NUMBERS 1
ÅRSREDOVISNING 2014 Proventus AB 556042-3443
INNEHÅLLSFÖRTECKNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE... 7 KONCERNENS RESULTATRÄKNING I EURO...11 KONCERNENS RESULTATRÄKNING... 12 RAPPORT ÖVER TOTALRESULTAT FÖR KONCERNEN... 13 KONCERNENS BALANSRÄKNING... 14 KONCERNENS FÖRÄNDRINGAR I EGET KAPITAL... 16 KONCERNENS KASSAFLÖDESANALYS...17 MODERBOLAGETS RESULTATRÄKNING... 19 MODERBOLAGETS BALANSRÄKNING... 20 MODERBOLAGETS FÖRÄNDRINGAR I EGET KAPITAL... 22 MODERBOLAGETS KASSAFLÖDESANALYS... 23 NOTER... 24 REVISIONSBERÄTTELSE... 66 5
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE Styrelsen och verkställande direktören för Proventus AB 556042-3443, får härmed avge årsredovisning för verksamheten i moderbolaget och koncernen för räkenskapsåret 2014. Efterföljande resultat- och balansräkningar, specifikationer över förändringar i eget kapital, kassaflödesanalyser, redovisningsprinciper och bokslutskommentarer utgör en integrerad del av årsredovisningen. Årsredovisningen upprättas av legala skäl i svenska kronor. Förvaltningen sker i huvudsak i Euro och för att återspegla förvaltningsresultatet följer först koncernens resultaträkning i Euro, därefter legal redovisning i kronor. Verksamhetsåret 2014 VERKSAMHET Proventus är ett privatägt investeringsbolag. Den huvudsakliga investeringsinriktningen är lånefinansiering av medelstora företag samt investeringar i företagsobligationer i Norden och norra Europa. Dessa investeringar bedrivs tillsammans med ett antal medinvesterare i dotterbolagen Proventus Capital, Proventus Capital Partners II och Proventus Capital Partners IIB. Den första investeringsstrukturen Proventus Capital Partners I, med ett totalt kapital på ca 2 miljarder SEK lanserades hösten 2009 och var i september 2011 fullinvesterad. I den första strukturen har sedan starten 187,2 Meur återbetalts av ursprungligt commitment motsvarande 87 %. Den andra strukturen Proventus Capital Partners II, lanserades i april 2011 med ett totalt kapital på 5,3 miljarder SEK. Investerings-verksamheten påbörjades under juni 2011. Den tredje strukturen Proventus Capital Partners IIB, lanserades det tredje kvartalet 2012 med ett totalt kapital på 2,1 miljarder SEK. Vid årsskiftet uppgick de totala tillgångarna i Proventus Capital Partnersbolagen till 6 171 (5 805) Mkr. Gjorda investeringar under 2014 har medfört att Proventus Capital Partners II och IIB tillsammans med lämnade lånelöften i princip är fullinvesterade. Proventus AB är största investerare i de två första strukturerna. Andra större investerare är tex Fjärde AP-fonden, Folksam, Länsförsäkringar, SPP, Ericssons pensionsstiftelse, SEBs pensionsstiftelse och Nobelstiftelsen. Utöver verksamheterna inom Proventus Capital Partners bedrivs en egen likviditetsförvaltning i moderbolaget samt förvaltning av ett antal portfölj bolag i dotterbolaget Proventus Invest. Vid sidan av investeringsverksamheten är Proventus ägare av kultur institutionerna Magasin III och Judiska Teatern. Proventus grundades 1969 av Robert Weil och ägs av familjen Weil. Bakgrunden till satsningarna på företagsfinansiering genom Proventus Capital Partners är att Proventus i kölvattnet av kreditkrisen ser ett strukturellt skifte i kapitalmarknaden där behoven av finansiering utanför banksystemet ökar. Detta är både drivet av fortsatt hög efterfrågan på kapital och av att utbudet från de traditionella källorna kommer att begränsas av nya regleringar och ökande konkurrens om kapitalet. Proventus har etablerat sig som en ledande Nordeuropeisk aktör på denna marknad och fortsätter att utveckla och expandera denna verksamhet. Proventus har sedan 2003 haft Euro som huvudvaluta. Detta innebär att vi har ambitionen att bevara tillgångarnas värde och skapa avkastning i Euro och att vi mäter vår finansiella framgång i Euro. Anledningen är att Proventus ägare delvis är bosatta utanför Sverige och vill ha sin avkastning och utdelning i Euro. Under åren 2003 till och med 2008 var strategin värdehöjande mätt i svenska kronor, medan den under 2009 och 2010 med stor volatilitet i valutakurserna innebar en negativ påverkan på resultatet. Under perioden 2011 till 2014 har eurons kursrörelse mot kronan varit mindre. Över hela tidsperioden har valutapositionen dock varit tämligen neutral jämfört med en investering i kronor. HISTORIK Proventus har en lång historik som oberoende långsiktig investerare och har alltid fokuserat på outvecklade delar av kapitalmarknaden. 1969 6 7
grundade Robert Weil företaget Weil Invest, vilket senare slogs samman med Proventus. Under Weil Invest/Proventus tidiga år, på 1970-talet och tidigt 80-tal, var den svenska aktiemarknaden illikvid och underutvecklad. Svenska bolag värderades mycket lägre än deras europeiska motsvarigheter, vilket berodde på bristande transparens samt att marknaden var hårt reglerad och valutaregleringen förhindrade utländska investerare att investera i svenska aktier. När valutaregleringen togs bort och andra avregleringar följde förändrades aktiemarknadens funktionssätt fundamentalt, med större transparens och likviditet som resultat. Men den svenska och även den europeiska industriella strukturen var på många sätt ineffektiv. Ingenjörsdominerade företagsledningar, bristande bolagsstyrning och lågt fokus på effektivitet låg bakom bildandet av flera stora konglomerat. Detta skapade en nisch för Proventus som nu kunde fokusera på omstruktureringar och att aktivt arbeta med att utveckla företag i behov av förändring. Mellan 1980-talets början och tidigt 1990-tal genomförde Proventus nästan 70 omstruktureringar med positivt resultat. En av de första affärerna var köpet av Upsala Ekeby. Proventus byggde, under de senare åren tillsammans med Kansalis och Pohjola, Gota-gruppen med ambitionen att utveckla en nordisk bank och försäkringskoncern. En annan uppmärksammad affär var Aritmos bland annat innehållande sportskotillverkaren Puma. Under 2000-talet har Proventus varit aktivt i betydande omstruktureringar som till exempel i svenska TV4 och finska MTV3. I ljuset av erfarenheterna av att först ha investerat i aktier på en outvecklad aktiemarknad på 1970- talet och sedan varit aktiva i rekonstruktioner på 1980- och tidigt 1990-tal, kan Proventus nuvarande inriktning ses som en tredje fas i företagets utveckling. Efter en period av aktivitet på obligationsmarknaden parallellt med engagemang i omstruktureringsprocesser fokuserar Proventus sedan 2007 helt på företagsobligationer och lån. Detta är tredje gången Proventus agerar för att möta otillfredsställda behov genom att fokusera på det vi ser som outvecklade delar av kapitalmarknaden. KONCERNEN Substansvärdet per den 31 december 2014 uppgick till 317,9 (302,0) Meur, vilket är en nettoförändring med 15,9 Meur. Under 2014 har 8,0 (10,0) Meur lämnats i utdelning till aktieägarna, varav 5,7 (10, 0) Meur till moderbolagets aktieägare, vilket ska beaktas vid jämförelse mellan åren. Styrelsen uppskattar att substansvärdet inklusive dolda reserver uppgår till ca 400 450 Meur. s rörelseresultat uppgick till 40,6 (19,4) Meur. Resultatet efter finansiella poster uppgick till 27,0 (21,8) Meur. Resultatet från verksamheter under avveckling uppgick till -3,0 (-6,0) och nettoresultatet var 25,0 (14,0) Meur. s balansomslutning ökade från 911,0 Meur till 942,4 Meur. Ökningen beror bland annat på högre utlåningsvolymer inom Proventus Capital Partners. Totalt ökade utlåningen med 24,1 (270,3) Meur. Redovisat i svenska kronor uppgick koncernens rörelseresultat till 369,3 (168,0) Mkr. Resultatet efter finansiella poster uppgick till 245,9 (188,8) Mkr. Resultatet från verksamheter under avveckling uppgick till -26,8 (-51,9). Årets nettoresultat uppgick till 227,8 (120,9) Mkr och årets totalresultat blev 187,4 (94,6) Mkr. s balansomslutning var 8 967 (8 147) Mkr varav eget kapital 3 025 (2 701) Mkr. Investeringsverksamheten UTVECKLINGSKAPITAL Verksamheterna i dotterbolagen Proventus Capital, Proventus Capital Partners II och Proventus Capital Partners IIB utgör den dominerade delen av investeringsverksamheten. Verksamheterna har utvecklats väl med en nettoavkastning som är över förväntan, om minst 10 procent. Förvaltningen av dotterbolagen sköts av Proventus Capital Management som är fristående till Proventus. Den utlåningsverksamhet som tidigare bedrivits inom moderbolaget är, med undantag för koncernintern utlåning sedan 2013 helt avslutad. LIKVIDITETSFÖRVALTNING s obligationsportföljer innehåller både high-yieldobligationer och mer likvida obligationer med ratingen investment grade. Portföljen har varit placerad i euro, dollar, pund samt norska och svenska kronor. Den underliggande värdeutvecklingen i lokala valutor har varit positiv. Avkastningen i den riskfria portföljen har varit låg under de senaste åren till följd av det allmänt låga ränteläget. Under 2014 har moderbolaget haft en valutaposition i dollar mot euro och svenska kronor. Positionen utgör en stor del av resultatet i moderbolagets investeringsverksamhet och utgör även en betydande del i koncernen. OPERATIVA INVESTERINGAR Proventus operativa investeringar förvaltas under dotterbolaget Proventus Invest. Bolaget ägs till 91 (91) procent av Proventus. Finansieringen av Proventus Invest har i huvudsak skett genom villkorade aktieägartillskott från Proventus. Till operativa investeringar räknas BRIO, Design Research med varumärket Tom Dixon och Power Wind Partners, tidigare Proventus Wind Power, i vilket Proventus vindkraftsinvesteringar samlats. Under 2014 ökade Proventus sin investering i St Petersburg Property Company, vilket konsolideras som dotterbolag i koncernen fr.o.m. juli 2014. Under 2013 avyttrades det finska design företaget Artek som ingått i Proventus koncernen sedan 1992. Utvecklingen i innehaven sammanfattas kort nedan. BRIO De senaste årens omfattande åtgärder för att förbättra BRIO-koncernens lönsamhet har under 2013 och 2014 givit effekt. Förändringen av organisationen och indelningen i fyra separata affärsområden som avslutades under 2013 skapade förutsättningar för betydande kostnadsrationaliseringar och en tydlighet vad gäller resultatansvar och lönsamhet. Under 2013 avyttrades affärsområdet BRIO Care, som huvudsakligen var inriktat på barnvagnar, bilbarnstolar och barnmöbler, till brittiska Britax. BRIOs grossistverksamhet, Scanditoy, avvecklades under hösten 2014 och i januari 2015 avyttrades verksamhet relaterad till BRIO-träleksaker och Alga-spel till det tyska leksaksföretaget Ravensburger, en av Europas ledande tillverkare av pussel och brädspel. BRIO-koncernens försäljning minskade jämfört med föregående år till följd av avyttringen av affärsområdet BRIO Care och en lägre försäljning inom den nordiska distributörsverksamheten. Försäljningen av BRIO-märkta produkter visade en fortsatt god tillväxt. BRIOs försäljning uppgick till 65,0 (82,7) Meur. Bruttovinsten minskade från 38,4 till 31,4 Meur, vilket motsvarar 7 Meur. Redovisat i svenska kronor uppgick försäljningen till 589,7 (714,7) Mkr. Bruttovinsten minskade från 332,2 Mkr till 285,4 Mkr. Det operativa resultatet förbättrades men totalt påverkades resultatet negativt p g a reserveringar för avvecklingen av Scanditoy. BRIO belastar koncernens resultat efter finansiella poster med -54,9 (-33,7) Mkr. Resultatet redovisas netto under verksamheter i avyttringsgrupp. PROVENTUS WIND POWER Power Wind Partners driver och förvaltar 6 vindkraftparker och två nätbolag. Totalt äger bolaget 47 vindkraftverk på 94 MW med en årlig uppskattad produktion på 251 GWh el. Proventus har varit med och utvecklat bolaget sedan start. Bolaget ägs tillsammans med Folksam och Foundation Asset Management Sweden. Bolaget har under de senaste åren haft en negativ resultatutveckling till följd av lägre priser på el och el-certifikat. Under det sista kvartalet 2014 refinansierades bolaget och ägarna gjorde kapitaltillskott om totalt 90 Mkr var, totalt 270 Mkr, samtidigt som banklånen amorterades. Proventus har skrivit ned innehavet med -31,6 (-) Mkr utöver den resultatandel som konsoliderats under 2014-22,6 (2,4) Mkr. DESIGN RESEARCH Design Research med varumärket Tom Dixon har haft en positiv utveckling under hela Proventus innehavstid. Bolagets omsättning ökade till 24,9 (18,8) Meur. Det redovisade resultatet före skatt uppgick till 3,4 (2,3) Meur. Redovisat i svenska kronor uppgick omsättningen till 225,8 (162,2) Mkr. Det redovisade resultatet före skatt uppgick till 30,9 (19,9) Mkr. Design Research avyttrades under juni 2015 till ett engelskt riskkapitalbolag. Resultatet redovisas netto under verksamheter i avyttringsgrupp. ST PETERSBURG PROPERTY COMPANY Under andra kvartalet 2014 ökade Proventus sin 8 9
investering i St Petersburg Property Company, SPPC. Bolaget är en rekonstruktion av Ruric AB, Russian Real Estate Investment Company, i vilket Proventus tidigare ägt obligationer. I samband med rekonstruktion under 2013 flyttades bolagets fastigheter i St Petersburg över i SPPC och obligationsägarna fick tilldelning av aktier motsvarande det tidigare innehavet. Proventus förvärvade ytterligare aktier under våren 2014 och vid halvårsskiftet översteg ägandet mer än 50% av aktier och röster. SPPC konsolideras i koncernen fr o m 1 juli 2014. Under hösten 2014 försvagades den ryska rubeln kraftigt mot den svenska kronan. För de ryska dotterbolagen som har lån i kronor innebar försvagningen en stor orealiserad valutaförlust. Resultatet av valutaförändringen påverkade finansiella kostnader i Proventuskoncernen med -61,8 Mkr och ytterligare -81,3 Mkr i övrigt total resultat mot övriga positiva valutaresultat från andra Proventusbolag. ARTEK Det finska design och möbelföretaget Artek avyttrades under september 2013 till Vitra Holding AG. Bolaget grundades av Alvar Aalto 1935 och hade ägts av Proventus sendan 1992. Omsättningen uppgick under de första åtta månaderna 2013 till 91,8 Mkr (10,6 Meur) och resultatet före skatt uppgick till -12,8 Mkr (-1,5 Meur). Försäljningen medförde en koncernmässig reavinst med 17,0 Mkr under 2013. Resultatet redovisas netto under verksamheter i avyttringsgrupp. ÖVRIGA INNEHAV Övriga innehav omfattar resultat från Magasin III, Judiska Teatern, och reklambyrån Voice The Brand Liberation Company. I övriga innehav ingår även Proventus Israel och Proventus Inc som äger koncernens övriga fastigheter i Tel Aviv och New York. Totalt investerade Proventus -4,5 (-4,4) Meur i de kulturella verksamheterna, vilket påverkar koncernens resultat. Motsvarande i svenska kronor uppgår till -40,6 (-37,7) Mkr. Finansiella kostnader Finansiella kostnader 2014 ökade till -66,7 (-0,6). Förändringen beror på orealiserade valutaförluster från SPPC. Personal Antalet anställda inom koncernen uppgick till 299 (356) personer. Förändringen i antalet anställda är främst relaterad till Artek som avyttrades under 2013 samt till BRIO som avvecklades delar av verksamheten under mars 2014. Övriga verksamheter hade i stort sett oförändrat antal anställda. Styrelsearbete inom Proventus Styrelsen består av fyra personer inklusive verkställande direktören. Proventus har styrelserepresentation i samtliga investeringar av större betydelse. Risker och riskkontroll Riskerna i Proventus kapitalförvaltning följs på daglig basis. Alla positioner baseras på egen makroekonomisk analys som kompletteras med underlag från externa bedömare. Styrelsen fastställer riskmandat för de olika strategierna och placeringskommittén ger stöd i utarbetandet av strategierna. Risk och resultat rapporteras till ledningen som utvärderar kapitalförvaltningen löpande. För ytterligare information om innehav och positioner, se not 3 och 24. Framtida utveckling Proventus huvudverksamhet under de närmaste åren kommer att vara att via Proventus Capital Partners tillhandahålla utvecklingskapital genom lånefinansiering av medelstora bolag i behov av expensions- och omstruktureringskapital samt genom investeringar i publika företagsobligationer. Proventus direktinvesteringar i BRIO och Design Research med varumärket Tom Dixon har avyttrats under 2015. Båda försäljningarna bidrar positivt till resultatet och likviditeten i koncernen 2015. Några nya förvärv utöver de bolag som redan finns i portföljen planeras inte. Utdelning Beslut om utdelning till ägarna fattas normalt på extra bolagsstämma under slutet av räkenskapsåret. Styrelsen har därför inte föreslagit någon utdelning till årsstämman. Vinstdisposition Förslag till vinstdisposition framgår på sidan 64. KONCERNENS RESULTATRÄKNING I EURO 1 januari 31 december Teur Not Investeringsverksamheten Utvecklingskapital ränteintäkter 104 733 106 978 Utvecklingskapital räntekostnader -58 370-73 968 Värdeförändringar och räntor likviditetsförvaltningen - 1 970 Övriga intäkter 7 589 425 Administrationskostnader -7 265-9 638 Nettoresultat investeringsverksamheten 46 687 25 777 Operativa investeringar Omsättning 3 025 902 Administrationskostnader -9 116-7 424 Övriga intäkter - 163 Nettoresultat operativa investeringar -6 091-6 358 Rörelseresultat 40 596 19 419 Resultat från andelar i intresseföretag -2 482 283 Finansiella intäkter 1 361 2 199 Finansiella kostnader -7 335-68 Nedskrivning av finansiella anläggningstillgångar -5 109 - -13 565 2 413 Resultat efter finansiella poster 27 031 21 832 Skatt på årets resultat 959-1 851 Årets resultat från kvarvarande verksamheter 27 990 19 982 Verksamheter i avyttringsgrupp Årets resultat från verksamheter i avyttringsgrupp -2 951-6 004 Årets resultat 25 038 13 977 10 11
KONCERNENS RESULTATRÄKNING I SEK 1 januari 31 december Tkr Not Investeringsverksamheten Värdeförändringar 6 952 733 942 334 Räntekostnader -530 977-639 782 Övriga intäkter 69 033 3 675 Administrationskostnader -66 090-83 273 Nettoresultat investeringsverksamheten 424 699 222 954 Operativa investeringar Omsättning 27 517 7 803 Administrationskostnader -82 925-64 209 Övriga intäkter - 1 413 Nettoresultat operativa investeringar -55 407-54 993 Rörelseresultat 5, 7, 8, 9, 10, 11 369 292 167 961 Resultat från andelar i intresseföretag -22 579 2 448 Finansiella intäkter 12 12 377 19 019 Finansiella kostnader 13-66 724-592 Nedskrivning av finansiella anläggningstillgångar -46 473 - -123 399 20 876 RAPPORT ÖVER TOTALRESULTAT FÖR KONCERNEN Tkr Not Årets resultat 227 770 120 895 Övrigt totalresultat: Poster som inte ska återföras i resultaträkningen Omvärdering av pensionsförpliktelser -7 975-25 020 Poster som senare kan återföras i resultaträkningen Strukturförändring -754-2 386 Valutadifferenser (omräkningsdifferens) -31 651 1 095 Summa övrigt totalresultat -40 380-26 311 Årets totalresultat 187 390 94 584 Hänförligt till: s aktieägare 241 927 50 713 Minoritetsintresse -54 537 43 871 187 390 94 584 Resultat efter finansiella poster 245 893 188 837 Skatt på årets resultat 14 8 725-16 008 Årets resultat från kvarvarande verksamheter 254 618 172 829 Verksamheter i avyttringsgrupp Årets resultat från verksamheter i avyttringsgrupp 32-26 848-51 934 Årets resultat 227 770 120 895 Hänförligt till: s aktieägare 244 779 77 024 Minoritetsintresse -17 009 43 871 227 770 120 895 12 13
KONCERNENS BALANSRÄKNING 31 december Tkr Not Tillgångar Immateriella anläggningstillgångar 15 Balanserade utvecklingsutgifter - 6 619 Varumärken - 137 855 Goodwill - 14 211 Hyresrätter 19 591 23 154 Pågående investeringar - 3 974 19 591 185 813 Materiella anläggningstillgångar 16 Byggnader, mark och markanläggningar 380 034 199 749 Maskiner och andra tekniska anläggningar - 1 144 Inventarier 16 230 27 172 396 264 228 065 Finansiella anläggningstillgångar Andelar i intresseföretag 17 139 503 118 553 Andra långfristiga värdepappersinnehav 18 1 188 1 397 Uppskjutna skattefordringar 20 93 883 87 596 Långfristiga fordringar 21 6 254 788 5 373 376 6 489 362 5 580 922 Summa anläggningstillgångar 6 905 217 5 994 800 Varulager 22 150 687 274 134 Kortfristiga fordringar 23 Kundfordringar 57 823 123 957 Övriga fordringar 51 794 24 010 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 20 888 22 135 Kortfristiga placeringar 24 1 091 001 1 142 860 Kassa och bank 25 190 444 565 330 Summa omsättningstillgångar 1 562 637 2 152 426 Tillgångar i avyttringsgrupp som innehas till Försäljning 32 499 547 - Summa tillgångar 8 967 401 8 147 226 KONCERNENS BALANSRÄKNING 31 december Tkr Not Eget kapital Aktiekapital 26 59 000 59 000 Övrigt tillskjutet kapital 31 431 31 431 Balanserat resultat 2 741 093 2 553 666 Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 2 831 524 2 644 097 Minoritetsintressen 193 746 56 445 Summa eget kapital 3 025 270 2 700 542 Långfristiga skulder Pensionsförpliktelser 27 91 376 86 758 Övriga avsättningar 28 29 848 17 547 Övriga långfristiga skulder 29 5 159 700 4 927 559 Uppskjuten skatteskuld 20 355 30 963 Summa långfristiga skulder 5 281 279 5 062 827 Kortfristiga skulder Leverantörsskulder 8 981 85 864 Skatteskulder 13 069 11 709 Övriga skulder 30 439 181 225 756 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 31 51 982 60 528 Summa kortfristiga skulder 513 213 383 857 Skulder i avyttringsgrupp som innehas till försäljning 32 147 639 - Summa skulder 5 942 131 5 446 684 Summa eget kapital och skulder 8 967 401 8 147 226 Ställda säkerheter Ställda säkerheter 34 532 788 717 191 Summa ställda säkerheter 532 788 717 191 Eventualförpliktelser 35 Övriga ansvarsförbindelser 340 531 492 028 Summa eventualförpliktelser 340 531 492 028 14 15
Tkr KONCERNENS FÖRÄNDRINGAR I EGET KAPITAL Hänförligt till moderbolagets aktieägare Aktie- Övrigt Balanserad kapital tillskjutet vinst kapital Minoritets- Summa intresse eget kapital Ingående balans per 1 januari 2013 59 000 31 431 2 588 953 12 574 2 691 958 Transaktioner med Aktieägare redovisade direkt i eget kapital Utdelning - - -86 000 - -86 000 Summa transaktioner redovisade direkt i eget kapital - - - 86 000 - -86 000 Årets totalresultat - - 50 713 43 871 94 584 Utgående balans per per 31 december 2013 59 000 31 431 2 553 666 56 445 2 700 542 Ingående balans per 1 januari 2014 59 000 31 431 2 553 666 56 445 2 700 542 Transaktioner med aktieägare redovisade direkt i eget kapital Utdelning - - -54 500-21 323-75 823 Kapitaltillskott - - - 2 838 2 838 Förvärv av dotterbolag - - - 210 383 210 383 Summa transaktioner redovisade direkt i eget kapital - - -54 500 191 838 138 338 KONCERNENS KASSAFLÖDESANALYS 1 januari 31 december Tkr Not Kassaflöde från den löpande verksamheten 3 112 769 882 965 Betald skatt - -15 607 112 769 867 357 Kassaflöde från investeringsverksamheten Förvärv av immateriella anläggningstillgångar -2 276 - Förvärv av materiella anläggningstillgångar -38 037-4578 Förvärv av finansiella anläggningstillgångar -75 164 - Förvärv av nettotillgångar dotterbolag -105 667 - Ökning av långfristiga fordringar -229 484-2 343 007 Ökning av kortfristiga fordringar -104 418 - Minskning av kortfristiga skulder - -52 876-555 046-2 400 463 Kassaflöde från finansieringsverksamheten Minskning av korta fordringar - 65 937 Likvid avyttrade verksamheter - 39 753 Likvid avyttrade tillgångar 142 4 602 Ökning av långfristiga skulder 57 087 1 914 600 Ökning av kortfristiga skulder 114 189 10 843 Kapitaltillskott minoritet 2 838 - Utbetald utdelning -75 823-86 000 Kassaflöde från finansieringsverksamheten 98 430 1 949 735 Årets kassaflöde -343 847 416 629 Likvida medel i avyttringsgrupp som innehas för försäljning - 45 774 - Likvida medel vid årets början 565 330 148 701 Likvida medel i förvärvade verksamheter 14 735 - Likvida medel vid årets slut 190 444 565 330 Årets totalresultat - - 241 927-54 537 187 390 Utgående balans per per 31 december 2014 59 000 31 431 2 741 093 193 746 3 025 270 16 17
MODERBOLAGETS RESULTATRÄKNING 1 januari 31 december Tkr Not Investeringsverksamheten Utdelningar 17 068 - Värdeförändringar 6 232 032 31 213 Övriga intäkter 67 463 20 790 Administrationskostnader -35 994-60 927 Nettoresultat investeringsverksamheten 280 569-8 924 Operativa investeringar Administrationskostnader -1 566-9 089 Övriga intäkter 4 977 3 283 Övriga kostnader -26 161-23 776 Nettoresultat operativa investeringar -22 750-29 582 Rörelseresultat 5, 7, 8, 9 257 819-38 506 Finansiella intäkter 12 11 819 21 175 Finansiella kostnader 13-50 472-12 784 Resultat efter finansiella poster 219 166-30 115 Bokslutsdispositioner Erhållna koncernbidrag 141 405 169 423 Lämnade koncernbidrag -210 918-58 572 Resultat före skatt 149 653 80 738 Skatt på årets resultat 14-58 230-34 173 Årets resultat 91 423 46 565 18 19
MODERBOLAGETS BALANSRÄKNING 31 december Tkr Not Tillgångar Materiella anläggningstillgångar 16 Byggnader och mark 16 216 16 773 Inventarier 15 023 14 323 31 239 31 096 Finansiella anläggningstillgångar Andelar i koncernföretag 19 1 474 215 1 445 932 Fordringar hos koncernföretag 812 032 687 471 Uppskjutna skattefordringar 20-58 231 Långfristiga fordringar 21 401 348 148 713 2 686 595 2 340 347 Summa anläggningstillgångar 2 717 834 2 371 443 Kortfristiga fordringar 23 Kundfordringar 90 1 021 Fordringar hos koncernföretag - - Övriga fordringar 22 884 6 214 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 2 300 2 251 25 274 9 486 Kortfristiga placeringar 24 867 740 819 454 Kassa och bank 25 30 237 168 613 Summa omsättningstillgångar 923 251 997 552 Summa tillgångar 3 642 085 3 368 996 MODERBOLAGETS BALANSRÄKNING 31 december Tkr Not Eget kapital Bundet eget kapital Aktiekapital 26 59 000 59 000 Reservfond 31 411 31 411 90 411 90 411 Fritt eget kapital Balanserad vinst 2 956 773 2 897 826 Årets resultat 91 423 46 565 3 048 196 2 944 391 Summa eget kapital 3 138 607 3 034 801 Avsättningar Avsatt till pensioner 27 11 678 12 356 Summa avsättningar 11 678 12 356 Långfristiga skulder Övriga långfristiga skulder 29 107 539 158 264 Skulder till koncernföretag - - Uppskjuten skatteskuld 20 - - Summa långfristiga skulder 107 539 158 264 Kortfristiga skulder Leverantörsskulder 1 215 3 369 Skulder till koncernföretag 243 615 134 070 Övriga skulder 30 131 618 18 906 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 31 7 813 7 230 Summa kortfristiga skulder 384 261 163 575 Summa skulder 504 478 334 193 Summa eget kapital, avsättningar och skulder 3 642 085 3 368 996 Ställda säkerheter 34 Ställda säkerheter för termins- och optionskontrakt 173 568 67 379 Summa ställda säkerheter 173 568 67 379 Eventualförpliktelser 35 Ej fonderade pensionsåtaganden 7 332 - Finansieringsåtaganden 1 120 000 350 000 Borgensförbindelser 250 000 250 000 Övriga ansvarsförbindelser 75 221 75 231 Summa eventualförpliktelser 1 452 553 675 231 20 21
MODERBOLAGETS FÖRÄNDRINGAR I EGET KAPITAL Aktie- Reserv- Balanserad Årets Summa Tkr kapital fond vinst resultat eget kapital Ingående balans per 1 januari 2013 59 000 31 411 2 945 903 38 411 3 074 725 Transaktioner redovisade direkt i eget kapital Valutadifferenser (omräkningsdifferens) - - -488 - -489 Lämnad utdelning - -86 000 - -86 000 Omföring av föregående års resultat - - 38 411-38 411 - Summa transaktioner redovisade direkt i eget kapital - - -48 078-38 411-86 489 Årets resultat - - - 46 565 46 565 Utgående balans per 31 december 2013 59 000 31 411 2 897 826 46 565 3 034 801 Ingående balans per 1 januari 2014 59 000 31 411 2 897 826 46 565 3 034 801 Transaktioner redovisade direkt i eget kapital Valutadifferenser (omräkningsdifferens) - - 66 882-66 882 Lämnad utdelning - -54 500 - -54 500 Omföring av föregående års resultat - - 46 565-46 565 - Summa transaktioner redovisade direkt i eget kapital - - 58 947-46 565 11 382 Årets resultat - - - 91 423 91 423 Utgående balans per 31 december 2014 59 000 31 411 2 956 773 91 423 3 138 607 MODERBOLAGETS KASSAFLÖDESANALYS 1 januari 31 december Tkr Not Kassaflöden från den löpande verksamheten Kassaflöde från den löpande verksamheten 175 237 72 353 Betald skatt - - 33 175 237 72 353 Kassaflöde från investeringsverksamheten Förvärv av materiella anläggningstillgångar -1 309-685 Kapitaltillskott till dotterbolag - -128 412 Minskning/ökning av långfristiga fordringar Koncernbolag -126 467 - Ökning av kortfristiga fordringar -5 008-776 Ökning av långfristiga fordringar -177 936 - Minskning av långfristiga skulder -50 725 - Minskning av kortfristiga skulder koncernföretag -72 455-6 783-433 900-136 656 Kassaflöde från finansieringsverksamheten Lämnad utdelning -54 500-86 000 Minskning av långa fodringar - 18 022 Minskning av långa fordringar koncernföretag - 157 008 Återbetalning lämnat tillskott dotterbolag netto 54 762 - Ökning av kortfristiga skulder 120 025 - Ökning av långfristiga skulder - 97 259 Ökning av långfristiga skulder koncernföretag - 20 193 Minsking av kortfristiga fordringar - 7 977 - - Kassaflöde från finansieringsverksamheten 120 287 214 459 Årets kassaflöde -138 376 150 156 Likvida medel vid årets början 168 613 18 457 Likvida medel vid årets slut 30 237 168 613 22 23
1. Allmän information Moderföretaget är ett aktiebolag med säte i Stockholm. Adressen till huvudkontoret är Katarinavägen 15, Box 1719, 111 87 Stockholm. Denna årsredovisning har godkänts av styrelsen den 19 juni 2014. 2. Redovisningsprinciper Allmänna principer tillämpar International Financial Reporting Standards (IFRS) sådana de antagits av EU, Årsredovisningslagen samt RFR. Kompletterande redovisningsregler för koncerner. tillämpar Årsredovisningslagen och RFR 2 Redovisning för juridiska personer. Tillämpade principer är oförändrade i jämförelse med föregående år. I de fall moderbolaget tillämpar andra redovisningsprinciper än koncernen anges detta separat i slutet av denna not. Nya och ändrade standarder som tillämpas av koncernen Följande standarder tillämpas av koncernen för första gången för räkenskapsår som börjar 1 januari 2014 och har väsentlig inverkan på koncernens finansiella rapporter: IFRS 10 Koncernredovisning bygger på redan existerande principer då den identifierar kontroll som den avgörande faktorn för att fastställa om ett företag ska inkluderas i koncernredovisningen. Standarden ger ytterligare vägledning för att bistå vid fastställandet av kontroll när detta är svårt att bedöma. IFRS 11 Samarbetsarrangemang, fokuserar på de rättigheter och skyldigheter som parterna i ett samarbetsarrangemang har, snarare än på samarbetsarrangemangets juridiska form. Det finns två typer av samarbetsarrangemang, gemensamma verksamheter och joint ventures. Gemensamma verksamheter uppkommer då en part i en gemensam verksamhet har direkt rätt till tillgångarna och åtagande för skulderna i ett samarbetsarrangemang. I ett sådant arrangemang redovisas tillgångar, skulder, intäkter och kostnader utifrån innehavarens andel av dessa. Ett joint venture är ett samarbetsarrangemang genom vilket de parter som har gemensamt bestämmande inflytande över arrangemanget har rätt till nettotillgångarna i arrangemanget. Joint ventures redovisas enligt kapitalandelsmetoden, klyvningsmetoden är inte längre tillåten. NOTER IFRS 12 Upplysningar om andelar i andra företag omfattar upplysningskrav för alla former av innehav i andra företag, såsom dotterföretag, samarbetsarrangemang, intresseföretag och ej konsoliderade strukturerade företag. Andra standarder, ändringar och tolkningar som träder ikraft för räkenskapsår som börjar 1 januari 2014 har ingen väsentlig inverkan på koncernens finansiella rapporter. Nya standarder och tolkningar som ännu inte har tillämpats av koncernen Ett antal nya standarder och tolkningar träder ikraft för räkenskapsår som börjar efter 1 januari 2014 och har inte tillämpats vid upprättandet av denna finansiella rapport. Inga av dessa förväntas ha någon väsentlig inverkan på koncernens finansiella rapporter med undantag av de som följer nedan: IFRS 9 Finansiella instrument hanterar klassificering, värdering och redovisning av finansiella tillgångar och skulder. Den fullständiga versionen av IFRS 9 gavs ut i juli 2014. Den ersätter de delar av IAS 39 som hanterar klassificering och värdering av finansiella instrument. IFRS 9 behåller en blandad värderingsansats men förenklar denna ansats i vissa avseenden. Det kommer att finnas 3 värderingskategorier för finanseilla tillgångar, upplupet anskaffningsvärde, verkligt värde över övrigt totalresultat och verkligt värde över resultaträkningen. Hur ett instrument ska klassificeras beror på företagets affärsmodell och instrumentets karaktäristika. Investeringar i eget kapitalinstrument ska redovisas till verkligt värde över resultaträkningen men det finns även en möjlighet att vid första redovisningstillfället redovisa instrumentet till verkligt värde över övrigt totalresultat. Ingen omklassificering till resultaträkningen kommer då ske vid avyttring av instrumentet. IFRS 9 inför också en ny modell för beräkning av kreditförlustreserv som utgår från förväntade kreditförluster. För finansiella skulder så ändras inte klassificeringen och värderingen förutom i det fall då en skuld redovisas till verkligt värde över resultaträkningen baserat på verkligt värde alternativet. Värdeförändringar hänförliga till förändringar i egen kreditrisk ska då redovisas i övrigt totalresultat. IFRS 9 minskar kraven för tillämpning av säkringsredovisning genom att 80-125-kriteriet ersätts med krav på ekonomisk relation mellan säkringsinstrument och säkrat föremål och att säkringskvoten ska vara samma som används i riskhanteringen. Även säkringsdokumentationen ändras lite jämfört med den som tas fram under IAS 39. Standarden ska tillämpas för räkenskapsår som påbörjas 1 januari 2018. Tidigare tillämpning är tilllåten. har ännu inte utvärderat effekterna av införandet av standarden. IFRS 15 Revenue from contracts with customers reglerar hur redovisning av intäkter ska ske. De principer som IFRS 15 bygger på ska ge användare av finansiella rapporter mer användbar information om företagets intäkter. Den utökade upplysningsskyldigheten innebär att information om intäktsslag, tidpunkt för reglering, osäkerheter kopplade till intäktsredovisning samt kassaflöde hänförligt till företagets kundkontrakt ska lämnas. En intäkt ska enligt IFRS 15 redovisas när kunden erhåller kontroll över den försålda varan eller tjänsten och har möjlighet att använda och erhåller nyttan från varan eller tjänsten. IFRS 15 ersätter IAS 18 Intäkter och IAS 11 Entreprenadavtal samt därtill hörande SIC och IFRIC. IFRS 15 träder ikraft den 1 januari 2017. Förtida tillämpning är tillåten. har ännu inte utvärderat effekterna av införandet av standarden. Inga andra av de IFRS eller IFRIC-tolkningar som ännu inte har trätt i kraft, väntas ha någon väsentlig inverkan på koncernen. Grunder för redovisningen Koncernredovisningen har upprättats enligt anskaffningsvärdemetoden förutom vad beträffar vissa finansiella tillgångar och skulder (inklusive derivatinstrument) som är värderade till verkligt värde via resultaträkningen. De balansposter som rubriceras omsättningstillgångar och kortfristiga skulder förväntas återvinnas eller betalas inom en 12-månadersperiod. Alla andra balansposter förväntas återvinnas eller betalas senare. 2.1 Grund för rapporternas upprättande s funktionella valuta är svenska kronor som också är rapporteringsvalutan för såväl moderbolaget som koncernen. Samtliga belopp som anges är om inget annat anges avrundade till närmaste tusental. Finansiella tillgångar som värderas till verkligt värde består av aktier i intresseföretag, kortfristiga placeringar samt derivat. Dessa klassificeras som finansiella tillgångar till verkligt värde och finansiella tillgångar som kan säljas. Att upprätta rapporter i överensstämmelse med IFRS kräver användning av viktiga redovisningsmässiga uppskattningar. Vidare krävs att ledningen gör vissa bedömningar vid tillämpningen av företagets redovisningsprinciper. De områden som innefattar hög grad av bedömning, som är komplexa eller sådana områden där uppskattningar är av väsentlig betydelse för redovisningen anges i not 4. tillämpar samma redovisningsprinciper med de undantag och tillägg som stipuleras i RFR 2 Redovisning för juridiska personer. Redovisningsprinciperna för moderbolaget anges i avsnittet s redovisningsprinciper 2.18. 2.2 Koncernredovisning Dotterbolag Dotterbolag är alla de företag där koncernen har rätten att utforma finansiella och operativa strategier på ett sätt som vanligen följer med ett aktieinnehav uppgående till mer än hälften av rösträtterna. Dotterbolag inkluderas i koncernredovisningen från och med den dag då det bestämmande inflytandet överförs till koncernen. De exkluderas från och med den dag då det bestämmande inflytandet upphör. Förvärvsmetoden används för redovisning av koncernens förvärv av dotterbolag. Anskaffningskostnaden för ett förvärv utgörs av verkligt värde på tillgångar som lämnats som ersättning, emitterade egetkapitalinstrument och uppkomna eller övertagna skulder per överlåtelsedagen, plus kostnader som är direkt hänförbara till förvärvet. Identifierbara förvärvade tillgångar och övertagna skulder och eventualförpliktelser i ett företagsförvärv värderas inledningsvis till verkliga värden på förvärvsdagen oavsett omfattningen på eventuellt minoritetsintresse. Det överskott som utgörs av skillnaden mellan anskaffningsvärdet och det verkliga värdet på koncernens andel av identifierbara förvärvade nettotillgångar redovisas som goodwill. Om anskaffningskostnaden understiger det verkliga värdet för det förvärvade dotterbolagets nettotillgångar, redovisas mellanskillnaden direkt i resultaträkningen. Koncerninterna transaktioner och balansposter samt orealiserade vinster på transaktioner mellan koncernföretag elimineras. Även orealiserade förluster elimineras, om inte transaktionen utgör ett bevis på att ett nedskrivningsbehov föreligger för den överlåtna tillgången. Redovisningsprinciperna för dotterbolagen har i förekommande fall ändrats för att garantera en konsekvent tillämpning av koncernens principer. Intresseföretag Intresseföretag är alla de företag där koncernen har ett betydande men inte bestämmande inflytande, vilket i regel gäller för aktieinnehav som omfattar mellan 20% och 50% av rösterna. Innehav i intresseföretag redovisas enligt kapitalandelsmetoden. Vid tillämpning av kapitalandelsmetoden värderas investeringen inledningsvis till marknadsvärde och det redovisade värdet ökas eller minskas därefter för att beakta koncernens andel av intresseföretagets vinst eller förlust efter förvärvstidpunkten. Anpassning till verkligt värde samt andel av konsoliderad vinst eller förlust redovisas under värdeförändringar i resultatet. Verksamheter i avyttringsgrupp I balansräkningen redovisas tillgångar och skulder hänförliga till den överlåtna verksamheten skilda från övriga tillgångar och skulder. Klassificering som tillgång eller avyttringsgrupp som innehas för försäljning sker då den är tillgänglig för omedelbar försäljning i förevarande skick och en försäljning är mycket sannolik. Vid klas- 24 25
sificeringstidpunkten som verksamhet under avveckling görs en värdering av tillgången eller avyttringsgruppen, till det lägsta av det redovisade värdet och verkligt värde med avdrag för försäljningskostnader. Resultat från tillgångar som innehas för försäljning och avvecklad verksamhet redovisas netto på en separat rad i resultaträkningen. Jämförelsetalen för föregående år i resultaträkningen och tillhörande noter har justerats som om den avvecklade verksamheten aldrig har varit en del av den kvarvarande verksamheten. 2.3 Omräkning av utländsk valuta Poster som ingår i de finansiella rapporterna för de olika enheterna i koncernen är värderade i den valuta som används i den ekonomiska miljö där respektive företag huvudsakligen är verksamt. I koncernredovisningen används svenska kronor, som är moderbolagets funktionella valuta och rapportvaluta. Fordringar och skulder i utländsk valuta har omräknats till balansdagskurs. Kursdifferenser som uppkommer inom investeringsverksamheten och inom kapitalförvaltningen redovisas i rörelseresultatet, medan kursdifferenser som uppkommer på övriga fordringar och skulder redovisas bland finansiella poster. Utländska dotterbolags tillgångar och skulder omräknas till balansdagskurs medan intäkter och kostnader omräknas till genomsnittskurs. Uppkomna kursdifferenser vid omräkning av nettotillgångar i utländska dotterbolag redovisas i rapport över koncernens totalresultat. Nettotillgångarna i utländska dotterbolag säkras över tiden. Kursdifferenser på dessa valutakontrakt redovisas i rapport över koncernens totalresultat tillsammans med den omräkningsdifferens som beskrivits ovan. har utlåning i utländsk valuta till vissa dotterbolag där lånen representerar en bestående del av moderbolagets finansiering av dotterbolaget. Lånen omvärderas till balansdagskurs och eventuella kursdifferenser förs direkt mot årets totalresultat. 2.4 Materiella anläggningstillgångar Byggnader och inventarier redovisas till anskaffningsvärde. Tillkommande utgifter läggs till anskaffningsvärdet i de fall det bedöms höja fastighetens värde. Alla andra former av reparationer och underhåll redovisas som kostnader i resultaträkningen under den period som de uppkommer. Avskrivning påbörjas från och med den tidpunkt då den värdehöjande åtgärden anses färdigställd. Inga avskrivningar görs på mark. Avskrivningar på byggnader och inventarier görs linjärt över den beräknade nyttjandeperioden, enligt följande; Byggnader 20 50 år Markanläggningar 20 27 år Inventarier 3 10 år 2.5 Immateriella anläggningstillgångar Balanserade utvecklingsutgifter Utgifter för forskning kostnadsförs när de uppstår. Utgifter som uppstått i utvecklingsprojekt (hänförliga till formgivning och test av nya eller förbättrade produkter) redovisas som immateriella tillgångar när följande kriterier är uppfyllda: a) det är tekniskt möjligt att färdigställa den immateriella tillgången så att den kan användas eller säljas, b) ledningen har för avsikt att färdigställa den immateriella tillgången och använda eller sälja den, c) det finns förutsättningar att använda eller sälja den immateriella tillgången, d) det kan visas hur den immateriella tillgången kommer att generera troliga framtida ekonomiska fördelar, e) adekvata tekniska, ekonomiska och andra resurser för att fullfölja utvecklingen och för att använda eller sälja den immateriella tillgången finns tillgängliga, och f) de utgifter som är hänförliga till den immateriella tillgången under dess utveckling kan beräknas på ett tillförlitligt sätt. Utvecklingsutgifter som inte uppfyller dessa villkor redovisas som kostnader när de uppstår. Utvecklingsutgifter som tidigare har redovisats som en kostnad, redovisas inte som en tillgång i en efterföljande period. Balanserade utvecklingsutgifter redovisas som immateriella tillgångar och avskrivningar görs från den tidpunkt då tillgången är färdig att användas, linjärt över nyttjandeperioden, ej överskridande fyra år. Balanserade utvecklingsutgifter testas årligen avseende eventuellt nedskrivningsbehov i enlighet med IAS 36. Goodwill Goodwill utgörs av det belopp varmed anskaffningsvärdet överstiger det verkliga värdet på koncernens andel av det förvärvade dotterbolagets identifierbara nettotillgångar vid förvärvstillfället. Goodwill på förvärv av dotterbolag redovisas som immateriella tillgångar med obestämbar nyttjandeperiod. Goodwill redovisas till anskaffningsvärde med avdrag för ackumulerade nedskrivningar. Goodwill fördelas på kassagenererande enheter vid prövning av eventuellt nedskrivningsbehov. Fördelningen görs på de kassagenererande enheter som förväntas bli gynnade av det rörelseförvärv som gett upphov till goodwillposten. Goodwill i Proventuskoncernen är hänförlig det engelska designföretaget Design Research. Då verksamheten avyttrats under 2015 redovisas värdet netto i tillgångar i avyttringsgrupp som innehas till försäljning. Varumärken Varumärket inom Proventus AB är relaterade till BRIO. Då verksamheten avyttrats under 2015 redovisas värdet netto i tillgångar i avyttringsgrupp som innehas till försäljning. Hyresrätter Hyresrätter redovisas till anskaffningsvärde. Tillkommande utgifter läggs till anskaffningsvärdet i de fall de bedöms höja tillgångens värde. Reparationer och underhåll redovisas i resultaträkningen under den period som de uppkommer. Hyresrätter skrivs av linjärt över 20 år. 2.6 Finansiella instrument klassificerar sina finansiella instrument som finansiella placeringar redovisade som anläggningstillgångar, kortfristiga placeringar redovisade som omsättningstillgångar samt övriga kortfristiga skulder. De instrument som redovisas som övriga kortfristiga skulder avser derivatkontrakt med negativt värde. Finansiella placeringar redovisade som anläggningstillgångar Under finansiella placeringar redovisade som anläggningstillgångar redovisas placeringar där syftet är att inneha placeringen längre än ett år. Lånefordringar värderas till upplupet anskaffningsvärde i respektive valuta och omräknas därefter till balansdagskurs. Investeringar i intresseföretag marknadsvärderas med värdeförändring över resultaträkningen. Marknadsnoterade innehav värderas utifrån noterade marknadsvärden och onoterade innehav värderas utifrån en, för respektive innehav, lämplig värderingsmodell. Kortfristiga placeringar redovisade som omsättningstillgångar Kortfristiga placeringar redovisade som omsättningstillgångar utgörs i huvudsak av de affärer som görs inom kapitalförvaltningsverksamheten. Placeringarna består till största delen av räntebärande stats- och företagsobligationer med hög likviditet men viss del är även investerad i aktier. Under kortfristiga placeringar redovisas också de aktie-, ränte- och valutaterminer och optioner som har ett positivt marknadsvärde på balansdagen, se vidare not 24. Derivatinstrument används både för positionstagande och för säkring av tillgångar och skulder i utländsk valuta. Derivatinstrument redovisas till verkligt värde på balansdagen. Det resultat som uppkommer på säkringsinstrument, avseende utländska dotterbolag, redovisas direkt i övrigt totalresultat. Derivat som används i tradingsyfte och som används för säkring av tillgångar och skulder i utländsk valuta, redovisas till verkligt värde med värdeförändring över resultaträkningen. Derivat-instrument med positivt marknadsvärde redovisas som separat rubrik i balansräkningen under omsättningstillgångar, medan derivatinstrument med negativt marknadsvärde redovisas som separat rubrik under kortfristiga skulder. Resultat från säkring av utländska nettotillgångar redovisas direkt mot eget kapital i syfte att eliminera den omräkningsdifferens som uppkommer i samband med konsolidering. Kortfristiga placeringar redovisade som övriga kortfristiga skulder Derivatinstrument med negativt värde redovisas under övriga kortfristiga skulder. Värdeförändringen på dessa instrument redovisas över resultaträkningen som värdeförändringar i de fall där instrumentet innehas för handel och direkt mot övrigt totalresultat i de fall syftet med instrumentet är säkring. Värderingsprinciper för finansiella instrument Noterade innehav värderas utifrån innehavens börskurs på balansdagen. Onoterade innehav värderas utifrån den värderingsmetod som bedöms mest lämplig för respektive innehav. Beaktande görs av om det nyligen skett en finansieringsrunda eller transaktion på armlängds avstånd. I andra fall bedöms värdet genom användande av relevanta multiplar på det aktuella bolagets nyckeltal (t ex EBITA). Vid bedömningen av relevanta multiplar tas hänsyn till den specifika bransch som bolaget verkar i. I de fall det finns andra metoder som bättre återspeglar marknadsvärdet så kommer dessa att användas. Innehav i utländsk valuta marknadsvärderas i lokal valuta och omräknas därefter till svenska kronor utifrån valutakurser fastställda av Sveriges Riksbank. 2.7 Varulager Varulager värderas till det lägsta av anskaffningsvärdet och nettoförsäljningsvärdet. Anskaffningsvärdet fastställs med användning av först in-, först ut-metoden. Anskaffningsvärdet för färdiga varor består av råmaterial, direkt lön och andra direkta kostnader och hänförbara indirekta tillverkningsomkostnader (baserade på normal tillverkningskapacitet). Lånekostnader ingår inte. Nettoförsäljningsvärdet är det uppskattade försäljningspriset i den löpande verksamheten, med avdrag för tilllämpliga rörliga försäljningskostnader. I varulagret redovisas även den konst som innehas i Magasin 3 Stockholm Konsthall. Konsten värderas till det lägsta av anskaffningsvärdet och nettoförsäljningsvärdet. 2.8 Kundfordringar Kundfordringars löptid är kort varför värdet redovisas till nominellt belopp minskat med eventuell reservering för värdeminskning. Det reserverade beloppet redovisas i resultaträkningen. 2.9 Likvida medel I likvida medel ingår kassa och banktillgodohavanden samt checkräkningskrediter med positiv behållning. Utnyttjade checkkrediter redovisas som upplåning bland långfristiga skulder. 26 27
2.10 Upplåning s upplåning består av inlåning från bolagets ägare samt utnyttjade krediter i dotterbolagen. Under 2013 och 2014 har vinstandelsbevis emitterats. Räntan på lånen är villkorad av avkastningen i utlåningsverksamheten. 2.11 Uppskjuten skatt Uppskjuten skatt redovisas i sin helhet, enligt balansräkningsmetoden, på alla temporära skillnader som uppkommer mellan det skattemässiga värdet på tillgångar och skulder och dess redovisade värde i koncernredovisningen. Uppskjuten skatt beräknas med tillämpning av skattesatser (och -lagar) som har beslutas eller aviserats per balansdagen och som förväntas gälla när den berörda uppskjutna skattefordran realiseras eller den uppskjutna skatteskulden regleras. Uppskjutna skattefordringar redovisas i den omfattning det är troligt att framtida skattemässiga överskott kommer att finnas tillgängliga, mot vilka de temporära skillnaderna kan utnyttjas. 2.12 Ersättning till anställda Ersättning till anställda efter avslutad anställning har både avgiftsbestämda och förmånsbestämda planer. För de avgiftsbestämda pensionsplanerna betalar företaget en fastställd avgift och har därefter fullgjort sina förpliktelser. Avgiften följer i princip ITP-planen och är beroende på den anställdes ålder och inkomst. s resultat belastas i takt med att pensionerna tjänas in. Vid förmånsbestämda pensionsplaner utgår ersättning till anställda och före detta anställda baserat på antal tjänsteår och lön vid pensioneringen. bär risken för att de utfästa ersättningarna utbetalas. Förpliktelsen avseende en förmånsbestämd plan fastställs genom en försäkringsteknisk beräkning baserad på ett antal aktuariella antaganden. Beräkningen utförs årligen av en oberoende aktuarie. De förmånsbestämda pensionsåtagandena tryggas på två olika sätt. En del av planerna redovisas som skuld i den egna balansräkningen. Åtagandet tryggas genom FPG/PRI samt SPP Livförsäkring AB. De andra förmånsbestämda planerna tryggas via tre pensionsstiftelser. Förmånsbestämda pensioner Kapitalvärdet av framtida förutbestämda förpliktelser har beräknats enligt försäkringstekniska grunder baserat på aktuariella antaganden. De pensionsnivåer som råder på balansdagen har legat till grund för beräkningen av kapitalvärdet. Pensionsantagandena redovisas i balansräkningen under rubriken pensionsförpliktelser. Dotterbolaget BRIO har bl a ITP-plan tryggad via Alecta, vilket är en förmånsbestämd plan. Bolaget har inte haft tillgång till information som gör det möjligt att redovisa planen som förmånsbestämd utan har istället redovisat denna som avgiftsbestämd. Den del av pensionskostnaderna som avser beräknad ränta redovisas som räntekostnad. Avgiftsbaserade pensioner Bolagets förpliktelser för varje period utgörs av det belopp som bolaget ska bidra med för den aktuella perioden. Följaktligen behövs inga aktuariella antaganden för att beräkna förpliktelsen eller kostnaden. Utländska dotterbolag Samtliga utländska dotterbolag har avgiftsbestämda pensionsplaner. Ersättning vid uppsägning Avsättning för ersättningar i samband med uppsägning redovisas endast i de fall den anställde inte har någon formell arbetsplikt men samtidigt har rätt till ersättning. Förmåner som förfaller efter mer än 12 månader från balansdagen diskonteras till nuvärde. Aktierelaterade ersättningar Proventus AB har inget optionsprogram för sina anställda. Däremot finns optionsprogram i dotterbolaget Proventus Invest. Optionsprogrammet omfattar totalt 4 personer inom koncernen. Värdet av optionsprogrammet beräknas löpande och belastar resultatet. Programmet hade inget värde vid utgången av året. 2.13 Avsättningar En avsättning redovisas i balansräkningen när det finns ett formellt eller informellt åtagande till följd av en inträffad händelse för vilken det är troligt att ett utflöde av resurser krävs för att reglera åtagandet och en tillförlitlig uppskattning av beloppet kan göras. 2.14 Intäktsredovisning Intäkter består i huvudsak av realisationsresultat och värdeförändringar på värdepapper, utdelningar samt försäljning av varor och tjänster i den övriga verksamheten. Intäkts-redovisning sker i resultaträkningen när det är sannolikt att de framtida ekonomiska fördelarna kommer att tillfalla bolaget och dessa fördelar kan beräknas på ett tillförlitligt sätt. Intäkterna redovisas till det verkliga värdet av vad som erhållits eller kommer att erhållas. Utdelning redovisas när rätten att erhålla betalning har fastställts. Intäkter i operativa investeringar redovisas när vara är levererad. Arvoden redovisas i takt med upparbetning. Intäkter från verksamheter som är under avyttring redovisas netto i årets resultat från avvecklade verksamheter samt i not 32. 2.15 Utdelningar Utdelning till moderbolagets aktieägare redovisas som skuld i koncernens finansiella rapporter i den period då utdelningen fastställs av moderbolagets aktieägare. 2.16 Leasing Anläggningstillgångar som disponeras via leasing klassificeras i enlighet med leasingavtalets ekonomiska innebörd. Leasingobjekt som disponeras via finansiell leasing redovisas som anläggningstillgång och framtida leasingavgifter som räntebärande skulder. För leasingobjekt som klassificeras som operationell leasing redovisas leasingkostnaden som rörelsekostnad i resultaträkningen. har inga avtal om finansiell leasing av väsentlig karaktär. Det innebär att samtliga leasingavtal klassificeras som operationell leasing. Betalningar som görs under leasingtiden kostnadsförs linjärt över löptiden. 2.17 Nedskrivningar De redovisade värdena för koncernens tillgångar, med undantag för finansiella tillgångar som redovisas till verkligt värde med värdeförändringar i resultaträkningen, prövas vid varje balansdag för att bedöma om det finns indikation på nedskrivningsbehov. En nedskrivning redovisas när återvinningsvärdet för tillgången bedöms vara lägre än det redovisade värdet. Nedskrivningar belastar resultaträkningen. 2.18 Redovisningsprinciper moderbolaget Dotterbolag Aktier i dotterbolag redovisas i moderbolaget enligt anskaff ningsvärdemetoden. Redovisade värden prövas vid varje balansdag för att bedöma om det finns indikation på nedskrivningsbehov. Som intäkt redovisas endast erhållna utdelningar under förutsättning att dessa härrör från vinstmedel som intjänats efter förvärvet. Utdelningar som överstiger dessa intjänade vinstmedel betraktas som en återbetalning av investeringen och reducerar andelens verkliga värde. Intresseföretag Intresseföretag redovisas i moderbolaget till anskaffningsvärde enligt Årsredovisningslagen. Pensioner Bolaget tillämpar Årsredovisningslagen. Pensionsåtagande avseende tidigare anställda redovisas i egen balansräkning. Nuvärdet av åtagandena har beräknats enligt försäkringsmatematiska grunder baserat på aktuariella antaganden. Åtagandet är återförsäkrat inom FPG/PRI-systemet. För avgiftsbestämda planer tas kostnaden för dessa löpande i takt med åtagandet. 3. Finansiell riskhantering Finansiella riskfaktorer Proventus exponeras genom sin verksamhet för ett antal finansiella risker, i huvudsak valutarisker, prisrisker och kreditrisker men även för likviditets-, motparts- och operationella risker. Riskhanteringen avseende kapitalförvaltningen och utlåningsverksamheten sköts av en central finansavdelning medan de större dotterbolagen inom koncernen hanterar sina egna finansiella risker. Inom kapitalförvaltningen sker ett medvetet och kontrollerat risktagande. Verksamheten regleras av en policy som utarbetats av styrelsen. Limiter för de olika strategierna beviljas av investeringskommittén. Risken mäts genom en internt utvecklad metod, där styrelsen sätter en risk för varje enskild strategi och för portföljen som helhet. Denna risk följs upp fortlöpande av VD och ekonomichefen. Inom utlåningsverksamheten och de större dotterbolagen handlar det mer om att skydda och begränsa de finansiella riskerna. Avkastningen ska där skapas i den underliggande affären och inte genom ett finansiellt risktagande. Valutarisk Proventuskoncernen är exponerad främst mot euro och dollar. Viss exponering finns även i andra valutor där felprissättningar identifierats. Positioner tas i enlighet med beviljade mandat från styrelse och investeringskommité. Både inom kapitalförvaltningen och inom utlåningsverksamheten har en betydande del medvetet placerats i euro och dollar. Under 2014 har även pund kommit att utgöra en betydande valuta i utlåningsverksamheten. Förändringar i de valda valutorna mot den svenska kronan påverkar därför löpande resultatet. Detta kan enskilda år få väsentliga effekter i balans- och resultaträkningen i både i moderbolaget och på koncernnivå. Euron har sedan länge bedömts som mer relevant valuta än kronan. s exponering mot dollar uppkommer dels på grund av innehav i utländska dotterbolag med tillgångar i dollar, dels på grund av aktiva exponeringar. Under 2013 och 2014 har koncernen även haft transaktionsexponering i främst BRIO. Stora delar av intäkterna i BRIO har genereras i Norden, övriga Europa, USA och Japan. Fakturering till dessa sker i lokal valuta samtidigt som kostnaderna till stor del hänför sig till inköp gjorda i dollar. För att minska valutarisken har en betydande del av de kontrakterade flödena i utländsk valuta säkrats. Normalt säkras mellan 50 och 80 procent av kommande flöden inom en sexmånadersperiod. Valutasäkringen sker via valutaterminer. Då kraven för säkringsredovisning enligt IAS 39 inte är uppfyllda fullt ut för de kommersiella flödena så marknadsvärderas samtliga valutaterminer med värdeförändring över resultaträkningen. Då rörelsen i BRIO avyttrats under början av 2015 så redovisas inte någon transaktionsexponering i tabellen för 2014 då det inte kommer att föreligga någon exponering under 2015. I tabellen till på nästa sida visas effekten per tillgångsslag vid en femprocentig förändring av respektive valuta mot svenska kronor eller den valuta som framgår av tabellen. Av tabellen framgår även transaktionsexponeringen vid en femprocentig kursförändring i de för dotterbolagen tre viktigaste valutorna för 2014. 28 29
Valutarisk i finansiella tillgångar 2014 Finansiella tillgångar Total USD -5% EUR -5% EUR/USD -5% GBP -5% Långfristiga fordringar 6 254 788-109 561-51 803 - -72 090 Kundfordringar 57 823 - - - - Övriga fordringar 51 794 - - - - Korta placeringar exklusive derivat 1 040 123-8 588-19 583 - -786 Optioner och terminer 50 878 75 800 41 083 24 565 63 428 Likvida medel 190 444-898 -1 328 - -152 Summa 7 645 850-43 247-31 631 24 565-9 600 Skulder Övriga långfristiga skulder 5 271 777-10 827 - - Nettoposition - -43 247-20 827 24 565-9 600 Transaktionsexponering i dotterbolag - - - - - - - Valutarisk i finansiella tillgångar 2013 Finansiella tillgångar Total USD -5% EUR -5% EUR/USD -5% NOK -5% Långfristiga fordringar 5 373 376-102 378-48 977 - -43 953 Kundfordringar 123 957 - - - - Övriga fordringar 24 010 - - - - Korta placeringar exklusive derivat 1 103 289-6 848-26 738 - -3 148 Optioner och terminer 39 571 68 171 47 184-11 916 45 060 Likvida medel 565 330-426 -9 590 - Summa 7 229 533-41 481-38 121-11 916-2 041 Finansiella tillgångar 2014 Total Finansiella tillgångar Derivat som Låne- Övriga skulder värderade till används i och kund- finansiella verkligt värde via RR säkerhetssyfte fordringar skulder Innehav för handels- ändamål Tillgångar/ skulder som tillhör denna kategori Utlåning och långfristiga fordringar 6 254 788 - - - 6 254 788 - Kundfordringar 57 823 - - - 57 823 - Övriga fordringar 51 794 - - - 51 794 - Korta placeringar exklusive derivat 1 040 123 1 040 123 - - - - Optioner och terminer 50 878-41 087 9 007 - - Likvida medel 190 444 - - - 190 444 - Summa 7 645 850 1 040 123 41 087 9 007 6 554 849 - Finansiella skulder Lån från aktieägarna 87 403 - - - - 87 403 Skulder till kreditinstitut 112 077 - - - - 112 077 Vinstandelsbevis 5 019 246 5 019 246 - - - - Checkkrediter 30 531 - - - - 30 531 Övriga skulder 22 520 - - - - 22 520 5 271 777 5 019 246 - - - 252 531 Leverantörsskulder 8 981 - - - - 8 981 Derivat 178 803 - - 178 803 - - Övriga skulder 148 301 - - - - 148 301 336 085 - - 178 803-157 282 Summa 5 607 862 5 019 246-178 803-409 813 Skulder Övriga långfristiga skulder 4 927 669-37 206 - - Nettoposition - -41 481-915 -11 916-2 041 Transaktionsexponering i dotterbolag - 14 800-8 600 - - - -4 800 Prisrisk Proventus exponeras för prisrisk gällande både ränterisker och aktiekursrisker. Ränterisken är relaterad till likviditetsförvaltningen där huvuddelen av placeringarna görs i räntebärande obligationer. Durationen i obligationsportföljen är normalt mellan ett och ett halvt år. Tillåtna instrument och duration regleras genom de mandat som finns för placeringsverksamheten. Även vad gäller utlåningsverksamheten finns en underliggande ränterisk. Dessa löper valigtvis med 3 månaders räntebas + en marginal. Ränterisken mäts normalt inte i utlåningsverksamheten då syftet är att hålla krediterna till förfall. Proventus saknar aktieplaceringar i enskilda noterade bolag inom likviditetsförvaltningen. Valutapåverkan framgår av tabellen ovan, se valutarisker. 30 31
Av tabellen nedan framgår hur finansiella tillgångar och skulder klassificerats utifrån IFRS7 Finansiella tillgångar 2013 Total Finansiella tillgångar Derivat som Låne- Övriga skulder värderade till används i och kund- finansiella verkligt värde via RR säkerhetssyfte fordringar skulder Innehav för handels- ändamål Tillgångar/ skulder som tillhör denna kategori Utlåning och långfristiga fordringar 5 373 376 - - - 5 373 376 - Kundfordringar 123 957 - - - 123 957 - Övriga fordringar 24 010 - - - 24 010 - Korta placeringar exklusive derivat 1 101 842 1 101 842 - - - - Optioner och terminer 41 018-1 878 39 140 - - Likvida medel 565 330 - - - 565 330 - Summa 7 229 533 1 101 842 1 878 39 140 6 086 673 - Finansiella skulder Lån från aktieägarna 138 078 - - - - 138 078 Skulder till kreditinstitut 125 825 - - - - 125 825 Vinstandelsbevis 4 766 014 4 766 014 - - - - Checkkrediter - - - - - - Övriga skulder 99 931 - - - - 99 931 5 129 848 4 766 014 - - - 363 834 Finansiella tillgångar 2014 FFD Totalt < 1 år 1 2 år 2 5 år > 5 år Utlåning och långfristiga fordringar 7 070 095 2 120 344 1 287 121 3 221 330 441 300 Kundfordringar 150 676 150 676 - - - Övriga fordringar 51 794 51 794 - - - Korta placeringar exklusive derivat 1 157 095 263 440 166 061 465 273 262 321 Optioner och terminer 50 878 50 878 - - - Likvida medel 190 444 190 444 - - - Summa 8 670 982 2 827 576 1 453 182 3 686 603 703 621 Finansiella skulder Lån från aktieägarna 87 403 25 000 25 000 25 000 12 403 Övriga långfristiga skulder 5 788 312 1 685 396 1 049 491 2 994 368 59 057 Skulder till kreditinstitut 112 077 112 077 - - - Checkkrediter 30 531 30 531 - - - Övriga skulder 22 520 22 520 - - - 6 040 843 1 875 524 1 074 491 3 019 368 71 460 Leverantörsskulder 8 981 8 981 - - - Derivat 178 803 178 803 - - - Övriga skulder 148 301 148 301 - - - 336 085 336 085 - - - Summa 6 376 928 2 211 609 1 074 491 3 019 368 71 460 Leverantörsskulder 85 864 85 864 Derivat 62 194-8 968 53 226 - - Övriga skulder 163 562 - - - - 163 562 311 621-8 968 53 226-249 426 Summa 5 441 468 4 766 014 8 968 53 226-613 260 Kreditrisker Utlåningsverksamheten och delvis kapitalförvaltningen är utsatta för kreditrisk. Utlåning sker till bolag som oftast saknar kreditrating medan placeringar inom kapitalförvaltningen i huvudsak sker till motparter med hög kreditvärdighet, se vidare not 24. För att begränsa kreditrisken görs en noggrann intern analys av respektive bolag, ägare och marknad som bolaget verkar på. Den interna analysen kompletteras med finansiell och legal due diligence innan beslut om investering fattas och affären genomförs. Alla låneaffärer beslutas i Proventus investeringskommitté. I samband med respektive affär görs en intern riskbedömning av den maximala förlustrisken i respektive affär. Bolagen rapporterar kvartalsvis till Proventus som utvärderar om villkoren för respektive kredit följs. Likviditetsrisk Styrelsen har satt en ram för vilken likviditetreserv som moderbolaget skall ha. Över tiden hålls en betydande del av tillgångarna (mer än 250 Mkr) inom kapitalförvaltningen i likvida tillgångar tillgängliga med kort varsel. Vid årsskiftet uppgick koncernens finansiella fordringar som förfaller inom ett år till drygt 2,8 (1,9) Mdr. Kortfristiga skulder inom koncernen med motsvarande löptid uppgick till drygt 2,2 (1,1) Mdr. Styrelsen bedömer, med hänsyn till ovanstående och det faktum att huvuddelen av placeringarna är gjorda i säkra motparter och i standardiserade instrument med hög likviditet och låg prisrisk, att koncernens likviditetsrisk är obefintlig. Av tabellen nedan framgår koncernens finansiella fordringar och skulder uppdelade efter den tid som på balansdagen återstår fram till den avtalsenliga förfallodagen. Det belopp som anges är det avtalsenliga odiskonterade beloppet. Valutaterminer har redovisats netto. Avvecklingen av dessa kan variera. I vissa fall utväxlas bruttobelopp och i vissa fall sker avveckling genom reglering av nettobelopp. Samtliga terminer görs dock med etablerade motparter och risken för att enbart det ena flödet i terminen ska utväxlas och därmed innebära en risk för Proventus ses som endast teoretisk. Underliggande bruttobelopp framgår av information i not 24. 32 33
Finansiella tillgångar 2013 FFD Totalt < 1 år 1 2 år 2 5 år > 5 år Utlåning och långfristiga fordringar 7 061 239 768 784 1 889 586 4 311 638 91 231 Kundfordringar 123 957 123 957 - - - Övriga fordringar 24 010 24 010 - - - Korta placeringar exklusive derivat 1 526 501 393 849 424 318 708 334 - Optioner och terminer 39 570 39 570 - - - Likvida medel 565 330 565 330 - - - Summa 9 340 607 1 915 500 2 313 904 5 019 972 91 231 Finansiella skulder Lån från aktieägarna 138 078 55 231 55 231 27 616 - Övriga långfristiga skulder 6 325 353 722 549 1 640 582 3 898 450 63 772 Skulder till kreditinstitut 125 825 125 825 - - - Checkkrediter - - - - - Övriga skulder 23 577 23 577 - - - 6 612 833 927 182 1 695 813 3 926 066 63 772 Leverantörsskulder 85 864 85 864 - - - Derivat 62 194 62 194 - - - Övriga skulder 37 737 37 737 - - - 185 795 185 795 - - - Summa 6 798 628 1 112 977 1 695 813 3 926 066 63 772 Motpartsrisk Med motpartsrisk avses risken att en intermediär inte kan fullgöra sina åtaganden. Styrelsen har i sin policy angivit vilken sorts motpartsrisk som är acceptabel. Endast motparter med hög kreditvärdighet, mätt som kreditbetyg BBB eller högre hos Moody s eller StandardPoor s får användas. Risken begränsas vidare genom att Proventus använder ett flertal intermediärer och att affärskontrakten för att sprida motpartsrisken. Operationell risk Operationell risk är risken för förlust på grund av brister i interna rutiner och system. Proventus söker genom tydliga instruktioner, rollfördelning, samt kontroll och uppföljning minska den operationella risken inom den centrala finansavdelningen så långt det är möjligt. Övriga dotter- och intresseföretag har egna instruktioner som är utformade med utgångspunkt från de risker som hanteras på respektive bolag. Tillgångar värderade till verkligt värde I Tabellerna nedan lämnas upplysning om hur verkligt värde har bestämts för de finansiella instrument som värderas till verkligt värde i balansräkningen. Uppdelningen av hur verkligt värde har bestämts görs utifrån tre nivåer: Nivå 1: enligt priser noterade på en aktiv marknad för samma instrument Nivå 2: utifrån direkt eller indirekt observerbar marknadsdata som inte inkluderas i nivå1 Nivå 3: utifrån indata som inte är observerbar på marknaden Finansiella tillgångar och skulder per nivå 2014 Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 Totalt Finansiella tillgångar Korta placeringar exklusive derivat 695 296 309 332 35 495 1 040 123 Optioner och terminer - 50 878-50 878 Summa 695 296 360 210 35 495 1 091 001 Finansiella skulder Derivat - 178 803-178 803 Vinstandelsbevis - - 5 019 246 5 019 246 Summa - 178 803 5 019 246 5 198 049 Finansiella tillgångar och skulder per nivå 2013 Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 Totalt Finansiella tillgångar Korta placeringar exklusive derivat 629 715 441 315 30 811 1 101 841 Optioner och terminer - 41 019-41 019 Summa 629 715 482 334 30 811 1 142 860 Finansiella skulder Derivat - 62 194-62 194 Vinstandelsbevis - - 4 766 014 4 766 014 Summa - 62 194 4 766 014 4 828 208 Nedan beskrivs de metoder och antaganden som främst använts för att fastställa verkligt värde på de finansiella tillgångar och skulder som redovisas i tabellerna ovan. Kortfristiga placeringar och andra finansiella placeringar För noterade värdepapper bestäms det verkliga värdet med utgångspunkt från noterad köpkurs på balansdagen. För övriga placeringar beräknas det verkliga värdet genom en diskontering av beräknade framtida kassaflöden enligt kontraktets villkor och förfallodagar och med utgångspunkt i marknadsräntan för liknande instrument på balansdagen. Onoterade innehav och fondandelar Värderingen av onoterade innehav görs med utgångspunkt från International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines. Vid värderingen beaktas följande: Jämförelse av relevanta multiplar med företag inom samma bransch (EV/Sales, EV/EBITDA) Värdering baserad på nyligen genomförd finansieringsrunda eller transaktion på armlängds avstånd Måluppfyllelseanalys för företag i uppstartsfas. Företagets uppfyllelse av mål jämfört med plan som fastställts i samband med investeringen. 34 35
Derivatinstrument För valutakontrakt bestäms det verkliga värdet med utgångspunkt för noterade kurser om sådana finns tillgängliga. Det verkliga värdet för ränteswapar baseras på en diskontering av beräknade framtida kassaflöden enligt kontraktets villkor och förfallodagar med utgångspunkt i marknadsräntan för liknande instrument på balansdagen. Optioner Verkliga värdet på optioner fastställs utifrån noterade kurser då sådana finns tillgängliga. hade inga optionskontrakt under 2014 och 2013. 4. Viktiga uppskattningar och bedömningar för redovisningsändamål Byggnader Med hänsyn till svårigheten att göra en relevant marknadsvärdering av samtliga fastigheter så redovisas koncernens fastigheter till anskaffningsvärde. Marknadsvärdet av fastigheten i Israel är p g a dess karaktär och geografiska läge svårt att uppskatta medan värdet av koncernens fastighet i centrala New York är betydligt lättare att fastställa. Under 2014 har koncernens fastighetsbestånd ökat genom förvärv av aktiemajoriteten i St Petersburg Property Company AB som äger fastigheter i central St Petersburg. Fastigheterna värderas i Proventuskoncernen till koncernens anskaffningsvärde Andelar i intresseföretag Innehav i intresseföretag redovisas enligt kapitalandelsmetoden. Vid tillämpning av kapitalandelsmetoden värderas investeringen inledningsvis till marknadsvärde och det redovisade värdet ökas eller minskas därefter för att beakta koncernens andel av intresseföretagets vinst eller förlust efter förvärvstidpunkten. Anpassning till verkligt värde samt andel av konsoliderad vinst eller förlust redovisas under värdeförändringar i resultatet till marknadsvärde. Noterade innehav värderas till köpkurs på balansdagen. Kursen bedöms med hänsyn till Proventus kännedom om respektive bolags framtida intjäning. Onoterade innehav värderas utifrån underliggande bolags intjäning med tillämpning av relevanta EBITDA-multiplar för jämförbara bolag inom samma bransch. Uppskjutna skattefordringar Uppskjutna skattefordringar redovisas som tillgång till den del som bedöms kunna utnyttjas under den närmaste 5-årsperioden. Intjäningen har uppskattats baserat på innehav i kortfristiga placeringar och underliggande derivatpositioner. Antagandet om framtida avkastning stärks av historiska resultat från förvaltningen. Immateriella tillgångar Se noterna 2.5 och 13. Lånefordringar Lånefordringar ses över kvartalsvis för att bedöma behovet av reservering för osäkra fordringar. Bedömningen görs individuellt för varje låneavtal. En djupare analys av varje engagemang görs kvartalsvis för bedömning av om låntagaren klarar uppsatta villkor. 5. Anställda, personalkostnader och information rörande ledande befattningshavares förmåner Belopp i Tkr Styrelse/VD Styrelse/VD Löner Varav Övriga Löner Varav Övriga tantiem anställda Totalt tantiem anställda Totalt 1 532-5 819 7 351 1 690-20 062 21 752 Dotterbolag 12 935 918 122 532 135 467 13 522 1 260 139 190 152 712 Totalt 14 467 918 128 351 142 818 15 212 1 260 159 252 174 464 Ersättning till styrelsens ordförande Robert Weil uppgick till 662 (667) Tkr i grundlön samt förmåner om totalt 108 (103) Tkr. Utöver lön har ordförande erhållit 488 (-) Tkr i pension. Bolagets VD, Daniel Sachs har erhållit 570 (572) Tkr i lön samt förmåner om totalt 99 (68) Tkr. Styrelseledamot Mikael Kamras har erhållit styrelsearvode med 300 (300) Tkr. Medelantalet anställda Män Kvinnor Totalt Män Kvinnor Totalt 4 8 12 7 10 17 Svenska dotterbolag 66 64 130 76 73 149 Summa i Sverige 70 72 142 83 83 166 Danmark 1 1 2 1 2 3 England 34 52 86 15 28 43 Finland 3 4 7 18 30 49 Frankrike 2 4 6 3 3 6 Hongkong/Kina 6 8 14 8 8 16 Israel 3 3 6 3 3 6 Japan 3 2 5 3 3 6 Norge 6 8 14 10 6 16 Tyskland 6 6 12 6 7 13 Ungern - - - 9 22 31 USA 2 3 5-1 1 Summa i utlandet 66 91 157 76 114 190 Totalt 136 163 299 159 197 356 Sociala kostnader och pensioner samtliga anställda Pensioner 12 867 15 288 Övriga sociala kostnader 30 483 39 037 Sjukfrånvaro Upplysning om sjukfrånvaro i moderbolaget lämnas ej då enskilda grupper av anställda är för få för att omfattas av upplysningskravet. Avtal om avgångsvederlag Inga väsentliga avtal om avgångsvederlag finns i moderbolaget. 36 37
6. Värdeförändringar Ränteintäkter och finansiella placeringar värderade till verkligt värde via resultaträkningen 952 733 942 334 232 032 31 213 Summa värdeförändringar 952 733 942 334 232 032 31 213 7. Kostnader fördelade på kostnadsslag Kvarvarande verksamheter Personalkostnader (not 8) -27 013-48 644-11 400-31 779 Hyres- och kontorskostnader -23 472-10 126-12 028-10 307 Övriga omkostnader -70 984-74 385-12 966-26 012 Avskrivningar (not 15, 16) -27 544-14 327-1 166-1 918 Summa kostnader -149 013-147 482-37 560-70 016 8. Kostnader för ersättning till anställda Kvarvarande verksamheter Löner, inklusive omstruktureringskostnader och ersättningar vid uppsägning -18 318-31 399-7 351-21 752 Sociala avgifter -5 640-9 988-2 383-7 132 Pensionskostnader, avgifts- och förmånsbestämda planer -1 430-5 382-827 -1 896 Övriga personalkostnader -1 625-1 875-839 -999 Summa kostnader -27 013-48 644-11 400-31 779 9. Arvoden och kostnadsersättningar till revisorer PWC Revisionsuppdrag -2 777-3 445-500 -523 Revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget - - - - Skatterådgivning -345-114 -95 - Övriga tjänster -873-656 - - Summa -3 995-4 215-595 -523 10. Övriga intäkter Övriga intäkter - 1 413 Summa - 1 413 11. Övriga kostnader Övriga poster - - Summa - - 12. Finansiella intäkter Ränteintäkter 5 510 243 4 952 5 205 Övriga finansiella intäkter 6 867 18 776 6 867 15 970 Summa 12 377 19 019 11 819 21 175 13. Finansiella kostnader Räntekostnader: övriga räntekostnader - - -4 185-2 014 pensioner -5 064-592 -656-448 Nedskrivningar aktier/lån dotterbolag - - -45 631-10 282 Övriga finansiella kostnader -61 660 - - - Summa -66 724-592 -50 472-12 784 Övriga revisorer Revisionsuppdrag -606-64 - - Övriga tjänster -344-308 - - Summa -950-372 - - Vid upplysning om arvoden och kostnadsersättningar till revisorer har klassificering av revisionsuppdrag och andra uppdrag skett med tillämpning av FAR:s vägledning Om årsredovisning i aktiebolag. 38 39