elande - pressmeddelande - pressmeddela

Transkript

1 elande - pressmeddelande - pressmeddela Fondbörsen inleder disciplinärt förfarande mot Credit Suisse First Boston och Nordiska Fondkommission. Som en följd av samgåendet mellan Stora Kopparberg AB och Enso Oyj beslöt Fondbörsen att inregistrera aktierna i Stora Enso Oyj fr.o.m. den 29 december Samtidigt beslöts att STOR A skulle utgå ur Fondbörsens generalindex och branschindex för skogsindustrin fr.o.m. den 30 december Prisbildningen i STOR A den 29 december var av stor vikt för derivatmarknaden eftersom en beräkning då skulle göras av den kurs med vilken STOR A skulle lyftas ur indexen OMX och OMSX. Den 29 december 1998 påbörjades handeln i STOR A med ett antal avslut på 90 kr. Kl lade Nordiska Fondkommission (NOF) in en köporder i SAX-systemet avseende STOR A till en limit på högst 60 kr. Kl lade Credit Suisse First Boston (Europe) Ltd (CSFB) in en säljorder i SAX på STOR A till en limit på lägst 60 kr. CSFB:s order genererade sex avslut till kurser från 89 kr ned till 60 kr. Avslutet på 60 kr omfattade aktier med NOF som motpart. Kursfallet i STOR A uppmärksammades på Fondbörsen, vars utredning visat bl.a. att CSFB genom NOF:s medverkan gjort avslut i SAX-systemet som inneburit att CSFB uppträtt som slutkund på både köp- och säljsidan, att avsluten gjorts till avvikande kurs som om makulering ej skett skulle påverkat värdet med vilket STOR A skulle lyftas ur index och därvid genererat vinst för CSFB samt att orderläggningen från CSFB gjorts av mäklare som saknat behörighet att handla i SAXsystemet. Börschefen har i dag beslutat överlämna till börsens disciplinnämnd att pröva huruvida enskild börsmäklare och de båda medlemsföretagen genom deras anställdas förfarande brutit mot de regler som gäller vid börsen. CSFB och Nordiska Fondkommission har till fullo samarbetat med Fondbörsen under utredningens gång. Vid sidan om Fondbörsens disciplinära förfarande pågår utredning inom Finansinspektionen om otillbörlig kurspåverkan. STOCKHOLMS FONDBÖRS Eventuella frågor besvaras av Chefen för Kursövervakningen, Mats Wilhelmsson, tel Stockholms Fondbörs AB, Källargränd 2, Box 1256, Stockholm. Telefon Telefax

2 Disciplinnämnden vid BESLUT Stockholms Fondbörs 1999:1 Börschefen Credit Suisse First Boston (Europe) Limited NF Nordiska Fondkommission AB Frågor om disciplinpåföljd för börsmedlemmar Credit Suisse First Boston (Europe) Limited (CSFB) och NF Nordiska Fondkommission AB (NOF) är medlemmar av Stockholms Fondbörs AB. Medlemskapen regleras genom avtal den 6 november 1998 mellan Fondbörsen och CSFB samt den 2 oktober 1998 mellan Fondbörsen och NOF. Börschefen har genom härvid som bilaga fogade ansökan gjort gällande att CSFB och NOF överträtt de regler som gäller vid Fondbörsen och yrkat att företagen enligt punkt 7.2 i medlemsavtalet åläggs att betala viten till Fondbörsen. CSFB och NOF har, vartdera företaget för sitt vidkommande, medgett att vid företagen anställda mäklare överträtt de regler som gäller vid börsen på sätt som anges i börschefens ansökan. NOF har bestritt yrkandet om vite, medan CSFB överlämnat frågan till disciplinnämndens bedömning. I enlighet med 7 i Finansinspektionens föreskrifter om disciplinnämnd för börser (FFFS 1998: 16) har disciplinnämnden inhämtat yttrande från Finansinspektionen i ärendet i vad detta rör NOF. I ärendet har den 7 maj 1999 muntlig förhandling ägt rum, varvid Fondbörsen företrätts av f d börschefen Lars Bredin och chefsjuristen Ulf Lindgren, CSFB av Paul Callello, Managing Director, Mark Hart, Director, David J. Pierce Jones, advokaten Hans Wibom och advokaten Fredrik Wilkens samt NOF av verkställande direktören Lage Jonason och advokaten Wilhem Lüning. Såväl CSFB som NOF har vitsordat det faktiska händelseförlopp som ligger till grund för börschefens ansökan. På grund härav och med hänsyn till övrig utredning är det klarlagt att en börsmäklare hos NOF den 29 december 1998 kl 10.26, då aktierna i STOR A handlades till en kurs om 90 kr, lagt en köporder i SAX-systemet på STOR A med en limit på högst 60 kr och med CSFB som slutkund samt att en mäklare hos CSFB samma dag kl lagt en säljorder i systemet för CSFB:s egen räkning med en limit på lägst 60 kr samt att detta lett till ett avslut avseende STOR A mellan CSFB och NOF till ett pris om 60 kr per aktie. Det framgår

3 vidare av utredningen att avslutet, om det inte hade makulerats genom Fondbörsens mellankomst, skulle ha påverkat indexen OMX och OMSX, att den mäklare som lagt in CSFB:s säljorder i SAX-systemet saknat behörighet att handla i detta system och att CSFB haft eget ekonomiskt intresse av att en stor volym STOR A omsattes på låg nivå. Slutligen är det klarlagt att CSFB och NOF, sedan det nämnda avslutet makulerats, genom de berörda mäklarna senare samma dag träffat ett nytt avslut avseende STOR A, denna gång till ett pris om 75 kr per aktie, samt att CSFB även vid detta tillfälle var slutkund på både köp- och säljsidan. Det framgår av utredningen att de fingerade transaktioner, som i enlighet med det anförda inneburit att CSFB handlat med sig självt till avvikande kurs, iscensatts av de båda mäklarna i samråd. Det är vidare klarlagt att initiativet till detta tagits av den mäklare som var anställd hos CSFB. Av 4 kap. 2 lagen (1992) om börs- och clearingverksamhet följer att handeln vid en börs skall ske i överensstämmelse med god sed på värdepappersmarknaden. Detta måste också vara en självfallen förutsättning i medlemsavtalet för både börsen och medlemsföretagen. Det är ställt utom allt tvivel att de i det nyss berörda händelseförloppet inblandade mäklarna hos CSFB och NOF på ett allvarligt sätt åsidosatt god sed på värdepappersmarknaden och således brutit mot de regler som gäller för börshandeln. För nämnden är känt att det i annan ordning utreds om det inträffade kan medföra straffansvar för otillbörlig kurspåverkan. Samtidigt står det för nämnden klart att de båda mäklarna genom sitt handlande överträtt även sina företags interna regler och att de aktuella transaktionerna ägt rum utan företagsledningarnas godkännande eller vetskap. CSFB och NOF har också hävdat att de vidtagit de åtgärder som skäligen kunnat begäras för att tillse att deras mäklare skulle iaktta god sed vid handeln och i övrigt följa gällande regler. NOF har i detta hänseende anfört bl a följande: Företaget har utfärdat riktlinjer för etiskt uppträdande som i förening med andra interna instruktioner tillställs varje medarbetare vid anställningens början. En översyn av NOF:s instruktionssamling pågår för närvarande. Efter det inträffade har NOF vidare utfärdat tillägg till samtliga anställningsavtal där det bl a anges att de anställda har skyldighet att se till att man har kunskap om och följer gällande regler och instruktioner samt att de med jämna mellanrum kommer att underkastas prov i dessa hänseenden som ett krav för upprätthållandet av anställningen. Vid rekryteringen av mäklare och andra viktiga befattningshavare intervjuas kandidaten vid flera tillfällen. Noggranna referenser inhämtas. Dessutom måste varje anställd genomgå ett och ibland två särskilda personlighetstest. Det var fallet även beträffande den i förevarande ärende aktuelle mäklaren, vars sätt att sköta arbetet också fortlöpande uppföljdes. Enligt nämndens mening föranleder de rutiner som NOF har redovisat inte någon erinran. Inte heller har nämnden underlag för att rikta någon erinran mot de motsvarande rutiner som tillämpas inom CSFB, låt vara att en lika noggrann redovisning inte har lämnats av detta företag. Som nämnden ser saken har det inte heller i övrigt framkommit något som ger underlag för att kritisera företagsledningarna för det inträffade. Det förtjänar anmärkas att såväl CSFB som NOF i hög grad har medverkat vid den utredning i ärendet som vidtagits av Fondbörsen. Ytterligare bör anmärkas att CSFB skilt den aktuelle mäklaren liksom hans två närmaste chefer från deras anställningar samt att mäklaren hos NOF, sedan han under företagets internutredning varit avstängd, slutat sin anställning på egen begäran.

4 För nämnden är således huvudfrågan i ärendet i vad mån förutsättningar finns att utkräva disciplinpåföljd för att ett medlemsföretag brutit medlemsavtalet genom en enskild anställds agerande, när det som i förevarande fall inte finns underlag för kritik mot företagsledningen. Eftersom nämnden inte förut haft att ta ställning till detta spörsmål, vill nämnden anföra några principiella synpunkter på frågan. Den påföljd som det ankommer på nämnden att besluta om grundas på föreskrifter i medlemsavtalet (punkt 7.2). Det anges där att börsen, om medlemmen överträder de regler som gäller vid börsen, när överträdelsen är allvarlig får besluta att medlemskapet skall upphöra eller i andra fall ålägga medlemmen ett vite om lägst kr och högst kr. Är överträdelsen mindre allvarlig, kan medlemmen i stället tilldelas varning. Vid bestämmande av vitets storlek skall hänsyn tas till överträdelsens allvar och övriga omständigheter. Det är således fråga om en form av avtalsvite, dvs en kontraktsmässig sanktion. Allmänt gäller att syftet med kontraktsregler om avtalsviten brukar anses vara tvåfaldigt. Dels vill man i större eller mindre mån fixera det skadestånd som skall utgå i händelse av kontraktsbrott, dels vill man motverka att kontraktsbrott över huvud taget skall inträffa. Dessa syften gör sig gällande även i fråga om Fondbörsens avtalsviten, låt vara att den skada som börsen själv vållas av ett kontraktsbrott normalt inte är av omedelbart ekonomisk art utan består bl a i en risk för minskat förtroende för börsens verksamhet. Att sanktionsmöjligheten i detta fall har föreskrivits främst med hänsyn till intresset av att motverka kontraktsbrott är dock uppenbart. När det gäller ansvaret vid kontraktsbrott är huvudprincipen i svensk rätt att ett företag bär strikt ansvar för sina anställdas handlande - s k principalansvar - i den mån kontraktsbrottet vållats därigenom. Kontraktsbrottet betraktas i sådant fall såsom vållat av företaget självt. Med hänsyn till att möjligheten att ålägga avtalsviten enligt medlemsavtalet som nyss konstaterats i främsta rummet uppbärs av ett preventivt intresse, måste det visserligen tilläggas stor betydelse för bedömningen av allvaret av ett kontraktsbrott, om medlemmens överträdelse kan läggas företagsledningen eller styrelsen till last som vårdslöshet och än mera om det är fråga om ett uppsåtligt handlande från ledningens eller styrelsens sida. Detta innebär emellertid inte att det finns skäl att frångå principen om principalansvar. Medlemsavtalet måste anses innebära att en skyldighet att erlägga avtalsviten kan uppkomma även när ett medlemsföretags överträdelse endast är att hänföra till en enskild anställds agerande. En annan ordning skulle som framgår av det förut anförda strida mot vanliga principer i kontraktsförhållanden och dessutom som nämnden ser det vara oförenlig med medlemsavtalets syften. Enligt nämndens mening har således CSFB och NOF brutit medlemsavtalet genom att företagen genom de berörda mäklarna handlat i SAX-systemet på ett sätt som strider mod god sed och följaktligen innebär en överträdelse av de regler som gäller vid börsen. För CSFB:s del tillkommer att en mäklare på dess sida utnyttjat handelssystemet utan att ha behörighet till detta, något som strider mot punkterna 2.2 och 2.3 i medlemsavtalet. Överträdelsen kan inte anses som mindre allvarlig. Vid bedömningen av vitenas storlek beaktar nämnden emellertid att det i ärendet inte har framkommit underlag för att klandra någotdera företagets styrelse eller ledning för det inträffade Disciplinnämnden ålägger medlemsföretagen att till Fondbörsen utge

5 Credit Suisse First Boston (Europe) Limited ett vite om två miljoner ( ) kr, och NF Nordiska Fondkommission AB ett vite om en miljon ( ) kr. På disciplinnämndens vägnar Johan Munck I nämndens avgörande har deltagit justitierådet Johan Munck, professorn Madeleine Leijonhufvud, direktören Hans Mertzig, professorn Ulf Gometz och civilekonomen Ragnar Boman. Enhälligt.