insiderfonder årsberättelse 2018 insiderfonder Ab

insiderfonder årsberättelse 2018 insiderfonder Ab

2 ÅRSBERÄTTELSE 2018 INSIDERFONDER Årsberättelse 2018 om insiderfonder ab VD har ordet....3 Marknadsutveckling 2018....4 Vår investeringsprocess...6 Arbete med hållbarhetsfrågor...7 Om bolaget...7 Spara i våra fonder...8 Fakta om våra fonder...9 förvaltningsberättelser Inside Active Global... 10 Inside Canada... 21 Inside Hedge... 30 Inside Sweden... 39 Inside USA... 47

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2018 3 vd har ordet d et har blivit dags att summera det gångna året och jag vill tacka Dig för ditt förtroende för oss på Insiderfonder. I årsberättelsen presenterar vi hur vi har arbetat med att förvalta fondernas medel under året och resultatet av detta arbete. ett utmanande år med nedgångar 2018 var definitivt ett svängigt börsår och där kurserna först steg för att under den andra delen av året sjunka tillbaka kraftigt. Alla marknader som vi placerar på noterade nedgångar för helåret. USA var det enda undantaget där kurserna stod något högre vid årets slut i jämförelse med ett år tidigare. 2018 var definitivt ett svängigt börsår Framförallt var det ett eskalerat handelskrig med USA:s president Donald Trump på ena sidan och Kina och Europa på den andra. Detta ledde till en bred oro för en lägre global tillväxt och dessutom höjde den amerikanska centralbanken räntan under året. Ett sjunkande inköpschefsindex på många marknader vittnar om att konjunkturen viker. Sammantaget fick det börserna att sjunka rejält under de sista månaderna av året. FONDERNAS UTVECKLING Det blev ett tufft år för våra fonder och även om de flesta höll jämna steg med sina respektive jämförelseindex så tappade fyra av fem fonder värde under året. Inside USA var den enda fonden som steg i värde; upp med knappt en procentenhet. FÖRÄNDRINGAR PÅ PREMIEPENSIONENS FONDTORG I kölvattnet av diverse händelser på Premiepensionens fondtorg beslutade pensionsgruppen om en rad förändringar för de fondbolag som vill verka där. Förändringarna arbetades fram via förslag från Pensionsmyndigheten och därefter via tjänstemännen på Finansdepartementet. De tuffaste kraven för de flesta fondbolagen var att respektive fond måste ha funnits i minst tre år och ha minst 500 miljoner kronor i investerat kapital av sparare utanför fondtorget. Att förslagen skulle få stor påverkan på fondutbudet på fondtorget stod klart i början av året. kritik gällde främst det snabba genomförandet av förändringarna vilka vi menade skulle snedvrida konkurrensen till gagn för redan stora aktörer. Dessutom ansåg vi att den snabba övergången ledde till en rättsosäkerhet för pensionsspararna. I vårt remissvar delade vi synpunkter i vissa delar med, bland andra, Advokatsamfundet, Konkurrensverket och Fondbolagens Förening. Tillsammans med bland andra Pensionsmyndigheten menade vi också att det är nödvändigt med rimliga övergångsbestämmelser för spararna och för fondbolagen. När vi nu sammanfattar året kan vi konstatera att politikerna väljer att göra stora förändringar när det gäller de som vill verka premiepensionens fondtorg. Det kommer att påverka den svenska fondbranschen. Från Insiderfonders sida har vi gjort allt i vår makt för att vidmakthålla grundläggande principer och för att påverka politikerna att inte aktivt göra förändringar som försämrar konkurrensen och därmed fondutbudet för spararna. framtiden FÖR INSIDERFONDER För Insiderfonder fick förändringarna en mycket stor påverkan. Många av våra kunder har valt att investera via just fondtorget och eftersom vi inte skulle nå upp till den nya kraven på externt kapital valde vi under hösten 2018 att sälja samtliga våra fonder till East Capital. East Capital är ett välrenommerat fondbolag och vi känner oss trygga i att detta blir en bra hamn för dig som andelsägare. Under våren 2019 fusioneras våra fonder med en global balanserad tillväxtorienterad fond från East Capital. Mer information om detta skickas separat till dig under våren. Hur framtiden för Insiderfonder blir får vi anledning att återkomma till lite längre fram. Med dessa inledande ord på årsberättelsen för våra fonder önskar jag Dig en trevlig läsning! Karin LIDÉN VD INSIDERFONDER AKTIVA I DEBATTEN Vi var en aktiv och tydlig röst i debatten kring de föreslagna förändringarna på premiepensionens fondtorg. Vårt budskap var, bland annat, att spararna går miste om många mindre och nischade fonder som fyller ett tomrum på marknaden och som de aktivt en gång har valt att investera i. Vi inkom också med vår syn på de, av pensionsgruppen, föreslagna förändringarna i Finansdepartementets remissrunda. Vår

4 ÅRSBERÄTTELSE 2018 INSIDERFONDER marknadsutveckling 2018 efter flera år med stigande börskurser kom i slutet av året en sättning på världens aktiemarknader. Börsåret 2018 kom att bli ett händelserikt år med ökad volatilitet, geopolitisk oro, svagare konjunktur och räntehöjningar. Den långa uppgångsperioden som världens börser haft bröts under året och det tyder på att vi är i slutet av den positiva börcykel som startade 2012. i usa visade statistik på att lönerna ökade överraskande mycket vilket ledde till en inflationsoro som påverkade världens börser. Som en följd av inflationsoron steg amerikanska marknadsräntor i februari och aktiekurserna sjönk. USA:s periodvis infekterade relation till Nordkorea spädde på det negativa marknadssentimentet och kurserna fortsatte att sjunka. Nedgången tilltog efter oro kring den upptrappade handelskonflikten mellan USA, Kina och Europa med president Trump som drivande faktor. Det resulterade inledningsvis i att USA riktade åtgärder mot den kinesiska exporten och tullar mot flera varor och länder. Kina slog tillbaka med motsvarande tullar mot amerikanska varor. Största förlorare på den eskalerande handelskonflikten var asiatiska börsbolag som såg sina aktiekurser falla brant. Framförallt påverkades bolag i sektorerna sällanköpsvaror, teknik och råvaror. Den enda sektorn som höll sig ovanför vattenytan var bolag med exponering mot kraftförsörjning. En stark amerikansk ekonomi med en god vinstutveckling i företagen bidrog till att aktiemarknaden initialt var resistent mot börsoron. Skattesänkningar för såväl hushåll som för företag ökade också tillväxten. USA-börserna noterade historiska rekordnivåer med teknikaktier och hälsovård i täten. En starkare dollar och god utveckling på de amerikanska börserna gav bränsle till de globala marknaderna som fram till det tredje kvartalet hade en positiv värdeutveckling. President Trump har sedan han tillträdde ämbetet dominerat nyhetsflödet. Många uttalanden under året bland annat om inrikespolitiken, relationen till Nordkorea samt handelskonflikten med Kina och Europa orsakade stora svängningar på marknaderna. Exempelvis hade S&P 500-indexet sin sämsta julafton någonsin och föll med 2,7 procent för att nästkommande handelsdag lyfta rejält och utvecklas till den enskild bästa handelsdagen på 10 år. Mot slutet av året sjönk börserna kraftigt och hela den positiva utvecklingen tidigare under året utraderades efter bland annat en eskalerad handelskonflikt och oro för en svagare konjunktur samt turbulens efter väntad, men mindre vältajmad, räntehöjning av centralbanken. Uppgångsperioden på drygt 9 år - den längsta i amerikansk börshistoria - upphörde därmed under 2018. I Europa bromsades tillväxten och konjunktursignalerna var sämre än väntat. Inköpschefsindex för såväl industri- som tjänstesektorn sjönk. Amerikanska stål- och aluminiumtullar och hot om höjda biltullar slog hårt mot europeisk bilexport till USA och Europas biltillverkare var också stora kursförlorare. Val i flera EU-länder skapade under perioder en viss oro och påverkade de finansiella marknaderna negativt. En osäker politisk situation i Italien och budgetproblem ledde till högre räntor. I Turkiet sjönk förtroendet för landets regering efter kritik om att förhållandena under valrörelsen var orättvisa och den turkiska liran rasade med 25-28 procent mot euron och dollarn. Många frågetecken kring Brexit och flera turer i Storbritanniens förhandlingar med EU ledde till en stor osäkerhet och mer nervösa börser i euro-området. Stockholmsbörsen stängde börsåret med en negativ utveckling på drygt 4 procent. Det innebär att uppgångsperioden för börsens breda index, OMSXPI, upphör efter sex raka år med positiv utveckling. Inledningsvis steg kurserna och liksom de flesta börserna runt om i världen agerade svenska bolag i hälsovård och teknik draglok. Under första halvåret var bolagens kvartalsrapporter i linje med förväntningarna och ledde till stigande kurser. Som mest stod börsen under året 12 procent högre men med en tilltagande oro för bland annat en avmattning i den ekonomiska tillväxten samt geopolitisk osäkerhet fick den positiva utvecklingen motstånd. Kronan försvagades kraftigt och tappade under året 8 procent mot den amerikanska dollarn. Förlorare på kronförsvagningen var företag med inköp i utländsk valuta efter försämrade marginaler. Bostadsmarknaden hade en svag utveckling och priserna sjönk. Bostadsutvecklarna stoppade nyproduktioner, reade ut färdigställda projekt och omvandlade bostadsrätter till hyresrätter vilket resulterade i sjunkande aktiekurser på flera håll. Bankaktierna sjönk efter bland annat sämre marginaler. Av storbankerna var det bara Swedbank som levererade en positiv värdeutveckling till aktieägarna.

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2018 5 Världens centralbanker fortsatte att minska sina penningpolitiska lättnader och stimulanspaket. Europeiska centralbanken lämnade räntan oförändrad på noll procent men avslutade stödköpsprogrammen vid årsskiftet. Riksbanken upphörde med nya stödköp och höjde styrräntan med 0,25 procentenheter till -0,25 procent. Räntehöjningen är den första sedan 2011. Amerikanska centralbanken Federal Reserve fortsatte att höja räntan och genomförde under året fyra höjningar, från 1,5 till 2,5 procent. Sedan slutet av 2015 har Fed totalt levererat nio höjningar. Sentimentet bland världens insiderkollektiv var under det gångna året det högsta sedan 2001. Andelen insynsköp uppgick till 46 procent att jämföra med det tioåriga snittet på drygt 40 procent. Köpandelen har varit hög under hela året men ökade kraftigt under det sista kvartalet i takt med att börskurserna föll. Största insynsköpen på världens börser registrerades i sektorerna kraftförsörjning, telekom och energi. Även om köpandelen var ovanligt hög dominerade såväl antalet som storleken på försäljningarna den globala insynshandeln. Under året gjorde världens insynspersoner betydande försäljningar i hälsovårdsbolag, för övrigt den enda sektorn i världsindex med en positiv utveckling under året, samt stora försäljningar i teknik och finans. Världens insynspersoner nettosålde aktier för 3 700 miljarder kronor. Brittiska och svenska insynspersoner var mest positiva jämfört med de marknader som fonderna har varit verksamma på under året. Drygt 71 procent av affärerna var köp och aktiviteten steg med 13 respektive 3 procent från ifjol. Svenska insynspersoner nettoköpte för drygt 10 miljarder vilket främst berodde på storägaren Stefan Persons stora insynsköp i Hennes & Mauritz för omkring 11 miljarder kronor. Erik Liden, ansvarig förvaltare David Unver, förvaltare

6 ÅRSBERÄTTELSE 2018 INSIDERFONDER insidermodellen Placeringar kräver kunskap. Därför har vi utvecklat en placeringsmodell som tar rygg på de som verkligen vet hur det är ställt i bolagen - de ledande befattningshavarna. Vår placeringsmodell - Insidermodellen - bearbetar dagligen information om insynshandel i börsnoterade bolag som publiceras via offentliga register. Placeringsbesluten genereras i en helt automatiserad process - fri från känslomässig påverkan. Insidermodellen tar sin utgångspunkt i att börsnoterade företags ledande befattningshavare vet bättre än andra hur det är ställt med företaget och dess framtidsutsikter. Våra placeringsbeslut tas med stöd av modellens regelverk som bygger på omfattande vetenskaplig forskning. Regelverket utgörs av drygt 100 parametrar vars samverkan bedöms i realtid. Modellen söker systematiskt efter mönster i insiders aktieaffärer som vi med lång historik kunnat vetenskapligt belägga som särskilt vinstgivande att följa. Modellen kan också avstå från att placera i en aktie där insiders har ett stort ägande men där de löpande har gjort försäljningar. Målsättningen är att uppnå högsta möjliga riskjusterade avkastning. Detta säkerställs genom att förvaltningen sker på ett kostnadseffektivt sätt och likt insiders göra få, men väl avvägda, omplaceringar. 3 fördelar med insidermodellen: 1. Tar rygg på de som kan bolaget bäst 2. Fri från känslor 3. Offentlig information insidermodellens fyra steg InsiderModellen består av fyra steg. Med stöd av ett omfattande regelverk identifierar Insidermodellen mönster i insynshandeln som vår forskning har visat vara mycket vinstgivande att följa. Detta resulterar i ett urval av aktier som över tid sannolikt kommer att utvecklas bättre än börsen. De fyra stegen i Insidermodellen beskrivs nedan. steg ett Första steget består av inhämtning av insiders aktieaffärer. Varje dag offentliggörs insynshandel i börsnoterade bolag av landets tillsynsmyndighet - i Sverige av Finansinspektionen. I andra länder finns motsvarande myndigheter. Denna information analyseras sedan av Insidermodellen. steg två I andra steget väljer modellen bort aktier med låg daglig handel. Syftet med detta är att fonderna endast skall äga aktier i bolag där det inte är kurspåverkande att köpa/sälja. Sedan beslutas vilka placeringar som ska göras. En placering kan endast ske om analysen finner ett sådant handelsmönster som tidigare har beskrivits. Investeringsbesluten föregås av en avancerad analys med ett stort regelverk som grund. Hur regelverket är utformat är hemligt, men Insidermodellen studerar noga hur insiders i varje bolag agerar inbördes och som grupp. steg tre Det tredje steget säkerställer att föreslagna affärer från steg två genomförs på ett disciplinerat sätt med ett minimum av kostnader. Det innebär en högre avkastning för andelsägarna. Även här finns ett omfattande regelverk. Resultatet är ett komplett investeringsunderlag där det framgår vilka transaktioner som ska genomföras och hur de ska genomföras. steg fyra Steg fyra består av genomförandet av placeringarna utifrån underlaget från föregående steg. De första tre stegen är en automatiserad process. Detta innebär att förvaltningen inte är personberoende vilket är en extra trygghet för dig som sparar i våra fonder.

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2018 7 arbete med hållbarhetsfrågor Enligt 4 kap. 24 i lagen om värdepappersfonder för värdepappersfondersamt 10 kap. 11 för specialfonder ska fondbolag lämna information om respektive fonds förvaltning med avseende på hållbarhet. Insiderfonder arbetar med samma tillvägagångssätt med avseende på hållbarhet för samtliga fonder och därför presenteras denna information samlat. Hur vi arbetar med hållbarhetsfrågor redovisas detaljerat nedan. Hållbarhetsinformation Hållbarhetsaspekter beaktas i förvaltningen av fonderna Hållbarhetsaspekter beaktas inte i förvaltningen av fonderna Uppföljning av hållbarhetsarbetet Insiderfonder har påbörjat en översyn av arbete med hållbarhetsfrågor i investeringsprocessen och är medlemmar i Sveriges forum för hållbara investeringar, Swesif, samt i Principles for Responsible Investments, PRI. Fondbolagets arbete med hållbarhetsfrågor kommer löpande att uppdateras. Fondbolaget: Insiderfonder AB Organisationsnummer: 556739-2849 Säte: Stockholm tillstånd: Fondverksamhet enligt lagen om värdepappersfonder (LVF), fondverksamhet enligt lagen om alternativa investeringsfonder (LAIF) samt diskretionär portföljförvaltning av investeringsportföljer. Datum för tillstånd: 24 mars 2009 (LVF) och 28 juli 2016 (LAIF) Tillsynsmyndighet: Finansinspektionen Bolagets aktiekapital: 2 357 519 kr Vd: Karin Lidén Styrelse: Carl-Viggo Östlund (ordf), Adrian Westman och Peter Ahl. Ägare: Erik Lidén inkl. närstående (41,89% av röster och kapital), Tibia Konsult AB (20%), Tentor Capital AB (bolag ägt av Markus Rosenberg, 10,82%), Roland Persson (8,33%) samt ytterligare 21 aktieägare. Revisorer: Stefan Kylebäck och Kevin Lindmark, Ernst & Young AB fondadministration: Wahlstedt Sageryd Financial Services AB Compliance: Frida Jonsson, FCG Risk & Compliance AB riskfunktion: Mikael Olausson, FCG Fonder AB Internrevisor: Änglarum Finanskonsult AB Fonder: Inside Active Global, Inside Canada, Inside Hedge, Inside Sweden och Inside USA

8 ÅRSBERÄTTELSE 2018 INSIDERFONDER spara i våra fonder Vi har gjort det enkelt för dig att köpa i våra fonder. För att spara i våra fonder följer du nedanstående steg. Kontakta oss gärna på 031-165 100 om du har några frågor. Så här gör du: 1 Ta del av informationsbroschyren om fonden Nya andelsägare bör ta del av aktuell informationsbroschyr för fonden innan köp av andelar. Där framgår alltid gällande fondavgifter och fondens risknivå. 2 Fyll i köpanmälan Innan ditt köp av fondandelar kan godkännas behöver fondbolaget få uppgifter om dig som privatperson eller företag. Vi ber dig därför att skriva ut en köpanmälan inklusive frågeformulär från vår hemsida (www.insiderfonder.se) eller genom att kontakta oss så skickar vi den till dig kostnadfritt via post. Fyll i köpanmälan och skriv under. 3 Skicka in köpanmälan och vidimerade ID-handlingar Skicka in köpanmälan. Om du är privatperson ska du också skicka med en vidimerad kopia på legitimation (körkort eller pass). För företag och andra juridiska personer skall, förutom vidimerad kopia av legitimation för den person som företräder den juridiska personen, också ett registreringsbevis bifogas. Du skickar köpanmälan till: Insiderfonder AB, Strandvägen 7A, 114 56 Stockholm. Du kan också faxa den till: 031-165215, eller scanna in den och skicka till: order@insiderfonder.se. Behandling av personuppgifter All behandlig av personuppgifter sker inom ramen för personuppgiftslagen och de sekretessregler som gäller för fondverksamhet. Personuppgifter som lämnas till Insiderfonder AB behandlas i datasystem i den utsträckning som behövs för att fullgöra fondbolagets skyldighet att föra andelsägarregister, för att tillhandahålla tjänster som har samband med fondbolagets verksamhet och för identitetskontroll. De behandlas också för att Insiderfonder ska kunna fullgöra andra rättsliga skyldigheter och för marknadsföringsändamål, statistik och analys. Uppgifterna kan komma att kompletteras eller kontrolleras mot offentliga register som exempelvis Statens personadressregister (SPAR). Behandlingen sker inom ramen för personuppgiftslagen och de sekretessregler som gäller för fondverksamhet. Om du inte vill ha marknadsföringsmaterial kan du skriftligen anmäla det till Insiderfonder AB. Våra behandling av personuppgifter framgår på hemsidan www.insiderfonder.se/fonder/kundinformation. 4 Gör inbetalningen till fonderna via bankkonto Överför pengar till fondens bankkonto. Uppgifter om kontonummer samt stopptider finns på köpanmälan. Ange ditt personnummer eller organisationsnummer som referens. När köpet har genomförts kommer Du att få en bekräftelse antingen via vanlig post eller e-post (beroende på vad du har valt i din köpanmälan) samt information om till vilken kurs det genomfördes. Notera att ovanstående förfarande gäller nya andelsägare samt vid köp av befintliga andelsägare om ett belopp över motsvarande 15 000 euro. Kunder som redan har genomfört köp i våra fonder och som vill göra tilläggsköp behöver inte skicka in köpanmälan eller tillhörande handlingar - det räcker då att betala in köpbeloppet till fondens konto med kundnummer eller personnummer angivet som referens.

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2018 9 fakta om våra fonder fakta om våra fonder per 31 december 2018 INSIDERFONDER AB start isin ppm-nr bankkonto jämförelse- avgifter risk- utveckling 2018% utveckling fr. start% fondindex FAST/RÖRLIGT NIVÅ * fonden index fonden index strlk ÖVER JÄM- Msek FÖRELSEINDEX INSIDE ACTIVE GLOBAL 2012-08-24 SE0004751386 333518 5851-1079777 MSCI World 2,0/20% 5-6,18-2,49 72,47 98,13 467 INSIDE CANADA 2012-08-24 SE0004751345 261859 5851-1079653 MSCI 1,6/20% 5-11,15-11,77 65,55 18,93 19 Canada INSIDE HEDGE 2009-06-01 SE0002898312 Ej i PPM 5851-1067736 OMRX T-bill 1,15/20% 5-2,72-0,81 75,42 2,12 40 INSIDE SWEDEN 2010-10-01 SE0003495654 476895 5851-1073205 SIX PRX 0,9/20% 5-5,33-4,41 94,65 104,00 39 INSIDE USA 2012-08-24 SE0004751378 297689 5851-1079750 MSCI USA 1,3/20% 5 0,79 1,82 156,14 138,59 60 * Respektive fonds risknivå uppges på en skala från 1 (lägsta risknivån) till 7 (högsta) och följer direktiv från ESMA, European Securities and Markets Authority.

10 ÅRSBERÄTTELSE 2018 INSIDERFONDER INSIDE active global

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2018 11 förvaltningsberättelse INSIDE ACTIVE GLOBAL 5,70% 2014 8,08% 2015 10,34% 2016 10,45% 2017 2018-6,18% fondens utveckling Inside Active Global redovisade en avkastning på -6,18 procent efter avgifter att jämföra med -2,49 procent för fondens jämförelseindex, MSCI Word Index. Fonden hade under året ett nettoutflöde på 15 621 tkr och vid utgången av 2018 uppgick fondförmögenheten till 466 534 tkr. Det innebär att fondförmögenheten vid årets slut var 44 587 tkr lägre än ett år tidigare. Årets resultat uppgick till -9 425 tkr. förändringar under året Fonden hade under året innehav i bolag noterade i USA, Storbritannien, Sydkorea och Malaysia samt en bred exponering mot europeiska bolag via ETF:er. Fondens investering i Inside Canada minskades och exponeringen mot Australien är koncentrerad till ett innehav efter fusionen med Inside Australia som genomfördes den 31 maj. I slutet av året sänktes exponeringen mot aktiemarknaden i syfte att sänka risken för en bred börsnedgång. Istället nettoköpte fonden i svenska ränteprodukter. USA är fortsatt största landsexponeringen och uppgick till drygt 47 procent av fondens tillgångar vid årsskiftet. Mot enskilda sektorer var exponeringen störst i bolag verksamma inom hälsovård, industri och teknik. Likvida medel utgjorde 18 procent av fondens förmögenhet jämfört med 4 procent föregående år. Innehav Fondens största positiva bidragsgivare var Eli Lilly & Co, Abbot Laboratories och HCA Healthcare. Eli Lilly & Co är ett läkemedelsföretag som utvecklar, tillverkar och säljer läkemedel över hela världen. Årets intäkter ökade jämfört med föregående år samtidigt som marginalerna förbättrades. Vinsten steg och rörelseresultatet var 45 procent högre för helåret jämfört med ifjol. Under året kommunicerades en plan att knoppa av affärsområdet Animal Health vilket mottogs positivt av marknaden. Bolaget lyckades infria analytikernas förväntningar och i juli höjdes dessutom vinstprognosen för helåret. Aktien steg under året med 40 procent att jämföra med drygt 30 procent för sektorn som helhet. Abbot Laboratories utvecklar och tillverkar en bred och diversifierad produktlinje av hälsovårdsprodukter och tjänster. Portföljen omfattas av läkemedel, näringsmässiga och diagnostiska produkter. Bolaget fortsätter att växa organiskt samtidigt som omsättningen ökade med drygt 12 procent trots bolagets storlek. Under året fick Abbot tillstånd av amerikanska läkemedelsmyndigheten, FDA, att börja distribuera och sälja andra generationen FreeStyle Libre, som fungerar som en sensor som mäter och automatiskt lagrar glukosvärden dygnet runt. Försäljningen uppgick till 300 miljoner amerikanska dollar vilket är en ökning med drygt 100 procent jämfört med föregångaren. Årets värdeutveckling uppgick till 29 procent. HCA Healthcare är USA:s största sjukhusoperatör och står för 5 procent av landets sjukhustjänster. HCA erbjuder hälsovårdstjänster och tillhandahåller diagnos, behandlingar, rådgivning och kirurgi samt andra tjänster inom medicinsk utbildning. Resultatet ökade med 23 procent jämfört med föregående år vilket var det bästa i bolagets historia. Vinsten steg med 31 procent trots att bolagets skulder ökade för femte året i rad. Av de 24 analytiker som följer bolaget hade 18 av dem rekommendationen köp inför året medan 5 rekommenderade behåll. Den genomsnittliga riktkursen motsvarade en 21 procentig uppsida att jämföra med 28 procent som aktien steg med under året. De största negativa bidragsgivarna var amerikanska fiberlasertillverkaren IPG Photonics, brittiska mjukvarubolaget Micro Focus International samt amerikanska medicinsystemtillverkaren ICU Medical som sjönk med 59, 55 respektive 23 procent under året. risknivå och nyckeltal Fondens risknivå, mätt i standardavvikelse under 2 år, ökade under det gångna året jämfört med föregående år och hade en fortsatt lägre risknivå än fondens jämförelseindex. Fonden tillhör riskkategori 5 på en sjugradig riskskala och innebär medelhög risk. Under året har omsättningshastigheten varit 4,88 gånger vilket mäts som volymen på köpta/sålda värdepapper i förhållande till den genomsnittliga fondförmögenheten under det senaste året. Ju oftare förvaltaren köper/säljer i fonden desto högre blir kostnaderna i form av exempelvis courtage men samtidigt ökar möjligheten att skapa en högre avkastning genom att göra mer vältajmade affärer. Fondens active share, vilken beräknas som summan av skillnaderna mellan aktiernas vikt i portföljen jämfört mot vikten i jämförelseindex delat med två, var vid årsskiftet 91 procent. Det innebär att fonden är aktivt förvaltad och att den därför har möjlighet att över tid slå sitt jämförelseindex. Förvaltningskostnader Fonden erlade under året 10 098 tkr till fondbolaget. Inget prestationsbaserat arvode utgick under året. Inside Active Global erlade under året 4 772 tkr i courtage och clearingavgifter. I transaktionskostnaden som fonden belastas med ingår även en kostnad för analys och den uppgick under året till 602 tkr. Fondbestämmelser Inga förändringar i fondens fondbestämmelser har skett under året. Kommunikation med andelsägarna Förutom att du som andelsägare varje år får denna årsberättelse där fondens utveckling under året redovisas så erhåller du även en halvårsberättelse samt månatliga saldobesked där ditt innehav redovisas samt eventuella köp och försäljningar som du har gjort under månaden. Andelsvärdet, den så kallade NAV-kursen publiceras i tidningar och via olika kursleverantörer. Det går även att följa fondens kursutveckling på fondbolagets hemsida, www.insiderfonder. se. Alla rapporter finns att tillgå på hemsidan tillsammans med månadsrapporterna.

12 ÅRSBERÄTTELSE 2018 INSIDERFONDER nyckeltal sedan fondstart inside active global ISIN-KOD: SE0004751386 INSIDERFONDER AB Avk. efter arvoden, % 2018 2017 2016 2015 2014 Fr Start* Totalavkastning -6,18 10,45 10,34 8,08 5,70 72,47 Totalavkastning, jämförelseindex -2,49 8,12 12,68 5,90 24,94 98,13 avkastningsanalys, % Andel positiva månader 58 67 67 67 67 70 Genomsnittlig månadsavkastning -0,53 0,83 0,82 0,65 0,46 0,86 Bästa månaden 4,35 6,57 4,79 7,58 3,69 7,58 Sämsta månaden -7,40-3,07-5,32-7,09-1,96-7,09 riskmått och övr. nyckeltal** Aktiv risk (tracking error), % 3,84 3,86 4,08 4,84 4,81 4,18 Sharpekvot 0,29 1,17 0,73 0,57 2,17 0,87 Totalrisk (standardavvikelse), % 11,05 9,49 13,98 13,05 6,84 10,72 Totalrisk, jämförelseindex, % 12,16 9,39 14,71 13,94 5,80 11,28 månadsavkastning efter arvoden, % Januari 0,45 0,19-5,32 5,78-1,96 - Februari -0,16 6,57 1,62 7,03 1,74 - Mars -1,52 1,09 1,38 1,90 0,22 - April 4,35 1,30-0,92 0,60-1,55 - Maj 0,63 0,18 4,79 1,65 3,69 - Juni 0,16-3,07 1,66-4,88 2,16 - Juli 1,95-2,01 4,70 5,36 0,46 - Augusti 3,49-1,65-1,64-7,09 1,21 - September -2,88 2,50 0,11-5,19-1,95 - Oktober -5,96 4,82 1,69 7,58 1,50 - November 1,21 1,87 2,51 0,93-1,15 - December -7,40-1,36-0,27-4,42 1,35 - *Från fondstart 24 augusti 2012 ** Baseras på 24 månaders historik eller sedan fondstart

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2018 13 övrig information förvaltningsberättelse INSIDE ACTIVE GLOBAL Övrig information Not 2018 2017 2016 2015 2014 Förändring I fondförmögenhet (tkr) Ingående fondförmögenhet 511 121 501 184 472 433 490 456 557 472 Andelsutgivning 22 601 26 509 31 513 28 097 33 809 Andelsinlösen -57 763-66 171-48 561-87 848-127 882 Utdelning 0 0 0 0 0 Årets resultat -9 425 49 600 45 798 41 728 27 027 Total fondförmögenhet vid årets slut 466 534 511 121 501 184 472 433 490 456 Andelsvärde Antal utestående andelar 2 704 826 2 780 368 3 011 279 3 132 119 3 514 648 Andelsvärde, kr 172,47 183,83 166,44 150,84 139,56 Utdelning per andel, kr 0 0 0 0 0 Andelsägares kostnader kr kr kr kr kr Investering per årets början 10 000 10 000 10 000 10 000 10 000 Värdeförändring före förvaltningskostnader -823 833 829 1 031 777 Förvaltningskostnader 1 205 212 205-223 -207 Värdeförändring efter förvaltningskostnader -618 1 045 1 034 808 570 Marknadsvärde per årets sista NAV 9 382 11 045 11 034 10 808 10 570 Kostnader Transaktionskostnader (tkr) 4 772 3 668 3 256 2 056 2 455 Omsättning genom närstående värdepappersinstitut 0 0 0 0 0 Förv.kostn., % av genomsnittlig fondförmögenhet 2,00 2,00 2,00 2,00 2,03 Försäljnings- och inlösenavgifter, % 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Not 1 Avser ersättning till fondbolaget för förvaltningen, till förvaringsinstitutet, Finansinspektionen och revisorer.

14 ÅRSBERÄTTELSE 2018 INSIDERFONDER balansräkning 2017 2018 inside active global ISIN-KOD: SE0004751386 INSIDERFONDER AB Balansräkning (kr) Not 2018-12-31 2017-12-31 Tillgångar Överlåtbara värdepapper 1 338 163 668 463 670 851 Fondandelar 42 278 968 28 435 148 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 380 442 636 492 105 999 Summa placeringar med positivt marknadsvärde 380 442 636 492 105 999 Bankmedel och övriga likvida medel 1 86 308 126 19 075 553 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 2 236 823 180 089 Övriga tillgångar 3 281 407 575 051 Summa tillgångar 467 268 991 511 936 692 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 4-735 392-815 872 Summa skulder -735 392-815 872 Fondförmögenhet 466 533 599 511 120 819 Not 1 Se Innehav för specifikation av finansiella instrument Not 2 Fondrabatt 236 823 180 089 Summa förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 236 823 180 089 Not 3 Likvider på väg 281 407 575 051 Summa övriga tillgångar 281 407 575 051 Not 4 Förvaltningsavgift -731 319-815 872 Bankkostnad SEK -4 073 0 Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -735 392-815 872

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2018 15 resultaträkning 2017 2018 förvaltningsberättelse INSIDE ACTIVE GLOBAL Resultaträkning (kr) Not 2018-12-31 2017-12-31 Intäkter och värdeförändring Värdeförändring överlåtbara värdepapper 5-18 443 524 48 192 794 Värdeförändring på övriga derivatinstrument 6 186 713 0 Värdeförändring på fondandelar 7-3 803 761 6 745 317 Utdelningar 9 397 019 9 724 001 Valutakursvinst- och förluster netto -2 154 006-1 248 065 Ränteintäkter 15 813 88 Övriga finansiella intäkter 8 62 1 029 Övriga intäkter 9 21 373 921 410 091 Summa Intäkter och värdeförändring 6 572 236 63 825 255 Kostnader Förvaltningskostnad (ersättning till fondbolag) -10 098 005-9 998 930 Förvaltningskostnad (ersättning till förvaringsinstitut) -691 996-506 418 Räntekostnader -164 355-52 112 Övriga kostnader 10-5 043 052-3 668 197 Summa kostnader -15 997 408-14 225 657 Årets resultat -9 425 173 49 599 599 Not 5 Realisationsvinster överlåtbara värdepapper 123 266 233 117 119 006 Realisationsförluster överlåtbara värdepapper -105 614 148-84 383 547 Orealiserad vinst/förlust överlåtbara värdepapper -36 095 609 15 457 336 Summa värdeförändring på överlåtbara värdepapper -18 443 524 48 192 794 Not 6 Realisationsvinster övriga derivatinstrument 189 294 0 Realisationsförluster övriga derivatinstrument -2 581 0 Orealiserad vinst/förlust övriga derivatinstrument 0 0 Summa värdeförändring på övriga derivatinstrument 186 713 0 Not 7 Realisationsvinster fondandelar 3 011 778 790 449 Realisationsförluster fondandelar 0-53 561 Orealiserad vinst/förlust fondandelar -6 815 539 6 008 429 Summa värdeförändring på fondandelar -3 803 761 6 745 317 Not 8 Ersättning för delar av aktier vid bolagshändelser 62 1 029 Summa övriga finansiella intäkter 62 1 029 Not 9 Fondrabatt 236 823 410 091 Fusion 21 137 065 0 Öresavrundning 33 0 Summa övriga intäkter 21 373 921 410 091 Not 10 Transaktionskostnader -4 772 439-3 668 195 Öresavrundning 0-2 Bankkostnad -270 614 0 Summa övriga kostnader -5 043 052-3 668 197

16 ÅRSBERÄTTELSE 2018 INSIDERFONDER not 1: innehav inside active global ISIN-KOD: SE0004751386 INSIDERFONDER AB per 31 december 2018 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE LOKAL VÄRDE, SEK FÖLJEN Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Quintis Ltd 562 260 0,30 AUD 165 867 1 047 175 0,22 Amundi MSCI Europe Ex UK UCITS ETF 56 200 24,99 EUR 1 404 157 14 406 510 3,09 ISHARES MSCI Europe Ex UK 50 700 27,66 EUR 1 402 362 14 388 094 3,08 3I Group PLC 16 700 7,95 GBP 132 832 1 512 509 0,32 Associated British Foods PLC 5 000 20,70 GBP 103 500 1 178 518 0,25 Auto Trader Group PLC 33 866 4,41 GBP 149 214 1 699 043 0,36 Big Yellow Group PLC 14 900 8,78 GBP 130 822 1 489 624 0,32 British American Tabacco Plc 4 500 25,69 GBP 115 605 1 316 354 0,28 Cineworld Group 60 200 2,54 GBP 153 028 1 742 481 0,37 Convatec Group Plc 83 060 1,38 GBP 114 581 1 304 697 0,28 Crest Nicholson Holdings plc 35 700 3,26 GBP 116 239 1 323 575 0,28 Daily Mail A 28 700 5,86 GBP 168 182 1 915 030 0,41 Dart Group PLC 16 200 7,67 GBP 124 254 1 414 837 0,30 Derwent London Plc 4 500 28,32 GBP 127 440 1 451 115 0,31 Eland Oil & Gas Plc 129 532 1,06 GBP 136 656 1 556 057 0,33 Evraz Plc 26 000 4,85 GBP 126 074 1 435 561 0,31 Faroe Petroleum PLC 123 700 1,42 GBP 175 654 2 000 111 0,43 Fuller Smith & Turner PLC 18 300 9,08 GBP 166 164 1 892 051 0,41 Georgia Healthcare Group Plc 53 620 2,08 GBP 111 530 1 269 949 0,27 Hammerson Plc 36 600 3,32 GBP 121 622 1 384 865 0,30 HSBC Hdg Plc 20 000 6,50 GBP 130 040 1 480 720 0,32 Huntsworth PLC 156 200 1,05 GBP 164 010 1 867 524 0,40 Informa PLC 25 000 6,27 GBP 156 800 1 785 427 0,38 Jupiter Fund Management 43 700 2,94 GBP 128 522 1 463 432 0,31 Kazakhmys Plc 26 870 5,23 GBP 140 638 1 601 391 0,34 Lloyds Banking Group PLC 247 200 0,51 GBP 126 591 1 441 449 0,31 Merlin Entertainment 38 400 3,16 GBP 121 306 1 381 264 0,30 Next Plc 3 700 40,48 GBP 149 776 1 705 447 0,37 Persimmon PLC 5 800 19,35 GBP 112 201 1 277 594 0,27 Photo-Me International Plc 112 657 0,88 GBP 98 913 1 126 286 0,24 Reckitt Benckiser Group Plc 1 900 60,66 GBP 115 254 1 312 357 0,28 Royal Dutch Shell Plc A 5 600 23,01 GBP 128 856 1 467 238 0,31 Schroders Plc 5 400 24,63 GBP 133 002 1 514 447 0,32 Secure Income REIT PLC 33 400 3,73 GBP 124 582 1 418 572 0,30 Smith & Nephew PLC 11 300 14,51 GBP 163 907 1 866 346 0,40 ST Modwen Properties PLC 24 819 4,04 GBP 100 269 1 141 725 0,24 Ted Baker Plc 7 000 15,36 GBP 107 520 1 224 293 0,26 Tesco Plc 84 600 1,92 GBP 162 517 1 850 520 0,40 Unilever Plc 2 900 41,25 GBP 119 625 1 362 128 0,29 Warpaint London PLC 101 900 0,98 GBP 99 353 1 131 292 0,24 Victrex PLC 5 340 22,52 GBP 120 257 1 369 322 0,29 Aju Capital Co Ltd 23 874 8 530,00 KRW 203 645 220 1 629 162 0,35 GS Engineering & Construction Co Ltd 4 600 43 750,00 KRW 201 250 000 1 610 000 0,35 Hanwha General Insurance Co 35 000 5 910,00 KRW 206 850 000 1 654 800 0,35 Huchems Fine Chemical Corp 7 900 24 100,00 KRW 190 390 000 1 523 120 0,33 Hyosung Corp 3 840 50 000,00 KRW 192 000 000 1 536 000 0,33 Hyundai Construction Equipment Co., Ltd. 2 344 42 700,00 KRW 100 088 800 800 710 0,17

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2018 17 not 1: innehav forts. förvaltningsberättelse INSIDE ACTIVE GLOBAL per 31 december 2018 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE LOKAL VÄRDE, SEK FÖLJEN Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Hyundai Heavy Industries Holdings CO 591 346 000,00 KRW 204 486 000 1 635 888 0,35 Hyundai Mipo Dockyard 3 000 60 000,00 KRW 180 000 000 1 440 000 0,31 Kepco Engineering & Construction 9 500 20 900,00 KRW 198 550 000 1 588 400 0,34 Keumkang Korea Chemical 700 309 000,00 KRW 216 300 000 1 730 400 0,37 Korea Petrochemical Ind 1 200 153 500,00 KRW 184 200 000 1 473 600 0,32 Korea Real Estate Invest 82 213 2 700,00 KRW 221 975 100 1 775 801 0,38 Korea Zinc Co Ltd 400 432 500,00 KRW 173 000 000 1 384 000 0,30 LG Chem Ltd 580 347 000,00 KRW 201 260 000 1 610 080 0,35 LG Corp 2 943 69 900,00 KRW 205 715 700 1 645 726 0,35 Lotte Chemical Corp 700 277 000,00 KRW 193 900 000 1 551 200 0,33 Meritz Fire & Marine Ins Co 10 926 21 850,00 KRW 238 733 100 1 909 865 0,41 Mirae Asset Daewoo Co Ltd 32 809 6 530,00 KRW 214 242 770 1 713 942 0,37 MOORIM PANDP CO LTD 28 800 6 060,00 KRW 174 528 000 1 396 224 0,30 Poongsan Corp 7 200 27 350,00 KRW 196 920 000 1 575 360 0,34 Posco Daewoo Corp 9 900 18 200,00 KRW 180 180 000 1 441 440 0,31 Samsung Card Co 5 907 34 550,00 KRW 204 086 850 1 632 695 0,35 Samsung Electro Mechanics Co 1 500 103 500,00 KRW 155 250 000 1 242 000 0,27 Samsung Fire & Marine Insurance Co Ltd 700 269 000,00 KRW 188 300 000 1 506 400 0,32 Samsung Securities Co Ltd 7 293 31 500,00 KRW 229 729 500 1 837 836 0,39 Soulbrain Co Ltd 3 794 47 550,00 KRW 180 404 700 1 443 238 0,31 Ssangyong Cement Ind Co Ltd 40 130 6 290,00 KRW 252 417 700 2 019 342 0,43 Taekwang Industrial Co Ltd 1401 320 000,00 KRW 184 800 000 1 478 400 0,32 Woori Investment Bank Co 267 200 756,00 KRW 202 003 200 1 616 026 0,35 Young Poong Corporation 300 745 000,00 KRW 223 500 000 1 788 000 0,38 Yuanta Securities Korea 59 900 3 140,00 KRW 188 086 000 1 504 688 0,32 7-Eleven Malaysia Holdings Bhd 27 400 1,44 MYR 39 456 85 186 0,02 Aemulus Holdings BHD 2 097 100 0,22 MYR 461 362 996 081 0,21 Aeon Co M BHD 101 700 1,48 MYR 150 516 324 964 0,07 Airasia 330 300 2,97 MYR 980 991 2 117 960 0,45 Berjaya Sports Toto Bhd 330 300 2,11 MYR 696 933 1 504 678 0,32 Bermaz Auto BHD 417 100 2,11 MYR 880 081 1 900 095 0,41 Dagang Nexchange Bhd 3 368 000 0,23 MYR 757 800 1 636 090 0,35 Elsoft Research Bhd 554 160 1,05 MYR 581 868 1 256 253 0,27 Excel Force MSC Bhd 1 333 400 0,47 MYR 620 031 1 338 647 0,29 Globetronics Technology-0.10 327 900 1,73 MYR 567 267 1 224 729 0,26 HAI-O Enterprise 60 200 2,63 MYR 158 326 341 826 0,07 HSS Engineers BHD 141 400 0,84 MYR 118 069 254 911 0,05 Inari Amertron BHD 361 577 1,48 MYR 535 134 1 155 354 0,25 JHM Consolidation BHD 669 022 0,86 MYR 575 359 1 242 200 0,27 Kronologi Asia BHD 1 154 580 0,62 MYR 715 840 1 545 498 0,33 MMS VENTURES BHD 123 000 0,69 MYR 84 870 183 234 0,04 N2N Connect Bhd 648 500 1,00 MYR 648 500 1 400 112 0,30 Ock Group Berhad 1 417 200 0,43 MYR 602 310 1 300 387 0,28 OPCOM HOLDINGS BHD 928 700 0,61 MYR 566 507 1 223 089 0,26 Oriental Holdings Berhad 7 000 6,18 MYR 43 260 93 398 0,02 Perak Transit BHD 1 695 400 0,24 MYR 398 419 860 187 0,18 TA Enterprise Berhad 140 000 0,63 MYR 87 500 188 913 0,04

18 ÅRSBERÄTTELSE 2018 INSIDERFONDER not 1: innehav forts. inside active global ISIN-KOD: SE0004751386 INSIDERFONDER AB per 31 december 2018 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE LOKAL VÄRDE, SEK FÖLJEN Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Unisem (M) BHD 224 900 3,28 MYR 737 672 1 592 634 0,34 Vivocom International Holdings Berhad 482 600 0,02 MYR 9 652 20 839 0,00 Ayala Land Preferred Non tradable shs 331 666 0,00 PHP 0 0 0,00 IKC Avkastningsfond 170 359 117,01 SEK 19 933 718 19 933 718 4,27 Inside Canada 25 200 165,55 SEK 4 171 894 4 171 894 0,89 Inside Sweden 43 600 187,48 SEK 8 174 247 8 174 247 1,75 Spiltan Högräntefond 89 119 112,20 SEK 9 999 109 9 999 109 2,14 3M 2 100 189,37 USD 397 677 3 566 109 0,76 Abbott Labs. 8 130 71,09 USD 577 962 5 182 785 1,11 Aes Corp 39 600 14,27 USD 565 092 5 067 378 1,09 Apple Inc 2 900 156,23 USD 453 067 4 062 810 0,87 Arconic INC 24 100 16,76 USD 403 916 3 622 056 0,78 Atmos Energy Corp 6 060 91,66 USD 555 460 4 981 001 1,07 Bristol-Myers Squibb Co 10 450 50,94 USD 532 323 4 773 527 1,02 Bruker corp 17 380 29,12 USD 506 106 4 538 426 0,97 CDK Global INC 10 300 47,29 USD 487 087 4 367 880 0,94 Charles River Laboratories 4 430 111,72 USD 494 920 4 438 117 0,95 Cintas Corp COM NPV 2 690 166,91 USD 448 988 4 026 232 0,86 Cognizant Tech Solutions 7 200 62,93 USD 453 096 4 063 070 0,87 Dominion Energy Inc 7 920 73,26 USD 580 219 5 203 029 1,12 Eli Lilly & Co 4 890 114,20 USD 558 438 5 007 709 1,07 Exelon Corp 12 870 44,74 USD 575 804 5 163 434 1,11 Facebook Inc 3 400 133,20 USD 452 880 4 061 133 0,87 Fedex corp 2 220 158,98 USD 352 936 3 164 897 0,68 Firstenergy Corp 16 530 37,26 USD 615 908 5 523 061 1,18 General Dynamics Corp 2 730 155,32 USD 424 024 3 802 368 0,82 Gilead Sciences 9 000 61,88 USD 556 920 4 994 097 1,07 Google A 500 1 046,68 USD 523 340 4 692 973 1,01 HCA Holdings Inc. 4 110 122,51 USD 503 516 4 515 205 0,97 Honeywell International INC 3 450 130,76 USD 451 122 4 045 369 0,87 Hunt JB Trransport Services Inc 4 670 93,23 USD 435 384 3 904 242 0,84 ICU Medical Inc 2 420 225,12 USD 544 790 4 885 326 1,05 IPG Photonics Corp 3 600 115,00 USD 414 000 3 712 483 0,80 Match Group INC 11 800 42,07 USD 496 426 4 451 626 0,95 Microsoft Corp 4 600 100,39 USD 461 794 4 141 068 0,89 Monolithic Power Systems INC 4 100 115,00 USD 471 500 4 228 106 0,91 National Fuel Gas Co 11 400 50,92 USD 580 488 5 205 439 1,12 New Jersey Resources Corp 12 510 45,35 USD 567 329 5 087 433 1,09 Nextera Energy Inc 3 300 172,72 USD 569 976 5 111 174 1,10 Oracle corp 10 500 44,82 USD 470 610 4 220 125 0,90 Pinnacle West Capital Corp 6 800 85,25 USD 579 700 5 198 373 1,11 Regeneron Pharms. 1 580 362,62 USD 572 940 5 137 750 1,10 Sherwin-Williams Co 1 190 389,58 USD 463 600 4 157 265 0,89 Sunrun Inc 43 800 10,60 USD 464 280 4 163 361 0,89 Teledyne Technologies INC 2 250 202,77 USD 456 233 4 091 197 0,88 Ubiquiti Networks Inc 4 500 98,94 USD 445 230 3 992 533 0,86 Unitedhealth GP: 2 090 246,24 USD 514 642 4 614 971 0,99

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2018 19 not 1: innehav forts. förvaltningsberättelse INSIDE ACTIVE GLOBAL per 31 december 2018 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE LOKAL VÄRDE, SEK FÖLJEN Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Summa: 380 442 636 81,55 Finansiella instrument med negativt marknadsvärde Fonden har inga innehav med negativt marknadsvärde Likvidkonton Investeringskonto AUD 4 6,3134 AUD 4 26 0,00 Investeringskonto KRW 4 0,0080 KRW 4 0 0,00 Investeringskonto MYR 33 692 2,1590 MYR 70 313 151 807 0,03 Investeringskonto SEK 84 105 136 1,0000 SEK 84 105 136 84 105 136 18,03 Investeringskonto GBP 181 341 11,3867 GBP 186 670 2 125 545 0,46 Investeringskonto USD 7 288 8,9674 USD 23 086 207 019 0,04 Fondrabatt SEK 236 823 1,0000 SEK 236 823 236 823 0,05 Bankkostnad SEK -4 073 1,0000 SEK -4 073-4 073-0,00 Upplupet förvaltningsarvode -731 319 1,0000 SEK -731 319-731 319-0,16 Summa: 86 090 963 18,45 summa fondförmögenhet: 466 533 599 100,00

20 ÅRSBERÄTTELSE 2018 INSIDERFONDER redovisningsprinciper Årsberättelsen har upprättats i enlighet med lagen (2004:46) om värdepappersfonder och Finansinspektionens föreskrifter (FFFS 2013:9) om värdepappersfonder samt följer Fondbolagens Förenings rekommendationer i tillämpliga delar. stockholm den 29 mars 2019 carl-viggo östlund adrian westman peter ahl Karin Lidén styrelsens ordförande Verställande direktör revisionsberättelse till andelsägarna i värdepappersfonden inside Active Global (org.nr. 515602-5701) uttalande Vi har i egenskap av revisorer i fondbolaget (fondbolaget) Insiderfonder AB, organisationsnummer 556739-2849, utfört en revision av årsberättelsen för värdepappersfonden Inside Active Global för år 2018. Värdepappersfondens årsberättelse ingår på sidorna 10-20 i detta dokument. Enligt vår uppfattning har årsberättelsen upprättats i enlighet med lagen om värdepappersfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av värdepappersfonden Inside Active Globals finansiella ställning per den 31 december 2018 och av dess finansiella resultat för året enligt lagen om värdepappersfonder samt Finansispektionens föreskrifter om värdepappersfonder. grund för uttalande Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till fondbolaget enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande. fondbolagets ansvar Det är fondbolaget som har ansvaret för att årsberättelsen upprättas och att den ger en rättvisande bild enligt lagen om värdepappersfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder. Fondbolaget ansvarar även för den interna kontroll som de bedömer är nödvändig för att upprätta en årsberättelse som inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. revisorns ansvar Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om att årsberättelsen som helhet inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel, och att lämna en revisionsberättelse som innehåller våra uttalanden. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en revision som utförs enligt ISA och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller fel och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i årsberättelsen. Som del av en revision enligt ISA använder vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen. Dessutom: identifierar och bedömer vi riskerna för väsentliga felaktigheter i årsberättelsen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel, utformar och utför granskningsåtgärder bland annat utifrån dessa risker och inhämtar revisionsbevis som är tillräckliga och ändamålsenliga för att utgöra en grund för våra uttalanden. Risken för att inte upptäcka en väsentlig felaktighet till följd av oegentligheter är högre än för en väsentlig felaktighet som beror på fel, eftersom oegentligheter kan innefatta agerande i maskopi, förfalskning, avsiktliga utelämnanden, felaktig information eller åsidosättande av intern kontroll. skaffar vi oss en förståelse av den del av fondbolagets interna kontroll som har betydelse för vår revision för att utforma granskningsåtgärder som är lämpliga med hänsyn till omständigheterna, men inte för att uttala oss om effektiviteten i den interna kontrollen. utvärderar vi lämpligheten i de redovisningsprinciper som används och rimligheten i fondbolagets uppskattningar i redovisningen och tillhörande upplysningar. utvärderar vi den övergripande presentationen, strukturen och innehållet i årsberättelsen, däribland upplysningarna, och om årsberättelsen återger de underliggande transaktionerna och händelserna på ett sätt som ger en rättvisande bild. Vi måste informera fondbolaget om bland annat revisionens planerade omfattning och inriktning samt tidpunkten för den. Vi måste också informera om betydelsefulla iakttagelser under revisionen, däribland de betydande brister i den interna kontrollen som vi identifierat. Göteborg den 29 mars 2019 Ernst & Young AB kevin lindmark Auktoriserad revisor

21 ÅRSBERÄTTELSE 2018 INSIDERFONDER INSIDE CANADA

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2018 22 29,04% 30,98% förvaltningsberättelse INSIDE CANADA 5,51% 2014 2015-12,72% 2016 2017 2018-11,15% fondens utveckling Inside Canada redovisade en avkastning på -11,15 procent efter avgifter att jämföra med -11,77 procent för fondens jämförelseindex, MSCI Canada Index. Fonden hade under året ett nettoutflöde på 10 771 tkr och vid utgången av 2018 uppgick fondförmögenheten till 19 132 tkr. Det innebär att fondförmögenheten vid årets slut var 13 470 tkr lägre än ett år tidigare. Årets resultat uppgick till -2 699 tkr. förändringar under året Fonden gjorde nyinvesteringar i fastighetsrelaterade bolag för motsvarande 6 procent av fondens förmögenhet. Största investeringarna skedde i finans- och råvarusektorerna där andelen aktier ökades med 14 respektive 9 procentenheter jämfört med förra årsskiftet. Drygt en tredjedel av fondens tillgångar var koncentrerade till råvaror vilket var största exponeringen mot en enskild sektor. Största försäljningarna gjordes i teknologi- och industribolag vilket innebar minskningar med 15 respektive 11 procentenheter. Likvida medel uppgick till 4 procent av fondens förmögenhet vilket är en ökning med 3 procentenheter. innehav Fondens största positiva bidragsgivare var Kirkland Lake Gold, Largo Resources och Enghouse Systems. Kirkland Lake Gold är ett gruv- och prospekteringsbolag som främst verkar i Kanada och Australien. Under året rapporterades starka kvartal med god tillväxt och stigande omsättning. Kassaflödet ökade med 29 procent vilket innebar det starkaste i bolagets historia. Fortsatta prospekteringsframgångar i kombination med kostnadsnedskärningar bidrog till 30 procent högre resultat än rekordåret i fjol. Utdelningen höjdes med 23 procent jämfört med 2017. Kirkland har länge varit ett innehav i fonden och tillhört bland de tio största. Aktien utvecklades starkast av samtliga innehav under det gångna året och steg med 76 procent. Innehavet skalades ned fyra gånger under året i takt med värdestegringen. Largo Resources är ett Torontobaserat mineralföretag med fokus på produktion av metalliska grundämnet vanadin, en relativt mjuk metall som i massiv form är hård och spröd. Vanadin används främst i legeringar med andra metaller samt i elektroplätering på stål för att skydda mot rost. Ökad efterfrågan bidrog till stark försäljning och högre vinst. Resultatet för tredje kvartalet var företagets bästa någonsin och efter stora insynsförsäljningar avyttrade fonden hela innehavet. Värdet på investeringen ökade under perioden med 85 procent. Enghouse Systems utvecklar mjukvaruprodukter för automatiserad kartläggning, anläggningshantering och geografiska informationssystem. Bolaget viktigaste affärsområde tillhandahåller lösningar för bland annat telekommunikation. För helåret ökade resultatet med 14 procent och omsättningen med 5 procent. Marginalen förbättrades avsevärt jämfört med föregående år och kassaflödet var fortsatt stabilt. Fyra förvärv i början av året resulterade i höga förväntningar på bolagets resultat. Under första halvåret misslyckades Enghouse att infria de högsta ställda förväntningarna men tog revansch under tredje och fjärde kvartalet och redovisade bättre resultat än väntat. Fonden minskade sitt ägande två gånger mellan juli och september för att i oktober sälja av hela innehavet efter stora insynsförsäljningar av vd, ordförande och flera andra insiders i ledande befattningar. Under den period som fonden höll denna placering steg innehavet med 21 procent. De största negativa bidragsgivarna var råvaruexploatören Guyana Goldfields, online spelbolaget Stars Group och kopparproducenten First Quantum Minerals som sjönk med 68, 47 respektive 38 procent. risknivå och nyckeltal Fondens risknivå, mätt i standardavvikelse under 2 år, minskade under det gångna året jämfört med föregående år. Risknivån var lägre än fondens jämförelseindex. Fonden tillhör riskkategori 5 på en sjugradig riskskala och innebär medelhög risk. Under året har omsättningshastigheten varit 4,05 gånger vilket mäts som volymen på köpta/sålda värdepapper i förhållande till den genomsnittliga fondförmögenheten under det senaste året. Fondens active share, vilken beräknas som summan av skillnaderna mellan aktiernas vikt i portföljen jämfört mot vikten i jämförelseindex delat med två, var vid årsskiftet 85 procent. Det innebär att fonden är aktivt förvaltad och att den därför har möjlighet att över tid fortsätta slå sitt jämförelseindex. Förvaltningskostnader Fonden erlade under året 399 tkr till fondbolaget. Inget prestationsbaserat arvode utgick under året. Inside Canada erlade under året 110 tkr i courtage och clearingavgifter. I transaktionskostnaden som fonden belastas med ingår även en kostnad för analys och den uppgick under året till 36 tkr. Fondbestämmelser Inga förändringar i fondens fondbestämmelser har skett under året. Kommunikation med andelsägarna Förutom att du som andelsägare varje år får denna årsberättelse där fondens utveckling under året redovisas så erhåller du även en halvårsberättelse samt månatliga saldobesked där ditt innehav redovisas samt eventuella köp och försäljningar som du har gjort under månaden. Andelsvärdet, den så kallade NAV-kursen publiceras i tidningar och via olika kursleverantörer. Det går även att följa fondens kursutveckling på fondbolagets hemsida, www.insiderfonder. se. Alla rapporter finns att tillgå på hemsidan tillsammans med månadsrapporterna.

23 ÅRSBERÄTTELSE 2018 INSIDERFONDER nyckeltal sedan fondstart Inside canada ISIN-KOD: SE0004751345 INSIDERFONDER AB Avk. efter arvoden, % 2018 2017 2016 2015 2014 Fr Start* Totalavkastning -11,15 5,51 30,98-12,72 29,04 65,55 Totalavkastning, jämförelseindex -11,77 2,59 29,58-18,79 20,34 18,93 avkastningsanalys, % Andel positiva månader 33 58 58 58 83 69 Genomsnittlig månadsavkastning -0,98 0,45 2,27-1,13 2,15 0,79 Bästa månaden 6,31 2,98 8,06 6,78 6,25 8,06 Sämsta månaden -7,22-3,99-4,00-9,22-1,38-9,22 riskmått och övr. nyckeltal** Aktiv risk (tracking error), % 6,01 7,50 7,56 5,83 5,29 6,23 Sharpekvot -0,18 1,58 0,50 0,46 3,09 0,74 Totalrisk (standardavvikelse), % 10,37 11,17 17,16 15,18 6,28 11,96 Totalrisk, jämförelseindex, % 12,24 8,76 15,14 14,93 8,39 11,91 månadsavkastning efter arvoden, % Januari -4,39 2,98-4,00 0,60-1,19 - Februari 0,00 0,50 7,76 6,78 2,96 - Mars -1,69 2,12 4,81-0,53 2,38 - April 6,31-3,99 8,06 1,15 3,17 - Maj 2,86-1,70-1,59 2,01 2,47 - Juni 1,46-0,69 4,72-4,18 6,25 - Juli -0,96-1,27 4,77 0,66 0,33 - Augusti 1,22 1,85-0,73-8,82 4,46 - September -3,16 2,34 1,53-7,88-1,38 - Oktober -3,97 2,17-0,80 6,75 1,12 - November -1,50-0,65 4,30 0,85 2,86 - December -7,22 1,97-0,73-9,22 2,61 - *Från fondstart 24 augusti 2012 ** Baseras på 24 månaders historik eller sedan fondstart

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2018 24 övrig information förvaltningsberättelse INSIDE CANADA övrig information Not 2018 2017 2016 2015 2014 Förändring av fondförmögenheten (tkr) Ingående fondförmögenhet 32 602 61 976 8 800 13 204 12 023 Andelsutgivning 5 085 42 931 82 632 4 629 8 758 Andelsinlösen -15 857-73 536-38 216-7 905-10 122 Utdelning 0 0 0 0 0 Årets resultat -2 699 1 232 8 760-1 128 2 545 Total fondförmögenhet vid årets slut 19 132 32 602 61 976 8 800 13 204 Andelsvärde Antal utestående andelar 115 564 174 979 350 958 65 266 85 483 Andelsvärde, kr 165,55 186,32 176,58 134,82 154,46 Utdelning per andel, kr 0 0 0 0 0 Andelsägares kostnader kr kr kr kr kr Investering per årets början 10 000 10 000 10 000 10 000 10 000 Värdeförändring före förvaltningskostnader -1 278 388 2 738-1 625 3 359 Förvaltningskostnader 1 163 163 360 354-455 Värdeförändring efter förvaltningskostnader -1 115 551 3 098-1272 2 904 Marknadsvärde per årets sista NAV 8 885 10 551 13 098 8 728 12 904 Kostnader Transaktionskostnader (tkr) 110 231 227 0 20 Omsättning genom närstående värdepappersinstitut 0 0 0 0 0 Förvaltningskostnad, % av genomsnittlig fondförmögenhet 1,60 1,60 3,08 3,47 4,05 Försäljnings- och inlösenavgifter, % 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Not 1 Avser ersättning till fondbolaget för förvaltningen, till förvaringsinstitutet, Finansinspektionen och revisorer.

25 ÅRSBERÄTTELSE 2018 INSIDERFONDER balansräkning 2017 2018 Inside canada ISIN-KOD: SE0004751345 INSIDERFONDER AB Balansräkning (kr) Not 2018-12-31 2017-12-31 Tillgångar Överlåtbara värdepapper 1 18 421 077 32 439 116 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 18 421 077 32 439 116 Summa placeringar med positivt marknadsvärde 18 421 077 32 439 116 Bankmedel och övriga likvida medel 1 704 576 154 770 Övriga tillgångar 2 30 305 49 683 Summa tillgångar 19 155 958 32 643 569 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 3 24 340-41 483 Summa skulder 24 340-41 483 Fondförmögenhet 19 131 618 32 602 086 Not 1 Se Innehav för specifikation av finansiella instrument Not 2 Likvider på väg 30 305 49 683 summa Övriga tillgångar 30 305 49 683 Not 3 Förvaltningsavgift -24 150-41 483 Bankkostnad SEK -190 0 Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -24 340-41 483

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2018 26 resultaträkning 2017 2018 förvaltningsberättelse INSIDE CANADA Resultaträkning (kr) Not 2018-12-31 2017-12-31 Intäkter och värdeförändring Värdeförändring överlåtbara värdepapper 4-2 446 119 1 898 583 Utdelningar 454 853 802 068 Valutakursvinst- och förluster netto -34 518-69 558 Ränteintäkter 43 0 Övriga finansiella intäkter 5 90 98 Övriga intäkter 6 2 2 Summa intäkter och värdeförändring -2 025 649 2 631 193 Kostnader Förvaltningskostnad (ersättning till fondbolag) -398 734-839 129 Förvaltningskostnad (ersättning till förvaringsinstitut) -153 256-325 332 Räntekostnader -7 012-3 920 Övriga kostnader 7-114 637-230 814 Summa kostnader -673 639-1 399 195 ÅRETS RESULTAT -2 699 288 1 231 998 Not 4 Realisationsvinster överlåtbara värdepapper 6 019 596 12 322 621 Realisationsförluster överlåtbara värdepapper -5 040 401-9 477 865 Orealiserad vinst/förlust överlåtbara värdepapper -3 425 314-946 174 Summa värdeförändring på överlåtbara värdepapper -2 446 119 1 898 583 Not 5 Ersättning för delar av aktier vid bolagshändelser 90 98 SUMMA övriga finansiella intäkter 90 98 Not 6 Återföring depåavgift 0 0 Öresavrundning 2 2 Summa övriga INTÄKTER 2 2 Not 7 Transaktionskostnader -110 449-230 614 Bankkostnad SEK -4 188-200 Summa övriga kostnader -114 637-230 814

27 ÅRSBERÄTTELSE 2018 INSIDERFONDER not 1: innehav Inside canada ISIN-KOD: SE0004751345 INSIDERFONDER AB per 31 december 2018 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE LOKAL VÄRDE, SEK FÖLJEN Finansiella instrument med positivt marknadsvärde A&W Revenue Royalties Income Fund 1 860 33,7 CAD 62 682 412 184 2,15 Alimentation CCH Tard SUBD 1 040 67,85 CAD 70 564 464 015 2,43 Aritzia Inc-Subordinate Voti 3 760 16,09 CAD 60 498 397 825 2,08 B2Gold Corporation 25 820 3,94 CAD 101 731 668 961 3,50 Brookfield Asset Management Incorporated 1 090 51,9 CAD 56 571 372 000 1,94 Canadian National RY. 760 100,56 CAD 76 426 502 559 2,63 CCL Industries Inc 1 515 49,76 CAD 75 386 495 726 2,59 Celestia Inc 6 650 11,91 CAD 79 202 520 813 2,72 Chesswood Group LTD 8 700 9,75 CAD 84 825 557 792 2,92 Cogeco Communications Inc 1 080 65,38 CAD 70 610 464 320 2,43 Corus Entertainment Inc-B SH 14 390 4,59 CAD 66 050 434 332 2,27 Dollarama Inc 1 820 31,67 CAD 57 639 379 025 1,98 First National Financial Corp 2 060 27,41 CAD 56 465 371 300 1,94 First Quantum Mrls Ltd 6 780 10,77 CAD 73 021 480 169 2,51 Franco-Nevada Corp 1 150 94,8 CAD 109 020 716 894 3,75 GUYANA GOLDFIELDS INC 47 670 1,54 CAD 73 412 482 741 2,52 Home Cap GP B 3 410 14,53 CAD 49 547 325 813 1,70 Hudbay Minerals Inc 12 930 6,42 CAD 83 011 545 861 2,85 Interrent Real Estate Invest 4 570 13,01 CAD 59 456 390 969 2,04 Kinross Gold Corporation 24 810 4,35 CAD 107 924 709 683 3,71 Kirkland Lake Gold Ltd 3 340 34,45 CAD 115 063 756 631 3,95 Leon s Furniture Ltd 4 640 15,15 CAD 70 296 462 252 2,42 Morguard North American Residential 3 460 17,01 CAD 58 855 387 016 2,02 Morguard Real Estate Investment Trust 5 300 11,18 CAD 59 254 389 642 2,04 Mountain Province Diamonds 39 650 1,92 CAD 76 128 500 603 2,62 National Bank Of Canada 980 55,82 CAD 54 704 359 720 1,88 Onex Corp 680 73,19 CAD 49 769 327 272 1,71 Premium Brands Holdings Corp 890 73,63 CAD 65 531 430 917 2,25 Restaurant Brands International Inc 980 70,98 CAD 69 560 457 415 2,39 Richelieu Hardware Ltd 2 980 21,98 CAD 65 500 430 718 2,25 Sprott Inc 19 210 2,55 CAD 48 986 322 119 1,68 Stars Group INC 2 820 22,28 CAD 62 830 413 155 2,16 Teck Resources Ltd 3 290 28,78 CAD 94 686 622 638 3,25 Toromont Industries Ltd 1 500 53,57 CAD 80 355 528 398 2,76 Toronto-Dominion Bank 800 67,63 CAD 54 104 355 777 1,86 TransForce Inc 1 940 35,21 CAD 68 307 449 176 2,35 West Fraser Timber Co Ltd 1 230 67,98 CAD 83 615 549 838 2,87 Westshore Terminals Investment Corp 3 336 20,55 CAD 68 555 450 803 2,36 WSP Global Inc 1 404 57,84 CAD 81 207 534 003 2,79 Summa: 18 421 077 96,29

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2018 28 not 1: innehav Inside canada ISIN-KOD: SE0004751345 INSIDERFONDER AB per 31 december 2018 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE LOKAL VÄRDE, SEK FÖLJEN Finansiella instrument med negativt marknadsvärde Fonden har inga innehav med negativt marknadsvärde Likvidkonton Canada Investeringskonto CAD 946 6,5758 CAD 5 106 33 575 0,18 Canada Investeringskonto SEK 697 255 1,0000 SEK 700 207 700 207 3,66 Canada Investeringskonto USD 123 8,9674 USD 123 1 100 0,01 Bankkostnad SEK -190 1,0000 SEK -190-190 -0,00 Upplupet förvaltningsarvode -24 150 1,0000 SEK -24 150-24 150-0,13 Summa: 710 541 3,71 SUMMA FONDFÖRMÖGENHET 19 131 618 100,00

29 ÅRSBERÄTTELSE 2018 INSIDERFONDER redovisningsprinciper Årsberättelsen har upprättats i enlighet med lagen (2004:46) om värdepappersfonder och Finansinspektionens föreskrifter (FFFS 2013:9) om värdepappersfonder samt följer Fondbolagens Förenings rekommendationer i tillämpliga delar. stockholm den 29 mars 2019 carl-viggo östlund adrian westman peter ahl Karin Lidén styrelsens ordförande Verställande direktör revisionsberättelse till andelsägarna i värdepappersfonden inside canada (org.nr. 515602-5727) uttalande Vi har i egenskap av revisorer i fondbolaget (fondbolaget) Insiderfonder AB, organisationsnummer 556739-2849, utfört en revision av årsberättelsen för värdepappersfonden Inside Canada för år 2018. Värdepappersfondens årsberättelse ingår på sidorna 21-29 i detta dokument. Enligt vår uppfattning har årsberättelsen upprättats i enlighet med lagen om värdepappersfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av värdepappersfonden Inside Canadas finansiella ställning per den 31 december 2018 och av dess finansiella resultat för året enligt lagen om värdepappersfonder samt Finansispektionens föreskrifter om värdepappersfonder. grund för uttalande Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till fondbolaget enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande. fondbolagets ansvar Det är fondbolaget som har ansvaret för att årsberättelsen upprättas och att den ger en rättvisande bild enligt lagen om värdepappersfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder. Fondbolaget ansvarar även för den interna kontroll som de bedömer är nödvändig för att upprätta en årsberättelse som inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. revisorns ansvar Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om att årsberättelsen som helhet inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel, och att lämna en revisionsberättelse som innehåller våra uttalanden. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en revision som utförs enligt ISA och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller fel och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i årsberättelsen. Som del av en revision enligt ISA använder vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen. Dessutom: identifierar och bedömer vi riskerna för väsentliga felaktigheter i årsberättelsen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel, utformar och utför granskningsåtgärder bland annat utifrån dessa risker och inhämtar revisionsbevis som är tillräckliga och ändamålsenliga för att utgöra en grund för våra uttalanden. Risken för att inte upptäcka en väsentlig felaktighet till följd av oegentligheter är högre än för en väsentlig felaktighet som beror på fel, eftersom oegentligheter kan innefatta agerande i maskopi, förfalskning, avsiktliga utelämnanden, felaktig information eller åsidosättande av intern kontroll. skaffar vi oss en förståelse av den del av fondbolagets interna kontroll som har betydelse för vår revision för att utforma granskningsåtgärder som är lämpliga med hänsyn till omständigheterna, men inte för att uttala oss om effektiviteten i den interna kontrollen. utvärderar vi lämpligheten i de redovisningsprinciper som används och rimligheten i fondbolagets uppskattningar i redovisningen och tillhörande upplysningar. utvärderar vi den övergripande presentationen, strukturen och innehållet i årsberättelsen, däribland upplysningarna, och om årsberättelsen återger de underliggande transaktionerna och händelserna på ett sätt som ger en rättvisande bild. Vi måste informera fondbolaget om bland annat revisionens planerade omfattning och inriktning samt tidpunkten för den. Vi måste också informera om betydelsefulla iakttagelser under revisionen, däribland de betydande brister i den interna kontrollen som vi identifierat. Göteborg den 29 mars 2019 Ernst & Young AB kevin lindmark Auktoriserad revisor

30 ÅRSBERÄTTELSE 2018 INSIDERFONDER INSIDE HEDGE

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2018 31 21,25% förvaltningsberättelse INSIDE HEDGE 2014-8,03% 2015 2016-0,62% 6,62% 2017 2018-2,72% fondens utveckling Inside Hedge redovisade en avkastning på -2,72 procent efter avgifter att jämföra med -0,81 procent för fondens jämförelseindex, OMRX T-Bill. Fonden hade under året ett nettoutflöde på 1 633 tkr och vid utgången av 2018 uppgick fondförmögenheten till 40 295 tkr. Det innebär att fondförmögenheten vid årets slut var 2 935 tkr lägre än ett år tidigare. Årets resultat uppgick till -1 302 tkr. förändringar under året Fonden ökade under året i hälsovårdsbolag, vilka vid utgången av året uppgick till drygt 27 procent av kapitalet. Exponeringen mot råvaruaktier skalades upp med närmare 11 procentenheter till en vikt på 14 procent av fondens värde. Vid ingången av året hade fonden en negativ exponering mot telekomsektorn för att under året nettoöka andelen aktier till 8 procent av den totala fondförmögenheten. Största nettoförsäljningar skedde i bolag verksamma i sällanköpssektorn, vilka nästan halverades till att utgöra 29 procent av fonden. Inside Hedge fortsatte att vara kort industriaktier och ökade den negativa exponeringen till totalt 9 procent av kapitalet. innehav Fondens största positiva bidragsgivare var Bahnof, Swedish Orphan Biovitrum och Cellavision. Bahnof är en Internetleverantör som tillhandahåller telefoni och dataöverförings- samt andra bredbandstjänster till hushåll och företag på svenska marknaden. Bolagets stärkte sin position inom datahallar och molntjänster och hade sitt starkaste år någonsin. Under tredje kvartalet redovisades den högsta omsättningen i Bahnofs historia, rörelseresultatet ökade med bred marginal och nettomarginalen stärktes. Orderingången och leveranser ökade på samtliga affärsområden. De ekonomiska framgångarna är ett kvitto på Bahnofs satsningar att inom fem år vara en av Nordeuropas största aktörer inom telekom. Aktiekursen hann stiga med 31 procent innan fonden tog hem vinsten och sålde av hela innehavet. Swedish Orphan Biovitrum är ett bioteknologiskt företag som specialiserar sig och utvecklar läkemedel för sällsynta sjukdomar. Bolaget har ett 40-tal produkter i produktportföljen med inriktning mot främst hemofili, inflammationssjukdomar samt genetiska- och metabola sjukdomar. Under året noterades en fortsatt god tillväxt med ökad omsättning, stärkta marginaler och ett starkare kassaflöde. Årets goda ekonomiska resultat gav genomslag på aktiekursen som stod 70 procent högre jämfört med förra årsskiftet. Fonden ägde aktien från årsskiftet och tog därmed del av hela kursuppgången. Innehavet skalades ned vid flera tillfällen under året i takt med den positiva kursutvecklingen. Cellavision är ett globalt medicinteknikföretag och utvecklar mjukvaruprodukter samt hårdvaruplattformar som används för snabb blodanalys och diagnos. Bolaget redovisade en god organisk tillväxt och ökad omsättning under året och fortsatte att leverera resultat i linje med marknadens förväntningar. Placeringen i Cellavision-aktien steg med 53 procent i värde innan fonden avyttrade hela innehavet - 20 procentenheter bättre utveckling än vad aktien stod i vid årets sista handelsdag. Aktien värderades på historiskt höga nivåer vid försäljningstillfället. De största negativa bidragsgivarna var klädhandelskedjan MQ Holding, fondens placering i olja och kriminalteknologibolaget Micro Systemation som sjönk med 62, 52 respektive 29 procent. risknivå och nyckeltal Fondens risknivå, mätt i standardavvikelse under 2 år, minskade under det gångna året jämfört med föregående år. Fonden tillhör riskkategori 5 på en sjugradig riskskala och innebär medelhög risk. Under året har omsättningshastigheten varit 4,93 gånger vilket mäts som volymen på köpta/sålda värdepapper i förhållande till den genomsnittliga fondförmögenheten under det senaste året. Ju oftare förvaltaren köper/säljer i fonden desto högre blir kostnaderna i form av exempelvis courtage men samtidigt ökar möjligheten att skapa en högre avkastning genom att göra mer vältajmade affärer. Förvaltningskostnader Fonden erlade under året 1 068 tkr till fondbolaget varav 494 tkr utgör fast arvode och 574 tkr utgör rörligt arvode. Inside Hedge erlade under året 242 tkr i courtage och clearingavgifter. I transaktionskostnaden som fonden belastas med ingår även en kostnad för analys och den uppgick under året till 58 tkr. Fondbestämmelser Inga förändringar i fondens fondbestämmelser har skett under året. Kommunikation med andelsägarna Förutom att du som andelsägare varje år får denna årsberättelse där fondens utveckling under året redovisas så erhåller du även en halvårsberättelse samt månatliga saldobesked där ditt innehav redovisas samt eventuella köp och försäljningar som du har gjort under månaden. Andelsvärdet, den så kallade NAV-kursen publiceras i tidningar och via olika kursleverantörer. Det går även att följa fondens kursutveckling på fondbolagets hemsida, www.insiderfonder. se. Alla rapporter finns att tillgå på hemsidan tillsammans med månadsrapporterna.

32 ÅRSBERÄTTELSE 2018 INSIDERFONDER nyckeltal sedan fondstart inside hedge ISIN-KOD: SE0002898312 INSIDERFONDER AB 2018 2017 2016 2015 2014 Från Start Avkastning efter arvoden, % Totalavkastning -2,72 6,62-0,62 21,25-8,03 75,42 Totalavkastning, jämförelseindex -0,81-0,77-0,65-0,27 0,47 2,12 Totalavkastning, SIX PRX -4,41 9,47 9,65 10,50 15,90 198,26 Avkastningsanalys, % Andel positiva månader 33 58 67 50 42 54 Genomsnittlig månadsavkastning -0,23 0,54-0,05 1,62-0,69 0,49 Bästa månaden 7,44 6,35 5,60 7,33 6,06 10,17 Sämsta månaden -5,70-3,33-9,59-6,42-7,63-9,59 Riskrelaterade mått * Totalrisk (standardavvikelse), % 12,31 13,06 15,72 14,51 12,31 13,16 Sharpekvot 0,27 0,34 0,70 0,44 0,21 0,49 Månadsavkastning efter arvoden, % Januari 0,77 0,93-9,59 6,17 0,80 - Februari -4,80 6,35 2,36 7,33 6,06 - Mars -2,81-3,33 2,64-1,18 1,39 - April 7,44 4,48 1,61 5,56 1,22 - Maj 4,23 3,29 4,21-2,16 1,97 - Juni* -0,38-3,20 1,01-6,42-1,24 - Juli 5,56-2,75 5,60 2,07-4,66 - Augusti -0,70 0,36 0,04-2,98-2,47 - September -0,91 0,62-1,59-0,58-7,63 - Oktober -2,18-0,98-5,07 7,11-1,36 - November -5,70-1,39-4,40 6,26-0,15 - December -2,40 2,57 3,68-0,58-1,60 - * baseras på 24 månaders historik eller sedan fondstart

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2018 33 övrig information förvaltningsberättelse INSIDE HEDGE Övrig information not 2018 2017 2016 2015 2014 Förändring av fondförmögenheten (tkr) Ingående fondförmögenhet 43 230 41 941 45 432 36 563 46 633 Andelsutgivning 5 562 6 981 13 973 13 418 8 950 Andelsinlösen -7 194-8 435-16 406-11 912-15 341 Utdelning 0 0 0 0 0 Årets resultat - 1302 2 742-1 058 7 362-3 680 Total fondförmögenhet vid årets slut 40 295 43 229 41 941 45 432 36 563 Andelsvärde Antal utestående andelar 276 886 288 977 298 923 321 791 313 997 Andelsvärde, kr 145,53 149,60 140,31 141,18 116,44 Utdelning per andel, kr 0 0 0 0 0 Andelsägares kostnader kr kr kr kr kr Investering per årets början 10 000 10 000 10 000 10 000 10 000 Värdeförändring före förvaltningskostnader -872 869 274 2 268-370 Förvaltningskostnader 1 254-207 -336-144 -432 Värdeförändring efter förvaltningskostnader -618 662-62 2 125-803 Marknadsvärde per årets sista NAV 9 382 10 662 9 938 12 125 9 197 Kostnader Transaktionskostnader (tkr) 242 206 413 201 156 Omsättning genom närstående vp-institut 0 0 0 0 0 Förvaltningskostnad, % av genomsnittlig fondförmögenhet 2,48 1,96 3,38 1,29 4,19 Försäljnings- och inlösenavgifter, % 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Not 1 Avser ersättning till fondbolaget för förvaltningen, till förvaringsinstitutet, Finansinspektionen och revisorer.

34 ÅRSBERÄTTELSE 2018 INSIDERFONDER balansräkning 2017 2018 inside hedge ISIN-KOD: SE0002898312 INSIDERFONDER AB Balansräkning (kr) Not 2018-12-31 2017-12-31 Tillgångar Överlåtbara värdepapper 1 45 922 094 46 316 329 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 45 922 094 46 316 329 Bankmedel och övriga likvida medel 1 5 896 223 9 604 447 Övriga tillgångar 2 99 300 0 Summa tillgångar 51 914 617 55 920 776 Skulder Överlåtbara värdepapper med negativt marknadsvärde 1-11 575 260-12 643 085 Summa finansiella instrument med negativt marknadsvärde -11 575 260-12 643 085 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 3-44 161-47 766 Summa skulder -44 161-12 690 850 Fondförmögenhet 40 295 195 43 229 926 Not 1 Se Innehav för specifikation av finansiella instrument Not 2 Likvider på väg 99 300 0 Summa övriga tillgångar 99 300 0 Not 3 Förvaltningsavgift -36 157-39 150 Upplupen kostnad VP-lån -8 004-8 616 Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -44 161 47 766

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2018 35 resultaträkning 2017 2018 förvaltningsberättelse INSIDE HEDGE Resultaträkning (kr) Not 2018-12-31 2017-12-31 Intäkter och värdeförändring Värdeförändring överlåtbara värdepapper 4-138 915 3 386 132 Utdelningar 322 865 570 092 Valutakursvinst- och förluster netto -1 819 0 Summa intäkter och värdeförändring 182 131 3 956 224 Kostnader Förvaltningskostnad (ersättning till fondbolag) -1 068 435-862 653 Förvaltningskostnad (ersättning till förvaringsinstitut) -42 482-5 790 Räntekostnader -23 359-6 164 Övriga finansiella kostnader 5-107 865-133 217 Övriga kostnader 6-241 996-205 985 Summa kostnader -1 484 137-1 213 809 ÅRETS RESULTAT -1 302 006 2 742 415 Not 4 Realisationsvinster överlåtbara värdepapper 11 816 840 11 602 669 Realisationsförluster överlåtbara värdepapper -10 711 807-7 432 216 Orealiserad vinst/förlust överlåtbara värdepapper -1 243 947-784 321 SUMMA VÄRDEFÖRÄNDRING ÖVERLÅTBARA VÄRDEPAPPER -138 915 3 386 132 Not 5 Bankkostnad SEK -6 310-200 Kostnad vp-lån -101 555-133 017 SUMMA ÖVRIGA FINANSIELLA KOSTNADER -107 865-133 217 Not 6 Transaktionskostnader -241 937-205 974 Öresavrundning -60-11 SUMMA ÖVRIGA KOSTNADER -241 996-205 985

36 ÅRSBERÄTTELSE 2018 INSIDERFONDER not 1: innehav inside hedge ISIN-KOD: SE0002898312 INSIDERFONDER AB per 31 december 2018 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE LOKAL VÄRDE, SEK FÖLJEN Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Academedia AB 27 952 39,3 SEK 1 098 514 1 098 514 2,73 Acando B 91 826 29,1 SEK 2 672 137 2 672 137 6,63 Addnode B 26 740 103,5 SEK 2 767 590 2 767 590 6,87 Ambea AB 15 890 86,9 SEK 1 380 841 1 380 841 3,43 Atrium Ljungberg B 6 030 152 SEK 916 560 916 560 2,27 Attendo AB 17 220 78,7 SEK 1 355 214 1 355 214 3,36 Axis 5 556 363 SEK 2 016 828 2 016 828 5,01 Bilia A 14 610 82,85 SEK 1 210 439 1 210 439 3,00 Bredband2 I Skandinavien Ab 2 309 804 1,22 SEK 2 817 961 2 817 961 6,99 Cherry AB B 15 950 86,6 SEK 1 381 270 1 381 270 3,43 Collector AB 16 500 49,5 SEK 816 750 816 750 2,03 Dios Fastigheter AB 16 410 56,35 SEK 924 704 924 704 2,29 East Capital Explorer AB 9 400 92,9 SEK 873 260 873 260 2,17 Evolution Gaming Group 2 300 509,5 SEK 1 171 850 1 171 850 2,91 Fastighets AB Trianon 13 400 63,8 SEK 854 920 854 920 2,12 FastPartner AB 15 073 60,34 SEK 909 505 909 505 2,26 Hexagon B 5 260 408 SEK 2 146 080 2 146 080 5,33 Humana AB 23 310 60 SEK 1 398 600 1 398 600 3,47 ICA Gruppen AB 3 700 316,8 SEK 1 172 160 1 172 160 2,91 Industrivärden C 4 790 179,2 SEK 858 368 858 368 2,13 Investment AB Öresund 6 768 129,4 SEK 875 779 875 779 2,17 Kappahl AB 58 300 17,4 SEK 1 014 420 1 014 420 2,52 Karo Pharma AB 37 250 37,05 SEK 1 380 113 1 380 113 3,43 Leovegas AB 31 650 39,76 SEK 1 258 404 1 258 404 3,12 MEDCAP AB 17 400 79,4 SEK 1 381 560 1 381 560 3,43 Netent AB 32 900 36,55 SEK 1 202 495 1 202 495 2,98 Nordic Leisure AB 69 301 16,98 SEK 1 176 731 1 176 731 2,92 Scandic Hotels Group AB 17 620 78,1 SEK 1 376 122 1 376 122 3,42 Sectra AB B 6 200 188,98 SEK 1 171 676 1 171 676 2,91 Swedish Orphan Biovitrum 7 180 193 SEK 1 385 740 1 385 740 3,44 TF Bank 11 300 72 SEK 813 600 813 600 2,02 Wallenstam B 9 900 82,2 SEK 813 780 813 780 2,02 BULL GULD X4 H 28 500 71,75 SEK 2 044 875 2 044 875 5,07 BULL OLJA X3 H 43 500 29,5 SEK 1 283 250 1 283 250 3,18 Summa: 45 922 094 113,96

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2018 37 not 1: forts. innehav per 31 december 2018 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE LOKAL VÄRDE, SEK FÖLJEN Finansiella instrument med negativt marknadsvärde Assa Abloy B -4 377 158,15 SEK -692 223-692 223-1,72 Atlas Copco A -8 009 210,5 SEK -1 685 895-1 685 895-4,18 Ericsson B -9 078 77,92 SEK -707 358-707 358-1,76 Essity AB -2 540 217,6 SEK -552 704-552 704-1,37 Hennes & Mauritz B -6 291 126,02 SEK -792 792-792 792-1,97 Investor B -2 822 375,6 SEK -1 059 943-1 059 943-2,63 Nordea Bank -19 080 74,58 SEK -1 422 986-1 422 986-3,53 SEB A -9 286 86,1 SEK -799 525-799 525-1,98 Sandvik -4 361 126,35 SEK -551 012-551 012-1,37 Svenska Handelsbanken A -7 776 98,3 SEK -764 381-764 381-1,90 Swedbank A -4 432 197,75 SEK -876 428-876 428-2,18 Telia Co AB -15 630 41,98 SEK -656 147-656 147-1,63 Volvo B -8 744 115,95 SEK -1 013 867-1 013 867-2,52 Summa: -11 575 260-28,73 Likvidkonton Hedge Investeringskonto SEK 1 893 223 1,0000 SEK 1 992 523 1 992 523 4,94 Hedge Säkerhetskonto SEK 4 000 000 1,0000 SEK 4 000 000 4 000 000 9,93 Upplupet förvaltningsarvode -36 157 1,0000 SEK -36 157-36 157-0,09 Upplupen kostnad vp-lån SEK -8 004 1,0000 SEK -8 004-8 004-0,02 Summa: 5 948 362 14,76 SUMMA FONDFÖRMÖGENHET 40 295 195 100,00

38 ÅRSBERÄTTELSE 2018 INSIDERFONDER redovisningsprinciper Fondens redovisningsprinciper bygger på god redovisningssed och i tillämpliga delar lagen (2013:561) om alternativa investeringsfonder, Finansinspektionens föreskrifter (FFFS 2013:10) om förvaltare av alternativa investeringsfonder, AIFM-förordningen, Finansinspektionens vägledning, Fondbolagens förenings riktlinjer och vägledning samt bokföringslagen. stockholm den 29 mars 2019 carl-viggo östlund adrian westman peter ahl Karin Lidén styrelsens ordförande Verställande direktör revisionsberättelse till andelsägarna i specialfonder inside hedge (org.nr. 515602-3284) uttalande Vi har i egenskap av revisorer i förvaltaren av specialfonden (AIFförvaltaren) Insiderfonder AB, organisationsnummer 556739-2849, utfört en revision av årsberättelsen för specialfonden Inside Hedge för år 2018. Specialfondens årsberättelse ingår på sidorna 30-38 i detta dokument. Enligt vår uppfattning har årsberättelsen upprättats i enlighet med lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om förvaltare av alternativa investeringsfonder och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av specialfonden Inside Hedges finansiella ställning per den 31 december 2018 och av dess finansiella resultat för året enligt lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om förvaltare av alternativa investeringsfonder. grund för uttalande Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till AIF-förvaltaren enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande. aif-förvaltarens ansvar Det är AIF-förvaltaren som har ansvaret för att årsberättelsen upprättas och att den ger en rättvisande bild enligt lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om förvaltare av alternativa investeringsfonder. AIF-förvaltaren ansvarar även för den interna kontroll som de bedömer är nödvändig för att upprätta en årsberättelse som inte innehåller några väsentliga felaktig-heter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. revisorns ansvar Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om att årsberättelsen som helhet inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel, och att lämna en revisionsberättelse som innehåller våra uttalanden. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en revision som utförs enligt ISA och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller fel och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i årsberättelsen. Som del av en revision enligt ISA använder vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen. Dessutom: identifierar och bedömer vi riskerna för väsentliga felaktigheter i årsberättelsen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel, utformar och utför granskningsåtgärder bland annat utifrån dessa risker och inhämtar revisionsbevis som är tillräckliga och ändamålsenliga för att utgöra en grund för våra uttalanden. Risken för att inte upptäcka en väsentlig felaktighet till följd av oegentligheter är högre än för en väsentlig felaktighet som beror på fel, eftersom oegentligheter kan innefatta agerande i maskopi, förfalskning, avsiktliga utelämnanden, felaktig information eller åsidosättande av intern kontroll. skaffar vi oss en förståelse av den del av AIF-förvaltarens interna kontroll som har betydelse för vår revision för att utforma granskningsåtgärder som är lämpliga med hänsyn till omständigheterna, men inte för att uttala oss om effektiviteten i den interna kontrollen. utvärderar vi lämpligheten i de redovisningsprinciper som används och rimligheten i AIF-förvaltarens uppskattningar i redovisningen och tillhörande upplysningar. utvärderar vi den övergripande presentationen, strukturen och innehållet i årsberättelsen, däribland upplysningarna, och om årsberättelsen återger de underliggande transaktionerna och händelserna på ett sätt som ger en rättvisande bild. Vi måste informera AIF-förvaltaren om bland annat revisionens planerade omfattning och inriktning samt tidpunkten för den. Vi måste också informera om betydelsefulla iakttagelser under revisionen, däribland de betydande brister i den interna kontrollen som vi identifierat. Göteborg den 29 mars 2019 Ernst & Young AB kevin lindmark Auktoriserad revisor

39 ÅRSBERÄTTELSE 2018 INSIDERFONDER INSIDE SWEDEN

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2018 40 13,15% 22,64% förvaltningsberättelse INSIDE SWEDEN 2014 2,41% 2015 2016 9,33% 2017 2018-5,33% fondens utveckling Inside Sweden redovisade en avkastning på -5,33 procent efter avgifter att jämföra med -4,41 procent för fondens jämförelseindex, SIX Portfolio Return Index. Fonden hade under året ett nettoutflöde på 11 711 tkr och vid utgången av 2018 uppgick fondförmögenheten till 39 179 tkr. Det innebär att fondförmögenheten vid årets slut var 14 058 tkr lägre än ett år tidigare. Årets resultat uppgick till -2 347 tkr. förändringar under året Fonden ökade under året i råvarubolag som vid årsskiftet utgjorde 12 procent av kapitalet. Mest ökade fonden i industrioch finansrelaterade aktier medan innehaven i teknik- och dagligvarubolag skalades ned. Största nettoförsäljningarna gjordes i sällanköpsvarubolag vilket innebar en halvering av innehaven jämfört med förra årsskiftet. Trots detta var exponeringen i sällanköpsbolag fondens största mot en enskild sektor - drygt 22 procent av kapitalet. Likvida medel ökade med 5 procentenheter. innehav Fondens största positiva bidragsgivare var Dometic Group, Tele2 och Evolution Gaming. Dometic Group utvecklar och tillverkar produkter för klimatkontroll och bekvämlighetsprodukter samt erbjuder portabla lösningar till bland annat husvagnar, husbilar och båtar. Bolaget hade en positiv start på året efter effektivitets- och prisinitiativ som genererade goda resultat samt stark försäljning. Bolagets operativa kassaflöde ökade med 65 procent under första halvåret jämfört med samma period föregående år. Fonden lyckades göra vältajmade investeringar och minskade succesivt sitt innehav efter andra kvartalet för att helt avyttra positionen under tredje kvartalet. Värdet på investeringen steg med 31 procent. Under perioden köpte vd Juan Vargues aktier för 48 miljoner kronor. Fondens största innehav, telekombolaget Tele2, erbjuder produkter och tjänster inom fast och mobiltelefoni, datanätverk och innehållstjänster. Under året förbereddes fusionen med Com Hem vilken också genomfördes under fjärde kvartalet. Det betyder att synergieffekter, vilka påverkar resultatet positivt, är att vänta tidigast under 2019. Klart är att samgåendet väntas skapa värde och större utdelningskapacitet. Fonden köpte Tele2-aktien i början av mars och i slutet av året hade innehavet en värdeutveckling på 22 procent. Evolution Gaming utvecklar, producerar, marknadsför och licensierar live casino-system i Europa. Fonden köpte aktien före rapporten för andra kvartalet vilken var bättre än konsensus förväntningar på de flesta punkter. Investeringen fick en stark start och aktien noterade ny högsta nivå efter att rapporten redovisade högre rörelseintäkter efter bland annat tillväxt i antal spelbord. Under tredje kvartalet rapporterades hög efterfrågan, god tillväxt och en omsättningsökning på 41 procent. Fonden valde efter den starka kursuppgången att avyttra hela innehavet och ta hem vinsten efter 16 procent i värdeutveckling. De största negativa bidragsgivarna var casinospelutvecklaren Netent, hotellkedjan Scandic Hotels Group och spelbolaget Kindred som sjönk med 32, 31 respektive 26 procent under året. risknivå och nyckeltal Fondens risknivå, mätt i standardavvikelse under 2 år, minskade under det gångna året jämfört med föregående år. Risknivån var högre än fondens jämförelseindex. Fonden tillhör riskkategori 5 på en sjugradig riskskala och innebär medelhög risk. Under året har omsättningshastigheten varit 4,11 gånger vilket mäts som volymen på köpta/sålda värdepapper i förhållande till den genomsnittliga fondförmögenheten under det senaste året. Ju oftare förvaltaren köper/säljer i fonden desto högre blir kostnaderna i form av exempelvis courtage men samtidigt ökar möjligheten att skapa en högre avkastning genom att göra mer vältajmade affärer. Fondens active share, vilken beräknas som summan av skillnaderna mellan aktiernas vikt i portföljen jämfört mot vikten i jämförelseindex delat med två, var vid årsskiftet 78 procent. Det innebär att fonden är aktivt förvaltad och att den därför har möjlighet att över tid slå sitt jämförelseindex. Förvaltningskostnader Fonden erlade under året 416 tkr till fondbolaget. Inget prestationsbaserat arvode utgick under året. Inside Sweden erlade under året 211 tkr i courtage och clearingavgifter. I transaktionskostnaden som fonden belastas med ingår även en kostnad för analys och den uppgick under året till 60 tkr. Fondbestämmelser Inga förändringar i fondens fondbestämmelser har skett under året. Kommunikation med andelsägarna Förutom att du som andelsägare varje år får denna årsberättelse där fondens utveckling under året redovisas så erhåller du även en halvårsberättelse samt månatliga saldobesked där ditt innehav redovisas samt eventuella köp och försäljningar som du har gjort under månaden. Andelsvärdet, den så kallade NAV-kursen publiceras i tidningar och via olika kursleverantörer. Det går även att följa fondens kursutveckling på fondbolagets hemsida, www.insiderfonder. se. Alla rapporter finns att tillgå på hemsidan tillsammans med månadsrapporterna.

41 ÅRSBERÄTTELSE 2018 INSIDERFONDER nyckeltal sedan fondstart Inside sweden ISIN-KOD: SE0003495654 INSIDERFONDER AB 2018 2017 2016 2015 2014 Fr Start* Avkastning efter arvoden, % Totalavkastning -5,33 9,33 2,41 22,64 13,15 94,65 Totalavkastning, jmf-index -4,41 9,47 9,65 10,50 15,90 104,00 AvkASTNINGS analys, % Andel positiva månader 33 58 58 58 58 56 Genomsnittlig månadsavk. -0,45 0,75 0,20 1,71 1,03 0,68 Bästa månaden 6,89 5,57 8,14 9,27 6,10 9,27 Sämsta månaden -7,26-4,51-10,43-7,01-2,70 10,43 RiskrelATERADE mått ** Aktiv risk (tracking error), % 7,36 7,14 6,13 4,84 4,03 5,68 Sharpekvot 0,27 0,55 0,77 1,18 1,83 0,66 Totalrisk (standardavvikelse), % 12,08 13,22 17,24 14,79 9,63 13,23 Totalrisk, jämförelseindex, % 11,10 10,58 14,91 13,73 9,32 12,90 MånadsavkASTNING. och efter arvoden, % Januari -2,33 0,87-10,43 6,11-0,08 - Februari -1,11 5,00 1,10 9,27 6,10 - Mars -1,77-1,07 1,93 1,09 1,30 - April 6,89 5,57 0,30 2,27 2,30 - Maj 2,50 4,88 4,02-0,36 4,31 - Juni -0,85-2,30-2,20-7,01-2,11 - Juli 5,10-4,51 8,14 6,21-2,70 - Augusti 0,17-0,31 1,56-5,28-0,41 - September -0,12 1,20-0,97-2,91-2,49 - Oktober -4,54 0,83-2,79 7,68 2,66 - November -1,33-1,98-0,84 7,29 3,41 - December -7,26 1,32 3,72-2,14 0,54 - * från fondstart 1 oktober 2010 ** Baseras på 24 månaders historik eller sedan fondstart

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2018 42 övrig information förvaltningsberättelse INSIDE SWEDEN ÖVRIG INFORMATION NOT 2018 2017 2016 2015 2014 Förändring av fondförmögenheten (tkr) Ingående fondförmögenhet 53 237 57 894 45 535 35 725 31 213 Andelsutgivning 6 075 23 791 31 349 23 222 15 100 Andelsinlösen -17 785-33 342-20 493-21 152-14 812 Utdelning 0 0 0 0 0 Årets resultat -2 347 4 894 1 503 7 741 4 224 Total fondförmögenhet vid årets slut 39 179 53 237 57 894 45 535 35 725 Andelsvärde Antal utestående andelar 208 975 268 836 319 615 257 453 247 707 Andelsvärde, kr 187,48 198,03 181,14 176,87 144,22 Utdelning per andel, kr 0 0 0 0 0 Andelsägares kostnader kr kr kr kr kr Investering per årets början 10 000 10 000 10 000 10 000 10 000 Värdeförändring före förvaltningskostnader -624 836 149 2 448 1 412 Förvaltningskostnader 1 92 97 92-184 -97 Värdeförändring efter förvaltningskostnader -533 933 241 2 264 1 315 Marknadsvärde per årets sista NAV 9 467 10 933 10 241 12 264 11 315 Kostnader Transaktionskostnader (tkr) 211 254 290 108 50 Omsättning genom närstående vp-institut 0 0 0 0 0 Förvaltningskostnad, % av genoms. fondförm. 0,90 0,90 0,95 1,61 0,90 Försäljnings- och inlösenavgifter, % 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Not 1 Avser ersättning till fondbolaget för förvaltningen, till förvaringsinstitutet, Finansinspektionen och revisorer.

43 ÅRSBERÄTTELSE 2018 INSIDERFONDER balansräkning 2017 2018 Inside sweden ISIN-KOD: SE0003495654 INSIDERFONDER AB Balansräkning (kr) Not 2018-12-31 2017-12-31 Tillgångar Överlåtbara värdepapper 1 37 130 168 53 332 779 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 37 130 168 53 332 779 Summa placeringar med positivt marknadsvärde 37 130 168 53 332 779 Bankmedel och övriga likvida medel 1 2 077 114-57 746 Summa tillgångar 39 207 282 53 275 033 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 2-28 103-38 070 Summa skulder -28 103-38 070 Fondförmögenhet 39 179 178 53 236 963 Not 1 Se Innehav för specifikation av finansiella instrument Not 2 Förvaltningsarvode -27 732-38 070 Bankkostnad SEK -371 0 Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -28 103-38 070

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2018 44 resultaträkning 2017 2018 förvaltningsberättelse INSIDE SWEDEN RESULTATräkning (kr) Not 2018-12-31 2017-12-31 Intäkter och värdeförändring Värdeförändring överlåtbara värdepapper 3-3 007 224 4 321 430 Utdelningar 1 340 442 1 476 063 Övriga intäkter 4 7 671 11 837 Summa intäkter och värdeförändring -1 659 111 5 809 330 Kostnader Förvaltningskostnad (ersättning till bolaget som driver fondverksamheten) -416 052-575 987 Ersättning till förvaringsinstitut -40 338-66 217 Räntekostnader -14 281-18 877 Övriga kostnader 5-217 171-254 040 Summa kostnader -687 842-915 121 ÅRETS RESULTAT -2 346 953 4 894 209 Not 3 Realisationsvinster överlåtbara värdepapper 7 858 392 15 234 486 Realisationsförluster överlåtbara värdepapper -9 119 049-7 500 620 Orealiserad vinst/förlust överlåtbara värdepapper -1 746 567-3 412 436 Summa värdeförändring på överlåtbara värdepapper -3 007 224 4 321 430 Not 4 Återföring depåavgift 7 671 11 823 Öresavrundning 0 14 övriga intäkter 7 671 11 837 Not 5 Transaktionskostnader -210 676-253 912 Bankkostnad -6 493-128 Öresavrundning -2 0 Summa övriga kostnader -217 171-254 040

45 ÅRSBERÄTTELSE 2018 INSIDERFONDER not 1: innehav Inside sweden ISIN-KOD: SE0003495654 INSIDERFONDER AB per 31 december 2018 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE LOKAL VÄRDE, SEK FÖLJEN Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Addtech B 5 580 158,20 SEK 882 756 882 756 2,25 Alfa Laval 2 189,65 SEK 379 379 0,00 Alimak Group AB 7 770 110,00 SEK 854 700 854 700 2,18 Atrium Ljungberg B 6 480 152,00 SEK 984 960 984 960 2,51 Axis 2 934 363,00 SEK 1 065 042 1 065 042 2,72 Betsson B 12 820 73,00 SEK 935 860 935 860 2,39 Bilia A 11 270 82,85 SEK 933 720 933 720 2,38 Billerud Korsnäs AB 10 323 105,50 SEK 1 089 077 1 089 077 2,78 Boliden 6 119 191,98 SEK 1 174 726 1 174 726 3,00 Bravida Holding AB 14 100 61,30 SEK 864 330 864 330 2,21 Clas Ohlson B 10 800 77,35 SEK 835 380 835 380 2,13 CLX Communications AB 12 184 87,00 SEK 1 060 008 1 060 008 2,71 Collector AB 17 660 49,50 SEK 874 170 874 170 2,23 Dios Fastigheter AB 18 070 56,35 SEK 1 018 245 1 018 245 2,60 Dustin Group AB 12 710 73,30 SEK 931 643 931 643 2,38 FastPartner AB 16 559 60,34 SEK 999 170 999 170 2,55 Hemfosa Fastigheter AB 14 360 69,90 SEK 1 003 764 1 003 764 2,56 Hennes & Mauritz B 6 040 126,02 SEK 761 161 761 161 1,94 Hexagon B 2 771 408,00 SEK 1 130 568 1 130 568 2,89 Hexpol AB 14 425 70,05 SEK 1 010 471 1 010 471 2,58 Hoist Finance AB 14 380 43,15 SEK 620 497 620 497 1,58 Holmen B 6 071 174,94 SEK 1 062 061 1 062 061 2,71 ICA Gruppen AB 3 220 316,80 SEK 1 020 096 1 020 096 2,60 Industrivärden C 5 310 179,20 SEK 951 552 951 552 2,43 Indutrade AB 4 430 205,60 SEK 910 808 910 808 2,32 Investment AB Öresund 6 807 129,40 SEK 880 826 880 826 2,25 Kindred Group PLC 9 750 81,60 SEK 795 600 795 600 2,03 Lagercrantz Group AB B 11 450 86,10 SEK 985 845 985 845 2,52 Leovegas AB 2 39,76 SEK 80 80 0,00 Netent AB 22 400 36,55 SEK 818 720 818 720 2,09 Sandvik 6 830 126,35 SEK 862 971 862 971 2,20 Scandic Hotels Group AB 12 200 78,10 SEK 952 820 952 820 2,43 SEB A 10 150 86,10 SEK 873 915 873 915 2,23 Skanska B 6 730 141,00 SEK 948 930 948 930 2,42 Skistar B 4 220 207,00 SEK 873 540 873 540 2,23 Sweco B 4 880 196,90 SEK 960 872 960 872 2,45 Tele2 B 11 764 112,95 SEK 1 328 744 1 328 744 3,39 Telia Co AB 29 370 41,98 SEK 1 232 953 1 232 953 3,15 Wallenstam B 11 000 82,20 SEK 904 200 904 200 2,31 Volvo B 7 770 115,95 SEK 900 932 900 932 2,30 ÅF AB B 5 200 160,40 SEK 834 080 834 080 2,13 Summa: 37 130 168 94,77 Likvidkonton Sweden Investeringskonto SEK 2 077 114 1,0000 SEK 2 077 114 2 077 114 5,30 Bankkostnad SEK -372 1,0000 SEK -372-372 0,00 Upplupet förvaltningsarvode -27 732 1,0000 SEK -27 732-27 732-0,07 Summa: 2 049 010 5,23 SUMMA FONDFÖRMÖGENHET 39 179 178 100,00

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2018 46 redovisningsprinciper Årsberättelsen har upprättats i enlighet med lagen (2004:46) om värdepappersfonder och Finansinspektionens föreskrifter (FFFS 2013:9) om värdepappersfonder samt följer Fondbolagens Förenings rekommendationer i tillämpliga delar. stockholm den 29 mars 2019 carl-viggo östlund adrian westman peter ahl Karin Lidén styrelsens ordförande Verställande direktör revisionsberättelse till andelsägarna i värdepappersfonden inside sweden (org.nr. 515602-4217) uttalande Vi har i egenskap av revisorer i fondbolaget (fondbolaget) Insiderfonder AB, organisationsnummer 556739-2849, utfört en revision av årsberättelsen för värdepappersfonden Inside Sweden för år 2018. Värdepappersfondens årsberättelse ingår på sidorna 39-46 i detta dokument. Enligt vår uppfattning har årsberättelsen upprättats i enlighet med lagen om värdepappersfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av värdepappersfonden Inside Swedens finansiella ställning per den 31 december 2018 och av dess finansiella resultat för året enligt lagen om värdepappersfonder samt Finansispektionens föreskrifter om värdepappersfonder. grund för uttalande Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till fondbolaget enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande. fondbolagets ansvar Det är fondbolaget som har ansvaret för att årsberättelsen upprättas och att den ger en rättvisande bild enligt lagen om värdepappersfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder. Fondbolaget ansvarar även för den interna kontroll som de bedömer är nödvändig för att upprätta en årsberättelse som inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. revisorns ansvar Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om att årsberättelsen som helhet inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel, och att lämna en revisionsberättelse som innehåller våra uttalanden. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en revision som utförs enligt ISA och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller fel och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i årsberättelsen. Som del av en revision enligt ISA använder vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen. Dessutom: identifierar och bedömer vi riskerna för väsentliga felaktigheter i årsberättelsen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel, utformar och utför granskningsåtgärder bland annat utifrån dessa risker och inhämtar revisionsbevis som är tillräckliga och ändamålsenliga för att utgöra en grund för våra uttalanden. Risken för att inte upptäcka en väsentlig felaktighet till följd av oegentligheter är högre än för en väsentlig felaktighet som beror på fel, eftersom oegentligheter kan innefatta agerande i maskopi, förfalskning, avsiktliga utelämnanden, felaktig information eller åsidosättande av intern kontroll. skaffar vi oss en förståelse av den del av fondbolagets interna kontroll som har betydelse för vår revision för att utforma granskningsåtgärder som är lämpliga med hänsyn till omständigheterna, men inte för att uttala oss om effektiviteten i den interna kontrollen. utvärderar vi lämpligheten i de redovisningsprinciper som används och rimligheten i fondbolagets uppskattningar i redovisningen och tillhörande upplysningar. utvärderar vi den övergripande presentationen, strukturen och innehållet i årsberättelsen, däribland upplysningarna, och om årsberättelsen återger de underliggande transaktionerna och händelserna på ett sätt som ger en rättvisande bild. Vi måste informera fondbolaget om bland annat revisionens planerade omfattning och inriktning samt tidpunkten för den. Vi måste också informera om betydelsefulla iakttagelser under revisionen, däribland de betydande brister i den interna kontrollen som vi identifierat. Göteborg den 29 mars 2019 Ernst & Young AB kevin lindmark Auktoriserad revisor

47 ÅRSBERÄTTELSE 2018 INSIDERFONDER INSIDE USA

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2018 48 25,77% 2014 13,18% 2015 24,49% 2016 7,10% 2017 0,79% 2018 fondens utveckling Inside USA redovisade en avkastning på +0,79 procent efter avgifter att jämföra med +1,82 procent för fondens jämförelseindex, MSCI USA Index. Fonden hade under året ett nettoutflöde på 12 424 tkr och vid utgången av 2018 uppgick fondförmögenheten till 60 328 tkr. Det innebär att fondförmögenheten vid årets slut var 12 677 tkr lägre än ett år tidigare. Årets resultat uppgick till -253 tkr. förändringar under året Fonden gjorde nyinvesteringar i telekomsektorn för 7 procent av kapitalet. Största köpen skedde i teknikbolag vars vikt i fonden utgjorde 19 procent jämfört med 3 procent vid förra årsskiftet. Nettoköpen gjordes på bekostnad av minskade innehav i råvaru-, industri- och kraftförsörjningssektorerna. Största nettoförsäljningarna skedde i råvarubolag som vid årsskiftet utgjorde 3 procent av fondens värde vilket var minsta exponeringen mot en enskild sektor. Störst exponering hade fonden mot hälsovårdsbolag vilka tillsammans uppgick till 27 procent av fondens värde. Likvida medel ökade från 2 till 8 procent av fondens förmögenhet. Innehav Fondens största positiva bidragsgivare var Eli Lilly & Co, Abbot Laboratories och HCA Healthcare. Eli Lilly & Co är ett läkemedelsföretag som utvecklar, tillverkar och säljer läkemedel. Företaget är verksamt i två affärssegment: Human Pharmaceutical och Animal Health där förstnämnda står för närmare 85 procent av de årliga intäkterna. Läkemedlen i företagets portfölj säljs över hela världen. Årets intäkter ökade jämfört med föregående år samtidigt som marginalerna förbättrades. Vinsten steg och rörelseresultatet var 45 procent högre för helåret jämfört med ifjol. Under året kommunicerades en plan att knoppa av affärsområdet Animal Health vilket mottogs positivt av marknaden. Bolaget lyckades infria analytikernas förväntningar och i juli höjdes dessutom vinstprognosen för helåret. Aktien steg under året med 40 procent att jämföra med drygt 30 procent för sektorn som helhet. Abbot Laboratories utvecklar och tillverkar en bred och diversifierad produktlinje av hälsovårdsprodukter och tjänster. Portföljen omfattas av läkemedel, näringsmässiga och diagnostiska produkter. Abbot marknadsför sina produkter över hela världen genom dotterbolag och distributörer. Bolaget fortsätter att växa organiskt samtidigt som omsättningen ökade med drygt 12 procent trots bolagets storlek. Under året fick Abbot tillstånd av amerikanska läkemedelsmyndigheten, FDA, att börja distribuera och sälja andra generationen FreeStyle Libre, som fungerar som en sensor som mäter och automatiskt lagrar glukosvärden dygnet runt. Försäljningen uppgick till 300 miljoner amerikanska dollar vilket är en ökning med drygt 100 procent jämfört med förvaltningsberättelse INSIDE USA föregångaren. Årets värdeutveckling uppgick till 29 procent. HCA Healthcare är USA:s största sjukhusoperatör och står för 5 procent av landets sjukhustjänster. HCA erbjuder hälsovårdstjänster och tillhandahåller diagnos, behandlingar, rådgivning och kirurgi samt andra tjänster inom medicinsk utbildning. Resultatet ökade med 23 procent jämfört med föregående år vilket var det bästa i bolagets historia. Vinsten steg med 31 procent trots att bolagets skulder ökade för femte året i rad. Av de 24 analytiker som följer bolaget hade 18 av dem rekommendationen köp inför året medan 5 rekommenderade behåll. Den genomsnittliga riktkursen motsvarade en 21 procentig uppsida att jämföra med 28 procent som aktien steg med under året. De största negativa bidragsgivarna var fiberlasertillverkaren IPG Photonics samt logistikföretagen Fedex och Hunt Transport Services som sjönk med 55, 31 respektive 28 procent under året. risknivå och nyckeltal Fondens risknivå, mätt i standardavvikelse under 2 år, ökade under det gångna året jämfört med föregående år. Risknivån var lägre än fondens jämförelseindex. Fonden tillhör riskkategori 5 på en sjugradig riskskala och innebär medelhög risk. Under året har omsättningshastigheten varit 5,08 gånger vilket mäts som volymen på köpta/sålda värdepapper i förhållande till den genomsnittliga fondförmögenheten under det senaste året. Ju oftare förvaltaren köper/säljer i fonden desto högre blir kostnaderna i form av exempelvis courtage men samtidigt ökar möjligheten att skapa en högre avkastning genom att göra mer vältajmade affärer. Fondens active share, vilken beräknas som summan av skillnaderna mellan aktiernas vikt i portföljen jämfört mot vikten i jämförelseindex delat med två, var vid årsskiftet 87 procent. Det innebär att fonden är aktivt förvaltad och att den därför har möjlighet att över tid slå sitt jämförelseindex. Förvaltningskostnader Fonden erlade under året 852 tkr till fondbolaget. Inget prestationsbaserat arvode utgick under året. Inside USA erlade under året 326 tkr i courtage och clearingavgifter. I transaktionskostnaden som fonden belastas med ingår även en kostnad för analys och den uppgick under året till 98 tkr. Fondbestämmelser Inga förändringar i fondens fondbestämmelser har skett under året. Kommunikation med andelsägarna Förutom att du som andelsägare varje år får denna årsberättelse där fondens utveckling under året redovisas så erhåller du även en halvårsberättelse samt månatliga saldobesked där ditt innehav redovisas samt eventuella köp och försäljningar som du har gjort under månaden. Andelsvärdet, den så kallade NAV-kursen publiceras i tidningar och via olika kursleverantörer. Det går även att följa fondens kursutveckling på fondbolagets hemsida, www.insiderfonder. se. Alla rapporter finns att tillgå på hemsidan tillsammans med månadsrapporterna.

49 ÅRSBERÄTTELSE 2018 INSIDERFONDER nyckeltal sedan fondstart Inside Usa ISIN-KOD: SE00047513578 INSIDERFONDER AB Avk. efter arvoden, % 2018 2017 2016 2015 2014 Fr Start* Totalavkastning 0,79 7,10 24,49 13,18 25,77 156,14 Totalavkastning, jämförelseindex 1,82 7,57 16,74 8,16 34,86 138,59 avkastningsanalys, % Andel positiva månader 58 50 67 50 83 64 Genomsnittlig månadsavkastning 0,07 0,57 1,84 1,04 1,93 1,48 Bästa månaden 5,33 7,53 6,89 10,00 6,14 10,00 Sämsta månaden -11,02-2,92-3,22-8,20-3,45-8,20 riskmått och övr. nyckeltal** Aktiv risk (tracking error), % 4,27 5,18 6,66 5,81 5,91 5,60 Sharpekvot 0,42 1,41 1,17 1,22 3,13 1,23 Totalarisk (standardavvikelse), % 13,09 11,21 16,20 15,38 8,78 13,01 Totalrisk, jämföresleindex, % 13,78 10,46 14,80 14,16 7,09 12,25 månadsavkastning efter arvoden, % Januari -0,56-0,35-2,46 5,58-3,45 - Februari -0,16 7,53 2,05 6,74 1,58 - Mars 0,84-1,50 0,82 1,10 0,48 - April 3,70 0,45 0,35-0,34-0,04 - Maj 2,02 0,13 4,53 2,74 4,69 - Juni 2,59-2,87 5,86-3,91 2,75 - Juli 3,23-2,92 3,54 9,93 1,25 - Augusti 5,33-0,95-3,22-8,20 6,14 - September -3,52 2,56-0,44-3,73 2,46 - Oktober -2,98 5,08 4,79 10,00 2,09 - November 2,43 2,34 6,89-1,20 1,52 - December -11,02-2,06-0,02-4,37 4,00 - *Från fondstart 24 augusti 2012 ** Baseras på 24 månaders historik eller sedan fondstart

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2018 50 övrig information förvaltningsberättelse INSIDE USA Övrig information Not 2018 2017 2016 2015 2014 Förändring av fondförmögenheten (tkr) Ingående fondförmögenhet 73 005 94 266 48 743 31 099 35 473 Andelsutgivning 27 913 62 315 69 741 42 704 12 832 Andelsinlösen -40 338-88 668-36 598-29 588-22 366 Utdelning 0 0 0 0 0 Årets resultat -253 5 092 12 380 4 528 5 160 Total fondförmögenhet vid årets slut 60 328 73 005 94 266 48 743 31 099 Andelsvärde Antal utestående andelar 235 528 287 262 397 238 255 727 184 655 Andelsvärde, kr 256,14 254,14 237,30 190,61 168,42 Utdelning per andel, kr 0 0 0 0 0 Andelsägares kostnader kr kr kr kr kr Investering per årets början 10 000 10 000 10 000 10 000 10 000 Värdeförändring före förvaltningskostnader -60 543 2 220 1 539 2 725 Förvaltningskostnader 1 139 167 229-221 -149 Värdeförändring efter förvaltningskostnader 79 710 2 449 1 318 2 577 Marknadsvärde per årets sista NAV 10 079 10 710 12 449 11 318 12 577 Kostnader Transaktionskostnader (tkr) 326 446 315 184 114 Omsättning genom närstående värdepappersinstitut 0 0 0 0 0 Förvaltningskostnad, % av genomsnittlig fondförmögenhet 1,29 1,61 1,96 1,96 1,39 Försäljnings- och inlösenavgifter, % 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Not 1 Avser ersättning till fondbolaget för förvaltningen, till förvaringsinstitutet, Finansinspektionen och revisorer.

51 ÅRSBERÄTTELSE 2018 INSIDERFONDER balansräkning 2017 2018 Inside Usa ISIN-KOD: SE00047513578 INSIDERFONDER AB Balansräkning (kr) Not 2018-12-31 2017-12-31 Tillgångar Överlåtbara värdepapper 1 55 323 834 71 328 069 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 55 323 834 71 328 069 Summa placeringar med positivt marknadsvärde 55 323 834 71 328 069 Bankmedel och övriga likvida medel 1 5 035 526 1 658 707 Övriga tillgångar 2 32 133 94 973 Summa tillgångar 60 391 493 73 081 750 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 3-63 506-76 525 Summa skulder -63 506-76 525 Fondförmögenhet 60 327 986 73 005 224 Not 1 Se Innehav för specifikation av finansiella instrument Not 2 Likvider på väg 32 133 94 973 summa Övriga tillgångar 32 133 94 973 Not 3 Förvaltningsavgift -62 955-76 525 Bankkostnad SEK -551 0 Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -63 506-76 525

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2018 52 resultaträkning 2017 2018 förvaltningsberättelse INSIDE USA Resultaträkning (kr) Not 2018-12-31 2017-12-31 Intäkter och värdeförändring Värdeförändring överlåtbara värdepapper 4 58 898 5 592 547 Ränteintäkter 74 13 Utdelningar 1 055 935 1 573 624 Valutakursvinst- och förluster netto -42 735-59 888 Övriga finansiella intäkter 5 0 362 Övriga intäkter 6 15 658 0 Summa intäkter och värdeförändring 1 087 830 7 106 657 Kostnader Förvaltningskostnad (ersättning till fondbolag) -852 289-1 401 237 Förvaltningskostnad (ersättning till förvaringsinstitut) -134 367-163 032 Räntekostnader -19 880-4 702 Övriga kostnader 7-334 172-445 831 Summa kostnader -1 340 708-2 014 802 Årets resultat -252 878 5 091 856 Not 4 Realisationsvinster överlåtbara värdepapper 16 475 778 25 662 161 Realisationsförluster överlåtbara värdepapper -12 671 451-17 287 291 Orealiserad vinst/förlust överlåtbara värdepapper -3 745 428-2 782 324 Summa värdeförändring på överlåtbara värdepapper 58 898 5 592 547 Not 5 Ersättning för delar av aktier vid bolagshändelser 0 362 Summa övriga intäkter 00 362 Not 6 Öresavrundning 0 0 Återföring depåavgift 15 533 0 Ersättning Fractions of shares 125 0 Summa övriga intäkter 15 658 0 Not 7 Öresavrundning -8 0 Bankkostnad SEK -8 323-200 Transaktionskostnader -325 841-445 631 Summa övriga kostnader -334 172-445 831

53 ÅRSBERÄTTELSE 2018 INSIDERFONDER not 1: innehav per 31 december 2018 (kr) Inside Usa ISIN-KOD: SE00047513578 INSIDERFONDER AB VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE LOKAL VÄRDE, SEK FÖLJEN Finansiella instrument med positivt marknadsvärde 3M 670 189,37 USD 126 878 1 137 759 1,89 Abbott Labs. 2 410 71,09 USD 171 327 1 536 348 2,55 Aes Corp 12 290 14,27 USD 175 378 1 572 679 2,61 Apple Inc 900 156,23 USD 140 607 1 260 872 2,09 Arconic INC 7 690 16,76 USD 128 884 1 155 752 1,92 Atmos Energy Corp 1 840 91,66 USD 168 654 1 512 383 2,51 Bristol-Myers Squibb Co 3 250 50,94 USD 165 555 1 484 590 2,46 Bruker corp 5 560 29,12 USD 161 907 1 451 879 2,41 CDK Global INC 3 200 47,29 USD 151 328 1 357 011 2,25 Charles River Laboratories 1 450 111,72 USD 161 994 1 452 657 2,41 Cintas Corp COM NPV 780 166,91 USD 130 190 1 167 458 1,94 Cognizant Tech Solutions 2 240 62,93 USD 140 963 1 264 066 2,10 Dominion Energy Inc 2 410 73,26 USD 176 557 1 583 245 2,62 Eli Lilly & Co 1 520 114,2 USD 173 584 1 556 588 2,58 Exelon Corp 3 960 44,74 USD 177 170 1 588 749 2,63 Facebook Inc 1 070 133,2 USD 142 524 1 278 063 2,12 Fedex corp 720 158,98 USD 114 466 1 026 453 1,70 Firstenergy Corp 4 650 37,26 USD 173 259 1 553 674 2,58 General Dynamics Corp 790 155,32 USD 122 703 1 100 319 1,82 Gilead Sciences 2 720 61,88 USD 168 314 1 509 327 2,50 Google A 140 1046,68 USD 146 535 1 314 032 2,18 HCA Holdings Inc. 1 280 122,51 USD 156 813 1 406 195 2,33 Honeywell International INC 970 130,76 USD 126 837 1 137 394 1,89 Hunt JB Trransport Services Inc 1 610 93,23 USD 150 100 1 346 002 2,23 ICU Medical Inc 750 225,12 USD 168 840 1 514 047 2,51 IPG Photonics Corp 1 250 115 USD 143 750 1 289 057 2,14 Match Group INC 3 670 42,07 USD 154 397 1 384 531 2,30 Microsoft Corp 1 410 100,39 USD 141 550 1 269 328 2,10 Monolithic Power Systems INC 1 280 115 USD 147 200 1 319 994 2,19 National Fuel Gas Co 3 470 50,92 USD 176 692 1 584 463 2,63 New Jersey Resources Corp 3 780 45,35 USD 171 423 1 537 210 2,55 Nextera Energy Inc 1 020 172,72 USD 176 174 1 579 818 2,62 Oracle corp 3 270 44,82 USD 146 561 1 314 267 2,18 Pinnacle West Capital Corp 2 090 85,25 USD 178 173 1 597 735 2,65 Regeneron Pharms. 460 362,62 USD 166 805 1 495 801 2,48 Sherwin-Williams Co 390 389,58 USD 151 936 1 362 465 2,26 Sunrun Inc 14 660 10,6 USD 155 396 1 393 490 2,31 Teledyne Technologies INC 700 202,77 USD 141 939 1 272 817 2,11 Ubiquiti Networks Inc 1 400 98,94 USD 138 516 1 242 121 2,06 Unitedhealth GP: 640 246,24 USD 157 594 1 413 197 2,34 Summa: 55 323 834 91,71 Finansiella instrument med negativt marknadsvärde Fonden har inga innehav med negativt marknadsvärde Likvidkonton USA Investeringskonto SEK 5 039 410 1,0000 SEK 5 039 410 5 039 410 8,35 USA Investeringskonto USD -433 8,9674 USD 3 150 28 249 0,05 Bankkostnad SEK -551 1,0000 SEK -551-551 -0,00 Upplupet förvaltningsarvode -62 955 1,0000 SEK -62 955-62 955-0,10 Summa: 5 004 153 8,29 SUMMA FONDFÖRMÖGENHET 60 327 986 100,00