HÖGSKOLAN I BORÅS Institutionen Handelsoch IT-högskolan (HIT) TENTAMEN Finansiell Planering 7,5 poäng Lönsamhetsanalys & Finansiering 7,5 poäng Lönsamhetsanalys & Finansiering för fatighetsmäklare7,5 poäng 2014-05-26 kl 14.00-19.00 Hjälpmedel: Miniräknare Max poäng: 40 Väl godkänt: 30 Godkänt: 20 OBS! För att era tentafrågor skall bli rättade: Kryssa i rutan för respektive fråga på konvolutet för att frågan skall betraktas som behandlad! Svara inte på fler än en fråga per löst blad (det är dock tillåtet att använda fler än ett blad för en fråga)! Lägg frågorna i nummerordning! Markera tydligt vad som är ditt svar! Siffror utanför något sammanhang betraktas inte som svar! (Skriv Svar:, Färgpenna, Överstrykningspenna m m) Resultatet tillkännages senast 2014-06-17 Lycka till! önskar UÖ
1 Gemensam text till uppgifterna 1 5: AB Alfa tillverkar och säljer produkten Absalon. Genom en marknadsundersökning har man fått fram den troliga försäljningsutvecklingen under åren 1 6. Försäljningen beräknas uppgå till följande antal enheter under respektive år: År 1 2 3 4 5 6 Antal (st) 3000 3 000 3 000 3 500 3 500 4 000 Försäljningspriset är 20 kr/st och detta pris beräknas gälla under hela 6-årsperioden. Man överväger nu att köpa en ny maskin, som skall användas för att tillverka Absalon. Denna maskin har ett inköpspris på 80 000 kr och en beräknad ekonomisk livslängd på 6 år, varefter restvärdet uppskattas till 20 000 kr. Den årliga driftskostnaden uppgår till 10 000 kr och de rörliga tillverkningskostnaderna såsom material, lön och energikostnader uppgår till 10 kr/st. Företaget har ett kalkylräntekrav på 15 %. Uppgift 1. (1 poäng) Hur lång är återbetalningstiden (pay-back) utan hänsyn till ränta? a/ mellan 2 och 3 år b/ mellan 3 och 4 år c/ mellan 4 och 5 år d/ mellan 5 och 6 år e/ över 6 år Uppgift 2. (1 poäng) Investeringens nettonuvärde uppgår till a/ 10 800 kr (ungefär) b/ 14 000 kr (ungefär) c/ 52 100 kr (ungefär) d/ 71 000 kr (ungefär) e/ ett annat belopp (inget av alternativen a d)
2 Uppgift 3. (1 poäng) Investeringens slutvärde uppgår till a/ mellan 24 000 och 25 000 kr b/ mellan 32 000 och 33 000 kr c/ mellan 120 000 och 130 000 kr d/ mellan 160 000 och 170 000 kr e/ ett annat belopp (inget av alternativen a d) Uppgift 4. (1 poäng) Investeringsprojektets annuitet uppgår till a/ mellan 1 500 och 2 500 kr b/ mellan 2 000 och 2 200 kr c/ mellan 3 000 och 3 200 kr d/ mellan 3 600 och 3 800 kr e/ ett annat belopp (inget av alternativen a d) Uppgift 5. (1 poäng) Investeringsprojektets internränta uppgår till a/ mellan 10 % och 12 % b/ mellan 8 % och 10 % c/ mellan 12 % och 14 % d/ mellan 18 % och 20 % e/ en annan procentsats (inget av alternativen a d) Uppgift 6. (1 poäng) Ett företag tillämpar betalningsvillkoret 30 dagar + fri leveransmånad. Man överväger att införa 10 dagar minus 2%. Vid vilken kalkylränta är dessa alternativ likvärdiga? (Ett år är 365 dagar). Avrunda till närmast hela procenttal. a/ 21 % b/ 25 % c/ 28 % d/ 35 % e/ 40 %
3 Uppgift 7. (1 poäng) Vad är kostnaden för en checkkredit i procent om - Kreditavgiften är 1 % - Räntan är 12 % - Limiten är 200 000 kr - Genomsnittligt utnyttjande av krediten är 80 % a/ 12,75 % b/ 13,25 % c/ 14,40 % d/ 15,25 % e/ Inget av ovanstående Följande förutsättningar gäller för Uppgifterna 8 och 9. Ett företag tar ett lån på 1 000 kkr. Räntan är 12% och amorteringen sker års-vis i 15 år. Uppgift 8. (1 poäng) Hur mycket måste företaget amortera år 2 om lånet är ett annuitetslån (avrundat till hela kkr) a/ 58 kkr b/ 147 kkr c/ 120 kkr d/ 117 kkr e/ 30 kkr Uppgift 9. (1 poäng) Hur mycket mer/mindre måste företaget betala i ränta år 1 om lånet amorteras rakt istället för att vara ett annuitetslån? (avrundat till hela kkr) a/ 12 kkr mer b/ 6 kkr mer c/ 0 kkr mer d/ 6 kkr mindre e/ 12 kkr mindre
4 Uppgift 10. (1 poäng) Två olika företags finansiella ställning är för A 20 % soliditet och för B 50 % soliditet. Båda företagen har samma räntabilitet på eget kapital (18 %). De båda företagen har dessutom samma genomsnittliga låneränta (10%). Vilken räntabilitet på totalt kapital har företagen? a/ A 10.7 % och B 13.2 % b/ A 11.6 % och B 14.0 % c/ A 12.5 % och B 16.4 % d/ A 16.4 % och B 12.5 % e/ A 17.2 % och B 14.6 % Uppgift 11. (4 poäng) Ett företag överväger följande leasingkontrakt: Anskaffningspris för maskin: 5 000 000 kr Restvärde om 3 år: 10 % Leasingbetalningar: kvartalsvis i förskott Leasingränta: 6 % Uppgifter: a/ Bestäm leasingbetalningarnas storlek b/ Formulera leasingavtalets ekvivalentlån före hänsyn till skatt. Uppgift 12. (5 poäng) För en kupongobligation gäller följande: Nominellt belopp: 1 000 000 kr Kupongränta: 10 75% Marknadsränta: 7.54% Förfallodag: 171111 Likvidavräkningsdag: 140526 Uppgifter: a/ Beräkna upplupen kupong b/ Beräkna likvidbeloppet c/ Beräkna kursen i % av nominellt värde
5 Uppgift 13 (4 poäng) En placerare skall placera ett belopp i 150 dagar. Han kan välja mellan: 1. Att köpa en statsskuldväxel till räntan 4,25 %. 2. Att placera terminssäkrat i dollar till räntan 5,75 %. 3. Att köpa en 3-månaders statsskuldväxel till räntan 4,20 %, för att sedan omplacera i statsskuldväxlar ytterligare 60 dagar. Avistakursen är 10,50 SEK/USD. (Antag att räntesystemet är 360/360 för båda valutorna) Uppgifter: a/ Vid vilka terminskurser SEK/USD är alternativ 2 att föredra framför alternativ 1? b/ Till vilken ränta måste han omplacera i alternativ 3 för att detta skall vara lönsammare än alternativ 1? Uppgift 14. (5 poäng) Ett företag har ett utestående konverteringslån med exakt fem års löptid och en fast kupongränta på 8 %. Konverteringskurs till aktier är satt till 125 kr och du har också följande information: Konvertibel nominellt belopp Konvertibel marknadspris Aktiens aktuella börskurs = 10 000 kr = 11 200 kr (= 112 % kurs) = 110 kr För en motsvarande obligation utan konverteringsegenskaper med en kupongränta på 8 % är marknadsräntan 7 %. Uppgifter: a/ Hur många aktier kommer att erhållas om konvertering sker, dvs vad är konverteringskvoten? (1 p) b/ Vilken är premien för denna konvertibel, avseende skillnaden mellan konvertibelns pris och motsvarande obligationsvärde? (2 p) c/ Vilken är premien för denna konvertibel, avseende skillnaden mellan konvertibelns pris och priset för antalet aktier som kan erhållas vid konvertering * aktiernas aktuella börsvärde (konverteringsvärdet)? (1 p) d/ Vad kostar en aktie om den köps via denna konvertibel? (1 p)
6 Uppgift 15. (5 poäng) Ett företag som exporterar maskinutrustning har erhållit en order på 750 000 DEM till Tyskland. Leverans beräknas ske om 3 månader och betalningsvillkoret är 3 månader. Företaget överväger följande kurssäkringsalternativ: 1. Terminssäkring av hela beloppet. 2. Avistagardering. Svensk placeringsränta är vid detta tillfälle 5%. Uppläggningskostnaden för lånet är 1 % av lånebeloppet. 3. Erbjuda förskottsbetalning, dvs betalning i samband med leverans, till en rabatt på 5 %. Följande valuta/räntenoteringar är aktuella: Avista Termin 3 mån Termin 6 mån Ränta SEK/DEM 4.3465/4.3965 4.3605/4.3973 4.3745/4.3980 DEM 3.9 % Uppgift: Vilket av kurssäkringsalternativen är fördelaktigast? Uppgift 16. (3 poäng ) Åsa-Nisse önskar att vid pension bosätta sig i Spanien. För att kunna skaffa sig en bostad i Spanien om 15 år uppskattar han att han behöver ett kapital på 1 miljon kronor. Åsa-Nisse planerar att successivt spara varje månad med början om 1 månad. Om detta sparande kan förräntas till 1% per månad, Hur mycket måste Åsa-Nisse spara per månad för att erhålla 1 miljon kronor om 15 år? Uppgift 17. (4 poäng ) AB Trötter & Toker behöver kapital för att finansiera planerade investeringar. Då företaget redan i stor utsträckning är finansierat med främmande kapital bedöms utsikterna till ytterligare upplåning som obefintliga. Företaget överväger istället att genom factoring frigöra kapital bundet i kundfordringar. Ett finansbolag erbjuder sig att belåna företagets kundfordringar och i förskott betala 80 % av dessa kundfordringar mot en årlig ränta på 5 %. AB Trötter & Toker har en genomsnittlig försäljning på kredit motsvarande 800 000 kr i månaden och den genomsnittliga kredittiden är för närvarande 50 dagar. Finansbolaget tar dessutom också ut en avgift på 0,5 % på beviljad kredit, som är 1 miljon kronor, samt en provision på 0,5 % på omsättningen. Uppgift: Vad blir kostnaden i procent för det frigjorda kapitalet?
7 Formelsamling Sambandet mellan avkastning och inflation rn = Nominellt avkastningskrav (nominell ränta) rr = Realt avkastningskrav (Real ränta) q = Inflation (1 + r ) n (1+r n ) = (1+r r ) (1+q) (1+r r ) = (1 + q) Penningmarknadens fundamentalsamband (1 + r 1 d 1 ) = (1 + r 2 360 360 d 3 d 2 ) (1 + r 3 ) 360 (1 + r 3 d 3 ) = 360 d1 1 + r 1 360 d2 1 + r2 360