Version: January 16, 2018 Kommuninvest Kommunsektorns gemensamma låneinstitut
Disclaimer These materials are confidential and are not for release, publication or distribution, in whole or in part, directly or indirectly, in or into the United States (other than to qualified institutional buyers ("QIBs") (as defined below) who are also qualified purchasers within the meaning of Section 2(a)(51)(A) of the Investment Company Act (as defined below) and the rules and regulations thereunder), Canada, Japan or Australia. IMPORTANT: YOU ARE ADVISED TO READ THE FOLLOWING CAREFULLY BEFORE READING, ACCESSING OR MAKING ANY OTHER USE OF THE MATERIALS THAT FOLLOW. These materials have been prepared by and are the sole responsibility of Kommuninvest i Sverige AB (publ) (the Issuer ) and have not been verified, approved or endorsed by any lead manager, bookrunner or underwriter retained by the Issuer. No representation or warranty, express or implied, is made as to, and no reliance should be placed on, the fairness, accuracy, completeness or correctness of the information or opinions contained herein. These materials are provided for information purposes only and do not constitute, or form part of, any offer or invitation to underwrite, subscribe for or otherwise acquire or dispose of, or any solicitation of any offer to underwrite, subscribe for or otherwise acquire or dispose of, any debt or other securities of the Issuer ( securities ) and are not intended to provide the basis for any credit or any other third party evaluation of securities. These materials should not be considered as a recommendation that any investor should subscribe for or purchase any securities. If any such offer or invitation is made, it will be done pursuant to separate and distinct documentation in the form of a prospectus, offering circular or other equivalent document (a "prospectus") and any decision to purchase or subscribe for any securities pursuant to such offer or invitation should be made solely on the basis of such prospectus and not these materials. These materials may not be relied upon for the entering into of any transaction. In particular, investors should pay special attention to any sections of the final prospectus describing any risk factors. The merits or suitability of any securities or any transaction described in these materials to a particular person s situation should be independently determined by such person. Any such determination should involve, inter alia, an assessment of the legal, tax, accounting, regulatory, financial, credit and other related aspects of the securities or such transaction. These materials may contain projections and forward looking statements. Any such forward-looking statements involve known and unknown risks, uncertainties and other factors which may cause the Issuer s actual performance or achievements to be materially different from any future performance or achievements expressed or implied by such forward-looking statements. Any such forward-looking statements will be based on numerous assumptions regarding the Issuer s present and future strategies and the environment in which the Issuer will operate in the future. 2
Disclaimer (cont.) Further, any forward-looking statements will be based upon assumptions of future events which may not prove to be accurate. Any such forward-looking statements in these materials will speak only as at the date of these materials and the Issuer assumes no obligation to update or provide any additional information in relation to such forwardlooking statements. These materials are confidential, are being made available to selected recipients only and are solely for the information of such recipients. These materials must not be reproduced, redistributed or passed on to any other person or published, in whole or in part, for any purpose without the prior written consent of the Issuer. These materials are not intended for distribution to, or use by any person or entity in any jurisdiction or country where such distribution or use would be contrary to local law or regulation. In particular, these materials are for distribution in the United Kingdom only to persons who meet the following criteria: 1. (i) investment professionals falling within Article 19(5) of the Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2005 (the Order ) or (ii) persons falling within Article 49(2)(a) to (d) ( high net worth companies, unincorporated associations etc ) of the Order or 2. persons to whom these materials may otherwise be directed without contravention of section 21 of the Financial Services and Markets Act 2000 (all such persons being referred to as relevant persons ). These materials must not be acted or relied on by persons who are not relevant persons. In member states of the European Economic Area, these materials are only directed at persons who are qualified investors within the meaning of Article 2(1)(e) of Directive 2003/71/EC. These materials and the information contained herein do not constitute and should not be construed as an offer to sell or solicitation of an offer to buy securities in the United States. The securities described in these materials have not been, and will not be, registered under the US Securities Act of 1933, as amended (the "Securities Act") and may not be offered or sold within the United States or for the account or the benefit of, US persons (as defined in Regulation S under the Securities Act ("Regulation S")) absent registration under the Securities Act or unless an exemption from the registration requirements of the Securities Act is available. The Issuer does not intend to conduct a public offering of any securities in the United States. These materials are not for release, publication or distribution, in whole or in part, directly or indirectly, in or into the United States except to qualified institutional buyers ("QIBs") as defined in Rule 144A under the Securities Act who are also qualified purchasers ("QPs") within the meaning of Section 2(a)(51)(A) of the US Investment Company Act of 1940, as amended (the "Investment Company Act"), and the rules and regulations thereunder. By accepting delivery of these materials the recipient warrants and acknowledges that it is either (i) a non-us person (as defined in Regulation S) outside the United States or (ii) a QIB that is also a QP. Any failure to comply with the foregoing restrictions may constitute a violation of US securities laws. 3
Innehållsförteckning Sveriges kommungäld Svensk offentliga sektor Upplåning Svensk ekonomi Risk Management 4
Sveriges kommungäld
Sveriges kommungäld Grundas 1986 av tio kommuner. För närvarande 288 medlemmar (totalt 310), av vilka 277 är kommuner och elva är landsting/regioner. AAA/Aaa, stabila utsikter. Balansräkning: ~357 mdr SEK, utlåningsportfölj: ~310 mdr SEK Upplåning på internationella och inhemska kapitalmarknader. Utlåning i Sverige. Syfte: att ge medlemmarna tillgång till kostnadseffektiv och stabil investeringsfinansiering. 6
Värde och säkerhet för AAA-investerare Explicit, oåterkalleligt och obegränsat solidariskt borgensåtagande från ägarna. Kommuner har grundlagsskyddad rätt att beskatta medborgarna. 350 Antal medlemmar och utlåningsvolym, 2007-2016 350 BIS riskvikt 0 %. LCR Nivå 1 i EU, Schweiz, Storbritannien, Singapore och USA. 300 250 300 250 Står under Finansinspektionens tillsyn värdepapper utgivna av Kommuninvest likställs med statsrisk 1. 200 150 200 150 Penningpolitisk motpart till Riksbanken och medlem i Riksbankens clearing- och betalningssystem, RIX. 100 50 100 50 Upplåningsprognos 2018: 85-100 mdkr 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 0 Number of members Lending, SEK bn 1) Utlåtande från Finansinspektionen finns på Kommuninvests webbplats. 7
Finansiella nyckeltal 2013 2017 2013 2014 2015 2016 2017 Utlåning, mdkr 208,6 222,8 254,4 277,0 296,6 Balansomslutning, mdkr 277,5 312,1 340,6 361,7 384,0 Kärnprrimärkapital, mnkr Räntenetto, mdkr 969,5 915,2 798,5 762,0 881,3 Rörelseresultat, mdkr 757,6 729,4 655,5 398,2 1 123,8 Bruttosoliditetsgrad, rapporterad enligt CRR*, % 0,57 0,75 0,87 1,56 1,78 Total kapitalrelation 59.5% 49.3% 59.8% 122.1% 212.4% * Primärkapital i relation till totala tillgångar och åtaganden (exponeringar). ** Primärkapital samt förlagslån utgivet av Kommuninvest ekonomisk förening i relation till totala tillgångar och åtaganden (exponeringar 8000 6000 4000 2000 0 2013 2014 2015 2016 2017 8
Kapitalstruktur den 31 december 2017 Tillgångar Skulder Likviditetsreserv Utlåningsportfölj Övriga tillgångar Derivat Emitterade obligationer Derivat Övrigt Förlagslån Eget kapital Mdkr Likviditetsreserv 37,8 339,1 Emitterade obligationer Utlåningsportfölj 310,1 7,8 Derivat Övriga tillångar 1,0 2,5 Övrigt Derivat 8,0 0 Förlagslån 7,6 Eget kapital Summa 356,9 356,9 Summa 9
Likviditetsreserv, 31 dec 2017 Emittentkategori Ratingkategori Land Total reserv: 38 mdkr Delstatliga eller lokala självstyrelseorgan och myndigheter, 2 % Nationella regeringar eller centralbanker, 63% Multilaterala utvecklingsbanker, 13% Kreditinstitut (subventionerade långivare), 20% Kreditinstitut (banktillgodohavanden), 2% AAA, 87% AA, 10% A, 2% Sverige, 58% Tyskland, 13% Överstatliga institut, 13% Finland, 8% Danmark, 5% Kanada, 2% 10
Explicit och obegränsad borgen STARK STABIL OMEDELBART VERKSTÄLLBAR Solidarisk borgen (explicit, oåterkallelig och obegränsad) undertecknad av alla medlemmar i Kommuninvest ekonomisk förening för samtliga förpliktelser som ingås av Kommuninvest i Sverige AB. Kommuner och landsting kan inte försättas i konkurs eller upphöra att existera annat än genom sammanslagning Underbygger Kommuninvests AAA/Aaa-rating. Ingen svensk kommun har någonsin underlåtit att uppfylla ett betalningsåtagande. Högsta förvaltningsdomstolen (då kallad Regeringsrätten) bekräftade i ett beslut 1994 kommunernas rättighet att teckna solidarisk borgen. Investerare kan kräva en eller alla borgensmän utan domstolsbeslut. All skuld som Sveriges kommuner gått i borgen för har fått riskviktningen BIS 0 % risk i EU-området. Kommuner och landsting har egen beskattningsrätt Staten har det yttersta ansvaret för kommunsektorn 11
Bruttosoliditetsgrad EU-kommissionen har föreslagit en särskild bruttosoliditetsreglering för s.k. public development credit institutions (PCDI) till vilka Kommuninvest med stor sannolikhet kommer att tillhöra. Om förslaget realiseras skulle utlåningen kunna avräknas från det exponeringsmått som används vid beräkningen av Bolagets och Koncernens bruttosoliditetsgrad. Beräknat på detta sätt möter Kommuninvest med god marginal det bruttosoliditetskrav om 3 procent som diskuteras. Bolagets bruttosoliditetsgrad enligt CRR var 1,78 (1,56) procent den 31 december 2017. 15 12 9 6 3 0 Bruttosoliditetsgrad, 2015-2017 2015 2016 2017 Bruttosoliditetsgrad enligt CRR Bruttosoliditetsgrad (beräkning enligt förväntat lagkrav) 12
Likviditetstäckningsgrad (LCR) Sweden: Nivå 1 Gäller från och med den 1 januari 2013 Europeiska unionen: Nivå 1 Enligt EU:s delegerade akt om likviditetstäckningsgrader, daterad den 10 oktober 2014, är Kommuninvests värdepapper tillgångar på nivå 1. Gäller från och med den 1 januari 2015. Storbritannien: Nivå 1 Kommuninvests värdepapper uppfyller kraven för tillgångar på nivå 1 i Storbritannien. Gäller från 1 oktober 2015. Schweiz: Nivå 1 Enligt Schweiz centralbank är Kommuninvests värdepapper tillgångar på nivå 1. Gäller från och med den 1 januari 2015. Singapore: Nivå 1 Enligt MAS 649 (7 f iv), 26 November 2016. USA: Möjlig nivå 1 I Sverige ligger kommuner och landsting på samma nivå som regeringen. Vad gäller likviditetstäckningsgraden i USA anser sig Kommuninvest befinna sig på samma nivå som statliga emittenter och uppfylla kraven på nivå 1, enligt investerarnas eget gottfinnande. Gäller från och med den 1 januari 2015. 13
Svensk offentliga sektor
Kommunsektorns låneskuld Marknadsandel 2007-2017 Tillväxten i den svenska ekonomin var stark under 2016. Bruttonationalprodukten ökade med 3,3 procent och antalet sysselsatta ökade med cirka 70 000 individer. Sveriges kommuner och landsting/regioner gjorde ett rekordstort resultat, motsvarande 40,9 mdkr på koncernnivå. Vid utgången av 2016 uppgick sektorns totala låneskuld till 576,1 mdkr, en ökning med 20,8 mdkr jämfört med året innan. 100% 80% 60% 40% 20% 0% 700 600 500 400 300 200 100 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Kommuninvest Marknadsprogram Banker Låneskuldsutveckling 2003-2016 (Mdkr) 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Kommun Landsting/region 15
Q 2-2009 Q 4-2009 Q 2-2010 Q 4-2010 Q 2-2011 Q 4-2011 Q 2-2012 Q 4-2012 Q 2-2013 Q 4-2013 Q 2-2014 Q 4-2014 Q 2-2015 Q 4-2015 Q 2-2016 Q 4-2016 Q 2-2017 Utlåningsportföljens fördelning Kommuner: 41 % Utlåning endast till medlemmar av Kommuninvest ekonomisk förening Kommunala bostadsbolag: 29 % Lån med borgen från Medlemmarna av Kommuninvest ekonomisk förening Övriga kommunala bolag: 22 % Lån med borgen från Medlemmarna av Kommuninvest ekonomisk förening 100% 95% 90% 85% 80% 75% 70% 65% 60% 55% 50% Acceptansgrad låneofferter* Kommunala energibolag: 7 % Lån med borgen från Medlemmarna av Kommuninvest ekonomisk förening Landsting: 1 % Utlåning endast till medlemmar av Kommuninvest ekonomisk förening * Exklusive kommunala låntagares upplåning via egna kapitalmarknadsprogram. 85 % av sektorns upplåning är kopplad till bolagen, dvs. intäkts- och taxefinansierad verksamhet. 15 % kopplad till den kommunala kärnverksamheten, dvs. finansierad med skatter, bidrag och avgifter. 16
Konstitutionellt system Sveriges konstitution Regeringsformen 1 Den svenska folkstyrelsen bygger på fri åsiktsbildning och på allmän och lika rösträtt. Den förverkligas genom ett representativt och parlamentariskt statsskick och genom kommunal självstyrelse. 7 I riket finns kommuner på lokal och regional nivå Staten 30 % av offentlig sektors utgifter Kommuner & landsting 70 % av offentlig sektors utgifter Regeringens, kommunernas och landstingens jämlika status definieras i grundlag. En obegränsad solidarisk borgen täcker alla skulder Kommuninvest har och kommer att ådra sig. Kapitel 14, 4 Kommunerna får ta ut skatt för skötseln av sina angelägenheter. Kommuner och landsting kan inte försättas i konkurs eller ställa in betalningar. Internationalla lånemarknaden 17
Den offentliga sektorns utgifter Offentlig sektor ansvarig för medborgarnas välfärd Kommuner och landsting 70% av alla utgifter i den offentliga sektorn Barnomsorg Vårdsektorn Kommunala bostäder Vård av äldre och funktionshindrade Utbildning av barn och unga Lag, ordning och säkerhet Renhållning och avfallshantering Energiförsörjning Vattenförsörjning och avlopp Byggnadsfrågor Staten (regering & riksdag) 30% av alla utgifter i den offentliga sektorn Lagar och förordningar Rättsväsende Försvar och säkerhet Miljö Högre utbildning och forskning Transporter och infrastruktur Landsbygd, djur och livsmedel Migration och integration Statens ekonomi och budget 18
Starkt institutionellt ramverk Enligt konkurslagen kan kommuner inte försättas i konkurs eftersom de, p.g.a. sin grundlagsskyddade beskattningsrätt, inte uppfyller kriterierna för att vara på obestånd. Det finns domstolsbeslut på att kommuner inte omfattas av konkurslagen. (RH 1996:75) Denna åsikt stöds av den svenska juridiska doktrinen. Krav på god ekonomisk hushållning Balanserade budgetkrav Kommunal finansieringsprincip Ekonomisk utjämning Kommuner och landsting ska ha en god ekonomisk hushållning i sin verksamhet. Kommunernas och landstingens årliga budgetar ska normalt vara i balans. Obalanser måste åtgärdas inom tre år. Om staten ändrar kommunernas uppgifter måste staten även neutralisera de ekonomiska effekterna av detta. Obalanser mellan kommuner och landsting utjämnas genom inkomst- och kostnadsutjämningssystem. Lag: Kommunallagen kap. 8, 1 2 (1991:900) Law: Kommunallagen chap. 8 4-5 (1991:900) Godkänd av riksdagen och ikraft sedan 1993. Lag: Lag (2004:773) om kommunalekonomisk utjämning Ekonomisk försiktighet förklarar Sveriges starka offentliga finanser och låga offentliga skuldsättning. 19
Upplåning
Upplåningsstrategi Vår ALM-strategi innebär i korthet: God matchning mellan tillgångar och skulder Upplåningen styrs i hög grad av utlåningen Konservativ likviditetshantering med en likviditetsreserv bestående endast av höglikvida tillgångar. Vår långfristiga upplåning har en tyngdpunkt på benchmarkupplåning i SEK och USD, inklusive grön finansiering, samt upplåning i s.k. Uridashi-format på den japanska marknaden. Upplåningsprognos 2018: 85-100 mdkr i långfristig upplåning 21
Upplåningsprogram KORTSIKTIGT MEDEL- OCH LÅNGSIKTIGT PROGRAM Euro-Commercial Paper (Step-classification) Uridashi Euro Medium Term Note (144 A) USD Benchmark Svenskt Obligationsprogram Gröna obligationer KAPACITET 7 mdkr EUR Obegränsad 30 mdkr EUR Obegränsad Obegränsad ÅTERFÖRSÄLJARE Barclays, BofA Merril Lynch, Citigroup, ING, Rabobank, Natwest, UBS Barclays, BofA Merrill Lynch, BNP Paribas, Citigroup, Crédit Agricole, Daiwa, Deutsche Bank, Golman Sachs, HSBC, JP Morgan, Mizuho, Morgan Stanley, NatWest, Nomura, Scotiabank, SMBC Danske Bank, SEB, Nordea, Handelsbanken, Swedbank RATING A-1+ (S&P), P-1 (Moody s) AAA (S&P), Aaa (Moody s) AAA (S&P), Aaa (Moody s) AAA (S&P), Aaa (Moody s) AAA (S&P), Aaa (Moody s) VALUTOR EUR, USD, SEK, CHF, GBP EUR Alla valuator, beroende på avtal SEK SEK, USD 22
Upplåningsaktivitet 2017 Upplåning per valuta (exkl. certifikat-upplåning) Upplåning per program (exkl. Certifikat-upplåning) 2% 2% 1% 3% 4% 1% 4% SEK Svenskt obligationsprogram 35% 56% USD JPY NOK GBP 35% 56% Benchmarkupplåning, övriga valutor Private Placements Uridashi EUR Public Bonds 23
Årlig upplåning fördelat på valuta 2010-2018 2018* 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 0 25 50 75 100 SEK USD JPY Annan valuta 24
Svenska obligationsprogrammet Generell information Primärt och strategiskt upplåningsprogram Emissioner utifrån utlåningsbehov 5 likviditetsgaranter på 8 obligationer Regelefterlevnad BIS 0% riskviktad LCR Level 1 Tillgängligt som säkerhet i centralbanker och Nasdaq OMX Kreditbetyg AAA Repofacilitet Upprättad för att stödja likviditeten i programmet Obegränsad tillgång för likviditetsgaranter att genomföra omvända repotransaktioner med Kommuninvest Attraktivt prissatt 25
Basis Points Svenska obligationsprogrammet Inkluderat i Nasdaq OMRXALL (2018) och Handelsbanken Sweden All Bond Tradable Index 100 90 Kommuninvest vs Svenska staten SEK 5Y Hög likviditet på sekundärmarknaden 80 70 60 Potentiell tillväxt på 100% i utestående volymer inom 10 år Löpande arbete med ökad transparens för utfärdande av skuld 50 40 30 jan-16 maj-16 sep-16 feb-17 jun-17 okt-17 Sedan 2016 har spreaden mot svenska statsobligationer gått ihop. Kommuninvest vy är att spreaden bör gå ihop än mer i framtiden med bakgrund av den potentiella tillväxten i det Svenska obligationsprogrammet, ökad transparens och högre likviditet i sekundärmarknaden. 26
Utestående svenska obligationer Kommuninvest utfärdar 1-2 nya obligationer per år i det Svenska obligationsprogrammet. Kommuninvest använder en aktivt återköpsstrategi för att minska refinansieringsrisken i det Svenska obligationsprogrammet. 27
Strategiskt upplåningsprogram. USD Benchmark 1-2 emissioner per år (auktionerade offentliga erbjudanden). Målvolym är benchmarkstorlek (RegS and 144A). Tillgängligt som säkerhet och för repor med Riksbanken, ECB, Fed och centralbankerna i Australien, Singapore och Schweiz. 28
Utestående USD Benchmarks ISIN Maturity Coupon Outstanding Volume (USD) Redemption profile XS1173233237 2018-01-29 1,00% 1 250 000 000 XS1302788416 2018-10-09 1,125% 1 250 000 000 XS1346287748 2019-01-22 1,50% 1 000 000 000 XS1489407467 2019-09-17 1,125% 1 250 000 000 3 500 3 000 2 500 NOV 2019 XS1114373274 2019-11-12 2,00% 1 000 000 000 XS1550202532 2020-03-19 1,75% 1 250 000 000 XS1686881217 2020-09-01 1,625% 1 000 000 000 2 000 1 500 OCT 2018 SEP 2019 SEP 2020 XS1756423825 2021-04-22 2,375% 1 000 000 000 Total outstandig amout (2018-01-18) 9 000 000 000 Kommuninvest är aktiva i USD marknaden med 1-2 benchmarkemissioner årligen. 1 000 500 0 JAN 2018 JAN 2019 MAR 2020 APR 2021 2018 2019 2020 2021 29
USD Benchmark Senaste emissionen Januari 2018, 1 miljard USD Typ av investerare, USD benchmarks Den 17 Januari 2018 lånade Kommuninvest framgångsrikt upp USD 1 miljard i en 3-årig benchmarkobligation med förfall 22 april 2021. Transaktionen prissattes till Mid-Swaps +4bp och obligationen betalar en kupong på 2,375% halvårsvis. Orderboken uppgick till över USD 2,1 miljarder med mer än 55 investerare som deltog. 38% 15% 5% Geografisk fördelning 18% 7% 23% 21% 73% Latinamerika Noramerika Asien EMEA Typ av investerare CB och offentliga inst. Bank Treasuries Fondförvaltare Företag/annat 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Jan 2015 $1.25bn Oct 2015 $1.25bn Jan 2016 $1.0bn Pension/försäkring Företag/annat Fondförvaltare Bank treasury Sept 2016 $1.25bn Jan 2017 $1.25bn Cantralbanker/offentliga inst. 30
Kunderna har erbjudits Gröna lån sedan 1 juni 2015. Godkännandeprocess i flera steg, inklusive godkännande av Kommuninvests medlemmars miljöenheter och slutligt godkännande av Kommuninvests miljökommitté för gröna obligationer. Ramverk i enlighet med Green Bond Principles. Second opinion från Cicero. Gröna obligationer Första Gröna obligation, USD 600m i mars 2016. Andra i SEK, 5 mdkr i okt 2016. Tredje i USD, 500m maj 2017 31
Emitterade gröna obligationer Mars 2016 USD 600m Oktober 2016, 5 mdkr Maj 2017, USD 500 m Geografisk spridning USA Norden MEA Övriga europa Asien Geografisk spridning Sverige Övriga norden Övriga europa Geografisk spridning Norden Centraleuropa Amerika UK MEA Asien Typ av investerare Typ av investerare Typ av investerare CB/offentliga inst. Kapitalförvaltare Banker Pensionsförvaltar e/inst. företag Annat CB/offentliga inst. Kapitalförvaltare Banker Pensionsförvaltar e/inst. företag Annat CB/offentliga inst. Kapitalförvaltare Banker Pensionsförvaltar e/inst. Företag Annat 32
Låneportfölj, 20 Nov 2017 Utbetalt 18,2 mdkr 1% 0% Beviljat 25,0 mdkr 1% 0% Nyupplåning vs omsättning 2% 7% 2% 10% 42% 39% 61% 39% Nyupplåning Omsättning 47% 47% Förnybar energi Vattenhantering Energieffektivisering Avfallshantering 1% Gröna byggnader Anpassningsåtgärder Hållbara transporter Förnybar energi Vattenhantering Energieffektivisering Avfallshantering 1% Gröna byggnader Anpassningsåtgärder Hållbara transporter Antal godkända projekt: 141 33
Klassificering Sverige
Värdepappersklassificering Sverige Riksbanken värdepapper med fast ränta Kommuninvest tillhör likviditetsklass 2 Riksbanken accepterar Kommuninvests obligationer noterade i svenska kronor som pant, med nedanstående värderingsavdrag ( haircut ) för prisrisk. Även andra valutor godkänns, med värderingsavdrag för valutarisk. Löptid Kommuninvest (likviditetsklass 2) Svenska statsobligationer (Likviditetsklass 1) 0 3 år 3,0 % 3,0 % 3 5 år 5,0 % 4,0 % 5 7 år 7,0 % 5,0 % 7 10 år 10,0 % 6,0 % > 10 år 15,0 % 7,0 % 35
Värdepappersklassificering Sverige Riksbanken värdepapper med rörlig ränta Kommuninvest tillhör likviditetsklass 2 Riksbanken accepterar Kommuninvests obligationer noterade i svenska kronor som pant, med nedanstående värderingsavdrag ( haircut ) för prisrisk. Även andra valutor godkänns, med värderingsavdrag för valutarisk Löptid Kommuninvest (likviditetsklass 2) 0 3 år 3,0 % 1,0 % 3 5 år 4,0 % 2,0 % 5 7 år 6,0 % 5,0 % 7 10 år 10,0 % 6,0 % > 10 år 14,0 % 7,0 % Svenska statsobligationer (Likviditetsklass 1) 36
Värdepappersklassificering Sverige Nasdaq OMX kategori 2 Värderas som svenska statsobligationer Löptid Kommuninvest Svenska statsobligationer 0 5 år Värde 95 % Värde 95 % 5 10 år Värde 93 % Värde 93 % 10-20 år Värde 87 % Värde 87 % Koncentrationslimit (om via ett margin requirement account) 95 % I 100 % 37
Värdepappersklassificering Sverige Finansinspektionen Enligt Finansinspektionen ska Kommuninvests obligationer likställas med statsobligationer vid beräkning av likviditetstäckningsgraden, LCR 1. Obligationer utställda av Kommuninvest anses vara tillgångar på nivå 1 och är inte föremål för något värderingsavdrag under LCR, förutsatt att obligationerna uppvisar vissa grundläggande marknadsrelaterade egenskaper. Obligationer inom Kommuninvests Svenskt obligationsprogram och USD benchmarkprogram uppfyller dessa krav. 1) Finansinspektionen, Beslutspromemoria 2012-11-13, FI Dnr 11-13136 (VISSA AVSNITT SOM ÖVERSATTS TILL ENGELSKA FINNS MED I KOMMUNINVEST INVESTOR FACTBOOK) Se även Finansinspektionens föreskrift 2012:6, publicerad i december 2012 (FINNS MED I KOMMUNINVEST INVESTOR FACTBOOK), och Baselkommittén för banktillsyn, Basel III: The Liquidity Coverage Ratio and liquidity risk monitoring tools, januari 2013 38
Riskhantering
Riskhantering Marknadsrisk Ränterisk Stränga säkringsprinciper för ut- och upplåningstransaktioner. Ränterisken ska vara minimal. Valutarisk All valutaexponering säkras på tillgångs- och skuldbasis mot SEK, USD och EUR. Refinansieringsrisk Diversifierade upplåningskällor begränsar risken. Likviditetsrisk Placeringar ska i första hand göras i värdepapper utfärdade av stater eller statligt garanterade finansiella institutioner. Kommuninvest är penningpolitisk motpart till Riksbanken. Kredit risk Utlåning till medlemmar och bolag täcks av medlemmarnas borgen. Kommunerna har obegränsad rätt att fastställa inkomstskattesatserna. Strikta metoder för att bedöma och analysera medlemsansökningar. Varje medlems kreditvärdighet kontrolleras minst två gånger om året. En kommun kan inte gå i konkurs. Likviditeten placeras endast i tillgångar med högt kreditbetyg och riskvikt. Motpartsrisk Strategi för att begränsa kreditrisken för derivat: ratingbegränsningar för motparter vid derivat, CSA-avtal och clearing. 40
Riskhantering - utlåning Den fullständiga prövningen baseras alltid på en kvalitativ och kvalitativ utvärdering som tar hänsyn till koncernens perspektiv, d.v.s. med avseende på tillväxtmöjligheter, regional/lokal ekonomisk aktivitet, finansiell stabilitet och överskotts- /underskottsvärden i balansräkningen. Utlåningen till svenska kommuner har 0 % riskvikt ur kapitaltäckningsperspektiv. Ingen svensk kommun har någonsin underlåtit att uppfylla ett betalningsåtagande. 41
Kontakter Christian Ragnartz Chef för skuldförvaltning 070 607 38 34 christian.ragnartz@kommuninvest.se Ulrika Gonzalez Hedqvist Senior Funding Officer 010 470 88 82 ulrika.hedqvist@kommuninvest.se Tobias Landström Biträtande Chef för skuldförvaltning 010 470 88 83 tobias.landstrom@kommuninvest.se Marcus Waineby Senior Portfolio Manager 010 470 88 63 marcus.waineby@kommuninvest.se Carl-Henrik Arosenius Chef Investerarrelationer 010 470 88 81 carl-henrik.arosenius@kommuninvest.se Pelle Ekestubbe Senior Portfolio Manager 010 470 88 62 pelle.ekestubbe@kommuninvest.se Björn Bergstrand Hållbarhetschef/Chef för medierelationer 010 470 87 31 bjorn.bergstrand@kommuninvest.se 42
Kommuninvests hemsida Kommuninvests hemsida innehåller fördjupad information om Kommuninvest and den Svenska kommunala sektorn, inklusive finansiella rapporter, rating rapporter and juridisk dokumentation. 43
Fornamn.efternamn@kommuninvest.se www.kommuninvest.se Kommuninvest Kommuninvest