Enter Fonder Årsberättelse 2015

Transkript

1 Enter Fonder Årsberättelse 2015

2 Innehållsförteckning VD har ordet Förvaltningsberättelser och resultatredovisningar Enter Sverige Enter Sverige Pro Enter Select Enter Select Pro Enter Småbolagsfond. Enter Maximal Enter Pension Enter Penningmarknadsfond Enter Trend Räntefond Enter Return Ansvarsfulla investeringar Presentation av styrelse, ledning, förvaltare och personal Allmän information Enters ägarpolicy Enters ersättningspolicy Ordlista.. 71 Händelser under året Enter Småbolagsfond startade den 1 september. Fonden placerar i små och medelstora företag vars aktier handlas på den svenska men även på övrig nordisk aktiemarknad. Catrin Jansson, erfaren och högt rankad aktieanalytiker, har knutits till Enter som förvaltare av Enter Småbolagsfond. Enter Fonder har som ett led i hållbarhetsarbetet undertecknat FN:s principer för ansvarsfulla investeringar (UNPRI United Nations Principles for Responsible Investments) under 2015 och blev per januari 2016 medlem. PRI:s principer för ansvarsfulla investeringar syftar till att införliva och implementera ESG-aspekterna (Environmental, Social and Corporate Governance) i det dagliga arbetet och i investeringarna. 2

3 VD har ordet Bäste andelsägare, 2015 utvecklade sig till sist till ett mycket bra börsår för svenska aktier. Stockholmsbörsen steg med 10 % inklusive värdet av utdelningar och den utvecklingen står sig väl i förhållande till flera ledande internationella aktiemarknader. Introduktionen av nya bolag till svenska börsen har tagit rejäl fart. Därför blev 2015 något av ett rekordår mätt i antal nya bolag och Enter har investerat i flera av dem. Börsens stora bolag har utvecklats betydligt sämre än de mindre och medelstora bolagen. Stora bolag är mer beroende av den internationella efterfrågan som tyngs av svagare tillväxtmarknader och av prisfall på råvaror och olja som in sin tur påverkar energisektorn och investeringar. De mindre bolagen har ett mer nischat produktutbud och kan i högre grad påverka sin egen försäljning på mer närliggande marknader som haft starkare efterfrågan har också inneburit stora rörelser på börs, valuta och penningmarknader. Det är bl a stora prisfall på råvaror som metaller, kol och olja som påverkat marknaderna. Valutarörelser kan till stor del tillskrivas den amerikanska dollarn och centralbanken FED. Redan i inledningen av 2015 fanns förväntningar om att FED skulle komma att trappa ner sina stimulansåtgärder. Detta skedde så först i december och innebär en ny riktning på penningpolitiken för För Europas del har ECB hållit fast vid strategin att pressa ner räntan genom stora återköp av obligationer. Allt för att få fart på tillväxten i Europa. För Sveriges del är räntan rekordlåg samtidigt som tillväxten i ekonomin är god. Riksbanken vidhåller att det är den rätta strategin för att hålla ner värdet på den svenska kronan och på så sätt uppfylla sitt inflationsmål. Enter bedriver tydligt aktiv förvaltning av aktie- och räntefonder samt blandfonder. Det innebär att fonderna investerar i syfte att möjliggöra tydliga positiva utfall i förhållande till underliggande indexutveckling. Som ett mått på graden av aktiv förvaltning redovisar vi sedan länge active share på månadsbasis och nu också i denna årsberättelse. Sparare och investerare ställer krav på att Enters fondkapital investeras i bolag som tar sociala, etiska och miljömässiga hänsyn i sin verksamhet. Vi samarbetar därför med GES Global Engagement Services för att löpande granska och betygsätta företag och deras agerande. Utfallet av den löpande granskningen är integrerad i Enters investeringsprocess genom en direkt koppling till värdering av respektive bolag. Enter Fonder har för 2016 undertecknat FN:s principer för ansvarsfulla investeringar (PRI). Läs gärna en mer detaljerad redogörelse om förvaltningen av Enters aktiefonder, räntefonder och strategifonder och utfallet under Med tack för andelsägarnas förtroende, Henrik Lindquist Verkställande direktör 3

4 Enter Sverige FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE Fondens rättsliga ställning Enter Sverige (org. nr ) är en svensk aktiefond. Fonden är en värdepappersfond enligt lagen (2004:46) om värdepappersfonder. Fakta om fonden Fonden startade den 30 november Fondens ansvariga förvaltare är John Bornstein. Fonden är öppen för handel varje bankdag. Fonden finns med i Pensionsmyndighetens utbud av fonder till pensionsväljarna, nr Avgifter och ersättningar Fonden betalar ersättning till fondbolaget för dess förvaltning och administration av fonden. Ersättningen uppgår till 1,70 procent per år. Övriga kostnader i form av ersättning till förvaringsinstitutet för förvaring av fondens tillgångar, avgift till Finansinspektionen samt kostnader för revision av fonden sker löpande under året och får uppgå till högst 0,10 procent per år. Fonden tillämpar inga insättnings- eller uttagsavgifter. Placeringsinriktning Fondens medel får placeras i överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument, derivatinstrument, fondandelar och på konto hos kreditinstitut. Fondens medel skall till lägst 90 procent placeras i aktier som är eller inom ett år från emissionen avses bli, upptagna till handel på en reglerad marknad i Sverige. Upp till 10 procent av fondens medel får placeras i aktier som är eller inom ett år från emissionen avses bli, upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför Sverige inom EU, EFTA eller i Australien, Hong Kong, Japan, Kanada, Singapore eller USA. Derivatinstrument ingår som ett led i placeringsinriktningen. Risknivå Risk- och avkastningsindikatorn, KIID, per den 31 december Risk/avkastningsindikatorn visar sambandet mellan risk och möjlig avkastning vid en investering i fonden. Indikatorn baseras på hur fondens värde har förändrats de senaste fem åren. Enter Sverige tillhör kategori 6, vilket betyder hög risk för både upp- och nedgångar i andelsvärdet. Kategori 1 innebär inte att fonden är riskfri. Fonden kan med tiden flytta både till höger och till vänster på skalan. Det beror på att indikatorn bygger på historiska data som inte är en garanti för framtida risk/avkastning. Sparande i aktier är förenat med risk för stora kurssvängningar. Koncentrationen till en geografisk marknad höjer risken. Investeringarna sprids dock på olika branscher, vilket samtidigt minskar risken. Aktiemarknaden kännetecknas generellt av hög risk, men också av möjlighet till hög avkastning. Detta innebär att det är hög risk för både upp- och nedgångar i andelsvärdet för fonden. Den risknivå som eftersträvas i fonden är en standardavvikelse i nivå med motsvarande för fondens jämförelseindex, SIXPRX. För att beräkna fondens sammanlagda exponering används åtagandemetoden. Resultatutveckling under året Fondens avkastning under året uppgår till 14,6 procent. Fondens jämförelseindex, SIXPRX (utdelning ingår) redovisar 10,5 procent. Kommentarer till resultatet Marknadens utveckling Stockholmsbörsen steg med drygt 10 procent under En bra avkastning med tanke på de utmaningar marknadens ställdes inför: sänkta prognoser, avmattning i Kina, flyktingströmmar, höjda styrräntor i USA mm. Bristen på vettiga placeringsalternativ vägde i slutändan högre. Bästa sektorer under året var Konsumentvaror, Handelsbolag, Service och Fastigheter. Spelbolagen hade en stark utveckling med stöd av fortsatt god tillväxt. Flera byggrelaterade bolag utvecklades väl. Mindre finansiella bolag, som Avanza och Collector gick starkt medan bankerna hade det trögt efter flera starka år. Överhuvudtaget gick de mindre bolagen bättre än de stora. Det var ett tufft år för råvarubolagen. Sämst gick det för SSAB och Enquest. SKF blev sämsta large cap efter ännu ett år med svaga volymer och pressade marginaler. Operatörerna hade motigt trots sin defensiva prägel. Framförallt var det verksamheten i emerging markets som tyngde främst Millicom och Telia. Större köp/ökning av innehav under året Innehav som tillkom under året var Attendo, Balder, Bravida, Camurus, Haldex, Investor, Loomis, SCA, Sobi och Tobii. Större försäljningar Innehav som lämnade portföljen under året var AstraZeneca, Concentric, Gränges, H&M, JM, Nordea och Qliro. Positiva bidrag De innehav som gav störst positivt bidrag under året var Inwido, Novo Nordisk, AAK, Securitas, Intrum Justitia, Billerud Korsnäs och Autoliv. Relativavkastningen påverkades positivt av undervikt/frånvaron av H&M, TeliaSonera, SCA och Getinge. Sett till sektorer hade fonden ett positivt bidrag från övervikten i Hälsovård och Byggrelaterade bolag samt av undervikten i Bank och Telekom. Negativa bidrag De innehav som gav störst negativ bidrag under året var Sandvik, Volvo, SEB, SHB och Elekta. Relativavkastningen påverkades negativt av frånvaron av främst Ericsson, Fingerprint och Nordea. Sett till sektorer hade fonden ett negativt bidrag från undervikten i Teknologi. Framtidsutsikter 2016 Efterfrågan: Vi spår att efterfrågan blir fortsatt anemisk överlag, men med positiva undantag inom främst bygg, konsumtion och service. Vinsterna: Vi räknar med fortsatt svag vinsttillväxt och att analytikerna även 2016 kommer att bli tvungna att dra ned sina prognoser, låt vara i mindre utsträckning än Värdering: Som vi ser det, är värderingen av svenska bolag relativt neutral vid ingången av Risker: Höjda styrräntor i USA kan bli en utmaning under året, liksom utvecklingen i Kina. 4

5 Enter Sverige Nyckeltalsuppgifter Utvecklingen i fonden Fondförmögenhet, tkr Antal utestående andelar, st Andelsvärde, kr 2 174, , , , , , ,35 748, , ,92 Andelsvärde kr, inkl. utdelning 2 888, , , , , , ,63 931, , ,87 Utdelning per andel, kr ,33 10,61 26,00 17,12 68,55 40,11 54,48 Totalavkastning från start 188,87% 152,11% 117,73% 77,14% 55,53% 95,44% 54,85% -6,68% 64,18% 59,58% Totalavkastning respektive år 14,58% 15,79% 22,91% 13,29% -20,42% 27,04% 65,72% -43,16% 1,54% 28,15% SIXPRX (jmf index) från start 213,48% 183,70% 144,78% 91,28% 63,93% 89,73% 49,52% -2,47% 60,13% 64,37% SIXPRX respektive år 10,50% 15,90% 27,97% 16,68% -13,60% 26,90% 53,31% -39,10% -2,58% 28,71% Risk och avkastningsmått Genomsnittlig årsavkastning (2 år) 15,18% 19,30% 18,00% -5,05% 0,55% 45,10% -2,95% Genomsnittlig årsavkastning (5 år) 8,01% 10,27% 18,46% 1,53% -0,67% 9,26% 9,97% Risknivå skala 1-7 (KIID) Active Share 63,0% Aktiv risk (2 år) 2,94% 2,90% 3,69% 4,26% 4,11% 5,06% 6,60% Totalrisk (2 år) 14,14% 9,70% 15,98% 24,07% 24,30% 19,99% 27,70% Totalrisk jmf index (2 år) 13,73% 9,32% 11,40% 22,75% 16,91% 19,54% 28,02% Omsättning i fonden Genomsnittlig fondförmögenhet, tkr Omsättningshastighet ggr/år 0,79 0,69 0,47 1,34 1,06 0,82 1,78 Kostnader under året Förvaltningsavgifter, tkr Ersättning till fondbolag Ersättning till förvaringsinstitut Ersättning till tillsynsmyndighet Ersättning till revisorer Övrigt Transaktionskostnader Analyskostnader Summa kostnader, tkr Årlig avgift % 1,79% 1,72% 1,72% 1,72% 1,74% 1,74% 1,74% Transaktionskostnader % 0,05% 0,11% 0,10% 0,09% 0,08% 0,12% 0,09% Exempelkund, 2015 Värde vid årets slut Förvaltningsavgifter Övriga kostnader Engångsinsättning kr vid årets början Månadssparande 100 kr per månad

6 Enter Sverige Resultaträkning, tkr Övriga kostnader, not Intäkter och värdeförändring Transaktionskostnader Värdeförändring på överlåtbara värdepapper Analyskostnader Värdeförändring fondandelar Övriga kostnader Ränteintäkter - 76 Summa Utdelningar Fondens innehav i finansiella instrument, not 2, se nästa sida Summa intäkter och värdeförändring Övriga tillgångar, not 3 Fondlikvidfordran Kostnader Restitution utländsk kupongskatt Förvaltningsavgifter Summa övriga fordringar Ersättning till fondbolag Ersättning till förvaringsinstitut Övriga skulder, not 4 Ersättning till tillsynsmyndighet Andelsinlösen Ersättning till revisorer Skatteskuld utländsk kupongskatt * Räntekostnader Summa Övriga kostnader, not Summa kostnader Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter, not 5 Årets resultat Förvaltningsavgifter Depåkostnader -2-2 Summa Balansräkning, tkr Tillgångar Förändring av fondförmögenhet, not 6 Överlåtbara värdepapper, not Fondförmögenhet vid årets början Placering på konto hos kreditinstitut Andelsutgivning Övriga tillgångar, not Andelsinlösen Summa tillgångar Årets resultat Fondförmögenhet utgående Skulder Övriga skulder, not Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter, not Summa skulder Fondförmögenhet, not Poster inom linjen Övrig information Erhållna säkerheter för utlånade värdepapper - - Inga transaktioner har skett i derivatinstrument under året. Utlånade värdepapper - - Inga transaktioner har gjorts genom närstående värdepappersinstitut under året. Ställda säkerheter för derivat - - Omsättning med fonder förvaltade av Enter Fonder uppgår till 119 MSEK, motsvarande 4,1% av total omsättning. *Reservering av kupongskatt för utdelning i bolag som har säte i USA. 6

7 Enter Sverige Not 2 Överlåtbara värdepapper upptagna till handel på reglerad marknad Antal Kurs, kr Marknadsvärde, tkr Andel i % av fond AAK AB , ,6% Dagligvaror ,6% BRAVIDA HOLDING AB , ,8% Energi ,8% BALDER , ,6% HEMFOSA , ,3% Fondens fem största innehav Marknadsvärde, tkr Andel i % av fond ASSA ABLOY ,1% AUTOLIV ,0% SHB A ,7% SEB A ,1% SCA ,9% INTRUM JUSTITIA , ,2% INVESTOR , ,7% KINNEVIK ,3% PANDOX , ,7% SEB A , ,1% SHB A , ,7% Finans & Fastighet ,5% ATTENDO , ,5% CAMURUS AB ,5% ELEKTA , ,4% NOVO NORDISK , ,5% SW ORPHAN BIOVITRUM , ,5% Hälsovård ,4% ADDTECH , ,8% ASSA ABLOY ,1% ATLAS COPCO A , ,6% HALDEX , ,2% INWIDO ,5% LOOMIS , ,0% NIBE INDUSTRIER , ,8% SANDVIK , ,5% SECURITAS ,6% SWECO , ,9% VOLVO , ,0% Industrivaror & Tjänster ,1% HEXAGON , ,7% TOBII , ,4% Informationsteknik ,1% BILLERUDKORSNÄS , ,4% SCA , ,9% Material ,3% AUTOLIV SDB ,0% HUSQVARNA ,5% Sällanköpsvaror ,5% Redovisningsprinciper Årsberättelsen är upprättad enligt lag (2004:46) om värdepappersfonder, Finansinspektionens föreskrifter (FFFS 2013:9) om värdepappersfonder samt i tillämpliga delar Fondbolagens Förenings riktlinjer och vägdelning. Samtliga finansiella instrument värderas till marknadsvärde. Marknadsvärdet är senaste betalkurs på balansdagen eller om sådan kurs saknas till senaste köpkursen. Utländska innehav har omräknats till svenska kronor utifrån valutanoteringar som erhållits den 30 december Fonden har inga onoterade innehav per 31 december Summa överlåtbara värdepapper upptagna till handel på reglerad marknad eller motsvarande marknad utanför EES ,3% Summa finansiella instrument ,3% 7

8 Enter Sverige Styrelsen i Enter Fonder AB Stockholm den 22 mars 2016 Fredrik Vinge Sten Lindquist Ordförande Thomas Ljungqvist Nigel Wilson Henrik Lindquist Verkställande direktör 8

9 Enter Sverige Revisionsberättelse Till andelsägarna i Värdepappersfonden Enter Sverige (org.nr ) Rapport om årsberättelse Vi har i egenskap av revisorer i Enter Fonder AB, org.nr , utfört en revision av årsberättelsen för Värdepappersfond Enter Sverige år Fondbolagets ansvar för årsberättelsen Det är fondbolaget som har ansvaret för årsberättelsen och för att lagen om värdepappersfonder och Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder tillämpats vid upprättandet och för den interna kontroll som fondbolaget bedömer är nödvändig för att upprätta en årsberättelse som inte innehåller väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Revisorns ansvar Vårt ansvar är att uttala oss om årsberättelsen på grundval av vår revision. Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige. Dessa standarder kräver att vi följer yrkesetiska krav samt planerar och utför revisionen för att uppnå rimlig säkerhet att årsberättelsen inte innehåller väsentliga felaktigheter. En revision innefattar att genom olika åtgärder inhämta revisionsbevis om belopp och annan information i årsberättelsen. Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i årsberättelsen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Vid denna riskbedömning beaktar revisorn de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur fondbolaget upprättar årsberättelsen i syfte att utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten i fondbolagets interna kontroll. En revision innefattar också en utvärdering av ändamålsenligheten i de redovisningsprinciper som har använts och av rimligheten i fondbolagets uppskattningar i redovisningen, liksom en utvärdering av den övergripande presentationen i årsberättelsen. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande. Uttalande Enligt vår uppfattning har årsberättelsen i allt väsentligt upprättats i enlighet med lagen om värdepappersfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder. Stockholm den 22 mars 2016 Ernst & Young AB Mona Alfredsson Auktoriserad revisor 9

10 Enter Sverige Pro VERKSAMHETSBERÄTTELSE Fondens rättsliga ställning Enter Sverige Pro (org. nr ) är en svensk aktiefond. Fonden är en specialfond enligt lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Fakta om fonden Fonden startade den 30 november Fondens ansvariga förvaltare är John Bornstein. Fonden är öppen för handel varje bankdag. Avgifter och ersättningar Fonden betalar ersättning till fondbolaget för dess förvaltning och administration av fonden. Ersättningen uppgår till dels en fast avgift om 0,50 procent per år dels en resultatbaserad avgift om 25 procent av överavkastningen. Maximal avgift som får tas ut ur fonden till fondbolaget uppgår till 3 procent. Övriga kostnader i form av ersättning till förvaringsinstitutet för förvaring av fondens tillgångar, avgift till Finansinspektionen samt kostnader för revision av fonden sker löpande under året och får uppgå till högst 0,10 procent per år. Fonden tillämpar inga insättnings- eller uttagsavgifter. Placeringsinriktning Fondens medel får placeras i överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument, derivatinstrument, fondandelar och på konto hos kreditinstitut. Fondens medel skall till lägst 75 procent placeras i aktier som är eller inom ett år från emissionen avses bli, upptagna till handel på en reglerad marknad i Sverige. Upp till 25 procent av fondens medel får placeras i aktier som är eller inom ett år från emissionen avses bli, upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför Sverige inom EU, EFTA eller Australien, Hong Kong, Japan, Kanada, Singapore eller USA. Derivatinstrument ingår som ett led i placeringsinriktningen. Risknivå Risk- och avkastningsindikatorn, KIID, per den 31 december Risk/avkastningsindikatorn visar sambandet mellan risk och möjlig avkastning vid en investering i fonden. Indikatorn baseras på hur fondens värde har förändrats de senaste fem åren. Enter Sverige Pro tillhör kategori 6, vilket betyder hög risk för både upp- och nedgångar i andelsvärdet. Kategori 1 innebär inte att fonden är riskfri. Fonden kan med tiden flytta både till höger och till vänster på skalan. Det beror på att indikatorn bygger på historiska data som inte är en garanti för framtida risk/avkastning. Sparande i aktier är förenat med risk för stora kurssvängningar. Koncentrationen till en geografisk marknad höjer risken. Investeringarna sprids dock på olika branscher, vilket samtidigt minskar risken. Aktiemarknaden kännetecknas generellt av hög risk, men också av möjlighet till hög avkastning. Detta innebär att det är hög risk för både upp- och nedgångar i andelsvärdet för fonden. Den risknivå som eftersträvas i fonden är en standardavvikelse i nivå med motsvarande för fondens jämförelseindex, SIXPRX. För att beräkna fondens sammanlagda exponering används åtagandemetoden. Resultatutveckling under året Fonden avkastning för 2015 blev 14,0 procent. Fondens jämförelseindex, SIXPRX gav en avkastning på 10,5 procent. Kommentarer till resultatet Marknadens utveckling Stockholmsbörsen steg med drygt 10 procent under En bra avkastning med tanke på de utmaningar marknadens ställdes inför: sänkta prognoser, avmattning i Kina, flyktingströmmar, höjda styrräntor i USA mm. Bristen på vettiga placeringsalternativ vägde i slutändan högre. Bästa sektorer under året var Konsumentvaror, Handelsbolag, Service och Fastigheter. Spelbolagen hade en stark utveckling med stöd av fortsatt god tillväxt. Flera byggrelaterade bolag utvecklades väl. Mindre finansiella bolag, som Avanza och Collector gick starkt medan bankerna hade det trögt efter flera starka år. Överhuvudtaget gick de mindre bolagen bättre än de stora. Det var ett tufft år för råvarubolagen. Sämst gick det för SSAB och Enquest. SKF blev sämsta large cap bolag efter ännu ett år med svaga volymer och pressade marginaler. Operatörerna hade motigt trots sin defensiva prägel. Framförallt var det verksamheten i emerging markets som tyngde främst Millicom och Telia. Större köp/ökning av innehav under året Innehav som tillkom under året var Attendo, Balder, Bravida, Camurus, Haldex, Investor, Loomis, SCA, Sobi och Tobii. Större försäljningar Innehav som lämnade portföljen under året var AstraZeneca, Concentric, Gränges, H&M, JM, Nordea och Qliro. Positiva bidrag De innehav som gav störst positivt bidrag under året var Inwido, Novo Nordisk, AAK, Securitas, Intrum Justitia, Billerud Korsnäs och Autoliv. Relativavkastningen påverkades positivt av undervikt/ frånvaron av H&M, TeliaSonera, SCA och Getinge. Sett till sektorer hade fonden ett positivt bidrag från övervikten i Hälsovård och Byggrelaterade bolag samt av undervikten i Bank och Telekom. Negativa bidrag De innehav som gav störst negativ bidrag under året var Sandvik, Volvo, SEB, SHB och Elekta. Relativavkastningen påverkades negativt av frånvaron av främst Ericsson, Fingerprint och Nordea. Sett till sektorer hade fonden ett negativt bidrag från undervikten i Teknologi. Framtidsutsikter 2016 Efterfrågan: Vi spår att efterfrågan blir fortsatt anemisk överlag, men med positiva undantag inom främst bygg, konsumtion och service. Vinsterna: Vi räknar med fortsatt svag vinsttillväxt och att analytikerna även 2016 kommer att bli tvungna att dra ned sina prognoser, låt vara i mindre utsträckning än Värdering: Som vi ser det, är värderingen av svenska bolag relativt neutral vid ingången av Risker: Höjda styrräntor i USA kan bli en utmaning under året, liksom utvecklingen i Kina. 10

11 Enter Sverige Pro Nyckeltalsuppgifter Utvecklingen i fonden Fondförmögenhet, tkr Antal utestående andelar, st Andelsvärde, kr 2 621, , , , , , ,47 952, , ,90 Andelsvärde kr, inkl. utdelning 3 598, , , , , , , , , ,08 Utdelning per andel, kr ,97 31,02 57,55 85,74 55,63 51,15 32,94 Totalavkastning från start 259,82% 215,55% 168,55% 115,52% 87,25% 130,40% 80,13% 8,81% 81,91% 83,85% Totalavkastning respektive år 14,03% 17,50% 24,60% 14,77% -18,73% 28,27% 65,54% -41,17% 0,60% 29,06% SIXPRX (jmf index) från start 213,48% 183,70% 144,78% 91,28% 63,93% 89,73% 49,52% -2,47% 60,13% 64,37% SIXPRX respektive år 10,50% 15,90% 27,97% 16,68% -13,60% 26,90% 53,31% -39,10% -2,58% 28,71% Risk och avkastningsmått Genomsnittlig årsavkastning (2 år) 15,75% 21,00% 19,58% -3,42% 2,10% 45,72% -1,31% Genomsnittlig årsavkastning (5 år) 9,26% 11,87% 19,80% 3,11% 0,43% 10,16% 10,90% Risknivå skala 1-7 (KIID ) Active Share 63,0% Aktiv risk (2 år) 2,89% 2,95% 3,65% 4,23% 4,22% 5,18% 6,41% Totalrisk (2 år) 14,21% 9,99% 16,17% 24,16% 24,44% 20,84% 28,04% Totalrisk jmf index (2 år) 13,73% 9,32% 11,40% 22,75% 16,91% 19,54% 28,02% Omsättning i fonden Genomsnittlig fondförmögenhet, tkr Omsättningshastighet ggr/år 0,63 0,60 0,42 0,66 0,55 0,97 1,21 Kostnader under året Förvaltningsavgifter, tkr Ersättning till fondbolag fast avgift Ersättning till fondbolaget, resultatbaserad avgift Ersättning till förvaringsinstitut Ersättning till tillsynsmyndighet Ersättning till revisorer Övrigt Transaktionskostnader, tkr Analyskostnader, tkr -649 Summa kostnader, tkr Årlig avgift % 0,59% 0,52% 0,52% 0,52% 0,52% 0,53% 0,52% Transaktionskostnader % 0,05% 0,11% 0,11% 0,13% 0,12% 0,12% 0,10% Exempelkund, 2015 Värde vid årets slut Förvaltningsavgifter Övriga kostnader Engångsinsättning kr vid årets början Månadssparande 100 kr per månad

12 Enter Sverige Pro Resultaträkning, tkr Övriga kostnader, not Intäkter och värdeförändring Analyskostnader Värdeförändring på överlåtbara värdepapper Transaktionskostnader Värdeförändring på fondandelar - 38 Övriga kostnader Ränteintäkter - 40 Summa Utdelningar Summa intäkter och värdeförändring Fondens innehav i finansiella instrument, not 2, se nästa sida Kostnader Övriga tillgångar, not 3 Förvaltningsavgifter Fondlikvidfordran Ersättning till fondbolag Restitution utländsk kupongskatt Ersättning till förvaringsinstitut Summa övriga fordringar Ersättning till tillsynsmyndighet Ersättning till revisorer Övriga skulder, not 4 Räntekostnader *Skatteskuld utländsk kupongskatt Övriga kostnader, not Övriga skulder Summa kostnader Årets resultat Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter, not 5 Upplupna förvaltningsavgifter Balansräkning, tkr Övriga upplupna kostnader -3-2 Tillgångar Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Överlåtbara värdepapper, not Placering på konto hos kreditinstitut Förändring av fondförmögenhet, not 6 Övriga tillgångar, not Fondförmögenhet vid årets början Summa tillgångar Andelsutgivning Andelsinlösen Skulder Årets resultat Övriga skulder, not Fondförmögenhet utgående Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter, not Summa skulder Fondförmögenhet, not Poster inom linjen Erhållna säkerheter för utlånade värdepapper - - Utlånade värdepapper - - Ställda säkerheter för inlånade värdepapper - - Ställda säkerheter för derivat - - Övrig information Inga transaktioner har skett i derivatinstrument under året. Inga transaktioner har gjorts genom närstående värdepappersinstitut under året. Omsättning med fonder förvaltade av Enter Fonder uppgår till 119 MSEK, motsvarande 9,6% av total omsättning. Samtliga värdepapper är upptagna på reglerad marknad. **Reservering av kupongskatt för utdelning i bolag som har säte i USA. 12

13 Enter Sverige Pro Not 2 Överlåtbara värdepapper upptagna till handel på reglerad marknad Antal Kurs, kr Marknadsvärde, tkr Andel i % av fond Fondens fem största innehav Marknadsvärde, tkr Andel i % av fond AAK AB , ,6% Dagligvaror ,6% BRAVIDA HOLDING AB , ,8% Energi ,8% AUTOLIV ,1% ASSA ABLOY ,0% SHB A ,8% SEB A ,0% INVESTOR ,8% BALDER , ,6% HEMFOSA , ,2% INTRUM JUSTITIA , ,1% INVESTOR , ,8% KINNEVIK ,4% PANDOX , ,7% SEB A , ,0% SHB A , ,8% Finans & Fastighet ,5% ATTENDO , ,5% CAMURUS AB ,5% ELEKTA , ,4% NOVO NORDISK , ,5% SW ORPHAN BIOVITRUM , ,5% Hälsovård ,4% ADDTECH , ,8% ASSA ABLOY ,0% ATLAS COPCO A , ,7% HALDEX , ,2% INWIDO ,5% LOOMIS , ,1% NIBE INDUSTRIER , ,7% SANDVIK , ,7% SECURITAS ,7% SWECO , ,8% VOLVO , ,0% Industrivaror & Tjänster ,0% HEXAGON , ,9% TOBII , ,4% Informationsteknik ,4% BILLERUDKORSNÄS , ,3% SCA , ,7% Material ,0% AUTOLIV SDB ,1% HUSQVARNA ,5% Sällanköpsvaror ,6% Redovisningsprinciper Årsberättelsen är upprättad enligt lag (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder, Finansinspektionens föreskrifter (FFFS 2013:10) om förvaltare av alternativa investeringsfonder samt i tillämpliga delar Fondbolagens Förenings riktlinjer och vägdelning. Samtliga finansiella instrument värderas till marknadsvärde. Marknadsvärdet är senaste betalkurs på balansdagen eller om sådan kurs saknas till senaste köpkursen. Utländska innehav har omräknats till svenska kronor utifrån valutanoteringar som erhållits den 30 december Fonden har inga onoterade innehav per 31 december Summa överlåtbara värdepapper upptagna till handel på reglerad marknad eller motsvarande marknad utanför EES ,4% Summa finansiella instrument ,4% 13

14 Enter Sverige Pro Styrelsen i Enter Fonder AB Stockholm den 22 mars 2016 Fredrik Vinge Sten Lindquist Ordförande Thomas Ljungqvist Nigel Wilson Henrik Lindquist Verkställande direktör 14

15 Enter Sverige Pro Revisionsberättelse Till andelsägarna i Specialfond Enter Sverige Pro (org.nr ) Rapport om årsberättelse Vi har i egenskap av revisorer i Enter Fonder AB, organisationsnummer , utfört en revision av årsberättelsen för Specialfond Enter Sverige Pro år Fondbolagets ansvar för årsberättelsen Det är fondbolaget som har ansvaret för årsberättelsen och för att lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder och Finansinspektionens föreskrifter om förvaltare av alternativa investeringsfonder tillämpats vid upprättandet och för den interna kontroll som fondbolaget bedömer är nödvändig för att upprätta en årsberättelse som inte innehåller väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Revisorns ansvar Vårt ansvar är att uttala oss om årsberättelsen på grundval av vår revision. Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige. Dessa standarder kräver att vi följer yrkesetiska krav samt planerar och utför revisionen för att uppnå rimlig säkerhet att årsberättelsen inte innehåller väsentliga felaktigheter. En revision innefattar att genom olika åtgärder inhämta revisionsbevis om belopp och annan information i årsberättelsen. Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i årsberättelsen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Vid denna riskbedömning beaktar revisorn de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur fondbolaget upprättar årsberättelsen i syfte att utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten i fondbolagets interna kontroll. En revision innefattar också en utvärdering av ändamålsenligheten i de redovisningsprinciper som har använts och av rimligheten i fondbolagets uppskattningar i redovisningen, liksom en utvärdering av den övergripande presentationen i årsberättelsen. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande. Uttalanden Enligt vår uppfattning har årsberättelsen i allt väsentligt upprättats i enlighet med lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Stockholm den 22 mars 2016 Ernst & Young AB Mona Alfredsson Auktoriserad revisor 15

16 Enter Select VERKSAMHETSBERÄTTELSE Fondens rättsliga ställning Enter Select (org. nr ) är en svensk aktiefond. Fonden är en specialfond enligt lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Fakta om fonden Fonden startade den 14 augusti Fondens ansvarige förvaltare är Sten Lindquist. Fonden är öppen för handel varje bankdag. Avgifter och ersättningar Fonden betalar ersättning till fondbolaget för dess förvaltning och administration av fonden. Ersättningen uppgår till 1,70 procent per år. Övriga kostnader i form av ersättning till förvaringsinstitutet för förvaring av fondens tillgångar, avgift till Finansinspektionen samt kostnader för revision av fonden sker löpande under året och får uppgå till högst 0,10 procent per år. Fonden tillämpar för närvarande inga insättnings- eller uttagsavgifter. Placeringsinriktning Fonden placerar i svenska aktier, vilka är eller inom ett år avses bli noterade vid svensk börs eller auktoriserad marknadsplats eller är föremål för regelbunden handel vid annan reglerad marknad i Sverige. Förvaltningen i fonden styrs av en värderingspotential utan hänsyn till bolagens kapitalvikt på börsen. Portföljen är koncentrerad, med en balanserad sammansättning av branscher och storlek på bolag. Enskilda branscher kan dock från tid till annan helt uteslutas. Fonden kan placera mer än 10 procent av fondförmögenheten i en enskild aktie. Fondens medel skall till lägst 75 procent placeras i överlåtbara värdepapper som är eller inom ett år från emissionen avses bli, upptagna till handel på en reglerad marknad i Sverige. Upp till 25 procent av fondens medel får placeras i överlåtbara värdepapper som är eller inom ett år från emissionen avses bli, upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför Sverige inom EU, EFTA eller Australien, Hong Kong, Japan, Kanada, Singapore eller USA. Derivatinstrument ingår som ett led i placeringsinriktningen. Risknivå Risk- och avkastningsindikatorn, KIID, per den 31 december Risk/avkastningsindikatorn visar sambandet mellan risk och möjlig avkastning vid en investering i fonden. Indikatorn baseras på hur fondens värde har förändrats de senaste fem åren. Enter Select tillhör kategori 6, vilket betyder hög risk för både upp- och nedgångar i andelsvärdet. Kategori 1 innebär inte att fonden är riskfri. Fonden kan med tiden flytta både till höger och till vänster på skalan. Det beror på att indikatorn bygger på historiska data som inte är en garanti för framtida risk/ avkastning. Sparande i aktier är förenat med risk för stora kurssvängningar. Koncentrationen till en geografiskt marknad höjer risken. Investeringarna sprids dock på olika branscher, vilket samtidigt minskar risken. Aktiemarknaden kännetecknas generellt av hög risk, men också av möjlighet till hög avkastning. Detta innebär att det är hög risk för både upp- och nedgångar i andelsvärdet för fonden. Den risknivå som eftersträvas i fonden är en standardavvikelse i nivå med motsvarande för fondens jämförelseindex, OMXS Resultatutveckling under året Fondens avkastning under året uppgår till 16,9 procent. Fondens jämförelseindex, OMXS50EW redovisar 15,3 procent. Kommentarer till resultatet Marknadens utveckling Stockholmsbörsen steg med drygt 10 procent under En bra avkastning med tanke på de utmaningar marknadens ställdes inför: sänkta prognoser, avmattning i Kina, flyktingströmmar, höjda styrräntor i USA mm. Bristen på vettiga placeringsalternativ vägde i slutändan högre. Bästa sektorer under året var Konsumentvaror, Handelsbolag, Service och Fastigheter. Spelbolagen hade en stark utveckling med stöd av fortsatt god tillväxt. Flera byggrelaterade bolag utvecklades väl. Mindre finansiella bolag, som Avanza och Collector gick starkt medan bankerna hade det trögt efter flera starka år. Överhuvudtaget gick de mindre bolagen bättre än de stora. Det var ett tufft år för råvarubolagen. Sämst gick det för SSAB och Enquest. SKF blev sämsta large cap efter ännu ett år med svaga volymer och pressade marginaler. Operatörerna hade motigt trots sin defensiva prägel. Framförallt var det verksamheten i Emerging Markets som tyngde främst Millicom och Telia. Större köp/ökning av innehav under året Innehav som tillkom under året var Attendo, Balder, Billerud, Bravida, Camurus, Elekta, Haldex, Inwido, Loomis, Pandox, SCA och Sandvik. Större försäljningar Innehav som lämnade portföljen under året var Hemfosa, Concentric, Gränges, H&M, JM, Lifco, Recipharm och Saab. Positiva bidrag De innehav som gav störst positivt bidrag under året var Securitas, Autoliv, Addtech, Balder och Assa Abloy. Relativavkastningen påverkades positivt av undervikt/frånvaron av SSAB, SKF och Millicom. Sett till sektorer hade fonden ett positivt bidrag från övervikten i Service och Byggrelaterade bolag samt av undervikten i Telekom. Negativa bidrag De innehav som gav störst negativ bidrag under året var Volvo, SHB, SEB, SCA och Husqvarna. Relativavkastningen påverkades negativt av frånvaron av främst Unibet, Fabege och Lundberg. Sett till sektorer hade fonden ett negativt bidrag från undervikten i Teknologi och Fastigheter. Framtidsutsikter 2016 Efterfrågan: Vi spår att efterfrågan blir fortsatt anemisk överlag, men med positiva undantag inom främst bygg, konsumtion och service. Vinsterna: Vi räknar med fortsatt svag vinsttillväxt och att analytikerna även 2016 kommer att bli tvungna att dra ned sina prognoser, låt vara i mindre utsträckning än Värdering: Som vi ser det, är värderingen av svenska bolag relativt neutral vid ingången av Risker: Höjda styrräntor i USA kan bli en utmaning under året, liksom utvecklingen i Kina.

17 Enter Select Nyckeltalsuppgifter Utvecklingen i fonden Fondförmögenhet, tkr Antal utestående andelar, st Andelsvärde, kr 1 779, , , ,39 926, ,54 912,85 535,26 Andelsvärde kr, inkl. utdelning 1 879, , , ,62 953, ,35 933,09 535,26 Utdelning per andel, kr ,85 0,35 6,76 11,62 - Totalavkastning från start 88,00% 60,80% 36,5% 9,36% -4,66% 20,33% -6,69% -46,47% Totalavkastning respektive år 16,91% 17,84% 24,78% 14,70% -20,77% 28,96% 74,33% -41,34% OMXS50EW (jmf index) från start 92,12% 66,67% 40,67% 12,48% -1,91% 10,90% -14,01% -44,28% OMXS50EW respektive år 15,27% 18,48% 25,06% 14,67% -11,55% 28,98% 54,32% -40,94% Risk och avkastningsmått Genomsnittlig årsavkastning (2 år ) 17,38% 21,26% 19,63% -4,67% 1,08% 49,94% 1,13% Genomsnittlig årsavkastning (5 år ) 9,33% 11,50% 20,58% 3,69% 1,09% - - Risknivå skala 1-7 (KIID ) Active Share 60,0% Aktiv risk (2 år) 3,30% 3,14% 3,69% 4,82% 5,14% 8,64% 8,9% Totalrisk (2 år) 14,86% 10,80% 16,18% 24,54% 24,95% 23,08% 29,1% Totalrisk jmf index (2 år) 14,18% 9,63% 15,34% 23,15% 18,37% 21,61% 29,69% Omsättning i fonden Genomsnittlig fondförmögenhet, tkr Omsättningshastighet ggr/år 0,49 0,73 0,62 0,77 0,80 0,90 1,70 Kostnader under året Förvaltningsavgift, tkr Ersättning till fondbolag Ersättning till förvaringsinstitut Ersättning till tillsynsmyndighet Ersättning till revisorer Övrigt Transaktionskostnader Analyskostnader Summa kostnader, tkr Årlig avgift % 1,79% 1,72% 1,71% 1,71% 1,72% 1,71% 1,72% Transaktionskostnader % 0,06% 0,11% 0,11% 0,12% 0,10% 0,11% 0,11% Exempelkund, 2015 Värde vid årets slut Förvaltningsavgifter Övriga kostnader Engångsinsättning kr vid årets början Månadssparande 100 kr per månad

18 Enter Select Resultaträkning tkr Övriga kostnader, not Intäkter och värdeförändring Analyskostnader Värdeförändring på överlåtbara värdepapper Transaktionskostnader Värdeförändring på derivatinstrument Övriga kostnader Värdeförändring på fondandelar Summa Ränteintäkter Utdelningar Fondens innehav i finansiella instrument, not 2, se nästa sida Övriga intäkter - 1 Summa intäkter och värdeförändring Övriga tillgångar, not 3 Fondlikvidfordran Kostnader Summa Förvaltningsavgifter Ersättning till fondbolag Övriga skulder, not 4 Ersättning till förvaringsinstitut Skatteskuld utländsk kupongskatt Ersättning till tillsynsmyndighet Andelsinlösen Ersättning till revisorer Summa övriga skulder Räntekostnader Övriga kostnader, not Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter, not 5 Summa kostnader Förvaltningsavgifter Årets resultat Övriga upplupna kostnader -5 - Summa Balansräkning tkr Tillgångar Förändring av fondförmögenhet Överlåtbara värdepapper, not Fondförmögenhet vid årets början Placering på konto hos kreditinstitut Andelsutgivning Övriga tillgångar, not Andelsinlösen Summa tillgångar Årets resultat Fondförmögenhet utgående Skulder Övriga skulder, not Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter, not Summa skulder Fondförmögenhet Poster inom linjen Erhållna säkerheter för utlånade värdepapper - - Utlånade värdepapper - - Ställda säkerheter för inlånade värdepapper - - Ställda säkerheter för derivat - - Övrig information Handel med derivatinstrument har skett i begränsad omfattning under året. Samtliga positioner är stängda per balansdagen 31 december Inga transaktioner har gjorts genom närstående värdepappersinstitut under året. Omsättning med fonder förvaltade av Enter Fonder uppgår till 139 MSEK, motsvarande 3,5% av total omsättning. Samtliga värdepapper är upptagna på reglerad marknad. 18

19 Enter Select Not 2 Överlåtbara värdepapper upptagna till handel på reglerad marknad Antal Kurs, kr Marknadsvärde, tkr Andel i % av fond Fondens fem största innehav Marknadsvärde, tkr Andel i % av fond AAK AB , ,1% Dagligvaror ,1% BRAVIDA HOLDING AB , ,8% Energi ,8% BALDER , ,6% AUTOLIV ,2% ASSA ABLOY ,3% SHB A ,8% SECURITAS ,5% SCA ,4% INTRUM JUSTITIA , ,0% KINNEVIK ,2% PANDOX , ,6% SEB A , ,8% SHB A , ,8% Finans & Fastighet ,0% ASTRAZENECA ,8% ATTENDO , ,5% CAMURUS AB ,5% ELEKTA , ,0% SW ORPHAN BIOVITRUM , ,6% Hälsovård ,4% ADDTECH , ,2% ASSA ABLOY ,3% ATLAS COPCO A , ,5% HALDEX , ,2% INWIDO ,3% LOOMIS , ,9% NIBE INDUSTRIER , ,8% PEAB , ,2% SANDVIK , ,2% SECURITAS ,5% TRELLEBORG , ,6% VOLVO , ,3% Industrivaror & Tjänster ,9% HEXAGON , ,3% Informationsteknik ,3% 116 BILLERUDKORSNÄS , ,0% HEXPOL , ,4% SCA , ,4% Material ,8% AUTOLIV SDB ,2% HUSQVARNA ,4% QLIRO , ,5% SWEDOL , ,3% Redovisningsprinciper Årsberättelsen är upprättad enligt lag (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder, Finansinspektionens föreskrifter (FFFS 2013:10) om förvaltare av alternativa investeringsfonder samt i tillämpliga delar Fondbolagens Förenings riktlinjer och vägdelning. Samtliga finansiella instrument värderas till marknadsvärde. Marknadsvärdet är senaste betalkurs på balansdagen eller om sådan kurs saknas till senaste köpkursen. Utländska innehav har omräknats till svenska kronor utifrån valutanoteringar som erhållits den 30 december Fonden har inga onoterade innehav per 31 december Sällanköpsvaror ,3% Summa överlåtbara värdepapper upptagna till handel på reglerad marknad eller motsvarande marknad utanför EES ,4% Summa finansiella instrument ,4% 19

20 Enter Select Styrelsen i Enter Fonder AB Stockholm den 22 mars 2016 Fredrik Vinge Sten Lindquist Ordförande Thomas Ljungqvist Nigel Wilson Henrik Lindquist Verkställande direktör 20

21 Enter Select Revisionsberättelse Till andelsägarna i Specialfond Enter Select (org.nr ) Rapport om årsberättelse Vi har i egenskap av revisorer i Enter Fonder AB, organisationsnummer , utfört en revision av årsberättelsen för Specialfond Enter Select år Fondbolagets ansvar för årsberättelsen Det är fondbolaget som har ansvaret för årsberättelsen och för att lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder och Finansinspektionens föreskrifter om förvaltare av alternativa investeringsfonder tillämpats vid upprättandet och för den interna kontroll som fondbolaget bedömer är nödvändig för att upprätta en årsberättelse som inte innehåller väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Revisorns ansvar Vårt ansvar är att uttala oss om årsberättelsen på grundval av vår revision. Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige. Dessa standarder kräver att vi följer yrkesetiska krav samt planerar och utför revisionen för att uppnå rimlig säkerhet att årsberättelsen inte innehåller väsentliga felaktigheter. En revision innefattar att genom olika åtgärder inhämta revisionsbevis om belopp och annan information i årsberättelsen. Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i årsberättelsen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Vid denna riskbedömning beaktar revisorn de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur fondbolaget upprättar årsberättelsen i syfte att utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten i fondbolagets interna kontroll. En revision innefattar också en utvärdering av ändamålsenligheten i de redovisningsprinciper som har använts och av rimligheten i fondbolagets uppskattningar i redovisningen, liksom en utvärdering av den övergripande presentationen i årsberättelsen. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande. Uttalanden Enligt vår uppfattning har årsberättelsen i allt väsentligt upprättats i enlighet med lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Stockholm den 22 mars 2016 Ernst & Young AB Mona Alfredsson Auktoriserad revisor 21