Öhman Fonder Öhman Räntefond Kompass
Årsberättelse 2015 Öhman Räntefond Kompass (tidigare DNB Räntefond Kompass) FÖRVALTNING 13 APRIL 2015 31 DECEMBER 2015 Marknadens utveckling Året började med nya krafttag från Europeiska centralbanken (ECB) för att stimulera den europeiska ekonomin. ECBs obligationsköp om 60 miljarder euro per månad fick räntor att sjunka till de lägsta nivåerna någonsin. Även Riksbanken agerade på samma sätt och sänkte den korta reporäntan till -0,35 procent och köpte i tillägg obligationer. Totalt annonserade Riksbanken under året köp för 200 miljarder kronor. Räntor på 10-åriga statsobligationer nådde botten i april och vände sedan kraftigt uppåt av flera anledningar. En anledning var förväntningarna på att världens mest inflytelserika centralbank, US Federal Reserve (FED), skulle genomföra sin första räntehöjning på nästan tio år. Chefen för FED, Janet Yellen, använde positiv amerikansk arbetsmarknadsstatistik i december som argument för att genomföra den första räntehöjningen. Under året har oron för den kinesiska ekonomin successivt ökat. De asiatiska börserna föll okontrollerat vid flera tillfällen. Hösten präglades av fortsatta fall i oljepriset och oroliga kreditmarknader innebar stigande räntor på företagsobligationer. Utöver oron på de finansiella marknaderna har världen hanterat den största flyktingvågen sedan andra världskriget. Fondens utveckling Fonden startade den 13 april 2015 och fondförmögenheten uppgick till 388 miljoner kronor vid utgången av 2015. Inflöden i fonden under perioden uppgick till 393,5 miljoner kronor och utflöden uppgick till -866 tusen kronor. Fonden gav en avkastning för perioden 13 april 31 december 2015 på -1,8 procent. Fondens jämförelseindex hade en avkastning på -0,3 procent under samma period, vilket innebär att fonden utvecklades sämre än sitt jämförelseindex. Fondens förvaltning styrs av ett relativt flexibelt placeringsreglemente. Det finns därför möjligheter för förvaltaren att utnyttja de felprissättningar som då och då uppstår i marknaden. När fonden startade bedömde förvaltaren att 3 års duration (löptid) var lämplig och att en relativt stor andel av fonden skulle placeras i värdepapper med visst inslag av kreditrisk, såsom företagsobligationer och bostadsobligationer. Tidpunkten för fondens start var sämsta tänkbara eftersom räntorna omedelbart efter starten steg ordentligt och räntedifferensen mellan statspapper och kreditpapper ökade. Fondens duration reducerades till noll under marknadsturbulensen i maj-juni. Kreditexponeringen var en utmaning att hantera under året. En mindre exponering till norsk energisektor har exempelvis påverkat fondens resultat negativt. Även fondens exponeringar i icke cykliska bolag har varit utmanande eftersom priset på dessa påverkats av prisnedgången i de cykliska bolagens obligationer. Lars Kristian Feste, ansvarig förvaltare Övrig information Fonden får använda derivatinstrument för att effektivisera förvaltningen och har utnyttjat denna möjlighet under 2015. Fondens placeringar har följt fondens riktlinjer för hållbara investeringar och inga överträdelser har skett under perioden. I början av 2015 gick Maud Ljungqvist i pension. Därutöver har det inte varit någon väsentlig förändring i förvaltarteamets sammansättning eller i dess filosofi och process under 2015. Händelser efter balansdagen I samband med årsskiftet 2015/2016 övertog E. Öhman J:or Fonder AB (Öhman) förvaltningsansvaret för fonden. I och med överlåtelsen så bytte fonden namn från DNB Räntefond Kompass till Öhman Räntefond Kompass. Fondens förvaltare Lars Kristian Feste följde med till Öhman och kvarstår som ansvarig för fondens förvaltning. Fondens duration per 31 december 2015 var 1,33 år.
Årsberättelse 2015 Öhman Räntefond Kompass (tidigare DNB Räntefond Kompass) Placeringsinriktning och mål Fonden är en räntefond vars huvudsakliga placeringsinriktning är statsobligationer, bostadsobligationer och företagsobligationer med inriktning på Norden. Fondens löptid kan variera mellan -1 till 5 år. Förvaltningen av fonden karakteriseras av långsiktig fundamental analys. Fondens avkastningsmål är att årligen efter avgifter överträffa avkastningen för dess jämförelseindex som är ett kort svenskt ränteindex innehållande statsskuldväxlar. Fondens riskprofil De huvudsakliga riskerna vid en placering i fonden är kreditrisk och ränterisk. Fonden investerar i räntebärande värdepapper med både högre kreditvärdighet, så kallade Investment Grade, och värdepapper med lägre kreditvärdighet än Investment Grade. Fonden har som mål att överträffa avkastningen för sitt jämförelseindex och det kan därmed uppstå skillnader mellan fondens och jämförelseindex avkastning. Portföljens återstående genomsnittliga löptid kan variera mellan -1 och 5 år. Fonden har högre risk än en kort svensk räntefond men lägre risk än en aktiefond. För att beräkna fondens totala exponering används gällande marknadsvärden på fondens tillgångar. I den mån fonden investerar i derivatinstrument används åtagandemetoden för att beräkna fondens totala exponering. Åtagandemetoden innebär att exponering genom derivatinstrument tas upp till den underliggande tillgångens värde. Hållbara investeringar Fonden placerar i företag som bedöms vara långsiktigt hållbara avseende ekonomi, miljö och samhälle. Det innebär bland annat att fonden inte placerar i företag som utvinner, eller är involverade i, fossila bränslen så som olja, kol och gas. Därtill har fonden etiska placeringsbegränsningar. Fonden placerar inte i företag som bedriver verksamhet inom vapen och krigsmateriel, alkohol, tobak, pornografi och spel eller som bryter mot internationella normer för miljö och social rättvisa.
Årsberättelse 2015 BALANS- OCH RESULTATRÄKNING NOTER 2015 2014 Tillgångar Överlåtbara värdepapper 379?297 0 Penningmarknadsinstrument OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde 1?114 0 Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde Fondandelar Summa fin. instrument med positivt marknadsvärde 380?412 0 Placering på konto hos kreditinstitut Summa placeringar med positivt marknadsvärde 380?412 0 Bankmedel och övriga likvida medel 4?75 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 3?008 0 Övriga tillgångar (Not 2) 2 Summa tillgångar 388?19 Skulder OTC-derivatinstrument med negativt marknadsvärde Övriga derivatinstrument med negativt marknadsvärde Övriga finansiella instrument med negativt marknadsvärde Summa fin. instrument med negativt marknadsvärde Skatteskulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 198 0 Övriga skulder (Not 2) Summa skulder 198 0 Fondförmögenhet (Not 1) 387?992 0 Poster inom linjen Utlånade finansiella instrument Mottagna säkerheter för utlånade finansiella instrument Mottagna säkerheter för OTC-derivatinstrument Mottagna säkerheter för övriga derivatinstrument Övriga mottagna säkerheter Ställda säkerheter för inlånade finansiella instrument Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument 4 0 Övriga ställda säkerheter Resultaträkning / - 31/12, tkr 2015 2014 Intäkter och värdeförändring Värdeförändring på överlåtbara värdepapper (Not 3) Värdeförändring på penningmarknadsinstrument (Not 4) Värdeförändring på OTC-derivatinstrument (Not 5) Värdeförändring på övriga derivatinstrument (Not 6) Värdeförändring på fondandelar (Not 7) Ränteintäkter Utdelningar Valutakursvinster och -förluster netto Övriga finansiella intäkter -9?505 0-1?871 0 5?862 0 2?261 0 Övriga intäkter Noter per 31/12, tkr 2015 2014 Not 1. Förändring av fondförmögenhet Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning 393?523 0 Andelsinlösen -866 0 Årets resultat enligt resultaträkning -4?665 0 Inbetald upplupen utdelning vid andelsutgivning Utbetald upplupen utdelning vid andelsinlösen Lämnad utdelning Fondförmögenhet vid årets slut 387?992 0 Not 2. Övriga tillgångar och skulder I övriga tillgångar ingår olikviderade affärer 2 I övriga skulder ingår olikviderade affärer Not 3. Värdeförändring på överlåtbara värdepapper Realisationsvinster Realisationsförluster -2?425 0 Orealiserade vinster och förluster -7?079 0 Värdeförändring på överlåtbara värdepapper -9?505 0 Not 4. Värdeförändring på penningmarknadsinstrument Realisationsvinster Realisationsförluster Orealiserade vinster och förluster Värdeförändring på penningmarknadsinstrument Not 5. Värdeförändring på OTC-derivatinstrument Realisationsvinster Realisationsförluster Orealiserade vinster och förluster Värdeförändring på OTC-derivatinstrument Not 6. Värdeförändring på övriga derivatinstrument Realisationsvinster 76?982 0 Realisationsförluster -78?853 0 Orealiserade vinster och förluster Värdeförändring på övriga derivatinstrument -1?871 0 Not 7. Värdeförändring på fondandelar Realisationsvinster Realisationsförluster Orealiserade vinster och förluster Värdeförändring på fondandelar Not 8. Övriga intäkter Not 9. Övriga kostnader 0-46 0 Summa intäkter och värdeförändring -3?253 0 Kostnader Förvaltningskostnader -1?362 0 Ersättning till bolaget som driver fondverksamheten -1?346 0 Ersättning till förvaringsinstitutet -16 0 Ersättning till tillsynsmyndighet Ersättning till revisorer Räntekostnader Övriga finansiella kostnader -4 0 Övriga kostnader (Not 9) -46 0 Summa kostnader -1?412 0 Skatt Årets resultat (Not 1) -4?665 0
Årsberättelse 2015 INNEHAV Finansiella instrument Land Marknadsvärde, tkr Del av fondförmögenhet Del av fondförmögenhet per emittent ÖVERLÅTBARA VÄRDEPAPPER SOM ÄR UPPTAGNA TILL HANDEL PÅ EN REGLERAD MARKNAD ELLER EN MOTSVARANDE MARKNAD UTANFÖR EES Räntebärande värdepapper Företag Austevoll Seafood ASA FRN 07.02.2017 Norge 7?287 1,88 % 1,88 % ICA Gruppen AB FRN 25.06.2018 Sverige 6?444 1,66 % 1,66 % Meda AB FRN 05.04.2016 Sverige 1?002 0,26 % 0,26 % Akelius Residential AB FRN 09.03.2018 Sverige 2?031 0,52 % Akelius Residential Property AB (publ) FRN Sverige 8?167 2,10 % 2,63 % 27.03.2 D Carnegie and Co AB FRN 23.04.2018 Sverige 5?058 1,30 % 1,30 % Klövern AB FRN 04.04.2018 Sverige 2?042 0,53 % 0,53 % Kungsleden AB FRN 20.12.2016 Sverige 2?001 0,52 % 0,52 % Stolt-Nielsen Limited FRN 19.03.2018 Bermuda 2?893 0,75 % Stolt-Nielsen Limited FRN 22.06.2016 Bermuda 4?775 1,23 % 1,98 % Wihlborgs Fastigheter AB FRN 23.04.2018 Sverige 1?985 0,51 % 0,51 % Wilh. Wilhelmsen ASA FRN 01.03.2016 Norge 2?846 0,73 % Wilh. Wilhelmsen ASA FRN 13.06.2018 Norge 4?703 1,21 % 1,95 % Millicom International Cellular FRN 30.10.2017 Luxemburg 7?133 1,84 % 1,84 % Summa Företag 58?365 15,04 % Kreditinstitut Intrum Justitia AB FRN 15.05.2019 Sverige 5?049 1,30 % 1,30 % Islandsbanki FRN 13.02.2019 Island 2?034 0,52 % Islandsbanki FRN 16.12.2017 Island 5?170 1,33 % 1,86 % Leaseplan Corp. NV FRN 15.01.2019 Nederländerna 9?844 2,54 % Leaseplan Corporation NV FRN 05.05.2018 Nederländerna 4?916 1,27 % Leaseplan Corporation NV FRN 05.06.2020 Nederländerna 4?814 1,24 % 5,04 % Santander Consumer Bank FRN 10.08.2017 Norge 9?957 2,57 % 2,57 % Danske Bank A/S FRN 05.06.2024 Danmark 1?031 0,27 % 0,27 % DNB Bank ASA FRN 28.05.2025 Norge 11?614 2,99 % 2,99 % Pohjola Bank Plc FRN 25.08.2025 Finland 4?898 1,26 % 1,26 % Lansforsakringar Hypotek 3.25 16.09.2020 Sverige 21?823 5,62 % 5,62 % Nordea Hypotek AB 5529 2% 20.06.2018 Sverige 52?182 13,45 % 13,45 % SEB Bolån 571 3 2018/06/20 Sverige 42?726 11,01 % Stadshypotek AB 3 19.12.2018 Sverige 21?516 5,55 % 5,55 % Swedbank Hypotek 3.75 15.06.2016 Sverige 58?013 14,95 % 14,95 % Nordea Bank AB FRN 17.09.2025 Sverige 4?947 1,27 % 1,27 % Summa Kreditinstitut 260?533 67,15 % Stat och Kommun RR 3107 0.5% 2017/06/01 Sverige 52?926 13,64 % SO 1051 3.75% 2017/08/12 Sverige 7?474 1,93 % 15,57 % Summa Stat och Kommun 60?400 15,57 % Summa Räntebärande värdepapper 379?297 97,76 % Summa Överlåtbara värdepapper 379?297 97,76 % ÖVRIGA FINANSIELLA INSTRUMENT Valutaterminer NOK/SEK_20160121-22?581-5,82 % NOK/SEK_20160121 23?696 6,11 % 11,30 % Summa Valutaterminer 1?114 0,29 % Summa Övriga finansiella instrument 1?114 0,29 % Finansiella instrument med positivt och negativt marknadsvärde Med positivt marknadsvärde 380?412 98,05 % Med negativt marknadsvärde Summa Finansiella instrument 380?412 98,05 % Övriga tillgångar och skulder 7?580 1,95 % Varav likvida medel DNB 4?747 1,22 % Varav likvida medel UBS 4 0,00 % Fondförmögenhet 387?992 100,00 % Specifikation exponering enskilda företagsgrupper Nordea Bank Nordea Bank AB FRN 17.09.2025 4?947 1,27 % Nordea Hypotek AB 5529 2% 20.06.2018 52?182 13,45 % Summa Nordea Bank 57?129 14,72 % SEB SEB Bolån 571 3 2018/06/20 42?726 11,01 % NOK/SEK_20160121-22?581-5,82 % NOK/SEK_20160121 23?696 6,11 % Summa SEB 43?840 11,30 % Total fördelning av tillgångar och skulder Aktierelaterade finansiella instrument Ränterelaterade finansiella instrument
Årsberättelse 2015 INNEHAV forts. Finansiella instrument Land Marknadsvärde, tkr Del av fondförmögenhet Del av fondförmögenhet per emittent Övrigt Summa tillgångar och skulder 387?992 100,00 %
Årsberättelse 2015 Öhman Räntefond Kompass (tidigare DNB Räntefond Kompass) REDOVISNINGSPRINCIPER Årsberättelsen är upprättad i enlighet med lagen om värdepappersfonder (2004:46), Finansinspektionens föreskrifter och allmänna råd (FFFS 2013:9) samt ansluter till Fondbolagens Förenings rekommendationer. Värdering av finansiella instrument Värderingsprinciperna för fondernas innehav framgår av fondbestämmelserna. För noterade finansiella instrument gäller att de värderas med ledning av gällande marknadsvärde, varmed avses den senast kända betalkursen vid värderingstillfället. Om något sådant värde inte föreligger, fastställer förvaltningsbolaget värdet på objektiv grund. ÖVRIGT Ersättningsprinciper hos E. Öhman J:or AB E. Öhman J:or AB är moderbolag i Öhmangruppen. Ersättningsprinciper publiceras på bolagets hemsida: www.ohman.se Stockholm den 29 april 2016 Styrelsen E. Öhman J:or Fonder AB Fredrik von Baumgarten Björn Fröling Håkan Gustavson Ordförande Åsa Hedin Catharina Versteegh Lars Melander Verkställande direktör Vår revisionsberättelse har avlämnats den 29 april 2016 Ernst & Young AB Peter Strandh Auktoriserad revisor
Årsberättelse 2015 Öhman Räntefond Kompass (tidigare DNB Räntefond Kompass) REVISIONSBERÄTTELSE Till andelsägarna i Öhman Räntefond Kompass (tidigare DNB Räntefond Kompass) org.nr 515602-7467. Rapport om årsberättelse Vi har i egenskap av revisorer i E. Öhman J:or Fonder AB, organisationsnummer 556050-3020, utfört en revision av årsberättelsen för Öhman Räntefond Kompass (tidigare DNB Räntefond Kompass) org.nr 515602-7467 för år 2015. Fondbolagets ansvar för årsberättelsen Det är fondbolaget som har ansvaret för årsberättelsen och för att lagen om värdepappersfonder och Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder tillämpats vid upprättandet och för den interna kontroll som fondbolaget bedömer är nödvändig för att upprätta en årsberättelse som inte innehåller väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Revisorns ansvar Vårt ansvar är att uttala oss om årsberättelsen på grundval av vår revision. Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige. Dessa standarder kräver att vi följer yrkesetiska krav samt planerar och utför revisionen för att uppnå rimlig säkerhet att årsberättelsen inte innehåller väsentliga felaktigheter. En revision innefattar att genom olika åtgärder inhämta revisionsbevis om belopp och annan information i årsberättelsen. Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i årsberättelsen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Vid denna riskbedömning beaktar revisorn de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur fondbolaget upprättar årsberättelsen i syfte att utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten i fondbolagets interna kontroll. En revision innefattar också en utvärdering av ändamålsenligheten i de redovisningsprinciper som har använts och av rimligheten i fondbolagets uppskattningar i redovisningen, liksom en utvärdering av den övergripande presentationen i årsberättelsen. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande. Uttalande Enligt vår uppfattning har årsberättelsen i allt väsentligt upprättats i enlighet med lagen om värdepappersfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder. Stockholm den 29 april 2016 Ernst & Young AB Peter Strandh Auktoriserad revisor
Årsberättelse 2015 Öhman Räntefond Kompass (tidigare DNB Räntefond Kompass) ORDLISTA Aktiv andel/active share Anger hur fondens placeringar skiljer sig från sammansättningen av fondens jämförelseindex. Active share beräknas som summan av skillnaderna mellan innehavens vikt i fondens portfölj och jämförelseindex, delat med två. En active share på 0 procent betyder att fonden har samma innehav som index, medan en active share på 100 procent betyder att fonden inte äger några av de värdepapper som ingår i index. Aktiv risk/tracking error Visar hur fondens avkastning avviker från index. Om fondens placeringar avviker kraftigt från index ökar möjligheterna och därmed också riskerna att avkastningen avviker från index. En fond med låg aktiv risk har alltså en liten sannolikhet att avvika från index, både positivt och negativt, medan en fond med högre aktiv risk har större sannolikhet att gå såväl bättre som sämre än index. Analyskostnader Kostnader som uppkommer hos externa analysleverantörer i samband med värdepappersaffärer i fonder och som får belasta fonden i de fall analysen höjer kvalitén på förvaltningen och inte hindrar fondbolaget från att agera i fondandelsägarnas intresse. Analysleverantörer kan vara banker och värdepappersbolag men kan även vara andra slags leverantörer. Nyttan av analysen ska som ett minimum bedömas motsvara den uppkomna kostnaden. Kostnad för analys ska även särskiljas från kostnad för utförande av order, dvs courtage, per fond i syfte att redovisa dessa kostnader på ett sätt som är transparent för fondandelsägarna. Andelsvärde Värdet på en andel styrs av det sammanlagda värdet på allt som fonden äger. Andelsvärdet beräknas varje dag. I tidningarna kallas ofta andelsvärdet för NAV-kurs, vilket är en förkortning av den engelska beteckningen Net Asset Value, se NAV. Avkastningskurva Visar den effektiva årsräntan för räntebärande värdepapper med olika löptider, från statsskuldväxlar till obligationer. Kurvan ger en samlad bild av ränteläget på marknaden vid en viss tidpunkt. Courtage Mäklararvode vid handel. Derivat Riskhanteringsinstrument vars värde kan härledas till ett underliggande värdepapper. Exempel på derivat är köp- och säljoptioner i aktier eller ränteterminer. Duration Visar den effektiva löptiden på tillgångarna i en portfölj då hänsyn tagits till kuponger som utfaller under löptiden. Ju högre duration desto större är känsligheten för rörelser i marknadsräntorna. Förvaltningsarvode Den avgift fondbolaget tar ut från andelsägaren för att förvalta och administrera fonden. Arvodet dras dagligen från andelsvärdet med 1/365- del av den i fondfakta angivna procentsatsen. Index Ett index visar hur den genomsnittliga utvecklingen för en viss marknad har varit. Genom att jämföra med ett relevant index kan man mäta hur bra en viss fond har utvecklats relativt marknaden. Kort ränta Räntan på ett räntebärande värdepapper med en löptid under ett år. Lång ränta Räntan på ett räntebärande värdepapper med en löptid över ett år. NAV Net Asset Value (se Andelsvärde). Omsättningshastighet Mått på den andel av fonden som omsatts under perioden. Måttet beräknas som den lägsta summan av köpta och sålda värdepapper dividerat med den genomsnittliga fondförmögenheten. Räntebärande värdepapper Ett värdepapper som lämnar en bestämd ränta till innehavaren under en bestämd tidsperiod. Ränterisk Talar om hur mycket andelsvärdet svänger upp eller ned vid en förändring av marknadsräntorna. Ju längre löptid (duration) fondens räntebärande värdepapper har desto högre risk och därmed också större påverkan på andelsvärdets utveckling. Statsskuldväxel Räntebärande värdepapper med en löptid under ett år, utgivet av den svenska staten. Totalrisk/Volatilitet Är ett mått på kurssvängningarna, svängningarna runt ett medelvärde (standardavvikelse). En hög totalrisk innebär stora svängningar, stor osäkerhet och därmed stor risk. Totalrisken mäter svängningarna både uppåt och nedåt i kursen. En hög totalrisk innebär därmed en stor risk för nedgång men även en stor möjlighet till uppgång. Underviktad Ett visst instruments andel i fonden är lägre än instrumentets andel i jämförelseindex. Årlig avgift Årlig avgift är summan av fondens kostnader enligt resultaträkningens förvaltningskostnader. Eventuella insättnings- och uttagsavgifter samt resultatbaserad ersättning ingår inte i årlig avgift. I fondandelsfonders årliga avgift inkluderas även underliggande fonders årliga avgift. Årlig avgift uttrycks i procent av den genomsnittliga fondförmögenheten. Återstående löptid Den tid för ett räntebärande värdepapper som är kvar till förfall. Överviktad Ett visst instruments andel i fonden är större än instrumentets andel i jämförelseindex.
Med rätt värderingar sedan 1906 -
Öhman Fonder Box 7837, 103 98 Stockholm Kundtjänst: 020-520 53 00 fonder@ohman.se www.ohman.se/fonder