Högt vindenergiinnehåll under fjärde kvartalet

Rabbalshede Kraft AB (publ) BOKSLUTSKOMMUNIKÈ Informationen offentliggjordes den 27 februari 2014 Högt vindenergiinnehåll under fjärde kvartalet Bokslutskommuniké Rabbalshede Kraft AB (publ) Väsentliga händelser under fjärde kvartalet, -10-01 -12-31 Produktionen för fjärde kvartalet uppgick till 86 898 MWh (48 667 MWh) Genomsnittligt elpris per försåld MWh uppgick till 345 (354) kr/mwh Genomsnittligt pris för elcertifikat och ursprungsgarantier uppgick till 201 (186) kr/mwh Nettoomsättningen uppgick till 47 452 (26 258) tkr Rörelseresultatet före avskrivningar (EBITDA) uppgick till 44 239 (13 185) tkr Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till 33 520 (-3 473) tkr. Nyckeltal Q1-4 Nettoomsättning, tkr 47 452 26 258 104 694 85 269 EBITDA, tkr 44 239 13 185 77 821 43 215 Rörelseresultat (EBIT), tkr 33 520-3 473 38 027-7 619 Resultat per aktie, kr 0,24-0,28 0,00-1,13 Elproduktion, MWh 86 898 48 667 189 431 159 785 Genomsnittligt försäljningspris el, kr/mwh 345 354 351 364 Genomsnittlig intäkt för elcertifikat, kr/mwh 179 183 190 167 För ytterligare information, vänligen kontakta Thomas Linnard, VD Tel. +46 (0) 525-197 11, +46 (0) 706 100 120 thomas.linnard@rabbalshedekraft.se Fredrik Samuelsson, Ekonomichef Tel. +46 (0) 525-197 13, +46 (0) 703 01 20 49 fredrik.samulesson@rabbalshedekraft.se Rabbalshede Kraft AB (publ) Marknadsvägen 1 457 55 Rabbalshede Tel. +46 (0) 525-197 00 www.rabbalshedekraft.se E-post info@rabbalshedekraft.se Org.nr. 556681-4652 Detta är Rabbalshede Kraft Rabbalshede Kraft AB (publ) är en snabbväxande aktör inom vindkraft. Bolaget har sedan start år 2005 medverkat till driftsättningen av 62 vindkraftverk varav 38 vindkraftverk inom fem vindparker förvaltas i egen regi. En omfattande projektportfölj utgör grunden för tillväxt, Bolaget har ytterligare 33 verk under byggnation och runt 300 verk i upphandlings, ansöknings- och projekteringsfas. Följ Bolagets utveckling på www.rabbalshedekraft.se

Innehåll För ytterligare information, vänligen kontakta... 1 Rabbalshede Krafts finansiella kalender... 2 Årsstämma... 2 Valberedningen... 2 VD har ordet... 4 Produktion... 5 Pris på el och elcertifikat... 5 Projektportfölj per 30 september... 8 Investeringar... 9 Finansiering... 9 Säkringsinstrument... 10 Koncernens resultaträkning... 12 Koncernens balansräkning... 13 Redogörelse för förändringar i koncernens eget kapital i sammandrag... 14 Koncernens kassaflödesanalys... 14 Moderbolaget... 14 Moderbolagets resultaträkning... 15 Rapport över moderbolagets totalresultat... 15 Moderbolagets balansräkning... 15 Noter till de finansiella rapporterna i sammandrag... 16 Underskrifter/avgivande av rapporten... 17 Rabbalshede Krafts finansiella kalender Årsstämma för verksamhetsåret 25 april 2014 Delårsrapport januari-mars 2014 25 april 2014 Delårsrapport januari-juni 2014 21 augusti 2014 Delårsrapport januari-september 2014 6 november 2014 Bokslutskommuniké för 2014 26 februari 2015 På Rabbalshede Krafts webbplats www.rabbalshedekraft.se finns möjlighet att hämta samt prenumerera på pressmeddelande och finansiella rapporter. Årsstämma Årsstämma för verksamhetsåret kommer att hållas kl. 12.00 den 25 april 2014 i Göteborg. OBS notera att klockslaget för årsstämman har ändrats. Kallelse till årsstämma kommer att publiceras i Postoch Inrikes Tidningar samt på Rabbalshede Krafts hemsida senast den 28 mars 2014. Annonsering att kallelse skett publiceras i Dagens Industri och Göteborgs-Posten. Årsredovisningen för publiceras vecka 14 2014 på Rabbalshede Krafts hemsida. Årsredovisningen finns tillgänglig på Bolagets kontor i Rabbalshede från och med 4 april 2014 och distribueras per post cirka en vecka före årsstämman till de aktieägare som så önskar. Valberedningen Aktieägare som vill lägga fram förslag till valberedningen inför Rabbalshede Krafts årsstämma den 25 april 2014 kan göra detta via e-post till valberedningen@rabbalshedekraft.se eller per post till Valberedningen, Rabbalshede Kraft, Marknadsvägen 1, 457 55 Rabbalshede senast 7 mars 2014. Rabbalshede Kraft AB (publ) BOKSLUTSKOMMUNIKÈ Sida 2 av 17

Räkenskapsåret Produktionen från koncernens vindparker uppgick till 189 431 (159 785) MWh. Genomsnittligt elpris per för såld MWh uppgick till 351 (364) kr/mwh Genomsnittligt pris för elcertifikat och ursprungsgarantier uppgick till 202 (169) kr/mwh. Nettoomsättningen uppgick till 104 694 (85 269) tkr. Rörelseresultatet före avskrivningar (EBITDA) uppgick till 77 821 (43 215) tkr. Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till 38 027 (-7 619) tkr. Avskrivningarna uppgick till 39 794 (50 834) tkr. Bolagets bedömning av vindkraftverkens ekonomiska livslängd har omvärderats från 20 år till 25 år vilket har medfört att periodens avskrivningar har minskat med 10 Mkr. Resultatet efter skatt uppgick till 117 (-30 200) tkr. Manor Investment S.A. har i juni investerat i Rabbalshede Kraft via en riktad emission om 171,6 Mkr där Manor Investment har erhållit 14 300 000 nya B-aktier till en kurs om 12 kr. Företrädesemissionen som genomfördes 24 juni 8 juli tillförde Bolaget 353,7 Mkr före emissionskostnader. Emissionslikviden kom Bolaget tillhanda den 16 juli. De aktier som tecknats i emissionen har registrerats hos Bolagsverket. Rabbalshede Kraft har tecknat avtal med Swedbank och SEB avseende bankfinansiering vilket säkerställer Bolagets utbyggnad av vindparkerna Årjäng NV och Årjäng SV i Årjängs kommun samt vindpark Skaveröd/Gurseröd i Tanums kommun. Bolaget investerar närmare 1 200 Mkr i byggnation av vindparkerna Årjäng NV, Årjäng SV samt Skaveröd/Gurseröd om totalt 33 vindkraftverk. Vindkraftverken som kommer att etableras är av modell Vestas V112-3 MW. Svevia svarar för byggnation av vägar och infrastruktur inklusive IKN-nät. Bygget av vindparken påbörjades i juli för färdigställande under slutet av 2014. Den beräknade produktionen för de tre vindparkerna uppgår till 289 GWh per år. Samtliga 14 vindkraftverk i vindpark Dingle-Skogen Vind är monterade och driftsatta. Vindparken var i kommersiell drift under november och övergick då till driftfasen. I maj tecknade Rabbalshede Kraft avtal med Göteborgs stift om att sälja två av de 14 vindkraftverken i vindpark Dingle-Skogen Vind. Vindkraftverken har överlåtits under oktober månad. Rabbalshede Kraft har beviljats miljötillstånd för vindpark Femstenaberg om upp till 15 vindkraftverk (45 MW), vindpark Brattön Sälelund om upp till 14 vindkraftverk (42 MW) samt vindpark Lursäng om upp till 5 vindkraftverk (10 MW). Vindparkerna har vunnit laga kraft. Under december månad har Manor Investment S.A. lämnat ett aktieägarlån om 101 843 tkr till Rabbalshede Förvaltning 1 AB. Rabbalshede Kraft har lämnat in tillståndsansökan för projekt Buråsen (30 MW), Ulvberget (24 MW), Årjäng NV etapp II (27 MW), Sköllunga (27 MW). Årsstämma för verksamhetsåret hölls den 25 april i Göteborg. Väsentliga händelser efter periodens utgång Rabbalshede Kraft har beviljats miljötillstånd för vindpark Lyrestad om upp till 8 vindkraftverk (25 MW), vindparken har vunnit laga kraft under januari 2014. Rabbalshede Kraft AB (publ) BOKSLUTSKOMMUNIKÈ Sida 3 av 17

VD har ordet Under det fjärde kvartalet övergick Dingle-Skogen Vind, Rabbalshede Krafts femte vindpark, i kommersiell drift. Utbyggnaden har gått över förväntan och parken var intrimmad och redo när höstens blåst kulminerade i decemberstormarna Sven och Ivar. Dessa stormar bidrog till att svensk vindkraft presterade månadsrekordet 1,55 TWh. Det bidrog också till ett väsentligt bättre resultat. Rabbalshede Krafts produktion uppgick till 189 431 (159 785) MWh och rörelseresultatet (EBIT) uppgick till 38 027 (-7 619) tkr. Att vi levererar ett positivt resultat har flera komponenter och kan ses som ett kvitto på ett konsekvent arbete i alla faser från projektering, upphandling och finansiering till drift av parker. Det positiva resultatet levererar vi trots att priset per försåld MWh el gick åt andra hållet. Det är något som hänger samman med marknaden och hur vi prissäkrar. Säkringen är dels ett bankkrav som innebär att merparten av produktionen säljs upp till fem år i förskott, dels säkras fortlöpande en viss andel av den övriga produktionen. Prissäkring slår olika från tid till annan men målet är att det ska jämna ut sig i längden vilket våra erfarenheter hittills också bekräftar. Under 2014 färdigställer vi nästa projekt, parkerna Årjäng NV, Årjäng SV och Skaveröd/Gurseröd om totalt 33 vindkraftverk. Hittills har arbetet gått enligt plan. Vägar och infrastruktur börjar komma på plats och de flesta fundamenten till verken är gjutna. Just nu drar nätägaren anslutningskabel och bygger stationer. Vi ser fram emot driftsättningen i slutet av detta år. När de tre parkerna tas i drift ökar vår produktionskapacitet med hela 240 procent om vi räknar in Dingle- Skogen vind. Det innebär en väsentligt större omsättning 2015 när alla dessa parker producerar på helårsbasis. Därutöver har vi fem parker vars tillstånd har vunnit laga kraft och alltså kan börja byggas. Den svenska kraftindustrin räknar dels med fortsatt låga elpriser under de närmaste åren, dels att priset på elcertifikat kan öka markant men först om några år och dels att räntan kan komma att stiga. Tillväxten i Bolaget ska därför i första hand genereras genom kassaflödet och en stark balansräkning. Vi förbereder oss även för möjligheten att sälja nyckelfärdiga verk som ett komplement till de verk vi hittills har driftsatt. Ett fokus ligger på de parker som är färdiga att byggas samt vindparker där det fattas tillstånd från kommuner och länsstyrelser. Utmaningen är främst de som regel långa ansökningstiderna och att kommuner kan bordlägga ansökningar på obestämd tid med hänvisning till en skrivning i miljöbalken. Det medför en rättsosäkerhet som många påpekat under senare år. Vindparksägarna belastas med extra kostnader och all planering försvåras. En positiv signal under februari 2014 är det förslag till förändringar i elcertifikatsystemet som nyligen presenterades. Avsikten är enkel; att säkra den fortsatta utbyggnaden av förnybar elproduktion i Sverige och Norge genom justeringar i systemet som höjer priset på elcertifikaten. Det viktigaste i förslaget är en väsentligt högre kvotkurva i Sverige, att elhandlare/större elförbrukare tvingas köpa en betydligt större andel elcertifikat. Det antas minska certifikatsöverskottet och höja priset vilket gynnar utbyggnaden av förnybar elproduktion. Vi följer vår strategi och fortsätter bygga och förvalta en verksamhet som även under dagens villkor kan generera ett positivt resultat och en stark balansräkning. Thomas Linnard, VD Rabbalshede Kraft AB (publ) BOKSLUTSKOMMUNIKÈ Sida 4 av 17

Produktion Året inleddes med ett högtrycksväder med lägre temperatur och svagare vindar än normalt, vilket gav ett underskott i vindenergi och likaså produktion från vindkraften. Under april blev det en omläggning av väderläget i samband med att vårvärmen kom och med mildluften följde ostadigt och blåsigt väder, vilket gav bra vindenergi under de två första månaderna av andra kvartalet. I juni började sedan åter en lång period med mer högtrycksbetonat väder och svaga vindar som höll i sig under sommaren och som nådde sin kulmen i september då vindenergin var närmare hälften av energin under en normal september. Vid september månads utgång låg vi på ner emot 20 % lägre vindenergi än normalt. I oktober förändrades väderläget igen vilket blev starten på en ostadig höst med friska vindar och flera stormar. Året avslutades med en rekordblåsig och mild december. Vindenergin och produktionen under slutar endast 1-3 procent lägre än ett normalår. Utfall produktion, MWh Helår Helår Helår 2011 Helår 2010 Vindpark Hud 13 770 11 535 35 691 37 361 38 124 32 790 Vindpark Kil 8 111 6 104 19 835 19 943 20 127 15 281 Vindpark Brattön 13 588 10 267 33 788 35 167 36 477 17 582 Vindpark Töftedalsfjället 25 682 18 884 63 839 65 437 54 475 - Vindpark Dingle-Skogen 25 746 1 877 36 278 1 877 - - Totalt 86 898 48 667 189 431 159 785 149 203 65 653 Prissäkrad el 59 % 53 % 63 % 61 % 44 % 70 % Säsongsvariationer och årsvariationer Vindkraftproduktionen varierar under året med en normalt högre elproduktion under vinterhalvåret. Ett genomsnittligt vindår, s.k. normalår, baseras på uppmätt vindhastighet över minst 10 år. Avvikelser från normalåret kan under vissa perioder vara mycket stora, vilket påverkar intäkter och resultat ett enskilt kvartal eller år. Pris på el och elcertifikat Genomsnittligt pris per försåld MWh under det fjärde kvartalet uppgick till 345 (354) kr/mwh. Under perioden har 59 procent av produktionen säkrats. Säkring sker genom försäljning av el på kontrakt för leverans vid ett senare tillfälle vilket utjämnar resultatet över tiden. Från och med andra kvartalet prissäkras en förutbestämd andel av produktionen uttryckt i procent. Det innebär att volym- och profilrisk elimineras. Under det gångna årets tre första kvartal ledde låga nederbördsmängder och sjunkande vatten i de nordiska kraftverksdammarna till ett högre elpris än under. Fjärde kvartalet präglades av ökande nederbörd och för årstiden höga temperaturer som framåt december var långt över det normala. Tillsammans med en mycket hög vindproduktion och hög tillgänglighet i kärnkraften bidrog det till en för säsongen endast marginell ökning av elpriset sista kvartalet. Under hösten och in på 2014 har även terminspriserna i stort följt väderprognoserna. Systempriset, ett sammanvägt spotpris på Nord Pool Spot, uppgick under fjärde kvartalet till 318 (322) kr/mwh. På årsbasis uppgick systempriset till 329 (272) kr/mwh, en 21-procentig ökning jämfört med. Skillnaden mellan systempris och spotpriset i de fyra svenska elområdena minskade under fjolåret och detta höll i sig under inledningen av 2014. Vad som också påverkar elpriset är EU:s utsläppsrätter (EU ETS) som belastar industri och fossilbaserad energiproduktion. Det är ett viktigt redskap för att minska utsläppen av växthusgaser. En tumregel är att en prisökning med 10 per utsläppsrätt (ett ton CO2) ökar priser per MWh el med knappt 80 kr. Det gäller enligt branschorganisationen Svensk Energi även elpriset i Norden, trots att endast några få procent av all el i Sverige framställs med fossilbränslen. Frågan behandlas i EU-parlamentet under våren. I förväntan om en positiv lösning steg priset på utsläppsrätter till över 7 under februari 2014 vilket är den högsta nivån sedan december.det främsta skälet bakom utsläppsrätternas prisfall sedan en topp sommaren 2008 är krisen i Europa där det först nu kan skönjas en ljusning. När konjunkturen Rabbalshede Kraft AB (publ) BOKSLUTSKOMMUNIKÈ Sida 5 av 17

vänder uppåt ökar aktiviteten i industrin och därmed energiförbrukningen som är den enskilt viktigaste faktorn bakom elprisets utveckling i ett längre tidsperspektiv. Elpris kr/mwh 500 kr Bolagets försäljningspris Spotpris el, Nord Pool (systempris) 400 kr 365 360 366 358 342 348 344 352 362 359 352 331 300 kr 200 kr 100 kr 0 kr jan/13 feb/13 mar/13 apr/13 maj/13 jun/13 jul/13 aug/13 sep/13 okt/13 nov/13 dec/13 Elcertifikatsystemet infördes i Sverige 2003 som ett stöd för att främja utbyggnaden av förnybar elenergi. Från är systemet gemensamt med Norge och avtalet innebär att länderna tillsammans ska nå en gemensam årlig produktion av förnybar el på 26,4 TWh 2020. Under de senaste åren har dock utbyggnaden av förnybar produktion i Sverige gått snabbt vilket skapat ett stort utbud på elcertifikat. Samtidigt har elförbrukningen sjunkit vilket inneburit att efterfrågan på elcertifikat också sjunkit. Därigenom ackumulerades successivt ett överskott som lett till att spotpriserna på elcertifikat sjunkit från över 300 kr/mwh våren 2009 till under 200 kr/mwh hösten. Ett lågt certifikatspris i förening med ett förhållandevis lågt elpris har inneburit att lönsamheten urholkats i förnybar elproduktion vilket antas leda till en minskad utbyggnad och att länderna troligen inte uppnår det uppsatta målet på 26,4 TWh till 2020. Därför föreslog nyligen Energimyndigheten tillsammans med Norges vassdrags- og energidirektorat att systemet reformeras från 1 januari 2016. Beslut kommer dock först 2015. Det viktigaste i förslaget är en väsentligt högre så kallad kvotkurva i Sverige, att elhandlare/större elförbrukare tvingas köpa en betydligt större andel elcertifikat. Det antas minska certifikatsöverskottet och höja priset. Energimyndigheten anger ett spann på 200-400 kr per elcertifikat med den nya kvotkurvan men föreslår också en omprövning 2018 om det inte skulle räcka för att nå det gemensamma målet för förnybar el till 2020. I januari 2014 uppgick spotpriset på elcertifikat till 174 kr MWh och terminspriserna för olika perioder handlades till 175-191 kr/mwh. Under vecka 7, när förslaget offentliggjordes, steg spotpriset till 193 kr/mwh och terminspriserna till 193-209 kr/mwh. Först när överskottet på elcertifikat minskar väntas varaktiga priser på högre nivåer. Bolagets lager av elcertifikat per 31 december uppgick till 17 439 st till värdet 2 983 tkr. Elcertifikat kr/mwh Pris 250 kr 200 kr 150 kr 100 kr 50 kr 0 kr 217 kr 187 kr 222 kr 213 kr 211 kr 202 kr Sålda elcertifikat (antal) Spotpris elcertifikat, SKM Försäljningspris 202 kr 198 kr Antal sålda elcertifikat 203 kr jan/13 feb/13 mar/13 apr/13 maj/13 jun/13 jul/13 aug/13 sep/13 okt/13 nov/13 dec/13 40 000 35 000 30 000 25 000 20 000 15 000 10 000 5 000 0 Rabbalshede Kraft AB (publ) BOKSLUTSKOMMUNIKÈ Sida 6 av 17

Projektportföljen Vindparker i drift Rabbalshede Kraft har sedan start 2005 medverkat till driftsättningen av 62 vindkraftverk varav 38 vindkraftverk inom fem vindparker förvaltas i egen regi. Ytterligare 33 vindkraftverk är under byggnation. Projekteringsverksamheten Att etablera en vindpark från inledande förstudie till driftsättning är en lång process. Ett grundligt förarbete är avgörande för att ett projekt skall bli lönsamt och för att minimera riskerna. Rabbalshede Kraft erhöll 2010 kvalitetscertifiering enligt ISO 9001 och miljöcertifiering enligt ISO 14001. Bolaget har implementerat industriella processer i verksamhetens alla led från förprojektering av vindparker till drift och underhåll av parker och vindkraftverk. De fem projektfaserna beskrivs nedan. Fas 1: Förprojektering I denna fas analyseras avgörande förutsättningar som vindläget utifrån vindkartor, motstående intressen, markförhållanden, möjligheter till elanslutning och så vidare. Här tecknas också arrendeavtal med markägaren som villkoras av att vindmätningar och andra analyser i nästa fas ger fortsatt grönt ljus. Fas 2: Projektering I fasen projektering påbörjas vindmätningar samtidigt som samrådsprocessen inleds med de myndigheter, organisationer och personer som berörs av etableringen. Här upprättas en miljökonsekvensbeskrivning (MKB) som tillsammans med ansökan lämnas till berörd myndighet. En MKB beskriver vindkraftens direkta och indirekta effekter på natur- och kulturmiljö, rekreationsvärden och människors hälsa. Fas 3: Ansökan För vindparker som prövas enligt Miljöbalken skickas ansökningshandlingar till länsstyrelsen där miljöskyddsenheten utformar ett förslag till beslut för verksamheten. Länsstyrelsens miljöprövningsdelegation fattar därefter beslut. Ett projekt får inte tillstånd förrän kommunen har tillstyrkt projektet. Vindparker som prövas enligt plan- och bygglagen skickas in till berörd kommun för prövning. Fas 4: Tillståndsgivna När alla tillstånd är beviljade och har vunnit laga kraft påbörjas upphandling av verk, annan teknik, el- och entreprenadarbeten samt finansiering. Avtal upprättas också med nätbolag om elanslutning. Vindmätningarna analyseras grundligt vilket ger underlag för investerings- och lönsamhetskalkyler. Fas 5: Byggnation Denna fas inleds med förarbeten av mark och byggande av vägar. Entreprenörer anlitas för markarbeten medan turbinleverantörerna står för montage och driftsättning av vindkraftverken. Anslutning till elnätet utförs av de elbolag som äger intilliggande nät, men bekostas av Rabbalshede Kraft. Rabbalshede Kraft AB (publ) BOKSLUTSKOMMUNIKÈ Sida 7 av 17

Projektportfölj per 31 december Fas Projektnamn Kommun Antal verk Effekt (MW) Beräknad produktion under ett normalår, MWh Drift Hud Tanum 6 15 36 000 Kil Tanum 4 8 20 000 Brattön Munkedal 6 15 34 000 Töftedalsfjället Dals-Ed 10 23 61 400 Dingle-Skogen Vind Munkedal 12 28 74 000 Byggnation Årjäng NV Årjäng 9 28 78 700 Årjäng SV Årjäng 13 40 116 500 Skaveröd/Gurseröd Tanum 11 33 94 200 Tillståndsgivna Brattön-Sälelund Munkedal 14 42 - Femstenaberg Strömstad 15 45 - Sögårdsfjället Tanum 14 42 - Lursäng Tanum 5 10 - Hällevadsholm Väster Tanum 1 2,3 - Tillståndsgivna Vävra Berg Kungälv 5 15 - Ännu ej laga kraft Lyrestad 1) Mariestad 8 24 - Ansökan* Årjäng NO Årjäng 12 36 - Kyrkeröd Orust 2 6 - Forshälla 2) Uddevalla 13 39 - Korpekullen 2) Färgelanda 7 21 - Ulvås Kungsbacka 7 21 - Lillhärdal Åndberg 3) Härjedalen 101 303 - Månsemyr Orust 4 12 - Stenshult 2) Uddevalla 6 18 - Ljungskile Norra Uddevalla 5 15 - Ljungskile Hoven Uddevalla 4 12 - Vetteberget Strömstad 2 6 - Sköllunga Stenungsund 9 27 - Årjäng NV etapp II Årjäng 9 27 - Ulvberget Nordanstig 6 18 - Buråsen Dals-Eds 10 30 - Holmevattnet Dals-Ed 6 18 - Projektering, förprojektering 42 126 Totalt 378 1 105 * De projekt som är under ansökan är föremål för prövning hos kommun och/eller länsstyrelse. Det kan därmed finnas en osäkerhet i huruvida Bolaget får tillstånd för det som man ansökt om. 1) Miljötillståndet för vindpark Lyrestad har vunnit laga kraft efter periodens slut. 2) Försvarsmakten har i oktober 2010 fattat beslut om nya riktlinjer för bedömning av vindkraft i närheten av militära flygplatser. Delar av projekten i Uddevalla kommun samt Korpekullen i Färgelanda kommun ligger inom så kallat stoppområde för Såtenäs flygplats. Projekten har tidigare fått ett positivt remissvar från försvarsmakten. Det är osäkert huruvida de nya riktlinjerna kommer att medföra begränsningar i utbyggnadsmöjligheterna. 3) Härjedalens kommun tillstyrkte projekt Lillhärdal Åndberg i oktober. Kommunens tillstyrkande är en förutsättning för att Länsstyrelsen skall behandla ansökan och kunna ge tillstånd enligt miljöbalken. Rabbalshede Kraft AB (publ) BOKSLUTSKOMMUNIKÈ Sida 8 av 17

Investeringar Investeringarna inklusive betalda förskott uppgick till 629 878 tkr under perioden januari till december. Investeringarna avser i allt väsentligt vindparkerna Dingle-Skogen Vind, Årjäng SV, Årjäng NV och Skaveröd/Gurseröd samt pågående projektering. Samtliga 14 vindkraftverk i vindpark Dingle-Skogen är monterade och driftsatta och vindparken övergick till kommersiell drift under november och flyttades då till driftsfasen. I maj tecknade Rabbalshede Kraft genom dotterbolaget Dingleskogen Vind AB avtal med Göteborgs stift om att sälja två av de 14 vinkraftverken i vindpark Dingle-Skogen Vind, verken överläts under oktober. Under det tredje kvartalet påbörjades byggnationen av de tre vindparkerna Årjäng NV, Årjäng SV samt Skaveröd/Gurseröd om totalt 33 vindkraftverk. Projektet blir den hitintills största investeringen i Bolagets historia och uppgår till närmare 1 200 000 tkr varav omkring en tredjedel kommer att finansieras genom eget kapital. Vindkraftverken som kommer att etableras är av modell Vestas 112-3 MW. Svevia svarar för byggnation av vägar och infrastruktur inklusive IKN-nät. Byggnationen påbörjas under juli för färdigställande under slutet av 2014. Den beräknade årsproduktionen för de tre vindparkerna uppgår till 289 GWh. Finansiering Totala banklån per den 31 december uppgick till 681 555 (576 258) tkr. Den genomsnittliga låneräntan för skuldportföljen uppgick till 5,03 procent den 31 december. Räntebindningstiden för banklånen var den 31 december i genomsnitt 6,63 år och kapitalbindningstiden 4,08 år. Koncernen finansieras också genom aktieägarlån från Manor Investment S.A. uppgående till 101 843 tkr med en fast ränta om 7,5 procent. Räntebindningstiden för totala skulder uppgår till 7,0 samt kapitalbindningstiden om 4,87 år. Den genomsnittliga ränta för hela portföljen uppgår till 5,35 procent. Soliditeten uppgick till 58 (45) procent per den 31 december. Bolagets likvida medel uppgick till 280 672 (146 254) tkr vid utgången av perioden. Koncernens förfallostruktur avseende lån och räntor är enligt tabellen till höger. Lån Kapitalförfall Ränteförfall År tkr Andel tkr Andel 1 år 36 371 5% 114 369 17% 2 år 40 491 6% 27 232 4% 3 år 42 240 6% 31 052 5% 4 år 46 331 7% 36 726 5% 5 år 241 059 35% 72 400 11% 6-10 år 275 063 41% 267 028 39% 11-15 år 0 0% 132 748 19% Summa banklån 681 555 100% 681 555 100% Bankavgifter -31 466 Räntebärande skulder 650 089 Rabbalshede Kraft AB (publ) BOKSLUTSKOMMUNIKÈ Sida 9 av 17

Säkringsinstrument Rabbalshede Kraft tillämpar säkringsredovisning av finansiella instrument i enlighet med IAS 39. Det innebär bland annat att värdeförändringar i olika derivat som anskaffats för säkring av kassaflödesrisker redovisas mot eget kapital via totalresultatet. Marknadsvärdet för utestående ränte- och valutakontrakt per den 31 december uppgick till -28 151 tkr och +9 506 tkr. Risker och osäkerhetsfaktorer Rabbalshede Kraft utsätts genom sin verksamhet för risker. Bolaget är beroende av både den allmänna ekonomiska och politiska situationen i omvärlden. För en närmare beskrivning av risker hänvisas till förvaltningsberättelsen i årsredovisningen för verksamhetsåret. Rabbalshede Kraft AB ingick 2008 avtal med en leverantör av vindkraftverk avseende förvärv av sammanlagt 29 vindkraftverk. Av dessa har Bolaget i februari avropat 14 vindkraftverk till vindpark Dingle-Skogen Vind. Den förskottsbetalning i EUR som tidigare har erlagts för de 29 verken, motsvarande 39 921 tkr (kurs 9,23), utnyttjas som delbetalning för 14 verk. De återstående avtalen avseende 15 vindkraftverk anger specifika leveransdatum men parterna avser teckna tilläggsavtal med nya leveransdatum för vindparker som ligger längre fram i tiden. I det fall Bolaget avbeställer de återstående 15 vindkraftverken kan utgiften för Bolaget uppgå till 6,7 MEUR motsvarande 59,9 Mkr per bokslutsdagens kurs. Avskrivningar Under första kvartalet har en ny bedömning av nyttjandeperioden enligt IAS 16 gjorts på investeringar i vindkraftverk. Bolaget bedömer att nyttjandeperioden överrensstämmer med vindkraftverkets ekonomiska livslängd. Den ekonomiska livslängden för en investering i vindkraftverk uppgår till 25 år istället för 20 år enligt tidigare bedömning. En ekonomisk livslängd om 25 år för investeringar i vindkraftverk tillämpas redan av så väl svenska som utländska vindkraftsaktörer. Ändringen har genomförts från och med första kvartalet och innebär att räkenskapsårets planenliga avskrivningar är 10 Mkr lägre, jämfört med samma period föregående år. Rabbalshede Kraft AB (publ) BOKSLUTSKOMMUNIKÈ Sida 10 av 17

Koncernens nyckeltal Installerad effekt vid periodens slut, MW 89 66 89 66 Elproduktion under perioden, MWh 86 898 48 667 189 431 159 785 Genomsnittligt pris för el, elcertfikat och GoO, kr 546 540 553 534 Antal anställda vid periodens slut 23 24 23 24 Nettoomsättning, tkr 47 452 26 258 104 694 85 269 EBITDA, tkr 44 239 13 185 77 821 43 215 EBITDA-marginal, % 93,2 50,2 74,3 50,7 EBIT, tkr 33 520-3 473 38 027-7 619 Avkastning på sysselsatt kapital, % (före skatt) - - 2,6 neg Avkastning på eget kapital, % - - 0,0 neg Resultat per aktie före utspädning, kr 0,24-0,28 0,00-1,13 Resultat per aktie efter utspädning, kr 0,24-0,28 0,00-1,13 Genomsnittligt antal aktier före utspädning, tusental 74 825 31 045 52 460 26 786 Genomsnittligt antal aktier efter utspädning, tusental 74 825 31 045 54 666 27 336 Antal aktier vid periodens utgång, tusental 74 825 31 045 74 825 31 045 31 dec 31 dec Balansomslutning, tkr 1 938 658 1 277 824 Soliditet, % 58 45 Nettoskuld, tkr 471 261 416 715 Skuldsättningsgrad, ggr 0,7 1,0 Räntebärande skulder, tkr 751 933 562 969 Sysselsatt kapital, tkr 1 871 295 1 136 027 Eget kapital inkl. innehav utan bestämmande inflytande, tkr 1 117 952 573 058 Eget kapital per aktie, kr 14,94 18,46 Definitioner EBITDA: EBITDA marginal: EBIT: Resultat per aktie: Balansomslutning: Sysselsatt kapital: Nettoskuld: Avkastning på eget kapital: Avkastning på sysselsatt kapital: Soliditet: Skuldsättningsgrad: Eget kapital per aktie: Rörelseresultat före avskrivningar och nedskrivningar EBITDA i procent av nettoomsättningen exkl. försäljning projekt Rörelseresultat före finansiella poster och skatt Periodens resultat dividerat med antal aktier Totala tillgångar Balansomslutning minus icke räntebärande skulder Räntebärande skulder minus likvida medel Periodens resultat/genomsnittligt eget kapital Resultat före skatt plus finansiella kostnader/ genomsnittligt sysselsatt kapital Eget kapital som andel av balansomslutningen. Räntebärande skulder/eget kapital Eget kapital dividerat med antal aktier Rabbalshede Kraft AB (publ) BOKSLUTSKOMMUNIKÈ Sida 11 av 17

Koncernens resultaträkning tkr Not Nettoomsättning 47 452 26 258 104 694 85 269 Övriga rörelseintäkter 5 349 953 8 684 3 955 Summa intäkter 52 801 27 211 113 378 89 224 Personalkostnader 2-2 296-3 805-7 360-14 113 Övriga externa kostnader 2-6 266-10 221-28 197-31 896 Avskrivningar materiella och immateriella anläggningstillgångar -10 719-16 658-39 794-50 834 Rörelseresultat 33 520-3 473 38 027-7 619 Finansiella intäkter 541 884 1 445 1 798 Finansiella kostnader -10 687-9 099-39 262-35 234 Resultat före skatt 23 374-11 688 210-41 055 Skatt -5 189 3 132-93 10 855 Periodens resultat 18 185-8 556 117-30 200 Resultat per aktie Genomsnittligt antal aktier före utspädning, tusental 74 825 31 045 52 460 26 786 Genomsnittligt antal aktier efter utspädning, tusental 74 825 31 045 54 666 27 336 Resultat per aktie före utspädning (kr) 0,24-0,28 0,00-1,13 Resultat per aktie efter utspädning (kr) 0,24-0,28 0,00-1,13 Rapport över koncernens totalresultat tkr Periodens resultat 18 185-8 556 117-30 200 Övrigt totalresultat: Poster som kommer att omklassificeras till resultaträkningen: Kassaflödessäkringar: Förändring av verkligt värde 13 507 213 26 081-41 356 Upplöst mot resultaträkningen 2 082 1 685 7 981 2 292 Överfört till anskaffningsvärdet på säkrad post 138 1 190 7 358 1 190 Skatt hänförlig till kassaflödessäkringar -3 458-3 396-9 111 7 377 Summa kassaflödessäkringar 12 269-308 32 309-30 497 Summa 30 454-8 864 32 426-60 697 Poster som inte kommer att omklassificeras till resultaträkningen: Summa poster som inte kommer att omklassificeras till resultaträkningen - - - - Summa totalresultat för perioden 30 454-8 864 32 426-60 697 Rabbalshede Kraft AB (publ) BOKSLUTSKOMMUNIKÈ Sida 12 av 17

Koncernens balansräkning tkr Not 31 dec 31 dec Tillgångar Immateriella anläggningstillgångar 36 345 37 041 Materiella anläggningstillgångar 1 570 102 1 046 602 Uppskjuten skattefordran 4 379 9 950 Långfristiga fordringar 3 716 1 983 Summa anläggningstillgångar 1 611 542 1 095 576 Immateriella omsättningstillgångar 4 061 2 001 Kundfordringar 2 490 1 975 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 24 694 14 750 Övriga fordringar 3 15 199 17 268 Spärrade likvida medel 145 532 57 332 Likvida medel 135 140 88 922 Summa omsättningstillgångar 327 116 182 248 Summa tillgångar 1 938 658 1 277 824 Eget kapital Aktiekapital 748 249 310 448 Övrigt tillskjutet kapital 399 527 324 860 Reserver -14 543-46 852 Balanserade vinstmedel inklusive periodens resultat -15 289-15 406 Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 1 117 944 573 050 Innehavare av icke bestämmande inflytande 8 8 Summa eget kapital 1 117 952 573 058 Skulder Avsättningar - återställandekostnader vindkraftverk 2 517 - Räntebärande skulder 603 853 525 718 Övriga långfristiga skulder 3 132 184 52 514 Summa långfristiga skulder 738 554 578 232 Leverantörsskulder 3 522 26 366 Räntebärande skulder 46 237 37 251 Övriga skulder 3 10 414 20 774 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 21 979 42 143 Summa kortfristiga skulder 82 152 126 534 Summa skulder 820 706 704 766 Summa eget kapital och skulder 1 938 658 1 277 824 Ställda säkerheter 1 604 447 997 624 Eventualförpliktelser 161 761 57 731 Rabbalshede Kraft AB (publ) BOKSLUTSKOMMUNIKÈ Sida 13 av 17

Redogörelse för förändringar i koncernens eget kapital i sammandrag Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare, tkr 31 dec 31 dec Totalt eget kapital vid periodens början 573 050 550 940 Periodens resultat 117-30 200 Övrigt totalresultat 32 309-30 497 Periodens totalresultat 32 426-60 697 Nyemission 525 362 83 569 Utgifter hänförliga till nyemission -16 530-1 692 Skatteeffekt hänförlig till utgifter hänförliga till nyemission 3 636 373 Förändrad skattesats, obeskattade reservdel i eget kapital - 557 Totalt eget kapital vid periodens utgång 1 117 944 573 050 Koncernens kassaflödesanalys I sammandrag, tkr Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital 30 079 5 804 40 302 13 506 Kassaflöde från förändringar av rörelsekapital -42 803 12 499-44 790 44 811 Kassaflöde från den löpande verksamheten -12 724 18 303-4 488 58 317 Investeringsverksamheten Förvärv av materiella anläggningstillgångar inkl förskott -123 038-70 543-627 362-126 236 Försäljning av materiella anläggningstillgångar 68 374-329 68 472 249 Kassaflöde från investeringsverksamheten -54 664-70 872-558 890-125 987 Finansieringsverksamheten Nyemission - - 525 362 83 568 Emissionsutgifter - - -16 530-1 692 Upptagna lån -102 219 55 420 170 040 245 309 Amortering av lån -52 394-29 686-82 919-205 163 Aktieägarlån 101 843-101 843 - Förändring av spärrmedel 20 115-21 812-88 200-32 315 Kassaflöde från finansieringsverksamheten -32 655 3 922 609 596 89 707 Periodens kassaflöde -100 043-48 647 46 218 22 037 Likvida medel vid periodens början 235 183 137 569 88 922 66 885 Likvida medel vid periodens slut 135 140 88 922 135 140 88 922 Spärrade likvida medel 145 532 57 332 145 532 57 332 Moderbolaget Moderbolaget Rabbalshede Kraft AB (publ.) är främst inriktat på ledning, samordning, driften av vindparken Hud samt utveckling av koncernen. Moderbolaget ansvarar för frågor gentemot aktiemarknaden såsom koncernrapportering och aktiemarknadsinformation samt kreditmarknaden med upplåning och finansiell riskhantering. Rabbalshede Kraft AB (publ) BOKSLUTSKOMMUNIKÈ Sida 14 av 17

Moderbolagets resultaträkning tkr Nettoomsättning 8 025 6 425 20 743 20 713 Övriga rörelseintäkter 6 455 2 536 19 174 10 967 Summa intäkter 14 480 8 961 39 917 31 680 Personalkostnader -3 813-4 144-13 128-15 766 Övriga externa kostnader -2 422-6 401-10 658-15 458 Avskrivning materiella och immateriella anläggningstillgångar -1 313-7 918-7 464-15 951 Rörelseresultat 6 932-9 502 8 667-15 495 Ränteintäkter och liknande resultatposter 72 480 1 142 1 715 Räntekostnader och liknande resultatposter -1 649-1 800-6 372-7 777 Resultat före skatt 5 355-10 822 3 437-21 557 Bokslutsdispositioner 358 34 358 34 Resultat före skatter 5 713-10 788 3 795-21 523 Skatt -1 307 2 649-885 5 472 Periodens resultat 4 406-8 139 2 910-16 051 Rapport över moderbolagets totalresultat tkr Periodens resultat 4 406-8 139 2 910-16 051 Summa övrigt totalresultat - - - - Summa totalresultat för perioden 4 406-8 139 2 910-16 051 Moderbolagets balansräkning I sammandrag, tkr 31 dec Immateriella anläggningstillgångar 19 433 19 601 Materiella anläggningstillgångar 235 824 234 095 Finansiella anläggningstillgångar 889 478 383 756 Immateriella omsättningstillgångar 666 1 030 Kortfristiga fordringar 24 418 38 228 Kassa och bank 75 410 65 836 Summa tillgångar 1 245 229 742 546 Bundet eget kapital 748 249 310 448 Fritt eget kapital 371 106 293 529 Obeskattade reserver 500 500 Långfristiga skulder 96 446 110 650 Kortfristiga skulder 28 928 27 419 31 dec Summa eget kapital och skulder 1 245 229 742 546 Rabbalshede Kraft AB (publ) BOKSLUTSKOMMUNIKÈ Sida 15 av 17

Noter till de finansiella rapporterna i sammandrag Not 1 Redovisningsprinciper Koncernredovisningen för har, i likhet med årsbokslutet för, upprättats i enlighet med International Financial Reporting Standards (IFRS) såsom de har godkänts av Europeiska kommissionen för tillämpning inom EU, och Årsredovisningslagen. Delårsrapporten för koncernen har upprättats i enlighet med IAS 34 Delårsrapportering. Vidare har tillämpliga bestämmelser i årsredovisningslagen tillämpats. Samma redovisningsprinciper och beräkningsgrunder har tillämpats som i den senaste årsredovisningen. Delårsrapporten för moderbolaget har upprättats i enlighet med Årsredovisningslagen och i enlighet med bestämmelserna i RFR 2 Redovisning för juridisk person. Not 2 Personalkostnader och övriga externa kostnader Bolaget aktiverar samtliga utgifter för projekteringspersonal. Utgifter för ledning/administration (overheadutgifter) aktiveras med skälig andel för projekt i byggfas och resterande andel blir resultatpåverkande. Utgifterna omfattar både personalutgifter och övriga externa utgifter. Kostnader som vidarefaktureras avser byggtjänster i vindparker där Bolaget haft entreprenadansvaret. Koncernen tkr Personalkostnader Personalkostnader -5 249-5 294-19 790-20 042 Aktiverad projekteringspersonal 1 003 1 489 5 759 5 929 Aktiverad personal inom ledning och adm. 1 950-6 671 - Summa -2 296-3 805-7 360-14 113 Koncernen tkr Q 4 Q 4 Q 1-4 Q 1-4 Övriga externa kostnader Övriga externa kostnader -8 684-10 366-33 016-31 090 Kostnader som vidarefaktureras 686-217 -1 675-2 247 Aktiverade övriga externa kostnader 1 732 363 6 494 1 441 Summa -6 266-10 221-28 197-31 896 Not 3 Finansiella tillgångar och skulder Enligt IFRS 7 skall finansiella instrument kategoriseras i tre kategorier utifrån vilken indata som använts vid värdering till verkligt värde. Första kategorin avser finansiella instrument noterade på en aktiv marknad. Andra kategorin avser finansiella instrument som inte är noterade på en aktiv marknad men där övrig marknadsinformation kan användas för att erhålla en värdering. Den sista kategorin avser värderingar där det saknas marknadsnoteringar som övriga marknadsdata. Tekniker för att erhålla en värdering för kategori tre utgörs främst av diskonterade kassaflöden. Samtliga derivat (el, ränta och valuta) tillhör kategori 1. Not 4 Närstående Dotterbolaget Rabbalshede Förvaltning 1 AB orgnr 556775-1358 har under räkenskapsåret erhållit ett räntebärande lån från Manor Investment S.A. orgnr. B 157 644. Manor Investment S.A. äger 53 % av aktierna i Rabbalshede Kraft AB. Rabbalshede Kraft AB har ställt ut en moderbolagsgaranti till Manor Investment S.A. med anledning av aktieägarlånet uppgående till 101 843 tkr. Rabbalshede Kraft AB (publ) BOKSLUTSKOMMUNIKÈ Sida 16 av 17

Underskrifter/avgivande av rapporten Rabbalshede den 27 februari 2014 Thomas Linnard, Verkställande direktör Granskning Denna rapport har inte varit föremål för granskning av Bolagets revisorer. Rabbalshede Kraft AB (publ) BOKSLUTSKOMMUNIKÈ Sida 17 av 17