UTVECKLING UNDER ÅRET

ÅRSBERÄTTELSE 2014

Förvaltningsberättelse UTVECKLING UNDER ÅRET PLACERINGSINRIKTNING EDGE (504400-8653) är en hedgefond registrerad i Sverige som står under Finans-nspektionens tillsyn. Fonden vänder sig till såväl institutionella investerare som företag och privatpersoner. Edge är en så kallad specialfond. Detta innebär att fonden har ett friare placeringsutrymme än vanliga värdepappersfonder och att förvaltarna därmed har möjlighet att agera på ett mer flexibelt sätt. Placeringsinriktningen för Edge är inriktad mot den svenska aktiemarknaden. Fonden utnyttjar i stor utsträckning olika options- och terminsstrategier för att effektivt förändra fondens risk- och avkastningsprofil efter rådande marknadsläge. Detta innebär att derivatinstrument används dels för att försöka generera avkastning i såväl stigande som fallande aktiemarknad, dels i syfte att öka eller minska risken i fonden beroende på rådande osäkerhet i marknaden. Målet för fonden är att den över tid (en tioårsperiod) skall avkasta minst 12% som ett årligt genomsnitt till en risk som skall vara i linje med den svenska aktiemarknaden. Fonden avkastade under året 7,0 %. Under samma period avkastade jämförelseräntan 0,5% och OMXS30-index 9,9 %. REDOVISNINGSPRINCIPER Årsberättelsen har upprättats enligt Lag (2004:46) om värdepappersfonder och Finansinspektionens föreskrifter (FFFS 2008:1). FONDENS UTVECKLING Fonden har haft en positiv utveckling under 2014, med en avkastning på 7,0%. Fondens jämförelseindex (90 dagars statsskuldsväxel) har under samma period avkastat 0,5%. De placeringsmodeller som förvaltarna arbetar efter har lyckats ta tillvara effekterna av den stigande Stockholmsbörsen 2014. Fondförmögenheten har ökat från 170 mkr till 191 mkr. Netto av in- och utflöde uppgick till 8,5 mkr. STRATEGI OCH RISKER Fonden kan använda sig av olika strategier för att skapa mervärde mot fondens jämförelseindex. Primärt används derivat på de största bolagen samt index på den svenska aktiemarknaden men fonden kan också ta positioner i andra tillgångsslag. Exponeringen i fonden kommer att variera kraftigt beroende på vilka möjligheter att skapa mervärde som finns vid varje given tidpunkt. FONDENS EXPONERING Fondens exponering har varierat markant under året. Detta är förenligt med fondens placeringsstrategi, dvs. att snabbt kunna förändra fondens riskprofil. Fondens sammanlagda exponering uppgick till 379% vid periodens slut. Nettoexponeringen var per årsskiftet betydligt lägre 189%. FRAMTIDEN Den aktiva förvaltningen kommer att fortsätta under 2015. Fonden kommer även framgent att aktivt handla med derivat, primärt med de största bolagen och index baserade på den svenska marknaden som underliggande tillgångar. Fonden har också möjlighet att placera i enskilda aktier. VIKTIGA FÖRÄNDRINGAR Vid utgången av året fanns aktieinnehav i Bluefish Pharma AB, Africa Oil Corp, Bactiguard och Inwido. Det fanns även såväl innehavda som utfärdade köp- och säljoptioner på OMXS30-index. Fondens likviditet var vid årsskiftet placerad i företagsobligationer och på bankkonto. Omsättningshastigheten i fonden har varit 0,3 ggr. Fonden har haft en totalkostnadsprocent (TER) på 3,5% samt en totalkostnadsandel (TKA) på 4,1% under året. VÄRDERING Fondernas innehav har marknadsvärderats med senast betalt kurser den 31 december 2014. Om sådan kurs saknas eller är missvisande har köp- eller säljkurs eller ett genomsnitt av dessa använts. Om även sådana kurser saknas eller är missvisande får marknadsvärde fastställas på objektiva grunder och genom allmänt vedertagna värderingsmodeller. Detta görs i första hand av extern part. Onoterade aktierelaterade överlåtbara värdepapper marknadsvärderas utifrån ovanstående principer med senast betalt kurs på icke godkänd börs eller senaste kända transaktionskurs som utgångspunkt. Onoterade ränterelaterade överlåtbara värdepapper värderas av extern part utifrån räntekurva. OTC-derivat värderas med referens till ett identiskt börsnoterat derivat enligt ovanstående principer alternativt baserat på allmänt vedertagna värderingsmodeller.

Fondinnehav 2014-12-31 Överlåtbara värdepapper-upptagna till handel på reglerad marknad Africa Oil Corp. 200 000 17,11 1 SEK 3 422 000,00 1,79 Africa Oil Corp. Bactiguard AB B 60 000 17,1 1 SEK 1 026 000,00 0,54 Bactiguard AB AR Packaging Group AB FRN 170709 600 000 101,5 9,439 EUR 5 824 461,90 3,05 AR PACKAGING GROUP AB Aligera FRN 170507 10 000 000 98 1 SEK 9 878 975,00 5,18 ALIGERA HOLDING AB Be Bio Energy FRN 170610 6 000 000 95,625 1 SEK 5 755 945,00 3,02 Be Bio Energy Group AB Bravida Holding AB 4 000 000 100,8125 1 SEK 4 041 908,33 2,12 BRAVIDA HOLDING AB Diamorph 7% 190905 5 000 000 99,8125 1 SEK 5 102 430,56 2,68 DIAMORPH AB Inwido AB 25 000 67,5 1 SEK 1 687 500,00 0,89 INWIDO AB Nobina Europe AB 8 % 3 000 000 99,5625 1 SEK 3 018 208,33 1,58 NOBINA EUROPE AB Klövern FRN 180404 5 000 000 102,8161667 1 SEK 5 177 475,00 2,72 KLOVERN AB Lindorff AS FRN 170815 5 000 000 101,875 1,0416 NOK 5 463 869,04 2,87 Lindorff AS Nynäs FRN 180126 10 000 000 100,8915 1 SEK 10 093 462,22 5,29 Nynäs AB Real People FRN 160319 4 000 000 77,75 1 SEK 3 118 673,33 1,64 REAL PEOPLE INVESTMENT HOLDINGS LTD VV Holding FRN 160710 10 000 000 98 1,0416 NOK 10 373 282,83 5,44 VV Holding BLACK EARTH 9,4% 171030 10 000 000 94,25 1 SEK 9 581 666,67 5,03 BLACK EARTH FARMING LTD Bayport Management LTD 170612 10 000 000 106,4166667 1 SEK 11 361 118,72 5,96 BAYPORT MANAGEMENT LTD Scandinavian Airlines 9% 171115 15 000 000 101,75 1 SEK 15 431 250,00 8,09 SAS AB Veritas Petroleum 7% 160401 600 000 96 7,8 USD 4 574 475,62 2,40 VERITAS PETROLEUM 114 932 703 60,28% Överlåtbara värdepapper -avses bli föremål för handel på reglerad markand Bluewater 10% USD 191210 1 000 000 91,75 7,8 USD 7 201 376,71 3,78 BLUEWATER HOLDING BV Bluefish Pharma 875 000 2,5 1 SEK 2 187 500,00 1,15 Bluefish Pharma 9 388 877 4,92% Summa överlåtbara värdepapper 124 321 579 Övriga finansiella instrument - reglerad och öppen för allmänheten -Fondandelar Atlant Multi-Strategy 5 000 1107,7 1 SEK 5 538 500,00 2,90 Atlant Multi-Strategy 5 538 500 2,90% Övriga finansiella instrument OTC-derivat med positivt marknadsvärde NOK/ SEK termin 150114-15 200 000 0,999584669 1,0416 NOK 119 055,66 0,06 VALUTATERMIN NOK/ SEK 119 056 0,06% Övriga finansiella instrument OTC-derivat med negativt marknadsvärde EUR/SEK termin 150116-625 000 1,000014285 9,439 EUR - 23 021,77-0,01 VALUTATERMIN EUR/ SEK USD/ SEK termin 150102-1 555 000 1 7,8 USD - 570 296,25-0,30 VALUTATERMIN USD/ SEK -593 318,02-0,31 Övriga finansiella instrument - Upptagna till handel på reglerad marknad med positivt marknadsvärde OMXS30 Jan15 1320 CALL 2 625 145,75 1 SEK 38 259 375,00 20,07 Nasdaq OMX OMXS30 Jan15 1440 PUT 500 10,625 1 SEK 531 250,00 0,28 Nasdaq OMX OMX Futures 150116-625 1466,75 1 SEK 703 125,00 0,37 Nasdaq OMX Volvo 15dec 80 call 3 000 8,875 1 SEK 2 662 500,00 1,40 VOLVO AB 42 156 250 22,11% Övriga finansiella instrument -Upptagna till handel på reglerad marknad negativt marknadsvärde OMXS30 Jan15 1360 PUT -2 000 2,625 1 SEK -525 000,00-0,28 Nasdaq OMX OMXS30 Jan15 1440 CALL -500 35,25 1 SEK -1 762 500,00-0,92 Nasdaq OMX OMXS30 Jan15 1525 CALL -480 2,725 1 SEK -130 800,00-0,07 Nasdaq OMX OMXS30 Jan15 1560 CALL -4 000 0,25 1 SEK -100 000,00-0,05 Nasdaq OMX -2 518 300-1,32% Summa värdepapper 169 023 767 Likvidkonton Atlant Edge 1 investeringskonto SEK 16 811 909,84 1 1 SEK 16 811 909,84 8,82 BANK Atlant Edge ICA SEK 1 838 047,12 1 1 SEK 1 838 047,12 0,96 BANK Atlant Edge investeringskonto NOK 2,01 1 1,0416 NOK 2,09 0,00 BANK Atlant Edge ISDA SEK 3 213 000,00 1 1 SEK 3 213 000,00 1,69 BANK 21 862 959 11,47% Upplupna intäkter och kostnader Upplupet fast arvode -174 473,00 1 1 SEK -174 472,96-0,09 Upplupet revisionsarvode -14 250,00 1 1 SEK -14 250,00-0,01 Upplupen ränta ISDA -692,00 1 1 SEK -691,61 0,00 Räntekostnad ICA SEK -882,00 1 1 SEK -881,84 0,00 Upplupen SEB Månadsvid Clearingavgift -21 345,00 1 1 SEK -21 345,00-0,01-211 641-0,11% Portföljens marknadsvärde 190 675 085 100%

Tillgångar Not 2014-12-31 2013-12-31 Överlåtbara värdepapper 1 124 321 579 94 091 163 OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde 1 119 056 641 146 Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde 1 42 156 250 64 680 000 Fondandelar 1 5 538 500 5 333 700 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 172 135 385 164 746 008 Bankmedel och övriga likvida medel 1 21 862 959 21 105 072 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 2 2 450 Övriga tillgångar 3 1 763 Summa tillgångar 193 998 344 185 855 293 Skulder OTC-derivatinstrument med negativt marknadsvärde 1-593 318 Övriga derivatinstrument med negativt marknadsvärde 1-2 518 300-13 862 500 Summa finansiella instrument med negativt marknadsvärde -3 111 618-13 862 500 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 4-211 641-1 351 172 Övriga skulder 5 0-253 988 Summa skulder -3 323 259-15 467 660 Fondförmögenhet Fondförmögenhet 190 675 085 170 387 633 Poster inom linjen Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument 3 213 000 3 213 000 Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument 1 838 047 4 465 577 Not 1 Se Innehavslista för specifikation av finansiella instrument Not 2 Uppl ränteintäkt 2 450 Övriga intäkter Summa förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 2 450 Not 3 Likvider på väg 1 763 Summa övriga tillgångar 1 763 Not 4 Fast förvaltningsavgift -174 473-148 744 Rörlig förvaltningsavgift -1 181 383 Uppl revisionsarvode -14 250-12 000 Uppl avgift derivataffär -21 345-9 045 Andelsinlösen -1 573 Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -211 641-1 351 172 Not 5 Likvider på väg, optionslikvidskuld -253 988 Summa övriga skulder -253 988 Resultaträkning Intäkter och värdeförändring Not 2014-12-31 2013-12-31 Värdeförändring på överlåtbara värdepapper 6-11 195 642 6 171 958 Värdeförändring på OTC-derivatinstrument 7 1 171 946 Värdeförändring på övriga derivatinstrument 8 24 690 455 33 520 170 Värdeförändring på fondandelar 9 204 800 258 850 Ränteintäkter 8 343 571 5 304 486 Valutakursvinster och -förluster netto -2 567 459 1 789 759 Övriga intäkter 10 2 228 4 544 Summa Intäkter och värdeförändring 19 477 953 48 221 713 Kostnader Fast förvaltningskostnader (ersättning till fondbolaget) -1 892 082-1 369 668 Rörlig förvaltningskostnader (ersättning till fondbolaget) -4 562 257-8 096 818 Räntekostnader -156 976-10 525 Övriga kostnader 11-1 124 434-410 524 Summa kostnader -7 735 749-9 887 534 Årets resultat 11 742 204 38 334 178 Not 6 Realisationsvinster överlåtbara värdepapper 2 445 102 8 001 744 Realisationsförluster överlåtbara värdepapper -87 493-1 172 316 Orealiserade vinster/förluster överlåtbara värdepapper -13 553 252-657 470 Summa värdeförändring överlåtbara värdepapper -11 195 642 6 171 958 Not 7 Realisationsvinster OTC-derivatinstrument Realisationsförluster OTC-derivatinstrument Orealiserad vinst/förlust OTC- derivatinstrument 1 171 946 Summa värdeförändring OTC derivatinstrument 1 171 946 Not 8 Realisationsvinster övriga derivatinstrument 86 030 735 23 395 518 Realisationsförluster övriga derivatinstrument -44 723 855-30 606 748 Orealiserad vinst/förlust övriga derivatinstrument -16 616 425 40 731 400 Summa värdeförändring övriga derivatinstrument 24 690 455 33 520 170 Not 9 Realisationsvinster fondandelar Realisationsförluster fondandelar -74 850 Orealiserad vinst/förlust fondandelar 204 800 333 700 Summa värdeförändring fondandelar 204 800 258 850 Not 10 Kickback 2 228 4 544 Summa övriga intäkter 2 228 4 544 Not 11 Transaktionskostnader -1 070 848-286 483 Ersättning till förvaringsinstitut -37 547-110 487 Ersättning till tillsynsmyndighet -1 789-1 554 Ersättning till revisorer -14 250-12 000 Summa övriga kostnader -1 124 434-410 524

Nyckeltal 2014-12-31 OMSÄTTNING 2014-12-31 2013-12-31 2012-12-31 2011-12-31 2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31 2007-12-31 2006-12-31 2005-12-31 Omsättningshastighet ggr 1,0 1,0 0,8 1,2 2,7 2,7 5,4 5,4 5,7 13,9 Kostnader 2014-12-31 2013-12-31 2012-12-31 2011-12-31 2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31 2007-12-31 2006-12-31 2005-12-31 Förvaltningsavgift 1,0% 1,0% 1,0% 1,0% 1,0% 1,0% 1,0% 1,0% 0,5% N/A Resultatbaserad avgift 2,4% 6,0% 0,0% 0,7% 1,9% 0,0% 0,0% 0,0% 1,5% 0,7% Förv.kostn. för 10 000 kr 343 kr 707 kr 101 kr 171 kr 290 kr 102 kr 82 kr 100 kr 197 kr N/A Transaktionskostnader 1 070 848 kr 286 483 kr 516 203 kr 1 372 825 kr 1 809 337 kr 1 709 543 kr 6 269 551 kr 8 050 262 kr 4 911 593 kr 9 814 000 kr Transaktionskostnader, % 0,6% 0,2% 0,5% 1,2% 1,4% 1,8% 2,2% 0,9% 0,5% N/A Totalkostnadsprocent, TER* 4,1% 7,2% 1,1% 1,8% 3,0% 1,1% 1,0% 1,1% 2,0% N/A Totalkostnadsandel, TKA** 4,7% 7,4% 1,6% 3,0% 4,4% 2,9% 3,2% 2,0% 2,5% 2,3% TER för 10 000 kr 411 kr 716 kr 112 kr 180 kr 296 kr 109 kr 98 kr 112 kr 203 kr 128 kr Insättningsgräns 50 000 kr 50 000 kr 50 000 kr 50 000 kr 50 000 kr 50 000 kr 50 000 kr 50 000 kr 50 000 kr 50 000 kr Avg. för försäljning 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% Avg. för köp 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% * Fondens totala kostnader exkl värdepapperslån och transaktioner i relation till fondvolym ** TER med tillägg för transaktionskostnader Fondens utveckling 2014-12-31 2013-12-31 2012-12-31 2011-12-31 2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31 2007-12-31 2006-12-31 2005-12-31 Fondförmögenhet, kr 190 675 078 170 387 633 107 834 456 93 493 092 137 047 221 123 366 325 80 398 127 410 964 672 1 091 263 955 1 176 562 000 Utelöpande andelar 38 353 36 673 30 807 32 791 39 621 43 942 43 852 174 114 298 676 358 254 Andelsvärde, kr 4 971,56 kr 4 645,98 kr 3 500,38 kr 2 851,16 kr 3 456,09 kr 2 807,37 kr 1 833,42 kr 3 147,48 kr 3 653,67 kr 3 284,14 kr Utdelning, kr 0,00 kr 0,00 kr 0,00 kr 0,00 kr 28,75 kr 197,27 kr 276,34 kr 19,29 kr 37,48 kr 0 kr Totalavk. i procent 7,0% 32,7% 22,8% -17,5% 24,3% 68,0% -35,6% -13,4% 12,5% 19,8% Jmf Index (90 dagar SSVX) 0,5% 0,9% 1,3% 1,7% 0,4% 0,5% 4,2% 3,6% 2,3% 1,8% Värdeförändring Ingående förmögenhet Andelsutgivning Inlösen Årets resultat Utdelat till andelsägare Total förmögenhet 2014-01-01-2014-12-31 170 387 633 39 206 248 30 661 000 11 742 204 190 675 085 2013-01-01-2013-12-31 107 834 456 37 284 673 13 065 677 38 334 178 170 387 633 2012-01-01-2012-12-31 93 493 092 8 316 846 14 753 549 20 778 067 107 834 456 Nyckeltal 2014-12-30 Top 5 positioner. Redovisade netto per emitent/underliggande. % av fondförmögenheten Maximal vikt (förutom aktieindex) 50,0% Volvo 8,6% SAS 8,0% Bayport 5,9% VV Holding 5,4% Nynäs 5,2% Säkerhetskrav derivatpositioner Säkerhetskrav 473 092 % av fondvolym 0,2% Maximalt av fondvärde (enl FB) 150,0% FÖRVALTARE Anders Kullberg Michael Errington Avgifter enligt fondbestämmelser Fast förvaltningsavgift per år 1% Prestationsrelaterad avgift på avkastning över jämförelseränta 20% VAR-beräkning Daglig volatilitet 2,00% Konfidensintervall 95% 1,645 Portföljvärde 192 880 204 1 dag VAR förlust 95% 3,28% Derivatinstrument Högsta hävstång, % 1,74 Lägsta hävstång, % 0,57 Genomsnittlig hävstång, % 1,38 Riskbedömningsmetod Åtagandemetoden

Förvaltningsberättelse PLACERINGSINRIKTNING Explora (504400-8687) är en hedgefond registrerad i Sverige som står under Finans-inspektionens tillsyn. Fonden vänder sig till såväl institutionella investerare som företag och privatpersoner. Explora är en så kallad specialfond. Detta innebär att fonden har ett friare placeringsutrymme än vanliga värdepappersfonder och därmed möjlighet att agera på ett mer flexibelt sätt. Placeringsinriktningen för Explora ligger på den svenska aktie- och räntemarknaden. Fonden utnyttjar i stor utsträckning olika options- och terminsstrategier för att effektivt förändra fondens risk- och avkastningsprofil efter rådande marknadsläge. Genom användande av optioner som försäkringsinstrument kan fonden ta del av de avkastningsmöjligheter som aktiemarknaden ger men samtidigt minimera effekterna av kraftiga kursfall. Fonden har som mål att fondandelsvärdet under ett enskilt kvartal i normalfallet inte ska minska med mer än maximalt ca 5 %. Målet för fonden är att den över tid (en tioårsperiod) skall avkasta minst 7% som ett årligt genomsnitt till en risk som skall vara betydligt lägre än den svenska aktiemarknaden. REDOVISNINGSPRINCIPER Årsberättelsen har upprättats enligt Lag (2004:46) om värdepappersfonder och Finansinspektionens föreskrifter (FFFS 2008:1). FONDENS UTVECKLING Fonden har under året haft en svagt positiv utveckling utifrån sin lågriskprofil. Fonden har avkastat 1.1%, vilket är lägre än fondens genomsnittliga långsiktiga årliga målavkastning. Fondens jämförelseindex (90 dagars statsskuldsväxel) har under samma period avkastat 0,5%. De placeringsmodeller som förvaltarna arbetar efter har därmed återigen lyckats överträffa fondens jämförelseindex, även om avkastningen i absoluta tal var blygsam. Fondförmögenheten har ökat från 399 mkr till 767 mkr. Netto av in- och utflöde uppgick till 367 mkr. FRAMTIDEN Målet i förvaltningen av Explora kommer även framgent att vara att hålla en relativt låg riskprofil. Fonden kommer huvudsakligen att bedriva aktiv handel inom kreditmarknaden samt handla med derivat, primärt på index på den svenska marknaden. Ett ökat fokus på att ytterligare effektivisera likviditetsförvaltningen kommer att bibehållas. Fonden har också möjlighet att placera i enskilda aktier och ta positioner i andra finansiella instrument. VIKTIGA FÖRÄNDRINGAR Vid utgången av året fanns såväl innehavda som utfärdade säljoptioner på OMXS30-index, samt innehavda aktier i Bluefish Pharma AB och SAS preferensaktie. Fondens likviditet var vid årsskiftet placerat i företagsobligationer och på bankkonto. Fondens omsättningshastighet var 0,5 ggr. Fonden har haft en totalkostnadsprocent (TER) på 1,8% samt en totalkostnadsandel (TKA) på 1,9% under året. UTVECKLING UNDER ÅRET Fonden avkastade under året 1,1 %. Under samma period avkastade jämförelseräntan 0,5% och OMXS30-index 9,9 %. STRATEGI OCH RISKER Fonden kan använda sig av olika strategier för att skapa mervärde mot fondens jämförelseindex. Primärt används olika kreditinstrument samt derivat på index på den svenska aktiemarknaden men fonden kan också ta positioner i andra tillgångsslag. Exponeringen och risken i fonden kommer att variera beroende på vilka möjligheter att skapa mervärde som finns vid varje given tidpunkt. FONDENS EXPONERING Fondens exponering har varierat avsevärt under året. Fondens sammanlagda exponering uppgick till 99% vid periodens slut. Nettoexponeringen per årsskiftet uppgick till 82%. VÄRDERING Fondernas innehav har marknadsvärderats med senast betalt kurser den 31 december 2014. Om sådan kurs saknas eller är missvisande har köp- eller säljkurs eller ett genomsnitt av dessa använts. Om även sådana kurser saknas eller är missvisande får marknadsvärde fastställas på objektiva grunder och genom allmänt vedertagna värderingsmodeller. Detta görs i första hand av extern part. Onoterade aktierelaterade överlåtbara värdepapper marknadsvärderas utifrån ovanstående principer med senast betalt kurs på icke godkänd börs eller senaste kända transaktionskurs som utgångspunkt. Onoterade ränterelaterade överlåtbara värdepapper värderas av extern part utifrån räntekurva. OTC-derivat värderas med referens till ett identiskt börsnoterat derivat enligt ovanstående principer alternativt baserat på allmänt vedertagna värderingsmodeller.

Överlåtbara värdepapper - upptagna till handel på en reglerad marknad Värd.val.kurs Valutaslag Markn.värde SEK % av fondförmögenheten SAS BTA preferensaktie 27 500,00 413 1 SEK 11 357 500,00 1,48 SAS AB AR Packaging Group AB FRN 170709 1 300 000,00 101,5 9,439 EUR 12 619 667,46 1,64 AR PACKAGING GROUP AB Aligera FRN 170507 50 000 000,00 98 1 SEK 49 394 875,00 6,44 ALIGERA HOLDING AB Banco Santaner FRN 190312 3 000 000,00 97,75 9,439 EUR 27 768 358,13 3,62 BANCO SANTANDER Be Bio Energy FRN 170610 21 000 000,00 95,625 1 SEK 20 145 807,50 2,63 Be Bio Energy Group AB Diamorph 7% 190905 32 000 000,00 99,8125 1 SEK 32 655 555,56 4,26 DIAMORPH AB Color Group FRN 171218 20 000 000,00 96,87425 1,0416 NOK 20 225 754,08 2,64 COLOR GROUP Destia AC Alpha 161219 2 700 000,00 98,5 9,439 EUR 25 141 936,55 3,28 DESTIA AC ALPHA Golar LNG FRN 171012 15 000 000,00 100,7495 1,0416 NOK 15 972 649,56 2,08 GOLAR LNG Hoist Kredit AB FRN 171002 2 000 000,00 97,75 9,439 EUR 18 634 143,44 2,43 Hoist Kredit AB Infratek 190520 20 000 000,00 96,75 1,0416 NOK 20 313 919,73 2,65 INFRATEK Lindorff AS FRN 170815 40 000 000,00 101,875 1,0416 NOK 43 710 952,32 5,70 Lindorff AS North Atlantic Drilling FRN 181030 15 000 000,00 66,993 1,0416 NOK 10 628 165,24 1,38 NORTH ATLANTIC DRILLING Nobina Europe AB 8 % 15 000 000,00 99,5625 1 SEK 15 091 041,67 1,97 NOBINA EUROPE AB Skandinaviska Enskilda Banken 5,75% 4 000 000,00 99,6 7,8 USD 31 309 416,67 4,08 SKANDINAVISKA ENSKILDA BANKEN Nordea Bank 5,5% 3 000 000,00 98,7375 7,8 USD 23 451 350,00 3,06 NORDEA BANK AB Nynäs FRN 180126 30 000 000,00 100,8915 1 SEK 30 280 386,67 3,95 Nynäs AB Polygon AB 2 000 000,00 95,375 9,439 EUR 18 207 428,27 2,37 POLYGON AB Real People FRN 160319 8 000 000,00 77,75 1 SEK 6 237 346,67 0,81 REAL PEOPLE INVESTMENT HOLDINGS LTD Seadrill FRN 190318 40 000 000,00 79,88525 1 SEK 32 004 800,00 4,17 SEADRILL LTD VV Holding FRN 160710 30 000 000,00 98 1,0416 NOK 31 119 848,48 4,06 VV Holding Ahlstrom 4,125 EUR 190915 2 725 000,00 100,15 9,439 EUR 26 070 890,55 3,40 AHLSTROM BLACK EARTH 9,4% 171030 25 000 000,00 94,25 1 SEK 23 954 166,67 3,12 BLACK EARTH FARMING LTD Bayport Management LTD 151119 9 000 000,00 102,875 1 SEK 9 392 000,00 1,22 BAYPORT MANAGEMENT LTD Bayport Management LTD 170612 12 000 000,00 106,4166667 1 SEK 13 633 342,47 1,78 BAYPORT MANAGEMENT LTD Corem Property 6,75% 150708 1 000 000,00 102,1935 1 SEK 1 054 935,00 0,14 COREM PROPERTY GROUP AB Ovako 6,5% 160601 3 000 000,00 96,875 9,439 EUR 27 585 477,50 3,59 OVAKO AB Scandinavian Airlines 9% 171115 16 000 000,00 101,75 1 SEK 16 460 000,00 2,14 SAS AB Veritas Petroleum 7% 160401 2 400 000,00 96 7,8 USD 18 297 902,47 2,38 VERITAS PETROLEUM West Air Europe AB 8% 180508 19 000 000,00 102,25 1 SEK 19 647 055,56 2,56 WEST AIR EUROPE AB Överlåtbara värdepapper -avses bli föremål för handel på reglerad markand Värd.val.kurs Valutaslag Markn.värde SEK 652 366 673 85,01% % av fondförmögenheten Bluewater 10% USD 191210 3 300 000,00 91,75 7,8 USD 23 764 543,15 3,10 BLUEWATER HOLDING BV Bluefish Pharma 375 000,00 2,5 1 SEK 937 500,00 0,12 Bluefish Pharma Eksportfinans ASA JPY 200 000 000,00 100,9 0,0650375 JPY 13 145 379,50 1,71 EKSPORTFINANS ASA 37 847 423 4,93% Summa överlåtbara värdepapper 690 214 096 Övriga finansiella instrument OTC-derivat med positivt marknadsvärde NOK/ SEK termin 150114-137 687 061,10 0,999584669 1,0416 NOK 1 078 448,91 0,14 VALUTATERMIN NOK/ SEK 1 078 449 0,14% Övriga finansiella instrument OTC-derivat med negativt marknadsvärde EUR/ SEK termin 150116-16 600 000,00 1,000014285 9,439 EUR -611 458,30-0,08 VALUTATERMIN EUR/ SEK JPY/ SEK termin 150227-200 000 000,00 1,001059642 0,0650375 JPY -401 483,30-0,05 VALUTATERMIN JPY/ SEK USD/ SEK termin 150102-12 546 509,20 1 7,8 USD -5 333 713,83-0,70 VALUTATERMIN USD/ SEK Övriga finansiella instrument - Upptagna till handel på reglerad marknad -positivt marknadsvärde Värd.val.kurs Valutaslag Markn.värde SEK -6 346 655-0,83% % av fondförmögenheten OMXS30 Jan15 1460 PUT 1 000,00 16,625 1 SEK 1 662 500,00 0,22 Nasdaq OMX Övriga finansiella instrument - Upptagna till handel på reglerad marknad -negativt marknadsvärde Värd.val.kurs Valutaslag Markn.värde SEK 1 662 500 0,22% % av fondförmögenheten OMXS30 Jan15 1360 PUT - 2 000,00 2,625 1 SEK -525 000,00-0,07 Nasdaq OMX -525 000-0,07% Summa värdepapper 686 083 389 Likvidkonton Värd.val.kurs Valutaslag Markn.värde SEK % av fondförmögenheten Atlant Explora ICA SEK 50 743 204,00 1 1 SEK 50 743 204,00 6,61 BANK Atlant Explora ISDA SEK 10 051 905,00 1 1 SEK 10 051 905,00 1,31 BANK Atlant Explora investeringskonto GBP 0,48 1 12,1513 GBP 5,83 0,00 BANK Atlant Explora investeringskonto NOK 614,54 1 1,0416 NOK 640,10 0,00 BANK Atlant Explora investeringskonto SEK 21 269 700,03 1 1 SEK 21 269 700,03 2,77 BANK Atlant Explora investeringskonto USD -81,21 1 7,8 USD -633,44-0,00 BANK Upplupna intäkter och kostnader Värd.val.kurs Valutaslag Markn.värde SEK 82 064 822 10,69% % av fondförmögenheten Räntekostnad ICA SEK -13 187,86 1 1 SEK -13 187,86-0,00 Upplupen SEB Månadsvid Clearingavgift -16 742,18 1 1 SEK -16 742,18-0,00 Upplupen ränta ISDA -1 422,40 1 1 SEK -1 422,40-0,00 Upplupet fast arvode -708 673,67 1 1 SEK -708 673,67-0,09 Upplupet revisionsarvode -15 000,00 1 1 SEK -15 000,00-0,00-755 026-0,10% Portföljens marknadsvärde 767 393 185 100%

Balansräkning Tillgångar Not 2014-12-31 2013-12-31 Överlåtbara värdepapper 1 690 214 096 328 785 574 OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde 1 1 078 449 3 458 129 Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde 1 1 662 500 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 692 955 045 332 243 703 Bankmedel och övriga likvida medel 1 82 064 822 68 101 779 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 2 13 276 Övriga tillgångar 3 485 159 Summa tillgångar 775 019 866 400 843 917 Skulder OTC-derivatinstrument med negativt marknadsvärde 1-6 346 655-37 497 Övriga derivatinstrument med negativt marknadsvärde 1-525 000-510 000 Summa finansiella instrument med negativt marknadsvärde -6 871 655-547 497 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 4-755 026-921 510 Summa skulder -7 626 682-1 469 007 Fondförmögenhet Fondförmögenhet 767 393 185 399 374 910 Poster inom linjen Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument 10 051 905 5 712 905 Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument 50 743 204 25 635 509 Not 1 Se Innehavslista för specifikation av finansiella instrument Not 2 Uppl ränteintäkt 13 276 Övriga fordringar Summa förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 13 276 Not 3 Likvider på väg, optionslikvidfordran 482 025 Likvider på väg, ISDA ränta 3 134 Övriga tillgångar 485 159 Not 4 Fast förvaltningsavgift -708 674-333 470 Rörlig förvaltningsavgift -563 517 Uppl revisionsarvode -15 000-12 600 Uppl avgift derivataffär -16 742-11 924 Andelsinlösen Upplupen räntekostnad ICA/ISDA -14 610 Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -755 026-921 510 Resultaträkning Intäkter och värdeförändring Not 2014-12-31 2013-12-31 Värdeförändring på överlåtbara värdepapper 5-7 939 156 6 146 194 Värdeförändring på OTC-derivatinstrument 6 5 218 168 Värdeförändring på övriga derivatinstrument 7 5 397 710 2 845 579 Värdeförändring på fondandelar 8 38 789 Ränteintäkter 35 385 791 14 436 191 Utdelningar 1 056 250 Valutakursvinster och -förluster netto -21 191 562 324 406 Övriga finansiella intäkter 9 10 394 40 970 Summa Intäkter och värdeförändring 12 719 427 29 050 298 Kostnader Fast förvaltningskostnader (ersättning till fondbolaget) -6 448 320-2 664 354 Rörlig förvaltningskostnader (ersättning till fondbolaget) -4 296 336-4 693 709 Räntekostnader -49 662-89 042 Övriga kostnader 10-1 065 996-368 774 Summa kostnader -11 860 314-7 815 879 Årets resultat 859 113 21 234 419 Not 5 Realisationsvinster överlåtbara värdepapper 13 955 697 12 834 043 Realisationsförluster överlåtbara värdepapper -1 352 650-4 620 142 Orealiserade vinster/förluster överlåtbara värdepapper -20 542 203-2 067 707 Summa värdeförändring på överlåtbara värdepapper -7 939 156 6 146 194 Not 6 Realisationsvinster OTC-derivatinstrument Realisationsförluster OTC-derivatinstrument Orealiserad vinst/förlust OTC- derivatinstrument 5 218 168 Summa värdeförändring OTC derivatinstrument 5 218 168 Not 7 Realisationsvinster övriga derivatinstrument 35 931 625 8 428 235 Realisationsförluster övriga derivatinstrument -30 281 415-3 558 629 Orealiserad vinst/förlust övriga derivatinstrument -252 500-2 024 027 Summa värdeförändring övriga derivatinstrument 5 397 710 2 845 579 Not 8 Realisationsvinster fondandelar 109 219 Realisationsförluster fondandelar Orealiserad vinst/förlust fondandelar -70 430 Summa värdeförändring fondandelar 38 789 Not 9 Kickback 10 394 40 970 Summa övriga intäkter 10 394 40 970 Not 10 Transaktionskostnader -821 231-160 574 Ersättning till förvaringsinstitut -225 572-192 812 Ersättning till tillsynsmyndighet -4 193-2 788 Ersättning till revisorer -15 000-12 600 Summa övriga kostnader -1 065 996-368 774

OMSÄTTNING 2014-12-31 2013-12-31 2012-12-31 2011-12-31 2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31 2007-12-31 2006-12-31 2005-12-31 Omsättningshastighet ggr 0,5 0,5 0,5 0,9 1,3 1,6 4,4 5,0 3,4 4,8 Kostnader 2014-12-31 2013-12-31 2012-12-31 2011-12-31 2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31 2007-12-31 2006-12-31 2005-12-31 Förvaltningsavgift 1,0% 1,0% 1,2% 1,0% 1,0% 1,0% 1,0% 1,0% 0,5% N/A Resultatbaserad avgift 0,7% 1,8% 0,8% 0,6% 0,0% 0,0% 0,0% 0,5% 0,6% 0,6% Förv.kostn. för 10 000 kr 163 kr 283 kr 195 kr 160 kr 100 kr 100 kr 90 kr 151 kr 113 kr N/A Transaktionskostnader 821 231 kr 160 574 kr 204 912 kr 897 394 kr 160 348 kr 190 735 kr 881 090 kr 695 237 kr 142 852 kr 946 000 kr Transaktionskostnader, % 0,1% 0,1% 0,1% 0,7% 0,3% 0,5% 1,4% 0,6% 0,1% 2,0% Totalkostnadsprocent, TER* 1,8% 3,0% 2,0% 1,7% 1,1% 1,2% 1,1% 1,5% 1,3% N/A Totalkostnadsandel, TKA** 1,9% 3,1% 2,1% 2,4% 1,4% 1,7% 2,5% 2,1% 1,4% 1,2% TER för 10 000 kr 179 kr 301 kr 202 kr 168 kr 113 kr 116 kr 106 kr 153 kr 133 kr 63 kr Insättningsgräns 50 000 kr 50 000 kr 50 000 kr 50 000 kr 50 000 kr 50 000 kr 50 000 kr 50 000 kr 50 000 kr 50 000 kr Avg. för försäljning 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% Avg. för köp 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% * Fondens totala kostnader exkl värdepapperslån och transaktioner i relation till fondvolym ** TER med tillägg för transaktionskostnader FONDENS UTVECKLING 2014-12-31 2013-12-31 2012-12-31 2011-12-31 2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31 2007-12-31 2006-12-31 2005-12-31 Fondförmögenhet, kr 767 393 185 399 374 910 192 336 670 142 847 538 85 815 397 41 322 003 40 631 368 86 083 517 131 992 548 166 241 000 Utelöpande andelar 469 462 234 280 128 967 107 413 63 104 32 313 33 470 60 903 92 476 120 036 Andelsvärde, kr 1 634,62 kr 1 617,16 kr 1 491,36 kr 1 329,89 kr 1 359,87 kr 1 278,76 kr 1 213,95 kr 1 413,44 kr 1 427,32 kr 1 383,87 kr Utdelning, kr 0,00 kr 0,00 kr 5,76 kr 5,01 kr 57,95 kr 58,56 kr 43,08 kr 16,28 kr 32,31 kr 0,00 kr Totalavk. i procent 1,1% 8,4% 12,6% -1,9% 11,1% 10,6% -11,1% 0,1% 5,6% 12,3% Jmf Index (90 dagar SSVX) 0,5% 0,9% 1,3% 1,7% 0,4% 0,5% 4,2% 3,6% 2,3% 1,8% Värdeförändring Ingående förmögenhet Andelsutgivning Inlösen Årets resultat Utdelat till andelsägare Total förmögenhet 2014-01-01-2014-12-31 399 374 910 543 569 359 176 410 196 859 113-767 393 185 2013-01-01-2013-12-31 192 336 670 252 570 800 66 766 979 21 234 419-399 374 910 2012-01-01-2012-12-31 142 847 538 55 765 834 24 602 359 18 530 580 204 923 192 336 670 Top 5 positioner. Redovisade netto per emitent/underliggande. % av fondförmögenheten Maximal vikt (förutom aktieindex) 20,0% Aligera 6,30% Lindorff 5,57% Diamorph 4,17% Seadrill 4,08% VV Holding 3,97% Säkerhetskrav derivatpositioner Säkerhetskrav 5 546 321 % av fondvolym 0,71% Maximalt av fondvärde (enl FB) 100% Avgifter enligt fondbestämmelser Fast förvaltningsavgift per år 1% Prestationsrelaterad avgift på avkastning över jämförelseränta 20% VAR-beräkning Daglig volatilitet 0,13% Konfidensintervall 95% 1,645 Portföljvärde 783 661 555 1 dag VAR förlust 95% 0,21% Derivatinstrument Högsta hävstång, % 0,13 Lägsta hävstång, % -0,06 Genomsnittlig hävstång, % 0,02 Riskbedömningsmetod Åtagandemetoden

MULTI-STRATEGY Förvaltningsberättelse UTVECKLING UNDER ÅRET PLACERINGSINRIKTNING Multi-Strategy (515602-2955) är en så kallad fond-i-fond, dvs. en fond som investerar i andra fondandelar. Fonden är registrerad i Sverige och står under Finansinspektionens tillsyn. Fonden är en specialfond vilket bl.a. innebär att den har möjlighet att ha färre innehav än en värdepappersfond. Fonden ska genom att kombinera investeringar i olika typer av fonder uppnå en god avkastning till låg risk. Målet för fonden är att avkasta 5% över den riskfria räntan per år samtidigt som rullande tolv månaders avkastning är kontinuerligt positiv. Placeringarna görs i nordiska och europeiska fonder. Fondens ambition är att, genom att identifiera fonder med hög förväntad avkastning och låg inbördes samvariation, leverera en god avkastning till låg risk. REDOVISNINGSPRINCIPER Årsberättelsen har upprättats enligt Lag (2004:46) om värdepappersfonder och Finansinspektionens föreskrifter (FFFS 2008:1). FONDENS UTVECKLING Fonden har under 2014 stigit med 3,84%. Fondens jämförelseindex (90 dagars statsskuldsväxel) har under samma period avkastat 0,5% Fondförmögenheten har ökat från 22 mkr till 28 mkr. Netto av in- och utflöde uppgick till 5 mkr. FRAMTIDEN Multi Strategy kommer att öka andelen europeiska fonder och dessutom öka andelen fonder som erbjuder daglig likviditet vilket minskar likviditetsrisken i fonden. Fonden kommer också att utöka investeringar som har en negativ exponering mot börsen för att ytterligare minska och helst eliminera eventuell samvariation med densamma. VIKTIGA FÖRÄNDRINGAR Fonden har under året ökat exponeringen mot s.k trendföljande fonder, i övrigt har inga större förändringar skett i fondens strategi. Fondens omsättningshastighet var 1,2 ggr. Fonden har haft en totalkostnadsprocent (TER) på 0,3% samt en totalkostnadsandel (TKA) på 0,5% under året Fonden avkastade under året 3,8 %. Under samma period avkastade jämförelseräntan 0,5 %, OMXS30 index 9,9 % STRATEGI OCH RISKER Fonden investerar i andra hedgefonder, dvs. den är en s.k. fond i fond. Genom diversifiering över flera olika förvaltare och olika typer av strategier söker fonden uppnå diversifieringseffekter som ska hålla risken mätt som standardavvikelse på en relativt låg nivå 2 8%. Fonden är månadshandlad och underliggande fonder är generellt månadshandlade vilket ger en viss likviditetsrisk. Fonden hedgar eventuella valutarisker och har begränsade, om några, ränte- och marknadsrisker. FONDENS EXPONERING Fondens exponering är generellt sett 100% mot fonder med undantag för en mindre del likviditet. Fonden kan temporärt över månadsskiften belånas för att hantera flöden men den faktiska exponeringen avviker inte från 100%. VÄRDERING Fondernas innehav har marknadsvärderats med senast betalt kurser den 31 december 2014. Om sådan kurs saknas eller är missvisande har köp- eller säljkurs eller ett genomsnitt av dessa använts. Om även sådana kurser saknas eller är missvisande får marknadsvärde fastställas på objektiva grunder och genom allmänt vedertagna värderingsmodeller. Detta görs i första hand av extern part. Onoterade aktierelaterade överlåtbara värdepapper marknadsvärderas utifrån ovanstående principer med senast betalt kurs på icke godkänd börs eller senaste kända transaktionskurs som utgångspunkt. Onoterade ränterelaterade överlåtbara värdepapper värderas av extern part utifrån räntekurva. OTC-derivat värderas med referens till ett identiskt börsnoterat derivat enligt ovanstående principer alternativt baserat på allmänt vedertagna värderingsmodeller.

MULTI-STRATEGY Övriga finansiella instrument -fondandelar AAM Absolute Return Fund Plc Class D 20477,12 93,48 1 SEK 1 914 200,88 6,84 AAM Absolute Return Alsback - European Absolute Return Fund 14822,54 224,70616 1 SEK 3 330 715,12 11,90 Alsback - European Absolute Return Fund Atlant Explora 1299,47 1634,62 1 SEK 2 124 141,78 7,59 Atlant Explora Atlant Stability 2228,66 1312,64 1 SEK 2 925 430,89 10,45 Atlant Stability Estlander & Partners Freedom Class C 328,19 1054,98 9,439 EUR 3 268 083,09 11,68 Estlander & Partners Freedom class C Excalibur 136,62 12148,45842 1 SEK 1 659 730,89 5,93 EXCALIBUR Gladiator 1523,84 2045,7657 1 SEK 3 117 425,13 11,14 GLADIATOR Lynx 10179,43 269,468862 1 SEK 2 743 040,17 9,80 LYNX Nektar 1610,02 2389,68106 1 SEK 3 847 445,29 13,75 NEKTAR SEB Asset Selection 12649,9 172,18 1 SEK 2 178 060,01 7,78 SEB ASSET 27 108 273 96,85% OTC-derivat med positivt marknadsvärde EUR/ SEK termin 150319-335000 1,000305045 9,439 EUR 16 857,43 0,06 VALUTATERMIN EUR/ SEK 16 857 0,06% Summa värdepapper 27 125 131 Likvidkonton Atlant Multi-Strategi ISDA SEK 114000 1 1 SEK 114 000,00 0,41 BANK Atlant Multi-Strategy investeringskonto SEK 3341,61 1 1 SEK 3 341,61 0,01 BANK Atlant Multi-Strategy investeringskonto SEK 756642,25 1 1 SEK 756 642,25 2,70 BANK 873 984 3,12% Upplupna intäkter och kostnader Upplupen ränta ISDA -24,49 1 1 SEK -24,49 0,00 Upplupet fast arvode -2530,73 1 1 SEK -2 530,73-0,01 Upplupet revisionsarvode -6750 1 1 SEK -6 750,00-0,02-9 305-0,03% Portföljens marknadsvärde 27 989 809 100%

MULTI-STRATEGY Tillgångar Not 2014-12-31 2013-12-31 OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde 1 16 857 62 715 Fondandelar 1 27 108 273 21 879 305 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 27 125 130 21 942 020 Bankmedel och övriga likvida medel 1 873 984 95 032 Summa tillgångar 27 999 114 22 037 052 Intäkter och värdeförändring Not 2014-12-31 2013-12-31 Värdeförändring på OTC-derivatinstrument 3 124 043 Värdeförändring på fondandelar 4 1 219 140 1 101 355 Ränteintäkter 6 965 23 758 Valutakursvinster och -förluster netto -200 739-146 356 Övriga finansiella intäkter 5 14 460 Summa Intäkter och värdeförändring 1 039 826 1 102 802 Skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 2-9 305-7 931 Summa skulder -9 305-7 931 Fondförmögenhet Fondförmögenhet 27 989 809 22 029 120 Kostnader Fasta Förvaltningskostnader (ersättning till fondbolaget) -25 394-12 238 Räntekostnader -82-1 786 Övriga kostnader 6-53 661-20 866 Poster inom linjen Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument 114 000 0 Summa kostnader -79 137-34 890 Not 1 Se Innehavslista för specifikation av finansiella instrument Not 2 Fast förvaltningsavgift -2 531-1 931 Uppl revisionsarvode -6 750-6 000 Andelsinlösen Upplupen ränta ISDA -24 Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -9 305-7 931 Årets resultat 960 689 1 067 912 Not 3 Realisationsvinster OTC-derivatinstrument Realisationsförluster OTC-derivatinstrument Orealiserad vinst/förlust OTC-derivatinstrument 124 043 Summa värdeförändring OTC-derivatinstrument 124 043 Not 4 Realisationsvinster fondandelar 268 461 47 781 Realisationsförluster fondandelar -422 210-74 415 Orealiserad vinst/förlust fondandelar 1 372 890 1 127 989 Summa värdeförändring fondandelar 1 219 140 1 101 355 Not 5 Kickback 14 460 Summa övriga intäkter 14 460 Not 6 Transaktionskostnader -39 839-5 200 Ersättning till förvaringsinstitut -6841-9 376 Ersättning till tillsynsmyndighet -231-290 Ersättning till revisorer -6750-6 000 Summa övriga kostnader -53 661-20 866

OM SÄ TT N IN G 2014-12-31 2013-12-31 2012-12-31 Omsättningshastighet ggr 1,2 0,3 0,3 Kost nader 2014-12-31 2013-12-31 2012-12-31 Förvaltningsavgift 0,1% 0,1% 0,0% Resultatbaserad avgift 0,0% 0,0% 0,0% Förv.kostn. för 10 000 kr 10 kr 6 kr 0 kr Transaktionskostnader 39 839 kr 5 200 kr 5 200 kr Transaktionskostnader, % 0,2% 0,0% 0,0% Totalkostnadsprocent, TER* 0,3% 0,2% 0,0% Totalkostnadsandel, TKA** 0,5% 0,2% 0,0% TER för 10 000 kr 31 kr 16 kr 0 kr Insättningsgräns 500 000 kr 500 000 kr 500 000 kr Avg. för försäljning 0% 0% 0% Avg. för köp 0% 0% 0% * Fondens totala kostnader exkl värdepapperslån och transaktioner i relation till fondvolym ** TER med tillägg för transaktionskostnader FONDENS UTV ECKLING 2014-12-31 2013-12-31 2012-12-31 Fondförmögenhet, kr 27 989 809 22 029 120 20 806 785 Utelöpande andelar 25 268 20 650 20 500 Andelsvärde, kr 1107,70 kr 1066,73 kr 1014,97 kr Utdelning, kr 0,00 kr 0,00 kr 0,00 kr Totalavk. i procent 3,8% 5,1% 1,5% Jmf Index (90 dagar SSVX) 0,5% 0,9% 1,3% Värdeförändring Ingående förmögenhet Andelsutgivning Inlösen Årets resultat Utdelat till andelsägare Total förmögenhet 2014-01-01-2014-12-31 22 029 120 5 000 000 0 960 689-27 989 809 2013-01-01-2013-12-31 20 806 785 5 300 000 5 145 577 1 067 912-22 029 120 2012-01-01-2012-12-31 0 24 534 360 4 034 360 306 785-20 806 785 Top 5 positioner. Redovisade netto per emitent/underliggande. % av fondförmögenheten Maximal vikt (förutom aktieindex) 50,0% Nektar 13,7% Alsback Eur. Abs. Return Fund 11,9% Estlander & Partners Freedom 11,6% Gladiator 11,1% Atlant Stability 10,5% FÖRVALTARE Johan Tjeder Anders Kullberg Säkerhetskrav derivatpositioner Säkerhetskrav 0 % av fondvolym 0,0% Maximalt av fondvärde (enl FB) 100,0% Avgifter enligt fondbestämmelser Fast förvaltningsavgift per år 1% Prestationsrelaterad avgift på avkastning över jämförelseränta 0% VAR-beräkning Daglig volatilitet n.a. Konfidensintervall 95% 1,645 Portföljvärde 27 989 089 1 dag VAR förlust 95% n.a. Derivatinstrument Högsta hävstång, % 0,00 Lägsta hävstång, % 0,00 Genomsnittlig hävstång, % 0,00 Riskbedömningsmetod Åtagandemetoden

Förvaltningsberättelse UTVECKLING UNDER ÅRET PLACERINGSINRIKTNING Sharp (515602-1965) är en hedgefond registrerad i Sverige som står under Finans-inspektionens tillsyn. Fonden vänder sig till såväl institutionella investerare som företag och privatpersoner. Sharp är en så kallad specialfond. Detta ger fonden ett friare placeringsutrymme jämfört med vanliga värdepappersfonder samt möjliggör för förvaltaren att agera på ett mer flexibelt sätt. Sharp handlar, förutom i kreditinstrument, uteslutande i optioner och terminer mot det svenska OMXS30-indexet, i syfte att minimera företagsrisken och istället fokusera på marknadsrisken. Fonden utnyttjar i stor utsträckning olika options- och termins-strategier för att effektivt förändra fondens risk- och avkastningsprofil efter rådande marknadsläge. Detta innebär att derivatinstrument används dels för att försöka generera avkastning i såväl stigande som fallande aktiemarknad, och dels i syfte att öka eller minska risken i fonden beroende på rådande osäkerhet i marknaden. Målet för fonden är att den över tid (en tioårsperiod) skall avkasta minst 12% som ett årligt genomsnitt till en risk som skall vara något lägre än den svenska aktiemarknaden. REDOVISNINGSPRINCIPER Årsberättelsen har upprättats enligt Lag (2004:46) om värdepappersfonder och Finansinspektionens föreskrifter (FFFS 2008:1). FONDENS UTVECKLING Fonden har haft en positiv utveckling under året, med en avkastning på 6,5%. Fondens jämförelseindex (90 dagars statsskuldsväxel) har under samma period avkastat 0,5%. De placeringsmodeller som förvaltarna arbetar efter har kunnat utnyttja optionernas hävstångseffekt väl, men oavsett det inte kunnat nå fondens genomsnittliga långsiktiga avkastningsmål under 2014. Fondförmögenheten har ökat från 955 mkr till 1 137 mdkr. Netto av in- och utflöde uppgick till 115 mkr. FRAMTIDEN Den aktiva förvaltningen kommer att fortsätta under 2015. Fonden kommer även framgent att bedriva aktiv handel med derivat, primärt med index avseende den svenska aktiemarknaden som underliggande tillgång. Fonden har också möjlighet att placera i enskilda aktier, men räknar inte med att använda denna möjlighet under 2015. Även positioner inom andra finansiella instrument kan förekomma VIKTIGA FÖRÄNDRINGAR Vid utgången av året fanns såväl innehavda OMXterminer och säljoptioner som utställda köpoptioner på OMXS30-index. Fondens likviditet har till stora delar placerats i företagsobligationer samt på bankkonto. Fonden har använt valutaterminer för att hedga valutarisken i utländska kreditinstrument. Omsättningshastigheten i fonden under perioden uppgick till 0,6 ggr. Fonden har haft en totalkostnadsprocent (TER) på 3,7% samt en totalkostnadsandel (TKA) på 4,1% under året. Fonden avkastade under året 6,5 %. Under samma period avkastade jämförelseräntan 0,5 % och OMXS30-index 9,9 %. STRATEGI OCH RISKER Fonden använder sig av olika strategier för att skapa mervärde jämfört med fondens jämförelseindex. Primärt används derivat på index på den svenska aktiemarknaden (OMXS30) men fonden kan också i undantagsfall ta positioner i andra tillgångsslag. Exponeringen i fonden kommer att variera kraftigt beroende på vilka möjligheter att skapa mervärde som finns vid varje given tidpunkt. FONDENS EXPONERING Fondens exponering har varierat markant under året. Detta är förenligt med fondens placeringsstrategi, dvs. att fondens riskprofil snabbt ska kunna förändras. Fondens sammanlagda exponering uppgick till 202% vid periodens slut. Nettoexponeringen var per årsskiftet, 156%. VÄRDERING Fondernas innehav har marknadsvärderats med senast betalt kurser 31 december 2014. Om sådan kurs saknas eller är missvisande har köp- eller säljkurs eller ett genomsnitt av dessa använts. Om även sådana kurser saknas eller är missvisande får marknadsvärde fastställas på objektiva grunder och genom allmänt vedertagna värderingsmodeller. Detta görs i första hand av extern part. Onoterade aktierelaterade överlåtbara värdepapper marknadsvärderas utifrån ovanstående principer med senast betalt kurs på icke godkänd börs eller senaste kända transaktionskurs som utgångspunkt. Onoterade ränterelaterade överlåtbara värdepapper värderas av extern part utifrån räntekurva. OTC-derivat värderas med referens till ett identiskt börsnoterat derivat enligt ovanstående principer alternativt baserat på allmänt vedertagna värderingsmodeller.

Överlåtbara värdepapper- upptagna till handel på en reglerad marknad Aker FRN 180606 20 000 000,00 96,62775 1,0416 NOK 20 203 562,21 1,78 AKER ASA Aker FRN 190724 40 000 000,00 95,662 1 SEK 38 538 991,11 3,39 AKER ASA Amer Sports FRN 181106 15 000 000,00 101,228 1 SEK 15 240 666,67 1,34 AMER SPORTS OYJ CLS Holdings FRN 160427 5 000 000,00 100,30375 1 SEK 5 015 745,14 0,44 CLS HOLDINGS PLC Citigroup FRN 190210 2 300 000,00 99,65 9,439 EUR 21 679 264,81 1,91 CITIGROUP INC. Corem Property Group AB 160530 6 800 000,00 101,4261667 1 SEK 6 897 690,50 0,61 COREM PROPERTY GROUP AB Danske Bank FRN 190605 25 000 000,00 104,873 1 SEK 26 271 929,17 2,31 DANSKE BANK A/S Heimstaden FRN 160916 50 000 000,00 98,916 1 SEK 49 520 500,00 4,36 HEIMSTADEN AB Klöver FRN 150302 9 000 000,00 100,3483333 1 SEK 9 032 416,25 0,79 KLOVERN AB Klövern FRN 150302 15 500 000,00 100,3483333 1 SEK 15 555 827,99 1,37 KLOVERN AB Klövern FRN 180304 40 000 000,00 97,84066667 1 SEK 39 211 926,67 3,45 KLOVERN AB Lindorff AS FRN 170815 40 000 000,00 101,875 1,0416 NOK 43 710 952,32 3,84 Lindorff AS MTG FRN 180319 35 000 000,00 100,4028333 1 SEK 35 156 800,00 3,09 MTG SPP FRN 190527 25 000 000,00 101,5975 1 SEK 25 461 330,56 2,24 SPP Sagax FRN 180625 24 000 000,00 99,174 1 SEK 23 984 917,33 2,11 SAGAX AB Seadrill FRN 190318 54 000 000,00 79,88525 1 SEK 43 206 480,00 3,80 SEADRILL LTD Sparbanken Öresund AB FRN 171121 15 000 000,00 105,0908333 1 SEK 15 826 441,67 1,39 SPARBANKEN ORESUND AB Studsvik AB 160307 10 000 000,00 101,32525 1 SEK 10 158 265,83 0,89 STUDSVIK AB Svensk Fastfin II FRN 171221 27 000 000,00 103,2126667 1 SEK 27 870 243,75 2,45 SVENSK FASTFIN II AB VV Holding FRN 160710 60 000 000,00 98 1,0416 NOK 62 239 696,96 5,47 VV Holding Corem Property 6,75% 150708 26 000 000,00 102,1935 1 SEK 27 428 310,00 2,41 COREM PROPERTY GROUP AB Eksportfinans 5,5% 160525 1 000 000,00 104,7636667 7,8 USD 8 213 274,33 0,72 EKSPORTFINANS ASA Fast Partner 6,75% 16 000 000,00 101,6125 1 SEK 16 510 000,00 1,45 FASTPARTNER AB HSBC 5,911% 151130 4 200 000,00 101,8125 7,8 USD 33 515 145,30 2,95 HSBC FINANCE CAP IX North Atlantic 6,25% 190201 7 000 000,00 65,22725 7,8 USD 37 023 589,37 3,26 NORTH ATLANTIC DRILLING ORANGE 4,25% PERP 200207 5 000 000,00 105,665 9,439 EUR 51 665 562,54 4,54 ORANGE Scandinavian Airlines 9% 171115 40 000 000,00 101,75 1 SEK 41 150 000,00 3,62 SAS AB UBS AG 4,75% 750 000,00 107,125 9,439 EUR 7 880 187,40 0,69 UBS AG JERSEY BRANCH UBS AG Jersey 4,28% PERP 3 000 000,00 100,4375 9,439 EUR 29 304 206,26 2,58 UBS AG JERSEY BRANCH 787 473 924 69,26% Överlåtbara värdepapper -avses bli föremål för handel på reglerad markand Hemfosa Fastigheter 170404 40 000 000,00 99,25475 1 SEK 39 962 002,22 3,51 HEMFOSA FASTIGHETER AB Nordea Bank 5,424% 250 000,00 101 7,8 USD 1 990 066,00 0,18 NORDEA BANK AB Nordnet AB 7,25% 150930 5 000 000,00 103,75 1 SEK 5 278 125,00 0,46 NORDNET AB SEB 5,471% 3 300 000,00 100,75 7,8 USD 26 312 491,20 2,31 SKANDINAVISKA ENSKILDA BANKEN 73 542 684 6,47% Summa överlåtbara värdepapper 861 016 609 Övriga finansiella instrument OTC-derivat med positivt marknadsvärde NOK/SEK termin 150114-122 000 000,00 0,999584669 1,0416 NOK 955 578,30 0,08 VALUTATERMIN NOK/SEK Övriga finansiella instrument OTC-derivat med negativt marknadsvärde 955 578 0,08% EUR/SEK termin 150116-11 700 000,00 1,000014285 9,439 EUR -430 967,60-0,04 VALUTATERMIN EUR/SEK USD/SEK termin 150102-13 976 484,72 1 7,8 USD -5 367 951,76-0,47 VALUTATERMIN USD/SEK Övriga finansiella instrument - Upptagna till handel på reglerad marknad -Positivt marknadsvärde -5 798 919-0,51% OMXS30 Jan15 1320 PUT 8 000,00 1,6 1 SEK 1 280 000,00 0,11 Nasdaq OMX OMXS30 Jan15 1400 PUT 4 000,00 4,875 1 SEK 1 950 000,00 0,17 Nasdaq OMX 3 230 000 0,28% Övriga finansiella instrument - Upptagna till handel på reglerad marknad -Negativt marknadsvärde OMXS30 Jan15 1440 CALL -1 000,00 35,25 1 SEK -3 525 000,00-0,31 Nasdaq OMX OMXS30 Jan15 1525 CALL -765,00 2,725 1 SEK -208 462,50-0,02 Nasdaq OMX OMXS30 Jan15 1560 CALL -5 000,00 0,25 1 SEK -125 000,00-0,01 Nasdaq OMX OMX Futures 150116 8 000,00 1466,75 1 SEK -9 000 000,00-0,79 Nasdaq OMX -12 858 463-1,13% Summa värdepapper 846 544 805 Likvidkonton Atlant Sharp ICA SEK 215 673 445,00 1 1 SEK 215 673 445,00 18,97 SEB Atlant Sharp ISDA SEK 8 831 659,00 1 1 SEK 8 831 659,00 0,78 SEB Atlant Sharp Invest/Klientmedelskonto SEK2 14 699,94 1 1 SEK 14 699,94 0,00 SEB Atlant Sharp SEK investeringskonto 69 176 067,76 1 1 SEK 69 176 067,76 5,94 SEB Atlant Sharp investeringskonto NOK 19,78 1 1,0416 NOK 20,60 - SEB 293 695 892 25,69% Upplupna intäkter och kostnader Räntekostnad ICA SEK -67 707,07 1 1 SEK -67 707,07-0,01 Upplupen SEB Månadsvid Clearingavgift -87 734,98 1 1 SEK -87 734,98-0,01 Upplupen ränta ISDA -1 712,73 1 1 SEK -1 712,73-0,00 Upplupet fast arvode -1 505 200,14 1 1 SEK -1 505 200,14-0,13 Upplupet revisionsarvode -31 500,00 1 1 SEK -31 500,00-0,00-1 693 855-0,15 Likvider på väg Värd.val.kurs Valutaslag Likvidbelopp SEK % av fondförmögenheten OMXS305M1400 2 000,00 1 1 SEK -808 050,00 Nasdaq OMX OMXS305M1400 2 000,00 1 1 SEK -828 050,00 Nasdaq OMX -1 636 100 0,00% Portföljens marknadsvärde 1 136 910 742 100%

Tillgångar Not 2014-12-31 2013-12-31 Överlåtbara värdepapper 1 861 016 609 603 671 790 OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde 1 955 578 6 368 134 Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde 1 3 230 000 259 660 000 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 865 202 187 869 699 924 Bankmedel och övriga likvida medel 1 293 695 892 132 715 289 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 2 3 464 Övriga tillgångar 3 4 332 Summa tillgångar 1 158 898 079 1 002 423 009 Skulder OTC-derivatinstrument med negativt marknadsvärde 1-5 798 919 Övriga derivatinstrument med negativt marknadsvärde 1-12 858 463-41 245 000 Summa finansiella instrument med negativt marknadsvärde -18 657 382-41 245 000 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 4-1 693 855-4 478 120 Övriga skulder 5-1 636 100-1 843 776 Summa skulder -21 987 337-47 566 896 Intäkter och värdeförändring Not 2014-12-31 2013-12-31 Värdeförändring på överlåtbara värdepapper 6-2 444 828 12 670 265 Värdeförändring på OTC-derivatinstrument 7 8 636 294 Värdeförändring på övriga derivatinstrument 8 97 971 072 148 253 166 Ränteintäkter 40 901 843 28 436 080 Valutakursvinster och -förluster netto -29 307 130 2 324 874 Övriga intäkter 9 2 4 033 Summa Intäkter och värdeförändring 107 120 957 200 324 712 Kostnader Förvaltningskostnader (ersättning till fondbolaget) -16 203 648-11 207 456 Rörlig förvaltningskostnader (ersättning till fondbolaget) -19 589 336-33 818 119 Räntekostnader -198 393-1 065 836 Övriga kostnader 10-4 311 621-1 290 251 Summa kostnader -40 302 999-47 381 662 Årets resultat 66 817 958 152 943 050 Fondförmögenhet Fondförmögenhet 1 136 910 742 954 856 113 Poster inom linjen Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument 8 831 659 5 462 435 Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument 215 673 445 7 895 659 Not 1 Se Innehavslista för specifikation av finansiella instrument Not 2 Uppl ränteintäkt 3 464 Uppl intäkter Future Summa förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 3 464 Not 3 Likvider på väg, ISDA ränta 4 332 Övriga tillgångar 4 332 Not 4 Fast förvaltningsavgift -1 505 200-1 200 405 Rörlig förvaltningsavgift -3 223 251 Uppl revisionsarvode -31 500-26 400 Uppl avgift derivataffär -87 735-28 065 Övr upplupna kostnader -69 420 Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -1 693 855-4 478 120 Not 5 Likvider på väg, optionslikvidskuld -1 636 100-1 843 776 Övriga tillgångar -1 636 100-1 843 776 Not 6 Realisationsvinster överlåtbara värdepapper 15 525 367 11 239 025 Realisationsförluster överlåtbara värdepapper -2 062 097-10 421 262 Orealiserad vinst/förlust överlåtbara värdepapper -15 908 097 11 852 502 Värdeförändring på överlåtbara värdepapper -2 444 828 12 670 265 Not 7 Realisationsvinster OTC-derivatinstrument Realisationsförluster OTC-derivatinstrument Orealiserad vinst/förlust OTC- derivatinstrument 8 636 294 Summa värdeförändring OTC derivatinstrument 8 636 294 Not 8 Realisationsvinster övriga derivatinstrument 1 421 148 275 81 930 096 Realisationsförluster övriga derivatinstrument -1 112 467 491-78 989 679 Orealiserad vinst/förlust övriga derivatinstrument -210 709 713 145 312 749 Summa värdeförändring övriga derivatinstrument 97 971 072 148 253 166 Not 9 Öresavrundning 2 Övrigaintäkter 4 033 Summa övriga intäkter 2 4 033 Not 10 Transaktionskostnader -3 915 431-981 805 Ersättning till förvaringsinstitut -354 665-274 931 Ersättning till tillsynsmyndighet -10 025-7 115 Ersättning till revisorer -31 500-26 400 Summa övriga kostnader -4 311 621-1 290 251

OMSÄTTNING 2014-12-31 2013-12-31 2012-12-31 2011-12-31 2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31 2007-12-31 Omsättningshastighet ggr 0,6 0,8 0,5 1,3 1,5 0,9 7,6 1,0 Kostnader 2014-12-31 2013-12-31 2012-12-31 2011-12-31 2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31 2007-12-31 Förvaltningsavgift 1,5% 1,5% 1,4% 1,0% 0,8% 0,8% 1,0% 0,6% Resultatbaserad avgift 1,8% 4,5% 0,2% 0,8% 3,6% 0,0% 0,0% 0,0% Förv.kostn. för 10 000 kr 332 kr 602 kr 160 kr 181 kr 440 kr 80 kr 92 kr 57 kr Transaktionskostnader 3 915 431 kr 830 535 kr 1 084 425 kr 1 235 778 kr 819 955 kr 161 039 kr 741 536 kr 391 918 kr Transaktionskostnader, % 0,4% 0,1% 0,4% 0,9% 1,2% 0,7% 4,4% 1,1% Totalkostnadsprocent, TER* 3,7% 6,3% 1,6% 1,9% 3,0% 1,2% 1,5% 0,6% Totalkostnadsandel, TKA** 4,1% 6,4% 2,1% 2,8% 4,2% 1,9% 6,0% 1,8% TER för 10 000 kr 373 kr 633 kr 164 kr 188 kr 303 kr 119 kr 155 kr 63 kr Insättningsgräns 50 000 kr 50 000 kr 50 000 kr 50 000 kr 50 000 kr 50 000 kr 50 000 kr 50 000 kr Avg. för försäljning 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% Avg. för köp 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% * Fondens totala kostnader exkl värdepapperslån och transaktioner i relation till fondvolym ** TER med tillägg för transaktionskostnader FONDENS UTVECKLING 2014-12-31 2013-12-31 2012-12-31 2011-12-31 2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31 2007-12-31 Fondförmögenhet, kr 1 136 910 742 954 856 113 490 347 488 132 394 383 113 915 717 31 585 060 10 888 748 29 504 188 Utelöpande andelar 720 657 644 640 406 306 129 694 99 545 34 818 19 657 35 707 Andelsvärde, kr 1 577,59 kr 1 480,87 kr 1 206,84 kr 1 020,82 kr 1 144,28 kr 907,12 kr 553,92 kr 826,28 kr Utdelning, kr 0,00 kr 0,00 kr 0,00 kr 0,00 kr 8,47 kr 31,29 kr 15,99 kr 0 kr Totalavk. i procent 6,5% 22,7% 18,2% -10,8% 27,2% 70,9% -31,7% -17,4% Jmf Index (90 dagar SSVX) 0,5% 0,9% 1,3% 1,7% 0,4% 0,5% 4,2% 1,7% % av fondförmögenheten Värdeförändring Ingående förmögenhet Andelsutgivning Inlösen Årets resultat Utdelat till andelsägare Total förmögenhet 2014-01-01-2014-12-31 954 856 113 450 581 801 335 345 130 66 817 958 1 136 910 742 2013-01-01-2013-12-31 490 347 488 572 564 926 260 999 351 152 943 050 954 856 113 2012-01-01-2012-12-31 132 394 383 388 311 889 70 826 466 40 467 683 490 347 488 Top 5 positioner. Redovisade netto per emitent/underliggande. Maximal vikt (förutom aktieindex) 50,00% Klövern 5,61% VV Holding 5,47% Aker 5,17% Orange 4,53% Heimstaden 4,36% Säkerhetskrav derivatpositioner Säkerhetskrav 78 168 626 % av fondvolym 6,88% Maximalt av fondvärde (enl FB) 100,0% Avgifter enligt fondbestämmelser Fast förvaltningsavgift per år 1,5% Prestationsrelaterad avgift på avkastning över jämförelseränta 20,0% VAR-beräkning Daglig volatilitet 1,03% Konfidensintervall 95% 1,645 Portföljvärde 1 136 818 953 1 dag VAR förlust 95% 1,69% Derivatinstrument Högsta hävstång, % 1,48 Lägsta hävstång, % 0,30 Genomsnittlig hävstång, % 0,92 Riskbedömningsmetod Åtagandemetoden

STABILITY Förvaltningsberättelse UTVECKLING UNDER ÅRET PLACERINGSINRIKTNING Stability (515602-2906) är hedgefond registrerad i Sverige som står under Finansinspektionens tillsyn. Fonden vänder sig till såväl institutionella investerare som företag och privatpersoner. Stability är en så kallad specialfond. Detta innebär att fonden har ett friare placeringsutrymme än vanliga värdepappersfonder samt ger förvaltaren möjlighet att agera på ett mer flexibelt sätt. Fondens avkastning har ingen korrelation med utvecklingen på aktiemarknaden. Placeringsinriktningen för Stability ligger på den svenska ränte- och aktiemarknaden. Fonden utnyttjar i stor utsträckning olika options- och terminsstrategier för att effektivt förändra fondens risk- och avkastningsprofil efter rådande marknadsläge. Genom användande av optioner kan fonden, till avkastningen på ränteportföljen, addera avkastning från derivatstrategier med hög sannolikhet för vinst. På så sätt kan fonden uppnå sin målsättning att leverera en avkastning som överstiger den riskfria ränteavkastningen och samtidigt hålla en hög konsistens i avkastningen. REDOVISNINGSPRINCIPER Årsberättelsen har upprättats enligt Lag (2004:46) om värdepappersfonder och Finansinspektionens föreskrifter (FFFS 2008:1). FONDENS UTVECKLING Fonden har under 2014 haft en svagt positiv utveckling, under den genomsnittliga målsättningen på riskfri ränta plus tre procentenheter. Avkastningen har varit 1,0 % under perioden. Fondens jämförelseindex (90 dagars statsskuldsväxel) har under samma period avkastat 0,5%.. Fondförmögenheten har ökat från 2,7 mdkr till 3,2 mdkr. Netto av in- och utflöde uppgick till 476 mkr. FRAMTIDEN Den aktiva förvaltningen kommer att fortsätta under 2015. Fonden kommer även framgent att bedriva aktiv handel med krediter och derivat, primärt med index baserade på den svenska marknaden som underliggande tillgång. Likviditeten kommer primärt att placeras i ränteinstrument med kort duration. Fonden har också möjlighet att placera i enskilda aktier, men räknar inte med att använda denna möjlighet under 2015. Även positioner i andra finansiella instrument kan förekomma. VIKTIGA FÖRÄNDRINGAR Vid utgången av året fanns såväl innehavda som utfärdade säljoptioner på OMXS30-index. Fondens likviditet har till stora delar placerats i företagscertifikat, företagsobligationer samt på bankkonto. Omsättningshastigheten i fonden under perioden uppgick till 1,1 ggr. Fonden har haft en totalkostnadsprocent (TER) på 1,0 % samt en totalkostnadsandel (TKA) på 1,0 % under året. Fonden avkastade under året 1,0 %. Under samma period avkastade jämförelseräntan 0,5% och OMXS30-index 9,9 %. STRATEGI OCH RISKER Fonden kan använda sig av olika strategier för att skapa mervärde mot fondens jämförelseindex. Primärt används kreditinstrument samt derivat på index på den svenska aktiemarknaden (OMXS30), men fonden kan också i undantagsfall ta positioner i andra tillgångsslag. Fonden har i grunden en marknadsneutral ansats. Exponeringen i fonden kommer att variera beroende på vilka möjligheter att skapa mervärde som finns vid varje given tidpunkt. FONDENS EXPONERING Fondens exponering har varierat under året. Detta är förenligt med fondens placeringsstrategi, dvs att snabbt kunna förändra fondens riskprofil, där fokus är att kontinuerligt hålla en låg risk. Fondens bruttoexponering uppgick till 95 % vid periodens slut. Nettoexponeringen var per årsskiftet 90 %. VÄRDERING Fondernas innehav har marknadsvärderats med senast betalt kurser 31 december 2014. Om sådan kurs saknas eller är missvisande har köp- eller säljkurs eller ett genomsnitt av dessa använts. Om även sådana kurser saknas eller är missvisande får marknadsvärde fastställas på objektiva grunder och genom allmänt vedertagna värderingsmodeller. Detta görs i första hand av extern part. Onoterade aktierelaterade överlåtbara värdepapper marknadsvärderas utifrån ovanstående principer med senast betalt kurs på icke godkänd börs eller senaste kända transaktionskurs som utgångspunkt. Onoterade ränterelaterade överlåtbara värdepapper värderas av extern part utifrån räntekurva. OTC-derivat värderas med referens till ett identiskt börsnoterat derivat enligt ovanstående principer alternativt baserat på allmänt vedertagna värderingsmodeller.

Överlåtbara värdepapper -upptagna till handel på reglerad marknad Aker FRN 180606 85 000 000,00 96,62775 1,0416 NOK 85 865 139,41 2,72 AKER ASA Aker FRN 190724 160 000 000,00 95,662 1 SEK 154 155 964,44 4,89 AKER ASA Amer Sports FRN 181106 40 000 000,00 101,228 1 SEK 40 641 777,78 1,29 AMER SPORTS OYJ Arise AB FRN 170425 50 000 000,00 97,217 1 SEK 48 912 465,28 1,55 ARISE AB BW Offshore 190311 60 000 000,00 96 1,0416 NOK 60 173 232,00 1,91 BW Offshore Banco Santaner FRN 190312 5 000 000,00 97,75 9,439 EUR 46 280 596,88 1,47 BANCO SANTANDER CLS Holdings FRN 160427 16 000 000,00 100,30375 1 SEK 16 050 384,44 0,51 CLS HOLDINGS PLC Danske Bank FRN 190605 50 000 000,00 104,873 1 SEK 52 543 858,33 1,67 DANSKE BANK A/ S Heimstaden FRN 160916 150 000 000,00 98,916 1 SEK 148 561 500,00 4,71 HEIMSTADEN AB Hoist Kredit AB FRN 171002 10 000 000,00 97,75 9,439 EUR 93 170 717,18 2,95 Hoist Kredit AB Klövern FRN 150302 8 000 000,00 100,3483333 1 SEK 8 028 814,44 0,25 KLOVERN AB Klövern FRN 180304 50 000 000,00 97,84066667 1 SEK 49 014 908,33 1,55 KLOVERN AB Klövern FRN 180404 82 000 000,00 102,8161667 1 SEK 84 910 590,00 2,69 KLOVERN AB Lindorff AS FRN 170815 15 000 000,00 101,875 1,0416 NOK 16 391 607,12 0,52 Lindorff AS Millicom FRN 171030 15 000 000,00 104,0908333 1 SEK 15 710 345,00 0,50 MILLICOM INTL.CELU.SA Prosafe FRN 181022 45 000 000,00 91,5 1,0416 NOK 43 311 681,00 1,37 PROSAFE SBAB FRN 221116 35 000 000,00 104,591 1 SEK 36 732 017,78 1,16 SBAB BANK AB SPP FRN 190527 117 000 000,00 101,5975 1 SEK 119 159 027,00 3,78 SPP SSAB FRN 190225 6 000 000,00 98,068 1 SEK 5 902 524,00 0,19 SSAB SVENSKT STAL AKTIEBOLAGET Sagax FRN 180625 45 000 000,00 99,174 1 SEK 44 971 720,00 1,43 SAGAX AB Seadrill FRN 190318 100 000 000,00 79,88525 1 SEK 80 012 000,00 2,54 SEADRILL LTD Sparbanken Öresund FRN 181025 48 000 000,00 105,0975 1 SEK 50 756 518,67 1,61 SPARBANKEN ORESUND AB Sparbanken Öresund FRN 181127 35 000 000,00 104,7701667 1 SEK 36 777 782,22 1,17 SPARBANKEN ORESUND AB Sparebank FRN 160830 20 000 000,00 100,424 1 SEK 20 097 101,67 0,64 SPAREBANK Stolt Nielsen FRN 210318 33 000 000,00 92,5 1,0416 NOK 31 854 667,77 1,01 STOLT NIELSEN LTD Studsvik AB 160307 15 000 000,00 101,32525 1 SEK 15 237 398,75 0,48 STUDSVIK AB Svensk Fastfin II FRN 171221 102 000 000,00 103,2126667 1 SEK 105 287 587,50 3,34 SVENSK FASTFIN II AB Swedish Orphan Biovitrum FRN 150626 130 000 000,00 104,7971667 1 SEK 136 274 320,00 4,32 Swedish Orphan Biovitrum Corem Property 6,75% 150708 38 500 000,00 102,1935 1 SEK 40 614 997,50 1,29 COREM PROPERTY GROUP AB Eksportfinans 5,5% 160525 4 500 000,00 104,7636667 7,8 USD 36 959 734,50 1,17 EKSPORTFINANS ASA Fast Partner 6,75% 55 750 000,00 101,6125 1 SEK 57 527 031,25 1,82 FASTPARTNER AB HSBC 5,911% 151130 10 000 000,00 101,8125 7,8 USD 79 797 965,00 2,53 HSBC FINANCE CAP IX Lindorff 7% 170815 5 000 000,00 104,125 9,439 EUR 50 463 253,75 1,60 Lindorff AS ORANGE 4,25% PERP 200207 5 000 000,00 105,665 9,439 EUR 51 665 562,54 1,64 ORANGE SBAB Bank AB 7,16% PERP 20 000 000,00 102,0893274 1 SEK 21 221 376,58 0,67 SBAB BANK AB Skandinaviska Enskilda Banken 5,75% 23 000 000,00 99,6 7,8 USD 180 029 145,83 5,71 SKANDINAVISKA ENSKILDA BANKEN Skandinaviska Enskilda Banken 9,25% PERP 5 332 000,00 101,9 9,439 EUR 53 813 566,72 1,71 SKANDINAVISKA ENSKILDA BANKEN UBS AG Jersey 4,28% PERP 10 000 000,00 100,4375 9,439 EUR 97 680 687,54 3,10 UBS AG JERSEY BRANCH Volvo 4,2% 200610 5 000 000,00 100,3458333 9,439 EUR 47 468 337,71 1,51 VOLVO TREASURY AB 2 364 027 906 74,97% Överlåtbara värdepapper -avses bli föremål för handel på en reglerad markand Hemfosa Fastigheter 170404 145 000 000,00 99,25475 1 SEK 144 862 258,06 4,59 HEMFOSA FASTIGHETER AB Eksportfinans ASA JPY 600 000 000,00 100,9 0,0650375 JPY 39 436 138,50 1,25 EKSPORTFINANS ASA Nordea Bank 5,424% 400 000,00 101 7,8 USD 3 184 105,60 0,10 NORDEA BANK AB Nordnet AB 7,25% 150217 20 000 000,00 100,75 1 SEK 21 410 694,44 0,68 NORDNET AB Nordnet AB 7,25% 150930 1 500 000,00 103,75 1 SEK 1 583 437,50 0,05 NORDNET AB Petroleum Geo Services 7,375% 151215 10 000 000,00 84,75 7,8 USD 66 344 687,50 2,10 Petroleum Geo Services SEB 5,471% 21 260 000,00 100,75 7,8 USD 169 516 231,22 5,38 SKANDINAVISKA ENSKILDA BANKEN Storebrand FRN 11,9% 150630 20 000 000,00 104,9325 1,0416 NOK 23 109 230,10 0,73 STOREBRAND LIVSFORSIKRING 469 446 783 14,89% Summa överlåtbara värdeppaer 2 833 474 689

Övriga finansiella instrument - upptagna till handel på reglerad marknad -Penningmarknadsinstrument Forsättning innehav Boliden Certifikat 150122 50 000 000,00 99,9537312 1 SEK 49 976 865,60 1,58 BOLIDEN AB Övriga finansiella instrument OTC-derivat med positivt marknadsvärde 49 976 866 1,58% NOK/ SEK termin 150114-250 079 580,00 0,999584669 1,0416 NOK 1 958 775,57 0,06 VALUTATERMIN NOK/SEK Övriga finansiella instrument OTC-derivat med negativt marknadsvärde 1 958 776 0,06% EUR/ SEK termin 150116-46 600 000,00 1,000014285 9,439 EUR -1 716 503,42-0,05 VALUTATERMIN EUR/SEK JPY/SEK termin 150227-600 000 000,00 1,001059642 0,0650375 JPY -1 204 449,89-0,04 VALUTATERMIN JPY/ SEK USD/ SEK termin 150102-69 188 256,20 1 7,8 USD -26 542 792,97-0,84 VALUTATERMIN USD/SEK Övriga finansiella instrument - Upptagna till handel på reglerad marknad -Positivt marknadsvärde -29 463 746-0,93% OMXS30 Jan15 1440 PUT 750,00 10,625 1 SEK 796 875,00 0,03 Nasdaq OMX OMXS30 Jan15 1450 PUT 750,00 13,125 1 SEK 984 375,00 0,03 Nasdaq OMX Övriga finansiella instrument - Upptagna till handel på reglerad marknad -Negativt marknadsvärde 1 781 250 0,06% OMXS30 Jan15 1360 PUT -3 000,00 2,625 1 SEK -787 500,00-0,02 Nasdaq OMX -787 500-0,02% Summa värdepapper 2 856 940 334 Likvidkonton Atlant Stability ICA SEK 26 067 652,00 1 1 SEK 26 067 652,00 0,83 BANK Atlant Stability ISDA SEK 40 589 011,00 1 1 SEK 40 589 011,00 1,29 BANK Atlant Stability Invest/ Klientkonto 2 SEK 93 248,28 1 1 SEK 93 248,28 0,00 BANK Atlant Stability Investeringskonto EUR 3,96 1 9,439 EUR 37,38 - BANK Atlant Stability Investeringskonto GBP 0,18 1 12,1513 GBP 2,19 - BANK Atlant Stability Investeringskonto NOK 936,06 1 1,0416 NOK 975,00 0,00 BANK Atlant Stability Investeringskonto USD -297,06 1 7,8 USD -2 317,07-0,00 BANK Atlant Stability SEK Investeringskonto 165 599 845,33 1 1 SEK 165 599 845,33 1,96 BANK Atlant Stability Sparbanken Skurup SEK 75 754 167,00 1 1 SEK 76 136 041,63 2,41 SPARBANKEN ORESUND AB Atlant Stability Sparbanken Syd SEK 92 030 001,09 1 1 SEK 93 539 995,98 2,97 SPARBANKEN SYD Upplupna intäkter och kostnader 402 024 492 9,45% Räntekostnad ICA SEK -6 920,63 1,00 1,00 SEK -6 920,63-0,00 Upplupen SEB Månadsvid Clearingavgift -15 558,01 1,00 1,00 SEK -15 558,01-0,00 Upplupen ränta ISDA -5 905,30 1,00 1,00 SEK -5 905,30-0,00 Upplupet fast arvode -1 526 194,49 1,00 1,00 SEK -1 526 194,49-0,05 Upplupet revisionsarvode -40 500,00 1,00 1,00 SEK -40 500,00-0,00-1 595 078-0,05% Likvider på väg Värd.val.kurs Valutaslag Likvidbelopp SEK % av fondförmögenheten JUST KUPONG -6 048,33 1 SEK -6 048,33 Nasdaq OMX AKER FRN 1907 30 000 000,00 1 SEK -28 918 764,17 AKER ASA ARISE FRN 1704 50 000 000,00 1 SEK -48 945 200,00 ARISE AB SSAB 190225 FRN 6 000 000,00 1 SEK -5 906 110,00 SSAB SVENSKT STAL AKTIEBOLAGET SPAREB FRN 1608 20 000 000,00 1 SEK -20 099 711,11 SPAREBANK -103 875 834 0,00% Portföljens marknadsvärde 3 153 493 913 100%

STABILITY Tillgångar Not 2014-12-31 2013-12-31 Överlåtbara värdepapper 1 2 833 474 689 2 276 211 064 Penningmarknadsinstrument 1 49 976 866 79 934 400,00 Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde 1 1 781 250 OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde 1 1 958 776 23 259 489 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 2 887 191 580 2 379 404 953 Bankmedel och övriga likvida medel 1 399 378 455 273 260 095 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 2 2 646 037 2 710 710 Övriga tillgångar 3 13 947 Summa tillgångar 3 289 216 072 2 655 389 705 Skulder OTC-derivatinstrument med negativt marknadsvärde 1-29 463 746 Övriga derivatinstrument med negativt marknadsvärde 1-787 500 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 4-1 595 078-3 665 262 Övriga skulder 5-103 875 834 Summa skulder -135 722 158-3 665 262 Fondförmögenhet Fondförmögenhet 3 153 493 913 2 651 724 443 Poster inom linjen Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument 40 589 011 25 422 011 Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument 26 067 652 23 014 427 Not 1 Se Innehavslista för specifikation av finansiella instrument Not 2 Uppl ränteintäkt 12 626 Uppl ränta Sparbanken Syd 1 509 995 1 652 876 Uppl ränta Sparbanken Öresund 1 045 208 Uppl ränta Sparbanken Skurup 1 136 042 Summa förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 2 646 037 2 710 710 Not 3 Likvider på väg, ISDA ränta 13 947 Övriga tillgångar 13 947 Not 4 Fast förvaltningsavgift -1 526 194-1 145 121 Rörlig förvaltningsavgift -2 479 266 Uppl revisionsarvode -40 500-33 000 Uppl avgift derivataffär -15 558-7 875 Uppl räntekostnad ICA SEK -6920,63 Uppl räntekostnad ISDA -5905,3 Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -1 595 078-3 665 262 Intäkter och värdeförändring Not 2014-12-31 2013-12-31 Värdeförändring på överlåtbara värdepapper 6 63 162 879 12 202 244 Värdeförändring på OTC-derivatinstrument 7 31 137 572 Värdeförändring på övriga derivatinstrument 8-8 896 195-676 785 Ränteintäkter 139 267 192 87 336 019 Valutakursvinster och -förluster netto -134 560 678-6 268 900 Övriga finansiella intäkter 122 910 Övriga intäkter 9 2 971 3 541 Summa Intäkter och värdeförändring 58 976 169 123 856 601 Kostnader Förvaltningskostnader (ersättning till fondbolaget) -16 779 734-9 792 368 Rörlig förvaltningskostnader (ersättning till fondbolaget) -13 961 406-17 880 090 Räntekostnader -72 609-5 158 099 Övriga kostnader 10-2 258 198-1 152 852 Summa kostnader -33 071 947-33 983 410 Årets resultat 25 904 222 89 873 191 Not 6 Realisationsvinster 63 276 683 25 474 143 Realisationsförluster -16 523 057-16 035 564 Orealiserade vinster/förluster 16 409 253 2 763 665 Värdeförändring på överlåtbara värdepapper 63 162 879 12 202 244 Not 7 Realisationsvinster OTC-derivatinstrument Realisationsförluster OTC-derivatinstrument Orealiserad vinst/förlust OTC-derivatinstrument 31 137 572 Summa värdeförändring OTC-derivatinstrument 31 137 572 Not 8 Realisationsvinster övriga derivatinstrument 23 825 506 11 555 601 Realisationsförluster övriga derivatinstrument -31 877 951-12 448 636 Orealiserad vinst/förlust övriga derivatinstrument -843 750 216 250 Summa värdeförändring övriga derivatinstrument -8 896 195-676 785 Not 9 Kickback 2 966 3 541 Öresutjämning 5 Summa övriga intäkter 2 971 2 971 Not 10 Transaktionskostnader -908 644-774 820 Ersättning till förvaringsinstitut -1 281 212-326 779 Ersättning till tillsynsmyndighet -27 842-18 253 Ersättning till revisorer -40 500-33 000 Summa övriga kostnader -2 258 198-1 152 852 Not 5 Övriga skulder (ej likviderade affärer) -103 875 834 Övriga skulder -103 875 834

OMSÄTTNING 2014-12-31 2013-12-31 2012-12-31 2011-12-31 2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31 Omsättningshastighet ggr 1,1 0,8 0,9 1,2 0,9 1,2 1,2 Kostnader 2014-12-31 2013-12-31 2012-12-31 2011-12-31 2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31 Förvaltningsavgift 0,5% 0,5% 0,6% 0,5% 0,4% 0,2% 0,0% Resultatbaserad avgift 0,4% 0,9% 1,2% 0,4% 0,9% 0,6% 0,0% Förv.kostn. för 10 000 kr 91 kr 142 kr 181 kr 90 kr 128 kr 80 kr 0 kr Transaktionskostnader 908 644 kr 208 392 kr 272 835 kr 763 871 kr 434 035 kr 144 250 kr 4 187 kr Transaktionskostnader, % 0,0% 0,0% 0,0% 0,1% 0,2% 0,2% 0,1% Totalkostnadsprocent, TER* 1,0% 1,7% 1,9% 1,0% 1,3% 1,0% 0,0% Totalkostnadsandel, TKA** 1,0% 1,8% 1,9% 1,1% 1,5% 1,2% 0,1% TER för 10 000 kr 101 kr 175 kr 187 kr 95 kr 134 kr 98 kr 0 kr Insättningsgräns 50 000 kr 50 000 kr 50 000 kr 50 000 kr 50 000 kr 50 000 kr 50 000 kr Avg. för försäljning 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% Avg. för köp 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% * Fondens totala kostnader exkl värdepapperslån och transaktioner i relation till fondvolym ** TER med tillägg för transaktionskostnader FONDENS UTVECKLING 2014-12-31 2013-12-31 2012-12-31 2011-12-31 2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31 Fondförmögenhet, kr 3 153 493 913 2 651 724 443 1 257 989 722 666 632 820 318 885 537 130 631 411 8 158 831 Utelöpande andelar 2 402 400 2 039 752 1 013 600 569 420 281 095 119 759 8 041 Andelsvärde, kr 1 312,64 kr 1 299,91 kr 1 241,11 kr 1 170,72 kr 1 134,42 kr 1 090,78 kr 1 014,69 kr Utdelning, kr 0 0 14 0 10 1 0 Totalavk. i procent 1,0% 4,7% 7,3% 3,2% 5,0% 7,6% 1,5% Jmf Index (90 dagar SSVX) 0,5% 0,9% 1,3% 1,7% 0,4% 0,5% 0,9% Värdeförändring Ingående förmögenhet Andelsutgivning Inlösen Årets resultat Utdelat till andelsägare Total förmögenhet 2014-01-01-2014-12-31 2 651 724 443 2 603 260 502 2 127 395 254 25 904 223 3 153 493 913 2013-01-01-2013-12-31 1 257 989 722 2 447 880 498 1 144 016 978 89 871 201 2 651 724 443 2012-01-01-2012-12-31 666 632 820 1 124 373 187 594 679 247 62 342 446 679 482 1 257 989 722 Top 5 positioner. Redovisade netto per emitent/underliggande. Maximal vikt (förutom aktieindex) 20,0% SEB 12,7% Aker 7,6% Heimstaden 4,7% Hemfosa 4,6% Klövern 4,5% % av fondförmögenheten Säkerhetskrav derivatpositioner Säkerhetskrav 26 833 658 % av fondvolym 0,8% Maximalt av fondvärde (enl FB) 100,0% Avgifter enligt fondbestämmelser Fast förvaltningsavgift per år 1% Prestationsrelaterad avgift på avkastning över jämförelseränta 20% VAR-beräkning Daglig volatilitet 0,08% Konfidensintervall 95% 1,64 Portföljvärde 3 158 024 004 1 dag VAR förlust 95% 0,13% Derivatinstrument Högsta hävstång, % 0,02 Lägsta hävstång, % -0,04 Genomsnittlig hävstång, % -0,01 Riskbedömningsmetod Åtagandemetoden

UTVECKLING UNDER ÅRET Under året avkastade Edge 7,0 %, Explora 1,1 %, Multi-Strategy 3,8 %, Sharp 6,5 % och Stability 1,0 %. Under samma period avkastade jämförelseräntan 0,5%, OMXS30index 9,9 %.