Årsberättelse 2010 East Capital Rysslandsfonden East Capital Baltikumfonden East Capital Östeuropafonden East Capital Balkanfonden East Capital Turkietfonden
Innehåll East Capital Rysslandsfonden 3 East Capital Baltikumfonden 7 East Capital Östeuropafonden 10 East Capital Balkanfonden 15 East Capital Turkietfonden 19 Revisionsberättelse 22 VIktig information: Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonden kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. Faktablad och informationsbroschyr finns på www.eastcapital.se. Global Industry Classification Standard Global Industry Classification Standard («GICS») -industriklassificeringen har utvecklats av och är exklusiv egendom och varumärke för MSCI Inc. ( MSCI ) och Standard & Poor s («S&P»), som ingår i koncernen MacGraw-Hill Companies, Inc. ( S&P ) med licensavtal för East Capital. Varken MSCI, S&P eller någon tredje part delaktig i skapandet eller framtagandet av GICS eller GICS-klassificeringar av något slag lämnar någon uttalad eller antydd garanti eller representationer avseende sådan standard eller klassificering (eller resultat framtagna med användning därav), och alla sådana parter avsäger sig härmed uttryckligen alla garantier gällande originalitet, exakthet, fullständighet, säljbarhet och lämplighet för ett specifikt syfte med hänsyn till alla slag av sådan standard eller klassificering. Utan att begränsa något av ovanstående: under inga omständigheter ska MSCI, S&P, någon av deras affärspartners eller någon tredje part delaktig i skapandet eller framtagandet av GICS eller GICSklassificeringar av något slag hållas ansvariga för någon direkt, indirekt, särskild, straffrelaterad, efterföljande eller annan skada (inklusive vinstbortfall) även om underrättad om möjligheten för sådan skada. GICS associerade av East Capital: East Capital Bering Balkan Cert, East Capital Baltic Property Investors, Bank Tsentrkredit, BTA, East Capital Bering Central Asia Cert, Parex Banka, Fondul Proprietatea, Fondul Proprietatea WTS 2011-04-03, Fondul Proprietatea WTS 2011-11-30, East Capital Bering Russia Cert, East Capital Financials Fund, Rushydro GDR, Sojaprotein, East Capital Bering Ukraine Cert, Laivite, Trev-2 Grupp, Swedish T-Bill 2011-01-19, Swedish T-Bill 2011-02-16, Swedish T-Bill 2011-03-16, Saturn Sa Alba, Alfa Plam, Bambi, BB Minakva, Cacanska Banka, Efes Zajecar, Imlek, JAFFA, PIK Cacak, Pupin Telecom, Srpska Banka, Toza Markovic, Univerzal Holding, Velefarm, Zitopromet - Mlin, IMS Group, Novoil pref, Parex Banka Non Vote, Russian Maintenance Corp, Sibirskiy Cement, Halcyon Investment, Interrao, MRSK Volgi. East Capital, 2011. Foto: Shutterstock. Översättning: Avison. Tryck och repro: Litografia Alfaprint.
East Capital Rysslandsfonden Förvaltningsberättelse Fondfakta Fonden steg med 24,6% under året, medan jämförelseindexet 1 steg med 16,5% (båda i SEK). Fondförmögenheten var 17 153 miljoner SEK den 31 december 2010, vilket kan jämföras med 11 407 miljoner SEK den 31 december 2009. Nettoinflödet under året uppgick till 2 944 miljoner SEK. Marknadskommentar Den ryska aktiemarknaden fortsatte att vara stark under 2010 och steg med 24,1%. Utvecklingen drevs på av ett antal olika faktorer. För det första bör marknadens återhämtning under de senaste två åren analyseras med 2008 års fall på 67% i åtanke, vilket innebär att marknaden fortfarande ligger betydligt lägre än vid toppen före krisen. För det andra steg oljepriset, som förblir en viktig faktor för marknaden och valutan, från omkring 80 USD/fat till över 90 USD. För det tredje och kanske viktigast av allt har ryska bolag återhämtat sig starkt och rapporterat en mycket stark vinsttillväxt. För det fjärde har den ryska ekonomin återhämtat sig, med tillväxten åter på omkring 5%, medan inflationen och räntorna ligger lägre än någonsin tidigare, på några få procent. Slutligen återvände de globala kapitalflödena till Ryssland under 2010 till följd av låga värderingar och de faktorer som nämns ovan. Fondens utveckling Fonden överträffade jämförelseindexet tack vare en framgångsrik fördelning mellan sektorer och likviditetsklasser samt ett aktivt aktieurval ( stock picking ). Samtliga sektorer och alla de största innehaven utvecklades bra i Ryssland under året. Ett antal inhemskt inriktade sektorer gick dock särskilt bra, till exempel konsument sällanköp och konsument dagligvaror, som steg med 72,4% respektive 67,5%. Även sektorn el, vatten och gas var bland de starkare och steg med 55,9%. Råvaror och industri var starkare än marknaden och steg med 49,5% respektive 48,8%, med understöd av starka siffror för MRSK och Norilsky Nikel, medan finans utvecklades i linje med övriga sektorer och steg med 32,2%. Bank VTB steg med 41,9%, medan Sberbank ökade med 24,1% under året. Energisektorn utvecklades sämre och steg med blygsammare 20,6%, trots att oljepriserna gick upp under hela året. Bashneft utvecklades bäst av de tio största innehaven, med en uppgång på 251,5%. Gazprom och Lukoil drog dock ned energisektorn, med uppgångar på 8% respektive 4,9%. Risk Hög Fondbolag East Capital Asset Management AB Fondens startdatum 1998-05-18 Kursnotering/handel Dagligen Index MSCI Russia Index Total Return (net) Utdelning Ja, återinvesteras Förvaltningsavgift 2,5 % Insättningsavgift 2,5 % Utträdesavgift 0 % Minsta insättning 200 SEK Månadsspar Ja, lägst 200 SEK Valbar i PPM Ja, nummer 834 788 Valbar i IPS Ja Bankgiro 5237-7173 ISIN-kod SE0000777708 Mål och placeringsriktning Fondens mål är att maximera avkastningen för andelsägarna. Fondens placeringsinriktning är knuten till den ryska ekonomin och fonden får placera i finansiella tillgångar utgivna av emittenter hemmahörande i Ryssland. Både direkt och indirekt exponering är tillåten. Fonden får vidare placera upp till 1/3 av fondförmögenheten i finansiella tillgångar utgivna av emittenter hemmahörande i Armenien, Azerbadzjan, Estland, Georgien, Kazakstan, Kirgizistan, Lettland, Litauen, Moldavien, Tadzjikistan, Turkmenistan, Ukraina, Uzbekistan och Vitryssland, förutsatt att sådana finansiella tillgångar ger fonden indirekt exponering mot den ryska ekonomin 2. Andelen aktier och aktierelaterade instrument i fonden uppgår till minst 75 % av fondens förmögenhet. Fonden är en s k UCITS III-fond som högst kan ha 10 % av fondförmögenheten investerad i en enskild emittent och de flesta innehaven ligger under 5 %. Fonden investerar företrädesvis i likvida aktier. Fonden får handla med derivatinstrument. Handel i s.k. OTC-derivat är tillåten för valutakurssäkring. Handel med derivatinstrument sker i mycket begränsad omfattning. Denna handel används integrerat i förvaltningen i syfte att effektivisera förvaltningen av fondens tillgångar och att skydda fondens tillgångar mot valutakursförluster samt andra risker. Förändringar under perioden Det skedde vissa stora omfördelningar mellan sektorerna under året; de viktigaste var en ökning på 4,4 procentenheter av råvaror, till 12,1%, och en minskning på 4,6 procentenheter av telekommunikation, till 6,2%. Energi förblev den största sektorn, trots att exponeringen drogs ned från 43,1% till 40,3%. Även el, vatten och gas drogs ned avsevärt, från 9,1% till 6,3%. Organisationsförändringar East Capital Asset Management AB är fondbolag för fonden. Bolaget har från den 1 maj 2010 lagt ut väsentliga delar av fondverksamheten till East Capital AB, ett bolag inom East Capital-koncernen. Organisationsförändringen, som är godkänd av Finansinspektionen, har inte påverkat East Capitals förvaltningsteam eller placeringsriktningen för fonden. Den 27 december 2010 utsågs Johan Wigh till VD för East Capital Asset Management AB. Alla avkastningssiffror i förvaltningsberättelsen är i USD om inget annat anges. 1 RTS Index t.o.m. 2010-06-30, MSCI Russia Index Total Return (net) fr.o.m. 2010-07-01. Från och med 1 juli 2010 har våra aktiefonder bytt jämförelseindex för att bättre spegla investeringsinriktningen för respektive fond. Samtliga index är dessutom från och med detta datum återinvesterande (dvs inkluderar eventuell utdelning i de bolag som ingår i index) i linje med rekommendation från Fondbolagens Förening. Rysslandsfonden har bytt till MSCI Russia, då det tidigare jämförelseindexet RTS inte finns i en återinvesterande version. 2 Från och med den 1 januari 2011 får fonden investera upp till 50% av fondförmögenheten i finansiella tillgångar som ger indirekt exponering. Årsberättelse 2010 East Capital Rysslandsfonden 3
Kursutveckling jämfört med valutajusterat index Jämförelseindex per 1998-05-18 likställt fondandelens värde 100 kr East Capital Rysslandsfonden Index 1 1 500% 1 000% 500% 0% -500% 2000 2005 2010 Fondens tio största aktieinnehav Fondförmögenhetens fördelning (%) Fondens nyckeltal Totalavkastning 2010 2009 2008 2007 2006 East Capital Rysslandsfonden 25% 122% -69% 23% 42% Index 1 (SEK) 16% 112% -67% 12% 47% Genomsnittlig årsavkastning de senaste fem åren är 8,2 %. Genomsnittlig årsavkastning de senaste 24 månaderna är 66,2 %. Total risk 2010 2009 2008 2007 2006 East Capital Rysslandsfonden 30% 48% 38% 20% 25 % Index 1 (SEK) 30% 48% 37% 21% 25 % Aktiv risk 9% 11% 9% 7% 6 % Bolag Verksamhet % av fondförmögenheten Sberbank Finans 9,7 Gazprom Energi 9,1 Lukoil Energi 7,8 Surgut NG Energi 4,2 GMK Norilsky Nikel Råvaror 3,9 Transneft Energi 3,8 MRSK Holding El, vatten och gas 3,2 X5 Retail Group GDR Konsument dagligvaror 3,1 Bashneft Energi 3,0 Bank VTB Finans 2,9 Fondförmögenhet, tkr 17 152 554 11 406 686 3 959 674 15 259 408 14 236 810 Antal utelöpande andelar 11 592 188 9 604 149 7 393 638 8 740 365 10 063 960 Andelsvärde, kr 1 479,66 1 187,68 535,55 1 745,85 1 414,63 Utdelning per andel, kr - - - - - Omsättningshastighet 0,64 0,74 0,70 0,59 0,76 Total expense ratio (TER), % 2,50 2,50 2,50 2,50 2,50 Energi 40,3 Finans 17,0 Råvaror 12,1 Konsument dagligvaror 6,9 El, vatten och gas 6,3 Telekommunikation 6,2 Industri 4,6 Konsument sällanköp 4,4 Övriga tillgångar och skulder, netto 2,2 Stam 84,4 Preferens 15,6 Transaktionskostnader, tkr 60 566 Omsatta värdepapper, tkr 20 230 012 Transaktionskostnad i % av omsatta värdepapper 0,30 Genomsnittlig fondförmögenhet, tkr 13 787 704 Total förvaltningsavgift, tkr 339 475 Förvaltningsavgift i % av genomsnittlig fondförmögenhet 2,50 Sparandets kostnader (insättningsavgift ej inräknad) Förvaltningskostnad Total kostnad Värde 2010-12-31 Engångsinsättning på 10 000 kr vid årets början 278,37 323,79 12 378,66 Månadssparande om 100 kr/mån 16,99 19,76 1 353,74 1 RTS Index t.o.m. 2010-06-30, MSCI Russia Index Total Return (net) fr.o.m. 2010-07-01. 4 Årsberättelse 2010 East Capital Rysslandsfonden
Resultaträkning (tkr) 2010 2009 2008 Intäkter och värdeförändring Värdeförändring på aktierelaterade finansiella instrument NOT 1 2 825 888 5 691 990-9 606 388 Ränteintäkter 718 138 8 248 Utdelningar 328 990 146 257 129 560 Övriga intäkter 4 670 792 1 567 Summa intäkter 3 160 267 5 839 177-9 467 013 Kostnader Ersättning till fondbolaget -339 475-182 097-264 692 Räntekostnader -32-71 -315 Övriga kostnader NOT 2-18 984-1 136-6 545 Summa kostnader -358 491-183 303-271 552 Årets resultat 2 801 776 5 655 873-9 738 565 Balansräkning (tkr) 2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31 Tillgångar Finansiella instrument med positivt marknadsvärde NOT 4 16 775 563 11 294 074 3 880 712 Bank och övriga medel 663 437 301 732 94 249 Kortfristiga fordringar 32 649 117 953 19 081 Upplupna utdelningar 44 580 2 290 4 612 Summa tillgångar 17 516 229 11 716 049 3 998 655 Skulder och fondförmögenhet Övriga kortfristiga skulder 363 674 309 362 38 980 Summa skulder 363 674 309 362 38 980 Fondförmögenhet NOT 3 17 152 555 11 406 686 3 959 674 Summa skulder och fondförmögenhet 17 516 229 11 716 049 3 998 655 NOT 4: Finansiella instrument 1 Namn Land 2 aktier Antal Marknadsvärde, tkr Andel % Energi 6 905 139 40,3 Bashneft pref* 2 207 492 513 983 3,0 Eurasia Drilling GDR 1 801 749 391 362 2,3 Gazprom ADR 9 092 857 1 562 084 9,1 Gazprom Neft ADR 251 770 35 580 0,2 Integra GDR 9 573 109 230 972 1,3 Kazmunai Gas Ep GDR Kazakstan 1 480 049 198 025 1,2 Kuzbasskaya Topli* 2 252 700 105 513 0,6 Kuzbassrazrezugol** 52 306 624 138 115 0,8 Lukoil ADR 3 467 861 1 330 525 7,8 Novoil pref* 1 794 322 7 175 0,0 Rosneft GDR 5 063 569 245 621 1,4 Surgut NG total 719 420 4,2 Surgut NG ADR 1 563 752 111 023 0,6 Surgut NG pref ADR 3 564 000 123 518 0,7 Surgut NG pref* 139 906 600 484 878 2,8 Tatneft pref* 10 215 698 193 888 1,1 TNK-BP Holding total 465 643 2,7 TNK-BP Holding pref** 13 203 590 219 209 1,3 TNK-BP Holding** 13 524 047 246 434 1,4 Transneft pref* 76 670 647 878 3,8 UFA NK total 52 588 0,3 UFA NK pref* 2 996 140 42 766 0,2 UFA NK* 318 092 9 821 0,1 Ufimsky NPZ** 4 934 000 48 783 0,3 Yaroslav Nos total 17 982 0,1 Yaroslav Nos pref* 6 893 000 14 740 0,1 Yaroslav Nos* 878 237 3 242 0,0 NOT 1: Specifikation av värdeförändring 2010 2009 2008 Realisationsvinster 2 189 786 1 167 041 1 482 747 Realisationsförluster -623 298-1 627 333-1 478 113 Valutakursvinster/förluster, netto -20 273-13 692 15 297 Orealiserade vinster/förluster 1 279 672 6 165 974-9 626 320 Summa 2 825 888 5 691 990-9 606 388 NOT 2: Övriga kostnader 2010 2009 2008 Corporate Action kostnader -16 136-938 -5 408 Serviceavgift -1 411-133 -769 Övriga kostnader -1 437-64 -368 Summa -18 984-1 136-6 545 El, vatten och gas 1 087 593 6,3 Halcyon Investment** 2 684 93 301 0,5 Interrao* 1 819 820 325 18 963 0,1 MRSK Holding total 552 837 3,2 MRSK Holding pref* 36 784 889 27 810 0,2 MRSK Holding* 442 844 391 525 028 3,1 MRSK Tsentra I privolzhya* 1 636 717 301 109 654 0,6 MRSK Tsentra* 142 875 852 40 851 0,2 MRSK Volgi* 963 616 000 38 122 0,2 OGK-2* 221 069 500 87 683 0,5 OGK-6* 106 130 000 33 696 0,2 Rushydro total 112 484 0,7 Rushydro* 60 074 269 21 882 0,1 Rushydro* 248 736 809 90 602 0,5 NOT 3: Förändring av fondförmögenhet 2010 2009 2008 Fondförmögenhet vid årets början 11 406 686 3 959 674 15 259 408 Andelsutgivning 9 115 277 5 033 422 3 917 137 Andelsinlösen -6 171 185-3 242 283-5 478 305 Årets resultat enligt resultaträkning 2 801 776 5 655 873-9 738 565 Fondförmögenhet vid årets slut 17 152 555 11 406 686 3 959 674 Finans 2 923 536 17,0 Bank Aval Ukraina 123 334 467 40 918 0,2 Bank of Georgia GDR REG S Georgien 1 073 243 139 685 0,8 Bank Sankt-Peterburg* 6 852 437 257 551 1,5 Bank Tsentrkredit Kazakstan 1 113 407 30 019 0,2 Bank Vozrozhdeniye* 120 798 36 645 0,2 Bank VTB GDR 11 130 795 494 104 2,9 BTA Kazakstan 49 667 - - East Capital Bering Central Asia Cert 3 Kazakstan 10 298 440 38 484 0,2 East Capital Bering Russia Cert 4 5 416 230 118 239 0,7 East Capital Bering Ukraine Cert 5 Ukraina 9 531 400 60 016 0,3 East Capital Financials Fund** 31 206 46 183 0,3 Årsberättelse 2010 East Capital Rysslandsfonden 5
NOT 4: Finansiella instrument (fortsättning) NOT 4: Finansiella instrument (fortsättning) Parex Banka total - - Parex Banka Non Vote** Lettland 113 000 - - Parex Banka** Lettland 1 686 600 - - Sberbank* 72 158 886 1 661 692 9,7 Industri 786 521 4,6 Aeroflot* 7 108 000 125 480 0,7 FESCO* 108 956 357 399 282 2,3 Kamaz* 2 480 097 39 602 0,2 Mostotrest* 3 816 000 206 029 1,2 OMZ total 9 885 0,1 OMZ ADR 1 500 35 0,0 OMZ* 423 473 9 850 0,1 Russian Maintenance Corp** 100 000 6 243 0,0 LSR Group* 1 970 390 444 821 2,6 Magnitogorsk GDR 801 480 79 189 0,5 Mechel pref ADR 1 797 252 116 685 0,7 NLMK GDR 547 598 176 302 1,0 Petropavlovsk 420 251 50 041 0,3 Raspadskaya* 4 102 503 194 431 1,1 Rusal 3 402 000 34 755 0,2 Severstal GDR 857 900 98 572 0,6 Sibirskiy Cement** 285 756 44 501 0,3 Telekommunikation 1 062 171 6,2 Komstar GDR 3 559 770 156 639 0,9 MTS* 3 089 430 177 481 1,0 Sistema GDR 1 514 610 253 912 1,5 Vimpelkom 4 666 522 474 138 2,8 Konsument dagligvaror 1 177 755 6,9 Avangard GDR Ukraina 512 400 50 748 0,3 Dixy* 1 316 795 115 837 0,7 Gruppa Cherkizovo GDR 461 890 57 684 0,3 Magnit* 102 985 92 529 0,5 Myronivsky Hliboproduct GDR Ukraina 339 172 39 314 0,2 Oriflame Cosmetics 71 400 25 279 0,1 Wimm-Bill-Dann* 317 567 266 571 1,6 X5 Retail Group GDR 1 713 059 529 792 3,1 Konsument sällanköp 760 709 4,4 GAZ total 68 262 0,4 GAZ pref* 44 583 5 416 0,0 GAZ* 254 254 62 846 0,4 IMS Group 650 000 166 0,0 M.Video* 7 682 227 452 763 2,6 Sollers* 1 677 509 239 519 1,4 Summa värdepapper 16 775 563 97,8 Reglerade marknader 7 967 973 46,5 Andra marknader som är reglerade (*) 7 964 821 46,4 Övriga (**) 842 769 4,9 Övriga tillgångar och skulder, netto 376 992 2,2 Fondförmögenhet 17 152 555 100,0 1) Markering för typ av marknadsplats för noterade aktier Ingen asterisk indikerar att instrumentet är föremål för handel på reglerade marknader eller motsvarande marknader utanför EES. * Instrument som är föremål för handel på andra marknader som är reglerade. ** Övriga finansiella instrument. 2) Om inget annat anges är instrumentet utgivet av en emittent hemmahörande i Ryssland eller av ett utländskt bolag som bedriver väsentlig verksamhet eller väsentligen investerar i Ryssland. 3) Investering i East Capital Bering Central Asia Fund via ett aktierelaterat certifikat listad på Euronext. 4) Investering i East Capital Bering Russia Fund via ett aktierelaterat certifikat listad på Euronext. 5) Investering i East Capital Bering Ukraine Fund via ett aktierelaterat certifikat listad på Euronext. Råvaror 2 072 139 12,1 Evraz GDR 702 456 168 653 1,0 GMK Norilsky Nikel total 664 189 3,9 GMK Norilsky Nikel ADR 3 117 462 505 891 2,9 GMK Norilsky Nikel* 99 735 158 298 0,9 6 Årsberättelse 2010 East Capital Rysslandsfonden
East Capital Baltikumfonden Förvaltningsberättelse Fondfakta Fonden steg med 37,7% under året, medan jämförelseindexet 1 steg med 43% (båda i SEK). Fondförmögenheten var 1 550 miljoner SEK den 31 december 2010, vilket kan jämföras med 494 miljoner SEK den 31 december 2009. Nettoinflödet under året uppgick till 795 miljoner SEK. Marknadskommentar De baltiska marknaderna var mycket starka 2010, och Estland blev näst bästa marknad i Östeuropa med en uppgång på 60,4%. Även Litauen och Lettland var bland de fem bästa marknaderna och steg med 45,4% respektive 31,2%. Den starka utvecklingen kan tillskrivas två huvudfaktorer. För det första insåg och uppskattade investerarna det faktum att ekonomierna började återhämta sig från den djupa lågkonjunkturen. Vidare gjorde den betydande budgetkonsolidering som genomfördes i regionen, framför allt i Lettland, intryck på investerare och analytiker. För det andra skedde omvärderingen av marknaden vid låga nivåer med understöd av ett antal utlösande faktorer. De viktigaste katalysatorerna var klartecknet för Estlands anslutning till euroområdet, ökat intresse från strategiska investerare och förbättrade siffror för utländska finansiella aktörer i regionen. Fondens utveckling Fonden utvecklades sämre än jämförelseindexet på grund av den relativt stora kassapositionen, som hölls av likviditetsskäl. Samtliga sektorer och alla de största innehaven uppvisade positiv avkastning under året. Konsument sällanköp och konsument dagligvaror var bland de starkaste och ökade med 95,6% respektive 54,6%. Konsumentbolagen Apranga och Tallinna Kaubamaja utvecklades mycket starkt och steg med 141,8% respektive 60,6%. Råvaror samt el, vatten och gas var de svagaste sektorerna och steg med 8,4% respektive 6,7%. Finanssektorn gav 31,7% avkastning efter att Swedbank hade stigit med 41,2% och SEB med 36%. Energiaktier gav 50,7% avkastning, medan telekommunikation var bland de relativt sett svagare sektorerna, med en uppgång på 26,8%. Förändringar under perioden Den direkta exponeringen mot alla tre marknader minskades under året till förmån för en ökad viktning av den indirekta baltiska exponeringen genom svenska banker. Av likviditetshanteringsskäl ökade fonden sina kassapositioner och köpte svenska statsskuldväxlar. Samma faktorer ligger bakom den minskade viktningen av samtliga sektorer med undantag för finans, som ökades från 1,8% till 15,8%. De enskilt största transaktionerna var följaktligen nettoköp av Swedbank och svenska statsskuldväxlar. Fonden köpte även betydande aktieposter i Tallink, Apranga, Rokiskio Suris, TEO och Tallinna Kaubamaja. Fonden gjorde stora nettoförsäljningar av SEB och Olympic Entertainment. Organisationsförändringar East Capital Asset Management AB är fondbolag för fonden. Bolaget har från den 1 maj 2010 lagt ut väsentliga delar av fondverksamheten till East Capital AB, ett bolag inom East Capital-koncernen. Organisationsförändringen, som är godkänd av Finansinspektionen, har inte påverkat East Capitals förvaltningsteam eller placeringsriktningen för fonden. Den 27 december 2010 utsågs Johan Wigh till VD för East Capital Asset Management AB. Risk Hög Fondbolag East Capital Asset Management AB Fondens startdatum 1998-06-30 Kursnotering/handel Dagligen Index OMX Baltic Index Capped Index Total Return (gross) Utdelning Ja, återinvesteras Förvaltningsavgift 2,5 % Insättningsavgift 2,5 % Utträdesavgift 0 % Minsta insättning 200 SEK Månadsspar Ja, lägst 200 SEK Valbar i PPM Ja, nummer 552 984 Valbar i IPS Ja Bankgiro 5237-7181 ISIN-kod SE0000777724 Mål och placeringsriktning Fondens mål är att maximera avkastningen för andelsägarna. Fonden placerar huvudsakligen i baltiska finansiella tillgångar, utgivna av emittenter hemmahörande i Estland, Lettland och Litauen. Både direkt och indirekt expo nering är tillåten 2. Andelen aktier utgivna av emittenter inom EU uppgår till minst 75% av fondens förmögenhet. Fonden är en s. k. UCITS III-fond som högst kan ha 10 % av fondförmögenheten investerad i en enskild emittent och de flesta innehaven ligger under 5 %. Fonden investerar företrädesvis i likvida aktier. Fonden får handla med derivatinstrument. Handel med s.k. OTCderivat är tillåten för valutakurssäkring. Handel med derivatinstrument sker i mycket begränsad omfattning. Denna handel används integrerat i förvaltningen i syfte att effektivisera förvaltningen av fondens tillgångar och att skydda fondens tillgångar mot valutakursförluster samt andra risker. Alla avkastningssiffror i förvaltningsberättelsen är i USD om inget annat anges. 1 Baltic 30 Index t.o.m. 2010-06-30, OMX Baltic Index Capped Index Total Return (gross) fr.o.m. 2010-07-01. Från och med 1 juli 2010 har våra aktiefonder bytt jämförelseindex för att bättre spegla investeringsinriktningen för respektive fond. Samtliga index är dessutom från och med detta datum återinvesterande (dvs inkluderar eventuell utdelning i de bolag som ingår i index) i linje med rekommendation från Fondbolagens Förening. 2 Från och med den 1 januari 2011 får fonden investera upp till 50% (tidigare 1/3) av fondförmögenheten i finansiella tillgångar utgivna av emittenter hemmahörande i Polen (ny möjlighet till direkt exponering). Årsberättelse 2010 East Capital Baltikumfonden 7
Kursutveckling jämfört med valutajusterat index Jämförelseindex per 1998-06-30 likställt fondandelens värde 10 kr East Capital Baltikumfonden Index 1 600% 400% 200% 0% -200% 2000 2005 2010 Fondens tio största aktieinnehav Bolag Land Verksamhet % av fondförmögenheten Swedbank Baltikum Finans 9,8 Svenska statsskuldväxlar 9,7 TEO Litauen Telekommunikation 6,9 Tallink Estland Industri 6,6 Pieno Zvaigzdes Litauen Konsument dagligvaror 5,5 Tallinna Kaubamaja Estland Konsument sällanköp 5,5 S E B Baltikum Finans 4,8 Grindeks Lettland Hälsovård 3,9 City Service Litauen Industri 3,7 Apranga Litauen Konsument sällanköp 3,7 Fondförmögenhetens fördelning (%) Fondens nyckeltal Totalavkastning 2010 2009 2008 2007 2006 East Capital Baltikumfonden 38% 21% -57% 1% 12 % Index 1 (SEK) 43% 10% -53% -6% 4 % Genomsnittlig årsavkastning de senaste fem åren är -3,9 %. Genomsnittlig årsavkastning de senaste 24 månaderna är 29,0 %. Total risk 2010 2009 2008 2007 2006 East Capital Baltikumfonden 27% 32% 27% 15 % 13 % Index 1 (SEK) 34% 30% 24% 18 % 18 % Aktiv risk 13% 13% 12% 8 % 10 % Fondförmögenhet, tkr 1 549 906 493 571 414 202 1 252 318 1 909 260 Antal utelöpande andelar 30 627 605 13 217 870 12 942 358 16 868 232 25 903 648 Andelsvärde, kr 50,60 37,34 32,00 74,24 73,71 Utdelning per andel, kr 0,71 1,13 0,53 0,41 - Omsättningshastighet 0,30 1,07 0,18 0,37 0,35 Total expense ratio (TER), % 2,50 2,50 2,50 2,50 2,50 Konsument sällanköp 18,2 Industri 16,5 Finans 15,8 Konsument dagligvaror 15,1 Telekommunikation 6,9 Hälsovård 3,9 Energi 3,8 El, vatten och gas 3,3 Råvaror 0,8 Övriga tillgångar och skulder, netto 15,8 Litauen 37,6 Estland 26,5 Baltikum 2 14,8 Lettland 5,4 Övriga tillgångar och skulder, netto 15,8 Transaktionskostnader, tkr 4 256 Omsatta värdepapper, tkr 1 399 988 Transaktionskostnad i % av omsatta värdepapper 0,30 Genomsnittlig fondförmögenhet, tkr 1 096 644 Total förvaltningsavgift, tkr 27 344 Förvaltningsavgift i % av genomsnittlig fondförmögenhet 2.50 Sparandets kostnader (insättningsavgift ej inräknad) Förvaltningskostnad Total kostnad Värde 2010-12-31 Engångsinsättning på 10 000 kr vid årets början 309,27 356,47 13 889,72 Månadssparande om 100 kr/mån 17,83 20,55 1 377,98 1 Baltic 30 Index t.o.m. 2010-06-30, OMX Baltic Index Capped Index Total Return (gross) fr.o.m. 2010-07-01. 2 Se redovisning av innehav på nästkommande sida. 8 Årsberättelse 2010 East Capital Baltikumfonden
Resultaträkning (tkr) 2010 2009 2008 NOT 4: Finansiella instrument (fortsättning) Intäkter och värdeförändring Värdeförändring på aktierelaterade finansiella instrument NOT 1 265 153 78 655-569 733 Ränteintäkter 645 58 381 Utdelningar 22 856 28 342 22 300 Övriga intäkter - 404 3 202 Summa intäkter 288 655 107 460-543 850 Kostnader Ersättning till fondbolaget -27 344-12 071-21 251 Räntekostnader - -6-48 Övriga kostnader NOT 2-344 -1 459-152 Summa kostnader -27 688-13 535-21 450 Årets resultat 260 968 93 924-565 300 Balansräkning (tkr) 2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31 Tillgångar Finansiella instrument med positivt marknadsvärde NOT 4 1 455 295 452 499 363 539 Bank och övriga medel 102 461 54 910 52 329 Kortfristiga fordringar 4 449 3 436 2 Summa tillgångar 1 562 206 510 846 415 870 Skulder och fondförmögenhet Finansiella instrument med negativt marknadsvärde - 16 197 - Övriga kortfristiga skulder 12 300 1 078 1 668 Summa skulder 12 300 17 275 1 668 Fondförmögenhet NOT 3 1 549 906 493 571 414 202 Summa skulder och fondförmögenhet 1 562 206 510 846 415 870 Ställda säkerheter, bankmedel - 21 308 - NOT 1: Specifikation av värdeförändring 2010 2009 2008 Realisationsvinster 11 076 25 898 135 504 Realisationsförluster -26 014-98 360-48 495 Valutakursvinster/förluster, netto 602-9 980 - Orealiserade vinster/förluster 279 489 161 097-656 742 Summa 265 153 78 655-569 733 NOT 2: Övriga kostnader 2010 2009 2008 Corporate Action kostnader - -1 240-129 Serviceavgift -344-175 -18 Övriga kostnader - -44-5 Summa -344-1 459-152 NOT 3: Förändring av fondförmögenhet 2010 2009 2008 Fondförmögenhet vid årets början 493 571 414 202 1 252 318 Andelsutgivning 1 804 021 604 833 210 322 Andelsinlösen -993 624-606 865-475 463 Årets resultat enligt resultaträkning 260 968 93 924-565 300 Lämnad utdelning -15 029-12 524-7 676 Fondförmögenhet vid årets slut 1 549 906 493 571 414 202 NOT 4: Finansiella instrument 1 Namn Land Antal aktier Marknadsvärde, tkr Andel % Energi 58 504 3,8 Klaipedos Nafta Litauen 10 071 140 48 462 3,1 LASCO Lettland 2 124 166 10 041 0,6 El, vatten och gas 50 456 3,3 Lietuvos Dujos Litauen 5 455 659 35 844 2,3 Rytu Skirstomieji Tinklai Litauen 377 627 2 163 0,1 Tallinna Vesi Estland 175 863 12 450 0,8 Årsberättelse 2010 Finans 244 929 15,8 Arco Vara As Estland 48 564 2 455 0,2 Bankas Snoras pref Litauen 168 686 3 858 0,2 East Capital Baltic Property Investors ** 2 Baltikum 1 818 2 038 0,1 SEB 3 Baltikum 1 334 300 74 888 4,8 Siauliu Bankas Litauen 2 964 479 8 974 0,6 Swedbank A 4 Baltikum 1 622 800 152 259 9,8 Trigon Property Development Estland 102 016 457 0,0 Hälsovård 60 005 3,9 Grindeks Lettland 722 089 60 005 3,9 Industri 256 491 16,5 City Service Litauen 2 253 798 56 693 3,7 Harju Elekter Estland 73 520 2 044 0,1 Järvevana Estland 225 280 748 0,0 Laivite** Litauen 100 370 1 564 0,1 Limarko Litauen 5 559 190 6 607 0,4 Merko Ehitus Estland 666 521 54 342 3,5 Nordecon International Estland 1 853 315 22 931 1,5 Rigas Kugu Buvetava Lettland 637 015 2 577 0,2 Tallink Estland 14 330 404 101 927 6,6 Trev-2 Grupp** Estland 231 447 4 312 0,3 Valmieras Stikla Skiedra Lettland 321 020 2 747 0,2 Konsument dagligvaror 233 689 15,1 Linas Agro Group AB Litauen 9 644 819 52 207 3,4 Pieno Zvaigzdes Litauen 6 390 268 85 114 5,5 Rokiskio Suris Litauen 3 546 780 55 909 3,6 Vilniaus Degtine Litauen 2 254 262 8 492 0,5 Zemaitijos Pienas Litauen 5 131 820 31 967 2,1 Konsument sällanköp 281 894 18,2 Apranga Litauen 3 036 715 56 653 3,7 Baltika Estland 2 967 147 30 059 1,9 Eesti Ekspress Grupp Estland 1 732 657 23 529 1,5 Klaipedos Baldai Litauen 147 125 1 413 0,1 Olympic Entertainment Estland 2 315 881 30 825 2,0 Silvano Fashion Group Estland 1 625 000 40 220 2,6 Tallinna Kaubamaja Estland 1 519 966 84 933 5,5 Utenos Trikotazas Litauen 2 091 319 6 771 0,4 Vilniaus Baldu Kombinatas Litauen 88 603 7 490 0,5 Råvaror 12 830 0,8 Grigiskes Litauen 734 399 5 102 0,3 Liepajas Metalurgs Lettland 497 091 7 728 0,5 Telekommunikation 106 726 6,9 TEO Litauen 16 572 553 106 726 6,9 Svenska statsskuldväxlar total 149 773 9,7 Svensk statsskuldväxel 2011-01-19 50 000 000 49 972 3,2 Svensk statsskuldväxel 2011-02-16 50 000 000 49 925 3,2 Svensk statsskuldväxel 2011-03-16 50 000 000 49 875 3,2 Summa värdepapper 1 455 295 93,9 Reglerade marknader 1 447 380 93,4 Andra marknader som är reglerade (*) - - Övriga (**) 7 915 0,5 Övriga tillgångar och skulder, netto 94 611 6,1 Fondförmögenhet 1 549 906 100,0 1) Markering för typ av marknadsplats för noterade aktier Ingen asterisk indikerar att instrumentet är föremål för handel på reglerade marknader eller motsvarande marknader utanför EES. * Instrument som är föremål för handel på andra marknader som är reglerade. ** Övriga finansiella instrument. 2) East Capital Baltic Property Investors, ett svenskt bolag med verksamhet i Baltikum. 3) SEB, ett finansbolag noterat i Sverige med verksamhet i Baltikum. 4) Swedbank A, ett finansbolag noterat i Sverige med verksamhet i Baltikum. East Capital Baltikumfonden 9
East Capital Östeuropafonden Förvaltningsberättelse Fondfakta Fonden steg med 18,3% under året, medan jämförelseindexet 1 steg med 9,2% (båda i SEK). Fondförmögenheten var 7 664 miljoner SEK den 31 december 2010, vilket kan jämföras med 5 598 miljoner SEK den 31 december 2009. Nettoinflödet under året uppgick till 1 032 miljoner SEK. Marknadskommentar Utvecklingen på de östeuropeiska aktiemarknaderna var på det hela taget stark under 2010. Bland de större marknaderna utvecklades Ryssland och Turkiet starkt och steg med 24,1% respektive 25,9%. Utvecklingen på den polska marknaden var blygsammare, men marknaden steg likväl med 11,5%. Övriga marknader i Centraleuropa rörde sig i varierande riktningar. Till exempel steg den tjeckiska marknaden med 7,1%, medan den ungerska sjönk med 10,1%, till största delen beroende på valutaförsvagning. Den ukrainska marknaden var den bästa i regionen, med en uppgång på 70,7%, och följdes av marknaderna i Estland, Lettland och Litauen, som steg med 60,4%, 45,4% respektive 31,2%. Marknaderna på Balkan samt Kazakstan utvecklades sämre och föll under året eftersom de utländska investerarna ännu inte hade återvänt, trots att den ekonomiska återhämtningen hade fått upp farten. Fondens utveckling Fonden överträffade jämförelseindexet tack vare en framgångsrik fördelning mellan marknader och sektorer samt ett aktivt aktieurval ( stock picking ). De inhemskt inriktade sektorerna konsument sällanköp, konsument dagligvaror samt el, vatten och gas utvecklades mycket bra och gav 55,6%, 51,2% respektive 47,7% avkastning. Även råvaror och industri gick starkt och steg med 47,7% respektive 46,7%. De stora energioch finanssektorerna utvecklades blygsammare, men steg likväl med 21,6% respektive 20,7%. De ryska storbolagen Norilsky Nikel, MRSK och Transneft utvecklades starkt och steg med 83,6%, 61,8% respektive 65,2%. Å andra sidan utvecklades Lukoil och Gazprom relativt sett sämre och gav 4,9% respektive 8% avkastning. Utanför Ryssland steg Erste Bank med 27%, medan Raiffeisen International sjönk med 1,6% och var det enda innehavet bland de tio största på negativt territorium. Förändringar under perioden Den ryska exponeringen ökades från 62,4% till 62,5%, medan exponeringen mot Turkiet och Polen minskades från 8,5% till 8,3% respektive 5,5% till 5,1%. Exponeringen mot gränsmarknaderna på Balkan och i Baltikum ökades på bekostnad av Centraleuropa och Kazakstan. Exponeringen mot finans ökades till 34,1%, med stora nettoköp av Raiffeisen International, Sberbank och Erste Bank och exponeringen mot energi minskades från 32% till 29%, med nettoförsäljningar av bland annat Rosneft och Kazmunai Gaz. Organisationsförändringar East Capital Asset Management AB är fondbolag för fonden. Bolaget har från den 1 maj 2010 lagt ut väsentliga delar av fondverksamheten till East Capital AB, ett bolag inom East Capital-koncernen. Organisationsförändringen, som är godkänd av Finansinspektionen, har inte påverkat East Capitals förvaltningsteam eller placeringsriktningen för fonden. Den 27 december 2010 utsågs Johan Wigh till VD för East Capital Asset Management AB. Risk Hög Fondbolag East Capital Asset Management AB Fondens startdatum 2002-03-18 Kursnotering/handel Dagligen Index MSCI EM Europe Index Total Return (net) Utdelning Ja, återinvesteras Förvaltningsavgift 2,5 % Insättningsavgift 2,5 % Utträdesavgift 0 % Minsta insättning 200 SEK Månadsspar Ja, lägst 200 SEK Valbar i PPM Ja, nummer 442 483 Valbar i IPS Ja Bankgiro 5342-3927 ISIN-kod SE0000888208 Mål och placeringsriktning Fondens mål är att maximera avkastningen för andelsägarna. Fonden placerar huvudsakligen i östeuropeiska finansiella tillgångar, utgivna av emittenter hemmahörande i Albanien, Armenien, Azerbajdzjan, Bosnien-Hercegovina, Bulgarien, Estland, Georgien, Grekland, Kazakstan, Kirgizistan, Kroatien, Lettland, Litauen, Makedonien, Moldavien, Montenegro, Polen, Ryssland, Rumänien, Serbien, Slovakien, Slovenien, Tadzjikistan, Tjeckien, Turkiet, Turkmenistan, Ukraina, Ungern, Uzbekistan, Vitryssland och Österrike. Både direkt och indirekt exponering är tillåten 2. Andelen aktier och aktierelaterade instrument i fonden uppgår till minst 75 % av fondens förmögen het. Fonden är en s. k. UCITS III-fond som högst kan ha 10 % av fondförmögen heten investerad i en enskild emittent och de flesta innehaven ligger under 5 %. Fonden investerar företrädesvis i likvida aktier. Fonden får handla med derivatinstrument. Handel med s.k. OTCderivat är tillåten för valutasäkring. Handel med derivatinstrument sker i mycket begränsad omfattning. Denna handel används integrerat i förvaltningen i syfte att effektivisera förvaltningen av fondens tillgångar och att skydda fondens tillgångar mot valutakursförluster samt andra risker. Alla avkastningssiffror i förvaltningsberättelsen är i USD om inget annat anges. 1 MSCI EM Europe Index t.o.m. 2010-06-30, MSCI EM Europe Index Total Return (net) fr.o.m. 2010-07-01. Från och med 1 juli 2010 har våra aktiefonder bytt jämförelseindex för att bättre spegla investeringsinriktningen för respektive fond. Samtliga index är dessutom från och med detta datum återinvesterande (dvs inkluderar eventuell utdelning i de bolag som ingår i index) i linje med rekommendation från Fondbolagens Förening. 2 Från och med den 1 januari 2011 får fonden investera upp till 50% av fondförmögenheten i finansiella tillgångar som ger indirekt exponering. 10 Årsberättelse 2010 East Capital Östeuropafonden
Kursutveckling jämfört med valutajusterat index Jämförelseindex per 2002-03-18 likställt fondandelens värde 10 kr East Capital Östeuropafonden Index 1 400% 200% 0% -200% 2004 2006 2008 2010 Fondens tio största aktieinnehav Fondförmögenhetens fördelning (%) Fondens nyckeltal Totalavkastning 2010 2009 2008 2007 2006 East Capital Östeuropafonden 18% 86% -64% 24% 24 % Index 1 (SEK) 9% 65% -62% 20% 15 % Genomsnittlig årsavkastning de senaste fem åren är 3,9 %. Genomsnittlig årsavkastning de senaste 24 månaderna är 48,2 %. Total risk 2010 2009 2008 2007 2006 East Capital Östeuropafonden 24% 40% 34% 19% 23 % Index 1 (SEK) 25% 39% 33% 20 % 25 % Aktiv risk 8% 10% 8% 9 % 10 % Bolag Land Verksamhet % av fondförmögenheten Sberbank Ryssland Finans 6,9 Gazprom Ryssland Energi 6,1 Lukoil Ryssland Energi 5,2 Raiffeisen International Östeuropa Finans 3,4 Surgut NG Ryssland Energi 2,8 GMK Norilsky Nikel Ryssland Råvaror 2,6 Transneft Ryssland Energi 2,6 East Capital Explorer Östeuropa Finans 2,3 Erste Bank Östeuropa Finans 2,2 MRSK Holding Ryssland El, vatten och gas 2,2 Fondförmögenhet, tkr 7 664 207 5 598 508 3 261 503 12 205 326 7 784 780 Antal utelöpande andelar 176 802 708 152 684 270 165 174 521 222 863 068 175 878 507 Andelsvärde, kr 43,35 36,67 19,75 54,77 44,26 Utdelning per andel, kr - - - - - Omsättningshastighet 0,72 0,93 0,66 0,51 0,74 Total expense ratio (TER), % 2,50 2,50 2,50 2,50 2,50 Finans 34,1 Energi 28,9 Råvaror 8,9 Konsument dagligvaror 6,0 Telekommunikation 5,3 Industri 5,2 Konsument sällanköp 5,2 El, vatten och gas 4,3 Hälsovård 0,9 Informationsteknologi 0,2 Övriga tillgångar och skulder, netto 1,0 Ryssland 62,5 Östeuropa 2 10,0 Turkiet 8,3 Polen 5,1 Rumänien 3,1 Tjeckien 1,3 Ungern 1,1 Litauen 1,1 Slovenien 1,0 Baltikum 2 1,0 Övriga länder 4,4 Övriga tillgångar och skulder, netto 1,0 Transaktionskostnader, tkr 36 655 Omsatta värdepapper, tkr 10 273 949 Transaktionskostnad i % av omsatta värdepapper 0,36 Genomsnittlig fondförmögenhet, tkr 6 396 697 Total förvaltningsavgift, tkr 157 592 Förvaltningsavgift i % av genomsnittlig fondförmögenhet 2.50 Sparandets kostnader (insättningsavgift ej inräknad) Förvaltningskostnad Total kostnad Värde 2010-12-31 Engångsinsättning på 10 000 kr vid årets början 274,13 332,99 11 773,05 Månadssparande om 100 kr/mån 16,91 20,54 1 304,58 1 MSCI EM Europe Index t.o.m. 2010-06-30, MSCI EM Europe Index Total Return (net) fr.o.m. 2010-07-01. 2 Se redovisning av innehav på nästkommande sida. Årsberättelse 2010 East Capital Östeuropafonden 11
Resultaträkning (tkr) 2010 2009 2008 Intäkter och värdeförändring Värdeförändring på aktierelaterade finansiella instrument NOT 1 1 046 845 2 459 833-6 851 168 Ränteintäkter 595 805 4 130 Utdelningar 149 949 99 163 126 054 Övriga intäkter 441 473 1 278 Summa intäkter 1 197 829 2 560 273-6 719 705 Kostnader Ersättning till fondbolaget -157 592-101 812-199 165 Räntekostnader -34-187 -173 Övriga kostnader NOT 2-7 070-3 566-3 271 Summa kostnader -164 696-105 565-202 608 Årets resultat 1 033 133 2 454 708-6 922 313 Balansräkning (tkr) 2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31 NOT 4: Finansiella instrument 1 Namn Verksamhet Antal aktier Marknadsvärde, tkr Andel % Balkan 19 983 0,3 East Capital Bering Balkan Cert 2 Finans 3 798 000 19 983 0,3 Baltikum 75 894 1,0 East Capital Baltic Property Investors ** 3 Finans 7 932 8 893 0,1 SEB 4 Finans 379 202 21 283 0,3 Swedbank A 5 Finans 487 275 45 719 0,6 Estland 56 193 0,7 Tallink Industri 4 250 380 30 231 0,4 Tallinna Kaubamaja Konsument sällanköp 464 613 25 962 0,3 Tillgångar Finansiella instrument med positivt marknadsvärde NOT 4 7 584 822 5 459 615 3 231 347 Bank och övriga medel 91 554 171 709 39 544 Kortfristiga fordringar 31 494 62 467 11 252 Upplupna utdelningar 14 114 1 248 2 442 Summa tillgångar 7 721 984 5 695 040 3 284 585 Skulder och fondförmögenhet Övriga kortfristiga skulder 57 777 96 532 23 082 Summa skulder 57 777 96 532 23 082 Fondförmögenhet NOT 3 7 664 207 5 598 508 3 261 503 Summa skulder och fondförmögenhet 7 721 984 5 695 040 3 284 585 Georgien 20 837 0,3 Bank of Georgia GDR REG S Finans 160 100 20 837 0,3 Grekland 16 243 0,2 Fourlis Holdings Konsument sällanköp 321 957 16 243 0,2 Kazakstan 45 813 0,6 Bank Tsentrkredit Finans 398 772 10 752 0,1 BTA Finans 21 091 - - East Capital Bering Central Asia Cert 6 Finans 1 601 420 5 984 0,1 Kazmunai Gas Ep GDR Energi 217 323 29 077 0,4 - NOT 1: Specifikation av värdeförändring 2010 2009 2008 Realisationsvinster 910 264 544 681 954 197 Realisationsförluster -436 684-1 555 912-1 464 952 Valutakursvinster/förluster, netto -11 866-2 680 7 911 Orealiserade vinster/förluster 585 131 3 473 744-6 348 324 Summa 1 046 845 2 459 833-6 851 168 NOT 2: Övriga kostnader 2010 2009 2008 Corporate Action kostnader -5 154-3 031-2 398 Serviceavgift -1 726-428 -501 Övriga kostnader -190-107 -373 Summa -7 070-3 566-3 271 NOT 3: Förändring av fondförmögenhet 2010 2009 2008 Fondförmögenhet vid årets början 5 598 508 3 261 503 12 205 326 Andelsutgivning 4 091 022 1 378 996 1 538 258 Andelsinlösen -3 058 457-1 496 699-3 559 767 Årets resultat enligt resultaträkning 1 033 133 2 454 708-6 922 313 Fondförmögenhet vid årets slut 7 664 207 5 598 508 3 261 503 Kroatien 40 008 0,5 Atlantic Grupa* Konsument dagligvaror 18 574 18 171 0,2 Istraturist* Konsument sällanköp 35 234 12 451 0,2 Maistra* Konsument sällanköp 50 752 3 622 0,0 Podravka* Konsument dagligvaror 15 570 5 764 0,1 Lettland 19 420 0,3 Grindeks Hälsovård 233 700 19 420 0,3 Parex Banka** Finans 768 000 - - Litauen 83 856 1,1 City Service Industri 794 200 19 978 0,3 Pieno Zvaigzdes Konsument dagligvaror 2 233 134 29 744 0,4 TEO Telekommunikation 5 300 539 34 135 0,4 Polen 393 457 5,1 Asseco Poland Informationsteknologi 141 957 17 488 0,2 Bank Zachodni WBK Sa Finans 28 700 13 944 0,2 Bogdanka Energi 31 200 7 867 0,1 Bre Bank Finans 14 225 9 907 0,1 Cyfrowy Polsat Konsument sällanköp 319 438 11 742 0,2 12 Årsberättelse 2010 East Capital Östeuropafonden
NOT 4: Finansiella instrument (fortsättning) NOT 4: Finansiella instrument (fortsättning) Globe Trade Centre Finans 122 226 6 757 0,1 Grupa Lotos Energi 204 498 17 027 0,2 ING Bank Slaski Finans 6 440 13 040 0,2 KGHM Råvaror 66 825 25 420 0,3 Kogeneracja El, vatten och gas 39 504 9 814 0,1 PBG Industri 14 142 6 781 0,1 PGNiG Energi 1 808 678 14 670 0,2 PKN Energi 279 500 29 756 0,4 PKO Finans 75 800 7 603 0,1 Polimex Mostostal Industri 1 344 074 12 165 0,2 Polska Grupa Energetyczna El, vatten och gas 182 400 9 500 0,1 PZU Finans 132 756 106 984 1,4 Reinhold Polska Finans 597 945 8 270 0,1 Tauron Polska Energia El, vatten och gas 1 686 743 25 145 0,3 TPSA Telekommunikation 505 200 19 212 0,3 TVN Konsument sällanköp 527 467 20 363 0,3 Rumänien 236 020 3,1 A&D Pharma Holding Hälsovård 128 067 5 226 0,1 Fondul Proprietatea Finans 93 900 000 100 126 1,3 Fondul Proprietatea WTS 2011-04-03 Finans 14 599 17 678 0,2 Fondul Proprietatea WTS 2011-11-30 Finans 19 10 736 0,1 Petrom Energi 70 161 408 48 996 0,6 Sif 1 (Banat Crisana) Finans 4 653 400 9 895 0,1 Sif 2 (Moldova) Finans 4 389 600 10 660 0,1 Sif 3 (Transilvania) Finans 9 265 600 10 505 0,1 Sif 4 (Muntenia) Finans 6 854 700 9 223 0,1 Sif 5 (Oltenia) Finans 4 929 400 12 976 0,2 Ryssland 4 787 056 62,5 Aeroflot* Industri 2 156 636 38 072 0,5 Bank Sankt-Peterburg* Finans 2 113 257 79 428 1,0 Bank Vozrozhdeniye* Finans 38 640 11 722 0,2 Bank VTB GDR Finans 3 352 931 148 839 1,9 Bashneft pref* Energi 665 320 154 910 2,0 Dixy* Konsument dagligvaror 435 419 38 303 0,5 East Capital Bering Russia Cert 7 Finans 1 666 060 36 371 0,5 East Capital Financials Fund** Finans 13 334 19 733 0,3 Eurasia Drilling GDR Energi 575 460 124 997 1,6 Evraz GDR Råvaror 212 643 51 054 0,7 FESCO* Industri 33 807 978 123 893 1,6 GAZ total 22 723 0,3 GAZ pref* Konsument sällanköp 30 000 3 644 0,0 GAZ* Konsument sällanköp 77 187 19 079 0,2 Gazprom ADR Energi 2 735 646 469 963 6,1 Gazprom Neft ADR Energi 46 086 6 513 0,1 GMK Norilsky Nikel total 200 135 2,6 GMK Norilsky Nikel ADR Råvaror 957 091 155 313 2,0 GMK Norilsky Nikel* Råvaror 28 240 44 822 0,6 Gruppa Cherkizovo GDR Konsument dagligvaror 112 136 14 004 0,2 Integra GDR Energi 3 083 186 74 389 1,0 Kamaz* Industri 801 503 12 798 0,2 Komstar GDR Telekommunikation 1 088 076 47 878 0,6 Kuzbassrazrezugol** Energi 15 936 500 42 080 0,5 LSR Group* Råvaror 600 650 135 598 1,8 Lukoil ADR Energi 1 046 514 401 519 5,2 M.Video* Konsument sällanköp 2 341 655 138 009 1,8 Magnit* Konsument dagligvaror 32 990 29 641 0,4 Magnitogorsk GDR Råvaror 242 456 23 955 0,3 Mechel pref ADR Råvaror 542 437 35 217 0,5 Mostotrest* Industri 1 158 000 62 522 0,8 MRSK Holding total 168 487 2,2 MRSK Holding pref* El, vatten och gas 11 699 416 8 845 0,1 MRSK Holding* El, vatten och gas 134 652 984 159 642 2,1 MRSK Tsentra I privolzhya* El, vatten och gas 521 995 365 34 972 0,5 MRSK Tsentra* El, vatten och gas 43 531 296 12 447 0,2 MTS* Telekommunikation 925 685 53 179 0,7 NLMK GDR Råvaror 165 342 53 233 0,7 Petropavlovsk Råvaror 128 876 15 346 0,2 Raspadskaya* Råvaror 1 242 311 58 877 0,8 Rosneft GDR Energi 1 534 149 74 418 1,0 Rushydro total 34 216 0,4 Rushydro GDR** El, vatten och gas 4 135 151 0,0 Rushydro* El, vatten och gas 69 298 583 25 242 0,3 Rushydro* El, vatten och gas 24 222 700 8 823 0,1 Sberbank* Finans 23 072 503 531 319 6,9 Severstal GDR Råvaror 259 300 29 793 0,4 Sistema GDR Telekommunikation 457 989 76 778 1,0 Sollers* Konsument sällanköp 509 611 72 763 0,9 Surgut NG total 216 838 2,8 Surgut NG ADR Energi 526 025 37 347 0,5 Surgut NG pref ADR Energi 1 050 400 36 404 0,5 Surgut NG pref* Energi 41 286 232 143 087 1,9 Tatneft pref* Energi 3 224 416 61 198 0,8 TNK-BP Holding total 141 349 1,8 TNK-BP Holding pref** Energi 3 996 994 66 359 0,9 TNK-BP Holding** Energi 4 115 387 74 990 1,0 Transneft pref* Energi 23 138 195 521 2,6 Ufimsky NPZ** Energi 1 816 200 17 957 0,2 Wimm-Bill-Dann* Konsument dagligvaror 104 711 87 896 1,1 Vimpelkom Telekommunikation 1 415 561 143 827 1,9 X5 Retail Group GDR Konsument dagligvaror 525 033 162 375 2,1 Serbien 42 009 0,5 Aik Banka** Finans 102 208 27 721 0,4 Energoprojekt Holding Industri 165 472 12 319 0,2 Sojaprotein Konsument dagligvaror 27 137 1 969 0,0 Slovakien 11 217 0,1 Dexia Banka total 11 217 0,1 Dexia Banka Finans 1 463 9 506 0,1 Dexia Banka Series 01 Finans 1 568 1 711 0,0 Slovenien 80 379 1,0 KRKA Hälsovård 12 389 6 995 0,1 Mercator Konsument dagligvaror 29 843 42 211 0,6 Nova Kreditna Bank Maribor Finans 269 712 24 735 0,3 Årsberättelse 2010 East Capital Östeuropafonden 13
NOT 4: Finansiella instrument (fortsättning) NOT 4: Finansiella instrument (fortsättning) Pivovarna Lasko Konsument dagligvaror 29 564 4 163 0,1 Zavarovalnica Triglav Finans 14 400 2 274 0,0 Tjeckien 99 478 1,3 Cesky Telecom Telekommunikation 62 900 8 624 0,1 CEZ El, vatten och gas 129 898 36 420 0,5 Komercni Banka Finans 8 213 13 001 0,2 New World Resources Råvaror 354 700 34 607 0,5 Orco property GRP Finans 104 330 6 826 0,1 Östeuropa 766 441 10,0 East Capital Explorer 9 Finans 2 081 392 176 918 2,3 Erste Bank 10 Finans 532 962 168 791 2,2 Immofinanz AG 11 Finans 1 937 313 55 526 0,7 KBC BB 12 Finans 95 853 21 968 0,3 OMV 13 Energi 142 912 40 175 0,5 Raiffeisen International 14 Finans 704 293 259 738 3,4 Statoil Fuel & Retail 15 Konsument sällanköp 217 900 13 311 0,2 Systemair 16 Industri 122 372 12 176 0,2 Unicredit 17 Finans 1 277 700 17 837 0,2 Turkiet 638 137 8,3 Akbank Finans 725 686 27 818 0,4 Albaraka Turk Finans 1 090 290 12 638 0,2 Anadolu Hayat Finans 1 068 556 24 540 0,3 Anadolu Sigorta Finans 2 851 593 17 269 0,2 Do & Co Konsument sällanköp 61 861 16 361 0,3 Emlak Reit Finans 2 074 400 18 056 0,2 Garanti Bankasi Finans 1 852 884 64 109 0,8 Halkbank Finans 1 189 443 67 515 0,9 Is Reit Finans 2 564 927 19 987 0,3 Koc Holding Industri 492 300 16 136 0,2 Sabanci Holding Finans 1 146 704 36 390 0,5 Sinpas GYO Finans 3 156 791 28 711 0,4 Sise Cam Konsument sällanköp 1 961 132 23 711 0,3 Tofas Konsument sällanköp 519 321 18 216 0,2 Trakya Cam Industri 1 714 015 23 997 0,3 Tupras Energi 187 080 31 958 0,4 Turk Telekom Telekommunikation 864 030 25 094 0,3 Turkish Airlines Industri 1 217 111 28 691 0,4 Turkiye Is Bankasi Finans 2 406 472 57 772 0,8 Vakifbank Finans 3 038 200 51 769 0,7 Yapi Kredi Bankasi Finans 1 286 700 27 399 0,4 Ukraina 68 167 0,9 Avangard GDR Konsument dagligvaror 126 261 12 505 0,2 Bank Aval Finans 50 871 059 16 877 0,2 East Capital Bering Ukraine Cert 8 Finans 4 556 410 28 690 0,4 Myronivsky Hliboproduct GDR Konsument dagligvaror 87 090 10 095 0,1 Summa värdepapper 7 584 822 99,0 Reglerade marknader 4 940 678 64,5 Andra marknader som är reglerade (*) 2 386 259 31,1 Övriga (**) 257 884 3,4 Övriga tillgångar och skulder, netto 79 385 1,0 Fondförmögenhet 7 664 207 100,0 1) Markering för typ av marknadsplats för noterade aktier Ingen asterisk indikerar att instrumentet är föremål för handel på reglerade marknader eller motsvarande marknader utanför EES. * Instrument som är föremål för handel på andra marknader som är reglerade. ** Övriga finansiella instrument. 2) Investering i East Capital Bering Balkan Fund via ett aktierelaterat certifikat listad på Euronext. 3) East Capital Baltic Property Investors, ett svenskt bolag med verksamhet i Baltikum. 4) SEB, ett finansbolag noterat i Sverige med verksamhet i Baltikum. 5) Swedbank A, ett finansbolag noterat i Sverige med verksamhet i Baltikum. 6) Investering i East Capital Bering Central Asia Fund via ett aktierelaterat certifikat listad på Euronext. 7) Investering i East Capital Bering Russia Fund via ett aktierelaterat certifikat listad på Euronext. 8) Investering i East Capital Bering Ukraine Fund via ett aktierelaterat certifikat listad på Euronext. 9) East Capital Explorer, ett investmentbolag noterat i Sverige med exponering mot Östeuropa. 10) Erste Bank, ett finansbolag noterat i Österrike och verksamt i Östeuropa. 11) Immofinanz AG, ett finansbolag noterat i Österrike och verksamt i Östeuropa. 12) KBC BB, ett finansbolag noterat i Österrike och verksamt i Östeuropa. 13) OMV, ett oljebolag noterat i Österrike och verksamt i Östeuropa. 14) Raiffeisen International, ett finansbolag noterat i Österrike och verksamt i Östeuropa. 15) Statoil Fuel & Retail, ett oljebolag noterat i Norge och verksamt i Östeuropa. 16) Systemair, ett byggföretag noterat i Sverige och verksamt i Östeuropa. 17) Unicredit, ett finansbolag noterat i Italien och verksamt i Östeuropa. Ungern 84 212 1,1 EGIS Hälsovård 32 037 20 665 0,3 FOTEX Finans 547 576 6 664 0,1 Gedeon Richter Hälsovård 9 806 13 477 0,2 MOL Energi 23 250 15 495 0,2 OTP Bank Finans 75 900 12 265 0,2 Pannenergy Råvaror 538 682 15 646 0,2 14 Årsberättelse 2010 East Capital Östeuropafonden
East Capital Balkanfonden Förvaltningsberättelse Fondfakta Fonden föll med 4,1% under året, medan jämförelseindexet 1 föll med 0,8% (båda i SEK). Fondförmögenheten var 1 095 miljoner SEK den 31 december 2010, vilket kan jämföras med 1 213 miljoner SEK den 31 december 2009. Nettoutflödet under året uppgick till 52 miljoner SEK. Marknadskommentar Utvecklingen på marknaderna i Sydösteuropa var blandad under 2010. Kort sagt utvecklades Turkiet bra, medan de mindre marknaderna i regionen utvecklades sämre. Den turkiska marknaden, som steg med mer än 82% under 2009, fortsatte att vara stark under 2010 och steg med 25,9%. Utvecklingen drevs på av en stark ekonomisk återhämtning, uppsving för bankerna samt betydande kapitalinflöden. De rumänska, kroatiska och serbiska marknaderna avslutade året på positivt territorium räknat i lokal valuta, men påverkades negativt av försvagade valutor, vilket resulterade i en blygsam uppgång på 3,1% i Rumänien och en nedgång i Kroatien och Serbien på 2,4% respektive 16%. Bulgarien och Slovenien sjönk med 21,2% och 25,2%. Anledningen till den dåliga utvecklingen är att de utländska investerarna ännu inte har återvänt till regionen, samtidigt som den inhemska investerarbasen är begränsad. Utvecklingen påverkades även negativt av turbulensen i Grekland, vars aktiemarknad sjönk med så mycket som 39,7%. Fondens utveckling Fonden utvecklades sämre än jämförelseindexet, framför allt beroende på fondens undervikt i den dominerande bank- och finanssektorn i Turkiet och övervikten i de mindre marknaderna på Balkan. Utvecklingen varierade avsevärt mellan sektorerna; el, vatten och gas samt energi utvecklades starkast och steg med 43,4% respektive 33,1%. Industri gav 12% avkastning, medan även hälsovård och konsument dagligvaror var på positivt, om än blygsamt, territorium. Informationsteknologi utvecklades mycket svagt och sjönk med 64,4%, medan konsument sällanköp, telekommunikation och råvaror backade med några procent. Av de största innehaven var utvecklingen god för några av de turkiska bankerna Is, Garanti och Halk steg med 36,2%, 28,4% respektive 21,2% och rumänska Petrom, som ökade med 23,1%. På den negativa sidan sjönk Fourlis Holdings och Nova Kreditna Bank Maribor med 42,3% respektive 16,3%. Förändringar under perioden De huvudsakliga omfördelningarna vad gäller marknader var en minskning av exponeringen mot Turkiet, från 35,3% till 33,0%, och en ökning med 3,9 procentenheter i Serbien, till 12,7%. Rumänien och Slovenien ökades något, till 15,2% respektive 13,7%, medan exponeringen mot Kroatien, Grekland och aktier i Balkanområdet som helhet minskades. Exponeringen mot konsument dagligvaror och energi ökades med 2,9 och 3,2 procentenheter, till 15,1% respektive 12,7%. Nästan alla andra sektorer drogs ned. Finans, till exempel, minskades med 1,2 procentenheter, men utgör likväl nästan hälften, eller 49,5%, av fonden. Telekommunikation minskades mest, med 3 procentenheter, till 1,2%. Organisationsförändringar East Capital Asset Management AB är fondbolag för fonden. Bolaget har från den 1 maj 2010 lagt ut väsentliga delar av fondverksamheten till East Capital AB, ett bolag inom East Capital-koncernen. Organisationsförändringen, som är godkänd av Finansinspektionen, har inte påverkat East Capitals förvaltningsteam eller placeringsriktningen för fonden. Den 27 december 2010 utsågs Johan Wigh till VD för East Capital Asset Management AB. Risk Hög Fondbolag East Capital Asset Management AB Fondens startdatum 2004-10-01 Kursnotering/handel Dagligen Index STOXX Balkan Total Market Index Total Return (net) Utdelning Ja, återinvesteras Förvaltningsavgift 2,5 % Insättningsavgift 2,5 % Utträdesavgift 0 % Minsta insättning 200 SEK Månadsspar Ja, lägst 200 SEK Valbar i PPM Ja, nummer 872 382 Valbar i IPS Ja Bankgiro 5820-4769 ISIN-kod SE0001244328 Mål och placeringsriktning Fondens mål är att maximera avkastningen för andelsägarna. Fonden placerar huvudsakligen i finansiella tillgångar på Balkan, utgivna av emittenter hemmahörande i Albanien, Armenien, Azerbadzjan, Bosnien-Hercegovina, Bulgarien, Georgien, Grekland, Kroatien, Makedonien, Moldavien, Montenegro, Ryssland, Rumänien, Serbien, Slovakien, Slovenien, Tjeckien, Turkiet, Ukraina, Ungern och Österrike. Både direkt och indirekt exponering är tillåten 2. Andelen aktier och aktierelaterade instrument i fonden uppgår till minst 75 % av fondens förmögenhet. Fonden är en s k UCITS III-fond som högst kan ha 10 % av fondförmögenheten investerad i en enskild emittent och de flesta innehaven ligger under 5 %. Fonden investerar företrädesvis i likvida aktier. Fonden får handla med derivatinstrument. Handel med s.k. OTCderivat är tillåten för valutakurssäkring. Handel med derivatinstrument sker i mycket begränsad omfattning. Denna handel används integrerat i förvaltningen i syfte att effektivisera förvaltningen av fondens tillgångar och att skydda fondens tillgångar mot valutakursförluster samt andra risker. Alla avkastningssiffror i förvaltningsberättelsen är i USD om inget annat anges. 1 MSCI EM Europe Index t.o.m. 2010-06-30, STOXX Balkan Total Market Index Total Return (net) fr.o.m. 2010-07-01. Från och med 1 juli 2010 har våra aktiefonder bytt jämförelseindex för att bättre spegla investeringsinriktningen för respektive fond. Samtliga index är dessutom från och med detta datum återinvesterande (dvs inkluderar eventuell utdelning i de bolag som ingår i index) i linje med rekommendation från Fondbolagens Förening. 2 Från och med den 1 januari 2011 får fonden investera upp till 50% av fondförmögenheten i finansiella tillgångar som ger indirekt exponering. Årsberättelse 2010 East Capital Balkanfonden 15
Kursutveckling jämfört med valutajusterat index Jämförelseindex per 2004-10-01 likställt fondandelens värde 10 kr East Capital Balkanfonden Index 1 200% 100% 0% -100% 2006 2008 2010 Fondens tio största aktieinnehav Fondförmögenhetens fördelning (%) Fondens nyckeltal Totalavkastning 2010 2009 2008 2007 2006 East Capital Balkanfonden -4% 29% -66% 41% 22 % Index 1 (SEK) -1% 65% -62% 20% 15 % Genomsnittlig årsavkastning de senaste fem åren är -6,1 %. Genomsnittlig årsavkastning de senaste 24 månaderna är 11,4 %. Total risk 2010 2009 2008 2007 2006 East Capital Balkanfonden 23% 40% 38% 21% 26% Index 1 (SEK) 27% 39% 33% 20% 25% Aktiv risk 17% 21% 20% 17% 20% Bolag Land Verksamhet % av fondförmögenheten Petrom Rumänien Energi 7,8 Erste Bank Östeuropa Finans 7,7 Mercator Slovenien Konsument dagligvaror 6,7 AIK Bank Serbien Finans 4,6 Nova Kreditna Bank Maribor Slovenien Finans 3,8 Halkbank Turkiet Finans 3,0 Garanti Bankasi Turkiet Finans 3,0 Atlantic Grupa Kroatien Konsument dagligvaror 2,9 Turkiye Is Bankasi Turkiet Finans 2,7 Fourlis Holdings Grekland Konsument sällanköp 2,6 Fondförmögenhet, tkr 1 095 472 1 212 782 1 163 313 6 872 989 2 992 202 Antal utelöpande andelar 79 706 652 84 145 620 102 286 695 206 270 143 126 963 049 Andelsvärde, kr 13,74 14,41 11,37 33,32 23,57 Utdelning per andel, kr 0,06 0,27 - - - Omsättningshastighet 0,65 0,82 0,32 0,41 0,76 Total expense ratio (TER), % 2,50 2,50 2,50 2,50 2,50 Finans 49,5 Konsument dagligvaror 15,1 Energi 12,7 Konsument sällanköp 9,3 Industri 6,8 Hälsovård 2,6 Telekommunikation 1,2 Råvaror 0,9 El, vatten och gas 0,5 Informationsteknologi 0,0 Övriga tillgångar och skulder, netto 1,3 Turkiet 33,0 Rumänien 15,2 Slovenien 13,7 Serbien 12,7 Östeuropa 2 12,0 Kroatien 6,5 Grekland 2,6 Balkan 2 2,5 Bulgarien 0,5 Övriga tillgångar och skulder, netto 1,3 Transaktionskostnader, tkr 8 467 Omsatta värdepapper, tkr 1 671 237 Transaktionskostnad i % av omsatta värdepapper 0,51 Genomsnittlig fondförmögenhet, tkr 1 242 530 Total förvaltningsavgift, tkr 30 337 Förvaltningsavgift i % av genomsnittlig fondförmögenhet 2,50 Sparandets kostnader (insättningsavgift ej inräknad) Förvaltningskostnad Total kostnad Värde 2010-12-31 Engångsinsättning på 10 000 kr vid årets början 255,10 318,67 9 754,83 Månadssparande om 100 kr/mån 16,09 20,10 1 151,39 1 MSCI EM Europe Index t.o.m. 2010-06-30, STOXX Balkan Total Market Index Total Return (net) fr.o.m. 2010-07-01. 2 Se redovisning av innehav på nästkommande sida. 16 Årsberättelse 2010 East Capital Balkanfonden
Resultaträkning (tkr) 2010 2009 2008 Intäkter och värdeförändring Värdeförändring på aktierelaterade finansiella instrument NOT 1-59 254 299 183-3 265 119 Ränteintäkter 31 384 419 Utdelningar 24 709 26 464 56 213 Övriga intäkter 163 882 1 612 Summa intäkter -34 350 326 913-3 206 875 Kostnader Ersättning till fondbolaget -30 337-29 806-75 756 Räntekostnader -3-50 -420 Övriga kostnader NOT 2-938 -86-407 Summa kostnader -31 278-29 942-76 583 Årets resultat -65 629 296 970-3 283 458 Balansräkning (tkr) 2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31 Tillgångar Finansiella instrument med positivt marknadsvärde NOT 4 1 081 553 1 194 854 1 126 304 Bank och övriga medel 13 123 19 591 98 797 Kortfristiga fordringar 4 710 1 622 1 861 Upplupna utdelningar - 359 670 Summa tillgångar 1 099 386 1 216 425 1 227 630 Skulder och fondförmögenhet Övriga kortfristiga skulder 3 914 3 643 64 318 Summa skulder 3 914 3 643 64 318 Fondförmögenhet NOT 3 1 095 472 1 212 782 1 163 313 Summa skulder och fondförmögenhet 1 099 386 1 216 425 1 227 630 - NOT 1: Specifikation av värdeförändring 2010 2009 2008 Realisationsvinster 113 768 201 009 358 844 Realisationsförluster -123 380-410 970-1 070 027 Valutakursvinster/förluster, netto -1 996-5 908-4 285 Orealiserade vinster/förluster -47 646 515 051-2 549 651 Summa -59 254 299 183-3 265 119 NOT 2: Övriga kostnader 2010 2009 2008 Corporate Action kostnader -85-73 -345 Serviceavgift -820-10 -49 Övriga kostnader -33-3 -13 Summa -938-86 -407 NOT 3: Förändring av fondförmögenhet 2010 2009 2008 Fondförmögenhet vid årets början 1 212 782 1 163 313 6 872 989 Andelsutgivning 622 639 314 471 460 177 Andelsinlösen -669 175-539 314-2 886 394 Årets resultat enligt resultaträkning -65 629 296 970-3 283 458 Lämnad utdelning -5 145-22 658 - Fondförmögenhet vid årets slut 1 095 472 1 212 782 1 163 313 NOT 4: Finansiella instrument 1 Namn Verksamhet Antal aktier Marknadsvärde, tkr Andel % Balkan 27 820 2,5 East Capital Bering Balkan Cert 2 Finans 5 287 500 27 820 2,5 Bulgarien 5 449 0,5 Doverie Holding Finans 326 949 5 449 0,5 Grekland 28 946 2,6 Fourlis Holdings Konsument sällanköp 573 727 28 946 2,6 Kroatien 71 219 6,5 Atlantic Grupa* Konsument dagligvaror 32 486 31 781 2,9 Atlantska Plovidba* Industri 4 107 3 638 0,3 Istraturist* Konsument sällanköp 57 990 20 493 1,9 Jamnica* Konsument dagligvaror 59 2 870 0,3 Podravka* Konsument dagligvaror 28 377 10 505 1,0 Valamar Grupa* Konsument sällanköp 50 282 1 932 0,2 Rumänien 166 347 15,2 A&D Pharma Holding Hälsovård 227 171 9 271 0,8 Oltchim Råvaror 505 205 210 0,0 Petrom Energi 122 167 194 85 313 7,8 Saturn Sa Alba** Industri 82 116 494 0,0 Sif 1 (Banat Crisana) Finans 4 662 500 9 914 0,9 Sif 2 (Moldova) Finans 3 720 100 9 034 0,8 Sif 3 (Transilvania) Finans 9 280 400 10 522 1,0 Sif 4 (Muntenia) Finans 6 855 100 9 223 0,8 Sif 5 (Oltenia) Finans 4 347 100 11 443 1,0 THR Marea Neagra Konsument sällanköp 12 165 000 3 726 0,3 Transgaz Energi 29 630 17 197 1,6 Serbien 139 045 12,7 Aik Banka** Finans 185 534 50 321 4,6 Alfa Plam Konsument sällanköp 14 296 9 947 0,9 Bambi** Konsument dagligvaror 10 697 15 799 1,4 BB Minakva** Konsument dagligvaror 3 676 2 155 0,2 Cacanska Banka** Finans 6 659 7 685 0,7 Efes Zajecar** Konsument dagligvaror 3 619 1 505 0,1 Energoprojekt Holding Industri 283 306 21 092 1,9 Imlek** Konsument dagligvaror 15 677 2 550 0,2 JAFFA** Konsument dagligvaror 1 559 1 013 0,1 Komercijalna Banka Finans 2 122 4 923 0,4 PIK Cacak** Konsument dagligvaror 750 - - Pupin Telecom** Informationsteknologi 53 580 520 0,0 Sojaprotein Konsument dagligvaror 129 561 9 400 0,9 Srpska Banka** Finans 650 502 0,0 Toza Markovic** Industri 44 189 5 116 0,5 Univerzal Holding** Finans 11 809 272 0,0 Velefarm** Hälsovård 22 641 1 981 0,2 Zitopromet - Mlin** Konsument dagligvaror 9 724 4 266 0,4 Slovenien 149 864 13,7 KRKA Hälsovård 21 356 12 058 1,1 Mercator Konsument dagligvaror 51 611 73 001 6,7 Nova Kreditna Bank Maribor Finans 458 797 42 077 3,8 Pivovarna Lasko Konsument dagligvaror 75 681 10 657 1,0 Zavarovalnica Triglav Finans 76 448 12 071 1,1 Årsberättelse 2010 East Capital Balkanfonden 17
NOT 4: Finansiella instrument (fortsättning) Turkiet 361 694 33,0 Akbank Finans 357 463 13 703 1,3 Albaraka Turk Finans 508 031 5 889 0,5 Anadolu Cam Råvaror 248 980 3 572 0,3 Anadolu Hayat Finans 503 000 11 551 1,1 Anadolu Sigorta Finans 1 371 987 8 309 0,8 Arcelik Konsument sällanköp 115 478 3 895 0,4 Aygaz El, vatten och gas 151 201 5 409 0,5 Bank Asya Finans 286 600 3 590 0,3 CELEBI Industri 69 448 7 145 0,7 Do & Co Konsument sällanköp 28 400 7 505 0,7 Emlak Reit Finans 750 000 6 528 0,6 Ford Otosan Konsument sällanköp 77 600 4 422 0,4 Garanti Bankasi Finans 934 116 32 320 3,0 Halkbank Finans 579 365 32 886 3,0 Is Reit Finans 1 160 418 9 043 0,8 Koc Holding Industri 242 900 7 961 0,7 Mardin Cimento Råvaror 109 909 3 631 0,3 Sabanci Holding Finans 563 004 17 867 1,6 Selcuk Ecza Hälsovård 475 668 5 400 0,5 Sinpas GYO Finans 1 639 581 14 912 1,4 Sise Cam Konsument sällanköp 993 276 12 009 1,1 Tekfen Holding Industri 119 300 3 403 0,3 Tofas Konsument sällanköp 258 631 9 072 0,8 Trakya Cam Industri 845 117 11 832 1,1 TSKB Finans 526 134 6 133 0,6 Tupras Energi 92 895 15 869 1,4 Turk Telekom Telekommunikation 444 379 12 906 1,2 Turkish Airlines Industri 600 368 14 152 1,3 Turkiye Is Bankasi Finans 1 212 076 29 098 2,7 Unye Cimento Råvaror 153 793 2 968 0,3 Vakifbank Finans 1 474 026 25 116 2,3 Yapi Kredi Bankasi Finans 638 600 13 598 1,2 Östeuropa 131 170 12,0 Erste Bank 3 Finans 266 900 84 528 7,7 OMV 4 Energi 73 100 20 550 1,9 Raiffeisen International 5 Finans 70 750 26 092 2,4 Summa värdepapper 1 081 553 98,7 Reglerade marknader 916 157 83,6 Andra marknader som är reglerade (*) 71 219 6,5 Övriga (**) 94 177 8,6 Övriga tillgångar och skulder, netto 13 919 1,3 Fondförmögenhet 1 095 472 100,0 1) Markering för typ av marknadsplats för noterade aktier Ingen asterisk indikerar att instrumentet är föremål för handel på reglerade marknader eller motsvarande marknader utanför EES. * Instrument som är föremål för handel på andra marknader som är reglerade. ** Övriga finansiella instrument. 2) Investering i East Capital Bering Balkan Fund via ett aktierelaterat certifikat listad på Euronext. 3) Erste Bank, ett finansbolag noterat i Österrike och verksamt i Östeuropa. 4) OMV, ett oljebolag noterat i Österrike och verksamt i Östeuropa. 5) Raiffeisen International, ett finansbolag noterat i Österrike och verksamt i Östeuropa. 18 Årsberättelse 2010 East Capital Balkanfonden
East Capital Turkietfonden Förvaltningsberättelse Fondfakta Fonden steg med 16,5% under året, medan jämförelseindexet 1 steg med 19% (båda i SEK). Fondförmögenheten var 2 672 miljoner SEK den 31 december 2010, vilket kan jämföras med 1 681 miljoner SEK den 31 december 2009. Nettoinflödet under året uppgick till 776 miljoner SEK. Marknadskommentar Den turkiska marknaden, som steg med mer än 82% under 2009, fortsatte att vara stark under 2010 och steg med 25,9%. Utvecklingen drevs på av ett antal olika faktorer. För det första har den turkiska ekonomin återhämtat sig starkt, med en tillväxt på nära 8%, samtidigt som inflationen och räntorna har fallit till historiskt låga nivåer på några få procent. För det andra, och relaterat till detta, har de turkiska bankerna, som utgör mer än hälften av indexet, varit mycket starka under året till följd av den ekonomiska återhämtningen. Bankerna, som var bland de mest återhållsamma i Europa före krisen, upplevde en mycket snabb kredittillväxt under 2010. För det tredje var 2010 året då de globala investerarna återupptäckte de turkiska marknaderna, och kapitalflödena tilltog betydligt under året. Aktiviteten var särskilt hög under det tredje kvartalet, då flödena, volymen och indexet nådde historiskt höga nivåer. Fondens utveckling Fonden utvecklades sämre än jämförelseindexet, framför allt beroende på finanssektorns utveckling. Samtliga sektorer utvecklades bra under året, men det fanns likväl betydande skillnader. Konsument sällanköp steg med 74,7%, följt av el, vatten och gas, som steg med 41,3%. Även råvaror, energi och industri utvecklades bra och steg med 26,9%, 35,9% respektive 23,6%. Den stora finanssektorn, som omfattar fastighets- och försäkringssektorerna, steg med 19%. Utvecklingen i finanssektorn var på det hela taget god, om än med betydande variationer. Alla utom ett av de tio största innehaven avslutade året på positivt territorium. Förändringar under perioden Finanssektorns dominans ökades eftersom exponeringen gick från 59,8% till 61,1%, med stora nettoköp i Vakifbank och Halkbank. Men den största ökningen 5,8 procentenheter skedde i konsument sällanköp. Bland annat gjorde fonden ett stort nettoköp av Do & Co Restaurants & Catering vid bolagets börsintroduktion. Industri minskades från 14,7% till 12,5%, men förblev den näst största sektorn. Den största minskningen skedde i telekommunikation, eftersom exponeringen drogs ned från 7,8% till 3,3% genom försäljning av aktieposter i Turkcell och Turk Telekom. Organisationsförändringar East Capital Asset Management AB är fondbolag för fonden. Bolaget har från den 1 maj 2010 lagt ut väsentliga delar av fondverksamheten till East Capital AB, ett bolag inom East Capital-koncernen. Organisationsförändringen, som är godkänd av Finansinspektionen, har inte påverkat East Capitals förvaltningsteam eller placeringsriktningen för fonden. Den 27 december 2010 utsågs Johan Wigh till VD för East Capital Asset Management AB. Risk Hög Fondbolag East Capital Asset Management AB Fondens startdatum 2006-03-29 Kursnotering/handel Dagligen Index ISE 100 Index Total Return (net) Utdelning Ja, återinvesteras Förvaltningsavgift 2,5 % Insättningsavgift 2,5 % Utträdesavgift 0 % Minsta insättning 200 SEK Månadsspar Ja, lägst 200 SEK Valbar i PPM Ja, nummer 333 690 Valbar i IPS Ja Bankgiro 5718-0796 ISIN-kod SE0001621327 Mål och placeringsriktning Fondens mål är att maximera avkastningen för andelsägarna. Fondens placeringsinriktning är knuten till den turkiska ekonomin och fonden får placera i finansiella tillgångar utgivna av emittenter hemmahörande i Turkiet. Både direkt och indirekt exponering är tillåten. Vidare får fonden placera upp till 1/3 av fondförmögenheten i finansiella tillgångar utgivna av emittenter hemmahörande i länder såsom Albanien, Armenien, Azerbadzjan, Bosnien-Hercegovina, Bulgarien, Cypern, Egypten, Georgien, Grekland, Iran, Irak, Israel, Jordanien, Kazakstan, Kirgizistan, Kroatien, Libanon, Makedonien, Montenegro, Qatar, Rumänien, Ryssland, Serbien, Slovenien, Tadzjikistan, Turkmenistan, Ungern och Uzbekistan, förutsatt att sådana finansiella tillgångar ger fonden indirekt exponering mot den turkiska ekonomin 2. Andelen aktier och aktierelaterade instrument i fonden uppgår till minst 75% av fondens förmögenhet. Fonden är en s. k. UCITS III fond som kan högst ha 10% av fondförmögen heten investerad i en enskild emittent och de flesta innehaven ligger under 5%. Fonden investerar företrädesvis i likvida aktier. Fonden får handla med derivatinstrument. Handel med s.k. OTCderivat är tillåten för valutakurssäkring. Handel med derivatinstrument sker i mycket begränsad omfattning. Denna handel används integrerat i förvaltningen i syfte att effektivisera förvaltningen av fondens tillgångar och att skydda fondens tillgångar mot valutakursförluster samt andra risker. Alla avkastningssiffror i förvaltningsberättelsen är i USD om inget annat anges. 1 ISE 100 Index t.o.m. 2010-06-30, ISE 100 Index Total Return (net) fr.o.m. 2010-07-01. Från och med 1 juli 2010 har våra aktiefonder bytt jämförelseindex för att bättre spegla investeringsinriktningen för respektive fond. Samtliga index är dessutom från och med detta datum återinvesterande (dvs inkluderar eventuell utdelning i de bolag som ingår i index) i linje med rekommendation från Fondbolagens Förening. 2 Från och med den 1 januari 2011 får fonden investera upp till 50% av fondförmögenheten i finansiella tillgångar som ger indirekt exponering. Årsberättelse 2010 East Capital Turkietfonden 19
Kursutveckling jämfört med valutajusterat index Jämförelseindex per 2006-03-29 likställt fondandelens värde 10 kr East Capital Turkietfonden Index 1 0% -50% -100% 2007 2008 2009 2010 Fondens tio största aktieinnehav Bolag Verksamhet % av fondförmögenheten Halkbank Finans 8,4 Garanti Bankasi Finans 8,3 Turkiye Is Bankasi Finans 7,5 Vakifbank Finans 6,5 Sabanci Holding Finans 4,6 Tupras Energi 4,0 Sinpas GYO Finans 3,8 Akbank Finans 3,7 Turkish Airlines Industri 3,6 Yapi Kredi Bankasi Finans 3,5 Fondförmögenhetens fördelning (%) Fondens nyckeltal Totalavkastning 2010 2009 2008 2007 2006* East Capital Turkietfonden 16% 90% -59% 52% -24% Index 1 (SEK) 19% 82% -56% 61% -23 % Genomsnittlig årsavkastning sedan start är 1,0 %. Genomsnittlig årsavkastning de senaste 24 månaderna är 48,8 %. Total risk** 2010 2009 2008 2007 2006 East Capital Turkietfonden 32% 55% 51% - - Index 1 (SEK) 32% 51% 48% - - Aktiv risk 5% 7% 7% - - Fondförmögenhet, tkr 2 672 548 1 681 448 844 394 2 207 337 1 031 398 Antal utelöpande andelar 259 878 440 190 051 345 178 598 920 192 454 571 136 568 462 Andelsvärde, kr 10,28 8,85 4,73 11,47 7,55 Utdelning per andel, kr 0,02 0,10 - - - Omsättningshastighet 1,16 1,61 1,39 0,89 - Total expense ratio (TER), % 2,50 2,50 2,50 2,50 - Finans 61,1 Industri 12,5 Konsument sällanköp 10,2 Råvaror 4,7 Energi 4,0 Telekommunikation 3,3 Hälsovård 1,4 El, vatten och gas 1,4 Övriga tillgångar och skulder, netto 1,4 Transaktionskostnader, tkr 21 134 Omsatta värdepapper, tkr 6 979 449 Transaktionskostnad i % av omsatta värdepapper 0,30 Genomsnittlig fondförmögenhet, tkr 2 674 836 Total förvaltningsavgift, tkr 66 693 Förvaltningsavgift i % av genomsnittlig fondförmögenhet 2,50 Sparandets kostnader (insättningsavgift ej inräknad) Förvaltningskostnad Total kostnad Värde 2010-12-31 Engångsinsättning på 10 000 kr vid årets början 290,00 380,89 11 602,41 Månadssparande om 100 kr/mån 17,98 23,61 1 225,00 1 ISE 100 Index t.o.m. 2010-06-30, ISE 100 Index Total Return (net) fr.o.m. 2010-07-01. * Sedan fondens start 2006-03-29. ** Enligt Fondbolagens Förenings Riktlinjer för redovisning av nyckeltal avseende investeringsfonder, senast reviderade 6 december 2004, ska totalrisk, totalrisk för jämförelseindex och aktiv risk baseras på månadsdata från de senaste 24 månaderna. Då fonden har varit verksam i kortare tid än 24 månader (startade 2006-03-29) kan dessa riskmått inte redovisas. 20 Årsberättelse 2010 East Capital Turkietfonden