OPM Listed Private Equity

Transkript

1 OPM Listed Private Equity Global aktiefond med Private Equity-inriktning Part of Carneo Asset Managers 1

2 OPM - en del av Carneo Asset Managers Nordens ledande asset management-grupp med över 200 miljarder SEK under förvaltning. Gruppen består av ett antal fristående kapitalförvaltare med olika inriktningar och specialkunskaper, där utöver OPM bland andra C Worldwide och Carnegie fonder ingår. Carneo ägs av Altor, en Europas mest framgångsrika aktörer inom Private Equity, som idag är den största alternativa tillgångsklassen vid sidan av fastigheter. OPM är ett svensk fondbolag grundat 2003 med fokus på globala alternativa tillgångar med minst månatlig likviditet. Relativt traditionella alternativa investeringar erbjuder vi lösningar med minimum av inlåsning och full exponering under hela investeringen. Vi har ett institutionellt fokus där även privatinvesterare erbjuds exponering genom någon av våra många partners. 2

3 Vad är PE? Hur fungerar det? 3

4 PE-modellen - god avkastning genom aktivt ägande Köpa Utveckla Sälja Private Equity är en modell med aktivt ägande där bolag köps för att sedan avyttras ett antal år senare. 4

5 Drivkrafter för att öka värdet på förvärvade bolag Tilläggsförvärv 25% Kostnadseffektiviersi Organisk tillväxt 2) Source: Ernst & Young 5

6 Högre avkastning än traditionella noterade aktier Avkastning senaste 20 åren* 25% 20% 20% 15% 10% 5% 8% 13% Ännu högre avkastning när man väljer rätt PE-förvaltare 0% S&P 500 Index All Private Equity Estimated Top Quartile PE * PE-avkastning netto enligt Cambridge Associates per Sep 30, Per senaste rapporten 2018 ligger All Private Equity på 12% över 20 år. Exempel från våra innehav. PE-fonder: KKR har verkat i över 40 år och Blackstone i över 30 år, båda med 19% i årlig nettoavkastning. Apollo 25% netto sedan starten 1990 och Carlyle ligger på 29% före avgifter på 28 år. Årsavkastning aktier: Onex 20,2% på 25 år, Berkshire Hathaway 20,8% på 51 år, Aurelius 41,9% på 10 år. 6

7 Private Equity är en naturlig komponent i en effektiv portfölj Yale Allokering nu och då 100% 90% 80% 70% 60% 50% 10% 18% 10% 32% 25% >30% Private Equity 40% 30% 62% 19% 20% 5% 10% 15% 0% Yale 1985 Yale % Domestic Equity Foreign Equity Fixed Income Real Assets Absolute Return Private Equity 7

8 Varför OPM LPE? 8

9 OPM Listed Private Equity Investera i ett 40-tal ledande globala Private Equity-aktörer Private Equity bidrar med såväl god avkastning som ökad riskspridning Tillgångsklass tidigare förbehållet större institutioner, nu i tryggt UCITS-format och daglig likviditet Fundamental aktiv investeringsinsats som leds av Tom Berggren med unikt globalt nätverk inom industrin 14% avkastning per år sedan 2009, överträffat index och konkurrenter och dessutom till lägre risk Stora rabatter på underliggande portföljer ger goda fortsättningar för fortsatt stark avkastning 9

10 Fokuserad fundamental förvaltning och etisk granskning Kvalitativ utvärdering Kvantitativ analys Strukturell analys Portfölj konstruktion Investeringsinriktning Management team Strategi Geografiskt fokus Branschinriktning Underliggande innehav NAV-utveckling Värdering - Price / NAV Historisk up-lifts Värdering av resultat Likviditet Korrelation Geografisk-/ branschanalys Avgiftsstruktur Operationell uppbyggnad Värderingsmetodologi Skatteregler Riskspridning och viktning avseende: Valutaexponering Geografiskt fokus Korrelation Likviditet Uppföljning och Norm-Based Screening 10

11 Många av världens ledande Private Equity-bolag i dagens portfölj 11

12 Spännande bolag i underliggande portföljer 12

13 Avkastning 13% per år, slagit globala aktier och dessutom till lägre risk Kumulativ avkastning 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% OPM Listed Private Equity Red Rocks Global LPE Index TR SEK Avkastning och risk 20% 16% OPM Listed Private Equity Red Rocks Global LPE Index TR SEK 12% 8% 4% 0% 0,80 0,85 0,90 0,95 1,00 1,05 Beta (Red Rocks Global LPE Index) Jan Feb Mar Apr Maj Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dec Totalt ,84% 4,08% 1,94% 18,66% ,33% -0,48% -3,37% 5,99% -0,78% 1,57% 2,89% 2,78% -1,01% -6,58% -1,25% -10,76% -9,40% ,59% 5,79% -0,52% 4,15% 1,98% -0,88% -1,05% -1,60% 6,15% 3,27% -0,44% 1,02% 20,82% ,45% -0,92% 3,49% 0,57% 4,86% -4,44% 7,17% 0,86% 2,78% 3,77% 4,86% -0,39% 16,42% ,42% 4,39% 3,55% -0,90% 3,17% -4,63% 3,74% -7,81% -6,09% 6,49% 0,69% -4,51% 2,17% ,60% 1,32% 0,03% -2,09% 5,26% 1,19% 0,08% 1,89% -0,99% 1,17% 3,31% 4,42% 18,34% ,58% 4,95% 2,26% 3,29% 0,29% -1,05% 2,06% -0,54% 3,23% 4,65% 3,62% 0,57% 35,26% ,74% 3,21% 2,36% -0,07% -2,59% -0,65% 0,09% 1,02% 2,73% 2,87% 0,82% 1,12% 16,57% ,41% 1,95% 1,46% 2,54% -0,06% -0,37% -1,56% -8,25% -4,35% 3,18% -1,97% 0,44% -8,63% ,59% -3,47% 8,94% 3,60% -4,13% -0,05% -2,16% 0,90% -0,46% 7,33% 2,42% 1,52% 22,04% Data per 29 mars

14 Slagit konkurrerande lösningar i absoluta termer och i ännu högre grad om den låga risken beaktas OPM LPE Värdeökning 3 år 60,0% 5 år 75,5% Start 208,8% Fond / Index Sharpe-kvot OPM LPE 1,00 RedRock Global LPE 0,85 Morningstar Global Markets 0,82 S&P Listed PE 0,82 Partners Group LPE 0,80 DnB PE 0,78 LPX Buyout 0,67 OMX Total Return 0,66 SEB LPE 0,44 Veckodata

15 OPM Listed Private Equity Nyckeltal och Allokering Strategiallokering Topp 5 aktier Nyckeltal 11% BLACKSTONE GROUP LP 7,2% Avkastning sedan start 214,8% 37% 50% KKR & CO LP 7,1% BROOKFIELD AM CAD 6,4% Genomsnittlig årsavkastning 12,8% Avkastning (24m) 21,5% APOLLO GLOBAL MANAGE 6,3% Standardavvikelse 12,6% DIREKTINVESTERARE FONDBOLAG NOTERADE PE-FONDER Avkastningsfördelning 15% 10% 5% 0% -10,0% -5,0% 0,0% 5,0% 10,0% OPM Listed Private Equity Normalfördelning BERKSHIRE HATHAWAY 5,3% Topp 5 valutor USD 38,7% GBP 22,8% EUR 17,8% CAD 10,7% CHF 4,1% Standardavvikelse (24m) 15,3% Beta 0,84 Beta (24m) 0,92 Tracking error 5,2% Tracking error (24m) 3,3% Sharpekvot 1,00 Andel positiva månader 62,6% Active Share 62,5% Data per 28 februari *Relativa nyckeltal (korrelation, beta, TE, active share) uppmätta mot Red Rocks Global Listed Private Equity Index TR i SEK. 15

16 Avkastning i linje med traditionell private equity Årlig avkastning Total avkastning 40% 180% 35% 160% 30% 140% 25% 20% 120% 100% 80% 15% 60% 10% 40% 5% 20% 0% % Ack OPM LPE AP3 AP2 Skandia OPM LPE AP3 AP2 Skandia Årsavkastning OPM 17,9%, AP3: 13,6% AP2: 13,9%, Skandia: 14,4% 16

17 Premium / (Discount) Trots historisk stark avkastning handlas noterade Private Equity-bolag fortfarande med rabatt Fortfarande rabatt. Stor skillnad mot värderingar innan finanskrisen. 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -45% Harbourvest premium / (discount) -50% jan-14 jul-14 jan-15 jul-15 jan-16 jul-16 jan-17 jul-17 jan-18 jul-18 17

18 Ansvarig förvaltare med över 20 års erfarenhet av PE-investeringar Tom Berggren (ansvarig förvaltare) VD Svenska Riskkapitalföreningen. VD Berggren Investment Management AB med investeringar och styrelseuppdrag i private equity-finansierade bolag. Konsult LEK Partnership i London, Boston och Bryssel. Civilekonom från Handelshögskolan i Stockholm, finansiell inriktning. Emanuel Furubo (analytiker) Master in Finance and Economics från Warwick Business School. Henrik Hedblom (riskansvarig) Analytiker på Iggesund. Civilekonom från Stockholms Universitet, finansiell inriktning. 18

19 UCITS struktur, daglig likviditet och attraktivt prissatt Fond OPM Listed Private Equity A ISIN SE Ticker OPMLPEA Fondstruktur UCITS Handel Daglig Utdelning Ingen Valuta SEK Fast förvaltningsavgift 1,30% Administrationsavgift 0,20% Rörlig förvaltningsavgift Nej Tröskel N/A High Watermark Ja Förvaringsinstitut SEB Revisor PwC Administratör ISEC Tillsyn FI KIID risk 5 Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonden kan både öka och minska i värde eller kan komma att bli värdelösa. Detta skall inte uppfattas som en uppmaning eller rekommendation att utföra eller disponera över någon typ av investering eller att ingå eller utföra några andra transaktioner. OPM GQC befinner sig på nivå 5 på CECRs 7- gradiga skala. Det innebär att fondens värde kan variera kraftigt på grund av dess sammansättning och de förvaltningsmetoder som används. 19

20 Vad skapar OPM LPE för värde i en portfölj? 20

21 Avkastning Risk och avkastning jämfört med en traditionell portfölj Årlig avkastning och risk (standardavvikelse)* 16,0% 14,0% 12,0% 10,0% Kort ränta Lång ränta Svenska aktier Globala aktier 8,0% Traditionell portfölj Sharpekvot: 1,08 6,0% 6,0% 7,0% 8,0% 9,0% 10,0% 11,0% 12,0% Standardavvikelse *Analys mellan Data: Kort ränta=rxvx Index, Lång ränta=rxba Index, Sv. aktier=omx 30 TR, Gl. aktier=morningstar Global Markets NR SEK 21

22 Avkastning Risk och avkastning jämfört med en traditionell portfölj Årlig avkastning och risk (standardavvikelse)* 16,0% 14,0% 12,0% 10,0% 8,0% Traditionell portfölj Sharpekvot: 1,08 OPM LPE Sharpekvot: 1,23 Kort ränta OPM LPE Lång ränta Svenska aktier Globala aktier 6,0% 6,0% 7,0% 8,0% 9,0% 10,0% 11,0% 12,0% Standardavvikelse *Analys mellan Data: Kort ränta=rxvx Index, Lång ränta=rxba Index, Sv. aktier=omx 30 TR, Gl. aktier=morningstar Global Markets NR SEK 22

23 Avkastning Öka avkastningen och sänk risken genom att byta en del av den svenska aktieallokeringen mot OPM LPE Årlig avkastning och risk (standardavvikelse)* 9,0% 8,5% 8,0% 7,5% 7,0% 6,5% Med OPM LPE Sharpe-kvot: 1,29 Treynor-kvot: 0,19 Traditionell portfölj Sharpe-kvot: 1,08 Treynor-kvot: 0,15 Kort ränta OPM LPE Lång ränta Svenska aktier Globala aktier 6,0% 6,0% 6,5% 7,0% 7,5% Standardavvikelse *Analys mellan Data: Kort ränta=rxvx Index, Lång ränta=rxba Index, Sv. aktier=omx 30 TR, Gl. aktier=morningstar Global Markets NR SEK 23

24 Viktig information 24

25 Om detta material Detta är ett förenklat informationsmaterial och materialet skall ej användas som underlag för investeringsbeslut. Ytterligare information om fonderna kan rekvireras från fondbolaget eller hämtas på Ingen del av denna publikationen skall uppfattas som en uppmaning eller rekommendation att utföra eller disponera över någon typ av investering eller att ingå eller utföra några andra transaktioner. De uppfattningar som redogjorts för i publikationen återspeglar de medverkandes uppfattning för tillfället och kan således komma att ändras. Informationen i denna publikation tar inte hänsyn till någon specifik mottagares särskilda investeringsmål, ekonomiska situation eller behov. Informationen är inte att betrakta som en personlig rekommendation eller ett investeringsråd. Investeringar i finansiella instrument är förknippade med risk och en investering kan både öka och minska i värde eller komma att bli värdelös. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Materialet skall ej användas som underlag för investeringsbeslut. 25

26 Appendix 1 Fördjupningssidor 26

27 Ansvarfulla investeringar integrerad strategi för ökat alfa med både positivt och negativt urval Fundamental Scanning Positivt urval från DJ Sustainability Indices, Global 100 Corporate Knights etc. Norm-based screening av ISS Ethix. Fundamental Analys Företagskultur och hur bolagen adresserar ESG frågor Uppföljning Norm-based screening och fortsatt hållbarhetsanalys OPM bedömer att det finns ett generellt positivt samband mellan målet om god riskjusterad avkastning för fonderna och god etik och ansvarstagande hos de företag fonden investerar i vilket gör att avkastningen väntas öka och risken väntas minska som en följd av vald inriktning. Det innebär att ansvarsfulla investeringar även är en strategi för ökat alfa i förvaltningen. I korthet arbetar vi med både positivt val och negativa val. Inom positiva val söker vi bolag som utmärker sig positivt. Inom negativt urval samarbetar vi med ISS som även kontrollerar våra innehav. Vidare har vi helt valt bort industrier inom fossila bränslen, vapen, alkohol, tobak och pornografi. 27

28 Tre huvudkategorier av noterade Private Equity aktörer Direktinvesterare Fondbolag Noterade PEfonder 28

29 Exempel Direktinvesterare: Indus Holding Tysk direktinvesterare som förlitar sig på en långsiktig buy-and-hold modell och avstår från avyttringar, vilket uppskattas av många säljare av familjebolag. Vikten ligger på långsiktig tillväxt och man fokuserar därför på bolag med en kultur och verksamhet som ligger i framkant vad gäller etikoch miljöfrågor. Förutom investeringsinriktningen deltar Indus i Carbon Disclosure Project, ett projekt för ökad transparens avseende bolags utsläpp. För deras olika initiativ har man tilldelats Prime-rating av Oekom research, en ledande ratingbyrå inom hållbarhetsområdet. * 29

30 Exempel Direktinvesterare: Aurelius AG Tyskt direktinvesterare som fokuserar på problem-bolag. Dessa kan vara divisioner i större bolag som inte längre passar in, familjebolag där nya generationer inte vill fortsätta driva bolaget eller helt enkelt bolag som inte sköts på rätt sätt och är långt ifrån att realisera sin fulla potential. Som en konsekvens kan dessa bolag ofta köpas väldigt billigt och efter några år generera en mycket god avkastning. Strategin fungerar bevisligen väl: Aurelius har på 28 förvärv tjänat i snitt 9 gånger investerat belopp. 30

31 Exempel Fond-i-Fond: HarbourVest HarbourVest Global Private Equity investerar i egna och externa private equity-fonder i en fond-i-fond struktur. Det innebär en väldig bredd och diversifiering över geografier, sektorer och strategier. 31

32 Exempel Fondbolag: Blackstone Blackstone är ett amerikanskt bolag som grundades 1985 och sedan dess har växt till en av världens största private equity-firmor. Man har numera även andra verksamheter såsom fastighetsfonder, hedgefonder och kreditfinansiering. 32

33 Hög historisk avkastning bland våra innehav Portföljhistorik per , årsavkastning i SEK 33

34 Fondförvaltare inom Private Equity har hög direktavkastning relativt traditionella asset managers som BlackRock Innehav Yield Carlyle Group 7,3% Blackstone 6,1% Brookfield Renewable Infrastructure 6,1% Apollo 6,5% Ares Management 5,0% BlackRock (Traditionell Asset manager) 2,9% B lo o mberg data 29 march

35 Appendix 2 OPM introduktion 35

36 Högre avkastning till lägre risk Vi förbättrar utbytet mellan avkastning och risk i våra kunders portföljer genom att erbjuda fonder som kompletterar traditionella investeringar. Alternativa investeringar har överlag låg samvariation med aktier och obligationer, vilket gör att de är utmärkta byggstenar för att bygga mer effektiva portföljer. OPMs fonder optimeras för att fungera som komplement i traditionella portföljer och därmed bidra till att hela kundens portfölj effektiviseras. Yale är en föregångare inom mer effektiv portföljkonstruktion. Detta har lett till att de över de senaste 20 åren har gått från 10% alternativa tillgångar till 70% alternativa tillgångar. 36

37 Fullt integrerad process för ansvarsfulla investeringar OPM bedömer att det finns ett generellt positivt samband mellan målet om god riskjusterad avkastning för fonderna och god etik samt ansvarstagande hos de företag som fonderna direkt eller indirekt investerar i. Det innebär att ansvarsfulla investeringar även är en strategi för ökat alfa i förvaltningen. OPM arbetar i enlighet med det globala initiativet för investerare, PRI. Ansatsen är integrerad i hela investeringsprocessen. Samtliga fonders innehav granskas även av ISS. Granskningen är en Norm- Based Screening för att identifiera företag som bedöms vara involverade i överträdelser av internationella normer för miljö, mänskliga rättigheter, arbete och korruption. OPM har även en uttalad ambition att vara en positiv kraft inom finansmarknaden för ökat ansvar och social delaktighet. 37

38 Team med omfattande erfarenhet av institutionell förvaltning Förvaltning Ledning / Risk Ledning / Styrelse Simon Reinius Förvaltare Global Quality Companies Civilekonom, Stockholms Universitet F.d. Chef för Investors Equity Trading Svante Linder VD Civilekonom, Stockholms Universitet F.d. COO, Sjunde AP-fonder Viveka Ekberg Styrelseordförande Styrelseledamot, Nordic Cross AM F.d. Norden-chef, Morgan Stanley IM Martin Alm Förvaltare Fund of Hedge Funds Civilekonom, Handelshögskolan F.d. CFO, Wahlstedt Sageryd Susanne Aavik vvd, Administrativt ansvarig FEI, företagsekonomiska Institutet F.d. ansvarig för administration av Skandias onotorerade investeringar Christoffer Folkebo Styrelseledamot VD, Carneo AB F.d. VD, Max Matthiessen Tom Berggren Förvaltare Listed Private Equity Civilekonom, Handelshögskolan F.d. VD Svenska Riskkapitalföreningen Henrik Hedblom Riskansvarig Civilekonom, Stockholms Universitet Riskansvarig Carnegie Fonder F.d. Analytiker, Iggesund Arne Lindman Styrelseledamot Styrelseordförande, Carneo AB F.d. VD, Fidelity International Asia Pacific Emanuel Furubo Analytiker MSc Finance and Economics, Warwick Business School Peter Schlegel Senior Associate Civilekonom, Stockholms Universitet Karin Burgaz Styrelseledamot Styrelseledamot, Carnegie Fonder Styrelseledamot, Nordic Cross AM 38

39 Lästmakargatan 22C Stockholm