UTVECKLING UNDER ÅRET

Transkript

1 HALVÅRSBERÄTTELSE 2015

2 Förvaltningsberättelse PLACERINGSINRIKTNING EDGE ( ) är en hedgefond registrerad i Sverige som står under Finansinspektionens tillsyn. Fonden vänder sig till såväl institutionella investerare som företag och privatpersoner. Edge är en så kallad specialfond. Detta innebär att fonden har ett friare placeringsutrymme än vanliga värdepappersfonder och att förvaltarna därmed har möjlighet att agera på ett mer flexibelt sätt. Placeringsinriktningen för Edge är inriktad mot den svenska aktiemarknaden. Fonden utnyttjar i stor utsträckning olika options- och terminsstrategier för att effektivt förändra fondens risk- och avkastningsprofil efter rådande marknadsläge. Detta innebär att derivatinstrument används dels för att försöka generera avkastning i såväl stigande som fallande aktiemarknad, dels i syfte att öka eller minska risken i fonden beroende på rådande osäkerhet i marknaden. Målet för fonden är att den över tid (en tioårsperiod) skall avkasta minst 12% som ett årligt genomsnitt till en risk som skall vara i linje med den svenska aktiemarknaden. REDOVISNINGSPRINCIPER Årsberättelsen har upprättats enligt Lag (FFFS 2013:10) om förvaltare av alternativa investeringsfonder respektive 2 kap Finansinspektionens föreskrifter (FFFS 2013:9) om värdepappersfonder. FONDENS UTVECKLING Fonden har haft en positiv utveckling under första halvåret 2015, med en avkastning på 5,9%. Fondens jämförelseindex (90 dagars statsskuldsväxel) har under samma period avkastat -0,1%. De placeringsmodeller som förvaltarna arbetar efter har hittills lyckats ta tillvara effekterna av den stigande Stockholmsbörsen Fondförmögenheten har ökat från 191 mkr till 196 mkr. Netto av in- och utflöde uppgick till -5,4 mkr. FRAMTIDEN Den aktiva förvaltningen kommer att fortsätta under återstoden av Fonden kommer även framgent att aktivt handla med derivat, primärt med de största bolagen och index baserade på den svenska marknaden som underliggande tillgångar. Fonden har också möjlighet att placera i enskilda aktier. VIKTIGA FÖRÄNDRINGAR Vid utgången av perioden fanns aktieinnehav i Bluefish Pharma AB, Africa Oil Corp, Bactiguard,Coor, Heimstaden pref och Nordax. Det fanns även såväl innehavda som utfärdade köpjoptioner på OMXS30- index. Fondens likviditet var vid årsskiftet placerad i företagsobligationer och på bankkonto. UTVECKLING UNDER ÅRET Fonden avkastade under första halvåret 5,9 %. Under samma period avkastade jämförelseräntan -0,1% och OMXS30-index 5,3 %. STRATEGI OCH RISKER Fonden kan använda sig av olika strategier för att skapa mervärde mot fondens jämförelseindex. Primärt används derivat på de största bolagen samt index på den svenska aktiemarknaden men fonden kan också ta positioner i andra tillgångsslag. Exponeringen i fonden kommer att variera kraftigt beroende på vilka möjligheter att skapa mervärde som finns vid varje given tidpunkt. FONDENS EXPONERING Fondens exponering har varierat markant under året. Detta är förenligt med fondens placeringsstrategi, dvs. att snabbt kunna förändra fondens riskprofil. Fondens sammanlagda exponering uppgick till 256 % vid periodens slut. Nettoexponeringen var per halvårsskiftet betydligt lägre 159 %. VÄRDERING Fondernas innehav har marknadsvärderats med senast betalt kurser den 30 juni Om sådan kurs saknas eller är missvisande har köp- eller säljkurs eller ett genomsnitt av dessa använts. Om även sådana kurser saknas eller är missvisande får marknadsvärde fastställas på objektiva grunder och genom allmänt vedertagna värderingsmodeller. Detta görs i första hand av extern part. Onoterade aktierelaterade överlåtbara värdepapper marknadsvärderas utifrån ovanstående principer med senast betalt kurs på icke godkänd börs eller senaste kända transaktionskurs som utgångspunkt. Onoterade ränterelaterade överlåtbara värdepapper värderas av extern part utifrån räntekurva. OTC-derivat värderas med referens till ett identiskt börsnoterat derivat enligt ovanstående principer alternativt baserat på allmänt vedertagna värderingsmodeller.

3 Fondinnehav , ,48 Summa överlåtbara , , , , ,12 Summa värdepapper , , %

4 Noter Överlåtbara värdepapper OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde Fondandelar Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde Bankmedel och övriga likvida medel Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Övriga tillgångar Summa tillgångar Se innehavslista för specifikation av finansiella instrument Fast förvaltningsavgift Uppl revisionsarvode Uppl avgift derivataffär Räntekostnad Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter OTC-derivatinstrument med negativt marknadsvärde Övriga derivatinstrument med negativt marknadsvärde Summa finansiella instrument med negativt marknadsvärde Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Övriga skulder Summa skulder Fondförmögenhet Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument Fondens utveckling Fondförmögenhet (tkr) Utelöpande andelar Andelsvärde Utdelning (kr) ,00 28,75 197,27 276,34 19,29 37,48 0,00 0,00 Totalavk. i procent 5,9% 8,4% 6,6% 9,3% -4,3% 2,7% 21,9% -11,0% 0,3% 5,5% 8,2% 21,28 Jmf Index (90 dagar SSVX) -0,1% 0,4% 0,5% 0,7% 0,9% 0,1% 0,4% 2,1% 1,6% 1,0% 1,8% 9,68

5 Förvaltningsberättelse PLACERINGSINRIKTNING Explora ( ) är en hedgefond registrerad i Sverige som står under Finans-inspektionens tillsyn. Fonden vänder sig till såväl institutionella investerare som företag och privatpersoner. Explora är en så kallad specialfond. Detta innebär att fonden har ett friare placeringsutrymme än vanliga värdepappersfonder och därmed möjlighet att agera på ett mer flexibelt sätt. Placeringsinriktningen för Explora ligger på den svenska aktie- och räntemarknaden. Fonden utnyttjar i stor utsträckning olika options- och terminsstrategier för att effektivt förändra fondens risk- och avkastningsprofil efter rådande marknadsläge. Genom användande av optioner som försäkringsinstrument kan fonden ta del av de avkastningsmöjligheter som aktiemarknaden ger men samtidigt minimera effekterna av kraftiga kursfall. Fonden har som mål att fondandelsvärdet under ett enskilt kvartal i normalfallet inte skaminska med mer än maximalt ca 5 %. Målet för fonden är att den över tid (en tioårsperiod) skall avkasta minst 5% procentenheter utöver jämförelseräntan som ett årligt genomsnitt till en risk som skall vara betydligt lägre än den svenska aktiemarknaden. REDOVISNINGSPRINCIPER Årsberättelsen har upprättats enligt Lag (FFFS 2013:10) om förvaltare av alternativa investeringsfonder respektive 2 kap Finansinspektionens föreskrifter (FFFS 2013:9) om värdepappersfonder. UTVECKLING UNDER ÅRET Fonden avkastade under första halvåret 3,7 %. Under samma period avkastade jämförelseräntan -0,1% och OMXS30-index 5,3 %. STRATEGI OCH RISKER Fonden kan använda sig av olika strategier för att skapa mervärde mot fondens jämförelseindex. Primärt används olika kreditinstrument samt derivat på index på den svenska aktiemarknaden men fonden kan också ta positioner i andra tillgångsslag. Exponeringen och risken i fonden kommer att variera beroende på vilka möjligheter att skapa mervärde som finns vid varje given tidpunkt. FONDENS UTVECKLING Fonden har under halvåret haft en svagt positiv utveckling utifrån sin lågriskprofil. Fonden har avkastat 3,7%, vilket är högre än fondens genomsnittliga långsiktiga årliga målavkastning. Fondens jämförelseindex (90 dagars statsskuldsväxel) har under samma period avkastat -0,1%. De placeringsmodeller som förvaltarna arbetar efter har därmed återigen lyckats överträffa fondens jämförelseindex, även om avkastningen i absoluta tal är moderat. Fondförmögenheten har minskat från 767 mkr till 594 mkr. Netto av in- och utflöde uppgick till -176 mkr. FRAMTIDEN Målet i förvaltningen av Explora kommer även framgent att vara att hålla en relativt låg riskprofil. Fonden kommer huvudsakligen att bedriva aktiv handel inom kreditmarknaden samt handla med derivat, primärt på index på den svenska marknaden. Ett ökat fokus på att ytterligare effektivisera likviditetsförvaltningen kommer att bibehållas. Fonden har också möjlighet att placera i enskilda aktier och ta positioner i andra finansiella instrument. VIKTIGA FÖRÄNDRINGAR Vid utgången av året fanns innehavda köpoptioner på OMXS30-index, samt innehavda aktier i Bluefish Pharma AB, Heimstaden preferensaktie och SAS preferensaktie. Fondens likviditet var vid halvårsskiftet placerat i företagsobligationer och på bankkonto. FONDENS EXPONERING Fondens exponering har varierat avsevärt under året. Fondens sammanlagda exponering uppgick till 94 % vid periodens slut. Nettoexponeringen per halvårsskiftet uppgick till 94%. VÄRDERING Fondernas innehav har marknadsvärderats med senast betalt kurser den 30 juni Om sådan kurs saknas eller är missvisande har köp- eller säljkurs eller ett genomsnitt av dessa använts. Om även sådana kurser saknas eller är missvisande får marknadsvärde fastställas på objektiva grunder och genom allmänt vedertagna värderingsmodeller. Detta görs i första hand av extern part. Onoterade aktierelaterade överlåtbara värdepapper marknadsvärderas utifrån ovanstående principer med senast betalt kurs på icke godkänd börs eller senaste kända transaktionskurs som utgångspunkt. Onoterade ränterelaterade överlåtbara värdepapper värderas av extern part utifrån räntekurva. OTC-derivat värderas med referens till ett identiskt börsnoterat derivat enligt ovanstående principer alternativt baserat på allmänt vedertagna värderingsmodeller.

6 ,26% ,62% Summa överlåtbara värdepapper , , , , %

7 Balansräkning Tillgångar Not Överlåtbara värdepapper OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde Bankmedel och övriga likvida medel Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Övriga tillgångar Summa tillgångar Skulder OTC-derivatinstrument med negativt marknadsvärde Övriga derivatinstrument med negativt marknadsvärde Summa finansiella instrument med negativt marknadsvärde Not Se innehavslista för specifikation av finansiella instrument Not 2 Upplupet fast arvode Upplupet revisionsarvode Upplupen räntekostnad ICA/ISDA Upplupet rörligt arvode SEB Clearingavgift Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Not 3 Fondlikvidskuld Summa övriga skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Övriga skulder Summa skulder Fondförmögenhet Fondförmögenhet Poster inom linjen Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument Värdeförändring Ingående förmögenhet Andelsutgivning Inlösen Årets resultat Total förmögenhet Fondens utveckling Fondförmögenhet (tkr) Utelöpande andelar Andelsvärde 1694, , , , , , , , , , , ,60 Utdelning (kr) ,76 5,01 57,95 58,56 43,08 16,28 32, Totalavk. i procent 3,67 2,8% 4,1% 7,6% 4,1% 5,3% 1,0% -10,9% 0,1% 5,6% 12,3% 7,4% Jmf Index (90 dagar SSVX) -0,1% 0,4% 0,5% 0,7% 0,2% 0,1% 0,4% 2,1% 3,6% 2,3% 1,8% 9,7%

8 MULTI-STRATEGY Förvaltningsberättelse UTVECKLING UNDER ÅRET PLACERINGSINRIKTNING Multi-Strategy ( ) är en så kallad fond-i-fond, dvs. en fond som investerar i andra fondandelar. Fonden är registrerad i Sverige och står under Finansinspektionens tillsyn. Fonden är en specialfond vilket bl.a. innebär att den har möjlighet att ha färre innehav än en värdepappersfond. Fonden ska genom att kombinera investeringar i olika typer av fonder uppnå en god avkastning till låg risk. Målet för fonden är att avkasta 5% över den riskfria räntan per år samtidigt som rullande tolv månaders avkastning är kontinuerligt positiv. Placeringarna görs i europeiska fonder. Fondens ambition är att, genom att identifiera fonder med hög förväntad avkastning och låg inbördes samvariation, leverera en god avkastning till låg risk. REDOVISNINGSPRINCIPER Årsberättelsen har upprättats enligt Lag (FFFS 2013:10) om förvaltare av alternativa investeringsfonder respektive 2 kap Finansinspektionens föreskrifter (FFFS 2013:9) om värdepappersfonder. FONDENS UTVECKLING Fonden har under 2015 stigit med 1,7 %. Fondens jämförelseindex (90 dagars statsskuldsväxel) har under samma period avkastat -0,1% Fondförmögenheten har ökat från 28 mkr till 32 mkr. Netto av in- och utflöde uppgick till +9,1 mkr. FRAMTIDEN Multi Strategy kommer att fortsätta öka andelen fonder som erbjuder daglig likviditet vilket minskar likviditetsrisken i fonden. Från och med 1/ har avgiften i fonden höjts till 0,5% för att bli mer marknadsmässig och också möjliggöra extern distribution. VIKTIGA FÖRÄNDRINGAR Fonden har under året ökat exponeringen mot s.k trendföljande fonder, i övrigt har inga större förändringar skett i fondens strategi. Fonden avkastade under första halvåret 1,7%. Under samma period avkastade jämförelseräntan -0,1%, OMXS30 index 5,3% STRATEGI OCH RISKER Fonden investerar i andra hedgefonder, dvs. den är en s.k. fond i fond. Genom diversifiering över flera olika förvaltare och olika typer av strategier söker fonden uppnå diversifieringseffekter som ska hålla risken mätt som standardavvikelse på en relativt låg nivå 2 8%. Fonden är månadshandlad och underliggande fonder är generellt månadshandlade vilket ger en viss likviditetsrisk. Fonden hedgar eventuella valutarisker och har begränsade, om några, ränte- och marknadsrisker. FONDENS EXPONERING Fondens exponering är generellt sett 100% mot fonder med undantag för en mindre del likviditet. Fonden kan temporärt över månadsskiften belånas för att hantera flöden men den faktiska exponeringen avviker inte från 100%. VÄRDERING Fondernas innehav har marknadsvärderats med senast betalt kurser den 30 juni Om sådan kurs saknas eller är missvisande har köp- eller säljkurs eller ett genomsnitt av dessa använts. Om även sådana kurser saknas eller är missvisande får marknadsvärde fastställas på objektiva grunder och genom allmänt vedertagna värderingsmodeller. Detta görs i första hand av extern part. Onoterade aktierelaterade överlåtbara värdepapper marknadsvärderas utifrån ovanstående principer med senast betalt kurs på icke godkänd börs eller senaste kända transaktionskurs som utgångspunkt. Onoterade ränterelaterade överlåtbara värdepapper värderas av extern part utifrån räntekurva. OTC-derivat värderas med referens till ett identiskt börsnoterat derivat enligt ovanstående principer alternativt baserat på allmänt vedertagna värderingsmodeller.

9 MULTI-STRATEGY Övriga fina nsie lla instrume nt - fonda nde la r nhe t ,20 Övriga fina nsie lla instrume nt - Uppta gna till ha nde l på re gle ra d ma rkna d. -Positivt ma rkna dsvä rde nhe t ,27% Likvidkonton Instrume ntna mn nhe t ,33 OT C-de riva t me d ne ga tivt ma rkna dsvä rde Instrume ntna mn nhe t ,97% Upplupna intä kte r och kostna de r Instrume ntna mn nhe t. STAND GLOB CL D , , ,70% Portföljens marknadsvärde %

10 MULTI-STRATEGY Tillgångar Not OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde Fondandelar Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde Bankmedel och övriga likvida medel Summa tillgångar Skulder OTC-derivatinstrument med negativt marknadsvärde Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Övriga skulder Summa skulder Not Se innehavslista för specifikation av finansiella instrument Not 2 Fast förvaltningsavgift Upplupen ränta ISDA -24 Uppl revisionsarvode Övertrass ränta SEK -261 Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Not 3 Fondlikvidskuld Summa övriga skulder Fondförmögenhet Fondförmögenhet Poster inom linjen Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument Ställda säkerheter för övriga derivat instrument FÖRVALTARE Johan Tjeder Anders Kullberg Värdeförändring Ingående förmögenhet Andelsutgivning Inlösen Årets resultat Total förmögenhet FONDENS UTVECKLING Fondförmögenhet, (tkr) Utelöpande andelar Andelsvärde, kr Utdelning, kr Totalavk. i procent 1,7% 1,9% 0,8% Jmf Index (90 dagar SSVX) -0,1% 0,4% 0,5%

11 Förvaltningsberättelse UTVECKLING UNDER ÅRET PLACERINGSINRIKTNING Sharp ( ) är en hedgefond registrerad i Sverige som står under Finans-inspektionens tillsyn. Fonden vänder sig till såväl institutionella investerare som företag och privatpersoner. Sharp är en så kallad specialfond. Detta ger fonden ett friare placeringsutrymme jämfört med vanliga värdepappersfonder samt möjliggör för förvaltaren att agera på ett mer flexibelt sätt. Sharp handlar, förutom i kreditinstrument, uteslutande i optioner och terminer mot det svenska OMXS30-indexet, i syfte att minimera företagsrisken och istället fokusera på marknadsrisken. Fonden utnyttjar i stor utsträckning olika options- och termins-strategier för att effektivt förändra fondens risk- och avkastningsprofil efter rådande marknadsläge. Detta innebär att derivatinstrument används dels för att försöka generera avkastning i såväl stigande som fallande aktiemarknad, och dels i syfte att öka eller minska risken i fonden beroende på rådande osäkerhet i marknaden. Målet för fonden är att den över tid (en tioårsperiod) skall avkasta minst 12% som ett årligt genomsnitt till en risk som skall vara något lägre än den svenska aktiemarknaden. REDOVISNINGSPRINCIPER Årsberättelsen har upprättats enligt Lag (FFFS 2013:10) om förvaltare av alternativa investeringsfonder respektive 2 kap Finansinspektionens föreskrifter (FFFS 2013:9) om värdepappersfonder. FONDENS UTVECKLING Fonden har haft en positiv utveckling under halvåret, med en avkastning på 2,6%. Fondens jämförelseindex (90 dagars statsskuldsväxel) har under samma period avkastat -0,1%. De placeringsmodeller som förvaltarna arbetar efter har kunnat utnyttja optionernas hävstångseffekt väl, men oavsett det inte kunnat nå fondens genomsnittliga långsiktiga avkastningsmål under Fondförmögenheten har minskat från mkr till mkr. Netto av in- och utflöde uppgick till -83 mkr. FRAMTIDEN Den aktiva förvaltningen kommer att fortsätta under Fonden kommer även framgent att bedriva aktiv handel med derivat, primärt med index avseende den svenska aktiemarknaden som underliggande tillgång. Fonden har också möjlighet att placera i enskilda aktier, men räknar inte med att använda denna möjlighet under Även positioner inom andra finansiella instrument kan förekomma VIKTIGA FÖRÄNDRINGAR Vid utgången av året fanns innehavda OMX-terminer, innehavda och utfärdade köpoptioner samt utfärdade säljoptioner på OMXS30-index. Fondens likviditet har till stora delar placerats i företagsobligationer samt på bankkonto. Fonden har använt valutaterminer för att hedga valutarisken i utländska kreditinstrument.. Fonden avkastade under första halvåret 2,6%. Under samma period avkastade jämförelseräntan -0,1% och OMXS30-index 5,3%. STRATEGI OCH RISKER Fonden använder sig av olika strategier för att skapa mervärde jämfört med fondens jämförelseindex. Primärt används derivat på index på den svenska aktiemarknaden (OMXS30) men fonden kan också i undantagsfall ta positioner i andra tillgångsslag. Exponeringen i fonden kommer att variera kraftigt beroende på vilka möjligheter att skapa mervärde som finns vid varje given tidpunkt. FONDENS EXPONERING Fondens exponering har varierat markant under året. Detta är förenligt med fondens placeringsstrategi, dvs. att fondens riskprofil snabbt ska kunna förändras. Fondens sammanlagda exponering uppgick till 154 % vid periodens slut. Nettoexponeringen var per halvårsskiftet, 144 %. VÄRDERING Fondernas innehav har marknadsvärderats med senast betalt kurser 30 juni Om sådan kurs saknas eller är missvisande har köp- eller säljkurs eller ett genomsnitt av dessa använts. Om även sådana kurser saknas eller är missvisande får marknadsvärde fastställas på objektiva grunder och genom allmänt vedertagna värderingsmodeller. Detta görs i första hand av extern part. Onoterade aktierelaterade överlåtbara värdepapper marknadsvärderas utifrån ovanstående principer med senast betalt kurs på icke godkänd börs eller senaste kända transaktionskurs som utgångspunkt. Onoterade ränterelaterade överlåtbara värdepapper värderas av extern part utifrån räntekurva. OTC-derivat värderas med referens till ett identiskt börsnoterat derivat enligt ovanstående principer alternativt baserat på allmänt vedertagna värderingsmodeller.

12 Öve rlå tba ra vä rde pa ppe r-uppta gna till ha nde l på reglerad marknad nhe te n ,40% Öve rlå tba ra vä rde pa ppe r -a vse s bli före må l för ha nde l på re gle ra d ma rka nd nhe te n ,20% Summa överlåtbara värdepapper Övriga fina nsie lla instrume nt - uppta gna till handel på reglerad marknad - Pe nningma rkna dsinstrume nt nhe te n ,14% Övriga fina nsie lla instrume nt OT C-de riva t me d positivt marknadsvärde nhe te n ,18% Övriga fina nsie lla instrume nt - Uppta gna till ha nde l på re gle ra d ma rkna d me d positivt ma rkna dsvä rde nhe te n ,03% Övriga fina nsie lla instrume nt -Uppta gna till ha nde l på re gle ra d ma rkna d ne ga tivt ma rkna dsvä rde nhe te n ,40% Summa värdepapper

13 Likvidkonton -Instrume ntna mn nhe te n ,14% Upplupna intä kte r och kostna de r -Instrume ntna mn nhe te n ,14% Likvide r på vä g -Instrume ntna mn nhe te n ,54 Portföljens marknadsvärde %

14 Tillgångar Not Överlåtbara värdepapper Penningmarknadsinstrument OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde Bankmedel och övriga likvida medel Summa tillgångar Skulder OTC-derivatinstrument med negativt marknadsvärde Övriga derivatinstrument med negativt marknadsvärde Summa finansiella instrument med negativt marknadsvärde Not Se innehavslista för specifikation av finansiella instrument Not 2 Fast förvaltningsavgift Räntekostnad ICA SEK Uppl ränta ISDA Uppl revisionsarvode SEB Clearingavg Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Not 3 Likvider på väg Summa övriga skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Övriga skulder Summa skulder Fondförmögenhet Fondförmögenhet Poster inom linjen Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument FÖRVALTARE Anders Kullberg Michael Errington Fondens utveckling Fondförmögenhet (tkr) Utelöpande andelar Andelsvärde, kr 1617, , , , ,26 980,57 733,78 796,91 Utdelning, kr ,47 31,29 15,99 Totalavk. i procent 2,6% 5,6% 4,6% 6,6% 0,6% 9,0% 38,2% -1,7% Jmf Index (90 dagar SSVX) -0,1% 0,4% 0,5% 0,7% 0,9% 0,1% 0,4% 2,1% Värdeförändring Ingående förmögenhet Andelsutgivning Inlösen Årets resultat Total förmögenhet

15 STABILITY Förvaltningsberättelse PLACERINGSINRIKTNING Stability ( ) är hedgefond registrerad i Sverige som står under Finansinspektionens tillsyn. Fonden vänder sig till såväl institutionella investerare som företag och privatpersoner. Stability är en så kallad specialfond. Detta innebär att fonden har ett friare placeringsutrymme än vanliga värdepappersfonder samt ger förvaltaren möjlighet att agera på ett mer flexibelt sätt. Fondens avkastning har ingen korrelation med utvecklingen på aktiemarknaden. Placeringsinriktningen för Stability ligger på den svenska ränte- och aktiemarknaden. Fonden utnyttjar i stor utsträckning olika options- och terminsstrategier för att effektivt förändra fondens risk- och avkastningsprofil efter rådande marknadsläge. Genom användande av optioner kan fonden, till avkastningen på ränteportföljen, addera avkastning från derivatstrategier med hög sannolikhet för vinst. På så sätt kan fonden uppnå sin målsättning att leverera en avkastning som överstiger den riskfria ränteavkastningen och samtidigt hålla en hög konsistens i avkastningen. REDOVISNINGSPRINCIPER Årsberättelsen har upprättats enligt Lag (FFFS 2013:10) om förvaltare av alternativa investeringsfonder respektive 2 kap Finansinspektionens föreskrifter (FFFS 2013:9) om värdepappersfonder. FONDENS UTVECKLING Fonden har under 2015 haft en positiv utveckling överstigande den genomsnittliga målsättningen på riskfri ränta plus tre procentenheter. Avkastningen har varit 1,8 % under perioden. Fondens jämförelseindex (90 dagars statsskuldsväxel) har under samma period avkastat -0,1%. Fondförmögenheten har minskat från 3,2 mdkr till 3,0 mdkr. Netto av in- och utflöde uppgick till -168 mkr. FRAMTIDEN Den aktiva förvaltningen kommer att fortsätta under Fonden kommer även framgent att bedriva aktiv handel med krediter och derivat, primärt med index baserade på den svenska marknaden som underliggande tillgång. Likviditeten kommer primärt att placeras i ränteinstrument med kort duration. Fonden har också möjlighet att placera i enskilda aktier, men räknar inte med att använda denna möjlighet under Även positioner i andra finansiella instrument kan förekomma. VIKTIGA FÖRÄNDRINGAR Vid utgången av året fanns innehavda köp- och säljoptioner på OMXS30-index. Fondens likviditet har till stora delar placerats i företagscertifikat, företagsobligationer samt på bankkonto.. UTVECKLING UNDER ÅRET Fonden avkastade under första halvåret 1,8%. Under samma period avkastade jämförelseräntan -0,1% och OMXS30-index 5,3%. STRATEGI OCH RISKER Fonden kan använda sig av olika strategier för att skapa mervärde mot fondens jämförelseindex. Primärt används kreditinstrument samt derivat på index på den svenska aktiemarknaden (OMXS30), men fonden kan också i undantagsfall ta positioner i andra tillgångsslag. Fonden har i grunden en marknadsneutral ansats. Exponeringen i fonden kommer att variera beroende på vilka möjligheter att skapa mervärde som finns vid varje given tidpunkt. FONDENS EXPONERING Fondens exponering har varierat under perioden. Detta är förenligt med fondens placeringsstrategi, dvs att snabbt kunna förändra fondens riskprofil, där fokus är att kontinuerligt hålla en låg risk. Fondens bruttoexponering uppgick till 90 % vid periodens slut. Nettoexponeringen var per halvårsskiftet 88 %. VÄRDERING Fondernas innehav har marknadsvärderats med senast betalt kurser 30 juni Om sådan kurs saknas eller är missvisande har köp- eller säljkurs eller ett genomsnitt av dessa använts. Om även sådana kurser saknas eller är missvisande får marknadsvärde fastställas på objektiva grunder och genom allmänt vedertagna värderingsmodeller. Detta görs i första hand av extern part. Onoterade aktierelaterade överlåtbara värdepapper marknadsvärderas utifrån ovanstående principer med senast betalt kurs på icke godkänd börs eller senaste kända transaktionskurs som utgångspunkt. Onoterade ränterelaterade överlåtbara värdepapper värderas av extern part utifrån räntekurva. OTC-derivat värderas med referens till ett identiskt börsnoterat derivat enligt ovanstående principer alternativt baserat på allmänt vedertagna värderingsmodeller.

16 Öve rlå tba ra vä rde pa ppe r-uppta gna till ha nde l på reglerad marknad Volym Vä rd.kurs (loka l Värd.val.kurs Valutaslag Markn.värde SEK % av portf. Emittentkod ,65% Öve rlå tba ra vä rde pa ppe r -a vse s bli före må l för ha nde l på re gle ra d ma rka nd Volym Vä rd.kurs (loka l Värd.val.kurs Valutaslag Markn.värde SEK % av portf. Emittentkod ,89% Summa överlåtbara värdepapper Övriga fina nsie lla instrume nt - uppta gna till handel på reglerad marknad - Pe nningma rkna dsinstrume nt Volym Vä rd.kurs (loka l Värd.val.kurs Valutaslag Markn.värde SEK % av portf. Emittentkod ,52% Övriga fina nsie lla instrume nt OT C-de riva t me d positivt marknadsvärde Volym Vä rd.kurs (loka l Värd.val.kurs Valutaslag Markn.värde SEK % av portf. Emittentkod ,18% Övriga fina nsie lla instrume nt - Uppta gna till ha nde l på re gle ra d ma rkna d me d positivt ma rkna dsvä rde Volym Vä rd.kurs (loka l Värd.val.kurs Valutaslag Markn.värde SEK % av portf. Emittentkod ,22% Summa värdepapper

17 Forsättning innehav Likvidkonton -Instrume ntna mn Volym Vä rd.kurs (loka l Värd.val.kurs Valutaslag Markn.värde SEK % av portf. Emittentkod ,68% Upplupna intä kte r och kostna de r -Instrume ntna mn Volym Vä rd.kurs (loka l Värd.val.kurs Valutaslag Markn.värde SEK % av portf. Emittentkod ,05% Likvide r på vä g -Instrume ntna mn Volym Vä rd.kurs (loka l Värd.val.kurs Valutaslag Likvidbelopp SEK % av portf. Emittentkod ,10% Portföljens marknadsvärde %

18 STABILITY Tillgångar Not Överlåtbara värdepapper Penningmarknadsinstrument OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde Övrigt derivatinstrument med positivt marknadsvärde Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde Bankmedel och övriga likvida medel Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Summa tillgångar Skulder OTC-derivatinstrument med negativt marknadsvärde Övriga derivatinstrument med negativt marknadsvärde Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Övriga skulder Summa skulder Fondförmögenhet Fondförmögenhet Not Se innehavslista för specifikation av finansiella instrument Not 2 Uppl ränta Sparbanken Syd Uppl ränta Sparbanken Skurup Uppl ränta Inv konto NOK 317 Summa förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Not 3 Fast förvaltningsavgift Rörlig förvaltningsavgift Uppl revisionsarvode Uppl räntekostnad ICA SEK Uppl räntekostnad ISDA SEB Clearingavg Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Not 4 Fondlikvidskuld Övriga skulder Poster inom linjen Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument FÖRVALTARE Anders Kullberg Michael Errington Fondens utveckling Fondförmögenhet (tkr) Utelöpande andelar Andelsvärde, kr , , , , , ,09 Utdelning, kr , ,34 0,54 Totalavk. i procent 1,8% 1,8% 2,2% 3,8% 2,4% 2,6% 3,5% Jmf Index (90 dagar SSVX) -0,10% 0,4% 0,5% 0,7% 0,9% 0,1% 0,4% Värdeförändring Ingående förmögenhet Andelsutgivning Inlösen Årets resultat Total förmögenhet

19 UTVECKLING UNDER ÅRET Under första halvåret avkastade Edge 5,9%, Explora 3,7%, Sharp 2,6%, Multi-Strategy 1,7% och Stability 1,8%. Under samma period avkastade jämförelseräntan -0,1%, OMXS30 index 5,3%. Stockholm Patrik Ståhl Styrelseordförande Svante Wedman Styrelseledamot Anders Strömberg Styrelseledamot Jan-Åke Classon Styrelseledamot Eva Olsson Lönn VD