Local Power Nordic Strength Global Reach

Transkript

1 ALLOKERING FÖR ALLA Jonas Olavi, Allokeringschef Stockholm, februari 2018

2 Problemställningar Tid Intresse Kunskap Risk 2

3 Tid A: finna <d för placeringar och disciplinerade placeringstankar är all<d en utmaning. För de allra flesta innebär det a: man får försaka något annat. Allt som oeast sker analysen eeer arbets<d, när marknaderna stängt. Analys kräver disciplin. Ti:a på rä: faktorer, ta in relevant informa<on, smälta informa<onen, ta e: övervägt beslut. Ju mindre <d desto mer slumpvist ujall. 3

4 Intresse Tid och intresse brukar hänga ihop. Tar man sig inte <d brukar intresset oea svalna. E: svalt intresse gör oea a: porjöljen an<ngen har för lite eller felak<g risk Handen på hjärtat när läste du en fondrapport eller en årsredovisning senast? 4

5 Kunskap Många finansaktörer gör gällande a: kunskap om placeringar det är svårt! Några lyeer fram nobelpris - vetenskap* och utmanar dina kunskaper mot dessa. Ekonomiska samband och teorier är enligt vår mening förvisso <dsödande a: lära sig, men inte svårt. Tack och lov finns det enkla ekonomiska samband. Högre risk => högre avkastningspoten<al Lägre risk => lägre avkastningspoten<al Flera <llgångar <llsammans sänker risken *Det finns inget Nobelpris i ekonomi, däremot finns det e: Riksbankens pris i ekonomisk vetenskap <ll Alfred Nobels minne. 5

6 Medveten eller omedveten risk De flesta väljer inte placeringar eeer risknivå. Istället väljer många a: <:a på historisk avkastning och sedan extrapolera denna in i fram<den. A: bestämma risknivå först och sedan hålla sig <ll denna, u<från ens unika förutsä:ningar, ger oeast en mer förutsägbar utveckling. De:a är än vik<gare om sparhorisonten är kort. Glöm inte a: Murphy s lag fungerar förträffligt på finansmarknaden. A: bara välja högriskplaceringar och hoppas på det bästa brukar sällan fungera. 6

7 Dags för utbildning i porjöljteori Obliga<oner Alterna<va Ak<er PorJöljen Tid OBS! Schema<skt illustrerat 7

8 Lösningen Låt Alfred Berg göra jobbet åt dig Vi hjälper dig a: iden<fiera din unika risktolerans och placerar sedan i enlighet med dessa förutsä:ningar. Dra ny:a av vår samlade kompetens inom Nobelprisvinnande teori, forskning och erfarenhet inom förvaltning. Dra ny:a av vårt djupa intresse för finansiella marknader. Så får du <d <ll annat. 8

9 Äkta ak<v förvaltning Med dina riskpreferenser som må:stock placerar vi ak,vt på de globala finansiella marknaderna. Vår kon,nuerligt uppdaterade analys av de globala marknaderna och förutsä:ningar för olika <llgångsslag ligger <ll grund för placeringarna. Ak<va val mellan och inom <llgångsslag. Ak<va val om vilken fond som passar bäst givet aktuellt marknadsläge inom respek<ve <llgångsslag. 9

10 Oberoende Vi väljer bara externa fonder. Vi väljer bland de fonder som finns på din pla7orm. Vi erhåller ingen ersä9ning från de fondbolag vars fonder vi väljer. All eventuell ersä:ning <llfaller dig. Vårt mål är a: du skall vara så nöjd med vår tjänst a: du rekommenderar den <ll andra. 10

11 Valbarhet är vik<gt Hos oss kan du välja förvaltningsinriktning. ü Ak,v Du vill helst ha ak<vt förvaltade fonder vars målsä:ning är a: slå sina jämförelseindex ü Prisvärd Du väljer helst fonder med låg kostnad i förhållande <ll poten<alen ü Hållbar Vik<gast för dig är a: du kan påverka företag <ll e: hållbarare samhälle med di: sparande 11

12 Egen oberoende fondanalys Vi utvärderar kon,nuerligt de fondförvaltare och fonder som kan komma i fråga för din porjölj Vår utgångspunkt är förstå den egenskap som gör fondförvaltaren unik, vilket möjliggör för oss a: använda den aktuella fonden som e: verktyg i allokeringen. Förvaltaren byts ut när egenskapen inte längre förefaller fungera och/eller när vi söker någon annan egenskap. 12

13 Det finns många alterna<v Hur välja? Låt oss hjälpa! 13

14 Hur blir jag kund? Gå in på Svara på några snabba frågor så vi får lära känna dig bä:re och förstå dina sparmål Välj den förvaltningss<l du vill ha på di: sparande Vi presenterar däreeer en grundallokering som vi tror passar dig. Om du gillar förslaget så ansöker du enkelt om a: bli kund via BankID. När de:a är klart kommer vi skicka e: bekräeels med en länk som gör a: du kan öppna e: ISK- konto hos vår samarbetspartner. DäreEer sä:er du in det belopp du vill a: vi skall förvalta (från kr) och kopplar e: smart månadssparande <ll det. Behöver du hjälp kan du först prova a: <:a in på Frågor & svar som du finner på h:ps://spara.alfredberg.se/faq/ Annars ringer eller mailar du oss på alterna<vt 14

15 Vår strategi 15

16 Centralbankspoli<k Centralbankerna divergerar nu, men kommer snart nog a: agera åt samma håll. FED förväntas höja 3 ggr ECB har också börjat testa marknaden genom sk. taperinginsinua<oner. Riksbanken lär följa ECB så snart de kan. Prognosen är en räntehöjning i H2. 16

17 Åtstramning sker genom räntehöjn 17

18 Eller genom a: minska balansräkningarna 18

19 Om centralbankerna stramar åt Kommer värderingarna a: utmanas på börserna, inom krediter etc? 19

20 Ännu är dock vinstmomentum starkt 20

21 Vinstprognoser 12 m fwd Europa Japan USA Tillväxtmarknader 21

22 Outputgapet stängs snabbt Infla<onsbränsle! 22

23 Arbetslöshet på väg ned globalt 23

24 Men lönerna släpar eeer Svårt a: finna annat än små gröna sko: 24

25 Stängt output- gap leder <ll högre infla<on Vilket åtminstone ligger i förväntningarna 25

26 Vilket pressar upp räntorna 26

27 Bred global vinstuppgång Pekar på bred global uppgång! 27

28 Många börser starka Många börser globalt se: handlas över lång trenden 28

29 Sam<digt är marknader dyra på P/E I förhållande <ll historiska genomsni: ligger värderingen högt 29

30 Dags a: se över allokeringen? Börserna har gå: starkt i många år Räntorna befinner sig på lägsta nivåerna någonsin Centralbankerna reverserar stöden Tillgångar är generellt högt värderade Allokeringen ensidig sedan många år Sjunger T.I.N.A. på sista versen? 30

31 Låt oss hjälpa med vår strukturerade process Övervikt i ak,er Övervikt,llväxtmarknader, USA. Undervikt europeiska och nordiska ak,er. Asset allocation Change Chg YTD Chg 1M Chg 5D Rörelse Trend 1Y Trend 5Y Aktier k k k Obligationer k k k Kassa n.m. n.m. n.m. g g g Alternativa investeringar g k k Regional equities Change Chg YTD Chg 1M Chg 5D Rörelse Trend 1Y Trend 5Y Norden k k k - Finland g k k - Norge g k k - Danmark k k k - Sverige k k k Europa k k k USA k k k Japan g k k Tillväxtmarknader k k k - Latinamerika k k m - Asien g k g - Östeuropa k k m Övervikt HY, IG jfrt Statsobliga,oner underviktas. Fixed Income Change Chg YTD Chg 1M Chg 5D Rörelse Trend 1Y Trend 5Y Statsobligationer k k k Investment grade g k k - US IG g k k - EU IG m k k High Yield k k k - US HY k k k - EU HY g k k Källa: Alfred Berg E. M. Obligationer k k k - EM Lokal valuta k k m - EM Hårdvaluta g k k Källa: Alfred Berg, feb

32 Vår egentliga allokeringsbevakning Asset allocation Change Chg YTD Chg 1M Chg 5D Rörelse Trend 1Y Trend 5Y Price Mål Stopp % till mål % till stopp Aktier k k k % 2% Obligationer k k k % 1% Kassa n.m. n.m. n.m. g g g n.m. n.m. n.m. n.m. n.m. Alternativa investeringar g k k n.m. n.m. n.m. n.m. n.m. Regional equities Change Chg YTD Chg 1M Chg 5D Rörelse Trend 1Y Trend 5Y Price Mål Stopp % till mål % till stopp Norden k k k % - 1% - Finland g k k % 7% - Norge g k k % 0% - Danmark k k k % - 3% - Sverige k k k % 2% Europa k k k % 0% USA k k k % 1% Japan g k k % 2% Tillväxtmarknader k k k % 4% - Latinamerika k k m % 4% - Asien g k g % 1% - Östeuropa k k m % 3% Fixed Income Change Chg YTD Chg 1M Chg 5D Rörelse Trend 1Y Trend 5Y Price Mål Stopp % till mål % till stopp Statsobligationer k k k % 3% Investment grade g k k % 0% - US IG g k k % 0% - EU IG m k k % 2% High Yield k k k % 1% - US HY k k k % 0% - EU HY g k k % 0% E. M. Obligationer k k k % 2% - EM Lokal valuta k k m % 3% - EM Hårdvaluta g k k % 1% Equity sectors Change Chg YTD Chg 1M Chg 5D Rörelse Trend 1Y Trend 5Y Price Mål Stopp % till mål % till stopp Consumer Discretionary k k k % 9% Consumer staples k k k % 1% Energy m k m % 5% Financials g k k % 4% Health care k k k % 1% Industrials k k k % 2% Information Technology g k k % 3% Materials k k k % 1% Telecom Services m g k % 6% Utilities g k k % 0% Currencies (vs USD) Change Chg YTD Chg 1M Chg 5D Rörelse Trend 1Y Trend 5Y Price Mål Stopp % till mål % till stopp SEK m m k % 8% 7.9 NOK m m k % 10% EUR k k m % 7% USD m m k % 6% Equity style Change Chg YTD Chg 1M Chg 5D Rörelse Trend 1Y Trend 5Y Price Mål Stopp % till mål % till stopp GLOBAL GROWTH k k k % 6% US Growth k k k % 1% EU Growth k k k % 0% Nordic Growth I $ k k k % 0% GLOBAL VALUE k k k % 2% US Value k k k % - 1% EU Value k k k % 2% Nordic Value I $ k k k % 2% GLOBAL MOMENTUM g k k % 3% US momentum k k k % 2% EU Momentum g k k % 2% Nordic Equity Momentum g k k % 0% GLOBAL LARGE CAP k k k % 0% US Large cap k k k % 0% EU Large Caps g k k % 1% Nordic Large Cap k k k % 0% GLOBAL SMALL CAP g k k % 2% US Small Cap k k k % - 1% EU Small Cap k k k % 7% Nordic Small cap g k k % 4% Alternatives Change Chg YTD Chg 1M Chg 5D Rörelse Trend 1Y Trend 5Y Price Mål Stopp % till mål % till stopp Global REITS k k k % 8% EU Reits k k k % - 1% US Reits m m k % - 2% Nordic Reits k k k % - 2% Commodities k k m % 1% Precious metals m k m % 0% Industrial metals k k m % 3% Energy k k m % 0% Global Hedge fund g k k % 1% Macro/CTA m k k % 1% Event Driven k k k % 3% Relative Value Arbitrage k k k % 1% Fixed Income Change Chg YTD Chg 1M Chg 5D Rörelse Trend 1Y Trend 5Y Price Mål Stopp % till mål % till stopp OM Stockholm g k k % OMRX T- Bond 4% OM Stockholm OMRX T- Bill m m m % 0% OMX Real Ränta k k k % 0% OMRX Municipal Bond g k k % 0% NOMX FRN k k k % 1% 32

33 Ak<vitetsförslag Gå in på Fyll i informa<onskortet för a: få kostnadsfri <llgång <ll mina tankar och idéer om ak<er, börser, allokering och annat Följ mig på Twi:er och bli en av mina drygt 8000 allra närmaste vänner Läs mer om min ak<efond Alfred Berg Nordic Equity Momentum 33

34 E: sista visdomsord Februari är den svåraste månaden a9 placer i ak,er, de andra är Juli, September, Maj, Juni, December, Oktober, Mars, April, Januari, Augus, och November. Mark Twain 34 34

35 35 KONTAKT 35 TACTICAL ASSET ALLOCATION Stockholm Jonas Olavi Head of TAA Nybrokajen 5 P.O. Box SE Stockholm tel IMPORTANT INFORMATION This document contains informa<on and considera<ons that analysts, strategists and porjolio managers at Alfred Berg use as a base for handling porjolios and mandates. This document has been prepared solely for informa<onal purposes and does not cons<tute 1) an offer to buy or sell or a solicita<on of an offer to buy or sell any security or financial instrument men<oned in this document or 2) any investment advice. Before inves<ng in any product of BNP Paribas Investment Partners* or Alfred Berg**, you should inform yourself about the (financial) risks and possible restric<ons to which you and your investment ac<vi<es may be subject under the laws of your country. The value of your investments may fluctuate. Past performance is no guarantee for future returns. It is possible that your investment will increase in value. It is also possible, however, that your investment will generate li:le or no income and that, if the asset price performs poorly, you will lose some or all of your ini<al outlay. BNP Paribas Investment Partners and Alfred Berg have taken all reasonable care to ensure that the informa<on contained in this document is correct but does not accept liability for any misprints. The informa<on and opinions contained herein can be changed without no<ce. BNP Paribas Investment Partners and Alfred Berg are not obliged to update or alter the informa<on or opinions contained herein. * BNP Paribas Investment Partners is the global brand name of the BNP Paribas group s asset management services. **Alfred Berg is the Nordic brand name of the Alfred Berg group, which consists of Alfred Berg Asset Management AB, Alfred Berg Kapitalförvaltning Finland Ab, Alfred Berg Rahastoyh<ö Oy, Alfred Berg Kapitalforvaltning AS, Alfred Berg Fonder AB and Alfred Berg Kapitalförvaltning AB. For informa<on about the addresses and regulators, please refer to

36 Teman och status på världen Global <llväxt S<gande BNP- <llväxt väntas 2018 jfr 2017 Vinstes<maten fortsä:er upp, USAs ska:ereform hjälper <ll USA Finanspoli<sk s<mulans, penningpoli<sk kontrak<on Vik<gt val i november Europa Tillväxten fortsä:er upp, arbetslöshet på G ned, infla<on sidledes? Fortsa:a reformer nödvändigt Italienskt val - e: orosmoment En flux av Brexit Tillväxtmarknader Östeuropa (inkl Ryssland) gynnas av oljepris, starkare europeisk <llväxt Asien gynnas generellt av starkare global <llväxt La<namerika betydligt stabilare poli<skt och <llväxten tar nu fart Ak<er S<gande vinster och vinstprognoser ger medvind! Värderingen gör a: det inte är fulla segel! Långa obliga<oner Motvind när räntorna s<ger. Dura<onen oerhört vik<g nu. Krediter Se ovan, men en högre generell avkastningsnivå skapar kudde. Alterna<va <llgångar Olja fortsa: gynnsamma förutsä:ningar Ädelmetaller inte särskilt intressanta Industrimetaller generellt ökad eeerfråga Fas<gheter forjarande i ropen, men bevaka räntetrenden Hedgefonder åter i ropet eeer många magra år.