Välkommen till företagspresentation av investmentbolaget Svolder. Ulf Hedlundh Verkställande direktör

Transkript

1 Välkommen till företagspresentation av investmentbolaget Svolder. Ulf Hedlundh Verkställande direktör

2 Slaget vid Svolder Svolder var platsen för ett sjöslag år 1000 då Sven Tveskägg och Olof Skötkonung besegrade den norske kungen Olav Tryggvason. Platsen är omtvistad men var sannolikt nära ön Ven i Öresund.

3 Disposition 1. Kort företagspresentation 2. Börsen utvecklingsfaser och värdering 3. Svolder i dag

4 Affärsidé Svolder är ett rent investmentbolag som placerar i börsnoterade aktier i svenska små och medelstora företag.

5 Affärsidé Svolder är ett rent investmentbolag som placerar i börsnoterade aktier i svenska små och medelstora företag.

6 Affärsidé Svolder är ett rent investmentbolag som placerar i börsnoterade aktier i svenska små och medelstora företag.

7 Affärsidé Svolder är ett rent investmentbolag som placerar i börsnoterade aktier i svenska små och medelstora företag.

8 Stockholmsbörsen (NASDAQ OMX Stockholm) 19 % 18 % MSEK 82 % MSEK

9 Stockholmsbörsen (NASDAQ OMX Stockholm) 12 % 32 bolag 88 % ca 220 bolag

10 Large cap (> 30 bn SEK) Mid cap Small cap (< 10 bn SEK)

11 ABB ALFA ALIV ASSA ATCO AZN EKTA ELUX ERIC GETI HEXA HM INDU INVE INVE KINV LUPE Large cap (> 30 bn SEK) MIC NDA NOKIA SAND SCA SCV SCV SEB SHB SKA SKF SWED SWMA TEL2 TLSN VOLV

12 ABB ALFA ALIV ASSA ATCO AZN EKTA ELUX ERIC GETI HEXA HM INDU INVE INVE KINV LUPE Large cap (> 30 bn SEK) MIC NDA NOKIA SAND SCA SCV SCV SEB SHB SKA SKF SWED SWMA TEL2 TLSN VOLV

13 Large cap (> 30 bn SEK) Mid cap Small cap (< 10 bn SEK) LUND BOL MTG MELK MEDA HUSQ RATO TREL LATO SECU HAKN HUFV SSAB CAST HOLM NCC SAAB WALL AXFO NIBE LJGR AXIS AAK JM FABG HPOL PEAB BETS IJ HOGA INDT WIHL MEKO SOBI LOOM SWEC CLAS BILL BALD KLED AF BEIJ CLA SYSR ADDT NOBI KLOV AZA LIAB REZT BEIA ACTI BIOG NN SKIS NET FPAR IFS DUNI HEBA CDON DIOS SAGA MVIR ORES BILI COIC FAG GUNN SAS TRMO AERO FIX BMAX BURE HIQ NOLA ITAB SWOL ECEX PROE CORE HLDX MICR ANOD KNOW PACT AWP ENRO BEGR FBAB KABE NETI BORG CSN KDEV RABT REJL SVOL ENEA MQ NOMI RSOF SEMC TRAD BIOT CATE CNTA EWRK RAY XANO CCOR DGC ELAN PAR PROB SVED UFLX DORO HEMX IAR MIDW OASM SIGM CTT NAXS ANOT ASP CEVI DEDI MEAB MOB RNBS SOF VIT B GHP MSAB MSON NOVE OPCO PART PHON RROS SINT SVIK VRG ATEL AVEG BINV BONG BOUL CONS DIAM ELOS FING FPIP HAV KARO LAMM m fl OEM ORX SECT BBTO KAHL LAGR NEWA NMAN PRIC HMS TRAC ACAN BELE BTS VBG VITR

14 Large cap (> 30 bn SEK) Mid cap Small cap (< 10 bn SEK) LUND BOL MTG MELK MEDA HUSQ RATO TREL LATO SECU HAKN HUFV SSAB CAST HOLM NCC SAAB WALL AXFO NIBE LJGR AXIS AAK JM FABG HPOL PEAB BETS IJ HOGA INDT WIHL MEKO SOBI LOOM SWEC CLAS BILL BALD KLED AF BEIJ CLA SYSR ADDT NOBI KLOV AZA LIAB REZT BEIA ACTI BIOG NN SKIS NET FPAR IFS DUNI HEBA CDON DIOS SAGA MVIR ORES BILI COIC FAG GUNN SAS TRMO AERO FIX BMAX BURE HIQ NOLA ITAB SWOL ECEX PROE CORE HLDX MICR ANOD KNOW PACT AWP ENRO BEGR FBAB KABE NETI BORG CSN KDEV RABT REJL SVOL ENEA MQ NOMI RSOF SEMC TRAD BIOT CATE CNTA EWRK RAY XANO CCOR DGC ELAN PAR PROB SVED UFLX DORO HEMX IAR MIDW OASM SIGM CTT NAXS ANOT ASP CEVI DEDI MEAB MOB RNBS SOF VIT B GHP MSAB MSON NOVE OPCO PART PHON RROS SINT SVIK VRG ATEL AVEG BINV BONG BOUL CONS DIAM ELOS FING FPIP HAV KARO LAMM m fl OEM ORX SECT BBTO KAHL LAGR NEWA NMAN PRIC HMS TRAC ACAN BELE BTS VBG VITR

15 Svolder i korthet» Bildat 1993» Noterat på NASDAQ OMX Nordic» Placeringstillgångar om drygt MSEK» aktieägare, varav de största: Provobis Holding/Rolf Lundström (11,6/28,0 %) Öresund (10,6/11,2 %) Avanza Pension Försäkring AB (3,7/2,4 %) Fjärde AP-fonden (2,8/1,9 %) Styrelseordförande Caroline Sundewall» 5 anställda, kontor i Stockholm

16 Aktievärdering, konjunktursvängningar, börscykler mm

17 Förenklad aktievärdering Vinst Avkastningskrav

18 Förenklad aktievärdering Vinst Avkastningskrav

19 Förenklad aktievärdering 100 = %

20 Förenklad aktievärdering» Vinsten faller 20 %» Avkastningskravet (räntan) sjunker med 2 %-enheter Vad händer med aktiens värde?

21 Förenklad aktievärdering % 8 % - 2 %-eh

22 Förenklad aktievärdering % = 80 8 % - 2 %-eh 0,06

23 Förenklad aktievärdering % = 80 = % - 2 %-eh 0,06

24 Förädlad aktievärdering Över-/undervärden Strukturförändring Stabilitet Tillväxt Vinstkvalitet Sverigeberoende Utdelningsrisk Normaliserad vinst Avkastningskrav Rörelserisk Finansiell risk Ägarna?

25 Konjunkturcykel Komponentindustri Personbilar Papper Handelsstål Pappersmassa Investeringsvaror Järnmalm Handel & Service Sågade trävaror Försäkring Bank 16 mars 2000

26 Konjunkturcykel Komponentindustri Personbilar Papper Handelsstål Pappersmassa Investeringsvaror Järnmalm Handel & Service Sågade trävaror Försäkring Bank Tillväxtbolag? 16 mars 2000

27 Länderna och konjunkturcykeln Japan Sverige, Finland, Norge Kina, NIC Tyskland, Danmark Holland, Frankrike Storbritannien USA

28 Börskonjunkturen räntenivåer D A B C D A B aktiekurser

29 Börskonjunkturen räntenivåer D A B C D Fas II A B aktiekurser Fas I

30 Börskonjunkturen räntenivåer D A B C D A B aktiekurser Högre börstopp

31

32 Fallande börsvärden

33 Fallande obligationsräntor (SEK, 5år)

34 Fallande börsvärden

35 Positiv lång trend Rädda investerare

36 Börspsykologi

37 Börspsykologi

38 Börspsykologi

39 Börspsykologi

40 En särpräglad investering

41 En särpräglad investering» Tydlig utdelningspolicy och affärsidé» Portföljkoncentration» Belåning (max 33 %)» Ägaraktiviteter utifrån avkastningsmöjligheter» Öppenhet, kvalitetsredovisning

42 Historisk utdelningspolicy Minst fem procent av bolagets utgående substansvärde skall årligen tillföras aktieägarna i form av utdelning.

43 Aktieutdelning väsentligaste delen i värdeskapande

44 Aktieutdelning 320 MSEK investerade 1993 i Svolder är i dagsläget MSEK, samtidigt har 900 MSEK delats ut. Ökning om >500 % (exkl avkastning på utdelning) ca 10 %/per år (14 % inkl reinvestering)

45 Aktieutdelning 11/12

46 Aktieutdelning minskar samtidigt bolaget Summa: 658 MSEK (51 SEK/aktie)

47 Aktieutdelning minskar samtidigt bolaget SVOLDERS BERÄKNADE SUBSTANSVÄRDE MED ÖVERUTDELNING BEHÅLLEN I BOLAGET (från 1993)

48 Aktieutdelning minskar samtidigt bolaget» Finansierar genom försäljning eller belåning» Mindre stabil förvaltningspolitik» Högre förvaltningskostnadsandel

49 Ny utdelningspolicy

50 Aktieutdelning minskar samtidigt bolaget» Finansierar genom försäljning eller belåning» Mindre stabil förvaltningspolitik» Högre förvaltningskostnadsandel MSEK 2011/2012 SEK/aktie Procent 2012/2013 SEK/aktie Procent Mottagen utdelning (inkl inlösen) 48,8 41,8 Löpande förvaltningskostnader -17,2-15,0 Internt genererade medel 31,6 2,45 3,9 26,8 2,10 3,3 Utdelning (styrelsens förslag) -42,2 3,30 5,0-26,9 2,10 3,3 Kassaflöde = ÖVERUTDELNING -10,6-0,85-0,1-0,01

51 Mottagen aktieutdelning Aktie MSEK Andel (%) Nolato 8,1 19,1 HiQ 6,6 *) 15,6 Acando 6,0 14,2 Placera diagram centrerat Beijer Alma 5,0 11,8 Saab 3,4 8,0 Summa fem största 29,1 68,8 Totalt 42,3 100,0 *) från inlösenprogram

52 Totalavkastning i procent Rabatt: 13% 2012/ mån 1/ / Aktiekurs (B) 1) 71 SEK 35,3% Substansvärde 1) 82 SEK 35,5% CSRX 1) 31,2% SIXRX 1) 23,7% 1) Svolder och index - inklusive reinvesterade utdelningar.

53 Totalavkastning i procent Rabatt: 10% 2012/ YTD Rullande 12 mån 11 mån 1/ /1 30/11 30/ Aktiekurs (B) 1) 81,50 SEK 60,3% 60,2% Substansvärde 1) 91,00 SEK 46,0% 44,9% CSRX 1) 38,2% 36,6% SIXRX 1) 27,9% 28,0% 1) Svolder och index - inklusive reinvesterade utdelningar.

54 Portföljperformance 2012/2013 (12 mån) Aktie S:a vinster Vägt kapital Perform. NOLATO 72,6 96,2 75,5% BEIJER ALMA 44,5 92,2 48,2% XANO INDUSTRI 36,8 37,1 99,3% JM 27,9 47,5 58,7% HIQ 22,4 99,7 22,4% B&B TOOLS 22,1 22,6 97,9% KAPPAHL 11,2 9,9 112,7% (Övriga 20 st) 59,5 214,5 27,7% BEIJER ELECTRONICS -1,7 12,3-14,0% MTG B -2,0 54,0-3,7% ACANDO -7,5 76,8-9,8% Summa portf. perf. 285,8 763,0 37,5% CSRX: 31,2% SIXRX: 23,7%

55 Absolut och relativ värdeutveckling

56 Framgångsrik utveckling sedan 2009 (OBS! Exklusive utdelningar)

57 Substansvärderabatt/-premium (%) 5% 7% 14% Källa: NASDAQ OMX Nordic Exchange and Svolder

58 Substansvärderabatt/-premium (%) Källa: NASDAQ OMX Nordic Exchange and Svolder

59 Bättre än etablerade småbolagsfonder Ranking sedan jan 2013 (12 mån) Svolder 45% Lannebo 44% AMF 39% SHB 38% Robur 38% CSRX 37% LF 35% DNB 34% SEB 34% Ranking sedan jan 2012 (24 mån) Svolder 66% Lannebo 58% Robur 58% SHB 57% CSRX 54% AMF 54% LF 49% DNB 47% SEB 46% Svolder inkl reinvestering av utdelning

60 Aktieportföljen 30/11 Aktie Antal kurs (köp) Vde (MSEK) Andel Ack andel Nolato ,50 171,7 15,5 15,5 Saab ,00 132,3 11,9 27,4 Acando B ,30 112,8 10,2 37,5 Beijer Alma ,50 108,5 9,8 47,3 HiQ ,50 75,1 6,8 54,1 XANO Industri ,50 74,1 6,7 60,7 KappAhl ,70 72,4 6,5 67,2 Proact ,00 52,1 4,7 71,9 New Wave Group ,00 49,7 4,5 76,4 Meda ,85 42,3 3,8 80,2 Diös ,70 41,8 3,8 84,0 Atrium Ljungberg ,00 35,2 3,2 87,2 Unibet ,00 34,2 3,1 90,2 Platzer Fastigheter ,80 33,0 3,0 93,2 Bong konvertibel 30 MSEK 1 30,0 2,7 95,9 Vitrolife ,50 11,5 1,0 97,0 Bong ,57 9,2 0,8 97,8 Aktieportföljen 1 086,2 97,8 Kassa 24,6 2,2 100,0 Substansvärde 1 110,8 100,0 86,70

61 Sålt: 209 MSEK Köp och sälj Q1 Aktieportföljen 1086 MSEK, Kassa 25 MSEK Köpt: 207 MSEK Utdelning 27 MSEK

62 Plus och minus för svenska (småbolags-)aktier Positivt» Låg ränta, låg inflation» ECB, FED m fl aktiva» Bättre konjunktur» Aktier billiga i fht alternativa placeringar» Starka balansräkningar, god utdelningsförmåga» Strateger fortsatt positiva» Kapitalflöde till börser Negativt» Höjda långräntor» Små lyft av vinstprognoser eller tillväxt i omvärlden.» Osäker politisk, statsfinansiell och konjunkturell omvärld» Europa, USA och Asien» Börsen inte billig på resultatförväntningar 2013, 2014 o 2015» Småbolagsaktier visar (för) stark överperfomance Neutral börssyn Aktieurval ( Stock picking )

63 Sammanfattning - Svolder» Nischad aktieförvaltare» Värde- och analysfokuserad» Lokalt, erfaret investerarteam» Koncentrerad aktieportfölj» God performance

64 Kvalitativ aktieägarinformation Årsredovisning och delårsrapporter sänds alltid till aktieägarna