Årsberättelse 2009
Under sommaren och hösten 2009 lyckades Ola Skinnarmo och hans svensk-ryska team med bedriften att segla igenom den svårtillgängliga, långa och utmanande Nordostpassagen. Skinnarmo förverkligade därmed sin dröm att följa Adolf Erik Nordenskiöld i spåren. Med sitt skepp Vega genomförde Nordenskiöld, som förste svensk, resan genom Nordostpassagen redan 1879. Drygt 130 år senare seglade Skinnarmos båt Explorer of Sweden, som andra svenska segelfartyg genom tiderna, i stort samma väg som Vega. Resan startade i juni i Stockholm, fortsatte till Göteborg och Oslo, och gick sedan via Tromsö till Svalbard, Murmansk, Dikson och Tiksi. Efter tre månader kom ett lyckligt team i mål i Berings Sund. Viljan att uppleva och upptäcka var naturligtvis en av expeditionens främsta drivkrafter, men det var minst lika viktigt att sprida kunskap och bilder om de negativa effekter som klimatförändringarna har på isläge, natur- och djurliv i denna känsliga del av vårt klot. East Capital är stolt huvudsponsor av Nordostpassagen 2009. Vi valde att ta denna roll då vi delar team Skinnarmos värderingar och arbetssätt. Vi på East Capital är också upptäckare. Vårt mål är att alla våra medarbetare ska få besöka Östeuropa varje år och insupa aktuella intryck. Vi skapar också möjligheter för våra kunder att uppleva och förstå Östeuropa genom våra summits och resor för investerare. Och viktigast av allt när vi letar efter bra östeuropeiska bolag att investera i så gör vi precis som Skinnarmo. Våra fondförvaltare och analytiker är upptäckare på resande fot som inte drar sig för att resa långt bort till ibland svårtillgängliga orter för att uppleva, se och lära känna bolagen, deras produkter och tjänster och de människor som leder dem. Vi gör över 1 000 företagsbesök i Östeuropa varje år. Nordostpassagen 2009 resulterade i hundratals artiklar i svensk och internationell press, en stor mängd radio- och TV-inslag innan, under och efter färden, föredrag över hela landet liksom under FN:s klimatkonferens i Köpenhamn. Inom kort ges också en underbar bok ut. Den mest kompletta berättelsen om expeditionen visades i en spektakulär dokumentär på bästa sändningstid, Nyårsdagen 2010 i TV4. 2 Beställ ditt eget exemplar av den fantastiska filmen! Vi hoppas att den ger dig nya insikter, kunskap och dessutom samma glädje och inspiration som Nordostpassagen har givit oss alla på East Capital. Beställningen gör du enkelt genom att skicka namn och adress till dvd@eastcapital.com
Innehåll Om East Capital... 4 Investera i våra fonder... 8 VD har ordet... 9 Utveckling i fonder och marknader samt fondernas räkenskaper: East Capital Rysslandsfonden...... 10 East Capital Baltikumfonden...... 14 East Capital Östeuropafonden...... 18 East Capital Balkanfonden...... 22 East Capital Turkietfonden...... 26 Redovisningsprinciper... 29 Kort om skatteregler... 29 Ägarpolicy... 29 Ordförklaringar... 30 Revisionsberättelse... 31 East Capital, 2009. Foto: Victor Brott, Cathrin Wisén, Alexej Melnikov, Ola Skinnarmo, Andreas Hylthén, Fredrik Blomqvist, Shutterstock. Grafisk form: Ilze Ivanova. Översättning: Avison. Tryck och repro: Alfaprint AB. Viktig information: Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonden kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. Faktablad och informationsbroschyr finns på www.eastcapital.se.
Spännande möte med rensköt Nentser på ön Waigath. Imponerande glaciärfront på Lilliehöökbergen som tyvärr dragit sig tillbaka 5 kilometer de senaste 100 åren. Svalbard Isbjörn på besök i Wallenbergbukten på Svalbards östkust. Tromsö Murmansk Äntligen iväg! Nu väntar 3 månader och ca 6000 sjömil. Över 500 personer vinkade farväl i Göteborg. Ett möte mellan två upptäckare: Peter Elam Håkansson och Ola Skinnarmo. Göteborg A Lake Lake Onega Ladoga Stockholm St Petersburg TALLINN ESTONIA Yaroslavl' Pe LATVIA RIGA Nizhniy Novgorod LITHUANIA MOSCOW Kazan' Ryazan' VILNIUS U Tula MINSK POLAND Penza Samara BELARUS WARSAW Saratov Orenbu KIEV PRAGUE Voronezh CZECH REP. SLOVAKIA UKRAINE Volgograd BRATISLAVA MOLDOVA Rostov-na-Donu SLOV. BUDAPEST HUNGARY ROMANIA CHISINAU (KISHINEV) Astrakhan' ZAGREB LJUBLJANA BELGRADE BUCHAREST CROATIA BOSNIA& H. 5642 SERBIA BLACK SEA SARAJEVO Elbrus BULGARIA MONTENEGRO SOFIA GEORGIA TBILISI PODGORICA SKOPJE TIRANA MACEDONIA ARMENIA BAKU ALBANIA Istanbul YEREVAN ANKARA AZERB. Izmir TURKEY BALTIC SEA Danube Euphrates Tigris Arkhangel'sk Volga CASPIAN SEA R
a y Plötsligt möter Skinnarmo ett av East Capitals portföljbolag FESCO långt uppe i norr. ande Otroligt vackert isberg i Laptev Sea. 30 000 valrossar som strandat i by Rikarpi på grund av att isen försvunnit. Fast i isen i norr. Pioner I. Komsomolets Island October Revolution Island Bol'shevik Island Nätterna blir mörka när Explorer of Sweden i mitten av augusti seglar österut. LAPTEV SEA New Siberian Islands EAST Äntligen igenom Nordostpassagen. Härlig stämning när teamet passerar kap Dezhnev. a w Z e m l y KARA SEA Dikson Taymyr Peninsula Lake Taymyr Kotel'nyy Island Gulf of Yana Anjou Islands Lyakhov Islands Novaya Sibir' Island SIBERIAN SEA e N N o r t h S i b e r i a n L o w l a n d Tiksi Wrangel Island rm' Kama fa rg 1895 Ob Ishim Irtysh West Irtysh Lake Zaysan Ob Yenisey 4506 Belukha Yenisey Lower Tunguska Central Siberian Plateau U S S I A N F E D E R A T I O N Siberian u n t U r a l M s n i o Plain Lake Aral Balkhash Sea Almaty (Alma-Ata) UZBEKISTAN 7439 BISHKEK Pik Pobedy TASHKENT KYRGYZSTAN SHGABAT Yekaterinburg TURKMENISTAN Chelyabinsk ASTANA KAZAKHSTAN Omsk DUSHANBE TAJIKISTAN ARCTIC CIRCLE Barnaul Tomsk Novosibirsk Krasnoyarsk Irkutsk Lake Baikal (1637 m) Lena Amur Lena V e r k h o a n s k R a n Vladivostok Aldan g e Dzhugdzhur Range Khabarovsk SEA OF OKHOTSK Sakhalin Kolyma K o Kuril Islands l y m a 4750 Klyuchevskaya Sopka g R a n e Koryak Range Commander Islands ARCTIC CIRCLE Rikarpi Bering Strait Cape Dezhnev
Om East Capital East Capital är en ledande, oberoende kapitalförvaltare som specialiserar sig på finansmarknaderna i Östeuropa. Investeringsstrategin baseras på ingående kunskap om marknaden, djupgående analyser och täta företagsbesök av våra investeringsteam. SWEDEN R U S S I A ESTONIA LITHUANIA LATVIA POLAND BELARUS CZECH REPUBLIC SLOVAKIA UKRAINE KAZAKHSTAN HUNGARY MOLDOVA SLOVENIA ROMANIA CROATIA BOSNIA SERBIA MONTENEGRO BULGARIA MACEDONIA ALBANIA GREECE TURKEY GEORGIA ARMENIA AZERBAIJAN TURKMENISTAN UZBEKISTAN TAJIKISTAN KYRGYZSTAN Sedan starten 1997 har vi tillbringat oförskämt lite tid på kontoret. Vi tror helt enkelt inte på att sitta på våra stolar och följa index på datorskärmar. Istället har vi rest kors och tvärs över världen. Varje år gör vi över 1 000 företagsbesök. Vi möter ledning och personal, vi inspekterar oljefält och gruvor, vi besöker kontor och fabriker. Över tiden har det resulterat i ett ovärderligt kontaktnät och en djup inblick i de marknader vi investerar i. Och vi vågar påstå att det är därför som vi kan investera som vi gör, med långsiktighet och diversifiering. Östeuropa är vår värld. Vi kallar regionen för East Capital Universe och den omfattar 29 länder och mer än 400 miljoner personer. Vår vision handlar om att frigöra den potential som finns inom East Capital Universe genom fyra dimensioner det kapital vi investerar, de bolag vi investerar i, hela regionen och våra medarbetare. 4
Fondbolaget East Capital Asset Management AB ett helägt dotterbolag till East Capital Holding AB Box 1364, SE-111 93 Stockholm Tel 08-505 88 505, Fax 08-505 88 508 E-mail: fonder@eastcapital.se Org. nr: 556564-5370 Aktiekapital: 5 000 000 SEK Styrelse Justas Pipinis, ordförande Risto Silander, ledamot Albin Rosengren, ledamot Dick Lundqvist, ledamot Vår Advisory Committee - Bengt Dennis, Thorvald Stoltenberg och Örjan Berner. Verkställande direktör Mia Jurke Förvaringsinstitut Skandinaviska Enskilda Banken (publ), Securities Services Tillsynsmyndighet Finansinspektionen Regelverk som reglerar verksamheten Lag (SFS 2004:46) om investeringsfonder, Finansinspektionens föreskrifter (FFFS 2008:11) och fondbestämmelser för varje fond. Fondbolaget följer svensk kod för fondbolag, vilken antogs av Fondbolagens Förenings styrelse den 6 december 2004. Oberoende styrelseledamöter I fondbolagets styrelse ingår för närvarande två oberoende ledamöter. Revisor Carl Lindgren, Auktoriserad revisor, KPMG AB Advisory Committee Örjan Berner Örjan Berner har haft olika UD-posteringar i New-York, Peking och Moskva innan han blev ambassadör i Warszawa och New Dehli. Mest intressant är att han även var Sveriges ambassadör i Moskva (1989 1994) under den tid då Sovjetunionen upplöstes och Ryssland och ett antal andra länder bildades. Senast var han ambassadör i Tyskland och i Frankrike. Under alla dessa år har Örjan erhållit ett stort antal kontakter i Ryssland och har ständigt byggt på sitt kunnande om rysk ekonomi och politik. Bengt Dennis Bengt Dennis var Riksbankschef under åren 1982 1993 efter att ha varit chef redaktör för Dagens Nyheter. Han har också lett arbetet med transportleden Via Baltika genom de tre baltiska staterna och suttit i styrelsen i Hansa pank och SEB Baltic Holding. Han är världsledande expert på Baltikums ekonomier och politiska situation och i vår Advisory Committee ansvarar han därutöver för analys om Polen. Thorvald Stoltenberg Thorvald Stoltenberg, Norges före detta utrikes- och försvarsminister, har länge arbetat med Balkanfrågor, bland annat som FN:s speciella utsände i före detta Jugoslavien och som styrelseordförande i FN: s Steering Committee of the International Conference on the Former Yugoslavia. Under åren 1989 1991 arbetade han för FN:s flyktingorgan och var 1998 2008 president för norska Röda Korset. 5
Portföljförvaltningsteam Peter analyserar försäljningssiffrorna på ett byggvaruhus utanför Kiev, Ukraina. Peter Elam Håkansson Chef för portföljförvaltningen Peter, svensk medborgare, är en av grundarna till East Capital, och är idag ansvarig för det team som arbetar med nya investeringar. Peter var den som tänkte ut, upprättade och implementerade East Capitals investeringsfilosofi och strategi, som han fortfarande leder. Peter har arbetat med de östeuropeiska marknaderna ända sedan tidigt nittiotal och reser fortfarande ofta runt i regionen och besöker företag. Av Dagens Industri och Morningstar har Peter fått Guldstjärnan som bästa fondförvaltare fem gånger. Peter är också medlem i styrelsen för den svensk-ryska handelskammaren, samt medlem i ICICI Bank of Indias investeringskommitté. ICICI Bank är Indiens näst största bank. Han ingår också i rådgivningskommittén för Bonnier Business Press Advisory Board med fokus på Central- och Östeuropa. Före grundandet av East Capital hade Peter en rad chefsbefattningar på Enskilda Securities i London, Paris och Stockholm, där hans senaste uppdrag var aktiechef och global chef för analys. Han är civilekonom, utbildad vid Handelshögskolan i Stockholm, och har också studerat vid EDHEC i Frankrike. Han talar flytande svenska, engelska och franska. Aivaras på väg att besöka titanproducenten VSMPO i Uralbergen. Aivaras Abromavicius Partner Aivaras, litauisk medborgare, kom till East Capital under 2002 och är idag partner i East Capital och arbetar inom portföljförvaltningsteamet. Han är baserad i Kiev. Aivaras startade sin karriär på Hansabank, den största baltiska banken, där han snart utsågs till aktiechef. Innan dess arbetade han under tre år som chef för aktiehandeln vid Brunswick Emerging Markets. Aivaras har examen i internationell företagsekonomi från Concordia International University, Estland och från Concordia University, Wisconsin, USA. Han talar flytande litauiska, ryska och engelska och kommunicerar bra även på estniska. Jacob i Vladivostok på besök hos FESCO, Rysslands ledande transportoch logistikkoncern. Jacob Grapengiesser Partner Jacob, svensk medborgare, kom till East Capital under 2002 och är idag partner i East Capital och arbetar inom portföljförvaltningsteamet. Han är styrelsemedlem i Far-Eastern Shipping Company och i B92 i Serbien. Jacob är baserad i Moskva. Före East Capital var Jacob analytiker under tre år vid Brunswick Emerging Markets. Och dessförinnan arbetade han hos Khanty Mansiysk Oil Corporation (KMOC) i Moskva. Jacob har studerat vid Handelshögskolan i Stockholm, Kungliga Tekniska Högskolan, Sverige, samt vid Cornell University i USA. Han talar flytande svenska, ryska och engelska. 6
Andras Szalkai Director Andras Szalkai, ungersk medborgare, ingår i portföljförvaltningsteamet med Centraleuropa som specialområde. Andras började arbeta på East Capital under 2006 som Portfolio Management Associate, och är baserad i Wien. Hans tidigare befattningar omfattar fondförvaltare på Vontobel Bank i Wien, Österrike, ansvarig för östeuropeiska aktier och regional telekomanalytiker på Erste Bank. Andras har magisterexamen i företagsekonomi från Budapest University of Economics och talar flytande ungerska, tyska och engelska. Andras i Prag utanför huvudkontoret av Metrostav - en ledande byggkoncern i Tjeckien och Slovakien. Eglé Fredriksson Portföljrådgivare Eglé, litauisk medborgare, inledde sin karriär på East Capital i mars 2004 som analytiker med inriktning mot den baltiska regionen. Eglé har en masterexamen i finans från Handelshögskolan i Stockholm. Innan dess hade hon studerat på Stockholm School of Economics i Riga och Kaunas University of Technology i Litauen. Eglé har tidigare arbetserfarenhet från befattningar både inom marknadsföring och redovisning på flera baltiska företag inklusive Philips Baltic och Phillip Morris Lietuva. Eglé talar flytande litauiska, ryska, svenska och engelska och är CFA Level I-kandidat. Eglé på besök vid bygget av Ukrainas toppmoderna arena i Donetsk. Adrian Pop Portföljrådgivare Adrian, rumänsk medborgare, började på East Capital som analytiker för att bevaka Turkiet och Rumänien i april 2005. Adrian har tidigare arbetserfarenhet från Accenture i Bukarest, där han arbetade som konsult inom telekomsektorn. 2004 tog Adrian masterexamen i finansiell ekonomi på Handelshögskolan i Stockholm och 2002 tog han masterexamen på Vienna Economic University. Adrian talar flytande rumänska, tyska, engelska och svenska och innehar CFA-certifikat. Adrian diskuterar investeringsmöjligheter i Balkanregionen under en av våra East Capital Summits. 7
Investera i våra fonder Bli direktkund Följ instruktionerna på www.eastcapital.se eller ring vår kundtjänst på 08-505 88 505. Samarbetspartners Våra fonder kan även köpas via våra samarbetspartners, dels genom traditionellt fondsparande men även inom individuellt pensionssparande och olika försäkringslösningar. Vi samarbetar med ett flertal banker, försäkringsbolag samt oberoende kapitalförvaltare. Ta kontakt med oss eller din rådgivare för mer information. Publicering av fondandelsvärde Andelskurserna för våra fonder publiceras dagligen på vår hemsida www.eastcapital.se, på Morningstars hemsida www.morningstar.se, på SVT:s text-tv samt i utvalda dagstidningar. Fondbyte Vill du byta fond? Ingen avgift utgår vid fondbyte, tänk dock på eventuell reavinstbeskattning (observera att andra regler kan gälla vid fondbyte hos våra samarbetspartners). PPM Att pensionsspara är för många en långsiktig investering. Alla våra fonder finns med i PPM-systemet. Du kan enkelt registrera ditt fondval på www.ppm.nu och respektive fonds PPM-nummer ser du i tabellen nedan. Fond PPM Fondnummer East Capital Rysslandsfonden 834 788 East Capital Baltikumfonden 552 984 East Capital Östeuropafonden 442 483 East Capital Balkanfonden 872 382 East Capital Turkietfonden 333 690
VD har ordet 2009 inleddes med stor osäkerhet efter en av de allvarligaste finanskriserna i modern historia. Året slutade dock i ett mycket positivare tonläge. Under 2009 krympte de flesta ekonomierna i Östeuropa på ett sätt som nästan saknar motstycke och på samma gång skedde mycket starka återhämningar på aktiemarknaderna. Östeuropa har varit bland de marknader som har utvecklats starkast och vissa länder har t.o.m. uppvisat ökningar på ca 100%. Med tanke på de kraftiga ökningarna i aktiekurserna är det lätt att glömma att det fortfarande är långt kvar till nivåerna före krisen. Den ryska marknaden (RTS) har t.ex. ökat med otroliga 128% i USD under 2009 men ligger fortfarande 40% under nivåerna före krisen och värderingarna är fortfarande attraktiva. Under året återvände de globala investerarna till tillväxtmarknaderna men inflödena till de globala tillväxtmarknadsfonderna på ca 80 miljarder USD gick huvudsakligen till Asien och Latinamerika. Även om inflödena till Ryssland och Östeuropa återhämtade sig vid slutet av 2009 var de fortsatt begränsade. Vi förväntar oss att dessa inflöden ökar kraftigt under 2010 eftersom Ryssland för tillfället är den marknad som är mest underviktad hos investeringsstrateger inriktade på tillväxtmarknaderna. I år har det varit viktigare än någonsin att vara nära företagen och göra regelbundna besök. Vårt investeringsteam gjorde över 1 000 företagsbesök under året. Lokal närvaro och aktiv förvaltning utgör grunden för vårt sätt att arbeta och under 2009 gav det verkligen resultat. De flesta av våra fonder gick bättre än underliggande marknader och i vår breda Östeuropafond överträffade vi MSCI EM Europe-indexet med rekordhöga 23%. Vid årets slut hade vi möjlighet att återgå till ett av våra viktigaste investeringsteman, nämligen EU-utvidgningen. De flesta länderna på västra Balkan har gjort framsteg i att närma sig EU och det var mycket tacksamt att avsluta året med att Serbien lämnade in sin officiella ansökan om EU-medlemskap i Stockholm den 22 december. Framtidsutsikter År 2010 förväntar vi oss att ekonomierna i vår region fortsätter att återhämta sig. Vi tror att det kommer att avspegla sig i en positiv utveckling för våra marknader. De flesta marknader kommer fortfarande att vara billiga utifrån ett internationellt perspektiv och ligga långt under nivåerna före krisen. Vi tror att vår region kommer att uppvisa en tillväxt i linje med potentialen baserad på låg inflation, låga räntor och ökad inhemsk efterfrågan och export, snarare än en tillväxt över potentialen till följd av låg baseffekt eller billiga krediter, som var fallet före 2007. Skillnaden i utveckling mellan de olika länderna i regionen kommer dock att vara betydande. För vissa länder, som t.ex. Baltstaterna, kommer det förmodligen att dröja ända till 2011 innan de får se någon verklig återhämtning. Å andra sidan tror vi att de två största ekonomierna i vårt investeringsområde, Ryssland och Turkiet, kan överraska positivt med en högre tillväxt än tidigare prognoser. Riskbilden för våra marknader handlar primärt om externa faktorer. Den största risken är att den globala ekonomiska återhämtningen fördröjs avsevärt när stimulansåtgärder dras tillbaka och räntorna börjar höjas. En andra risk är störningar i det globala finansiella systemet. Tillväxtmarknader i allmänhet och Kina i synnerhet har på senare tid varit de globala tillväxtmotorerna, varför de påbörjande tecknen på marknadsbubblor och ekonomisk överhettning i Kina är oroande och är därför en tredje riskfaktor. Politisk volatilitet i regionen, mest sannolikt i Ukraina eller Turkiet, är en fjärde riskfaktor. Utsikterna på medellång sikt för vår region är mycket intressanta med tanke på de höga vinsterna, attraktiva värderingar och låga inflations- och räntenivåer. Vi är övertygande om att våra marknader på lång sikt kommer att utvecklas väl i absoluta termer men även i relativa termer kommer de att utvecklas bättre än de utvecklade marknaderna. Decenniets bästa fond Ryssland är den största marknaden och Rysslandsfonden var East Capitals första fond som lanserades 1998. Som långsiktiga investerare är vi mycket stolta över att vår fond blev decenniets bästa globala onshore-reglerade fond med en utveckling på 1524% i USD. Detta är 826% bättre än RTS under perioden med en marginal på 561% till den näst bästa fonden! Det lönar sig att vara en långsiktig investerare. Tack för ert förtroende och tillit till oss! Mia Jurke VD East Capital Asset Management AB 9
East Capital Rysslandsfonden Förvaltningsberättelse Marknadskommentar Den ryska marknaden hade en väldigt stark återhämtning under 2009. Efter att ha upplevt starka korrigeringar under 2008 kunde den växa tack vare stigande oljepriser, en makromiljö som stabiliserade sig och ökad riskbenägenhet hos investerare. Ryssland var felaktigt värderat, motsvarande som om landet stod på gränsen till bankrutt, innan utvecklingen planade ut i slutet av januari, och sedan dess har marknaden utvecklats väldigt bra, om än från låga nivåer. Den globala ekonomiska återhämtningen tillsammans med gradvisa förbättringar i inhemska ekonomiska faktorer har främjat marknadsrekylen som inleddes i januari och var väldigt stark under årets två första kvartal. Marknaden var oförändrad eller gick ner något under sommaren och senhösten, men den stora korrigering som hade förutspåtts under augusti/september inträffade aldrig och marknaden fortsatte att växa mot slutet av året. Fondens utveckling Fonden steg med 121,8% i SEK och överträffade jämförelseindexet RTS med 10 procentenheter. Indexet var det starkaste i Östeuropa och ett av de starkaste i världen år 2009. Fondförmögenheten var 11 407 miljoner SEK den 31 december 2009, vilket kan jämföras med 3 960 miljoner SEK den 31 december 2008. Nettoinflödet under året uppgick till 1 791 miljoner SEK. Marknadens återhämtning under årets första halva drevs primärt av storbolagen i allmänhet, och de största energiaktierna i synnerhet, som en följd av det snabbt stigande oljepriset. Fonden utvecklades något sämre än index under denna period, då den är bredare i sitt urval av aktier och sektorer. Likviditeten förflyttades sedan gradvis till andra sektorer och till mellanstora aktier, vilket ledde till att fonden utvecklades bättre än konkurrenterna under den senare delen av året. De flesta sektorerna noterade tresiffriga vinster under året, och de sektorer i fonden som utvecklades bäst var dagligvaror och telekomtjänster som steg med 263,4% respektive 230,1%. De två största sektorerna i fonden, energi och finans, steg med 143,2% respektive 93,9%. Material och utilities utvecklades också relativt starkt och ökade med 120,7% respektive 155,5%. Industrisektorn utvecklades sämre än index och steg bara med 42,2%. Fondfakta Risk Hög Förvaltare East Capital Asset Management AB Fondens startdatum 1998-05-18 Kursnotering/handel Dagligen Index RTS-Index Utdelning Ja, återinvesteras Förvaltningsavgift 2,5 % Insättningsavgift 2,5 % Utträdesavgift 0% Minsta insättning 200 SEK Månadsspar Ja, lägst 200 SEK Valbar i PPM Ja, nummer 834 788 Valbar i IPS Ja Bankgiro 5237-7173 ISIN-kod SE0000777708 Mål och placeringsriktning Fondens mål är att maximera avkastningen för andelsägarna. Fondens placeringsinriktning är knuten till den ryska ekonomin och fonden får placera i finansiella tillgångar utgivna av emittenter hemmahörande i Ryssland. Både direkt och indirekt exponering är tillåten. Fonden får vidare placera upp till 1/3 av fondförmögenheten i finansiella tillgångar utgivna av emittenter hemmahörande i Armenien, Azerbadzjan, Estland, Georgien, Kazakstan, Kirgizistan, Lettland, Litauen, Moldavien, Tadzjikistan, Turkmenistan, Ukraina, Uzbekistan och Vitryssland. Andelen aktier och aktierelaterade instrument i fonden uppgår till minst 75 % av fondens förmögenhet. Fonden är en s k UCITS III-fond som högst kan ha 10 % av fondförmögenheten investerad i en enskild emittent och de flesta innehaven ligger under 5 %. Fonden investerar företrädesvis i likvida aktier. Fonden får handla med derivatinstrument. Handel i s.k. OTC-derivat är tillåten för valutakurssäkring. Handel med derivatinstrument sker i mycket begränsad omfattning. Denna handel används integrerat i förvaltningen i syfte att effektivisera förvaltningen av fondens tillgångar och att skydda fondens tillgångar mot valutakursförluster samt andra risker. Förändringar under perioden East Capitals exponering mot olja och gasektorn har minskats från en ovanligt hög nivå i början av året till 40,0% i slutet av året. Viktningen av sektorerna metall samt bank och finans ökades från 2,1% till 8,8% respektive från 7,5% till 15,3%. Under året ökades gradvis exponeringen mot mer inhemskt orienterade sektorer, såsom detaljhandel, konsumentvaror och fast telekom, och fonden är därmed på väg tillbaka till det relativt starka inhemska fokus som fonden kännetecknades av tidigare år. Alla avkastningssiffror i förvaltningsberättelsen är i USD om inget annat anges. 10
SVERIGE R Y S S L A N D Kursutveckling jämfört med valutajusterat RTS-Index Jämförelseindex per 1998-05-18 likställt fondandelens värde 100 kr ESTLAND LETTLAND Östersjön LITAUEN VITRYSSLAND UKRAINA Kaspiska Havet KAZAKSTAN Aral Sjön UZBEKISTAN KIRGIZISTAN (SEK) 2 000 East Capital Rysslandsfonden Svarta Havet GEORGIEN AZERBAJDZJAN ARMENIEN TURKMENISTAN TADZJIKISTAN 1 500 RTS-Index Medelhavet Persian Gulf Gulf of Oman rabian Sea of Bengal South C Se 1 000 500 0 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 Fondens tio största aktieinnehav Bolag Verksamhet % av fondförmögenheten Sberbank Bank och Finans 9,5 Lukoil Olja och Gas 7,7 Gazprom Olja och Gas 7,6 Surgut NG Olja och Gas 5,5 Rosneft Olja och Gas 5,2 VTB Bank Bank och Finans 4,3 Transneft Olja och Gas 4,2 Sistema GDR Telekom - Mobil 4,1 GMK Norilsky Nikel Metall 3,8 Magnit Detaljhandel 3,1 Fondens nyckeltal Totalavkastning... 2009... 2008... 2007... 2006... 2005 East Capital Rysslandsfonden 122% -69% 23% 42% 118% RTS-Index* 112% -67% 12% 47% 124% Genomsnittlig årsavkastning de senaste fem åren är 21,0 %. Genomsnittlig årsavkastning de senaste 24 månaderna är -17,5 %. Totalrisk... 2009... 2008... 2007... 2006... 2005 East Capital Rysslandsfonden 48% 38% 20% 25 % 29 % RTS-Index* 48% 37% 21% 25 % 30 % Aktiv risk 11% 9% 7% 6 % 7 % Fondförmögenhetens fördelning (%) Olja och Gas 40,0 Bank och Finans 15,3 Preferens 16,1 8,8 Metall 6,8 Telekom - Mobil 5,8 Detaljhandel 4,0 Telekom 3,5 Energi Distribution 2,7 Energi Integrerade 2,5 Transport 2,2 Energi Vattenkraft 7,5 Övriga branscher 1,0 Övriga tillgångar och skulder, netto * RTS-Index har omräknats till svenska kronor. Fondförmögenhet, tkr 11 406 686 3 959 674 15 259 408 14 236 810 8 670 235 Antal utelöpande andelar 9 604 149 7 393 638 8 740 365 10 063 960 8 675 944 Andelsvärde, kr 1 187,68 535,55 1 745,85 1 414,63 999,34 Utdelning per andel, kr - - - - - Omsättningshastighet 0,74 0,70 0,59 0,76 0,65 Total expense ratio (TER), % 2,50 2,50 2,50 2,50 2,50 Transaktionskostnader, tkr 31 991 Omsatta värdepapper, tkr 12 546 507 Transaktionskostnad i % av omsatta värdepapper 0,25 Genomsnittlig fondförmögenhet, tkr 7 284 139 Total förvaltningsavgift, tkr 182 097 Förvaltningsavgift i % av genomsnittlig fondförmögenhet 2,50 Stam 83,9 SPARANDETS KOSTNADER Förvaltnings- Total Värde (insättningsavgift ej inräknad) kostnad kostnad 2009-12-31 Engångsinsättning på 10 000 kr vid årets början 384,89 452,49 22 178,07 Månadssparande om 100 kr/mån 23,35 27,46 1 951,29 11
Fondens räkenskaper RESULTATRÄKNING (tkr) 2009 2008 2007 Intäkter och värdeförändring... Värdeförändring på aktierelaterade fi nansiella instrument NOT 1 5 691 990-9 606 388 3 001 229 Ränteintäkter 138 8 248 4 488 Utdelningar 146 257 129 560 146 006 Övriga intäkter 792 1 567 1 568 Summa intäkter 5 839 177-9 467 013 3 153 290 Kostnader... Ersättning till fondbolaget -182 097-264 692-346 540 Räntekostnader -71-315 -1 711 Övriga kostnader NOT 2-1 136-6 545-1 824 Summa kostnader -183 303-271 552-350 075 Årets resultat 5 655 873-9 738 565 2 803 215 BALANSRÄKNING (tkr) 2009-12-31 2008-12-31 2007-12-31 Tillgångar... Finansiella instrument med positivt marknadsvärde NOT 4 11 294 074 3 880 712 15 001 877 Bank och övriga medel 301 732 94 249 635 771 Kortfristiga fordringar 117 953 19 081 8 818 Upplupna utdelningar 2 290 4 612 19 644 Summa tillgångar 11 716 049 3 998 655 15 666 110 Skulder och fondförmögenhet... Övriga kortfristiga skulder 309 362 38 980 406 702 Summa skulder 309 362 38 980 406 702 Fondförmögenhet NOT 3 11 406 686 3 959 674 15 259 408 Summa skulder och fondförmögenhet 11 716 049 3 998 655 15 666 110 NOT 1: SPECIFIKATION AV VÄRDEFÖRÄNDRING 2009 2008 2007 Realisationsvinster 1 167 041 1 482 747 3 781 088 Realisationsförluster -1 627 333-1 478 113-385 084 Valutakursvinster/förluster, netto -13 692 15 297-13 141 Orealiserade vinster/förluster 6 165 974-9 626 320-381 634 Summa 5 691 990-9 606 388 3 001 229 NOT 2: ÖVRIGA KOSTNADER 2009 2008 2007 Corporate Action kostnader -938-5 408-1 714 Serviceavgift -133-769 -109 Övriga kostnader -64-368 0 Summa -1 136-6 545-1 824 NOT 3: FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET 2009 2008 2007 Fondförmögenhet vid årets början 3 959 674 15 259 408 14 236 811 Andelsutgivning 5 033 422 3 917 137 6 825 712 Andelsinlösen -3 242 283-5 478 305-8 606 330 Årets resultat enligt resultaträkning 5 655 873-9 738 565 2 803 215 Fondförmögenhet vid årets slut 11 406 686 3 959 674 15 259 408 NOT 4: FINANSIELLA INSTRUMENT 1 Namn Land 2 Antal aktier Marknadsvärde, tkr Andel % Bank och Finans...1 741 403... 15,3 Bank Aval** Ukraina 117 672 467 25 850 0,2 Bank Forum GDR** Ukraina 282 100 1 510 0,0 Bank of Georgia GDR REG S Georgien 311 917 18 524 0,2 Bank Tsentrkredit total 37 859 0,3 Bank Tsentrkredit Kazakstan 934 533 33 670 0,3 Bank Tsentrkredit Temp Kazakstan 116 274 4 189 0,0 Bank Vozrozhdeniye* Kazakstan 45 000 12 663 0,1 BTA Kazakstan 49 667 5 050 0,0 Fortsättning East Capital Financials Fund** 31 206 43 230 0,4 Halyk Bank GDR REG S Kazakstan 90 700 5 761 0,1 Parex Bank total 12 424 0,1 Parex Banka Non Vote** Lettland 113 000 780 0,0 Parex Banka** Lettland 1 686 600 11 644 0,1 Sberbank* 55 850 785 1 088 805 9,5 VTB Bank GDR 14 611 957 489 726 4,3 Detaljhandel...661 607... 5,8 Dixy* 618 000 31 761 0,3 M.Video* 3 101 955 85 133 0,7 Magnit* 703 585 359 069 3,1 X5 Retail Group GDR 808 734 185 644 1,6 Energi Bygg...14 684... 0,1 Russian Maintenance Corp** 100 000 14 684 0,1 Energi Distribution...401 941... 3,5 MRSK Holding total 204 015 1,8 MRSK Holding pref* 30 513 589 15 580 0,1 MRSK Holding* 241 815 594 188 435 1,7 MRSK Severo-Zapada* 440 915 139 24 340 0,2 MRSK Tsentra I privolzhya* 1 936 601 501 84 433 0,7 MRSK Tsentra* 348 487 452 63 671 0,6 MRSK Volgi* 845 600 000 25 482 0,2 Energi Integrerade...304 535... 2,7 Bashkir Energo total 42 782 0,4 Bashkir Energo pref* 650 000 4 315 0,0 Bashkir Energo* 4 869 039 38 467 0,3 FSK* 1 085 521 700 82 393 0,7 Halcyon Investment** 2 684 59 723 0,5 Inter RAO total 117 438 1,0 Inter RAO Extra* 6 865 225 346 75 334 0,7 Inter RAO* 3 836 997 960 42 104 0,4 Moskovskaya OEK** 6 812 2 200 0,0 Energi Kraftgenerering...85 395... 0,7 OGK-2* 120 000 000 26 245 0,2 OGK-6* 74 000 000 13 126 0,1 TGK-2* 1 714 955 149 2 683 0,0 TGK-4* 1 000 000 000 2 641 0,0 TGK-6* 1 732 552 700 4 041 0,0 TGK-7* 66 161 972 21 740 0,2 TGK-9 total 8 319 0,1 TGK-9 Extra 1 640 000 000 1 189 0,0 TGK-9* 9 836 694 275 7 130 0,1 Tsentr Energo ADR** Ukraina 78 300 6 600 0,1 Energi Vattenkraft...246 527... 2,2 Rus Hydro total 246 527 2,2 Rus Hydro ADR 2 382 228 65 822 0,6 Rus Hydro* 659 227 364 180 705 1,6 Fastigheter...49 517... 0,4 PIK GDR 1 691 101 49 517 0,4 Investmentbolag...203 506... 1,8 East Capital Bering Central Asia Cert 3 Kazakstan 9 885 140 35 883 0,3 East Capital Bering Russia Cert 4 5 701 230 116 370 1,0 East Capital Bering Ukraine Cert 5 Ukraina 8 881 400 51 253 0,4 Kemisk Industri...12 636... 0,1 Mashstroy* 8 384 12 636 0,1 Konsumentvaror...179 086... 1,6 Efes Breweries GDR 97 667 9 463 0,1 Gruppa Cherkizovo GDR 451 769 35 259 0,3 Kalina* 249 945 27 803 0,2 Oriflame Cosmetics 52 700 22 253 0,2 Wimm-Bill-Dann total 84 309 0,7 Wimm-Bill-Dann ADR 139 600 21 590 0,2 Wimm-Bill-Dann* 195 525 62 719 0,5 12
Fortsättning Media...44 828... 0,4 MTG B 127 570 44 828 0,4 Metall...1 007 581... 8,8 Evraz GDR 386 041 74 125 0,6 GMK Norilsky Nikel ADR 4 278 554 434 799 3,8 Kuzbass Razrezugol** 56 188 224 150 210 1,3 Magnitogorsk GDR 1 968 943 155 083 1,4 Mechel ADR 461 880 62 434 0,5 NLMK GDR 375 698 80 970 0,7 Severstal GDR 684 634 44 295 0,4 Yuzhny Kuzbass* 22 544 5 665 0,0 Olja och Gas...4 565 420... 40,0 Bash Neft total 167 692 1,5 Bash Neft pref* 1 920 192 166 058 1,5 Bash Neft* 9 200 1 634 0,0 Dragon Oil Turkmenistan 633 300 28 153 0,2 Eurasia Drilling GDR 512 550 57 954 0,5 Gazprom ADR 5 001 394 866 655 7,6 Gazprom Neft ADR 272 100 52 852 0,5 Kazmunai Gas Ep GDR Kazakstan 1 705 252 305 648 2,7 Lukoil ADR 2 183 346 878 266 7,7 Novoil pref* 1 794 322 4 417 0,0 Ros Neft GDR 9 773 145 587 768 5,2 Surgut NG total 622 627 5,5 Surgut NG ADR 2 003 268 128 746 1,1 Surgut NG pref ADR 3 564 000 123 295 1,1 Surgut NG pref* 107 123 300 370 587 3,2 Tat Neft total 166 429 1,5 Tat Neft GDR 67 308 14 040 0,1 Tat Neft pref* 7 635 400 131 384 1,2 Tat Neft* 637 900 21 005 0,2 TNK-BP Holding total 274 640 2,4 TNK-BP Holding pref** 11 265 715 120 064 1,1 TNK-BP Holding** 12 522 328 154 576 1,4 Trans Neft pref* 84 723 476 606 4,2 UFA NK total 34 032 0,3 UFA NK pref* 3 433 540 27 106 0,2 UFA NK* 329 392 6 926 0,1 Ufimsky NPZ** 5 029 000 36 092 0,3 Yaroslav Nos total 5 589 0,0 Yaroslav Nos pref* 6 893 000 4 081 0,0 Yaroslav Nos* 878 237 1 508 0,0 Transport...279 541... 2,5 FESCO* 110 163 457 279 541 2,5 Verkstad...181 627... 1,6 GAZ total 43 516 0,4 GAZ pref* 44 583 4 319 0,0 GAZ* 241 394 39 196 0,3 Kamaz* 4 037 900 61 272 0,5 OMZ total 9 874 0,1 OMZ ADR 510 813 7 076 0,1 OMZ* 202 000 2 798 0,0 Sollers* 660 034 66 966 0,6 Summa värdepapper... 11 294 074... 99,0 Reglerade marknader 5 952 475 52,2 Andra marknader som är reglerade (*) 4 714 435 41,3 Övriga (**) 627 164 5,5 Övriga tillgångar och skulder, netto 112 613 1,0 Fondförmögenhet... 11 406 686... 100,0 1 Markering för typ av marknadsplats för noterade aktier Ingen asterisk indikerar att instrumentet är föremål för handel på reglerade marknader eller motsvarande marknader utanför EES. * Instrument som är föremål för handel på andra marknader som är reglerade. ** Övriga finansiella instrument. 2 Om inget annat anges är instrumentet utgivet av en emittent hemmahörande i Ryssland eller av ett utländskt bolag som bedriver väsentlig verksamhet eller väsentligen investerar i Ryssland. 3 Investering i East Capital Bering Central Asia Fund via ett aktierelaterat certifikat listad på Euronext. 4 Investering i East Capital Bering Russia Fund via ett aktierelaterat certifikat listad på Euronext. 5 Investering i East Capital Bering Ukraine Fund via ett aktierelaterat certifikat listad på Euronext. Fortsättning Service...81 826... 0,7 IMS Group 650 000 166 0,0 Integra Group GDR 3 742 900 81 660 0,7 Telekom...452 697... 4,0 Bash Informsvyaz* 8 330 391 7 623 0,1 Dal Svyaz total 51 282 0,4 Dal Svyaz pref* 914 584 16 254 0,1 Dal Svyaz* 1 609 477 35 028 0,3 Severo-Zapadny Telekom total 97 695 0,9 Severo-Zapadny Telekom pref* 7 657 901 29 050 0,3 Severo-Zapadny Telekom* 13 769 632 68 645 0,6 Sibir Telekom total 204 866 1,8 Sibir Telekom pref* 247 635 044 65 917 0,6 Sibir Telekom* 413 917 330 138 949 1,2 Tat Telekom* 120 200 000 4 441 0,0 Tsentr Telekom pref* 3 805 900 11 775 0,1 Uralsvyazinform* 162 947 700 30 543 0,3 Volga Telekom pref* 2 847 259 44 472 0,4 Telekom - Mobil...779 716... 6,8 MTS total 143 563 1,3 MTS ADR 393 220 136 347 1,2 MTS* 137 660 7 216 0,1 Sistema GDR 3 019 853 467 589 4,1 Vimpelkom ADR 1 272 001 168 564 1,5 13
East Capital Baltikumfonden Förvaltningsberättelse Marknadskommentar De baltiska marknaderna lyckades ge betydande vinster trots ett svagt marknadssentiment och en krävande ekonomisk situation. Baltic 30-index noterade en ökning på 18,4% under året i USD, främst pådrivet av de estniska och litauiska marknaderna. Den lettiska marknaden var betydligt svagare och återspeglade den svåra makroekonomiska situationen, men noterade likväl en blygsam ökning. De baltiska ekonomierna kom i flera avseenden att bli synonyma med den ekonomiska och finansiella krisen. Tillväxten minskade markant med tvåsiffriga tal i alla tre länderna, då obalanserna behövde elimineras från systemet. Följaktligen omvandlades de stora befintliga underskotten till överskott, och de höga inflationsnivåerna har övergått i deflation. De tre ekonomierna har lyckats undvika inställning av betalningar, devalvering och allmänt missnöje med hjälp av stöd från IMF och EU. De baltiska marknaderna har i hög grad förbisetts och ogillats av investerare, men TeliaSoneras anbud på sina dotterbolag i augusti spridde nytt ljus över de baltiska länderna och orsakade en stark men kort återhämtning i regionen under hösten. De baltiska företagen har också anpassat sig till den nya situationen. Fondens utveckling Fonden steg med 20,9% i SEK under 2009 och överträffade Baltic 30-index med 11 procentenheter. Fondförmögenheten var 494 miljoner SEK den 31 december 2009, vilket kan jämföras med 414 miljoner SEK den 31 december 2008. Nettoutflödet under året uppgick till 14 miljoner SEK. De huvudsakliga orsakerna till fondens överlägsna utveckling hänger ihop med det faktum att fonden har begränsad exponering mot den lettiska marknaden, som var den som utvecklades sämst under 2009. Under året har fonden också haft en relativt hög exponering mot de svenska banker som är aktiva i regionen, vilket har utgjort ett positivt tillskott. Telekomtjänster och konjunkturkänsliga konsumentvaror var totalt sett de starkaste sektorerna med ökningar på 83,7% respektive 51,2%, och dessa var även de sektorer som bidrog mest positivt till fondens avkastning. Energisektorn utvecklades sämre än index och sjönk 17,3% och var den sektor som bidrog mest negativt till fonden. Fondfakta Risk Hög Förvaltare East Capital Asset Management AB Fondens startdatum 1998-06-30 Kursnotering/handel Dagligen Index Baltic 30-Index Utdelning Ja, återinvesteras Förvaltningsavgift 2,5 % Insättningsavgift 2,5 % Utträdesavgift 0 % Minsta insättning 200 SEK Månadsspar Ja, lägst 200 SEK Valbar i PPM Ja, nummer 552 984 Valbar i IPS Ja Bankgiro 5237-7181 ISIN-kod SE0000777724 Mål och placeringsriktning Fondens mål är att maximera avkastningen för andelsägarna. Fonden placerar huvudsakligen i baltiska finansiella tillgångar, utgivna av emittenter hemmahörande i Estland, Lettland och Litauen. Både direkt och indirekt exponering är tillåten. Andelen aktier utgivna av emittenter inom EU uppgår till minst 75% av fondens förmögenhet. Fonden är en s. k. UCITS III-fond som högst kan ha 10 % av fondförmögenheten investerad i en enskild emittent och de flesta innehaven ligger under 5 %. Fonden investerar företrädesvis i likvida aktier. Fonden får handla med derivatinstrument. Handel med s.k. OTC-derivat är tillåten för valutakurssäkring. Handel med derivatinstrument sker i mycket begränsad omfattning. Denna handel används integrerat i förvaltningen i syfte att effektivisera förvaltningen av fondens tillgångar och att skydda fondens tillgångar mot valutakursförluster samt andra risker. Förändringar under perioden Exponeringen mot Litauen reducerades med några procentenheter till 39,9%, till förmån för den estniska marknaden, som ökades från 24,5% till 36,6%, medan den lettiska viktningen i portföljen fortsatte att minska, från 13.8% till 11,1%. Omplaceringarna mellan marknaderna återspeglar återhämtningstakten i regionen. Vad gäller olika sektorer så ökades konjunkturkänsliga konsumentvaror och detaljhandel kraftigt till 21,1% respektive 9,8%. Även exponeringen mot bygg och byggnadsmaterial ökade kraftigt, från 4,8% till 10,3%. Den mest markanta minskningen skedde inom bank och finans, som togs ner från 8,1% till några få procent. Telekomexponeringen minskades också några procentenheter till 9,3%. Alla avkastningssiffror i förvaltningsberättelsen är i USD om inget annat anges. 14
S ESTLAND LETTLAND Kursutveckling jämfört med valutajusterat Baltic 30-Index Östersjön LITAUEN Jämförelseindex per 1998-06-30 likställt fondandelens värde 10 kr (SEK) 90 80 70 60 East Capital Baltikumfonden SLOVENIEN CROATIEN RUMÄNIEN Svarta Havet 50 40 30 20 Baltic 30-Index 10 0 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Fondens tio största aktieinnehav Bolag Land Verksamhet % av fondförmögenheten Pieno Zvaigzdes Litauen Konsumentvaror 9,7 TEO Litauen Telekom 9,4 Tallinna Kaubamaja Estland Detaljhandel 8,6 Grindeks Lettland Läkemedel 6,5 Tallink Estland Transport 4,9 Olympic Entertainment Estland Konsumentvaror 4,8 Norma Estland Verkstad 4,8 Nordecon International Estland Bygg och Byggn. Mtrl. 4,4 Lietuvos Dujos Litauen Olja och Gas 4,4 Merko Ehitus Estland Bygg och Byggn. Mtrl. 3,8 Fondförmögenhetens fördelning (%) Bygg och Byggn. Mtrl. 10,3 Konsumentvaror 21,1 Litauen 39,9 Estland 36,6 9,8 Detaljhandel 9,4 Telekom 8,5 Transport 7,4 Olja och Gas 6,5 Läkemedel 5,5 Verkstad 3,5 Samhällsservice 3,1 Service 3,4 Övriga branscher 11,6 Övriga tillgångar och skulder, netto 11,1 Lettland 0,9 Baltikum* 11,6 Övriga tillgångar och skulder, netto * Baltikum består av bolag med väsentlig verksamhet i samtliga tre baltiska länder. Fondens nyckeltal Totalavkastning... 2009... 2008... 2007... 2006... 2005 East Capital Baltikumfonden 21% -57% 1% 12 % 48 % Baltic 30-Index* 10% -53% -6% 4 % 51 % Genomsnittlig årsavkastning de senaste fem åren är -2,5 %. Genomsnittlig årsavkastning de senaste 24 månaderna är -27,5 %. Totalrisk... 2009... 2008... 2007... 2006... 2005 East Capital Baltikumfonden 32% 27% 15 % 13 % 12 % Baltic 30-Index* 30% 24% 18 % 18 % 17 % Aktiv risk 13% 12% 8 % 10 % 9 % * Baltic 30-Index har omräknats till svenska kronor. Fondförmögenhet, tkr 493 571 414 202 1 252 318 1 909 260 3 386 679 Antal utelöpande andelar 13 217 870 12 942 358 16 868 232 25 903 648 51 339 018 Andelsvärde, kr 37,34 32,00 74,24 73,71 65,97 Utdelning per andel, kr 1,13 0,53 0,41 - - Omsättningshastighet 1,07 0,18 0,37 0,35 0,29 Total expense ratio (TER), % 2,50 2,50 2,50 2,50 2,50 Transaktionskostnader, tkr 3 862 Omsatta värdepapper, tkr 1 034 735 Transaktionskostnad i % av omsatta värdepapper 0,37 Genomsnittlig fondförmögenhet, tkr 482 856 Total förvaltningsavgift, tkr 12 071 Förvaltningsavgift i % av genomsnittlig fondförmögenhet 2,50 SPARANDETS KOSTNADER Förvaltnings- Total Värde (insättningsavgift ej inräknad) kostnad kostnad 2009-12-31 Engångsinsättning på 10 000 kr vid årets början 273,50 360,98 12 092,62 Månadssparande om 100 kr/mån 18,74 24,73 1 364,77 15
Fondens räkenskaper RESULTATRÄKNING (tkr) 2009 2008 2007 Intäkter och värdeförändring... Värdeförändring på aktierelaterade fi nansiella instrument NOT 1 78 655-569 733 44 092 Ränteintäkter 58 381 955 Utdelningar 28 342 22 300 34 730 Övriga intäkter 404 3 202 139 Summa intäkter 107 460-543 850 79 916 Kostnader... Ersättning till fondbolaget -12 071-21 251-42 117 Räntekostnader -6-48 -254 Övriga kostnader NOT 2-1 459-152 -36 Summa kostnader -13 535-21 450-42 407 Årets resultat 93 924-565 300 37 509 BALANSRÄKNING (tkr) 2009-12-31 2008-12-31 2007-12-31 Tillgångar... Finansiella instrument med positivt marknadsvärde NOT 4 452 499 363 539 1 235 068 Bank och övriga medel 54 910 52 329 8 790 Kortfristiga fordringar 3 436 2 11 931 Upplupna utdelningar 0 0 230 Summa tillgångar 510 846 415 870 1 256 019 Skulder och fondförmögenhet... Finansiella instrument med negativt marknadsvärde NOT 4 16 197 0 0 Övriga kortfristiga skulder 1 078 1 668 3 701 Summa skulder 17 275 1 668 3 701 Fondförmögenhet NOT 3 493 571 414 202 1 252 318 Summa skulder och fondförmögenhet 510 846 415 870 1 256 019 Ställda säkerheter, bankmedel 21 308 - - NOT 1: SPECIFIKATION AV VÄRDEFÖRÄNDRING 2009 2008 2007 Realisationsvinster 25 898 135 504 442 223 Realisationsförluster -98 360-48 495-6 470 Valutakursvinster/förluster, netto -9 980 0 124 Orealiserade vinster/förluster 161 097-656 742-391 785 Summa 78 655-569 733 44 092 NOT 2: ÖVRIGA KOSTNADER 2009 2008 2007 Corporate Action kostnader -1 240-129 -30 Serviceavgift -175-18 -4 Övriga kostnader -44-5 -1 Summa -1 459-152 -36 NOT 3: FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET 2009 2008 2007 Fondförmögenhet vid årets början 414 202 1 252 318 1 909 260 Andelsutgivning 604 833 210 322 712 543 Andelsinlösen -606 865-475 463-1 398 622 Årets resultat enligt resultaträkning 93 924-565 300 37 509 Lämnad utdelning -12 524-7 676-8 372 Fondförmögenhet vid årets slut 493 571 414 202 1 252 318 Fortsättning Tallinna Kaubamaja Estland 1 135 786 42 424 8,6 Energi Distribution...2 076... 0,4 Rytu Skirstomieji Tinklai Litauen 377 627 2 076 0,4 Fastigheter...6 554... 1,3 Arco Vara As Estland 971 280 1 694 0,3 East Capital Baltic Property Investors**Baltikum 1 818 4 431 0,9 Trigon Property Development Estland 102 016 429 0,1 Jordbruk...1 443... 0,3 Agrowill Group Litauen 1 494 047 1 443 0,3 Konsumentvaror...104 159... 21,1 Olympic Entertainment Estland 2 991 172 23 481 4,8 Pieno Zvaigzdes Litauen 5 537 349 47 645 9,7 Rokiskio Suris Litauen 1 424 086 12 909 2,6 Vilniaus Degtine Litauen 2 254 262 8 408 1,7 Zemaitijos Pienas Litauen 3 845 528 11 715 2,4 Läkemedel...32 280... 6,5 Grindeks Lettland 582 264 32 280 6,5 Media...2 076... 0,4 Eesti Ekspress Grupp Estland 198 375 2 076 0,4 Metall...8 515... 1,7 Liepajas Metalurgs Lettland 497 091 8 515 1,7 Olja och Gas...36 445... 7,4 Klaipedos Nafta Litauen 5 324 225 14 954 3,0 Lietuvos Dujos Litauen 3 484 861 21 492 4,4 Samhällsservice...17 213... 3,5 Tallinna Vesi Estland 167 820 17 213 3,5 Service...15 079... 3,1 City Service Litauen 787 823 15 079 3,1 Skog...3 150... 0,6 Klaipedos Baldai Litauen 147 125 833 0,2 Vilniaus Baldu Kombinatas Litauen 88 603 2 317 0,5 Telekom...46 221... 9,4 TEO Litauen 8 429 008 46 221 9,4 Textilvaror...6 806... 1,4 Utenos Trikotazas Litauen 2 091 319 6 806 1,4 Transport...42 168... 8,5 LASCO Lettland 1 797 011 10 261 2,1 Limarko Litauen 4 691 415 7 878 1,6 Tallink Estland 6 244 381 24 029 4,9 Verkstad...26 974... 5,5 Laivite** Litauen 100 370 1 790 0,4 Norma Estland 577 822 23 481 4,8 Rigas Kugu Buvetava Lettland 637 015 1 704 0,3 NOT 4: FINANSIELLA INSTRUMENT 1 Namn Land Antal aktier Marknadsvärde, tkr Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Andel % Finansiella instrument med negativt marknadsvärde Valutaterminer...-16 197... -3,3 "EUR/LTL" ** Litauen -10 299-2,1 "EUR/EEK" ** Estland -5 899-1,2 Bank och Finans...2 188... 0,4 Bankas Snoras pref Litauen 168 686 2 188 0,4 Bygg och Byggn. Mtrl....50 734... 10,3 Harju Elekter Estland 73 520 1 547 0,3 Järvevana Estland 225 280 809 0,2 Merko Ehitus Estland 369 106 18 900 3,8 Nordecon International Estland 1 359 064 21 826 4,4 Trev-2 Grupp** Estland 213 752 5 726 1,2 Valmieras Stikla Skiedra Lettland 321 020 1 926 0,4 Detaljhandel...48 416... 9,8 Apranga Litauen 399 687 3 279 0,7 Baltika Estland 367 147 2 713 0,5 16 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde...452 499... 91,7 Reglerade marknader 440 553 89,3 Andra marknader som är reglerade (*) 0 0,0 Övriga (**) 11 946 2,4 Summa finansiella instrument med negativt marknadsvärde...-16 197... -3,3 Övriga tillgångar och skulder, netto 57 268 11,6 Fondförmögenhet...493 571... 100,0 Ställda säkerheter 21 308 4,3 1 Markering för typ av marknadsplats för noterade aktier Ingen asterisk indikerar att instrumentet är föremål för handel på reglerade marknader eller motsvarande marknader utanför EES. * Instrument som är föremål för handel på andra marknader som är reglerade. ** Övriga finansiella instrument.
När är det bäst att investera i Östeuropa? Januari? Mars? Juli? September? Oktober? December? Tolv gånger om året. Genom att investera varje månad tar du del av denna spännande regions tillväxt samtidigt som du sprider risken över tiden. Dessutom bygger du ett sparkapital inför framtiden. Läs mer om hur du månadssparar i våra prisbelönta fonder på www.manadsspara.se eller ring 08-505 88 505. Minsta insättning är 200 kronor per fond och månad. 17 Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonden kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet.
East Capital Östeuropafonden Förvaltningsberättelse Marknadskommentar Året präglades av en utomordentlig återhämtning på aktiemarknaderna i Östeuropa. De flesta marknaderna noterade tresiffriga ökningar sedan sina respektive nedgångar. Återhämtningen bör dock betraktas med den dramatiska korrigeringen under 2008 i åtanke. Återhämtningen skedde alltså från en låg nivå och de flesta marknader i regionen är fortfarande inte tillbaka på de nivåer de hade före krisen, medan en handfull fortfarande är mer än 50% under sina respektive toppar. MSCI EM Europe-indexet ökade med 77,5% i USD. De ryska och turkiska marknaderna är inte bara de största och mest likvida marknaderna i regionen, utan uppvisade också de bästa resultaten under 2009. RTS-index i Moskva steg med 128,2%, medan ISI 100-index i Istanbul upplevde en ökning med 96,7%. Den ryska marknaden drevs i stor utsträckning av energibolagens starka återhämtning till följd av stigande råvarupriser och finansaktier, medan de turkiska bankerna utvecklades bättre än index på grund av snabbt fallande räntenivåer. De centraleuropeiska marknaderna utvecklades väl, om än inte på ett lika imponerande sätt. Den stora polska marknaden ökade med 36,6% medan de mindre baltiska marknaderna och de på Balkan utvecklades mer blygsamt. Den lilla slovakiska marknaden var den enda med negativ utveckling. Fondens utveckling Fonden steg med 85,7% under 2009 och överträffade indexet MSCI EM Europe med över 20 procentenheter. Fondförmögenheten var 5 598 miljoner SEK den 31 december 2009, vilket kan jämföras med 3 262 miljoner SEK den 31 december 2008. Nettoutflödet under året uppgick till 118 miljoner SEK. De huvudsakliga orsakerna till den goda utvecklingen har att göra med aktiva och framgångsrika allokeringar mellan länderna, i kombination med placeringar i individuella marknader som inte ingår i indexet. Ett flertal sektorer noterade tresiffriga ökningar: dagligvaror, material, energi, utilities och telekomtjänster ökade med 143,1%, 129,0%, 126,1%, 123,2% respektive 104,5%. Finanssektorn var jämförelsevis svag, men ökade icke desto mindre med 83,6%. Förändringar under perioden Exponeringen mot Ryssland ökades avsevärt under året, från 46,4% till ovanligt höga 62,4%, vilket återspeglade den starka utvecklingen och de goda framtidsutsikterna för den marknaden. Exponeringen mot Turkiet varierade mycket under året. Den minskades från ovanligt höga 16,9% till mindre än 4% vid slutet av sommaren, för att sedan ökas snabbt mot slutet av året och utgjorde vid årsslutet 8,5% av fonden. Polen är fortfarande den tredje största marknaden i fonden med 5,5%, vilket är ungefär samma nivå som vid årets början, även om exponeringen ökades under senare halvan av året för att sedan åter minskas mot årsslutet. Olja och gas samt bank och finans är fortfarande de två största sektorerna, den förra ökades något till 30,0% och den senare till 18,5%. Den största enskilda ökningen var inom metallsektorn, främst i Ryssland, från någon procent till 6,4%. Fondfakta Risk Hög Förvaltare East Capital Asset Management AB Fondens startdatum 2002-03-18 Kursnotering/handel Dagligen Index MSCI EM Europe Index Utdelning Ja, återinvesteras Förvaltningsavgift 2,5 % Insättningsavgift 2,5 % Utträdesavgift 0 % Minsta insättning 200 SEK Månadsspar Ja, lägst 200 SEK Valbar i PPM Ja, nummer 442 483 Valbar i IPS Ja Bankgiro 5342-3927 ISIN-kod SE0000888208 Mål och placeringsriktning Fondens mål är att maximera avkastningen för andelsägarna. Fonden placerar huvudsakligen i östeuropeiska finansiella tillgångar, utgivna av emittenter hemmahörande i Albanien, Armenien, Azerbajdzjan, Bosnien-Hercegovina, Bulgarien, Estland, Georgien, Grekland, Kazakstan, Kirgizistan, Kroatien, Lettland, Litauen, Makedonien, Moldavien, Polen, Ryssland, Rumänien, Serbien och Montenegro, Slovakien, Slovenien, Tadzjikistan, Tjeckien, Turkiet, Turkmenistan, Ukraina, Ungern, Uzbekistan, Vitryssland och Österrike. Både direkt och indirekt exponering är tillåten. Andelen aktier och aktierelaterade instrument i fonden uppgår till minst 75 % av fondens förmögen het. Fonden är en s. k. UCITS III-fond som högst kan ha 10 % av fondförmögen heten investerad i en enskild emittent och de flesta innehaven ligger under 5 %. Fonden investerar företrädesvis i likvida aktier. Fonden får handla med derivatinstrument. Handel med s.k. OTC-derivat är tillåten för valutasäkring. Handel med derivatinstrument sker i mycket begränsad omfattning. Denna handel används integrerat i förvaltningen i syfte att effektivisera förvaltningen av fondens tillgångar och att skydda fondens tillgångar mot valutakursförluster samt andra risker. Alla avkastningssiffror i förvaltningsberättelsen är i USD om inget annat anges. 18