DISCIPLINNÄMNDEN VID BESLUT NASDAQ OMX STOCKHOLM 2010:6. Metro Internationa S.A.

Transkript

1 DISCIPLINNÄMNDEN VID BESLUT NASDAQ OMX STOCKHOLM 2010:6 NASDAQ OMX Stockholm AB Metro Internationa S.A. Fråga om överträdelse av Regelverket Aktierna i Metro International S.A. är upptagna till handel på NASDAQ OMX Stockholm AB ( Börsen ). Metro har undertecknat en förbindelse om att i huvudsak följa Börsens vid var tid gällande regelverk för emittenter ( Regelverket ). Börsen har hemställt att disciplinnämnden med stöd av Regelverket skall meddela beslut om disciplinpåföljd beträffande Metro. Disciplinnämnden har tagit del av handlingarna i ärendet. Någon muntlig förhandling har inte begärts. Enligt punkt i Regelverket ska ett börsbolag så snart som möjligt offentliggöra information om beslut eller andra händelser och omständigheter som är av kurspåverkande natur. I punkt föreskrivs att ett offentliggörande ska ske så att informationen snabbt och på ett icke-diskriminerande sätt blir tillgänglig för allmänheten. Vidare gäller enligt sistnämnda punkt bl a att informationen senast samtidigt med offentliggörandet ska lämnas till börsen på det sätt som börsen anvisar. Den väsentligaste informationen ska presenteras tydligt i början av meddelandet. Varje meddelande ska ha en rubrik som sammanfattar innehållet. I fråga om Prognoser och framåtblickande uttalanden föreskrivs ytterligare följande i punkt av Regelverket: Om bolaget offentliggör en prognos ska den innehålla information om de förutsättningar och villkor som ligger till grund för prognosen. Prognosen ska så långt det är möjligt presenteras på ett tydligt och enhetligt sätt. Även andra framåtblickande uttalanden ska presenteras på ett motsvarande sätt.

2 Om bolaget har anledning att förvänta sig att dess finansiella resultat eller ställning kommer att avvika väsentligt från en tidigare offentliggjord prognos och en sådan avvikelse är kurspåverkande, ska bolaget offentliggöra information om avvikelsen. Sådan information ska även innehålla en upprepning av den tidigare prognosen. I det nu aktuella ärendet är följande utrett. Av Metros bokslutskommuniké för fjärde kvartalet 2009, som offentliggjordes den 4 februari 2010, framgick att det kvartalet hade varit Metros bästa kvartal någonsin och att marknaden ansåg att bolaget hade förutsättningar för ett lönsamt resultat Vidare angavs följande: The company is well positioned to benefit from a recovery of the global advertising market although the outlook remains uncertain. However, with the flexible low cost model and the fact that there are no heavy loss-making operations remaining in the Group, we look forward to 2010 with excitement. I Internet-sänd TV från bolagets hemsida (ett s k web-cast) samma dag gjorde Metros verkställande direktör Per Mikael Jensen följande uttalande: --- This should, unless there is a sudden set back (in the world economy), lead to a profitable Senare lämnade Per Mikael Jensen i en intervju med Nyhetsbyrån Direkt den 18 juni 2010 följande information om resultatet för det andra kvartalet Jag har blivit mer säker på att det blir plus. ( ) Det är svårt att inte vara begeistrad. Det finns de som har pratat om att annonsmarknaden [i Sverige] kanske växer med procent. Jag tror att vi tar marknadsandelar. Så vi ligger kanske lite över procent i det andra kvartalet. Börsen har karakteriserat både Per Mikael Jensens uttalande den 4 februari 2010 och hans uttalande den 18 juni 2010 som prognoser och framhållit att dessa inte offentliggjorts vare sig i pressmeddelanden eller finansiella rapporter. Mot bakgrund av att bolaget de senaste tre åren redovisat rörelseförluster och av de osäkra framtidsutsikterna för annonsmarknaden som beskrevs i bolagets bokslutskommuniké var Per Mikael Jensens preciserande uttalande den 4 februari 2010 om ett lönsamt 2010 enligt Börsens mening av icke oväsentligt kurspåverkande karaktär. Informationen borde därför ha offentliggjorts på sätt som föreskrivs i Regelverket. Genom att underlåta detta har Metro enligt Börsens mening brutit mot Regelverket. När det gäller Per Mikael Jensens uttalande till Nyhetsbyrån Direkt den 18 juni 2010 har börsen ytterligare framhållit att det av nyhetsbyråns artikel framgick att tillväxten i Metro Sverige låg på 7 procent under första kvartalet och att rörelsen i Sverige stod för nästan 30 procent av koncernens totala intäkter. Per Mikael Jensens uttalande gjordes en månad före offentliggörandet av bolagets rapport för andra kvartalet 2010 och fick en omedelbar kurspåverkande effekt. Informationen borde därför ha offentliggjorts på sätt som föreskrivs i Regelverket. Genom att underlåta detta har Metro enligt Börsens mening brutit mot Regelverket.

3 Metro har till en början anfört att vad Börsen hänskjutit till disciplinnämnden går utöver vad som lagts Metro till last i ett tidigare anmärkningspåstående, vilket Metro uppfattat så att det endast rörde Per Mikael Jensens uttalande den 4 februari I sak har Metro anfört att Metro inte lämnar prognoser i den mening som avses i avsnitt i Regelverket. Metro kan inte i ljuset av de omständigheter som förelåg den 4 februari 2010 ansetts ha givit någon sådan prognos i samband med presentationen av det fjärde kvartalet Enligt Metros uppfattning kan den kommentar som lämnades vid presentationen den 4 februari 2010 inte heller ha varit kurspåverkande, framför allt inte sett i ljuset av den kvartalsrapport som hade presenterats samma dag. Inte heller den 18 juni 2010 har Metro har lämnat någon prognos. Vid tidpunkten för intervjun med Nyhetsbyrån Direkt var marknadens förväntansbild att Metro skulle visa ett positivt rörelseresultat för Den statistik som tidigare presenterats avseende den globala annonsmarknaden från t.ex. ZenithOptimedia visade också att annonsmarknaden förutspåddes växa med 2,2 procent under 2010 och ha en fortsatt tillväxt om cirka 4,1 procent under 2011, att jämföra med en minskning av annonsmarknaden med minus 9,8 procent under För den svenska annonsmarknaden hade det mest vedertagna prognosinstitutet IRM den 9 juni 2010, dvs. drygt en vecka före intervjun, publicerat en prognos för det andra kvartalet För gratistidningar förväntades en ökning av reklamintäkter med 9% och för kvällspress förväntades en ökning av reklamintäkter med 17% Metro jämför sig ofta med kvällspress eftersom Metro erfarenhetsmässigt uppvisat mer likartade mönster med kvällspressen. Metros intäkter härrör nästan uteslutande från annonsförsäljning (vilket inte är någon hemlighet utan något som framgår av Metros finansiella rapporter); annonsintäkterna är således Metros viktigaste intäktskälla. Den kommentar som Per Mikael Jensen gjorde var en reflektion och slutledning med hänsyn till den rådande och förväntade utvecklingen på den svenska annonsmarknaden och byggde inte på annan information än den som var tillgänglig för marknaden. Kommentaren gjordes just i samband med att statistik för den svenska annonsmarknaden diskuterades, vilken enligt ovan pekade på en kraftig rekyl uppåt. Uttalandet om procent i det andra kvartalet var alltså en reflektion som gjordes direkt i anslutning till en uppgift om hur annonsmarknaden skulle utvecklas under det andra kvartalet. Det var för Metro inte aktuellt att göra bedömningen att detta uttalande skulle utgöra kurspåverkande information (och Metro är än idag inte övertygat om att denna kommentar i sig verkligen utgjorde kurspåverkande information). Metro vill också framhäva att denna reflektion gjordes inom ramen för en längre intervju med Nyhetsbyrån Direkt där en mängd olika frågeställningar behandlades. Sammanfattningsvis vill Metro göra gällande att det ovan diskuterade uttalandet inte varit ägnat att vara kurspåverkande; i vart fall hade Metro inte anledning att anta att så

4 skulle vara fallet. Metro hade därför inte heller någon skyldighet att särskilt offentliggöra uttalandet. Disciplinnämnden får för egen del anföra följande. Metro har fått tillfälle att yttra sig över Börsens ansökan till nämnden. Vid detta förhållande utgör den omständigheten att ansökningen skiljer sig något från Börsens tidigare anmärkningspåstående inte något hinder för nämnden att pröva ansökningen. När det gäller ärendet i sak vill disciplinnämnden först framhålla att syftet med de informationsregler som inledningsvis redovisats är att hela marknaden skall få tillgång till samma kurspåverkande information samtidigt. Det är av den anledningen som det har föreskrivits att ett offentliggörande ska ske så att informationen snabbt och på ett icke-diskriminerande sätt blir tillgänglig för allmänheten. Det uttalande som Per Mikael Jensen gjorde genom Internet-TV den 4 februari 2010 hade otvivelaktigt karaktär av prognos eller i vart fall ett sådant framåtblickande uttalande för vilket samma regler gäller. Det skilde sig i flera hänseenden från uttalandena i kvartalsrapporten. För det första hänförde sig uppgifterna i kvartalsrapporten om förutsättningarna för ett lönsamt resultat år 2010 till marknadens uppfattning, vilken enligt vad utredningen ger vid handen var hämtad från analytikerkontakter, medan Per Mikael Jensens uttalanden gav uttryck för bolagets egen uppfattning. För det andra gjordes i kvartalsrapporten reservationer för den osäkra internationella annonsmarknaden, vilka inte kom till uttryck i Per Mikael Jensens uttalande, samtidigt som bolaget i rapporten endast sade sig se framåt med spänning mot Enligt disciplinnämndens uppfattning måste Per Mikael Jensens uttalande anses vara av det slaget att det borde ha tagits in i kvartalsrapporten eller i ett särskilt pressmeddelande. Den omständigheten att uttalandet var tillgängligt via bolagets hemsida är inte tillräcklig för att föreskrifterna om offentliggörande skall anses ha blivit tillgodosedda. När det gäller uttalandena den 18 juni 2010 är prognoskaraktären än tydligare särskilt med hänsyn till att Per Mikael Jensen uttalade sig om bestämda procentsiffror för ökade marknadsandelar för Metros del. Det kan hävdas att uttalandet inte borde ha innefattat någon större överraskning för aktiemarknaden. Även med beaktande av detta måste uttalandena anses ha varit kurspåverkande, något som också styrks av statistik som börsen åberopat. Uttalandet skulle därför ha tagits in i ett pressmeddelande eller motsvarande, om bolaget på sätt som skett ville ge offentlighet åt det före kvartalsrapporten för andra kvartalet 2010.

5 Disciplinnämnden finner alltså att bolaget har åsidosatt Regelverket i de hänseenden som Börsen har gjort gällande. Åsidosättandet kan inte anses ha varit mindre allvarligt eller ursäktligt. Bolaget skall därför åläggas vite. Disciplinnämnden ålägger Metro International S.A. vite motsvarande två årsavgifter. På disciplinnämndens vägnar I nämndens avgörande har deltagit f d justitierådet Johan Munck, professor em Madeleine Leijonhufvud, civilekonomen Ragnar Boman, civilekonomen Carl Johan Högbom och direktören Stefan Erneholm. Enhälligt.