OPM Listed Private Equity

Transkript

1 OPM Listed Private Equity Aktiefond med Private Equity-inriktning Part of Carneo Asset Managers 1

2 OPM Listed Private Equity Investera i ett 40-tal ledande globala Private Equity-aktörer Private Equity bidrar med såväl god avkastning som ökad riskspridning Tillgångsklass tidigare förbehållet större institutioner, nu i tryggt UCITS-format och daglig likviditet Fundamental aktiv investeringsinsats som leds av Tom Berggren med unikt globalt nätverk inom industrin 14% avkastning per år sedan 2009, överträffat index och konkurrenter och dessutom till lägre risk Stora rabatter på underliggande portföljer ger goda fortsättningar för fortsatt stark avkastning 2

3 PE-modellen - god avkastning genom aktivt ägande Köpa Utveckla Sälja Private Equity är en modell med aktivt ägande där bolag köps för att sedan avyttras ett antal år senare. 3

4 Högre avkastning än traditionella noterade aktier Avkastning senaste 20 åren* 25% 20% 20% 15% 10% 5% 8% 13% Ännu högre avkastning när man väljer rätt PE-förvaltare 0% S&P 500 Index All Private Equity Estimated Top Quartile PE * PE-avkastning netto enligt Cambridge Associates per Sep 30, Per senaste rapporten 2018 ligger All Private Equity på 12% över 20 år. Exempel från våra innehav. PE-fonder: KKR har verkat i över 40 år och Blackstone i över 30 år, båda med 19% i årlig nettoavkastning. Apollo 25% netto sedan starten 1990 och Carlyle ligger på 29% före avgifter på 28 år. Årsavkastning aktier: Onex 20,2% på 25 år, Berkshire Hathaway 20,8% på 51 år, Aurelius 41,9% på 10 år. 4

5 PE vs börs per region 5

6 Private Equity är en naturlig komponent i en effektiv portfölj något som Yale och andra universitetsfonder har anammat Yale Allokering nu och då 100% 90% 80% 10% 18% 32% >30% Private Equity 70% 60% 50% 10% 25% 40% 30% 62% 19% 20% 5% 10% 15% 0% Yale 1985 Yale % Domestic Equity Foreign Equity Fixed Income Real Assets Absolute Return Private Equity 6

7 Fokuserad fundamental förvaltning och etisk granskning Kvalitativ utvärdering Kvantitativ analys Strukturell analys Portfölj konstruktion Investeringsinriktning Management team Strategi Geografiskt fokus Branschinriktning Underliggande innehav NAV-utveckling Värdering - Price / NAV Historisk up-lifts Värdering av resultat Likviditet Korrelation Geografisk-/ branschanalys Avgiftsstruktur Operationell uppbyggnad Värderingsmetodologi Skatteregler Riskspridning och viktning avseende: Valutaexponering Geografiskt fokus Korrelation Likviditet Uppföljning och Norm-Based Screening 7

8 Ansvarfulla investeringar integrerad strategi för ökat alfa med både positivt och negativt urval Fundamental Scanning Norm-based screening av ISS Ethix. Fundamental Analys Underliggande investeringar och hur bolagen adresserar ESG frågor Uppföljning Norm-based screening och fortsatt hållbarhetsanalys OPM bedömer att det finns ett generellt positivt samband mellan målet om god riskjusterad avkastning för fonderna och god etik och ansvarstagande hos de företag fonden investerar i vilket gör att avkastningen väntas öka och risken väntas minska som en följd av vald inriktning. Det innebär att ansvarsfulla investeringar även är en strategi för ökat alfa i förvaltningen. I korthet arbetar vi med både positivt val och negativa val. Inom positiva val söker vi bolag som utmärker sig positivt. Inom negativt urval samarbetar vi med ISS som även kontrollerar våra innehav.. 8

9 Hur våra förvaltare skapar värde Kostnadseffektivisering Tidigt i en investering genomförs ofta kostnadsbesparande åtgärder. Detta kan innefatta mer effektiva processer för produktion och distribution, omförhandling av villkor i distributionskedjan samt översyn av finansiering. Organisk tillväxt Det mest värdeskapande arbetet ligger i att stöta den organiska tillväxten. Detta kan komma från marknadsexpertis, nätverk, ökade resurser produktutveckling, marknadsföring och försäljning Tilläggsförvärv 25% Kostnadseffektiviersing 31% Tilläggsförvarv Ytterligare ett sätt att bidra till ökad tillväxt kan vara genom kompletterade förvärv. PE-ägare kan här bidra med expertis inom identifiering av passande förvärv, Due Diligence, prisförhandlingar samt finansiering Organisk tillväxt 44% 9

10 Många av världens ledande Private Equity-bolag i dagens portfölj 10

11 Spännande bolag i underliggande portföljer 11

12 Avkastning 14% per år, i linje med benchmark och dessutom till lägre risk Kumulativ avkastning 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% Red Rocks Global LPE Index TR SEK OPM Listed Private Equity Avkastning och risk 20% 16% OPM Listed Private Equity 12% Red Rocks Global LPE Index TR SEK 8% 4% 0% 12,5% 13,0% 13,5% 14,0% 14,5% Standardavvikelse Jan Feb Mar Apr Maj Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dec Totalt ,84% 4,08% 1,94% 9,00% -4,82% 4,60% 28,77% ,49% -0,48% -3,37% 6,05% -0,78% 1,57% 3,13% 3,04% -1,01% -6,58% -1,25% -10,76% -8,77% ,59% 5,79% -0,52% 4,34% 2,14% -0,88% -1,05% -1,60% 6,20% 3,58% -0,44% 1,02% 21,67% ,45% -0,92% 3,49% 0,57% 4,86% -4,44% 7,17% 0,86% 2,78% 3,77% 4,86% -0,39% 16,42% ,97% 4,82% 3,89% -0,90% 3,31% -4,63% 3,74% -7,81% -6,09% 6,49% 0,69% -4,51% 3,61% ,72% 1,41% 0,03% -2,09% 5,44% 1,27% 0,08% 2,00% -0,99% 1,17% 3,54% 4,86% 19,77% ,58% 5,33% 2,46% 3,61% 0,29% -1,05% 2,06% -0,54% 3,40% 5,11% 3,97% 0,58% 37,73% ,74% 3,21% 2,36% -0,07% -2,59% -0,65% 0,09% 1,02% 2,73% 2,87% 0,82% 1,12% 16,57% ,41% 1,95% 1,51% 2,77% -0,06% -0,37% -1,56% -8,25% -4,35% 3,18% -1,97% 0,44% -8,37% ,86% -3,47% 9,43% 3,95% -4,13% -0,05% -2,16% 0,90% -0,46% 7,33% 2,42% 1,64% 23,45% Data per 28 juni Historisk avkastning justerad för borttagen resultatbaserad avgift. 12

13 Slagit konkurrerande lösningar i absoluta termer och i ännu högre grad om den låga risken beaktas Fond / Index Sharpe-kvot OPM LPE 1,05 S&P Listed PE 0,91 RedRock Global LPE 0,91 DnB PE 0,88 Partners Group LPE 0,85 Morningstar Global Markets 0,86 LPX Buyout 0,74 OMX Total Return 0,70 SEB LPE 0,60 Veckodata

14 Avkastning i linje med traditionell private equity Årlig avkastning Total avkastning 40% 180% 35% 160% 30% 140% 25% 20% 120% 100% 80% 15% 60% 10% 40% 5% 20% 0% % Ack OPM LPE AP3 AP2 Skandia OPM LPE AP3 AP2 Skandia Årsavkastning OPM 17,9%, AP3: 13,6% AP2: 13,9%, Skandia: 14,4% 14

15 LPE vs traditionell private equity Ingen J-kurva (fullinvesterad från start) Ingen inlåsning (fondandelar kan köpas / säljas på daglig basis) Flexibelt val av förvaltare och hög diversifiering Drar nytta av stora flöden som delägare i förvaltningsbolag Ökad öppenhet och transparens Lägre kostnader genom investmentbolag 15

16 OPM Listed Private Equity Nyckeltal och Allokering Strategiallokering Topp 5 aktier Nyckeltal 11% BLACKSTONE GROUP LP 7,2% Avkastning sedan start 267,2% 39% 50% KKR & CO 7,2% APOLLO GLOBAL MANAGE 6,9% Genomsnittlig årsavkastning 14,3% Avkastning (24m) 26,5% BROOKFIELD AM CAD 6,1% Standardavvikelse 13,0% DIREKTINVESTERARE FONDBOLAG NOTERADE PE-FONDER Avkastningsfördelning 15% 10% 5% 0% -10,0% -5,0% 0,0% 5,0% 10,0% OPM Listed Private Equity Normalfördelning CARLYLE GROUP 5,2% Topp 5 valutor USD 39,8% GBP 22,5% EUR 16,6% CAD 10,5% CHF 4,1% Standardavvikelse (24m) 17,0% Beta 0,86 Beta (24m) 0,95 Tracking error 5,1% Tracking error (24m) 3,3% Sharpekvot 1,07 Andel positiva månader 62,7% Active Share 63,8% Data per 28 juni Relativa nyckeltal (korrelation, beta, TE, active share) uppmätta mot Red Rocks Global Listed Private Equity Index TR i SEK. Historisk avkastning justerad för borttagen resultatbaserad avgift. 16

17 Ansvarig förvaltare med över 20 års erfarenhet av PE-investeringar Tom Berggren (ansvarig förvaltare) VD Svenska Riskkapitalföreningen. VD Berggren Investment Management AB med investeringar och styrelseuppdrag i private equity-finansierade bolag. Konsult LEK Partnership i London, Boston och Bryssel. Civilekonom från Handelshögskolan i Stockholm, finansiell inriktning. Emanuel Furubo (analytiker) Master in Finance and Economics från Warwick Business School. Jens Lindskog (riskansvarig) Riskansvarig, Lancelot AM Civilekonom, Växjö Universitet 17

18 UCITS struktur, daglig likviditet och attraktivt prissatt Fond OPM Listed Private Equity A ISIN SE Ticker OPMLPEA Fondstruktur UCITS Handel Daglig Utdelning Ingen Valuta SEK Fast förvaltningsavgift 1,30% Administrationsavgift 0,20% Rörlig förvaltningsavgift Nej Förvaringsinstitut SEB Revisor PwC Administratör ISEC Tillsyn FI KIID risk 5 För mer information om fonden kan försäljningsansvarig Elias Cicek nås på elias.cicek@carneoam.com Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonden kan både öka och minska i värde eller kan komma att bli värdelösa. Detta skall inte uppfattas som en uppmaning eller rekommendation att utföra eller disponera över någon typ av investering eller att ingå eller utföra några andra transaktioner. OPM GQC befinner sig på nivå 5 på CECRs 7- gradiga skala. Det innebär att fondens värde kan variera kraftigt på grund av dess sammansättning och de förvaltningsmetoder som används. 18

19 Om detta material Detta är ett förenklat informationsmaterial och materialet skall ej användas som underlag för investeringsbeslut. Ytterligare information om fonderna kan rekvireras från fondbolaget eller hämtas på Ingen del av denna publikationen skall uppfattas som en uppmaning eller rekommendation att utföra eller disponera över någon typ av investering eller att ingå eller utföra några andra transaktioner. De uppfattningar som redogjorts för i publikationen återspeglar de medverkandes uppfattning för tillfället och kan således komma att ändras. Informationen i denna publikation tar inte hänsyn till någon specifik mottagares särskilda investeringsmål, ekonomiska situation eller behov. Informationen är inte att betrakta som en personlig rekommendation eller ett investeringsråd. Investeringar i finansiella instrument är förknippade med risk och en investering kan både öka och minska i värde eller komma att bli värdelös. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Materialet skall ej användas som underlag för investeringsbeslut. 19

20 Appendix Fördjupningssidor 20

21 Avkastning OPM Listed Private Equity - Risk och avkastning jämfört med en traditionell portfölj Årlig avkastning och risk (standardavvikelse)* 16,0% 14,0% 12,0% 10,0% 8,0% Traditionell portfölj Sharpekvot: 1,08 OPM LPE Sharpekvot: 1,23 Kort ränta OPM LPE Lång ränta Svenska aktier Globala aktier 6,0% 6,0% 7,0% 8,0% 9,0% 10,0% 11,0% 12,0% Standardavvikelse *Analys mellan Data: Kort ränta=rxvx Index, Lång ränta=rxba Index, Sv. aktier=omx 30 TR, Gl. aktier=msci World TR SEK 21

22 Avkastning Öka avkastningen och sänk risken genom att byta en del av den svenska aktieallokeringen mot OPM LPE Årlig avkastning och risk (standardavvikelse)* 9,0% 8,5% 8,0% 7,5% 7,0% 6,5% Med OPM LPE Sharpe-kvot: 1,29 Treynor-kvot: 0,19 Traditionell portfölj Sharpe-kvot: 1,08 Treynor-kvot: 0,15 Kort ränta OPM LPE Lång ränta Svenska aktier Globala aktier 6,0% 6,0% 6,5% 7,0% 7,5% Standardavvikelse *Analys mellan Data: Kort ränta=rxvx Index, Lång ränta=rxba Index, Sv. aktier=omx 30 TR, Gl. aktier=morningstar Global Markets NR SEK 22

23 Tre huvudkategorier av noterade Private Equity aktörer Direktinvesterare Fondbolag Noterade PEfonder 23

24 Exempel Direktinvesterare: Indus Holding Tysk direktinvesterare som förlitar sig på en långsiktig buy-and-hold modell och avstår från avyttringar, vilket uppskattas av många säljare av familjebolag. Vikten ligger på långsiktig tillväxt och man fokuserar därför på bolag med en kultur och verksamhet som ligger i framkant vad gäller etikoch miljöfrågor. Förutom investeringsinriktningen deltar Indus i Carbon Disclosure Project, ett projekt för ökad transparens avseende bolags utsläpp. För deras olika initiativ har man tilldelats Prime-rating av Oekom research, en ledande ratingbyrå inom hållbarhetsområdet. * 24

25 Exempel Direktinvesterare: Aurelius AG Tyskt direktinvesterare som fokuserar på problem-bolag. Dessa kan vara divisioner i större bolag som inte längre passar in, familjebolag där nya generationer inte vill fortsätta driva bolaget eller helt enkelt bolag som inte sköts på rätt sätt och är långt ifrån att realisera sin fulla potential. Som en konsekvens kan dessa bolag ofta köpas väldigt billigt och efter några år generera en mycket god avkastning. Strategin fungerar bevisligen väl: Aurelius har på 28 förvärv tjänat i snitt 9 gånger investerat belopp. 25

26 Exempel Fond-i-Fond: HarbourVest HarbourVest Global Private Equity investerar i egna och externa private equity-fonder i en fond-i-fond struktur. Det innebär en väldig bredd och diversifiering över geografier, sektorer och strategier. 26

27 Exempel Fondbolag: Blackstone Blackstone är ett amerikanskt bolag som grundades 1985 och sedan dess har växt till en av världens största private equity-firmor. Man har numera även andra verksamheter såsom fastighetsfonder, hedgefonder och kreditfinansiering. 27

28 Hög historisk avkastning bland våra innehav Portföljhistorik per , årsavkastning i SEK 28

29 Fondförvaltare inom Private Equity har hög direktavkastning relativt traditionella asset managers som BlackRock Innehav Yield Blackstone 6,5% Apollo 6,4% Brookfield Renewable Infrastructure 6,1% Carlyle Group 5,7% Ares Management 4,6% BlackRock (Traditionell Asset manager) 3,0% B lo o mberg data 31 M ay

30 Team med omfattande erfarenhet av institutionell förvaltning Förvaltning Styrelse Simon Reinius Förvaltare Global Quality Companies Civilekonom, Stockholms Universitet F.d. Chef för Investors Equity Trading Tom Berggren Förvaltare Listed Private Equity Civilekonom, Handelshögskolan F.d. VD Svenska Riskkapitalföreningen Roger Johanson Partner, Carneo Alternative Solutions Biokemi och Molekylär biologi, KTH Fd. Chef för Private Equity och Infrastruktur på Skandia Viveka Ekberg Styrelseordförande Styrelseledamot, Nordic Cross AM F.d. Norden-chef, Morgan Stanley IM John Blomberg Styrelseledamot CFO, Carneo AB Tidigare vid Corporate Finance, Carnegie Investment Bank. Martin Alm Förvaltare Fund of Hedge Funds Civilekonom, Handelshögskolan F.d. CFO, Wahlstedt Sageryd Emanuel Furubo Analytiker MSc Finance and Economics, Warwick Business School Max Odlander Senior Associate, Carneo Alternative Solutions MSc Management, University of Edinburgh F.d. Senior konsult på EY Christoffer Folkebo Styrelseledamot VD, Carneo AB F.d. VD, Max Matthiessen Karin Burgaz Styrelseledamot Styrelseledamot, Carnegie Fonder Styrelseledamot, Nordic Cross AM Ledning / Risk Försäljning Rådgivare Andreas Uller Tf. VD Finans, Stockholms Universitet vvd, Carnegie Fonder Jens Lindskog Riskansvarig Civilekonom, Växjö Universitet F.d. Riskansvarig, Lancelot AM F.d. Senior Portfolio Administrator, East Capital Elias Cicek Head of Client Relations Finansanalytiker (CEFA) från Handelshögskolan i Stockholm F.d. Senior Wealth Manager, Skandia Ann Grevelius Fd. CIO & Global Head of Investment Strategy på SEB Wealth Management Senior Advisor (Partner) på GP Bullhound Mats Andersson Fd. CEO på Fjärde AP-Fonden Fd. CIO på Skandia Liv Susanne Aavik vvd, Administrativt ansvarig FEI, företagsekonomiska Institutet F.d. ansvarig för administration av Skandias onotorerade investeringar Peter Schlegel Senior Associate Civilekonom, Stockholms Universitet F.d. Operations, Sjunde AP-fonden Katrin Boström Head of Sales and Marketing Civilekonom, Handelshögskolan Fd. Managing Director Norden på Aviva Investors 30

31 OPM - en del av Carneo Asset Managers Carneo som ägs av Altor är Nordens ledande kapitalförvaltningsgrupp med över 22 miljarder euro under förvaltning. Gruppen består av ett antal fristående kapitalförvaltare med olika inriktningar och specialkunskaper, där utöver OPM bland andra C Worldwide, Carnegie fonder och Nordic Cross ingår. OPM är ett svensk fondbolag grundat 2003 med institutionellt fokus där även privatinvesterare erbjuds exponering genom någon av våra många partners. Relativt traditionella alternativa investeringar erbjuder vi lösningar med minimum av inlåsning och full exponering under hela investeringen. 31

32 Lästmakargatan 22C Stockholm