Välkommen till företagspresentation av investmentbolaget Svolder. Ulf Hedlundh Verkställande direktör

Transkript

1 Välkommen till företagspresentation av investmentbolaget Svolder. Ulf Hedlundh Verkställande direktör

2 Slaget vid Svolder Svolder var platsen för ett sjöslag år 1000 då Sven Tveskägg och Olof Skötkonung besegrade den norske kungen Olav Tryggvason. Platsen är omtvistad men var sannolikt nära ön Ven i Öresund.

3 Disposition 1. Kort företagspresentation 2. Börsen utvecklingsfaser och värdering 3. Svolder i dag

4 Svolders affärsidé

5 rent investmentbolag Svolders affärsidé

6 rent investmentbolag börsnoterade aktier Svolders affärsidé

7 rent investmentbolag börsnoterade aktier svenska Svolders affärsidé

8 rent investmentbolag börsnoterade aktier svenska små och medelstora företag Svolders affärsidé

9 Stockholmsbörsen (Nasdaq Stockholm, Belopp i miljarder SEK ) 19 % 18 % 82 % 91 %

10 Stockholmsbörsen (Nasdaq Stockholm, antal bolag) % % 84 % 102 Large cap Mid cap Small cap

11 CSX/CSRX Large cap (> 50 bn SEK) Mid cap Small cap (< 10 bn SEK)

12 ABB ALFA ALIV ASSA ATCO AZN EKTA ELUX ERIC GETI HEXA HM INDU INVE INVE KINV LUPE Large cap (> 50 bn SEK) MIC NDA NOKIA SAND SCA SCV SCV SEB SHB SKA SKF SWED SWMA TEL2 TLSN VOLV

13 ABB ALFA ALIV ASSA ATCO AZN EKTA ELUX ERIC GETI HEXA HM INDU INVE INVE KINV LUPE Large cap (> 50 bn SEK) MIC NDA NOKIA SAND SCA SCV SCV SEB SHB SKA SKF SWED SWMA TEL2 TLSN VOLV

14 Stockholmsbörsen (Nasdaq Stockholm, antal bolag) < 15 miljarder SEK % 16 % % 102 Large cap Mid cap Small cap

15 Svolder i korthet» Bildat 1993» Noterat på NASDAQ OMX Nordic» Placeringstillgångar om drygt MSEK» aktieägare, varav de största: Provobis Holding/Rolf Lundström (11,6 kapital/29,5 röster (%)) Investment AB Öresund (18,4/12,8 %) Avanza Pension Försäkring AB (2,8/2,0 %) Fjärde AP-fonden (2,8/2,0 %) Spiltan Fonder (1,6/1,1 %)» Styrelseordförande Fredrik Carlsson» 5 anställda, kontor i Stockholm

16 Aktievärdering, konjunktursvängningar, börscykler mm

17 Förenklad aktievärdering Vinst Avkastningskrav

18 Förenklad aktievärdering 100 = %

19 Förenklad aktievärdering» Vinsten faller 20 %» Avkastningskravet (räntan) sjunker med 2 %-enheter Vad händer med aktiens värde?

20 Förenklad aktievärdering % 8 % - 2 %-eh

21 Förenklad aktievärdering % = 80 8 % - 2 %-eh 0,06

22 Förenklad aktievärdering % = 80 = % - 2 %-eh 0,06

23 Förädlad aktievärdering Över-/undervärden Strukturförändring Stabilitet Tillväxt Vinstkvalitet Sverigeberoende Normaliserad vinst Avkastningskrav Ägarna? Utdelningsrisk Rörelserisk Finansiell risk

24 Börskonjunkturen räntenivåer D A B C D Fas II A B aktiekurser Fas I

25 Positiv lång trend Rädda investerare Närmare nästa topp

26 Positiv lång trend Rädda Överhettning investerare 2000 Närmare Positiv lång nästa trend topp Rädda investerare

27 Positiv lång trend Rädda investerare Har Närmare vi passerat nästa toppen för den här gången?

28 Fallande obligationsräntor (SEK, 10år) OKT 2015: 0,70 %

29 Börspsykologi

30 En särpräglad investering

31 En särpräglad investering» Tydlig utdelningspolicy och affärsidé» Portföljkoncentration» Belåning (max 33 %)» Ägaraktiviteter utifrån avkastningsmöjligheter» Öppenhet, kvalitetsredovisning

32 Mottagen aktieutdelning Aktie MSEK Andel (%) Acando 8,5 22 Nolato 6,2 16 Beijer Alma 4,7 12 Placera diagram centrerat Unibet 4,7 12 Saab 4,1 10 Summa fem största 28,1 72 Totalt *) 38,8 100

33 Totalavkastning i procent Rabatt: 12 % 2015/ / / /2013 Ca 6 mån 12 mån 12 mån 12 mån 1/ / / / / / / / Aktiekurs (B) 1) 112,50 SEK 11,0 14,3 34,2 35,3 Substansvärde 1) 128,00 SEK 13,2 14,8 29,0 35,5 CSRX 7,6 22,6 27,8 31,2 SIXRX -4,0 15,0 20,9 23,7 Svolder och index - inklusive reinvesterade utdelningar

34

35 Aktier, aktiv aktieförvaltning eller absoluta avkastningsstrategier? %/år

36 Substansvärderabatt/-premium (%) Källa: NASDAQ OMX Nordic Exchange and Svolder

37 Aktieportföljen

38 Aktie Aktieportföljen (30 nov 2015) Antal Dagskurs (köp) Marknadsvärde (MSEK) Andel av Portföljvärde % Andel kapital % Andel röster % Saab ,20 223,4 13,3 0,8 0,7 Troax ,75 195,8 11,6 8,8 8,8 Nolato ,00 124,5 7,4 1,9 1,0 Acando ,30 122,0 7,2 8,2 9,5 Proact ,50 114,0 6,8 8,8 8,8 Beijer Alma ,50 113,6 6,8 1,7 0,9 Platzer Fastigheter ,40 92,1 5,5 2,5 0,9 Magnolia Bostad ,25 76,7 4,6 3,1 3,1 New Wave Group ,20 76,7 4,6 3,2 0,8 Oriflame ,10 56,3 3,3 0,7 0,7 SSAB B ,82 51,6 3,1 0,4 0,1 XANO Industri ,00 51,0 3,0 4,6 1,3 KappAhl ,20 44,0 2,6 2,0 2,0 Unibet ,00 40,4 2,4 0,2 0,2 Scandi Standard ,00 38,3 2,3 1,3 1,3 Orexo ,75 36,0 2,1 1,5 1,5 AGES Industri ,50 34,9 2,1 4,4 1,2 Elos Medtech ,00 34,6 2,1 5,0 1,9 Bong inkl konv.lån ,25 33,7 2,0 3,4 3,4 Nobina ,00 21,0 1,3 0,7 0,7 Aktieportföljen 1 580,7 93,9 Nettoskuld (-) / nettofordran (+) 101,9 6,1 Totalt/substansvärde 1 682,6 100,0 131,50

39 Aktie Aktieportföljen (30 nov 2015) Antal Dagskurs (köp) Marknadsvärde (MSEK) Andel av Portföljvärde % Andel kapital % Andel röster % Saab ,20 223,4 13,3 0,8 0,7 Troax ,75 195,8 11,6 8,8 8,8 Nolato ,00 124,5 7,4 1,9 1,0 Acando ,30 122,0 7,2 8,2 9,5 Proact ,50 114,0 6,8 8,8 8,8 Beijer Alma ,50 113,6 6,8 1,7 0,9 Platzer Fastigheter ,40 92,1 5,5 2,5 0,9 Magnolia Bostad ,25 76,7 4,6 3,1 3,1 New Wave Group ,20 76,7 4,6 3,2 0,8 Oriflame ,10 56,3 3,3 0,7 0,7 SSAB B ,82 51,6 3,1 0,4 0,1 XANO Industri ,00 51,0 3,0 4,6 1,3 KappAhl ,20 44,0 2,6 2,0 2,0 Unibet ,00 40,4 2,4 0,2 0,2 Scandi Standard ,00 38,3 2,3 1,3 1,3 Orexo ,75 36,0 2,1 1,5 1,5 AGES Industri ,50 34,9 2,1 4,4 1,2 Elos Medtech ,00 34,6 2,1 5,0 1,9 Bong inkl konv.lån ,25 33,7 2,0 3,4 3,4 Nobina ,00 21,0 1,3 0,7 0,7 Aktieportföljen 1 580,7 93,9 Nettoskuld (-) / nettofordran (+) 101,9 6,1 Totalt/substansvärde 1 682,6 100,0 131,50

40 Inriktning framåt

41 Volatila valutamarknader 8,85 -> 9,32 (2år) 1,06 -> 1,02 (2år) Svag SEK, men något stärkt NOK svag 1,38 -> 1,09 (2år) Dollarrally eller fall? Vad är förväntningarna på FED?

42 Långräntor (10 år): ingen dramatik, ännu ingen trendförändring! Tyskland, USA och Sverige ned i börsfallet. USA 1,75% +15 bp från botten 0,11% 0,45% Tyskland Sverige

43 Global tillväxt, men avtagande Service bättre än industri Låga insatspriser EU i tillväxt Tillväxtländer bromsar

44 Varierande konjunkturlägen >50 = tillväxt

45 Varierande konjunkturlägen

46 Stark svensk konjunktur, negativa hushåll Barometerindikatorn steg 1,6 enheter i januari, från 110,3 i december till 111,9. Det är andra månaden i rad som indikatorn överstiger 110 vilket visar på en betydligt starkare ekonomisk tillväxt än normalt. Tillverkningsindustrins konfidensindikator steg rejält medan indikatorerna för bygg- och anläggningsverksamhet, detaljhandel och privata tjänstenäringar föll något. Samtliga företagsindikatorer ligger dock kvar på mycket höga nivåer och fortsätter att indikera en starkare eller betydligt starkare tillförsikt än normalt. Hushållens konfidensindikator föll tillbaka något igen efter förra månadens ökning och fortsätter att signalera att hushållen är mer pessimistiska än normalt. Skillnaden i synen på den egna och den svenska ekonomin består dock och pessimismen avser endast den svenska ekonomin. Hushållens syn på sin egen ekonomi är fortsatt ljusare än normalt. Konjunkturbarometern Jan 2016

47 Billig eller dyr svensk börs? Förändrade trender? Räntestyrt? Vinststyrt? Räntestyrt? Källa: Carnegie

48 Plus och minus för svenska (småbolags-)aktier Positivt» Låg ränta, låg inflation» ECB och riksbanken aktiva» Europakonjunkturen bättre» Aktier billiga i fht alternativ» Svag svensk krona» Starka balansräkningar, god utdelningsförmåga Negativt» När och hur agerar FED?» Vinstnedrevideringar liksom lägre tillväxt i omvärlden (NIC-länder)» Svenska småbolag har överpresterat» IPO och utplaceringar dränerar» Osäker politisk, statsfinansiell och konjunkturell omvärld» Fler och fler affärsskandaler Ingen förändrad övergripande börsbedömning: Förbättrat värderingsstöd efter negativ utveckling dec-jan (15/16) Neutral börssyn i ett medellångt tidsperspektiv (ca 7-8 %/år) Aktieurval ( Stock picking ) skapar mervärde Belåning/kassa inom intervallet +/- 10 %

49 Sammanfattning - Svolder» Nischad aktieförvaltare» Värde- och analysfokuserad» Lokalt, erfaret investerarteam» Koncentrerad aktieportfölj» God performance

50 Kvalitativ aktieägarinformation Årsredovisning och delårsrapporter sänds alltid till aktieägarna