Delårsrapport januari september 2013

Delårsrapport januari september 2013 Viktiga händelser under tredje kvartalet Under juli månad har en betalning om 13,4 Mkr gjorts till Varenne Fastigheter 2011 i enlighet med investeringsåtagandet. Varenne Fastigheter 2011 har i sin tur betalat in 23,4 Mkr till Commercial Estates Group och därigenom fullföljt sitt investeringsåtagande. Varenne har erhållit 0,3 Mkr från portföljbolaget Bed Factory i utdelning. Under september månad avyttrade Varenne hälften av sitt innehav i Magnolia Bostad. Total försäljningslikvid uppgick till 5,5 Mkr och gav en årlig genomsnittlig avkastning (IRR) på 19%. Finansiell information Substansvärdet uppgick den 30 september 2013 till 422 Mkr (115 kronor per aktie), jämfört med 419 Mkr (114 kronor per aktie) den 60 juni 2013 vilket motsvarar en uppgång på 2 Mkr eller 1 %. Under årets första nio månader sjönk substansvärdet med 4 % eller 20 Mkr, justerat för utdelningen om 37 Mkr var det istället en ökning med 4% eller 17 Mkr. Koncernens resultat, inklusive värdeförändringar, uppgick till -1 Mkr för perioden juli till september 2013, jämfört med 29 Mkr för samma period 2012. För perioden januari till september 2013 uppgick koncernens resultat till 16 Mkr och för motsvarande period 2012 till 59 Mkr. Koncernens värdeförändringar under kvartalet i finansiella tillgångar uppgick till 10 Mkr, jämfört med 34 Mkr samma period 2012. För de första nio månaderna uppgick värdeförändringarna till 21 Mkr mot 74 Mkr föregående år. Av posten värdeförändringar är 1 Mkr orealiserade värdeförändringar och 20 Mkr realiserad vinst. VARENNE AB JAN-SEP 2013 SID 1

s kommentar Varennes totalavkastning var 0,6 procent under det tredje kvartalet 2013 och 3,9 procent för de första nio månaderna. Ökningen under kvartalet kan framförallt härledas till värdeuppgång i våra nordiska tillväxtbolag. Under kvartalet steg Stockholmsbörsens index SIXRX 1 med 9,2 procent och steg med 17,8 procent under de första tre kvartalen. Nordiska tillväxtbolag Varenne har under det tredje kvartalet sålt hälften av innehavet i Magnolia Bostad och avtalat om försäljning av resterande aktier i juni 2014. Varenne har varit aktieägare i Magnolia sedan 2009 och fick under september ett bud på samtliga aktier som låg i linje med vårt bokförda värde. Vi är nöjda med värdetillväxten i Magnolia, vilket givit oss en IRR på 19 procent och valde därför att acceptera budet. Varenne ökade sitt innehav i Bed Factory i april och ägandet uppgår nu till 44 procent. Under det tredje kvartalet har Bed Factory lämnat en mindre utdelning till aktieägarna varav Varenne erhöll 0,3 Mkr. Venue Retail Group slutförde under tredje kvartalet förvärvet av Deco Bags bestående av 27 butiker. Kedjan (tidigare Lundbergs) har kompletterande butiker i citylägen och köpcentrum främst i södra Sverige. Genom förvärvet är nu VRG ett steg närmare målet om en omsättning på över en miljard för räkenskapsåret 2013/2014. Fastigheter Under perioden betalade Varenne 13,4 Mkr till Varenne Fastigheter 2011, som i sin tur slutförde den sista inbetalningen om 23 Mkr till Commercial Estates Group. Varennes total åtagande om 4,8 MGBP har nu inbetalts. CEG har förvärvat fastigheter för 75 procent av fondkapitalet. Hititlls har värdeutvecklingen i fastigheterna varit positiv och vi förväntar oss en fortsatt värdeökning framöver. Mengus 2011 förvärvade i september kontorsfastigheten Kv. Härolden 44 från GE Capital Real Estate. Fastigheten är belägen på Kungsholmen och har ca 8 500 kvm uthyrbar area samt garage. Fastighetsförvärvet är det första i Mengus 2011 och faller väl inom ramen för Mengus affärside om att förvärva kontorsfastigheter med potential för värdeskapande. Händelser i Varennes portföljbolag efter periodens slut Pemas styrelse har rekryterat Michael Gozzi till ny VD för Pema-koncernen. Vi är väldigt nöjda över rekryteringen och tror att Michaels erfarenhet som tidigare VD i Proffice Industrial & Logistics AB, ett bolag med 3 000 anställda och med en miljard i omsättning, kommer att vara värdefull för Pemas framtida tillväxt. Josefine Grane VD Varenne VRG:s årsredovisning 2012/2013 lämnades efter periodens slut och redovisade en omsättning på 844 Mkr med ett resultat efter skatt på 23 Mkr. VRG har under året öppnat sju nya butiker utöver förvärvet av Deco Bags. VRG har en fortsatt offensiv butiksexpansion och planerar att öppna tolv nya butiker under året. 1 SIXRX inkluderar utdelning VARENNE AB JAN-SEP 2013 SID 2

Substansvärdet Under tredje kvartalet 2013 steg substansvärdet med 1 procent till 422 Mkr (115 kronor per aktie) från 419 Mkr (114 kronor per aktie) den 30 juni 2013. Utveckling Substansvärdets ökning under tredje kvartalet 2013 beror främst på värdeuppgångar i VRG, Pema och Hope. De onoterade innhaven i Varenne minskade med totalt 3 Mkr och beror på en kombination av lägre omsättningar i bolagen samt värdeminskningar i de noterade jämförelsebolagen. Den noterade portföljen i Varenne AB steg med totalt 5 Mkr under kvartalet. Under de första nio månaderna ökade noterade och onoterade innehav med 14 Mkr. Resultatets utveckling Koncernen Koncernens rörelseresultat för tredje kvartalet uppgick till 0,3 Mkr. 10 Mkr är hänförligt till värdeförändringar, varav 6 Mkr är orealiserade värdeförändringar i portföljbolagens marknadsvärderingar. Resultatet före skatt uppgick till 0 Mkr, varav -0,3 Mkr var finansnetto. För januari till september uppgick rörelseresultet till 20 Mkr och resultat före skatt till 18 Mkr. Moderbolaget Moderbolagets rörelseresultat för tredje kvartalet uppgick till -4 Mkr, för första nio månaderna var rörelseresultatet också -4 Mkr. Resultatet före skatt uppgick till 2 Mkr för tredje kvartalet och 20 Mkr för första nio månaderna. Investeringsområdet Fastigheters totala substansvärde, justerat för investerat kapital under perioden, har under det tredje kvartalet ökat med 2 procent. Substansvärdet i investeringsområdet Östeuropa minskade med drygt 2 procent under det tredje kvartalet. Mkr 600 400 200 Marknadsvärde 0 Nordiska bolag Fastigheter Östeuropa Övriga tillgångar 2013 2013 2012 Förändring 2013 Mkr Q3 Q2 Q4 (%) Nordiska bolag 379 350 396-12 % Fastigheter 95 81 74 9 % Östeuropa 26 26 26 1 % Övriga tillgångar 33 70 59 19 % Skulder -111-107 -113-5 % Substansvärde 422 419 442-5 % Substansvärde per aktie 115 114 120-5 % VARENNE AB JAN-SEP 2013 SID 3

Händelser i innehaven Nordiska tillväxtbolag Verksamhet: Sängtillverkare Ägarandel: 44,0 % Investeringsår: 2009 Verksamhet: Generiska läkemedel Ägarandel: 7,7 % av röst / 4,1 % av kap Investeringsår: 2006 Eva Falk Tommy Jacobson Karl Karlsson Gerald Engström Bed Factory har under det tredje kvartalet genomfört en utdelning på totalt 0,8 Mkr till sina aktieägare, varav Varenne erhållit 0,3 Mkr. Under det gångna kvartalet har Bed Factory arbetat med att offerera till en potentiell ny storkund, samt att offerera för nya projekt med befintliga kunden Tempur. Bolaget har även tagit fram en höj- och sänkbar säng med fokus på seniorboenden och funktionshindrade. Sängen lanseras efter periodens slut och förhoppningen är att på sikt kunna delta i offentliga upphandlingar inom området. Hotellkonceptet fortsätter att gå bra och man har nu levererat sängar till Story Hotell, ABBA-museets hotell samt Rosenbergs slott. I början av kvartalet har Bluefish slutfört en nyemission som tillförde totalt 41 Mkr, varav 40 Mkr togs av de två storägarna Bengt Ågerup och Gerald Engström. Samtidigt konverterades 20 Mkr av bolagets konvertibel till aktier. Denna kapitalanskaffning gjordes för att återigen stärka bolagets finansiella ställning för att täcka underskott i verksamheten samt att finansiera vidare utveckling av deras egna preparat. Varenne deltog inte i nyemissionen. Under det tredje kvartalet har bolaget fortsatt sitt arbete med att skapa lönsamhet. För att nå en högre lönsam omsättning pågår förhandlingar för partnerskap på utvalda marknader där de hittills haft svårt med volym och lönsamhet. Verksamhet: Bioteknik Ägarandel: 1,3 % Investeringsår: 2010 Verksamhet: Betalningslösningar Ägarandel: 3,4 % Investeringsår: 2009 Torben Jörgensen Ove Mattsson Eric Wallin Staffan Persson Omsättningen under årets första nio månader minskade med sju procent från föregående år och uppgick till 323 Mkr. Det är främst Indien och Kina som står för den svaga försäljningsutvecklingen. Biotage aktiekurs har stigit med 18 procent under det tredje kvartalet, men fallit tillbaka efter att rapporten presenterats. Aktiekursen har per den 25 oktober stigit med 23 procent sedan årsskiftet. Biotage har under tredje kvartalet överfört produktionslinjerna av TurboVap och RapidTrace från kontraktstillverkning i USA till bolagets egna fabrik i Cardiff, Wales. Flytten har inneburit engångskostnader på 0,5 Mkr under kvartalet. Omsättningen uppgick till 117,6 Mkr för niomånadersperioden januari-september vilket motsvarar en ökning med en procent från föregående år. EBITDA-marginalen för perioden uppgick till 24 procent vilket är samma nivå som föregående år. Aktiekursen i DIBS steg under det tredje kvartalet med tre procent och har stigit efter periodens slut. Aktiekursen har per den 25 oktober sjunkit med sex procent sedan årsskiftet. DIBS har rekryterat Oskar Bjursten, tidigare VD för Payson, som produktutvecklingschef. Anton Maandi har rekryterats till den nyinsatta tjänsten Head of Legal & Compliance i syftet att utveckla bolagets arbete inom regelefterlevnad. Karolina Ljungström har därtill tillträtt som ny HR-chef. VARENNE AB JAN-SEP 2013 SID 4

Verksamhet: Mode Ägarandel: 22,9 % Investeringsår: 2007 Åsa Sånemyr Tommy Jacobson Bolaget har under kvartalet flyttat sitt huvudkontor till nya, bättre anpassade, lokaler i centrala Stockholm. Hope har även erhållit 250 000 kronor från Tillväxtverket som ska användas för bolagets fortsatta expansion. Hope har dessutom genomfört en nyetablering i Köpenhamn i mer centrala och större lokaler. Hopes omsättning för helåret 2012/2013, som avslutades i juni, uppgick till 87 Mkr, en omsättningsökning med elva procent jämfört med föregående år. Rörelsemarginalen har under året även förstärkts med två procentenheter jämfört med föregående år. Verksamhet: Fastighetsutveckling Ägarandel: 3,7 % (efter avyttring av 50 % av aktieinnehavet) Investeringsår: 2010 Andreas Rutili Fredrik Holmström I september avyttrade Varenne hälften av sitt aktieinnehav i Magnolia och ingick även avtal om att sälja återstoden av innehavet i juni 2014. Varenne erhöll en årlig genomsnittlig avkastning på 19 % vid försäljningen av Magnolia. Magnolia förvärvade fastigheten Traversen i Sollentuna och tecknade samtidigt avtal med Veidekke Entreprenad om byggnation av 230 väldisponerade och moderna hyresbostäder. Denna nyproduktion på Turebergs Allé i Sollentuna omfattar en boyta på över 13 500 kvm. Första inflyttning sker våren 2015 och sista inflyttning i december 2015. En andra etapp planeras för ca 90 bostadsrätter med försäljningsstart under 2014. Magnolia har tidigare under året förvärvat fastigheter i centrala Uppsala och en fastighet i Aspudden, strax sydväst om Stockholms innerstad. Verksamhet: TV-distributör online Ägarandel: 1,1 % Investeringsår: 2012 Verksamhet: Bemanning- och rekrytering Ägarandel: 12,5 % Investeringsår: 2011 Mattias Hjelmstedt Michael Werner Michael Gozzi Robert Ahlqvist Magine har tidigare under året tagit in 127 Mkr från olika investerare för att säkerhetsställa en internationell expansion. I denna expansion väntas lansering på ytterligare fem marknader före slutet av året. I Tyskland genomförs för närvarande beta-test och lansering förväntas ske under fjärde kvartalet. I dagsläget är ett tiotal kanaler kontrakterade. Bolaget har gjort klart med RTL-gruppen, men flera viktiga kommersiella avtal återstår att tecknas innan en väsentlig del av TV-kanalutbudet på den tyska marknaden har täckts in. Magine har även inlett ett beta-test på den spanska marknaden där 13 kanaler har kontrakterats. Pema-koncernen har genomfört rekryteringen av en ny koncernchef och VD för Pema People, Michael Gozzi. Han kommer närmast från rollen som VD för Proffice Industrial & Logistics AB, ett affärsområde inom bemanningskoncernen Proffice, med 3 000 anställda och en omsättning på cirka 1 Mdr. Medgrundaren och tidigare n Pär Eriksson kommer även i fortsättningen vara verksam i Pema och fokusera på affärsutveckling inom koncernen. Michael Gozzi påbörjar sin anställning den 19 december. En process för att anställa en CFO och därmed förstärka ekonomifunktionen har påbörjats. VARENNE AB JAN-SEP 2013 SID 5

Verksamhet: Kapitalförvaltning / Private Banking Ägarandel: 65,0 % Investeringsår: 2012 Verksamhet: Researrangör Ägarandel: 49,9 % av röst / 55,7 % av kap Investeringsår: 2004 Lars Thorén Tommy Jacobson Helena Rex Mats Persson Quesada arbetar aktivt med ett tydligt kostnadsoch intäktsfokus samtidigt som satsningen mot att bli en ledande kapitalförvaltare i mellansegmentet fortskrider enligt affärsplanen. Quesada har tillsammans med utvalda partners startat Quesada Sport Management som är en premiumprodukt till handplockade elitsatsande talanger och idrottare som nått elitnivå. Bolaget har för en av sina större kunder varit behjälplig i en omfattande kapitalanskaffning. Detta har resulterat i att Quesada fått ett tillskott av förvaltat kapital med flera hundra miljoner kronor från den befintliga kunden. I början av kvartalet påbörjade Thomas Moström sin anställning som ny ekonomichef. Thomas har tidigare erfarenhet som ekonomichef samt konsult inom IT-system och kommer förutom det finansiella ansvaret även vara ansvarig för bolagets inköp och implementering av nytt systemstöd. Under kvartalet har resor i vanlig ordning anordnats till de europeiska ligaspelen i fotboll samt flera landskamper i fotboll. Efter perioden väntar stora och viktiga landskamper på hemmaplan mot Österrike och Tyskland. Verksamhet: Kameratillverkare Ägarandel: 16,2 % Investeringsår: 2012 Verksamhet: Skolverksamhet Ägarandel: 22,5 % Investeringsår: 2012 Steven Christensen Tommy Jacobson Johan Sjölin Karsten Inde Q Lifestyle har efter periodens slut uppnått den sista investeringsmilstolpen. Varenne tillförde därför ytterligare kapital till bolaget i enlighet med investeringsavtalet, och har nu fullgjort sitt åtagande gentemot Q Lifestyle. Kameran ska under det fjärde kvartalet börja levereras till kund och arbetet har därför under det tredje kvartalet fokuserat på att finjustera produkten, arbeta med lansering och marknadsföring samt försäljning. Alma Mater har startat en ny grundskola, Almaskolan, som startade hösten 2013. Skolan är belägen på Östermalms IP i Stockholm med tillgång till förstklassiga idrottsfaciliteter inom fotboll, tennis, simning och friidrott. Under höstterminen togs det in 49 antal elever i årskurs 7 fördelat på två klasser. Alma Mater har dessuom ansökt om att starta en ny grundskola på Södermalm med preliminär start under 2014. VARENNE AB JAN-SEP 2013 SID 6

Verksamhet: Skor, accessoarer och reseeffekter Ägarandel: 16,5 % Investeringsår: 2006 Verksamhet: Hörlurstillverkare Ägarandel: 8,6 % Investeringsår: 2010 Susanne Börjesson Mats Persson Pernilla Ekman Christel Kinning Under det tredje kvartalet har VRG förvärvat butikskedjan Deco Bags bestående av 27 butiker i citylägen och köpcentrum i Sverige. Förvärvet är ett led i bolagets strategi att öka butiksnätets geografiska spridning och innebär en omsättning på över en miljard kronor för räkenskapsåret 2013/14. Efter periodens slut lämnade VRG rapport över räkenskapsåret 2012/13 som avslutades i augusti. Bolaget redovisar en nettoomsättning på 844 Mkr (824 Mkr fg år) med en bruttomarginal på 54,8 procent (57,0). Resultat efter skatt uppgick till 23 Mkr (43) och styrelsen föreslår en utdelning om 0,25 kr per aktie (1,50). Under det tredje kvartalet steg VRG:s aktiekurs med sju procent, men sjönk efter att bokslutsrapporten presenterats i oktober. Aktiekursen har per den 25 oktober sjunkit knappt en procent sedan årsskiftet. Zound Industries har under 2013 arbetat intensivt med att identifiera fler strategier för att driva försäljningen ytterligare, t.ex. att öka antalet distributörer inom segmentet konsumentelektronik i större butikskedjor som amerikanska Best Buy. En mindre version av högtalaren Marshall Hanwell har lanserats på bred internationell front under september. Produkten har inledningsvis fått ett positivt genomslag med beställningar som överstigit det budgerade antalet enheter för september. Bolagets har tagit fram två specialanpassade hörlurar för Nokia som har lanserats under tredje kvartalet och väckt stor internationell uppmärksamhet. VARENNE AB JAN-SEP 2013 SID 7

Fastigheter Varenne Fastigheters (2005) substansvärde uppgick till 92,6 Mkr per den 30 september 2013, motsvarande en ökning med 1,3 procent under tredje kvartalet. För årets nio månader har substansvärdet ökat med 3,4 procent. Värdeökningen i substansvärdet beror dels på en nettovinst i Mengus 2005 under tredje kvartalet samt lägre kostnader. Mengus arbetar aktivt med förberedelserna inför försäljning av fastigheterna Solna One och Solna Gate som båda ska avyttras inom 1-2 år. Varenne Fastigheter 2011:s substansvärde uppgick till 74,7 Mkr per den 30 september 2013. CEG har under tredje kvartalet förvärvat en fastighetsportfölj bestående av 20 st fastigheter i Storbritannien samt en tilläggsinvestering bestående av två fastigheter i industriområdet Stakehill, belägna utanför Manchester. Varenne AB har under det tredje kvartalet betalat in 13,4 Mkr till Varenne Fastigheter 2011 som i sin tur investerat 23,4 Mkr i CEG i enlighet med sitt åtagande. Varenne Fastigheter 2011 har i och med betalningen under tredje kvartalet fullgjort sitt totala åtagande om 4,8 MGBP gentemot CEG. Östeuropa Substansvärdet i Varenne East minskade under tredje kvartalet med knappt två procent, och har minskat knappt en procent under hela 2013. Samtliga innehav förutom 11 Invest har under kvartalet haft värdenedgångar vilket bidragit till den totala minskningen. Marknadsvärdet i 11 Invest är oförändrat under kvartalet. Under kvartalet har Pera Fund genomfört ytterligare återbetalning om 0,3 Mkr till Varenne East och EC Financials Fund har även genomfört en till utdelning om totalt 2,9 Mkr till Varenne East. Efter periodens slut har Varenne East avyttrat hälften av sitt innehav i EC Explorer till ett värde av 2,3 Mkr. Avyttringen gjordes med bakgrund av en kraftig uppgång sedan sommarens bottennoteringar. Varenne East planerar att genomföra en första återbetalning av kapital till sina aktieägare under det fjärde kvartalet 2013. Mengus 2011 har under tredje kvartalet genomfört sin första investering på Kungsholmen i Stockholm. Mengus har förvärvat kontorsfastigheten Härolden som inrymmer 8 500 kvm uthyrbar area samt garage. Tillträde till fastigheten ägde rum den 30 september och parterna har enats om att inte offentliggöra köpeskillingen. VARENNE AB JAN-SEP 2013 SID 8

Risker och riskstyrning Prisrisk Varenne är framförallt exponerad mot prisrisk, det vill säga risken för värdeförändring i ett finansiellt instrument på grund av förändringar i antingen aktiekurs, obligationskurs, valutakurs eller räntor. Risken i de noterade finansiella instrumenten ligger både i de enskilda bolagen och i den generella utvecklingen på finansmarknaderna. Även flera av de onoterade innehaven påverkas av utvecklingen på finansmarknaderna då värderingsmetoderna påverkas av konjunkturläget samt vissa noterade bolag. En av de stora riskerna för Varenne är att ha ett rättvisande marknadsvärde på de onoterade tillgångarna. För att hantera dessa risker tillämpar Varenne International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines ( IPEV Guidelines ) för värderingsmetoder och Varenne använder ofta flera värderingsmetoder för att styrka värderingen. Trots detta råder det stora risker i flera värderingsmetoder. Vid multipelvärdering kan det i många fall vara svårt att finna jämförsbolag med liknande verksamhet, storlek, tillväxtmål och lönsamhet. Varenne exponeras indirekt mot de risker de underliggande bolagen till de finansiella instrument utsätts för, vilket även påverkar priset på det finansiella instrumentet. Detta omfattar bland annat den underliggande tillgångens verksamhetsrisk, omvärldsrisk, politiska risker med mera. Likviditetsrisk Likviditeten på de finansiella marknaderna varierar över tid. Låg likviditet kan innebära svårigheter att avyttra noterade finansiella instrument vilket kan innebära ökad risk för prisförändringar. För att minimera denna risk investerar inte Varenne i värdepapper med för låg likviditet i relation till investeringshorisonten. En längre investeringshorisont minskar risken att behöva avyttra värdepappret vid ett tillfälle med låg likviditet. Valutarisk Varennes investeringar handlas till stor majoritet i svenska kronor vilket innebär att den direkta valutarisken som påverkar Varennes balansräkning är begränsad. Det finns dock investeringar som handlas i andra valutor och denna riskexponering hanteras genom att kontinuerligt utvärdera exponering, valutakursutveckling samt analysera huruvida exponeringen ska valutasäkras. Kreditrisk Varenne är i sin finansiella verksamhet exponerad för kreditrisk på motparten i samband med palcering av överskottslikviditet på bankkonton och i räntebärande värdepapper. För att reducera kreditrisken placeras likviditenen i bank eller räntebärande värdepapper med hög likviditet och kort löptid. Redovisningsprinciper Denna delårsrapport har upprättats enligt IAS 34 Delårsrapportering och Årsredovisningslagen. Koncernens finansiella rapporter är upprättade i enlighet med International Financial Reporting Standards (IFRS) sådana de antagits av Europeiska Unio-nen (EU), Årsredovisningslagen och RFR 1 Kompletterande redovisningsregler för koncerner, utgiven av Rådet för finansiell rapportering. Moderbolagets finansiella rapporter är upprättade i enlighet med Årsredovisningslagen och RFR 2 Redovisning för juridiska personer, utgiven av Rådet för finansiell rapportering. För koncernen och moderbolaget har samma redovisningsprinciper och beräkningsgrunder tillämpats som i den senaste årsredovsiningen. Inga nya eller omarbetade IFRSregler som trätt i kraft 2013 har haft någon väsentlig påverkan på koncernens resultat och ställning. Händelser efter kvartalets utgång Varenne har genomfört den sista milestone betalningen till Q Lifestyle Holding om 100 tusd. Varenne Fastigheter 2011 har erhållit ränta från Commercial Estates Group om ca 200 tkr. Varenne har förvärvat ytterligare 100 000 aktier i Venue Retail Group. Aktier Varenne hade per 30 september 2013 totalt 122 aktieägare och 3 673 110 utestående aktier. AKTIEÄGARE ANTAL RÖSTER (%) JP Morgan Bank 976 506 26,59 Erminia Förvaltnings AB 441 570 12,02 Tommy Jacobson Förvaltnings AB 440 082 11,98 Ulf och Bo Eklöf Invest AB 416 793 11,35 JP Morgan Luxembourg 180 930 4,93 F. Holmström Private Equity AB 145 175 3,95 Andersson Patrik 79 440 2,16 SIX SIS AG, W8IMY 45 170 1,23 JP Morgan Bank 44 560 1,21 Pelam AB 41 990 1,14 Adress Varenne AB (org. nr. 556532-1022) Jakobsbergsgatan 16 SE-111 44 Stockholm Telefon: +46(8) 555 096 00 Mail: info@varenne.se VARENNE AB JAN-SEP 2013 SID 9

Undertecknade försäkrar att delårsrapporten ger en rättvisande översikt av moderbolagets och koncernens verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som moderbolaget och de företag som ingår i koncernen står inför. Stockholm den 25 oktober 2013 Tommy Jacobson Styrelseordförande Gunnar Österberg Styrelseledamot Risto Silander Styrelseledamot Josefine Grane Verkställande direktör VARENNE AB JAN-SEP 2013 SID 10

Rapport över totalresultat för koncernen Tkr 2013-07-01-2013-09-30 2012-07-01-2012-09-30 2013-01-01-2013-09-30 2012-01-01-2012-09-30 2012-01-01-2012-12-31 Investeringsverksamheten, Värdeförändringar 9 925 34 423 20 545 73 902 53 552 Utdelningar 659-12 598 5 896 5 896 Övriga intäkter 15 411-60 928 - - Bruttoresultat från investeringsverksamheten 25 995 34 423 94 071 79 798 59 448 Administrationskostnader -25 676-3 529-73 985-11 748-19 483 Rörelseresultat 319 30 894 20 086 68 050 39 965 Finansiella intäkter 1 492 844 3 304 1 912 2 651 Finansiella kostnader -1 801-2 459-5 069-4 819-5 931 Finansnetto -309-1 615-1 765-2 907-3 280 Resultat före skatt 10 29 279 18 321 65 143 36 685 Uppskjuten skatt -1 049 - -2 042-1 692 Periodens resultat -1 039 29 279 16 279 65 143 38 377 Övrigt totalresultat Periodens förändringar i verkligt värde på finansiella tillgångar som kan säljas - -111 - -6 528 13 296 Periodens övriga totalresultat - -111 - -6 528 13 296 Periodens totalresultat -1 039 29 168 16 279 58 615 51 673 Periodens resultat hänförligt till: Moderbolagets ägare -1 541 17 291 12 533 32 609 11 064 Innehav utan bestämmande inflytande 502 11 988 3 746 32 534 27 313 Periodens resultat -1 039 29 279 16 279 65 143 38 377 Periodens totalresultat hänförligt till: Moderbolagets ägare -1 541 17 179 12 533 26 081 24 360 Innehav utan bestämmande inflytande 502 11 989 3 746 32 534 27 313 Periodens totalresultat -1 039 29 168 16 279 58 615 51 673 VARENNE AB JAN-SEP 2013 SID 11

Rapport över finansiell ställning koncernen Tkr Not 2013-09-30 2013-06-30 2012-09-30 2012-12-31 TILLGÅNGAR Immateriella anläggningstillgångar 4 038 3 580-1 362 Goodwill 115 631 115 631-115 631 Materiella anläggningstillgångar 1 263 1 607 434 1 930 Finansiella placeringar 2 524 289 561 267 600 697 590 441 Långfristiga fordringar 35 208 23 315 14 009 26 784 Uppskjutna skattefordringar 1227 2277 - - Latent skattefordran - - - 3 269 Summa anläggningstillgångar 681 656 707 676 615 140 739 417 Skattefordringar 4341 3690 320 163 Utlåning till kreditinstitut 6964 - - - Övriga fordringar 8 910 27 876 120 526 19 488 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 14 600 9 127 1 164 8 586 Kortfristiga placeringar - - 5 000 - Likvida medel 58 651 23 846 22 819 22 989 Summa omsättningstillgångar 93 466 64 540 149 829 51 226 SUMMA TILLGÅNGAR 775 122 772 216 764 969 790 643 VARENNE AB JAN-SEP 2013 SID 12

Rapport över finansiell ställning koncernen EGET KAPITAL Not 2013-09-30 2013-06-30 2012-09-30 2012-12-31 Aktiekapital 3 673 3 673 3 673 3673 Övrigt tillskjutet kapital 45 516 45 516 45 516 45 516 Verkligt värde reserv - - -19 824 - Balanserade vinstmedel inklusive periodens resultat 366 390 367 924 412 139 390 594 Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 415 579 417 114 441 504 439 783 Innehav utan bestämmande inflytande 236 584 226 446 207 178 214 041 Totalt eget kapital 652 163 643 559 648 682 653 824 SKULDER Långfristiga räntebärande skulder 3 103 764 103 764 103 764 103 764 Uppskjutna skatteskulder 251 251-250 Summa långfristiga skulder 104 015 104 015 103 764 104 014 Kortfristiga skulder Räntebärande kortfristiga skulder - - 7 447 - Leverantörsskulder 2 525 1531 687 290 Skatteskulder 907 1246-1 246 Övriga skulder 2 503 10 254 921 7 468 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 13 009 11 612 3 468 23 801 Summa kortfristiga skulder 18 944 24 642 12 523 32 805 Summa skulder 122 959 128 657 116 287 136 819 Summa eget kapital och skulder 775 122 772 216 764 969 790 643 Ställda säkerheter och eventualförpliktelser se not 4 VARENNE AB JAN-SEP 2013 SID 13

Rapport över förändringar i koncernens egna kapital Eget kapital hänförligt till moderbolagets ägare: Tkr Aktiekapital Övrigt tillskjutet kapital Balanserade vinstmedel inkl. periodens resultat Summa Innehav utan bestämmande inflytande Totalt eget kapital Ingående eget kapital 2013-01-01 3 673 45 516 390 594 439 783 214 041 653 824 Periodens resultat - - 12 533 12 533 3 746 16 280 Periodens totalresultat - - 12 533 12 533 3 746 16 280 Summa 3 673 45 516 403 127 452 316 217 787 670 104 Transaktioner med aktieägare Transaktioner med aktieägare utan bestämmande inflytande - - - - 18 785 18 785 Avyttring av koncernbolag justerar IB - - 6 6-6 Övrig justering - - -12-12 12 - Utgående eget kapital 2013-09-30 3 673 45 516 403 121 452 310 236 584 688 895 Lämnade utdelningar - - -36 731-36 731 - -36 731 Utgående eget kapital 2013-09-30 3 673 45 516 366 390 415 579 236 584 652 163 Eget kapital hänförligt till moderbolagets ägare: Tkr Aktiekapital Övrigt tillskjutet kapital Balanserade vinstmedel inkl. årets resultat Summa Innehav utan bestämmande inflytande Totalt eget kapital Ingående eget kapital 2012-01-01 3 673 45 516 366 234 415 423 164 483 579 906 Periodens resultat - - 32 609 32 609 32 533 65 142 Periodens övriga totalresultat - - -6 528-6 528 - -6 528 Periodens totalresultat - - 26 081 26 081 32 533 58 614 Summa 3 673 45 516 392 315 441 504 197 016 638 520 Nyemission - - - - 38 38 Tillskott från innehav utan bestämmande inflytande - - - - 10 124 10 124 Utgående eget kapital 2012-09-30 3 673 45 516 392 315 441 504 207 178 648 682 VARENNE AB JAN-SEP 2013 SID 14

Kassaflödesanalys för koncernen Tkr 2013-09-30 2013-06-30 2012-09-30 2012-12-31 Den löpande verksamheten Årets resultat före skatt 18 321 18 311 65 142 36 685 Justering för poster som inte ingår i kassaflödet -6 486-4 638-72 033-63 688 Betald skatt - - -1 040-714 Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital 11 835 13 672-7 931-27 717 Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital Ökning (-)/Minskning (+) av rörelsefordringar -2 463-11 875 2 647 4 712 Ökning (+)/Minskning (-) av rörelseskulder -20 606-5 509-10 185-8 858 Kassaflöde från den löpande verksamheten -11 234-3 712-15 469-31 863 Investeringsverksamheten Investeringar i immateriella anläggningstillgångar -3 832-2 751 - - Investeringar i finansiella anläggningstillgångar -66 890-42 252-75 092-74 501 Avyttring av finansiella anläggningstillgångar 135 564 77 155 39 812 62 953 Förvärv av övriga investeringar - - -5 670 - Förvärv av dotterbolag - - - 824 Förändring kortfristiga placeringar - - - - Kassaflöde från investeringsverksamheten 64 842 32 152-40 950-10 724 Finansieringsverksamheten Upptagna lån - - 103 764 103 764 Amortering av låneskulder - - -67 309-70 809 Tillskott från innehav utan bestämmande inflytande 18 785 9 148 10 123 - Nyemission - - 39 - Utbetald utdelning -36 731-36 731 - - Kassaflöde från finansieringsverksamheten -17 946-27 583 46 617 32 955 Årets kassaflöde 35 662 857-9 802-9 632 Likvida medel vid årets ingång 22 989 22 989 32 621 32 621 Likvida medel vid årets utgång 58 651 23 846 22 819 22 989 0 Förklaringsposter till kassaflödet, koncernen Tkr 2013-09-30 2013-06-30 2012-06-30 2012-12-31 Av-och nedskrivningar av materiella tillgångar 1 823 2 084 275 304 Justeringar för resultateffekter av finansiella instrument värderade till verkligt värde 271 7 083-74 136-68 748 Rearesultat från försäljning av finansiella tillgångar -10 244-8 582 545 4 756 Räntor 1 664-5 223 1 283 - Summa -6 486-4 638-72 033-63 688 VARENNE AB JAN-SEP 2013 SID 15

Resultaträkning för moderbolaget Tkr 2013-07-01-2013-09-30 2012-07-01-2012-09-30 2013-01-01-2013-09-30 2012-01-01-2012-09-30 2012-01-01-2012-12-31 Investeringsverksamheten, Nettoomsättning 804 1 404 6 917 3 166 2 569 Administrationskostnader -4 955-3 803-11 175-11 589-18 043 Övriga intäkter - - 330 - - Rörelseresultat -4 151-2 399-3 928-8 423-15 474 Resultat från andelar i koncernbolag - - - - -5 550 Utdelningar 317-5 913 - - Resultat från övriga värdepapper och fordringar 29 624 som är anläggningstillgångar 6 218 21 682 21 911 46 182 Övriga ränteintäkter och liknande resultatposter 211 489 767 1 028 1 335 Räntekostnader och liknande resultatposter -769-2 369-4 848-4 720-5 922 Resultat efter finansiella poster 1 826 17 403 19 815 34 067 4 013 Bokslutsdispositioner - - - - 325 Resultat före skatt 1 826 17 403 19 815 34 067 4 338 Uppskjuten skatt -57 - -1 151-1 066 Periodens resultat 1 769 17 403 18 664 34 067 5 404 Rapport över totalresultatet för moderbolaget Tkr Periodens resultat 1 769 17 403 18 664 34 067 13 296 Övrigt totalresultat - -111 - -6 528 - Periodens totalresultat 1 769 17 292 18 664 27 539 18 700 VARENNE AB JAN-SEP 2013 SID 16

Balansräkning för moderbolaget Tkr Not 2013-09-30 2012-09-30 2013-06-30 2012-12-31 Tillgångar Anläggningstillgångar Inventarier 230 434 309 405 Finansiella anläggningstillgångar Andelar i koncernbolag 266 566 108 952 252 886 238 641 Andelar i intressebolag 2 64 239 59 432 59 458 58 042 Andra långfristiga värdepappersinnehav 2 168 894 246 801 192 096 237 091 Andra långfristiga fordringar 5150 3387 5 150 6 931 Uppskjuten skatt - - 57 1 151 Summa finansiella anläggningstillgångar 504 849 418 572 509 648 541 856 Summa anläggningstillgångar 505 079 419 006 509 957 542 261 Omsättningstillgångar Kortfristiga fordringar Kundfordringar - - 5 000 - Fordringar på koncernbolag 1 784 6 793 7 661 1 307 Skattefordringar 290 320 249 163 Övriga fordringar 2 798 119 718 91 5 117 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 264 1 154 1 559 352 Summa kortfristiga fordringar 4 136 127 985 14 559 6 939 Kassa och bank 19 249 17 141 2 221 3 413 Summa omsättningstillgångar 23 385 145 126 16 781 10 352 SUMMA TILLGÅNGAR 528 464 564 132 526 737 552 613 VARENNE AB JAN-SEP 2013 SID 17

Balansräkning för moderbolaget Tkr Not 2013-09-30 2012-09-30 2013-06-30 2012-12-31 EGET KAPITAL Bundet eget kapital Aktiekapital (3 673 110 aktier) 3 673 3 673 3 673 3 673 Reservfond 45 516 45 516 45 516 45 516 Uppskrivningsfond 26 380 26 380 26 380 26 380 Fritt eget kapital Överkursfond 246 590 246 590 246 590 246 590 Balanserade vinstmedel 76 398 87 901 76 398 107 725 Periodens resultat 18 664 34 067 16 894 5 404 Summa eget kapital 417 221 444 127 415 451 435 288 SKULDER Långfristiga räntebärande skulder Konvertibel lån 3 103 764 103 764 103 764 103 764 Företagslån - 3 500 - - Checkräkningskredit - 3 947 - - Summa långfristiga räntebärande skulder 103 764 103 764 103 764 103 764 Kortfristiga skulder Leverantörsskulder 288 577 395 290 Skulder till koncernbolag 4 080 4 151 4 407 3 726 Övriga skulder 309 830 1 526 881 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 2 802 3 236 1 193 8 664 Summa kortfristiga skulder 7 479 16 241 7 522 13 561 Summa eget kapital och skulder 528 464 564 132 526 737 552 613 Ställda säkerheter och eventualförpliktelser se not 5 VARENNE AB JAN-SEP 2013 SID 18

Noter till de finansiella rapporterna, Tkr 1. Fordringar/skulder hos koncernbolag, moderbolaget Utöver vad som redovisas i övrigt i denna delårsrapport lämnas nedan ytterligare upplysningar om närstående. Bolag med gemensamma styrelseledamöter Det finns ett flertal företag i vilka Varenne och bolaget har gemensamma styrelseledamöter. Då dessa situationer antingen inte bedöms innebära inflytande av den karaktär som anges i IAS 24, eller då transaktionerna avser immateriella belopp, har upplysningar inte lämnats i denna not. Transaktioner med närstående Varenne har under januari till september 2013 upplupen ej fakturerat förvaltningsarvode från dotterbolagen Varenne Invest I AB om totalt 709 Tkr. Förvaltningsarvodet sker enligt avtal och arvodet är marknadsmässigt. Fordringar hos koncernbolag, moderbolaget Tkr 2013-01-01 2013-09-30 2013-01-01 2013-06-30 2012-01-01 2012-12-31 Varenne Fastigheter 2011 AB 74 4964 59 Varenne Invest AB 709 2 696 1 248 Redovisat värde vid periodens utgång 783 7 661 1 307 Skulder hos koncernbolag, moderbolaget Tkr 2013-01-01 2013-09-30 2013-01-01 2013-06-30 2012-01-01 2012-12-31 Varenne Förvaltning 3 640 3 640 3 640 MIS AB 85 85 85 Quesada 355 682 - Redovisat värde vid periodens utgång 4 080 4 407 3 725 VARENNE AB JAN-SEP 2013 SID 19

Not 2. Bedömning av verkligt värde på finansiella instrument, koncernen I enlighet med IFRS 7 redovisas finansiella instrument utifrån verkligt värde hierkiskt med tre olika nivåer. Klassificering sker baserat på de indata som används i värderingen av instrumenten. I nivå 1 används noterade priser på en aktiv marknad. I nivå 2 används andra observerbara marknadsdata för tillgången eller skulder än noterade priser, till expempel volatilitet. För nivå 3 bestäms det verkliga värder utifrån en värderingsteknik som baseras på antaganden som inte är underbyggda av priser på observerbar data. Nivå 1 Nivå 3 Totalt Finansiella tillgångar och skulder värderade till verkligt värde uppdelade per nivå 2013-09-30 2012-12-31 2013-09-30 2012-12-31 2013-09-30 2012-12-31 Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde Aktier och andelar 134 761 152 227 389 527 438 213 524 289 590 440 Varav Varenne AB 79 814 88 869 153 318 212 808 233 133 301 677 Finansiella skulder värderade till verkligt värde Derivatskulder - - - - - - Summa - - - - - - Varenne hade varken 2012 eller 2013 några finansiella instrument som var hänförliga till nivå 2. Not 3. Konvertibelt skuldebrev Konvertibelt skuldebrev 2013-01-01 2013-09-30 2012-01-01 2012-12-31 Erhållen likvid från emission av konvertibla skuldebrev 103 764 103 764 Transaktionskostnader 62 62 2Nettobelåning 103 702 103 702 Belopp klassificerat som eget kapital* - - Upplupen ränta 2 144 3 736 * Konverteringskursen är baserad på substansvärdet vid utfärdandet samt en ökning på 25 procent. Utvecklingen av substansvärdet sedan utfärdandet är i linje för att konverteringskurs kan komma att uppnås, om den genomsnittliga utvecklingen fortsätter på samma vis. Under löptiden erhåller innehavare av konvertibeln en årlig ränta på sex procent. Förfallostruktur upplåning 2013 Upp till 3 mån 3-12 mån 1-5 år Summa Konvertibla förlagslånet 2012/2015 - - 103 764 103 764 Ränta konvertibla företagslånet 2012/2015 2 144 2 144 VARENNE AB JAN-SEP 2013 SID 20

Not 4 Ställda säkerheter och ansvarsförbindelser, koncernen Tkr 2013-01-01 2013-09-30 2012-01-01 2012-12-31 Företagsinteckningar 500 500 Ställda säkerheter 1 850 - Åtaganden 26 034 63 954 Summa 28 384 64 454 Not 5 Ställda säkerheter och ansvarsförbindelser, moderbolaget Tkr 2013-01-01 2013-09-30 2012-01-01 2012-12-31 Företagsinteckningar 500 500 Ställda säkerheter 1 175 - Åtaganden 14 480 37 610 Summa 16 155 38 110 VARENNE AB JAN-SEP 2013 SID 21