en utvärdering av den övergripande presentationen i årsberättelsen. Jag anser att de revisionsbevis jag har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för mitt uttalande. Rapport om andra krav enligt lagar och andra författningar Utöver min revision av årsberättelsen har jag även reviderat fondbolagets förvaltning av Scientia Hedge för år 2011. Fondbolagets ansvar Det är fondbolaget som har ansvaret för förvaltningen enligt lagen om investeringsfonder. Revisorns ansvar Mitt ansvar är att med rimlig säkerhet uttala mig om förvaltningen på grundval av vår revision. Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Som underlag för mitt uttalande om förvaltningen har jag utöver min revision av årsberättelsen granskat väsentliga beslut, åtgärder och förhållanden i fonden för att kunna bedöma om fondbolaget handlat i strid med lagen om investeringsfonder. Jag anser att de revisionsbevis jag har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för mitt uttalande. Uttalande Fondbolaget har enligt min bedömning inte handlat i strid med lagen om investeringsfonder eller fondbestämmelserna. Göteborg den 30 april 2012 Stefan Kylebäck Auktoriserad revisor Uttalande Enligt min uppfattning har årsberättelsen i allt väsentligt upprättats i enlighet med lagen om investeringsfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om investeringsfonder.