Välkommen till företagspresentation av investmentbolaget Svolder. Ulf Hedlundh Verkställande direktör

Slaget vid Svolder Svolder var platsen för ett sjöslag år 1000 då Sven Tveskägg och Olof Skötkonung besegrade den norske kungen Olav Tryggvason. Platsen är omtvistad men var sannolikt nära ön Ven i Öresund.

Disposition 1. Kort företagspresentation 2. Börsen utvecklingsfaser och värdering 3. Svolder i dag

Affärsidé Svolder är ett rent investmentbolag som placerar i börsnoterade aktier i svenska små och medelstora företag.

Stockholmsbörsen (Nasdaq Stockholm, Belopp i miljarder SEK ) 19 % 18 % 82 % 90,6 %

Stockholmsbörsen (Nasdaq Stockholm, antal bolag) 107 16 % 72 26 % 84 % 102 Large cap Mid cap Small cap

CSX/CSRX Large cap (> 50 bn SEK) Mid cap Small cap (< 10 bn SEK)

ABB ALFA ALIV ASSA ATCO AZN EKTA ELUX ERIC GETI HEXA HM INDU INVE INVE KINV LUPE Large cap (> 50 bn SEK) MIC NDA NOKIA SAND SCA SCV SCV SEB SHB SKA SKF SWED SWMA TEL2 TLSN VOLV

Stockholmsbörsen (Nasdaq Stockholm, antal bolag) 107 16 % 72 84 % 74 % 102 Large cap Mid cap Small cap

Svolder i korthet» Bildat 1993» Noterat på NASDAQ OMX Nordic» Placeringstillgångar om ca 1 500 MSEK» 9 000 aktieägare, varav de största: Provobis Holding/Rolf Lundström (11,6/29,5 %) Investment AB Öresund (17,6/12,2 %) Avanza Pension Försäkring AB (3,0/2,2 %) Fjärde AP-fonden (2,8/2,0 %)» Styrelseordförande Fredrik Carlsson» 5 anställda, kontor i Stockholm

Aktievärdering, konjunktursvängningar, börscykler mm

Förenklad aktievärdering Vinst Avkastningskrav

Börskonjunkturen räntenivåer D A B C D Fas II A B aktiekurser Fas I

Positiv lång trend Rädda investerare Närmare nästa topp

Fallande obligationsräntor (SEK, 5år) OKT 2015: 0,07 %

Börspsykologi

En särpräglad investering

En särpräglad investering» Tydlig utdelningspolicy och affärsidé» Portföljkoncentration» Belåning (max 33 %)» Ägaraktiviteter utifrån avkastningsmöjligheter» Öppenhet, kvalitetsredovisning

Mottagen aktieutdelning Aktie MSEK Andel (%) Acando 8,5 22 Nolato 6,2 16 Beijer Alma 4,7 12 Placera diagram centrerat Unibet 4,7 12 Saab 4,1 10 Summa fem största 28,1 72 Totalt *) 38,8 100 *) Tillkommer 3,0 MSEK från konv lån Bong

Totalavkastning i procent Rabatt: 9,3% 2014/2015 2013/2014 2012/2013 12 mån 12 mån 12 mån 1/9 2014-1/9 2013-1/9 2012-31/8 2015 31/8 2014 31/8 2013 Aktiekurs (B) 1) 109,25 SEK 14,3% 34,2% 35,3% Substansvärde 1) 120,00 SEK 14,8% 29,0% 35,5% CSRX 1) 22,6% 27,8% 31,2% SIXRX 1) 15,0% 20,9% 23,7% 1) Svolder och index - inklusive reinvesterade utdelningar (2012/2013, 2013/2014 ej 2014/2015).

Aktier, aktiv aktieförvaltning eller absoluta avkastningsstrategier? 243 154 1404 228 160 1298 244 172 132 1394 197 13%/år

Substansvärderabatt/-premium (%) -10% Källa: NASDAQ OMX Nordic Exchange and Svolder

Aktie Aktieportföljen 2015-08-31 Antal Dagskurs (köp) Marknadsvärde (MSEK) Andel av Portföljvärde % Ack. Andel % Saab 860 000 216,30 186,0 12,6 12,6 Troax 1 967 681 91,50 180,0 12,2 24,8 Nolato 738 300 212,50 156,9 10,6 35,5 Acando 8 530 000 13,35 113,9 7,7 43,2 Beijer Alma 573 382 183,50 105,2 7,1 50,3 Unibet 125 000 666,00 83,3 5,6 56,0 Platzer 2 398 520 33,80 81,1 5,5 61,4 Proact 720 800 106,25 76,6 5,2 66,6 New Wave Group 1 687 000 37,10 62,6 4,2 70,9 SSAB B 1 960 000 30,94 60,6 4,1 75,0 XANO Industri 320 621 138,50 44,4 3,0 78,0 Magnolia Bostad 1 175 843 37,00 43,5 2,9 81,0 Oriflame 380 000 113,40 43,1 2,9 83,9 KappAhl 1 560 000 25,50 39,8 2,7 86,6 AGES Industri 299 400 130,00 38,9 2,6 89,2 Bong inkl KL 5 472 260 1,25+90% 33,8 2,3 93,8 Elos Medtech 294 537 113,50 33,4 2,3 91,5 Orexo 500 000 50,75 25,4 1,7 95,5 Nettofordran 66,5 4,5 100,0 Substansvärde 1 475,0 115,20

Inriktning framåt

Volatila valutamarknader Svag SEK, men något stärkt NOK rekordsvag Dollarstyrkan över?

Långräntor (10 år): ingen dramatik! USA 2,16% +50 bp från botten Tyskland 0,61% Sverige +50 bp från botten +50 bp från botten

Något försämrat konjunkturläge

China continued to weaken along with the other three BRIC countries. North America and emerging Asia were soft as well. Japan and Australia both rose. The Eurozone was flat, but there was some weakness in peripheral Europe. Emerging Asia was soft. In the US, the ISM fell down to 51.1, the lowest level since June 2013. Europa OK, men i övrigt svagare

Stärkt svensk konjunktur under sommaren Barometerindikatorn, som sammanfattar hushållens och företagens syn på det ekonomiska läget, steg för andra månaden i rad till 104,6 i augusti från 103,2 i juli. Alla ingående sektorer i näringslivet bidrog till uppgången och hushållens förtroende för ekonomin steg något. Alla företagsindikatorer visar på ett starkare läge än normalt, medan hushållens konfidensindikator är i nivå med det historiska genomsnittet. Konjunkturbarometern Aug 2015

Billig eller dyr svensk börs? Förändrade trender? Räntestyrt? Vinststyrt? Räntestyrt? Källa: Carnegie

Plus och minus för svenska (småbolags-)aktier Positivt» Låg ränta, låg inflation» ECB och riksbanken aktiva» Aktier billiga i fht alternativ» Delvis svag svensk krona» Starka balansräkningar, god utdelningsförmåga Negativt» När och hur agerar FED?» Vinstnedrevideringar liksom lägre tillväxt i omvärlden (NIC-länder).» Sämre flöden till aktiemarknaden.» IPO och utplaceringar dränerar.» Osäker politisk, statsfinansiell och konjunkturell omvärld» Börsen ganska dyr på resultatförväntningar 2015, 2016 Något negativ börssyn i närtid, neutral på längre sikt Risk för håglös börs. Hög volatilitet på kapitalmarkn. Aktieurval ( Stock picking ) skapar mervärde Belåning/kassa inom intervallet +/- 10 %

Sammanfattning - Svolder» Nischad aktieförvaltare» Värde- och analysfokuserad» Lokalt, erfaret investerarteam» Koncentrerad aktieportfölj» God performance

Kvalitativ aktieägarinformation Årsredovisning och delårsrapporter sänds alltid till aktieägarna www.svolder.se 08-440 37 70