FRONTIER DE NYA TILLVÄXTMARKNADERNA FEBRUARI 2016 VIETNAM VIETNAM +59% THE FRONTIER MARKETS SPECIALIST THE FRONTIER MARKETS SPECIALIST KENYA KENYA +30%
Viktigt: Läs denna information/disclaimer Denna presentation är utfärdad av Tundra Fonder AB ("Tundra"). Den information - antaganden, åsikter, värderingar, rekommendationer etc. - som presenteras i denna publikation har sammanställts av Tundra. Den är baserad på allmänt tillgänglig information från källor som Tundra anser är tillförlitliga. Även om innehållet är baserat på källor som Tundra Fonder bedömt som tillförlitliga ansvarar Tundra Fonder dock inte för fel eller brister i informationen eller för förluster eller kostnader som kan uppstå med anledning därav. Denna presentation - liksom hela eller delar av dess innehåll - får inte kopieras eller distribueras under några omständigheter utan skriftligt tillstånd av Tundra. Användning av informationen DISCLAIMER Denna presentation är endast avsedd för användning av Tundras kunder i Sverige. Varken materialet eller de produkter som beskrivs häri är avsedda för distribution eller försäljning i USA eller till fysiska personer och juridiska personer bosatta/med hemvist i USA, s.k. US persons, eller Kanada, Japan eller Australien, eller i något annat land där publiceringen eller tillgängligheten av materialet är förbjudet eller begränsat på något sätt. Det åligger fysisk- eller juridisk person att ta del av denna presentation för att informera sig om och följa dessa regler. En fysisk- eller juridisk person kan hindras från att investera i Tundras fonder enligt lag eller interna regler. Utländsk lag kan hindra investeringar som skall göras från utanför Sverige. Tundra kommer inte att kontrollera att investeringar från utanför Sverige sker i enlighet med utländsk lag och Tundra kommer inte att acceptera ansvar för sådana investeringar. Det åligger den som läser denna presentation - att informera sig om och följa dessa regler. Skulle någon sådan person som nämnts ovan ändå acceptera erbjudanden från Tundra, av vad slag de än må vara, kan det inte beaktas. Ingen del av denna presentation skall uppfattas som en uppmaning eller rekommendation att utföra eller använda någon typ av investering eller att ingå några andra transaktioner. De åsikter som framförs i denna presentation återspeglar Tundras nuvarande synpunkter och kan därför komma att ändras. Informationen i denna presentation tar inte hänsyn till specifika investeringsmål eller ekonomisk situation. Informationen skall inte betraktas som en personlig rekommendation eller investeringsråd. Kunden ska alltid söka lämplig professionell rådgivning innan något investeringsbeslut. Varje investeringsbeslut fattas självständigt av kunden och på kundens egen risk. Tundra tar inget som helst ansvar för direkt eller indirekt skada av något slag som härrör från användningen av denna presentation. Anställda på Tundra Fonder kan äga, indirekt eller direkt, överlåtbara värdepapper som nämns i denna presentation. Risker Placeringar i finansiella instrument är förknippade med risk och en investering kan både öka och minska i värde eller bli värdelös. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Internationella investeringar, särskilt på nya marknader i utvecklingsländer, (såsom Östeuropa ( inklusive Ryssland ), Asien, Latinamerika och Afrika ), är normalt förknippade med en högre risk än investeringar i svenska eller andra utvecklade marknader. Dessa risker innefattar både politisk och ekonomisk osäkerhet i andra länder samt valutaförändringar. Dessa risker är särskilt höga på nya marknader, eftersom dessa länder kan ha relativt instabila regeringar och omogna marknader och ekonomier. För mer information om Tundra Fonders faktablad, informationsbroschyr med mera, vänligen se, www.tundrafonder.se. 2
HÅLLBARA INVESTERINGAR Environmental, Social & Governance aspects (ESG) Tundra har egna ESG analysresurser och arbetar i nära samarbete med investeringsteamet Företagsbesök på plats, kontakt med NGO:er, journalister Kvartalsrapportering av ESG arbetet I tillägg till bolagsanalys även tematiska ESG rapporter Samtliga Tundras fonder är screenade utifrån FN konventioner Sustainalytics som är en av världens största hållbarhetskonsulter och är extern ESG-konsult för Tundra Tundra har skrivit på: The Principles for Responsible Investments, PRI Carbon Disclosure Project, CDP Global Compact, FN 3
Källa: Privata Affärer februari 2017 4
Källa: Placeringsguiden september 2013 5
BNP tillväxt REDAN I TOPP I GLOBALA TILLVÄXTLIGAN 6
7 TUNDRA S INVESTERINGSFILOSOFI Investera i strukturell tillväxt: Investera i länder med hög tillväxt och som kan bestå länge Välja sektorer och delsektorer som växer snabbare än ekonomin i stort Investera i ledande bolag i respektive sektor eller delsektor Inga start ups eller förhoppningsbolag och över tiden lite exponering mot råvaruindustrier
8
TUNDRA FONDER - INTRODUKTION Tundra Fonder bildades 2011, har 16 anställda och har SEK 2,2 mdr under förvaltning Grundarna av Tundra Fonder var pionjärer på den ryska aktiemarknaden i mitten av 90-talet Tundra är specialister på svåråtkomliga marknader. Två lokala analyskontor - Pakistan, sedan början av 2014 och i Vietnam sedan 2016 Starka förvaltningsresultat i tre flaggskeppsfonder; Tundra Pakistan, Tundra Frontier och Tundra Vietnam 9
GLOBALISERINGEN FORTSÄTTER Det har sagts att argumentera mot globalisering är som att argumentera mot tyngdkraften. Kofi Annan 1 0
11 GLOBALISERINGEN - HISTORIEN UPPREPAR SIG Taiwan och Sydkorea 1980-talet Centraleuropa 1990-talet Kina 1990-talet Japan 1960-70-talet Africa 2020-talet? Vietnam 2010-talet
BNP PER CAPITA KINA vs VIETNAM 12 Källa: Economist 13 August 2016 8
VIETNAM EN NY ASIATISK TIGER Source: Saigoneer.com 9
VIETNAM EN NY ASIATISK TIGER Ho Chi Minh City, 2003 Ho Chi Minh City, 2014 Source: Saigoneer.com 14
DÄR DET BÖRJADE ÅR 1986 Source: VietnamPlus 11
VAD HAR HÄNT EFTER 1986? BNP PER CAPITA 4 GÅNGER SEDAN 1986 DÅ REFORMER PÅBÖRJADES 12
VIETNAM TAR MARKNADSANDELAR FRÅN KINA FERTILITETSKVOTEN HAR FALLIT LÄNGE I KINA OCH LÖNEINFLATIONEN STIGER Source: Worldbank Source: National Bureau of Statistics of China Source: International Federation of Robotics Source: Worldbank 17
ETT NYTT PRODUKTIONSLAND I ASIEN VIETNAM ETT NYTT PRODUKTIONSLAND VIETNAM EXPORT 30X STÖRRE ÄN BÖRJAN AV 1990-TALET Source: Tundra Source: Worldbank 14
UTLÄNDSKA DIREKTINVESTERINGAR ÖKAR SNABBT Vietnam utländska direkt investeringar ökat 6x på 10 år 14 000 12 000 10 000 8 000 6 000 4 000 2 000 0 1990 1995 2000 2005 2010 2015 Foreign direct investment, net inflows (BoP, current US$) 19
SAMMANFATTNING - VARFÖR FRONTIER? Attraktiv värdering - Låg värdering (P/E), högre vinsttillväxten än på mogna marknader och tillväxtmarknader samt högre avkastning på eget kapital. Bra diversifiering i en portfölj. Frontier har låg korrelation med utvecklade aktiemarknader. Få internationella investerare äger frontier de nya tillväxtmarknaderna, varken institutioner eller privatpersoner. Intresset ökar dock. Investera i strukturell tillväxt. Frontier är i den utvecklingsfas mogna tillväxtmarknader var för 20 år sedan. 20
MSCI PE-TAL (TRAILING) 21,1 19,8 15,8 10,8 Källa: Bloomberg 21
ÖKAD UTBILDNING GER TILLVÄXT - VIKTIGT SKÄL TILL ÖKAD TILLVÄXT ANDEL AV BEFOLKNINGEN MED GYMNASIEUTBILDNING 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% Sri Lanka Nigeria Kenya Bangladesh Vietnam Pakistan 20% 10% 1970 2000 2010 0% Källa: Världsbanken 22
Miljoner TELEFONABONNEMANG I NIGERIA 2001-2015 160 120% 140 100% 120 100 80% 80 60% 60 40% 40 20 20% 0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Antal Abonnenter Antal Internet Telefondensitet, % 0% Källa: NCC 23
TUNDRA PAKISTAN UTVECKLING (+5 ÅR) +271% +185% 24
TUNDRA VIETNAM UTVECKLING (SNART 3ÅR) +50% +23% 25
TUNDRA FRONTIER OPPORTUNITIES UTVECKLING (+3 ÅR) +64% +36% 26
Movestic (Tundra Pakistan och Tundra Sustainable Frontier fund i unitlink) samt Tundra Vietnam för premiumkunder Skandiabanken (depåer) DISTRIBUTÖRER AV VÅRA FONDER Avanza, Nordnet, Aktieinvest och Fondmarknaden.se Maxfonder via MFEX fondplattform Best price compliant hos Söderberg&Partners och finns på deras depåer via Nasdaqs fondplattform Fondkommisionärer; Garantum, Strukturinvest, Carnegie och Nord Fondkommission Alla som uppkopplade till Nasdaq och MFEX i Sverige 27
IRAN 28
www.tundrafonder.se