Secondary direct utköp av aktieminoriteter i onoterade tillväxtföretag

Transkript

1 Presentation i samband med private placement erbjudande om teckning av aktier i DE Capital Growth Fund AB (publ). November-december 2012 Secondary direct utköp av aktieminoriteter i onoterade tillväxtföretag

2 DE CAPITAL ÄR EN INVESTERINGSVERKSAMHET MED EN NY OCH UNIK INVESTERINGSSTRATEGI Företagsvärde Affärsidé och investeringsstrategi: Att köpa minoritetsaktieposter i onoterade tillväxtföretag av befintliga ägare som av olika skäl önskar sälja sina aktier i förtid innan slutlig exit Secondary direct. Exit Expansion DE Capitals investeringsstrategi innebär: 1. Lägre risk 2. Rabatterat aktiepris 3. Kortare innehavstid Sådd & upp-start År

3 GRUNDARE OCH PARTNERS Klas Danielsson Entreprenör och företagsledare med bred bakgrund från värdepappersbranschen Grundare av, och f.d. VD för, nätmäklaren Nordnet. Byggde bolaget från start med innovationsfokus, börsnotering, flertal förvärv, börsvärde 3 mdr kr, stark lönsamhet, 300 anställda. +20 års erfarenhet från finansbranschen. Är styrelseordförande i värdepappersbranschens licensieringsorgan SwedSec Licensiering samt är styrelseledamot i bl.a. East Capital och IKANO Banken. Fil.kand Företagsekonomi, Stockholms Universitet Se Jan Edholm Företagsledare med bred branschbakgrund och konsumentexpertis, tidigare befattningar Koncernchef för friskvårdskedjan SATS i Norden, omsättning 1,7 mdr, 1000 anställda. Vd för telekomoperatören Glocalnet AB (publ). Turnaround med sexfaldigad omsättning, ny strategisk inriktning och 20-faldigat börsvärde till 1 mdr. Försäljning till Telenor. Vd för venturefinansierade internethandelsföretaget Autoo AB. Från 0 till 500 sålda och levererade bilar på 12 månader. Vd för SF (Svensk Filmindustri), bokförlagen Bonnier DataMedia och Bonnier Lexikon samt Stora Romanklubben inom Bonniergruppen. Civilekonom vid Stockholms Universitet Se

4 SECONDARY DIRECT EN NY INVESTERINGSSTRATEGI I NORDEN Företagsvärde DE Capital köper aktier i företag som befinner sig i expansionsfasen, dvs när affärsmodell bekräftats av marknaden och försäljningen ökar starkt. Expansion Exit DE Capital köper aktier från befintliga ägare som inte kan, ska eller vill vara kvar till slutlig exit. Tiden till exit har det senaste decenniet i genomsnitt fördubblats till över 10 år. Det gör att vissa ägare vill sälja i förtid. Sådd & upp-start År

5 TRE AVGÖRANDE FÖRDELAR Företagsvärde Sådd & upp-start Produkten är efterfrågad. Affärsmodellen fungerar. Företaget växer snabbt. LÄGRE RISK Expansion Exit RABATTERAT AKTIEPRIS Aktierna köps under fulla värdet då likviditet är eftertraktat och få alternativa köpare finns KORTARE INNEHAVSTID Tre stora fördelar med denna investeringsstrategi: 1. Lägre risk då aktierna köps när företaget är inne i en positiv trend och ofta +8 år gammalt. 2. Rabatt på aktiepriset då köparna är få eftersom minoritetsandelar ej ger ägarinflytande. 3. Kort innehavstid då aktier köps när företaget är, eller inom kort blir, exitmoget. År

6 HÖGRE ÅRLIG AVKASTNING Företagsvärde 600 Diagrammet visar att den årliga avkastningen (IRR) påverkas positivt av att förvärva aktier till en rabatt i kombination med en kortare innehavstid. Grön investerare är DE Capital som år 7 köper en aktiepost till 20% rabatt av röd investerare. År 12 görs en exit genom att hela företaget köps av ett annat företag Kortare innehavstid Rabatterat aktiepris Årlig avk. Ägare 14% 1 Ägare 5% 2 Ägare 19% 3 DE Capital 27% Förstärkt årlig avkastning År

7 VÄRDESKAPANDET HAR FLYTTAT UTANFÖR BÖRSEN INVESTERARKAPITALET FÖLJER EFTER Brant fall i antal börsnoterade företag i USA/Europa de senaste 15 åren. Värdeskapande sker i allt större utsträckning utanför börsen. Antal börsföretag -40% Onoterat växer Och trenden fortsätter

8 ÖKAD EFTERFRÅGAN PÅ ONOTERADE PLACERINGAR - det saknas investeringsprodukter som ger exponering mot onoterade tillväxtföretag till en attraktiv risk/avkastningsrelation Private banking, kapitalförvaltning, företag Onoterade tillväxtföretag Pensionssparande

9 DE CAPITAL MÖTER BEHOVET - DE Capital är placeringsprodukten för investerare som önskar ta del av den ökande andel värdeskapande som sker på den onoterade marknaden Private banking, kapitalförvaltning, företag Pensionssparande DE Capital Growth Fund AB (publ)

10 SECONDARY DIRECT INTERNATIONELLT BEKRÄFTAD OCH FRAMGÅNGSRIK USA Etablerad AUM MUSD Europa MUSD MUSD MUSD Norden MEUR Secondary direct har som investeringsstrategi vuxit kraftigt i USA och Europa. I Norden är marknaden oexploaterad med stora möjligheter. Verdane Capital och DE Capital är de enda professionella Secondary direct investerarna i Norden. Verdane förvärvar främst portföljer av direktinvesteringar. DE Capital förvarar enskilda aktieposter i utvalda företag, s.k. Single Secondaries.

11 VILKA SÄLJER MINORITETSAKTIEINNEHAV I ONOTERADE TILLVÄXTFÖRETAG? Affärsänglar Såddfonder Offentliga aktörer Andra säljare: - Tidigare anställda - Privata investeringsföretag - Grundare Tillväxtverket uppskattar att enbart kategorin affärsänglar i Sverige investerar 3 mdr kr per år spritt på cirka 6000 enskilda investeringar. Många av dessa affärsänglar räknar inte med att kapitalet troligen kommer att vara låst i över 10 år. Runt universitet och högskolor finns drygt 40 såddfonder. Staten och offentliga investeringsaktörer har ökat i omfattning. Även andra kategorier av säljare finns som kan vilja/behöva få loss sitt kapital i förtid.

12 VARFÖR SÄLJER DE? Affärsänglar Såddfonder Offentliga aktörer Olika säljare har olika skäl. Det kan vara privata behov, affärsmässiga skäl eller för att uppfylla politiska mål. Många såddfonder och statliga/offentliga investerare har som syfte att ta hög risk och skapa företag av idéer och forskningsprojekt där det ska leda till sysselsättning, tillväxt och ökad skattebas framför att generera hög finansiell avkastning. När företaget blivit livskraftigt ska ägarandelen säljas för att ge medel att finansiera nya projekt.

13 VARFÖR SAKNAS DET KÖPARE? 1) Befintliga ägare föredrar att investera medel i verksamheten. Har svårt att avvika från plan för ägande och kapitalallokering 2) Professionella investerare har oftast en aktiv ägarstrategi för onoterade investeringar vilket en minoritetsandel sällan möjliggör 3) Icke professionella investerare har svårt att fatta beslut i avsaknad av information Det kan förefalla rimligt att om en aktieägare vill sälja sina aktier i ett tillväxtföretag, att en av de andra ägarna köper dessa aktier. Av en rad skäl sker dock ofta detta inte. En minoritetspost som inte ger inflytande är heller inte eftertraktad för nya ägare. Att information om företaget är svårt att få tag i gör det också svårt för en säljare. Ofta lyckas därför inte ägaren sälja sina aktier.

14 DE CAPITALS MARKNAD ÄR STOR OCH VÄXANDE - Initiala investeringar (röd) och exits (blå) Antal investeringar Volymen onoterade innehav till salu ökar trendmässigt Det växande mellanrummet mellan kurvorna motsvarar antal utestående investeringar i onoterade tillväxtföretag som är eller kommer att vara till salu. Den verkliga volymen är dock mångdubbelt större då bara en mindre andel av investerarna omfattas av statistiken. År Källa: Svenska riskkapitalföreningen, SVCA

15 INVESTERINGSKRITERIER Till skillnad från affärsänglar, såddfonder och flera statliga investerare som investerar tidigt i företagens levnad när risken är hög och många företag därför inte klarar sig, investerar DE Capital senare, när företagen är inne i en stark positiv trend och risken är mycket lägre. Minoritetsandelar (1-15%) Företag på rätt väg ej omstrukt. / turn around En ägarstruktur med riskkapitalagenda Genomsnittlig innehavstid mindre än 5 år Minst 20% årlig försäljningstillväxt Potential för 5 gånger pengarna på 5 år Ej forskningsföretag, life science, kapitalintensiv verksamhet 5-20 MSEK / investering

16 INVESTERINGAR PER NOVEMBER 2012 IT-system (cloud) övervakning Kundundersökningsprodukter Stark tillväxt Högt kundvärde, konkurrensfördelar + 10 år sedan första finansiering Begränsat framtida kapitalbehov Riskkapitalägarstruktur Exitmogna inom 2-5 år Avancerade härdiga material

17 Effektiv systemövervakning Flexibel integration med befintliga system Hög kostnadsfördel Snabb installation

18 Global åtkomst 24/7 genom self service API Erbjuder marknadsledande innovativa marknadsundersökningsprodukter Access till 7 miljoner individer i 50 länder vilket ger en detaljerad och segmenterad direktkontakt med marknaden

19 Distribution till cirka 60 länder globalt Ledande leverantör av avancerade härdiga material för speciellt krävande industriprodukter The material gradually changes properties over volume

20 STRUKTUR Du investerar i DE Capital genom att teckna aktier i DE Capital Growth Fund AB (publ). DE Capital är anslutet till Euroclear vilket betyder att dina DE Capitalaktier bokförs på din aktiedepå. En svensk aktiebolagsstruktur är skattemässigt fördelaktig för verksamheten. Investerare i DE Capital = aktieägare Styrelse Corporate governance DE Capital Growth Fund AB (publ) Danielsson Edholm DE Capital Management AB Minoritetsägarandelar

21 DE CAPITAL GROWTH FUND AB (publ) Externa oberoende ledamöter med fokus på Corporate governance o Ordförande, Maths Heuman, advokat o Björn Fernström, f.d. auktoriserad revisor o Klas Danielsson och Jan Edholm Förvaltningsavtal o Årlig förvaltningsavgift: 2% ex moms Fördelning av avkastning o 20/80, tröskel 4%, HWM Månatligt substansvärde per aktie (NAV) Årligt avkastningsmål om 25% på investeringsportföljen Substansvärde per aktie (NAV, net asset value) kommer att redovisas månatligen. Avkastningsmålet på investeringsportföljen är 25% per år före kostnader. Avkastningskravet på varje enskild investering vid investeringstillfället är fem gånger pengarna på fem år motsvarande 38% per år.

22 DE CAPITAL GROWTH FUND AB (publ) DE Capital - aktien: Inlösen och nyteckning halvårsvis fr.o.m till substansvärde per aktie Anpassad struktur för kapitalförvaltare, family offices, High Net Worth individer och Private Banking kunder Du är aktieägare i investeringsföretaget DE Capital till dess du väljer att sälja eller lösa in dina aktier. Fr.o.m erbjuds ett inlösen- och nyteckningsförfarande såsom för en fondandel i en fond. Då ges DE Capitals aktieägare möjligheten att två gånger per år, med hänsyn till likviditeten i bolaget, lösa in sina aktier, eller teckna ytterligare aktier, till aktuellt substansvärde per aktie. 90

23 Secondary direct utköp av aktieminoriteter i onoterade tillväxtföretag