GLOBALA HEDGEFONDER MED LÅG AKTIEKORRELATION

Transkript

1 Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde eller kan komma att bli värdelösa. Detta skall inte uppfattas som en uppmaning eller rekommendation att utföra eller disponera över någon typ av investering eller att ingå eller utföra några andra transaktioner. Läs även viktig information längst bak i denna presentation. Faktablad och informationsbroschyrer finner ni på GLOBALA HEDGEFONDER MED LÅG AKTIEKORRELATION Maj 2016 Emilie Taube Head of Investor Relations +46 (0) (0) emilie.taube@optimized.se

2 Vårt hedgefonderbjudande fokuserade fondandelsfonder OPM erbjuder aktivt 3 aktivt förvaltade fondandelsfonder som investerar med hedgefonder, Omega, Vega och Absolute Managers. Fonderna fokuserar på hedgefonder som förväntas uppvisa låg långsiktig korrelation mot aktier. Fonderna är konstruerade för att vara substitut till obligationer. Hedgefonder med låg aktiekorrelation hittas främst inom strategierna Global Macro, Equity Market Neutral och Managed Futures. All valutarisk säkras. Förvaltas enligt PRI och etisk granskning via ISS-Ethix. 2

3 Varför fokus på hedgefonder med låg aktiekorrelation? Hedgefondstrategier med positiv aktiekorrelation under finanskrisen Global Macro, Managed Futures och Equity Market Neutral under finanskrisen Källa: Credit Suisse Hedge Fund Index, Bloomberg och OPM (EQMN adjusted for Madoff Nov 2008) 3

4 Team med lång erfarenhet av internationella hedgefondinvesteringar Martin Alm (ansvarig förvaltare) Leder arbetet och är föredragande i investeringskommittén. Utvärderat/investerat med hedgefonder sedan Civilekonom från Handelshögskolan i Stockholm, finansiell inriktning. Simon Reinius (CIO) Utvärderat/investerat med hedgefonder sedan Bakgrund som chef för Investor AB:s Equity Trading. Civilekonom från Stockholms Universitet, finansiell inriktning. Emanuel Furubo (analytiker) Master in Finance and Economics från Warwick Business School. Henrik Hedblom (riskansvarig) Utvärderat hedgefonder sedan Civilekonom från Stockholms Universitet, finansiell inriktning. Fokus på USA och UK som förvaltar > 80% av globalt AUM. Sverige förvaltar endast ca 1% av globalt AUM. 4

5 Investeringsprocess för hedgefondval som sedan 2004 slagit index med 3 % per år (efter alla avgifter) samtidigt som risken halverats Aktiv analysdriven investeringsprocess kontinuerligt utvecklad sedan Typiska fondinnehav är top 5% inom sin strategi. Effektiv diversifiering sänker risken med ca 2/3 mot snittet av enskilda innehav. Ca 30% av portföljen roteras årligen. Se även genomgång av steg i appendix. Källa: HFRX Index och OPM. Graf över Alfa visar fonden OPM Alfa från start till november Fonden ersattes då av OPM Omega som är mer fokuserad och därför har ett mer fokuserat jämförelseindex. Alfa för OPM Omega har sedan start legat i linje med OPM Alfa. 5

6 Unik fullt integrerad SRI process 6

7 Växande men komplicerad tillgångsklass utan billiga indexalternativ Starkt tillväxt institutioner drivande där exempelvis Över 80 % av alla hedgefondinvesteringar görs idag genom FoHF eller via konsulter Urval, due diligence och uppföljning Diversifiering/ portföljkonstruktion Tar bort 2/3 av risken Harvard och Yale allokerar i snitt 24% Valutasäkring Administration

8 Aldrig varit mer motiverat att äga hedgefonder relativt olika former av räntebärande investeringar speciellt sådana med låg aktiekorrelation Förutom att inte statspapper ger någon avkastning så har de inte inte heller någon tydlig negativ förväntad aktiekorrelation. Det innebär att om aktier faller väsentligt kommer investerare sannolikt samtidigt att förlora pengar på sina obligationsportföljer. Vid normala räntenivåer har statsobligationer däremot en tydlig negativ förväntad aktiekorrelation. Statsskuldsväxlar baseras på dagsläget, obligationer på 5 års duration. 8

9 Tre FoHF portföljer, alla med fokus på låg systematisk risk (Beta) OPM Omega globala hedgefonder OPM Vega nordiska hedgefonder OPM Absolute Managers daglighandlade hedgefonder Data per

10 OPM Omega globala hedgefonder Nyckeltal - Nuvarande hedgefondportfölj Antal innehav 19 Avkastning (12m) -2,3% Standardavvikelse (12m) 3,5% Beta v.s. MSCI World (12m) -0,01 Avkastning (36m) 2,9% Standardavvikelse (36m) 3,1% Beta v.s. MSCI World (36m) 0,03 Exponering, Topp 5 BLACKROCK EUROPEAN HEDGE 7,1% ATLAS GLOBAL 7,1% VISIUM GLOBAL 6,5% MACQUARIE ASIAN ALPHA 5,1% OMNI MACRO 5,1% Data per

11 Avkastning OPM Omega resultatutveckling Månatliga avkastningar Jan Feb Mar Apr Maj Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dec Totalt ,66% -2,96% -0,76% -0,59% -4,89% ,01% 0,66% 0,85% -1,08% 1,49% -0,68% 1,35% -1,15% 0,29% -1,02% 1,01% 0,40% 4,14% ,10% 0,65% -1,35% -1,05% 0,68% 0,51% 0,24% 1,24% 1,81% -0,85% 2,10% 0,24% 4,13% ,61% 0,39% 0,26% 1,31% -0,64% -2,23% 0,19% -0,81% 0,42% 1,81% 1,29% 1,22% 3,81% ,55% 0,83% -0,92% -0,30% 0,99% -1,47% 1,15% 0,39% -0,07% -1,76% 0,18% 1,40% 1,92% 2012* 1,02% 0,34% -0,37% -0,01% 0,24% -0,43% 1,54% 0,51% 0,42% -0,99% 0,18% 1,40% 3,88% Avkastning och risk (beta) sedan start 4% 3% Kumulativ avkastning sedan start 20% 15% 2% 1% 0% 0,0 0,1 0,2 0,3 0,4 Risk (beta mot MSCI World) OPM Omega HFRX Global HF Index 10% 5% 0% -5% -10% 12/11 06/12 12/12 06/13 12/13 06/14 12/14 06/15 12/15 OPM Omega HFRX Low Beta Strategies** *Avkastning under 2012 för investerare som var investerade med OPM Alfa (fusionerades in i OPM Omega i slutet av oktober 2012). **HFRX - 1/3 Managed Futures, 1/3 Global Maco, 1/3 Equity Market Neutral. Data per

12 Avkastning OPM Omega L (Omega med ca 2,75 X exponering) Månatliga avkastningar Jan Feb Mar Apr Maj Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dec Totalt ,69% -8,24% -2,47% -1,80% -13,61% ,90% 1,55% 1,87% -3,33% 4,01% -2,06% 3,49% -3,30% 0,60% -3,04% 2,60% 0,87% 7,95% ,68% 1,35% -3,80% -3,11% 1,43% 0,94% 0,27% 3,09% 4,55% -2,55% 5,33% 0,34% 6,94% ,20% 0,68% 0,33% 3,27% -2,30% -6,89% 0,02% -2,89% 0,76% 4,86% 3,24% 2,91% 4,71% ,47% 0,26% -1,87% -0,81% 0,01% -1,91% 3,77% 0,80% 0,62% -3,42% -0,05% 3,63% 3,27% Avkastning och risk (beta) sedan start 4% 3% 2% 1% 0% 0,0 0,1 0,2 0,3 0,4 Risk (beta mot MSCI World) OPM Omega L HFRX Global HF Index Kumulativ avkastning sedan start 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 12/11 06/12 12/12 06/13 12/13 06/14 12/14 06/15 12/15 OPM Omega L HFRX Low Beta Strategies* *HFRX - 1/3 Managed Futures, 1/3 Global Maco, 1/3 Equity Market Neutral. Data per

13 Exempel, Omega relativt aktier 13

14 OPM Vega nordiska hedgefonder Nyckeltal - Nuvarande hedgefondportfölj Antal innehav 11 Avkastning (12m) 4,0% Standardavvikelse (12m) 1,8% Beta v.s. MSCI World (12m) -0,02 Avkastning (36m) 5,9% Standardavvikelse (36m) 2,4% Beta v.s. MSCI World (36m) 0,00 Exponering, Topp 5 NEKTAR 15,1% SECTOR HEALTHCARE 13,4% IPM SYSTEMATIC MACRO 13,0% LYNX 11,1% KEEL FOGHORN 8,8% Data per

15 Avkastning OPM Vega resultatutveckling Månatliga avkastningar* Jan Feb Mar Apr Maj Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dec Totalt ,66% -0,50% 0,15% 0,58% 0,89% ,57% 0,16% 1,72% -1,19% 0,83% -0,93% 0,78% 0,26% 0,09% -0,18% 0,58% 0,30% 4,03% ,33% 0,45% 0,16% -0,33% 0,74% -0,21% 0,13% 1,48% 0,85% 0,15% 1,00% 0,73% 5,59% ,57% -0,73% 0,05% 0,49% 1,18% -1,57% 0,92% 0,04% 0,49% 0,91% 0,66% 0,11% 1,96% ,77% -0,37% -0,59% -0,06% 0,89% -1,58% 2,91% 0,95% -0,23% -0,42% 0,55% 0,64% 1,87% ,51% 0,20% -0,34% 1,81% -0,90% -1,57% 0,58% -0,77% 0,78% 0,65% 0,85% 0,19% 1,97% Avkastning och risk (beta) sedan start* 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 0,0 0,1 0,2 0,3 0,4 Risk (beta mot MSCI World) OPM Vega B HFRX Global HF Index Kumulativ avkastning sedan start* 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 04/03 04/04 04/05 04/06 04/07 04/08 04/09 04/10 04/11 04/12 04/13 04/14 04/15 04/16 OPM Vega B HFRX Global HF Index *Avkastning för OPM Vega B sedan starten i oktober Innan dess, avkastning för OPM Vega A korrigerad för skillnaden i förvaltningsavgift. Data per

16 OPM Absolute Managers daglighandlade hedgefonder Nyckeltal - Nuvarande hedgefondportfölj Antal innehav 12 Avkastning (12m) -0,5% Standardavvikelse (12m) 2,2% Beta vs. MSCI World (12m) -0,04 Avkastning (36m) 0,2% Standardavvikelse (36m) 2,0% Beta vs. MSCI World (36m) -0,03 Exponering, Topp 5 BLACKROCK ADEAR 13,9% BLACKROCK ADEAR 13,5% OLD MUTUAL GEAR 12,7% MW DEVELOPED EUROPE TOPS 10,1% NORTH MAXQ MACRO 7,7% Data per

17 Avkastning OPM Absolute Managers resultatutveckling Månatliga avkastningar* Jan Feb Mar Apr Maj Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dec Totalt ,23% -1,40% -0,21% -0,57% -1,94% ,00% 0,67% 0,75% -1,13% -0,31% -0,82% 1,11% -0,03% -0,01% -0,56% -0,52% -0,01% 1,08% ,36% 0,42% -0,29% -0,87% 0,61% 0,00% 0,94% 1,22% 0,73% 0,29% 1,34% 0,68% 5,54% ,17% 0,31% 1,37% 1,25% 0,94% -0,35% 0,95% -0,91% -0,20% 2,23% 1,78% 0,58% 10,54% ,12% 1,07% 0,01% 0,41% -0,33% -0,52% 2,07% 0,18% 0,48% -1,03% 0,97% 0,13% 4,62% Avkastning och risk (beta) sedan start* 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 0,0 0,1 0,2 0,3 0,4 Risk (beta mot MSCI World) OPM Absolute Managers HFRX Global HF Index Kumulativ avkastning sedan start* 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 12/11 06/12 12/12 06/13 12/13 06/14 12/14 06/15 12/15 OPM Absolute Managers* OPM Absolute Managers HFRX Global HF Index *Fonden startade den 1 september Avkastning innan dess är baserad på pro forma data som är baserad på den initiala allokeringen. Data per

18 Fondstruktur och villkor Månatligen Månatligen Månatligen 18

19 OPM hedgefonderbjudande - sammanfattning Tre fokuserade fondportföljer som alla fokuserar på hedgefonder som har låg aktiekorrelation (Global Macro, Equity Market Neutral och Managed Futures). Omega globala hedgefonder (finns även med belåning) Vega nordiska hedgefonder Absolute Managers daglighandlade hedgefonder Team med lång erfarenhet och omfattande nätverk inom hedgefondindustrin i Europa och USA. Aktiv analysdriven investeringsprocess kontinuerligt utvecklad sedan Typiska innehav är top 5% inom sin strategi. Effektiv diversifiering sänker risken med ca 2/3 mot snittet av enskilda innehav. Ca 30% av portföljen roteras årligen. Sedan starten 2004 har förvaltningen levererat ca 3% överavkastning mot index samtidigt som risken halverats. All valutarisk säkras. Unik fullt integrerad SRI process. Det har aldrig varit mer motiverat att allokera upp hedgefonder relativt räntebärande investeringar och då särskilt sådana hedgefonder som ej rör sig tillsammans med aktier. 19

20 Appendix 20

21 Om OPM Svenskt fondbolag grundat 2003 Arbetar inom globala alternativa tillgångar som kompletterar traditionella institutionella pensionsportföljer. Missionen är att leverera bästa möjliga riskjusterade avkastning i kombination attraktiva korrelations mönster för att effektiviserar hela kundens portfölj. Institutionellt fokus men fonderna kan även köpas av privatpersoner via utvalda partners. Utvecklar även proprietär metodik och teknologi för institutionell portföljförvaltning vilket används internt inom diskretioner förvaltning samt externt hos vissa utvalda kunder. OPM ägs till 50% av Carnegie Investment Bank och står under tillsyn av FI. 21

22 Aktiv analysdriven förvaltningsfilosofi med fyra hörnstenar Risk, korrelation och avkastning All förvaltning sker med tydlig målsättning avseende risk, korrelation och avkastning med mål att skapa mervärde i alla tre dimensioner. Flertalet lösningar optimeras för att erbjuda låg systematisk risk relativt aktier. Detta görs då flertalet lösningar optimeras att utgöra komponenter i portföljer och aktierisk är den dominerande risken i nära alla finansiella portföljer. Systematiska beslutskriterier och strukturerade processer OPM utvecklar kontinuerligt systematiska beslutskriterier som ständigt utvärderas och uppdateras. Detta gör vi för att kunna leverera ett konsistent och förutsägbart mervärde. För att minimera fel och effektivisera det operationella arbetet har detaljerade processer implementerats inom fondförvaltning, riskhantering och administrativa rutiner. Dessa processer följs med hög disciplin och uppdateras kontinuerligt. Teori och innovation Utgångspunkten för varje steg i OPM:s förvaltningsarbete är att utnyttja den senast fastlagda teoribilden inom såväl fundamental som kvantitativ analys. OPM ifrågasätter sedan ständigt dessa etablerade teorier och samband för att skapa egna hypoteser, teorier, modeller och strategier. Långsiktighet Inom de olika förvaltningsmomenten läggs fokus på de långsiktiga värdedrivande variablerna. Kortsiktiga beslutskriterier simuleras över längre perioder för att säkerställa att de adderar värde över tid. 22

23 Utvecklingen mot effektivare portföljer drivs av de amerikanska universitetsfonderna Yale 1985 Yale 2014 Snitt 2014 Universitet PE 0% 31% 10% Absolute Return 0% 20% 23% Domestic Equity 62% 6% 19% Foreign Equity 10% 13% 22% Fixed Income 18% 5% 13% Real Assets 10% 25% 13% Utvecklingen mot bättre riskspridning startade i mitten av 80-talet med Yale som drivande institution. Portföljerna är mycket långsiktiga och de nya tillgångsslagen som adderats är mindre likvida än de aktier och räntebärande investeringarna som tidigare dominerade portföljerna. Källa: Yale 23

24 Ansvarsfulla investeringar integrerad strategi för ökat alfa OPM bedömer att det finns ett generellt positivt samband mellan målet om god riskjusterad avkastning för fonderna och god etik och ansvarstagande hos de företag som fonderna direkt eller indirekt investerar i. Det innebär att ansvarsfulla investeringar även är en strategi för ökat alfa i förvaltningen. Ansvarsfulla investeringar hanteras rent praktiskt i två huvudsakliga led där det för varje enskild fond arbetats fram konkreta riktlinjer för hur OPM skall agera. 1. OPM arbetar i enlighet med det globala initiativet för investerare, PRI Principles for Responsible Investments, och har även åtagit sig detta formellt genom att signera ett åtagande att följa principerna. Ansatsen är integrerad i hela investeringsprocessen. 2. Samtliga fonders innehav granskas av ISS-Ethix. Granskningen är en Norm-Based Screening för att identifiera företag som bedöms vara involverade i överträdelser av internationella normer för miljö, mänskliga rättigheter, arbete och korruption. Ansatsen är aktivt inriktad med målsättning om att påverka bolag till ökad långsiktighet och ökat ansvar. OPM har även en uttalad ambition att vara en positiv kraft inom finansmarknaden för ökat ansvar och social delaktighet. 24

25 Organisation Simon Reinius (VD, CIO och styrelseledamot) Chef för Investor AB:s Equity Trading. Simon arbetade även med analys inom de strategiska innehaven med ansvar för ABB och Electrolux.. En av grundarna av Speed Ventures NV. Speed Ventures var ett holländskt investmentbolag som arbetade med Private Equity investeringar och hade namn som Goldman Sachs bland investerarna. Företaget såldes Utvecklare av makroekonomiska modeller på Stiftelsen Det Naturliga Steget. Dessa modeller implementerades sedan i fonden Svensk Miljöfond som idag förvaltas av Robur. Civilekonom från Stockholms Universitet, finansiell inriktning. Henrik Hedblom (Riskansvarig) Analytiker på Iggesund. Civilekonom från Stockholms Universitet, finansiell inriktning. Emanuel Furubo (Analytiker) Warwick Business School, MSc Finance and Economics. Emilie Taube (Head of Investor Relations) Key Account Manager, Folksam. Master of Political Science från Stockholms Universitet. Martin Alm (Ansvarig för Hedgefonder och vvd) CFO, Wahlstedt Sageryd Financial Services. Civilekonom från Handelshögskolan i Stockholm, finansiell inriktning. Tom Berggren (Ansvarig för Private Equity) VD Svenska Riskkapitalföreningen. VD Berggren Investment Management AB med investeringar och styrelseuppdrag i private equity-finansierade bolag. Konsult LEK Partnership i London, Boston och Bryssel. Civilekonom från Handelshögskolan i Stockholm, finansiell inriktning. Göran Emtesjö (Styrelseordförande) Business Director, Folksam. Senior Advisor, Folksam. Björn Jansson (Styrelseledamot) VD, Carnegie Investment Bank AB. Co-head för SEB Enskilda Securities. Björn Wendleby (Regelansvarig & Klagomålsansvarig) Jurist på SEB Jurist på Finansinspektionen. 25

26 Operationell struktur Integritet Styrelse Göran Emtesjö Björn Jansson Simon Reinius Intern revision PWC Investerare SEB Revision CEO Simon Reinius Compliance Björn Wendleby Magnusson Förvaringsinstitut Omega Vega Absolute Managers LPE QC Portfolio Management CIO: Simon Reinius Risk Management Henrik Hedblom Back Office Valuation Ekonomi CFO: Martin Alm IT High Performance Systems Marginalen Verksamhet utanför ren förvaltning sköts genom partnerskap med ledande aktörer Detta är endast en översiktlig bild av struktur och ledande befattningsinnehavare, mer exakt information behandlas i informationsbroschyrer och investeringsmemorandum. 26

27 OPM investeringsprocess för att välja en portfölj av hedgefonder Investerings Hypoteser Kvantitativ Analys Fundamental Analys Portfölj Konstruktion Uppföljning 5 All OPM förvaltning sker efter systematiska investeringsprocesser där flertalet hedgefonder följer en månatlig uppföljningscykel. Processen är utvecklad sedan 2004 och den uppdateras och förbättras kontinuerligt. 27

28 1 - Investeringshypoteser Investeringshypoteser tas kontinuerligt fram baserat på fundamental analys Dessa hypoteser verifieras eller förkastas med kvantitativ analys - Vad blir utfallet om vi kontinuerligt investerar enligt hypotes? Ett antal hypoteser har visat sig uppvisa ett förklaringsvärde och används sedan som grund i scanning processer (steg 2) Flertalet hypoteser förkastas I detta steg ställer vi oss frågan vilken information/data vi skall leta efter för att identifiera hedgefonder med hög förväntad framtida riskjusterad avkastning och låg sannolikhet för problem 28

29 Fokus på förvaltarval och inte strategival beta finns billigare och enklare. Många strategier har väldigt hög korrelation mot aktier vilket innebär att strategivalet snarast blir ett val om aktieexponering. Det finns betydligt billigare och likvidare sätt att allokera taktiskt mot aktiebeta. Hedgefonder har aktiv förvaltning och man kan inte veta hur en enskild förvaltare kommer vara exponerad vilket försvårar att tajma specifika faktorer. Källa: HFRX Indexes. 29

30 Fokus på förvaltarval och inte strategival stora skillnader mellan förvaltare Källa: Hedgefund Intelligence. Fonder med minst 24 månaders data och aktiva till och med september 2008 eller senare. 1:a decilen, 1:a kvartilen, medianen, 3:e kvartilen och 9:e decilen. 30

31 2 - Kvantitativ analys/scanning Kvantitativ scanning Filtrera ut en attraktiv grupp Generella parametrar: Ingående analys > fonder Avkastning Avkastning vs. Index Riskjusterad avkastning Korrelation Speciella parametrar: Strategi Region Tillgångstyp Plocka bort de ruttna äpplena AUM Likviditet Avgifter Valutaeffekter Legal struktur 100 fonder Identifiera delpopulation som sannolikt kommer att leverera attraktivare avkastningsmönster än snittet av hela populationen 31

32 3 - Fundamental analys Kvalitativ analys 3 a Strategi Due diligence 3 b Team BR // årsredovisningar Resultatutveckling Revisor 100 fonder AUM utveckling Administratör 10 per år Riskhantering Prime broker Beslutsstruktur Google Legal struktur Motpartssamtal Extern analys Välj ut attraktiva fonder på traditionellt vis utifrån den minskade delpopulationen. Denna del i processen tar normalt 6-9 månader 32

33 Vad vi söker i den kvalitativa analysen (3a) Pålitliga och motiverade fondförvaltare med starkt track record Förvaltare som vi förstår och som investerar med en uppenbar edge Fonder med tillgångar under förvaltning som inte överskrider förvaltningens kapacitet Fonder med en sund riskkontroll och klar legal struktur Förvaltare med den högsta sannolikheten att leverera attraktiv framtida avkastning 33

34 Viktigast vid Due diligence (3b) Analys av den legala strukturen - administratör, prime broker, revisor, tillsynsmyndighet och prospekt Analys av balansräkningen i reviderade bokslut Analys av beslutsstruktur och riskhantering Motpartssamtal, individ DD samt analys av eventuella rykten Var kritisk och avstå vid eventuell tvekan 34

35 4 - Portföljkonstruktion Strategiallokering Riskanalys Portfölj Portföljens regelverk Val av förvaltare Förvaltarvalet ligger i fokus och ansatsen kan liknas vid den som en traditionell fundamental aktiefond använder Nyckeln är att sätta samman en portfölj av talangfulla förvaltare, inte att ha åsikter om strategival 35

36 5 När vi typiskt går ur en fond Ökad volatilitet i kombination med lägre avkastning Tillgångar under förvaltning är större än den ursprungliga traden klarar av Nyckelpersonal slutar eller andra signifikanta operationella nyheter Lägre avkastning än våra generella mål eller om vi har attraktivare fonder i vårt AAA-universum Hedgefonder inte en köp och behåll -tillgång Hög disciplin levererar ej fonden åker den ut Vi förväntar oss att byta ut ungefär 1/4 av fonderna varje år 36

37 Grundläggande riskfilosofi Väldefinierad riskprofil Alla fonder förvaltas med tydliga restriktioner avseende risk och likviditet. Systematiska processer Förvaltning och riskhantering sköts enligt tydliga processer för att minimera fel. Genomtänkt företagskultur Affärskultur som gynnar fritt tänkande och där beslut utvärderas på det underlag som fanns och inte på resultat. En ändrad uppfattning är inget negativt. Prioritera och fokusera Identifiera huvudrisker och lägg extra energi på att förstå dessa. 90% av risken ligger inom 10% av informationen. Erfarenhet Erfarenhet är den bästa kunskapen vid oroliga marknader. Sök därför förvaltare med lång erfarenhet. Trygga strukturer Undvik olika former av risker som ligger utanför ren marknadsrisk dessa risker har en asymmetriskt och oattraktiv risk/return profil. Likvida strategier Det finns Beta att tjäna på att ta likviditetsrisk men vi är ej intresserade av denna typ av exponering. Det finns intressanta likvida strategier. Reviderade bokslut Reviderade balansräkningar är nyckelinformation för analysen. Om tveksam avstå/sälj Flera dimensioner vid portföljkonstruktion Vid portföljkonstruktion beaktas en mängd variabler. Viktigt är att förstå varje enskild fond och ha en rimlig uppfattning om hur den påverkas av olika situationer. 37

38 Plattformar vi finns på Plattform AM LPE Vega Omega QC Avanza Carnegie Danica Folksam Handelsbanken MFEX Movestic Nasdaq Nordnet Skandia Strukturinvest Swedbank 38

39 Viktig information Detta är ett förenklat informationsmaterial och materialet skall ej användas som underlag för investeringsbeslut. Ytterligare information om fonderna kan rekvireras från fondbolaget eller hämtas på Ingen del av denna publikationen skall uppfattas som en uppmaning eller rekommendation att utföra eller disponera över någon typ av investering eller att ingå eller utföra några andra transaktioner. De uppfattningar som redogjorts för i publikationen återspeglar de medverkandes uppfattning för tillfället och kan således komma att ändras. Informationen i denna publikation tar inte hänsyn till någon specifik mottagares särskilda investeringsmål, ekonomiska situation eller behov. Informationen är inte att betrakta som en personlig rekommendation eller ett investeringsråd. Investeringar i finansiella instrument är förknippade med risk och en investering kan både öka och minska i värde eller komma att bli värdelös. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Materialet skall ej användas som underlag för investeringsbeslut. Emilie Taube Head of Investor Relations +46 (0) (0) emilie.taube@optimized.se 39