Fri flytträtt - Min syn (Gustaf Rentzhog)

Transkript

1 Fri flytträtt - Min syn (Gustaf Rentzhog) 1 Fördelar med att införa en fri flytträtt 93% av svenskarna vill ha det Tvingar försäkringsbolagen att skapa en rättvis prissättning mellan kundgrupperna Skärper konkurrensen det går inte att leva på gamla meriter priset sätts på marginalen även om endast 2% flyttar kan det ha stor inverkan för alla kunder Ökar förståelsen och förenklar för svenskar att ta hand om sina pensioner. Alla kan bli storkunder ( pensionsmiljonärer ) 2 1

2 Är det verkligen så svårt? 3 Varför finns det produkter utan fri flytträtt? Det är dyrt med riskkapital över långa tidscykler den ömsesidiga idéen innebär att du får i början och ger på slutet Det minskar kostnaderna Det går att investera i mer illikvida tillgångar och erhålla en likviditetspremie Det jämnar ut kortsiktiga svängningar i kapitalmarknaden Människor riskerar inte att bli lurade av oseriösa rådgivare att investera i dåliga produkter 4 2

3 Tärningen är redan kastad! Införandet av en fri flytträtt på ny affär innebär att ett paradigmskifte redan har skett - nya kunder får men behöver inte ge Hos de flesta ömsesidiga försäkringsbolag får nya kunder en hög aktieandel i förhållande till garantiräntan Många gamla kunder har stora överskott och lågt värde av utfästa garantiräntor, de står därmed för riskerna om något går fel Nya kunder har flytträtt, inte gamla 5 Nya sparare har gynnats kraftigt på gamlas bekostnad Marknads- och garantiräntor Historik (%) 14% 12% 8% 6% 4% 2% 0% Garantiränta Långränta (10Y) Aktieallokering Historiskt genomsnitt (%) < Juni % 28% 25% 33% 43% 6 3

4 Nackdelarna med fri flytträtt är till stor del lösta Nackdel Det är dyrt med riskkapital Det minskar kostnaderna Det går att uppnå fördelar genom att investera i mer illikvida tillgångar Det behövs för att jämna ut kortsiktiga svängningar i marknaden Risken finns att en kund blir lurad att flytta från en bra produkt och istället välja en dålig Lösning Det går att behålla det ömsesidiga riskkapitalet om det skapas flyttregler som innebär att spararen betalar för erhållen garanti (implicit eller utnyttjad) - detta om spararen lämnar i förtid. Dagens IT-system och finansmarknad gör att det går, utan betydande merarbete, att räkna ut kostnaden för och administrera en rättvis flytt Livbolagen investerar till stor del i likvida tillgångar, därtill är likviditeten i marknaden klart bättre än tidigare Den finansiella marknaden erbjuder idag gott om finansiella försäkringar och förvaltningsstrategier som gör att det går att hantera flytt på individuell basis utan kollektiva inslag Är det bättre att bli lurad en gång och för evigt? Generellt är det mkt som behöver göras för att öka konsumentskyddet det gäller såväl nya som gamla - kunder 7 Vad är en rättvis flyttkostnad? I ett ömsesidigt bolag kommer de som drabbas att vara de sparare som inte flyttar rättvisefrågan är särskilt svår Vad ska ingå? Återbäring Anskaffningskostnader Erhållna garantier Värdet av garantier som inte har utnyttjats d.v.s. optionen att stanna kvar Det administrativa arbetet att utföra flytten Del av buffertfonder 8 4

5 Vad är en rättvis flyttkostnad? Faktor Ingår? Återbäring Anskaffningskostnader Garanterad avkastning Nej, om den inte överensstämmer med den faktiska avkastningen Marginellt, på samma sätt som det ser ut i existerande villkor för flytt bör den inte ingå (att betrakta som en rörelserisk) Nej, du lämnar i förtid Värdet av garantier som inte har utnyttjats d.v.s. optionen att stanna kvar Ja, den har ett värde och om betydande risk har tagits (om det går att räkna ut) Det administrativa arbetet att utföra flytten Ja Underskott i kollektiv konsolidering Överskott i kollektiv konsolidering Ja, kan vara nödvändigt för att hantera rörelserisker som har gått fel Nej, kan endast komma i fråga om faktisk avkastning varit högre än tilldelad ÅB 9 Det rättvisa värdet vid flytt i förtid teori + inbetalade premier med beaktande av den avkastning livbolaget faktiskt har haft på sina tillgångar minus de driftskostnader och övriga rörelserisker som har funnits under innehavstiden implicit värde av utfäst garanti som skulle kunna ha utnyttjats om kunden stannade kvar flyttkostnader hänförlig till försäkringen = Flyttbart kapital 10 5

6 Hur funkar det idag? En person har en utfäst garantiränta om 30% Återbäringen har under perioden varit 50% Avkastningen har under innehavstiden varit 20% Den kollektiva konsolideringen uppgår till 100% Tre varianter på dagens marknad vad är rätt? Försäkringsbolag A 50% i avkastning Försäkringsbolag B 30% i avkastning Försäkringsbolag C 20% i avkastning 11 Förslag - en förenkling på miniminivå Värde: Det lägsta av ÅB på pensionskontot och den faktiska avkastningen, efter kostnader som bolagets tillgångar har haft under innehavstiden (bolagen får incitament att reda ut vad den faktiska avkastningen har varit i annat fall ÅB) Minus: Om konsolideringen understiger 100% - aktuell konsolidering i förhållande till 100% (behövs för att undvika bank run och addera riskkapital) Direkta och rimligt beräknade flyttkostnader (praxis kommer att skapas) Rätt svar: 20% 12 6

7 Rättvis flyttavgift En rättvis flyttavgift hanterar många av nackdelarna med en fri flytträtt men bibehåller dess fördelar Den som lämnar i förtid tär inte på någon annans kapital Kunden står för kostnader som flytten medför Kunden får inte ut värdet av erhållna garantier i förtid Produkter kan byggas med långsiktigt fokus, andelen riskfyllda tillgångar behöver inte minska, långsiktiga och billiga garantier kan erbjudas, men bolagen måste hela tiden arbeta för att skapa rättvisa och attraktiva produkter 13 Livbolag som gynnar vissa kunder måste minska risken för de gynnade Marknads- och garantiräntor Historik (%) 14% 12% 8% 6% 4% 2% 0% Garantiränta Långränta (10Y) Aktieallokering Historiskt genomsnitt (%) < Juni % 28% 25% 33% 43% 14 7

8 Omfattning av flytträtten nuvarande position NEj Nja* Finns redan Ja * Fribrev kan komma att omfattas dock under förutsättning att en individ byter arbetsgivare Varför bör kollektivavtalsparterna omfattas? Arbetstagare Antal individer Bolag för icke-väljare Avkastning 1 jämfört med bästa bolaget, 3 år Avkastning 1 jämfört med bästa bolaget, 5 år Privatanställda arbetare Privatanställda tjänstemän AMF Pension -1,53% -3,80% Alecta -2,20% -2,70% Anställda i kommuner och landsting KPA -1,68% -1,30% 16 8

9 Valportals pressreleaser Fondförsäkring Genomsnittsavkastning 1,5 år Valportal -2,5% Gröna bolag -1,5% Överavkastning +1,0% Traditionell försäkring Genomsnittsavkastning 4,5 år Valportal +7,8% Gröna bolag +22,0% Överavkastning +14,2% 17 Dålig flyttrådgivning hur kan det förhindras? Exempel på dålig rådgivning finns hos marknadens samtliga aktörer Branschen behöver förbättra sig InsureSec är ett steg på vägen, har som en av dess viktigaste uppgift att ta fram en praxis direkt ekonomiskt ansvar ansvarsförsäkringar kommer inte att finnas för den som inte sköter sig LF har redan börjat agera 18 9

10 Exempel på dålig rådgivning - Storbanken Inga provisionslöner Fasta löner Mycket tveksam rådgivning (rådgivningslagen) Får rådet att överge höga garantiräntor utan att erhålla bra information vad värdet av garantin är Borde ligga inom ramen för Rådgivningslagen att upplysa konsumenten om värdet! Varför en fri flytträtt en summering Fördelningen av avkastning blir mer rättvist fördelad på hela marknaden Konkurrensen blir bättre och produkterna utvecklas Enkla modeller hanterar det flesta av problemen men ger ändå upphov till de flesta av fördelarna För att skapa maximal nytta ska en reform om fri flytträtt gälla såväl kollektivavtalad som privatmarknad Svaga livbolag kommer äntligen att tvingas att gå ihop med andra och bli starkare 20 10

11 Varför en fri flytträtt en summering Fördelningen av avkastning blir mer rättvist fördelad på hela marknaden Konkurrensen blir bättre och produkterna utvecklas Enkla modeller hanterar det flesta av problemen men ger ändå upphov till de flesta av fördelarna För att skapa maximal nytta ska en reform om fri flytträtt gälla såväl kollektivavtalad som privatmarknad Svaga livbolag kommer äntligen att tvingas att gå ihop med andra och bli starkare 21 Viktigast av allt flytträtten bidrar till mångfalden ingen har facit! Förvaltare slår aldrig index v.s Förvaltare slår index Människor är rationella vs Människor är inte rationella En stat kan inte gå i konkurs. Global diversifiering uppnås till stor del genom att investera i Svenska aktier vs. Global diversifiering är extra viktigt för en pensionssparare på grund av korrelationen mellan allmän pension och hur svenska aktier mår Investering i P/E kapital skapar värde skapar inte värde Risk har lika mycket värde i uppgång som nedgång vs nedgångsrisken är mkt värre 22 11