Yttrande över En hållbar, transparent och konkurrenskraftig fondmarknad (SOU 2016:45) Regelrådets ställningstagande

Transkript

1 Regelrådet är ett särskilt beslutsorgan inom Tillväxtverket vars ledamöter utses av regeringen. Regelrådet ansvarar för sina egna beslut. Regelrådets uppgifter är att granska och yttra sig över kvaliteten på konsekvensutredningar till författningsförslag som kan få effekter av betydelse för företag. Finansdepartementet Stockholm Yttrande över En hållbar, transparent och konkurrenskraftig fondmarknad (SOU 2016:45) Regelrådets ställningstagande Regelrådet finner att konsekvensutredningen inte uppfyller kraven i 6 och 7 förordningen (2007:1244) om konsekvensutredning vid regelgivning. Innehållet i förslaget I betänkandet föreslås det bland annat att för varje värdepappersfond eller alternativ investeringsfond (AIF) ska fondbolaget respektive AIF-förvaltaren lämna den information som behövs för förståelsen av fondens investeringar och konsekvenserna av dessa i hållbarhetsavseende, dvs. för frågor som rör exempelvis miljö och mänskliga rättigheter. Vidare föreslås det en ny lag om investeringsbolag som bygger på relevanta bestämmelser i aktiebolagslagen och där befintliga bestämmelser från fondlagstiftningen återanvänds. För att förslaget ska kunna förverkligas krävs dock ändringar i skattelagstiftningen. Det föreslås även en mängd ändringar i fondlagstiftningen som syftar till förenklingar och främjande av den svenska fondbranschens konkurrenskraft. Skälen för Regelrådets ställningstagande Bakgrund och syfte med förslaget Utredningen har haft som uppgift att göra en allmän översyn av fondregelverket och överväga om det finns behov av ändringar i den näringsrättsliga regleringen för att stärka den svenska fondbranschens konkurrenskraft och modernisera fondregelverket. Genom tilläggsdirektiv har utredningsuppdraget utvidgats till att också omfatta dels förslag på åtgärder för att förbättra informationsgivningen och jämförbarheten kring hur fondförvaltare integrerar hållbarhetsaspekter i sin förvaltning, såsom miljö- och klimatfrågor, mänskliga rättigheter, arbetsvillkor och bekämpning av korruption, dels förslag på åtgärder för att tydliggöra skillnaden mellan aktivt och passivt förvaltade fonder för investerarna. Regelrådet finner att redovisningen av bakgrund och syfte med förslaget är godtagbar. Alternativa lösningar och effekter av om ingen reglering kommer till stånd Av betänkandet framkommer alternativa lösningar avseende olika delar av förslaget. Det framkommer till exempel att förslagsställaren övervägt olika benämningar för svenska associationsrättsliga fonder. Förslagsställaren har dock stannat för benämningen investeringsbolag, främst för att denna bäst Postadress Webbplats E-post 1/5

2 stämmer överens med UCITS-direktivet. 1 Vidare framkommer det att förslagsställaren har övervägt om de särskilda bestämmelserna om marknadsföring av vissa AIF-förvaltare till semi-professionella investerare bör ändras i något avseende. 2 Det framgår av betänkandet att om ingen reglering kommer till stånd kommer förvaltare fortsätta söka sig utomlands för att starta reglerade fonder för professionella investerare. Den nu remitterade förslaget bör leda till att svenska fonder utgör ett väl fungerande alternativ till utländska motsvarigheter enligt förslagsställaren. Enligt Regelrådet hade det varit önskvärt med en separat redogörelse i konsekvensutredningen avseende alternativa lösningar och effekter av om ingen reglering kommer till stånd men finner att det är tillräckligt redovisat i betänkandet som helhet. Sammantaget finner Regelrådet att redovisningen av alternativa lösningar och effekterna av om ingen reglering kommer till stånd är godtagbar. Förslagets överensstämmelse med EU-rätten I konsekvensutredningen saknas en tydlig redovisning av förslagets förhållande till EU-rätten men i andra delar av betänkandet finns redovisning av dessa förhållanden, bland annat vilka avgränsningar som finns i förhållande till Eltif-förordningen 3 och UCITS-direktivet. Såvitt Regelrådet kan bedöma är förslaget en nationell reglering men förslagsställaren har behövt ta hänsyn till EU-rättsakter vid utformade av förslaget. Regelrådet finner att redovisningen av förslagets överensstämmelse med EU-rätten är godtagbar. Särskild hänsyn till tidpunkt för ikraftträdande och behov av speciella informationsinsatser I konsekvensutredningen finns det ingen redovisning av särskild hänsyn till tidpunkt för ikraftträdande och behov av speciella informationsinsatser. Av remissen framgår det dock att lagändringarna föreslås träda i kraft den 3 januari Enligt Regelrådet saknas det en redovisning av förslagsställarens bedömning och motivering av behov av speciella informationsinsatser. Regelrådet finner att redovisningen av särskild hänsyn till tidpunkt för ikraftträdande är godtagbar men att redovisningen av behov av speciella informationsinsatser är bristfällig. 1 UCITS är en förkortning av Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities - Den svenska lagstiftningen om värdepappersfonder bygger till största delen på EU:s så kallade UCITS-direktiv och regleras av Lagen om värdepappersfonder. 2 Bestämmelserna innebär undantag från de likviditets- och informationskrav som enligt huvudregeln gäller vid marknadsföring till icke-professionella investerare av andra AIF:er än specialfonder 3 Eltif-förordningen syftar till att öka tillgången till kapital för långsiktiga investeringar i Europeiska unionen genom att skapa ett nytt slag av reglerad investeringsfond som betecknas europeiska långsiktiga investeringsfonder (Eltif-fonder) Postadress Webbplats E-post 2/5

3 Berörda företag utifrån antal, storlek och bransch Det anges i konsekvensutredningen att förslaget berör fondbolag och AIF-förvaltare i Sverige. Vidare anges det att förslaget kommer på sikt beröra förvaltare och bankkoncerner som i dag bedriver fondverksamhet utomlands, t.ex. genom dotter- eller systerbolag i andra länder. Regelrådet kan konstatera att det saknas en redovisning av antalet och storleken på de fondbolag och AIF-förvaltare som berörs av förslaget. Regelrådet finner med anledning av detta att redovisningen av berörda företag utifrån bransch är godtagbar, men att redovisningen av berörda företag utifrån antal och storlek är bristfällig. Påverkan på berörda företags kostnader, tidsåtgång och verksamhet Administrativa kostnader Det anges i konsekvensutredningen att regleringen innebär förenklingar och justeringar som i viss mån minskar den administrativa bördan för framför allt fondbolag och AIF-förvaltare, t.ex. de föreslagna ändringarna i fråga om kapitaltäckningsregler och förslagen i fråga om tillåtna tillgångar i fonder samt förslaget rörande marknadsföring av AIF-förvaltare. Vidare anges det att två av förslagen, som handlar om information om hållbarhet samt information om fondförvaltningens aktivitetsnivå, dock innebär pålagor på fondbolag och AIF-förvaltare. Enligt Regelrådet saknas det helt en kvantifiering av de administrativa kostnadsförändringarna som ett genomförande av förslaget skulle medföra liksom en redogörelse över vilka eventuella försök som har gjorts för att beräkna kostnadsförändringarna. Mot denna bakgrund finner Regelrådet att redovisningen av förslagets påverkan på företagens administrativa kostnader är bristfällig. Andra kostnader och verksamhet Det anges i konsekvensutredningen att om fondverksamheten bedrivs i Sverige kan de merkostnader som uppstår för att hantera regelverken i en annan jurisdiktion och på ett annat språk undvikas, och man kan i högre grad dra nytta av och uppnå synergier med den verksamhet som redan bedrivs i Sverige. Vidare anges det i konsekvensutredningen att förslaget, genom att stärka den svenska fondmarknadens konkurrenskraft, ger indirekt gynnsamma effekter även för konsumenter och andra investerare. Ökad konkurrens och fler alternativ skapar en ökad valmöjlighet för konsumenter och andra investerare och leder på sikt till lägre priser. Enligt Regelrådet saknas det helt en kvantifiering av de kostnadsförändringarna som ett genomförande av förslaget skulle medföra liksom en redogörelse över vilka eventuella försök som har gjorts för att beräkna kostnadsförändringarna. Viss beskrivning finns dock av påverkan på företagens verksamhet. Regelrådet finner att redovisningen av förslagets påverkan på företagens verksamhet är godtagbar men att förslagets påverkan på berörda företagens andra kostnader är bristfällig. Påverkan på konkurrensförhållandena för berörda företag Det anges i konsekvensutredningen att lejonparten av förslagen syftar till att förstärka konkurrenskraften för den svenska fondmarknaden. Detta gäller bland annat förslagen om att skapa en form för associationsrättsliga fonder (investeringsbolag) samt utvidgade möjligheter till undantag för specialfonder och nya andelsklasser. Som även beskrivs ovan anges att förslaget ger indirekt Postadress Webbplats E-post 3/5

4 gynnsamma effekter för konsumenter och andra investerare genom att ökad konkurrens och fler alternativ skapar en ökad valmöjlighet för konsumenter och andra investerare vilket på sikt leder till lägre priser. Regelrådet saknar en mer utförlig redovisning av konkurrensförhållandena för berörda företag som bedriver fondverksamhet med tanke på att själva syftet med förslaget handlar om att förstärka den svenska fondmarknadens konkurrenskraft i förhållande till andra länder. Regelrådet finner att redovisningen av förslagets påverkan på konkurrensförhållandena för berörda företag är bristfällig. Regleringens påverkan på företagen i andra avseenden Det saknas en redogörelse över regleringens påverkan på företagen i andra avseenden. Regelrådet har inte heller kunnat identifiera någon påverkan på företagen i andra avseenden. Regelrådet finner att redovisningen av regleringens påverkan på företagen i andra avseenden är godtagbar. Särskilda hänsyn till små företag vid reglernas utformning I konsekvensutredningen finns det ingen redovisning av behov av särskild hänsyn till små företag vid reglernas utformning. Om ingen särskild hänsyn till små företag vid reglernas utformning har bedömts vara nödvändig ska detta anges och motiveras. Med hänsyn till att både redovisningen av berörda företag och kostnadseffekterna är ofullständigt redovisade kan Regelrådet inte utesluta att det kan finnas behov av särskild hänsyn till mindre företag som kan komma att påverkas av förslaget. Regelrådet finner att redovisningen av särskilda hänsyn till små företag är bristfällig. Sammantagen bedömning Regelrådet bedömer att konsekvensutredningen är godtagbar på vissa punkter bland annat gällande syftet, förslagets överensstämmelse med EU-rätten, särskild hänsyn till tidpunkt för ikraftträdande samt berörda företag utifrån bransch. Det finns dock brister i hur förslagsställaren har beskrivit berörda företag utifrån antal och storlek och hur förslagsställaren redovisat förslagets påverkan på företagens administrativa kostnader, företagens andra kostnader samt påverkan på konkurrensförhållandena. Med tanke på att själva syftet med förslaget är att förstärka den svenska fondmarknadens konkurrenskraft i förhållande till andra länder får en avsaknad av sådan redovisning en stor betydelse för den sammantagna bedömningen. Regelrådet finner sammantaget att konsekvensutredningen inte uppfyller kraven i 6 och 7 förordningen (2007:1244) om konsekvensutredning vid regelgivning. Regelrådet behandlade ärendet vid sammanträde den 9 november I beslutet deltog Pernilla Lundqvist ordförande, Samuel Engblom, Claes Norberg och Lennart Renbjer. Postadress Webbplats E-post 4/5

5 Ärendet föredrogs av Noxy Midonzi. Pernilla Lundqvist Ordförande Noxy Midonzi Föredragande Postadress Webbplats E-post 5/5